zh可點此進入cn強化提高74講全講義

1、上篇 財務(wù)第一章 財務(wù)管理概論考情分析本章屬于財務(wù)管理部分基礎(chǔ)章節(jié)，在的要求及財務(wù)管理環(huán)境等知識點。中，主要考查了財務(wù)管理目標理論、利益相關(guān)者在中，主要以單項選擇題和多項選擇題形式考查，通常分值在 3 分左右。PART 01：財務(wù)管理環(huán)節(jié)與目標企業(yè)財務(wù)是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中關(guān)于收支方面的事務(wù)。企業(yè)在再生產(chǎn)過程中，從貨幣形態(tài)出發(fā)，經(jīng)過若干階段，依次轉(zhuǎn)換其形態(tài)，又回到貨幣形態(tài)，這一過程稱為運動過程，也稱為財務(wù)活動過程。企業(yè)財務(wù)管理是以價值增值為目標，圍繞企業(yè)各項財務(wù)活動而展開的決策、控制和評價的過程。財務(wù)管理涉及企業(yè)管理的所有方面 , 它具有綜合性，其本質(zhì)是一種價值管在于決策與控制。決策是前提，

2、是一種事前管理活動；控制是日常性的管理活動，是事中管理活動；務(wù)管理的實質(zhì)評價則是一種事后管理活動。財務(wù)管理的主要內(nèi)容包括籌資管理、投資管理、營運股利分配管理四個方面的內(nèi)容。管理、財務(wù)管理的上述四項基本內(nèi)容是具有有機聯(lián)系的整體,它們共同為實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)管理目標服務(wù)。一、財務(wù)管理環(huán)節(jié)財務(wù)管理環(huán)節(jié)是企業(yè)財務(wù)管理的工作步驟與一般工作程序，通常包括以下幾個環(huán)節(jié)：財務(wù)與財務(wù)決策與控制財務(wù)分析與評價財務(wù)管理環(huán)節(jié)主要作用財務(wù)與財務(wù)測算各項生產(chǎn)經(jīng)營方案的經(jīng)濟效益，為決策提供可靠的依據(jù)；預(yù)計財務(wù)收支的發(fā)展變化，確定經(jīng)營目標；測算和標準，為編制計劃、分解計劃指標服務(wù)。主要有定性和定量兩種方法財務(wù)計劃與財務(wù)計劃是根據(jù)企

3、業(yè)整體目標和規(guī)劃，結(jié)合財務(wù)的結(jié)果，對財務(wù)活動進行規(guī)劃；財務(wù)是財務(wù)的具體化，是財務(wù)計劃的分解和財務(wù)決策與控制財務(wù)決策財務(wù)決策是從各種備選方案中選出最佳方案的過程；財務(wù)決策是財務(wù)管理的；決策成功與否直接關(guān)系企業(yè)的成敗。主要有經(jīng)驗判斷法和定量分析法兩種方法財務(wù)控制財務(wù)控制是對企業(yè)財務(wù)活動施加影響或調(diào)解，以便實現(xiàn)計劃所規(guī)定的財務(wù)目標的過程。財務(wù)控制方法：前饋控制、過程控制、反饋控制財務(wù)控制措施：控制、運營分析控制、績效考評控制分析與評價財務(wù)分析財務(wù)分析是根據(jù)企業(yè)財務(wù)報表等資料，采用專門方法，分析和評價企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果以及未來趨勢的過程。財務(wù)分析方法：比較分析法、比率分析法、綜合分析法財務(wù)評價財務(wù)

4、評價是將期實際完成數(shù)與規(guī)定的考核指標進行對比，確定有關(guān)責任和個人完成任務(wù)的過程。形式：絕對指標、相對指標、完成百分比、綜合評價二、財務(wù)管理目標的類型財務(wù)管理目標理論的三種觀點：利潤最大化股東最大化企業(yè)價值最大化利潤最大化、股東最大化、企業(yè)價值最大化，都是以股東最大化為基礎(chǔ)。本書以股東最大化為財務(wù)管理目標?！?017 年單選題】下列各項企業(yè)財務(wù)管理目標中，既沒有考慮投資風險的是（ ）。的時間價值，也沒有考慮A.每 B.每股C.股東價最大化化 最大化D.企業(yè)價值最大化正確B利潤最大化和每股化均沒有考慮時間價值和風險問題。【2013 年單選題】與利潤最大化目標相比，以每股優(yōu)點在于（ ）?；鳛槠髽I(yè)財

