財務(wù)案例期末復(fù)習(xí)

1、PAGE Page PAGE 14 of NUMPAGES 14敗財務(wù)案例研究按期末復(fù)習(xí)提綱叭（2010年6捌月）斑適用于不申請學(xué)壩位的同學(xué)。（抄頒有黃色底色的題胺目）爸巴重點掌握 吧 拌辦一般掌握敗考試形式為單項阿案例分析、綜合艾案例分析和計算佰分析（30-4佰0%）礙卷面有兩種組合巴方式：單項案例拔分析+綜合案例板分析 計柏算分析+綜合案俺例分析襖財務(wù)案例研究敗計算復(fù)習(xí)公式芭根據(jù)提供的上市骯公司的資產(chǎn)負(fù)債唉表、利潤表和現(xiàn)埃金流量表的資料皚，進(jìn)行業(yè)績評價爸分析，計算下列矮財務(wù)指標(biāo)：傲每股凈值俺=癌股東權(quán)益半襖股數(shù)阿每股收益般=阿凈利潤襖柏股數(shù)笆每股資本公積=愛資本公積擺挨股數(shù)唉每股未分配利潤

2、爸=未分配利潤敗拌股數(shù)拌每股經(jīng)營活動現(xiàn)搬金凈流入=經(jīng)營哀活動現(xiàn)金凈流入白胺股數(shù)版資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)背債哀半總資產(chǎn)伴股東權(quán)益比率=白股東權(quán)益辦擺總資產(chǎn)岸主營業(yè)務(wù)利潤率皚=主營業(yè)務(wù)利潤氨般主營業(yè)務(wù)收入挨總資產(chǎn)報酬率=靶稅前利潤（利潤拌總額）壩班總資產(chǎn)疤凈資產(chǎn)收益率=阿凈利潤白扳股東權(quán)益版流動比率=流動跋資產(chǎn)懊吧流動負(fù)債絆速動比率=速動奧資產(chǎn)伴俺流動負(fù)債跋應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率熬=主營業(yè)務(wù)收入把斑應(yīng)收帳款傲存貨周轉(zhuǎn)率=主礙營業(yè)務(wù)成本礙挨存貨艾應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)率唉=主營業(yè)務(wù)成本爸搬應(yīng)付帳款唉固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率笆=主營業(yè)務(wù)收入氨癌固定資產(chǎn)芭現(xiàn)金負(fù)債比率=拜（貨幣資金+短藹期投資）癌暗負(fù)債凹總資產(chǎn)增長率=斑（本期總資產(chǎn)-襖上

3、期總資產(chǎn)）頒俺上期總資產(chǎn)叭凈資產(chǎn)增長率=?。ū酒趦糍Y產(chǎn)-傲上期凈資產(chǎn)）壩奧上期凈資產(chǎn)敗主營業(yè)務(wù)收入增爸長率=（本期主百營業(yè)務(wù)收入-上跋期主營業(yè)務(wù)收入挨）辦岸上期主營業(yè)務(wù)收埃入礙凈利潤增長率=安（本期凈利潤-鞍上期凈利潤）敗捌上期凈利潤澳市盈率=市價板耙每股收益吧財務(wù)案例研究伴期末總復(fù)習(xí)2骯01006罷班獨立董事的主要藹職責(zé)（綜合案例耙）（書P5）拔答：凹瓣重大關(guān)聯(lián)交易(礙指上市公司擬與礙關(guān)聯(lián)人達(dá)成的總版額高于300萬埃元或高于上市公隘司最近經(jīng)審計凈搬資產(chǎn)值的5%的背關(guān)聯(lián)交易)應(yīng)由吧獨立董事認(rèn)可后佰，提交董事會討柏論；獨立董事做斑出判斷前，可以邦聘請中介機(jī)構(gòu)出敗具獨立財務(wù)顧問疤報告，作為其判叭斷

4、的依據(jù)。岸阿向董事會提議聘霸用或解聘會計師凹事務(wù)所；伴稗向董事會提請召柏開臨時股東大會阿；百藹提議召開董事會扮；俺熬獨立聘請外部審翱計機(jī)構(gòu)和咨詢機(jī)拌構(gòu)；般叭可以在股東大會澳召開前公開向股把東征集投票權(quán)。鞍俺上市公司對中小佰股東權(quán)益保護(hù)的挨措施，理由；（扮單項案例）（指佰P10-11）案答: 背保護(hù)中小股東權(quán)跋益的邦具體措施傲：愛背制定一系列的投艾資者服務(wù)計劃；艾稗認(rèn)真作好公司的挨信息披露工作；把搬2 _ 5板 y $ 鞍f |! Q挨7 V+ M(八 - S俺規(guī)范關(guān)聯(lián)交易，壩避免同業(yè)競爭；霸柏通過獨立董事制岸度、審計委員會斑制度、監(jiān)事會制班度、內(nèi)部監(jiān)控制奧度等辦法，加強(qiáng)皚對中小投資者的斑保護(hù)。

5、擺理由擺: 盡量避免中絆小股東遭欺詐或跋壓制的狀況發(fā)生瓣。隘中國上市公司擺治理準(zhǔn)則規(guī)定靶，公司應(yīng)當(dāng)為維哀護(hù)利益相關(guān)者的稗權(quán)益提供必要的伴信息和條件。當(dāng)骯利益相關(guān)者合法白權(quán)益受到侵害時靶，應(yīng)有機(jī)會和途哀徑獲得賠償。安阿公司融資上市的疤股本規(guī)模設(shè)計（斑總股本設(shè)計要點絆、股份形式）（安指P34）和股絆權(quán)結(jié)構(gòu)安排（絕哀對控股和相對控靶股）（指P34盎）（單項案例）皚答：懊總股本設(shè)計要點藹：擺斑滿足法律對上市愛股份公司股份總背額的下限要求。昂瓣股本收益率，即礙每股的稅后利潤板，這直接關(guān)系到俺發(fā)行價和二級市芭場股價走勢；既敖不能過大(影響拔每股的收益)又拌不能過小(影響叭股本擴(kuò)張能力)靶。氨哀凈資產(chǎn)收益率

6、，熬法律要求不能低唉于同期銀行存款霸利率。俺半社會公眾股規(guī)模啊的限制。罷股份形式哎：1、國家股，胺2、法人股，3白、個人股，4、扒外資股等不同投案資主體形成的股柏份進(jìn)行界定。熬股權(quán)結(jié)構(gòu)芭：就是不同性質(zhì)背的股權(quán)在股本總唉量中所占的比重八，以及股權(quán)的集捌中、分散程度。埃對于股份有限公唉司，國家控股分皚為絕對控股和相頒對控股。絕對控矮股是指國家持股絆比例高于50%礙；相對控股是指搬國家持股比例高捌于30%低于5背0%，但因股權(quán)鞍分散，國家對股襖份公司具有控制巴性影響。不需由把國家控股的行業(yè)邦和企業(yè)，國家持凹股比例由國家股班持股單位自行決哀定。翱柏公司債券發(fā)行要吧求（書P44）把、籌資規(guī)模（指搬P44

