參與非洲資本市場(chǎng)挑戰(zhàn)和機(jī)遇

1、般參與非洲資本市奧場(chǎng)：挑戰(zhàn)和機(jī)遇叭2007年5月礙13日背星期日傲上海非洲發(fā)展銀敖行會(huì)議高盛國(guó)際常務(wù)董事科林科爾曼非洲資本市場(chǎng)伴非洲與全球最發(fā)氨達(dá)市場(chǎng)相比 HYPERLINK file:/H:OverviewColin%20TalksColin%20Talk%20-%20China%20May%202007SA%20Comparison%20to%20First%20World%20Markets.vsd africaOverviewColin TalksColin Talk - China May 2007SA Comparison to First World Markets.vsd跋市場(chǎng)

2、稗非洲哎約翰內(nèi)斯堡證券癌交易所奧紐約證券交易所澳倫敦證券交易所扮市場(chǎng)資本（單位?。?0億美元）瓣1,124胺5藹703約翰內(nèi)斯堡證券交易所斑23,890 .瓣6,493 .熬公司的數(shù)量把1,670擺5八387 NOTEREF _Ref166015650 f h * MERGEFORMAT 笆1搬,主板上列示的公司數(shù)量，不包括15家暫停交易的公司。襖1,986 NOTEREF _Ref166015443 f h 罷2斑687 NOTEREF _Ref166015473 f h * MERGEFORMAT 拜3鞍市場(chǎng)資本平均值皚（單位：10億俺美元）按0.7把5把1.82壩12.03氨9.45佰最

3、近12個(gè)月的巴ADTV（市場(chǎng)安）（單位：10拔億美元）八0.3案5凹0.7 NOTEREF _Ref166015650 f h * MERGEFORMAT 吧1八76.9 NOTEREF _Ref166015537 f h 藹5懊14.6 NOTEREF _Ref166015537 f h 扒5按股息收益率哎4.5%伴5頒3.0%截至2007年5月4日的托馬斯金融數(shù)據(jù)流。般1.8% NOTEREF _Ref166015537 f h * MERGEFORMAT 霸5半3.2% NOTEREF _Ref166015537 f h * MERGEFORMAT 盎5凹金磚四國(guó)（BR芭IC）相對(duì)于南愛(ài)

4、非和尼日利亞敖巴西藹俄國(guó)捌印度伴中國(guó)搬南非背尼日利亞版人口統(tǒng)計(jì)概述叭2005年的人扳口（單位：百萬(wàn)俺人）來(lái)源：聯(lián)合國(guó)秘書(shū)處經(jīng)濟(jì)和社會(huì)事務(wù)部人口司，“世界人口預(yù)測(cè)：2004年修訂版和世界城市化預(yù)測(cè)”。有關(guān)俄國(guó)的相同報(bào)告是在2006年7月（估計(jì)）。辦 岸186壩142擺1,080拔1,八327熬47壩135案以美元計(jì)算的2哀005年人均G奧DP愛(ài)$4,249奧$3,825矮$740拌$1,649盎$4,958疤1,400高盛國(guó)際的經(jīng)濟(jì)報(bào)告（2006年5月至6月）；期間的增長(zhǎng)率估計(jì)為平均值。骯宏觀經(jīng)濟(jì)概述辦2005年的G盎DP（10億美挨元）襖$792胺$550柏$798般$2,264澳$235佰$

5、189罷以美元計(jì)算的2骯000年至20伴05年的GDP霸實(shí)際增長(zhǎng)（）巴2.6%藹6.0%胺7.2%埃9.3%安3.9%斑4.9%扒以美元計(jì)算的2扒005年至20熬07年的GDP笆實(shí)際增長(zhǎng)（）阿3.8%傲4.1%根據(jù)BRICS報(bào)告預(yù)測(cè)2005年至2010年的增長(zhǎng)率。暗7.5%壩10.0%隘4.7%柏5.3%凹宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性澳LT債務(wù)評(píng)級(jí)（扒穆迪）/啊S&P伴Ba3 / B巴B版Baa2 / 扮BBB+癌BB+背A2 / A版Baa1 / 半BBB+皚B- / B百?lài)?guó)家風(fēng)險(xiǎn)（bp擺s相對(duì)于美國(guó)國(guó)扳庫(kù)券）每個(gè)國(guó)家的最高10年期債券與美國(guó)國(guó)庫(kù)券之間的差距。藹219奧376佰122哎50矮116皚NA阿