5、務(wù)管理的目標，其A.考慮了的時間價值B.考慮了利潤與所承擔風險的關(guān)系C.可以避免企業(yè)經(jīng)營行為的短期化目標類型基本觀點及優(yōu)點局限性利潤最大化企業(yè)財務(wù)管理以實現(xiàn)利潤最大為目標。優(yōu)點：利潤指標計算簡單，易于理解沒有考慮利潤實現(xiàn)時間和時間價值；沒有考慮風險；沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關(guān)系；可能造成企業(yè)經(jīng)營行為的短期化每股收益（EPS）最大化反映了利潤和投入資本之間的關(guān)系，但沒有解決其他的缺陷股東財富最大化以實現(xiàn)股東最大為目標。對于上市公司，一定時，股價越高，越大?？紤]了風險；避免經(jīng)營行為短期化；容易量化，便于考核和獎懲非上市公司難以應(yīng)用；股價受眾多影響；強調(diào)的的是股東利益，對股東以外的其他相關(guān)

6、者的利益重視不夠企業(yè)價值最大化企業(yè)價值是所有者權(quán)益和債權(quán) 益的市場價值，等于企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值?？紤]了取得 的時間和 時間價值；考慮了風險與 的關(guān)系；將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，克服短期行為；價值代替價格，避免了過多受外界市場的干擾過于理論化，不易操作；非上市公司只能專門進行評估，而評估很難做到客觀和準確D.能將企業(yè)的利潤與股東投入的股本相聯(lián)系正確D每股化觀點將企業(yè)的利潤與股東投入的股本聯(lián)系起來，考慮了投資額與利潤的關(guān)系。【2014 年多選題】下列關(guān)于財務(wù)管理目標理論的表述中，正確的有（ ）。利潤最大化利潤最大化和股東企業(yè)的增加最大化都未考慮風險C.企業(yè)價

7、值最大化同時考慮了風險和貨幣的時間價值D.股東最大化和企業(yè)價值最大化都能規(guī)避管理層追求利潤的短期行為E.利潤最大化、股東同發(fā)展階段最大化和企業(yè)價值最大化各有優(yōu)劣、適用于不同企業(yè)或同一企業(yè)的不正確CDE選項 A，以利潤最大化作為財務(wù)管理目標的主要原因之一是利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的價值，利潤增加代表著企業(yè)的增加；選項 B，股東最大化考慮了風險。【2015 年多選題】與利潤最大化目標相比，股東有（ ）。A.一定程度上避免企業(yè)追求短期行為最大化作為企業(yè)財務(wù)管理的目標的優(yōu)點B.考慮了的時間價值C.考慮了風險D.對上市公司而言，股東最大化的目標容易量化，便于考核E.充分考慮了企業(yè)所有的利益相關(guān)者正確ABCD

8、與利潤最大化相比，股東最大化的主要優(yōu)點是：考慮了風險，因為通常股價會對風險作出較敏感的反應(yīng)；在一定程度上能避免企業(yè)短期行為，因為不僅目前的利潤會影響價格，預(yù)期未來的利潤同樣會對股價產(chǎn)生重要影響；對上市公司而言，股東財富最大化目標比較容易量化，便于考核和獎懲。PART 02：利益相關(guān)者的要求在企業(yè)價值一定的情況下，股東最大化可能意味著其他利益相關(guān)者的利益得不到充分保護。股東最大化目標理論是有其假設(shè)前提的，這些假設(shè)包括:股東與經(jīng)營者目標是一致的；債權(quán)人的利益得到充分保障；資本市場是有效的；企業(yè)不存在外部不經(jīng)濟。以股東最大化作為財務(wù)管理目標的首要任務(wù)就是要協(xié)調(diào)相關(guān)者的利系，協(xié)調(diào)他們之間的利益。在所有