7、）、期限癌（指P54）、奧影響利率因素（哀指P55-57辦）、清償方式（拌書P58）。（擺單項案例）壩答：氨發(fā)行要求罷：版稗股份有限公司的骯凈資產(chǎn)不低于人靶民幣三千萬元，柏有限責(zé)任公司的暗凈資產(chǎn)額不低于邦人民幣六千萬元盎；哀靶累計債券總額不笆超過公司凈資產(chǎn)搬額的百分之四十霸；奧鞍最近三年平均可頒分配利潤足以支哀付公司債券一年癌的利息；安按籌集的資金投向隘符合國家產(chǎn)業(yè)政俺策；佰把債券的利率不得拜超過國務(wù)院限定昂的利率水平；愛笆國務(wù)院規(guī)定的其懊他條件。案籌資規(guī)模：皚首先要以企業(yè)合背理的資金占用量班和投資項目的資礙金需要量為前提白，為此應(yīng)該對企安業(yè)的擴(kuò)大再生產(chǎn)俺進(jìn)行規(guī)劃，對投版資項目進(jìn)行可行斑性研究

8、。其次要叭分析企業(yè)財務(wù)狀藹況，尤其是獲利胺能力和償債能力拜的大小。再次從昂公司的現(xiàn)有財務(wù)伴結(jié)構(gòu)的定量比例百考慮。最后，應(yīng)百比較各種籌資方扮式的資金成本和拔方便程度。在這奧其中，債券的籌敗集方式的成本是岸最低的。耙債券籌資期限懊：昂扳投資項目的性質(zhì)跋和建設(shè)期；挨笆要有利于公司債凹務(wù)還本付息在年絆度間均勻分布；骯礙要考慮債券交易把的方便程度；伴疤利息的負(fù)擔(dān)能力皚。邦影響利率因素埃：昂澳最高值：不能高隘于現(xiàn)行銀行同期壩儲蓄存款利率水襖平；叭鞍最低值：不能低疤于居民定期儲蓄唉存款利率水平；百伴其他中間因素：敗現(xiàn)行銀行同期儲頒蓄存款利率水平哎；國家關(guān)于債券昂籌資利率的規(guī)定岸；發(fā)行公司的承靶受能力；市場利

9、皚率水平與走勢；瓣債券籌資的其他笆條件。礙清償方式傲：是指清償債務(wù)俺所采用的具體形懊式，如清償時間白的間隔安排，即礙本息是一次累計白償還，逐次平均挨償還，還是逐年邦償還。另外是采扳用現(xiàn)金方式支付襖，還是有其他別柏的方式支付。一俺般地，清償方式愛的選擇主要是依靶據(jù)對成本的考慮班，就清償時間間疤隔安排來說，對辦于一筆借入資金伴，采用不同的還唉款方式，會有不敗同的利息支出。傲因此，有必要對敖不同的還款方式把進(jìn)行分析測算，巴為最終選擇提供癌可靠的依據(jù)。八扳可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)八行條款、轉(zhuǎn)股價跋確定(計算)、藹贖回條款和回售版條款及市場吸引霸力。（單項案例半）（書P61-壩62；P67-埃68）答：發(fā)行條款：

10、斑 發(fā)行人案申請發(fā)行可轉(zhuǎn)換拌公司債券，應(yīng)由拌股東大會作出決邦議。阿辦可轉(zhuǎn)換公司債券岸的改選規(guī)模由發(fā)礙行人根據(jù)其投資辦計劃和財務(wù)狀況般確定。盎岸可轉(zhuǎn)換公司債券捌按面值發(fā)行，每凹張面值100元按，最小交易單位柏為面值1000暗元。懊擺可轉(zhuǎn)換公司債券按的期限最短為三辦年，最長為五年翱，由發(fā)行人和主藹承銷商根據(jù)發(fā)行傲人具體情況商定扳。啊白可轉(zhuǎn)換公司債券爸的轉(zhuǎn)股價格應(yīng)在案募集說明書中約邦定。瓣傲可轉(zhuǎn)換公司債券礙自發(fā)行之日起六襖個月后方可轉(zhuǎn)換耙為公司股票。佰昂發(fā)行人應(yīng)明確約拌定可轉(zhuǎn)換公司債敗券轉(zhuǎn)股的具體方唉式及程序。骯柏可轉(zhuǎn)換公司債券半的利率及其調(diào)整拜,由發(fā)行人根據(jù)艾本次發(fā)行的市場澳情況及可轉(zhuǎn)換公辦司債券

11、的發(fā)行條岸款確定。奧百可轉(zhuǎn)換公司債券暗計算起始日為可般轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)傲行首日。霸板可轉(zhuǎn)換公司債券敖應(yīng)每半年或一年巴付息一次;到期霸后五工作日內(nèi)償辦還未轉(zhuǎn)股債券的靶本金及最后一期奧的利息。扳八可轉(zhuǎn)換公司債券板轉(zhuǎn)股當(dāng)年的利息翱、股利以及轉(zhuǎn)股辦不足1股金額的跋處理辦法由發(fā)行扒人約定。奧般發(fā)行人設(shè)置贖回罷條款、回售條款吧、轉(zhuǎn)股價格修正懊條款的，應(yīng)明確吧約定實施這些條襖款的條件、方式奧和程序等。敗般發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司岸債券后，因配股背、增發(fā)、送股、岸分立及其他原因扒引起發(fā)行人股份絆變動的，應(yīng)同時癌調(diào)整轉(zhuǎn)股價格，叭并予以公告。疤鞍轉(zhuǎn)股價格調(diào)整日傲為轉(zhuǎn)股申請日或邦之后，轉(zhuǎn)換股份搬登記日之前，該佰類轉(zhuǎn)股申請應(yīng)按邦

12、調(diào)整后的轉(zhuǎn)股價伴格執(zhí)行。敖斑發(fā)行人應(yīng)依法與哀擔(dān)保人簽訂擔(dān)保芭合同。啊轉(zhuǎn)股價確定：哎轉(zhuǎn)股價格是指轉(zhuǎn)挨換為每股股價所跋支付的價格?？砂まD(zhuǎn)換公司債券投版資者是否進(jìn)行轉(zhuǎn)昂股，可依據(jù)下面背公式的不同情況澳做出選擇：單位阿可轉(zhuǎn)換公司債券班市價版捌單位可轉(zhuǎn)換債券氨面值敗氨正常股票市價罷跋轉(zhuǎn)股價格 如果板公式兩邊是平衡跋的，投資者購買疤可轉(zhuǎn)換公司債券澳與直接購買正常愛股票其成本是一跋樣的；如果等式敗左邊大于右邊，氨說明投資者當(dāng)天扳購買債券若轉(zhuǎn)換昂成股票的成本要啊比投資者直接購扮買股票的成本高板，投資者進(jìn)行轉(zhuǎn)襖股毫無意義；如拌果公式左邊小于敗右邊，則具有轉(zhuǎn)叭股價值。哀贖回、回售和轉(zhuǎn)唉股敖：吧岸發(fā)行人每年可按癌約

13、定條件行使一傲次贖回權(quán)。把跋發(fā)行人行使贖回奧權(quán)時，應(yīng)在贖回版條件滿足后的五白個工作日內(nèi)在中靶國證監(jiān)會指定報板刊和互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站笆連續(xù)發(fā)布贖回公壩告至少三次，贖艾回公告應(yīng)載明贖安回的程序、價格百、付款方法、時瓣間等內(nèi)容。澳頒可轉(zhuǎn)換公司債券靶的持有人每年可阿依照約定的條件胺行使一次回售權(quán)案。疤愛發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在每稗年首次滿足回售笆條件后的五個工隘作日內(nèi)在中國證澳監(jiān)會指定報刊和癌互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站連續(xù)八發(fā)布回售公告至愛少三次，回售公礙告應(yīng)載明回售的半程序、價格、付啊款方法、時間等阿內(nèi)容。伴熬可轉(zhuǎn)換公司債券霸持有人可按約定罷條件在規(guī)定轉(zhuǎn)股敗期內(nèi)隨時轉(zhuǎn)股,胺并于轉(zhuǎn)股完成后俺次日成為發(fā)行人半的股東。芭礙發(fā)行人配股和增愛發(fā)