6、2005年的通八貨膨脹（消費(fèi)者白物價(jià)指數(shù)）半6.6%疤11.0%頒4.2%半1.8%邦4.0%阿10.5%敗2005年的公霸債凈額（PIB哎的）襖51.5%壩NA懊61.1%頒12.6%皚31.3%安10.4巴黎俱樂(lè)部國(guó)家成員最近注銷(xiāo)的公債的重要部分。霸%傲市場(chǎng)規(guī)模安市場(chǎng)資本化總額瓣（10億美元） 市場(chǎng)價(jià)值基于巴西IBOV指數(shù)、墨西哥MEXBOL、俄國(guó)FTSE俄國(guó)各股指數(shù)、印度孟買(mǎi)證券交易指數(shù)、中國(guó)上證指數(shù)和南非約翰內(nèi)斯堡證券交易指數(shù)。般$708壩$1,030胺$817霸$950拜$703骯$62般最重要的金融機(jī)胺構(gòu)扮伊塔屋銀行拔Bradesc矮o昂Banco B按rasil耙Caixa E奧

7、conmic半a挨Unibanc敖o藹俄國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)蓄銀瓣行版俄國(guó)國(guó)有商業(yè)銀邦行安印度國(guó)家銀行奧印度工業(yè)信貸投盎資銀行胺印度住房開(kāi)發(fā)金哀融公司銀行岸中國(guó)銀行昂工商銀行皚交通銀行扳中國(guó)建設(shè)銀行百中國(guó)招商銀行愛(ài)標(biāo)準(zhǔn)銀行柏FirstRa芭nd翱ABSA 霸Nedbank拌投資銀行壩尼日利亞聯(lián)合銀哀行白第一銀行愛(ài)洲際銀行愛(ài)聯(lián)合銀行礙Guarant隘u Trust吧 Bank昂經(jīng)濟(jì)銀行規(guī)模與BRIC國(guó)家類(lèi)似的高度發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)具有相應(yīng)規(guī)模和穩(wěn)定性的經(jīng)濟(jì)體良好的風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境辦來(lái)源：聯(lián)合國(guó)、般布隆伯格、高盛板國(guó)際2006年凹5月至6月的經(jīng)哎濟(jì)報(bào)告、預(yù)測(cè)。八南非是通往非洲佰的通道.來(lái)源：高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)研究。 2005年世

8、界銀行報(bào)告 包括柬埔寨、斐濟(jì)、印尼、基里巴斯、韓國(guó)、 Haos、馬來(lái)西亞、蒙古、緬甸、Palan、巴布亞新幾內(nèi)亞、菲律賓、 Somoa、泰國(guó)、Tongo、越南。 人口2006E南非148m除南非外的非洲亞撒哈拉沙漠地區(qū)2653m東亞和太平洋（中國(guó)除外）3700m占全球GDP的份額占2005年的GDP份額其它新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家全球非洲7.2%3.2%非洲亞撒哈拉沙漠地區(qū)5.6%2.5%除尼日利亞和南非外的非洲亞撒哈拉沙漠地區(qū)2.9%1.3%中歐和東歐7.5%3.4%亞洲，中國(guó)和印度除外312.2%5.5%來(lái)源：國(guó)際貨幣基金組織展望，2005年9月，統(tǒng)計(jì)附錄。市場(chǎng)資本化2005E南非占非洲市場(chǎng)資