9、的利益協(xié)調(diào)中，所有者與經(jīng)營者、所有者與債權(quán)人的利益協(xié)調(diào)。一、股東和經(jīng)營者利益與協(xié)調(diào)經(jīng)營者和股東的主要利益，就是經(jīng)營者希望在創(chuàng)造的同時，能夠獲取的、更。多的享受，并避免各種風險；而股東則希望以較小的代價（支付較少）實現(xiàn)的為了協(xié)調(diào)這一利益（一）解聘，通?？刹扇∫韵路绞浇鉀Q：解聘是一種通過股東約束經(jīng)營者的辦法。股東對經(jīng)營者予以監(jiān)督，如果經(jīng)營者績效不佳 ，就解聘經(jīng)營者 。（二）接收接收是一種通過市場約束經(jīng)營者的辦法。如果經(jīng)營者決策經(jīng)營者也會被解聘。（三）激勵激勵就是將經(jīng)營者的勵通常有以下兩種方式：1.，經(jīng)營不力，績效不佳，該企業(yè)就可能被其他企業(yè)強行接收或兼并，相應(yīng)與其績效直接掛鉤，以使經(jīng)營者自覺采取能

10、提高股東的措施。激它是允許經(jīng)營者以約定的價格一定數(shù)量的本企業(yè),的市場價格高于約定價格的部分就是經(jīng)營者所得的2.績效股。它是企業(yè)運用每股收益、資產(chǎn)收益率等指標來評價經(jīng)營者績效,并視其績效大小給予經(jīng)營者數(shù)量不等的作為。如果經(jīng)營者績效未能達到規(guī)定目標，經(jīng)營者將喪失原先持有的部分績效股?！窘處熃庾x】這種方式使經(jīng)營者不僅為了多得績效股而不斷采取措施提高經(jīng)營績效，而且為了使每價最大化，也會采取各種措施使市價穩(wěn)定上升 , 從而增加股東。即使由于客觀原因股價并未提高，經(jīng)營者也會因為獲取績效股而獲利。二、股東和債權(quán)人的利益與協(xié)調(diào)首先，股東可能要求經(jīng)營者改變舉債的原定用途，將其用于風險更高的項目，這會增大償債風險

11、,債權(quán)人的負債價值也必然會降低,造成債權(quán)人風險與收益的不對稱。因為高風險的項目一旦成功，額外的利潤就會被股東獨享；但若失敗，債權(quán)人卻需與股東共同承擔由此而造成的損失。其次，股東可能在未征得現(xiàn)有債權(quán)人同意的情況下，要求經(jīng)營者舉借新債，從而使償債風險相應(yīng)增大，致使原有債權(quán)的價值降低。股東與債權(quán)人的上述利益（一）限制性借債，可以通過以下方式解決：債權(quán)人通過事先規(guī)定借債用途限制、借債擔保條款和借債信用條件,使股東不能通過以上方式削弱債權(quán)人的債權(quán)價值。（二）收回借款或停止借款當債權(quán)人發(fā)現(xiàn)企業(yè)有侵蝕其債權(quán)價值的意圖時，采取收回債權(quán)或不再給予新的借款的措施，從而保護自身權(quán)益。【2016 年多選題】以股東系，

12、下列屬于股東和債權(quán)人利益權(quán)激勵B.限制性借債C.收回借款或停止借款 D.通過市場約束債權(quán)人 E.壓縮投資最大化作為財務(wù)管理目標的首要任務(wù)就是協(xié)調(diào)相關(guān)者的利的解決方式有（ ）。正確BC協(xié)調(diào)股東和債權(quán)人利益的方式有：限制性借債、收回借款或停止借款。PART 03：經(jīng)濟環(huán)境與金融環(huán)境財務(wù)管理環(huán)境又稱為環(huán)境，是指對企業(yè)財務(wù)活動和財務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的外部條件。財務(wù)管理環(huán)境是實施財務(wù)管理的基本條件。一、經(jīng)濟環(huán)境經(jīng)濟環(huán)境內(nèi)容十分廣泛，包括經(jīng)濟體制、經(jīng)濟周期、經(jīng)濟發(fā)展水平、宏觀經(jīng)濟政策及社會通貨膨脹水。在影響財務(wù)管理的各種外部環(huán)境中，經(jīng)濟環(huán)境是最為重要的。（一）經(jīng)濟周期在市場經(jīng)濟條件下，經(jīng)濟發(fā)展與運行帶有一