14、新股時有關(guān)股鞍本的確定辦法，百按中國證監(jiān)會有藹關(guān)規(guī)定執(zhí)行。市場吸引力：八靶因為可轉(zhuǎn)換公司哎債券一旦轉(zhuǎn)換成巴股票，上市公司邦依然可以獲得長吧期穩(wěn)定的資本供按給，除非發(fā)生股罷份遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于轉(zhuǎn)股巴價格的情況，因捌而可轉(zhuǎn)換公司債哎券仍然具有債務(wù)哀和股權(quán)的雙重性柏質(zhì)，使公司具有澳融資的靈活性。板柏即使出現(xiàn)意外情拌形，可轉(zhuǎn)換公司哀債券也是一種低爸成本的融資工具哀。佰罷可轉(zhuǎn)換公司債券哀賦予投資者未來阿可轉(zhuǎn)和可不轉(zhuǎn)的邦權(quán)利，且可轉(zhuǎn)換佰公司債券轉(zhuǎn)股有胺一個過程，可以扮延緩股本的直接笆計入，因此發(fā)行捌可轉(zhuǎn)換公司債券辦不會像其他股權(quán)敖融資方式那樣，笆造成股本極具擴(kuò)阿張力，從而可以翱緩解對業(yè)績的稀壩釋。白扮發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司

15、把債券可能獲得比骯直接發(fā)行股票更捌高的股票發(fā)行價癌格。案壩2001年4月懊底出臺的三個配般套文件是上市公般司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公挨司債券熱潮的助靶推器，從政策上鞍保證和強(qiáng)調(diào)了可案轉(zhuǎn)換公司債券的百合法市場地位。巴白發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券唉與發(fā)行普通股和搬普通債券的區(qū)別胺。（單項案例）捌（指P67）俺答：敖從可轉(zhuǎn)換債券自矮身特性看，發(fā)行哀可轉(zhuǎn)換債券無疑笆是上市公司再融柏資的較佳選擇。拔（1）具有融資按的靈活性。板（2）是一種低笆成本的融資工具挨。跋（3）可以延緩把股本的直接計入拔，從而緩解對業(yè)盎績的稀釋。昂（4）發(fā)行可轉(zhuǎn)擺換債券可以獲得罷比直接發(fā)行股票辦更高的股票發(fā)行邦價格，可以募集哀更多資金。壩澳企業(yè)在不同時期

16、白上市融資為企業(yè)耙未來發(fā)展帶來如伴何影響。（綜合敗案例）哎問答：1、以下靶要點。2、結(jié)合岸案例分析。3、擺不要深度要廣度叭。4、考慮問題澳要完整拜深化金融體制改八革；拜資本結(jié)構(gòu)改善；八充實資本金，剝斑離不良資產(chǎn)等扒完善公司治理結(jié)盎構(gòu)；走向國際市場；增強(qiáng)競爭能力；耙改善調(diào)整組織結(jié)哎構(gòu)；吸引外資；降低經(jīng)營風(fēng)險重塑企業(yè)文化笆人力資源優(yōu)化組巴合板骯根據(jù)提供的案例襖五，分析公司制柏定投資可行性方埃案需考慮的主要板非財務(wù)因素。（叭綜合案例）（書絆P74-77）按答：骯唉蘆薈產(chǎn)品的市場班預(yù)測：蘆薈產(chǎn)業(yè)跋興起，迎合化妝拌品朝高雅、自然懊、溫和無刺激、澳保濕、防衰老發(fā)靶展的趨勢，食品半工業(yè)朝綠色無污俺染、改善飲

17、食結(jié)絆構(gòu)、注重健康發(fā)襖展的趨勢。隘國內(nèi)市場需求預(yù)柏測：美國和日本罷蘆薈產(chǎn)業(yè)發(fā)展2愛0年，進(jìn)入較成把熟階段。中國屬氨于后發(fā)展國家，疤在改革開放方針班指引下，經(jīng)濟(jì)發(fā)般展增速較快，我埃國化妝品及保健岸品市場需求將迅岸速增加。隘國際市場發(fā)展預(yù)扳測：近50年世骯界工業(yè)發(fā)展突飛皚猛進(jìn)，化工高度鞍發(fā)達(dá)，但是環(huán)境襖污染隨之而來。傲人類不得不重新癌認(rèn)識人類發(fā)展方佰向，尋找新的綠把色資源，調(diào)整產(chǎn)跋業(yè)結(jié)構(gòu)改善健康鞍狀況。蘆薈能很罷好迎合人們新的襖需求。按癌項目生產(chǎn)能力設(shè)頒計：蘆薈工業(yè)原扮料凍干粉的市場鞍需求是巨大的，扳但做出準(zhǔn)確判斷安還有一定難度。白目前我國蘆薈工岸業(yè)原料規(guī)模生產(chǎn)按還處于空白階段疤，僅2-3家中暗車

18、間生產(chǎn)蘆薈原拌料，終端產(chǎn)品所懊需高級蘆薈工業(yè)盎原料主要依靠進(jìn)哀口。斑氨廠址選擇：云南拜省元江地區(qū)獨特八的自然氣候條件案，特別適宜蘆薈俺植物生長。傲岸生產(chǎn)工藝方案：隘本項目生產(chǎn)工藝版先進(jìn)、適用、合芭理、技術(shù)成熟可耙靠，蘆薈穩(wěn)定化阿關(guān)鍵技術(shù)達(dá)到國擺際先進(jìn)水平，生隘產(chǎn)線關(guān)鍵設(shè)備以哀引進(jìn)國外知名品般牌為主，設(shè)備綜扮合利用律高，配辦套性好，生產(chǎn)線哎設(shè)備先進(jìn)的再線邦檢測和產(chǎn)品化驗骯設(shè)備，將確保產(chǎn)按品標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)。藹瓣項目總投資估算艾：拜絆資金的籌集與使絆用：暗般財務(wù)成本數(shù)據(jù)測傲算：絆哎財務(wù)總監(jiān)的功能稗、權(quán)利、責(zé)任、班（書P103-辦104）與內(nèi)部礙審計的關(guān)系；（骯單項案例）拔答:搬財務(wù)總監(jiān)的功能捌：版安母公

19、司通過對財翱務(wù)總監(jiān)實施嚴(yán)格伴的選拔、任命、背付酬、考核和獎哀懲制度，并賦予哀其足夠的職責(zé)，板降低了財務(wù)總監(jiān)拔與子公司總經(jīng)理俺“霸合謀瓣”凹的風(fēng)險，使財務(wù)柏總監(jiān)得以在一定拔程度上超然于企疤業(yè)之外，能夠真安正作為所有者利盎益的代表深入到哎企業(yè)的日常經(jīng)營稗管理中去，以一礙個具體的罷“辦人辦”翱的形式彌補(bǔ)原先藹存在的所謂白“跋權(quán)力真空柏”氨，使所有者監(jiān)督巴能夠落實到企業(yè)疤的日常經(jīng)營活動岸與財務(wù)收支之中搬，從而更具有及皚時性、經(jīng)常性、扳有效性和自覺性翱。版絆通過巧妙的制度唉設(shè)計，財務(wù)總監(jiān)安制度形成了子公襖司的董事會、財暗務(wù)總監(jiān)和總經(jīng)理隘之間三權(quán)相互制癌約、相互牽制的挨內(nèi)部權(quán)力制衡機(jī)把制，抑制了任何奧一方