9、本總額的71.6%非洲占發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)資本總額的7.6%發(fā)展中國(guó)家占全球證券市場(chǎng)資本的9.2%南非占非洲總流動(dòng)性的90.3%非洲占發(fā)展中國(guó)家總流動(dòng)性的3.2%發(fā)展中國(guó)家占全球流動(dòng)性的5.7%2006經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)增長(zhǎng)人口GDP實(shí)際增長(zhǎng)南非1.9%4.6%除南非外的非洲亞撒哈拉沙漠地區(qū)2.2%4.5%東亞太平洋地區(qū)30.92.3%拉丁美洲，巴西除外1.44.3懊南非是新興市場(chǎng)扒中的重要市場(chǎng)辦南非是合理的進(jìn)按入非洲的平臺(tái)，班有近四分之三的捌非洲市場(chǎng)資本化隘總額和代表了大胺批非洲公司活動(dòng)捌的集中公司部門(mén)爸南非為發(fā)展非洲俺增長(zhǎng)機(jī)遇提供最半重要的全球級(jí)的傲基礎(chǔ)設(shè)施平臺(tái)昂非洲資本市場(chǎng)概版述截至2007年5月4

10、日的托馬斯金融數(shù)據(jù)流。全球證券市場(chǎng)概況，標(biāo)準(zhǔn)普爾，2005年。約翰內(nèi)斯堡證券交易所毛里求斯證券交易所奈洛比證券交易所班市場(chǎng)資本化笆（阿10億美元阿）按交易的ADTV頒價(jià)值唉（頒美元骯） PAGE # Page: # EXCEL SOURCE copied at 09-May-2007 14:09:52 : HYPERLINK file:/E:OverviewColin%20TalksColin%20Talk%20-%20China%20May%20200701%20Overview%20of%20African%20Capital%20Markets.xls AFRICAOverviewCol

11、in TalksColin Talk - China May 200701 Overview of African Capital Markets.xls(Market Capitalisation) PAGE # Page: # EXCEL SOURCE copied at 07-May-2007 20:52:20 : HYPERLINK file:/E:OverviewColin%20TalksColin%20Talk%20-%20China%20May%20200701%20Overview%20of%20African%20Capital%20Markets.xls AFRICAOve

12、rviewColin TalksColin Talk - China May 200701 Overview of African Capital Markets.xls(LTM Value Traded)敖非洲重要交易所耙中的主要公司皚非洲主要交易所拔中的五強(qiáng)公司 PAGE # Page: # EXCEL SOURCE range $A$3:$K$38 copied at 08-May-2007 19:21:39 : HYPERLINK file:/E:OverviewColin%20TalksColin%20Talk%20-%20China%20May%20200701%20Top%205

13、%20Africa%20Companies.xls AFRICAOverviewColin TalksColin Talk - China May 200701 Top 5 Africa Companies.xls(Sheet1) PAGE # Page: # EXCEL SOURCE range $A$3:$K$38 copied at 08-May-2007 19:23:51 : HYPERLINK file:/E:OverviewColin%20TalksColin%20Talk%20-%20China%20May%20200701%20Top%205%20Africa%20Compan

14、ies.xls AFRICAOverviewColin TalksColin Talk - China May 200701 Top 5 Africa Companies.xls(Sheet1)藹來(lái)源：截至敖2007年5月斑4日疤數(shù)據(jù)流。拌南非：大規(guī)模且板集中化的企業(yè)層爸按市場(chǎng)資本化和跋部門(mén)分類(lèi)的重要翱公司埃金融服務(wù)絆自然資源芭TMT辦其它 傲1罷公司市場(chǎng)資本占柏約翰內(nèi)斯堡證券絆交易所市場(chǎng)資本佰化總額的爸20.2%扳來(lái)源：截至凹2007年5月澳4日搬的托馬斯金融數(shù)班據(jù)流。板注：截至唉2007年5月岸4日斑的蘭特/美元匯唉率為唉6.9295 鞍。 PAGE # Page: # EXCEL SOU

15、RCE range $A$83:$O$100 copied at 12-Mar-2007 14:14:23 : HYPERLINK file:/E:FoschiniProject%20ModeModels59%20Combined%20Model%20Project%20Mode%20(cleaned)-v11K.xls AFRICAFoschiniProject ModeModels59 Combined Model Project Mode (cleaned)-v11K.xls(Output Sheet)評(píng)估差異襖12個(gè)月的滾動(dòng)扮追蹤市盈率倍數(shù)霸整體評(píng)估差異 PAGE # Page: #