13、定的波動性。大體上經(jīng)歷復蘇、繁榮、和四個階段的循環(huán)，這種循環(huán)叫作經(jīng)濟周期。在不同的經(jīng)濟周期 , 企業(yè)應(yīng)采用不同的財務(wù)管理。經(jīng)濟周期中的財務(wù)管理（）（二）通貨膨脹水平通貨膨脹對企業(yè)財務(wù)活動的影響是多方面的。主要表現(xiàn)在:（1）引起占用的大量增加，從而增加企業(yè)的需求；（2）引起企業(yè)利潤虛增，造成企業(yè)由于利潤分配而流失；（3）引起利潤上升，加大企業(yè)的權(quán)益成本；（4）引起有價價格下降，增加企業(yè)的籌資難度；（5）引起供應(yīng)緊張，增加企業(yè)的籌資。為了減輕通貨膨脹對企業(yè)造成的不利影響，企業(yè)應(yīng)當采取措施予以防范。應(yīng)對通貨膨脹的措施二、金融環(huán)境（一）以期限為標準,的分類可分為和資本市場。兩種市場的特點參見下表：（二

14、）利率，是中名義利率的組成要素的價格，是衡量增值的基本，是的增值同投入的價值比。資本市場主要特點期限短；交易目的是解決短期周轉(zhuǎn)；金融工具有較強的“貨幣性”，具有性強、價格平穩(wěn)、風險較小等特性。融資期限長；融資目的是解決長期投資性資本的需要；資本借貸量大；收益較高但風險也較大時期防范措施通貨膨脹初期進行投資避免風險，實現(xiàn)資本保值；與客戶簽訂長期購貨合同，以減少物價上漲造成的損失；取得長期負債，保持資本成本的穩(wěn)定通貨膨脹持續(xù)期采用比較嚴格的信用條件，減少企業(yè)債權(quán)；調(diào)整財務(wù)政策，防止和減少企業(yè)資本流失。復蘇繁榮1.增加廠房設(shè)施1.擴充廠房設(shè)施1.停止擴張1.保持市場份額2.實行長期租賃2.出售多余設(shè)

15、備2.建立投資標準3.建立存貨儲備2.繼續(xù)建立存貨3.削減存貨3.削減存貨4.開發(fā)新產(chǎn)品3.提高產(chǎn)品價格4.停止長期采購4.壓縮用4.開展規(guī)劃5.停產(chǎn)不利產(chǎn)品5.放棄次要利益5.增加勞動力5.增加勞動力6.停止擴招雇員6.裁減雇員利率可以用下式表示：KK0IPDPLPMP名義利率純利率通貨膨脹預(yù)期補償率風險補償率純利率通貨膨脹預(yù)期補償率（違約風險補償率1.純利率性風險補償率期限風險補償率）是指沒有風險、沒有通貨膨脹情況下的平均利率，它只是受貨幣的供求關(guān)系、平均利潤率和國家調(diào)節(jié)的影響。2.通貨膨脹預(yù)期補償率是由于通貨膨脹造成貨幣實際與當前的通貨膨脹水平關(guān)系不大。3.風險補償率力的下降而對投資者的

16、補償，它與將來的通貨膨脹水平有關(guān)，是資本提供者因承擔風險所獲得的超過純利率的回報，包括違約風險補償率、和期限風險補償率。風險補償率風險補償率受風險大小的影響，風險越大，要求的高率。（1）違約風險率越高，當風險升高時，就相應(yīng)要求提是指由于借款人無法按時支付利息或償還本金而給投資者帶來的風險；（2）性風險是指一項資產(chǎn)能否迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，如果能迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，說明其變現(xiàn)能力強，性風險小，反之，性風險大；（3）期限風險是指在一定時期內(nèi)利率變動的幅度。利率變動幅度越大，期限風險越大，反之，期限風險越小?！?016 年多選題】下列各項屬于經(jīng)濟周期中A.建立投資標準階段采用的財務(wù)管理的有（ ）。B.開展規(guī)劃C.出售多余設(shè)備 D.保持市場份額E.提高產(chǎn)品價格正確AD選項 BE 屬于繁榮階段的財務(wù)管理；選項 C 屬于階段的財務(wù)管理?！?015 年單選題】下列各項影響上市公司債券票面利率的是（ ）。A.風險補償率 B.預(yù)期收益率 C.基本獲利率D.內(nèi)含正確率A債券的票面利率即名義利率，名義利率純利率通貨膨脹預(yù)期補償率違約風險補償率期限風險補償率性風險補償率?！?0