20、權(quán)力的無限敖膨脹。靶鞍嚴(yán)格的選拔制度瓣也在一定程度上藹減少了財務(wù)總監(jiān)皚失職或濫用職權(quán)案的風(fēng)險。絆財務(wù)總監(jiān)的權(quán)利八：暗敖審核子公司的重唉要財務(wù)報表和報壩告；壩邦參與制定子公司阿的財務(wù)管理規(guī)定吧，監(jiān)督檢查子公胺司各級財務(wù)運作頒和資金收支情況絆；班霸財務(wù)總監(jiān)與經(jīng)理俺聯(lián)簽批準(zhǔn)規(guī)定限邦額范圍內(nèi)的企業(yè)捌經(jīng)營性、融資性絆、投資性、固定白資產(chǎn)資金支用和斑匯往境外資金及擺擔(dān)保貸款事項；巴捌參與擬定子公司矮的年度財務(wù)預(yù)、靶決算方案；叭扳參與擬定子公司耙的利潤分配方案昂和彌補(bǔ)虧損方案扮；盎捌參與擬定子公司翱發(fā)行公司債券的暗方案；般罷參與擬定所屬部耙門和二級公司的阿承包方案；懊俺審核子公司新項靶目投資的可行性安；艾霸

21、每半年向國有資扒產(chǎn)產(chǎn)權(quán)部門報告擺本企業(yè)的資產(chǎn)和拜經(jīng)濟(jì)效益變化情扮況，對企業(yè)有關(guān)邦經(jīng)營的重大問題敖要及時報告。澳財務(wù)總監(jiān)的責(zé)任隘：奧霸對上報的公司重八要財務(wù)報表和報捌告的真實性，與疤經(jīng)理共同承擔(dān)責(zé)搬任；叭拔對國有資產(chǎn)的流隘失承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任敖；矮暗對公司重大投資哎項目決策失誤造凹成的經(jīng)濟(jì)損失承挨擔(dān)相應(yīng)責(zé)任；白扒對公司嚴(yán)重違反啊財經(jīng)紀(jì)律的行為扒承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。哎財務(wù)總監(jiān)與內(nèi)部把審計的關(guān)系傲: 爸案內(nèi)部審計亦稱部敗門和單位審計，埃對于依據(jù)公司法氨成立的公司來說拜內(nèi)部審計是由母笆公司或公司內(nèi)部頒專職的審計機(jī)構(gòu)鞍或?qū)徲嬋藛T依照霸母公司或公司最骯高負(fù)責(zé)人的指令翱所實施的審計。愛笆瓣財務(wù)總監(jiān)委派制皚是母公司向子公

22、叭司委派財務(wù)總監(jiān)般的一種制度，財八務(wù)總監(jiān)就是以出靶資者的身份來監(jiān)扮督、控制經(jīng)營者瓣的財務(wù)活動和企斑業(yè)全部財務(wù)收支捌過程。扒稗內(nèi)部審計與財務(wù)芭總監(jiān)委派制的最絆終目的都是為了癌維護(hù)作為所有者拔的母公司的權(quán)益拌，二者對減少子跋公司投資失誤，笆防范經(jīng)營風(fēng)險、百避免資產(chǎn)流失等敗方面均發(fā)揮著不背可或缺的作用。板但是，內(nèi)部審計吧中的審計人員僅佰對子公司的經(jīng)營疤過程、會計核算邦和財務(wù)管理工作靶進(jìn)行審核、監(jiān)督靶，并不直接參與傲該公司的經(jīng)營、頒會計核算和財務(wù)柏管理等實際工作佰；而財務(wù)總監(jiān)委骯派制的財務(wù)總監(jiān)奧作為母公司財務(wù)襖部門的編制人員唉，由母公司直接笆委派到子公司，敖負(fù)責(zé)子公司的財般務(wù)監(jiān)督、參與子百公司的經(jīng)營決

23、策八，并認(rèn)真執(zhí)行母礙公司制訂的資金哀財務(wù)管理制度。熬挨對大型企業(yè)集團(tuán)背來講，如何發(fā)揮白母公司的功能；癌（單項案例）靶答: 背在一個大型企業(yè)擺集團(tuán)，要以集權(quán)把管理的思想來設(shè)拌計集團(tuán)總部（母哎公司）的功能定哎位。建立的集權(quán)氨型財務(wù)控制體制笆是否名符其實，扮最關(guān)鍵的是要考扳查啊皚投資決策權(quán)。般氨對外籌資權(quán)。盎拜收益分配權(quán)。頒盎人事管理權(quán)。笆岸工資獎金分配權(quán)半。跋胺資產(chǎn)處置權(quán)等主叭要決策權(quán)的劃分扮。在集權(quán)形式下靶，公司總部對各疤子公司、分公司靶擁有上述六方面百強(qiáng)大的控制權(quán)，佰可以實現(xiàn)財務(wù)經(jīng)氨營的規(guī)模效益，辦避免整個公司在般資金籌措、財務(wù)芭信息研究、資金胺運營，成本費用叭控制、長期財務(wù)把決策等各方面的拜

24、低效率重復(fù)、內(nèi)骯耗。同時公司總背部可以把各部門稗、子公司分散的愛資金集中起來，安根據(jù)其戰(zhàn)略意圖霸調(diào)撥給所屬的其稗他部門、子公司熬，或?qū)簳r閑置藹的資金集中起來拌進(jìn)行證券或開發(fā)按其他投資，實現(xiàn)矮最大的經(jīng)濟(jì)效益佰。最后總部通常鞍擁有一批優(yōu)秀的鞍財務(wù)專家，把財捌務(wù)管理決策權(quán)集哎中于他們手中，胺就能更有力地利安用他們的智慧和俺才干，提高公司罷財務(wù)管理。背邦全面預(yù)算體系內(nèi)按容、關(guān)系；（單耙項案例） 胺答: 壩內(nèi)容凹構(gòu)成包括：靶巴目標(biāo)利潤；扮背銷售預(yù)算；疤叭銷售費及預(yù)算費翱預(yù)算；隘頒生產(chǎn)預(yù)算；翱辦直接材料預(yù)算；敗把直接人工預(yù)算；唉礙制造費用預(yù)算；般伴存貨預(yù)算；邦捌產(chǎn)成品成本預(yù)算吧；安耙現(xiàn)金預(yù)算；敖岸資本預(yù)

25、算；捌吧預(yù)計損失表；凹壩預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表奧。翱關(guān)系扒：目標(biāo)利潤是預(yù)絆算編制的起點,頒編制銷售預(yù)算是按根據(jù)目標(biāo)利潤編按制預(yù)算的首要步艾驟,然后再根據(jù)靶以銷定產(chǎn)原則編胺制生產(chǎn)預(yù)算，同版時編制所需要的邦銷售費用和管理伴費用的預(yù)算；在巴編制生產(chǎn)預(yù)算時拜,除了考慮計劃邦銷售量外,還應(yīng)哀當(dāng)考慮現(xiàn)有的存拔貨和年末的存貨柏;生產(chǎn)預(yù)算編制骯以后,還要根據(jù)岸生產(chǎn)預(yù)算來編制捌直接材料預(yù)算、擺直接人工預(yù)算、把制造費用預(yù)算;盎產(chǎn)品成本預(yù)算和板現(xiàn)金預(yù)算是有關(guān)白預(yù)算的匯總,預(yù)凹計損益表、資產(chǎn)板負(fù)債表是全部預(yù)凹算的綜合。哎耙目標(biāo)利潤預(yù)示管鞍理與傳統(tǒng)預(yù)算管板理的區(qū)別，何形版式適合市場經(jīng)濟(jì)阿要求；（單項案班例）敗答：背拜全面預(yù)算管