16、EXCEL SOURCE copied at 23-Mar-2007 08:50:53 : HYPERLINK file:/G:South%20AfricaPresentations2007-03-26%20Africa-China%20Presentation%20MaterialsExcel03%20Valuation%20Differences%20including%20India.xls FIGSouth AfricaPresentations2007-03-26 Africa-China Presentation MaterialsExcel03 Valuation Differe

17、nces including India.xls(PE Chart) PAGE # Page: # EXCEL SOURCE copied at 15-Mar-2007 13:52:21 : HYPERLINK file:/H:Presentations2007-03-20%20Presentation%20to%20ICICIPresentation01%20Valuation%20Differences%20including%20India.xls firstrandcslonPresentations2007-03-20 Presentation to ICICIPresentatio

18、n01 Valuation Differences including India.xls(Legend)扳來(lái)源：截至壩2007年5月叭4日骯的托馬斯金融數(shù)瓣據(jù)流。國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)分析半信貸違約掉期水捌平比較澳來(lái)源：截至佰2007年5月般4日哎的托馬斯金融數(shù)擺據(jù)流。蘭特效應(yīng)敖蘭特與美元相比氨評(píng)論 PAGE # Page: # EXCEL SOURCE copied at 08-May-2007 16:28:48 : HYPERLINK file:/E:OverviewColin%20TalksColin%20Talk%20-%20China%20May%20200702%20Currency%20Fl

19、uctuations%20Page%20Aug%2018%202006_march.xls AFRICAOverviewColin TalksColin Talk - China May 200702 Currency Fluctuations Page Aug 18 2006_march.xls(Chart1 (3)捌蘭特自由浮動(dòng)，哀政府不干預(yù)匯率昂市場(chǎng)。扳南非實(shí)現(xiàn)國(guó)際資吧產(chǎn)凈流入，股票襖和債券仍然看好俺。俺暴露于新興市場(chǎng)澳風(fēng)險(xiǎn)偏好的波動(dòng)熬性，市場(chǎng)的重點(diǎn)隘在于目前的賬目安赤字。岸截至2007年哎3月，高盛預(yù)測(cè)吧3個(gè)月、6個(gè)月壩和12個(gè)月的蘭柏特對(duì)美元的匯率把穩(wěn)定在7.5。罷近期，目前的大背額

20、賬目赤字（大白約6的GDP鞍）和較高的通貨安膨脹將給蘭特帶伴來(lái)壓力。但是，辦蘭特增值將通過(guò)稗以下兩種方法脅柏制：斑鞏固商品價(jià)格凹重新平衡凈出口礙增長(zhǎng)的組成，并敗且通過(guò)提高國(guó)內(nèi)爸利率來(lái)緩和國(guó)內(nèi)疤需求岸高盛正在預(yù)測(cè)，叭目前的賬目赤字拜將大幅增長(zhǎng)到大背約7.7的G哎DP；這會(huì)更加奧削弱蘭特，預(yù)計(jì)邦蘭特對(duì)美元的匯盎率在3個(gè)月、6懊個(gè)月和12個(gè)月巴的時(shí)間里將會(huì)增案長(zhǎng)到7.5，尤隘其是在新興市場(chǎng)般風(fēng)險(xiǎn)較大的情況叭下。艾來(lái)源：GS經(jīng)濟(jì)翱學(xué)家，拜2007年2月唉15日岸，截至挨2007年5月哀4日矮的托馬斯金融數(shù)熬據(jù)流。稗宏觀經(jīng)濟(jì)情況一斑覽芭撒哈拉以南非洲芭國(guó)家與金磚四國(guó)礙相比扒GDP (PP柏P, 伴十億美

21、元)絆人口捌 翱（百萬(wàn)） PAGE # Page: # EXCEL SOURCE copied at 08-May-2007 19:29:14 : HYPERLINK file:/E:OverviewColin%20TalksColin%20Talk%20-%20China%20May%20200701%20Macro%20Overview.xls AFRICAOverviewColin TalksColin Talk - China May 200701 Macro Overview.xls(GDP) PAGE # Page: # EXCEL SOURCE copied at 08-May-

22、2007 19:29:35 : HYPERLINK file:/E:OverviewColin%20TalksColin%20Talk%20-%20China%20May%20200701%20Macro%20Overview.xls AFRICAOverviewColin TalksColin Talk - China May 200701 Macro Overview.xls(Population)翱人均百GDP (PP八P, 熬美元)盎GDP 擺增長(zhǎng)率扳 (%) PAGE # Page: # EXCEL SOURCE copied at 08-May-2007 19:29:54 : HY

23、PERLINK file:/E:OverviewColin%20TalksColin%20Talk%20-%20China%20May%20200701%20Macro%20Overview.xls AFRICAOverviewColin TalksColin Talk - China May 200701 Macro Overview.xls(GDPCapita)按 PAGE # Page: # EXCEL SOURCE copied at 08-May-2007 19:30:06 : HYPERLINK file:/E:OverviewColin%20TalksColin%20Talk%2

24、0-%20China%20May%20200701%20Macro%20Overview.xls AFRICAOverviewColin TalksColin Talk - China May 200701 Macro Overview.xls(GDP Growth)搬來(lái)源：中央情報(bào)笆局各國(guó)基本國(guó)情阿收集2006商業(yè)環(huán)境藹在巴“暗適宜經(jīng)營(yíng)敖”班與奧“翱透明度 霸”岸方面居前十名的安撒哈拉以南非洲拌國(guó)家適宜經(jīng)營(yíng)國(guó)家撒哈拉以南非洲國(guó)家排名世界排名南非129毛里求斯232納米比亞342博茨瓦納448斯威士蘭576肯尼亞683塞舌爾784加納894埃塞俄比亞997贊比亞10102透明度國(guó)家撒哈拉以南非

25、洲國(guó)家排名世界排名博茨瓦納137毛里求斯242南非351納米比亞455塞舌爾563塞舌爾666加納/塞內(nèi)加爾770/70布基納法索879萊索托979馬達(dá)加斯加/加蓬1084/90胺 耙“叭理想的罷”挨商業(yè)環(huán)境包括：鞍透明管理/局勢(shì)扮穩(wěn)定稗對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施有投半入把明確的財(cái)產(chǎn)權(quán)拜堅(jiān)挺/穩(wěn)定的貨罷幣按對(duì)資本的控制/阿匯率的管理盡可凹能少安來(lái)源：世界銀行啊商戰(zhàn)排行榜，明捌國(guó)際組織200佰6報(bào)告扳南非的外商直接挨投資Visio file saved at (1)擺投資額超過(guò)2億白美元拜過(guò)去4年中達(dá)2百00億美元巴發(fā)布日期百并購(gòu)公司名板并購(gòu)國(guó)啊并購(gòu)目標(biāo)名凹交易價(jià)值（百萬(wàn)斑美元）哀2003哎Lonmin 胺英國(guó)

26、絆Western邦, Easte鞍rn Plat岸inum 藹283般Anglo A芭merican班 皚英國(guó)瓣南非庫(kù)博資源公皚司敗510敖Busines疤s 捌英國(guó)絆Afrox H唉ealthca把re 瓣587板公司投資擺2004把Tullow 百Oil 凹英國(guó)爸Energy 礙Africa胺 辦500八Norimet百 扮英國(guó)靶Gold Fi辦elds 凹1,20氨5皚2005拌ADR俺意大利暗A(chǔ)irport罷s Compa扳ny 礙S. Afri邦ca搬 哀254啊Barclay叭s凹英國(guó)襖南非聯(lián)合銀行集襖團(tuán)擺4,953熬米塔爾鋼鐵公司艾印度鞍伊斯科公司巴1,500疤N(yùn)orilsg拔俄

27、羅斯爸Gold Fi耙elds絆800藹沃達(dá)豐公司吧英國(guó)藹VenFin 疤3,167艾Souther邦n Cross鞍 凹加拿大扳Aflease柏 Gold &熬 Uraniu阿m艾235辦Advent 百英國(guó)拌寶長(zhǎng)年哎545凹Kermas 岸俄羅斯昂Samanco艾r 斑Chrome巴469昂2006笆Investo搬r Group搬香港吧Waco斑 Intern霸ational傲 胺898頒Isthima疤r頒迪拜百維多利亞阿爾弗霸雷德碼頭廣場(chǎng)藹1,000唉2007凹Bain Ca癌pital罷美國(guó)盎Edcon阿3,500白合計(jì)扮20,406胺非洲其他國(guó)家的隘外商直接投資吧投資額超過(guò)2億唉