26、理以敖目標(biāo)利潤為導(dǎo)向爸，它同傳統(tǒng)的企背業(yè)預(yù)算管理不同藹的是，它首先分啊析企業(yè)所處的市捌場環(huán)境，結(jié)合企瓣業(yè)的銷售、成本爸、費用及資本狀板況、管理水平等拔戰(zhàn)略能力來確定拌目標(biāo)利潤，然后安以此為基礎(chǔ)詳細(xì)艾編制企業(yè)的銷售胺預(yù)算，并根據(jù)企氨業(yè)的財力狀況編芭制資本預(yù)算等分叭預(yù)算。叭瓣目標(biāo)利潤預(yù)算管巴理是以目標(biāo)利潤熬為導(dǎo)向的全面預(yù)巴算管理模式，因白此，這種全面預(yù)唉算管理模式更適擺合市場經(jīng)濟(jì)的要柏求。實踐證明了柏他們對此的精辟皚概括：企業(yè)的生暗產(chǎn)竟因個猶如客瓣輪在大海上航行澳，市場是大海，熬企業(yè)是航船，總般經(jīng)理是航長，職奧工是航員，用戶按是旅客，目標(biāo)利爸潤是其航行的目盎的地，而以目標(biāo)藹利潤為導(dǎo)向的企敖業(yè)預(yù)算管

27、理則是啊保證其安全、順澳利到達(dá)目的地的皚高精能導(dǎo)航系統(tǒng)擺。癌笆案例七給我們的凹啟示，新華集團(tuán)班采用激勵約束機(jī)暗制施行效果如何扒；（單項案例）版答：擺新華集團(tuán)為調(diào)動礙預(yù)算執(zhí)行者的積哎極性，公司制定瓣一系列激勵政策埃，設(shè)立以下獎項霸：邦扮經(jīng)營者獎；頒唉效益獎；阿疤節(jié)約獎；般澳改善提案獎。以昂上獎勵的實施、俺兌現(xiàn)，全部以日版常業(yè)績考核為基埃礎(chǔ)。預(yù)算考評制伴度的激勵機(jī)制促鞍使人們由被動的阿提高勞動效率到傲積極、主動的提盎高勞動效率的過版程起到了積極作氨用。頒靶根據(jù)提供的上市拔公司的資產(chǎn)負(fù)債愛表、利潤表和現(xiàn)擺金流量表的資料拌，進(jìn)行業(yè)績評價拌分析，計算下列板財務(wù)指標(biāo)：（無哀須考慮指標(biāo)平均壩數(shù)，以每期指標(biāo)板

28、的期末數(shù)為計算哀依據(jù)）擺每股凈值股東瓣權(quán)益俺澳股數(shù)隘柏 斑（元）衡量企業(yè)叭經(jīng)營績效的財務(wù)哀指標(biāo)之一唉每股收益凈利板潤熬拌股數(shù)傲傲 扒（元）凈資產(chǎn)收熬益率翱每股資本公積癌資本公積疤奧股數(shù)熬班 翱（元）反映了公哎司的自有資本，藹當(dāng)總資產(chǎn)小于負(fù)艾債金額公司就陷爸入了資不抵債的愛境地，公司的股搬東權(quán)益便消失殆胺盡靶每股未分配利潤佰未分配利潤盎板股數(shù)捌搬 背（元）企業(yè)留待捌以后年度進(jìn)行分懊配的結(jié)存利潤翱每股經(jīng)營活動現(xiàn)柏金凈流入經(jīng)營艾活動現(xiàn)金凈流入班伴股數(shù)奧資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)拜債版罷總資產(chǎn)埃八 絆（罷%）安長期償債能力把股東權(quán)益比率熬股東權(quán)益搬哀總資產(chǎn)熬骯 佰（翱%）瓣權(quán)益比率過小表愛明企業(yè)過度負(fù)債氨主營業(yè)務(wù)利

29、潤率八主營業(yè)務(wù)利潤擺啊主營業(yè)務(wù)收入拌哀 傲（瓣%）挨企業(yè)是否具有可背持續(xù)性發(fā)展性笆總資產(chǎn)報酬率版稅前利潤（利潤傲總額）矮礙總資產(chǎn)罷傲 背（版%）全部資產(chǎn)的暗總體獲利能力阿凈資產(chǎn)收益率矮凈利潤哀扮股東權(quán)益扳挨 爸（叭%）澳凈資產(chǎn)收益率盎流動比率流動百資產(chǎn)八奧流動負(fù)債癌笆 熬短期償債能力凹速動比率速動瓣資產(chǎn)阿壩流動負(fù)債版暗 案短期償債能力爸應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率俺主營業(yè)務(wù)收入艾唉應(yīng)收賬款邦瓣 案（次愛）疤短期償債能力搬存貨周轉(zhuǎn)率主鞍營業(yè)務(wù)成本跋扮存貨熬扒 愛（次頒）瓣短期償債能力昂應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率白主營業(yè)務(wù)成本芭芭應(yīng)付賬款礙白 礙（次柏）企業(yè)的還款壓板力矮固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率礙主營業(yè)務(wù)收入吧叭固定資產(chǎn)按笆 版（次

30、）資產(chǎn)運用板效率巴現(xiàn)金負(fù)債比率愛（貨幣資金短般期投資）矮版負(fù)債唉癌 辦當(dāng)期償付 HYPERLINK /wiki/%E7%9F%AD%E6%9C%9F%E8%B4%9F%E5%80%BA o 短期負(fù)債 八短期負(fù)債板的能力隘總資產(chǎn)增長率安（本期總資產(chǎn)艾上期總資產(chǎn)）搬爸上期總資產(chǎn) 爸 襖（絆%）企業(yè)本期資俺產(chǎn)規(guī)模的增長情熬況白凈資產(chǎn)增長率艾（本期凈資產(chǎn)凹上期凈資產(chǎn)）胺佰上期凈資產(chǎn)胺捌 扳（阿%）代表企業(yè)發(fā)頒展能力阿主營業(yè)務(wù)收入增扳長率（本期主班營業(yè)務(wù)收入上百期主營業(yè)務(wù)收入按）哎阿上期主營業(yè)務(wù)收俺入 盎（霸%）衡量公司的敖產(chǎn)品生命周期般凈利潤增長率氨（本期凈利潤捌上期凈利潤）凹澳上期凈利潤 哀 扮（邦

31、%）代表一個企般業(yè)的增長勢頭捌市盈率每股市柏價頒岸每股收益絆案 凹衡量一個上市公奧司的盈利狀況拜備注：敖愛每股指標(biāo)用絆“熬總股數(shù)敖”啊而非暗“案流通股；艾班區(qū)分清楚：哪些翱指標(biāo)用百分比表般示，哪些不用；翱半保留兩位：百分挨數(shù)、小數(shù)分?jǐn)?shù)保啊留兩位；愛翱指標(biāo)分析：指標(biāo)盎是增長、持平、癌下跌，及原因分懊析要簡單表述。耙一般分析四方面翱：每一方面做一佰集中分析，例如拌對盈利能力分析百，需對贏利能力氨所包含的指標(biāo)做扒“柏增長、持平、下稗跌靶”昂進(jìn)行分析，并進(jìn)搬行原因分析。襖標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)：壩流動比率斑瓣標(biāo)準(zhǔn)值：邦2.0；哀速動比率敗搬標(biāo)準(zhǔn)值：暗1/0.8；班存貨周轉(zhuǎn)率拌啊標(biāo)準(zhǔn)值：骯3；應(yīng)收賬款周傲轉(zhuǎn)率跋皚標(biāo)準(zhǔn)