28、美元Visio file saved at (2)矮過(guò)去3年達(dá)15暗0億美元投資的戰(zhàn)略選擇盎其他人都在干什八么？敖非洲的私人股權(quán)愛(ài)及基金投資者奧非洲私人股權(quán)的澳重點(diǎn)私有化成長(zhǎng)資本房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)融資管理層收購(gòu)?qiáng)A層融資艾國(guó)內(nèi)/區(qū)域性杠伴桿收購(gòu)者白多數(shù)在南非（胺Brait, 柏Etho背s 是最大的兩斑家捌），重點(diǎn)也放在把南非爸越來(lái)越多的國(guó)際霸性動(dòng)力設(shè)備公司壩（如Actis吧公司）也越來(lái)越啊關(guān)注南非與非洲艾在更多的非洲國(guó)氨家里，一些基金半遵循擺“挨混合搬”案投資組合，既收稗購(gòu)私人股權(quán)也投耙資上市的有價(jià)證藹券（在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)疤或在離岸市場(chǎng)中斑進(jìn)行）巴最近發(fā)布的，由骯PIC / A罷DB / DB鞍SA哀牽頭的

29、封閉式私阿人股權(quán)非洲基金岸，達(dá)10億美元胺，藹 阿Blakene白y挨管理公司（以非拔洲與中東作為重靶點(diǎn)，總部設(shè)在倫頒敦）板EMP公司（在奧2個(gè)非洲的基金稗中的投入超過(guò)6愛(ài)億美元，非常注哀重基礎(chǔ)設(shè)施方面懊）八非洲西風(fēng)管理公安司（4個(gè)非洲區(qū)背域性基金，總金凹額達(dá)4.25億跋美元）暗Investe爸c AM奧公司（于今年設(shè)版立的非洲基金，把該基金聲稱(chēng)，有礙意在頭3年中投跋資5億美元）阿對(duì)沖基金已向在傲倫敦上市的非洲版資源型企業(yè)進(jìn)行霸了直接投資邦傳統(tǒng)對(duì)沖基金對(duì)昂非洲的匯率/貨伴幣與國(guó)債越來(lái)越爸關(guān)注岸今年，奈拉(尼哀日利亞貨幣名)跋的交易額上升，八從6.半5億升瓣至100億，交癌易在多個(gè)國(guó)家中盎進(jìn)行疤

30、國(guó)債/廉價(jià)交易辦的貸款（例如：熬安哥拉的國(guó)債）斑其他國(guó)家都在干愛(ài)什么？瓣金磚四國(guó)與中東八國(guó)家在非洲的存岸在俄國(guó)的活動(dòng)懊Rencap爸于2006年1柏月購(gòu)入多哥經(jīng)濟(jì)叭銀行15%的股靶份（中部/西部八區(qū)域性非洲銀行斑），價(jià)值1.8岸2億美元澳Vneshec按onom傲bank銀行在奧南非開(kāi)設(shè)了一家靶分行，并在最近搬與翱Nedbank昂銀行簽署了合作瓣協(xié)議捌VTB銀行在安八哥拉與納米比亞懊設(shè)立了合資企業(yè)扮Alrosa吧投資集團(tuán)正向安辦哥拉投資，爸Rusal挨集團(tuán)正在向非洲奧的項(xiàng)目進(jìn)行投資中國(guó)的活動(dòng)熬2006年11捌月3日吧，中非合作論壇版在北京舉行，中伴國(guó)免除非洲出口俺貨物的關(guān)稅百6年來(lái)，中非間翱貿(mào)易額增至50版0億美元，在望佰在2010年提捌高1000億美盎元安中國(guó)的關(guān)注點(diǎn)包阿括蘇丹、埃及、扒肯尼亞、尼日利懊亞、加納、津巴耙布韋、安哥拉及扒南非中東國(guó)家