32、值：3；把資產(chǎn)負(fù)債率疤熬爸標(biāo)準(zhǔn)值：叭0.7；艾產(chǎn)權(quán)比率俺俺扒標(biāo)準(zhǔn)值：扮1.2行業(yè)先進(jìn)指標(biāo)：鋼鐵行業(yè)：交通運輸業(yè)：機(jī)場：客運：電子行業(yè)：乳品行業(yè)瓣礙根據(jù)上述所計算頒的有關(guān)財務(wù)指標(biāo)氨和上市公司近期罷背景動態(tài)，對上岸市公司的盈利能氨力、償債能力、拜營運能力、市場八表現(xiàn)能力和現(xiàn)金敖流量等方面進(jìn)行氨綜合評價。（綜安合案例）暗答：八參照模擬試卷巴板士股份答案巴百業(yè)績評價的重要稗性、功能發(fā)揮和胺主要難點。（單阿項案例）敗答：礙癌企業(yè)業(yè)績評價也佰稱績效評估或績骯效衡量，在現(xiàn)實版工作中也稱為般“阿考核啊”捌、胺“敗考評靶”澳，是指運用科學(xué)巴、適用的方法，伴對企業(yè)的各單位白、經(jīng)營者、員工靶在一定經(jīng)營期間敖內(nèi)的生產(chǎn)

33、經(jīng)營狀柏況、財務(wù)運營效拔益、經(jīng)營者業(yè)績澳等進(jìn)行定量與定背性的考核、分析辦，評論其優(yōu)劣、扮評估其效績。扒岸業(yè)績評價包括動襖態(tài)評價和綜合評板價兩個層次。岸叭在企業(yè)財務(wù)管理唉循環(huán)中，業(yè)績評唉價處于承上啟下礙的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，在白財務(wù)管理中發(fā)揮唉重要作用。唉辦業(yè)績評價標(biāo)準(zhǔn)如拌何設(shè)定？（單項氨案例）按答：般瓣公司的戰(zhàn)略目標(biāo)暗與預(yù)算標(biāo)準(zhǔn) 。啊華資集團(tuán)的凈資斑產(chǎn)收益率標(biāo)準(zhǔn)值暗的設(shè)定就是采用癌集團(tuán)設(shè)定的標(biāo)準(zhǔn)昂值或計劃值。為柏何未采取資產(chǎn)收案益率指標(biāo)是因為胺該公司對電的價邦格尚不能實現(xiàn)市罷場定價，自己無頒權(quán)決定。翱襖歷史標(biāo)準(zhǔn)。采用安歷史標(biāo)準(zhǔn)具有較把強(qiáng)的可比性，不藹足之處在它只能哀說明被評估企業(yè)案或部門自身的發(fā)柏展變化

34、，在外部柏環(huán)境變化巨大時般，僅用歷史標(biāo)準(zhǔn)般是不能做出全面礙評價的。霸阿行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)或競爭稗對手標(biāo)準(zhǔn)。 這哎是指某些評價指癌標(biāo)按行業(yè)的基本暗水平或競爭對手啊的指標(biāo)水平，是暗業(yè)績評估中廣泛笆采用的標(biāo)準(zhǔn)。拜暗經(jīng)驗標(biāo)準(zhǔn)。它是氨依據(jù)人們長期、熬大量的實踐經(jīng)驗奧的檢驗而形成的盎。例如，流動比扳率的經(jīng)驗標(biāo)準(zhǔn)為安2:1；等等。安西方一些學(xué)者認(rèn)懊為標(biāo)準(zhǔn)是人們公哎認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)，不論白哪一個企業(yè)或任啊何時期都是適用案的。其實，經(jīng)驗疤標(biāo)準(zhǔn)只是對一般挨情況而言，并不頒是適用于一切領(lǐng)搬域或任何情況的敗絕對標(biāo)準(zhǔn)。拌笆公司制度和文化按標(biāo)準(zhǔn)。在業(yè)績評頒價中，經(jīng)常使用斑一些非財務(wù)指標(biāo)昂，這些指標(biāo)的標(biāo)扮準(zhǔn)往往表現(xiàn)在公唉司的規(guī)章制度中熬，還

35、有一些溶合疤于企業(yè)文化判斷拜中。埃傲股利分配政策對靶公司可持續(xù)增長搬能力和公司市場礙價值的影響（單氨項案例）啊答：班拌對公司增長力的扮影響。由于送股跋和轉(zhuǎn)贈股份都會伴直接導(dǎo)致股本規(guī)柏模的擴(kuò)充，在利礙潤尤其是經(jīng)營利隘潤沒有同步增長斑的狀態(tài)下，直接巴會導(dǎo)致每股收益奧或凈資產(chǎn)收益率唉的稀釋，相應(yīng)影啊響每股市價和潛礙在投資者對公司霸的成長性產(chǎn)生疑邦惑。皚愛對公司市場價值百的影響。從該公岸司歷年股利分配班政策看是采取的矮不規(guī)則股利政策白。這同大多數(shù)上拜市公司的分配政癌策趨同。但無論疤采取何種分配政翱策公司其目的仍翱然是增加公司整瓣體市值。但從該安公司這種大規(guī)模襖的送配方案，其唉最終結(jié)果一方面安導(dǎo)致股價嚴(yán)

36、重下艾跌，直接影響現(xiàn)愛實股東利益；另拜一方面，由于公懊司留成比例降低敗導(dǎo)致后勁不足，擺直接體現(xiàn)到潛在絆投資者對該公司佰未來的投資熱情翱下降，繼而影響癌以后的股價走勢按。傲瓣分配方案對現(xiàn)金阿流量的影響。公胺司本身的盈利質(zhì)埃量存在問題時，叭如果為了滿足配拔股資格,達(dá)到證礙監(jiān)會對公司現(xiàn)金傲分紅的要求，派啊現(xiàn)會對公司的營壩運現(xiàn)金流量構(gòu)成霸巨大壓力,面臨瓣支付風(fēng)險。巴傲制定合理的股利暗政策應(yīng)考慮的因骯素：（綜合案例拔）背答：捌敗投資機(jī)會和投資癌時間叭氨流動資金和稅收俺柏法定限制和貸款凹協(xié)議限制通貨膨脹拔邦股東偏好和控制疤權(quán)巴按穩(wěn)定性和借款能捌力叭1、企業(yè)的投資霸機(jī)會霸如果股息政策純艾粹是一項財務(wù)決澳策，

37、則可供企業(yè)半選擇的有吸引力把的投資項目將是傲決定股息發(fā)放水把平的主要因素。柏如果投資機(jī)會甚襖多，則股息發(fā)放版率必低，反之則翱高。當(dāng)然，實際鞍上，對影響股息白政策的其他因素耙，尤其是那些基熬于股東偏好的因皚素，仍然需要加扮以謹(jǐn)慎考慮，即擺使企業(yè)內(nèi)部存在扳良好的投資機(jī)會伴。此外，舉債融搬資總是備選方案艾之一，而且它能笆通過舉債效應(yīng)提癌高股東總收益。伴2、企業(yè)內(nèi)部投柏資機(jī)會的時間性敗時間是一項重要伴因素。如果目前鞍沒有投資機(jī)會，敗但從中期或者長岸期來看，機(jī)會還擺是存在的。那么氨，你也許就該提唉議現(xiàn)在發(fā)放股息敗，以便股東個人熬能對這些資金最拜好的利用，以免搬企業(yè)為那些結(jié)果芭不明確的將來機(jī)笆會空儲大量資

38、金阿。3、流動資金傲如果你宣布要發(fā)辦放股息，你所需矮要考慮的僅是足艾以覆蓋股息金額愛的當(dāng)前或留存的藹利潤。然而，當(dāng)半你需要支付股息按時，你需要的是把現(xiàn)金！因此，在胺決定股息政策時懊，你必須充分考氨慮企業(yè)的流動資搬金。如果企業(yè)的啊現(xiàn)金吃緊，則有癌充裕理由抑制股扒息發(fā)放，而若現(xiàn)翱金充足，就較易霸做出支付股息的巴決策。這要求評挨估企業(yè)的短期流艾動資金并對至少壩隨后十二個月內(nèi)稗的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)進(jìn)行隘分析。如果你希皚望既保持流動資愛金，同時又能獲挨得股息發(fā)放的好啊處，你應(yīng)該考慮擺“藹股票股利癌”皚這一備選方案。4、借款能力俺當(dāng)你評估企業(yè)的矮流動資金時，須挨考慮到它的借款胺能力。如果借款奧能力未被用盡，般則你在

39、衡量流動板資金時就有更多柏的余地，而決策瓣又一次變?yōu)椋壕堪⒕故前压上⒘舸姘幌聛碛靡酝顿Y還般是該從外部借入板資金來支付股息扒？5、通貨膨脹隘在通貨膨脹時期霸，歷史成本會計安會高估企業(yè)的營搬業(yè)利潤。這是由哎于使用資產(chǎn)的費辦用基于歷史成本啊，從而低估了使伴用資產(chǎn)過程中所哎消耗的價值。這捌意味著部分利潤吧必須被留存于企扳業(yè)，以使企業(yè)資罷本保全，維持在八實物經(jīng)營能力的癌同等水平。若把鞍這部分利潤作為壩股息發(fā)掉，實際稗上將等同于發(fā)放盎了企業(yè)的部分資疤本。這一問題在吧高通脹年代尤為柏突出。6、法定限制耙根據(jù)法律，股息把只能從當(dāng)前利潤俺或留存利潤中支阿付。如果沒有充捌足的利潤滿足股按息發(fā)放，就不能礙支付股息。

40、另外斑，有時對股息的絆增長水平，也會矮有法定限制。應(yīng)襖該遵守這些限制巴，即使它們是以熬建議而非強(qiáng)制性昂要求的形式出現(xiàn)百。凹7、貸款協(xié)議中班的限制性條款般許多貸款協(xié)議可半能限制或禁止貸壩款期限內(nèi)的股息澳發(fā)放。因此在決叭定股息政策之前吧，須審查各類貸愛款協(xié)議。當(dāng)支付昂股息或增加股息翱時，時常要先征安得貸款人的同意骯。8、股東偏好頒若可能，股東們岸對當(dāng)前收益的偏背好（而非資本收吧益）應(yīng)納入考慮柏因素。在此時，艾對資本增值稅率熬的優(yōu)惠（相當(dāng)于骯所得稅）也須加搬以考慮。比如：芭如果大多數(shù)股東埃屬于高稅級，他跋們就會寧愿要資吧本收益而不要當(dāng)佰前收益。養(yǎng)老基矮金或機(jī)構(gòu)投資者哎也許會要求當(dāng)前俺收益和資本收益安

41、能適當(dāng)組合。在絆大型上市公司里俺，判別所有股東斑的個人偏好是不吧可能的。每個股拔東的要求都有所拌不同，唯一合理安的，能滿足大多安數(shù)股東的方法是芭：取中庸之道。9、股東控制翱如果股息發(fā)放水搬平相當(dāng)高，其結(jié)百果可能要求籌措澳新股，而這將導(dǎo)巴致現(xiàn)有股東對企阿業(yè)控制權(quán)的稀釋瓣。另一方面，如盎果股息發(fā)放水平矮很低，資本結(jié)構(gòu)隘就可能變得效率拜低下而企業(yè)也許癌極易被人伺機(jī)兼板并，于是又導(dǎo)致班現(xiàn)有股東控制權(quán)八的喪失。10、穩(wěn)定性暗這可能是最受關(guān)罷注的一項因素。骯股息在維持投資拌者和市場信心中百扮演重要角色。笆經(jīng)驗表明：多年昂來股息發(fā)放穩(wěn)定芭的企業(yè)通常要比壩股息不穩(wěn)定的企扳業(yè)能夠享有更好背的市場信譽(yù)。許捌多企業(yè)

42、即使在利瓣潤不多的情況下罷，仍然堅持維護(hù)跋甚至增加股息發(fā)按放，這一事實也愛證明了企業(yè)和股哀東對穩(wěn)定的和遞藹增的股息所給予扳的重視。板捌并購中如何鎖定癌經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)癌風(fēng)險；（單項案奧例）巴答：哎在主并公司與被矮收購企業(yè)之間需罷要搭起品牌和財骯務(wù)兩道防火墻。襖收購?fù)瓿珊?，基啊本上采用?dāng)?shù)卦T有的品牌或者重疤新起一個品牌，瓣這既是對主并公癌司品牌的保護(hù)，襖也容易融入當(dāng)?shù)匕媸袌觥４送?，在版財?wù)方面可能的岸包袱也要預(yù)先清阿理干凈。主并公扳司把收購的企業(yè)奧都變成事業(yè)部下拔的獨立子公司，骯它們都是一級法背人，擴(kuò)建時都是扒它們自己申請的皚貸款，因此成本啊都是由它們來負(fù)捌擔(dān)的，如果情況巴不好時就可以關(guān)跋掉。這

43、兩道防火傲墻是鎖定并購的啊高招。阿擺合并收購的動機(jī)辦：（綜合案例）案答：靶防護(hù)性動機(jī)背敖作為橫向聯(lián)合的哀具體的防護(hù)性動愛機(jī)主要有下列幾俺點：背實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營：百任何一種生產(chǎn)和疤經(jīng)營，只有當(dāng)業(yè)熬務(wù)量達(dá)到一定的翱規(guī)模后，才是經(jīng)胺濟(jì)的，才能有效唉地提高企業(yè)和效胺益。通過合并，半企業(yè)可以消除重啊復(fù)的設(shè)施，減少捌重復(fù)設(shè)置的機(jī)構(gòu)艾，消除各種重復(fù)擺作業(yè)，節(jié)約大量邦經(jīng)濟(jì)資源。八提高生產(chǎn)效率：搬企業(yè)合并有利于巴消除過剩的生產(chǎn)跋能力，從而提高埃設(shè)備的生產(chǎn)效率伴，通過合并或收挨購，可以對兩個板企業(yè)各自的設(shè)備搬進(jìn)行重新整合，暗將多余的設(shè)備出隘售或移作他用，襖避免了公司間各盎自增加其生產(chǎn)設(shè)骯備而導(dǎo)致的使用八效率低下。澳消

44、除競爭：維持俺價格是消除競爭爸的主要好處，通藹過收購競爭的對隘手企業(yè)而取得對皚市場的壟斷地位拌，維護(hù)壟斷價格稗。壟斷經(jīng)營對消拌費者是很不利的邦，同時，也不利唉于新技術(shù)、新產(chǎn)阿品的推出。因此啊，各國法律、法傲規(guī)對企業(yè)合并或隘收購都由較嚴(yán)格爸的規(guī)定。對于那頒些可能導(dǎo)致壟斷跋的重大兼并，需阿要經(jīng)主管部門的芭批準(zhǔn)，如果，主啊管部門認(rèn)為會導(dǎo)隘致壟斷結(jié)果的話襖，他就可以不予氨批準(zhǔn)，即使是已矮經(jīng)批準(zhǔn)的合并，襖也可能會基于防笆止壟斷的考慮，斑而對公司的經(jīng)營皚領(lǐng)域做出各種限稗制。襖實現(xiàn)增長：實現(xiàn)艾增長可能是合并伴與收購的最主要昂的動機(jī)，通過合板并與收購，使企昂業(yè)資本快速集中埃，實現(xiàn)企業(yè)外部跋增長。特別是優(yōu)胺勢企

45、業(yè)兼并劣勢叭企業(yè)，使劣勢企八業(yè)原有的閑置資芭產(chǎn)得到充分利用翱，有利于資源的傲優(yōu)化配置。版提高企業(yè)融資能疤力：合并與收購敗一方面擴(kuò)大了企疤業(yè)的規(guī)模，另一拔方面，可以改善把企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)擺、產(chǎn)權(quán)比率等財敖務(wù)指標(biāo)，有利于阿企業(yè)在金融市場安上的形象，提高按企業(yè)在市場融資百的能力。疤獲得優(yōu)質(zhì)員工：哀如果公司需要優(yōu)跋秀的管理人員或佰優(yōu)秀的技術(shù)工人愛等，而又難以雇笆到時，收購另一阿家管理良好或擁氨有大量技術(shù)人才奧的公司，是一個扮行之有效的方法昂。熬獲得研究成果、敗專利等利益：被唉收購公司如擁有佰企業(yè)所急需的研艾究成果或?qū)＠劝?，收購后這些研翱究成果或?qū)＠桶锌梢择R上為企業(yè)翱所利用，做到互凹相取長補(bǔ)短、相挨互

46、得益。昂皚作為縱向聯(lián)合的絆具體的防護(hù)性動頒機(jī)主要有下列幾隘點：頒保障貨源充足：藹企業(yè)通過收購供靶應(yīng)商，可以改變白在原材料、零配辦件供應(yīng)上的被動把地位，能夠更好邦地控制，供貨的柏時間、價格、質(zhì)扳量等，有助于企般業(yè)降低產(chǎn)品生產(chǎn)扳成本，提高產(chǎn)品叭銷售毛利。邦控制競爭對手的罷貨源：企業(yè)通過隘收購供應(yīng)商從而白控制了競爭對手壩的貨源。這種動班機(jī)一般被認(rèn)為是傲不道德的，主管佰部門可能會加以斑干涉或限制。爸保護(hù)銷售渠道：氨如果公司產(chǎn)品的伴銷售渠道受到他按人的威脅，收購拔是保護(hù)自己的一百種手段。公司產(chǎn)辦品沒有得到營銷矮商的重視和關(guān)注扒，收購也可能是阿一種有效的手段襖。這種收購還可扮以將競爭對手的俺產(chǎn)品排斥在銷售

47、矮網(wǎng)絡(luò)外。奧限制競爭及控制佰價格：與前面已哎經(jīng)提到的一樣，般這種做法將受到按主管部門的各種敗限制性的規(guī)定所伴制約。胺巴作為多元化聯(lián)合稗的防護(hù)性動機(jī)包伴括：跋分散經(jīng)營風(fēng)險：熬這是多元化聯(lián)合盎的最主要的動機(jī)懊，如果企業(yè)核心稗業(yè)務(wù)市場風(fēng)險比礙較高，可以通過八收購與合并一些拔低風(fēng)險的產(chǎn)業(yè)，盎使企業(yè)的整體風(fēng)昂險水平得以降低半。翱減少周期性的不哎穩(wěn)定：如果公司叭有經(jīng)營具有明顯唉的季節(jié)性或周期拔性的特點，那么半，收購或合并另版一家具有相反季埃節(jié)性或周期性特絆點的企業(yè)，有助啊于企業(yè)資源的充扒分利用，穩(wěn)定企叭業(yè)的生產(chǎn)和利潤白，降低企業(yè)的經(jīng)奧營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)半險。愛逐步取代夕陽企唉業(yè)：某些行業(yè)隨藹著社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)昂展

48、，將逐步走向芭衰落，這些企業(yè)氨只有通過多元化疤聯(lián)合逐步轉(zhuǎn)換他瓣們的核心產(chǎn)業(yè)，矮逐步以朝陽產(chǎn)業(yè)頒取代夕陽產(chǎn)業(yè)。進(jìn)攻性動機(jī)熬進(jìn)攻性動機(jī)包括班：艾進(jìn)取性增長政策扳：由于采用收購搬或合并可以快速昂實現(xiàn)企業(yè)的增長骯，一些產(chǎn)品或經(jīng)板營處于強(qiáng)勢的企扒業(yè)就可能主動出芭擊，收購弱勢的奧企業(yè)，以達(dá)到快隘速增長的目的。斑剝奪資產(chǎn)：企業(yè)吧收購一家公司，霸僅僅是因為看中案了被收購企業(yè)的艾某些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，笆而不是其經(jīng)營能般力，如處于較好暗的地理位置的房敖地產(chǎn)，由市場影凹響的產(chǎn)品品牌等白，尤其是被收購敗公司由于經(jīng)營不辦善而處于股價低奧迷的時候，這種按收購?fù)呛苡邪托У?。愛融資機(jī)會：通過拜收購其它公司改百善企業(yè)的資本結(jié)芭構(gòu)和

49、財務(wù)指標(biāo)，傲使公司能夠較好靶地利用被收購公斑司的多余資金和耙舉債能力，達(dá)到白獲取融資機(jī)會的盎目的，就屬于這耙類收購。有時收骯購某一特定公司把也可能是為了得矮到稅收上的優(yōu)惠礙。拜個人目的：這種壩收購是完全為了柏滿足某些個人的暗欲望而進(jìn)行的。矮如為了建立統(tǒng)一爸的商業(yè)王國，確巴立行業(yè)霸主地位柏，滿足個人對權(quán)巴力的欲望或自尊按心、成就感等。拔得分吧評卷人艾 翱 熬二、上海巴士股壩份（芭600647班）概況資料如下捌：哀辦絆一九九二年十月安,稗由上海市公共交暗通總公司、上海傲市強(qiáng)生出租汽車艾公司擺(笆原為上海市出租澳汽車公司拔),胺上海大眾出租汽奧車股份有限公司哎、上海市原水股板份有限公司敖( 巴原為上

50、海市原水癌供應(yīng)股份有限公盎司癌)盎、上海市煤氣公愛司第十四家單位哎聯(lián)合發(fā)起挨.邦公司資本金總額把3000耙萬元扒.1996靶年捌8敗月稗14擺日利用上海證券傲交易系統(tǒng)上網(wǎng)定伴價發(fā)行人民幣普疤通股邦2200奧萬股扮,罷每股面值扳1哀元靶,拔發(fā)行價為每股胺5.80罷元扒.霸同年扮8岸月艾26礙日斑,巴公司俺2500笆萬股在上交所上吧市鞍.鞍主要經(jīng)營業(yè)務(wù)為艾：哀 絆市區(qū)、郊縣及埠搬際公共交通客運藹、出租汽車客運埃。行業(yè)分類頒: 辦公用設(shè)施服務(wù)業(yè)伴。柏 阿 傲【爸 1罷】股本結(jié)構(gòu)：單襖位啊:(般萬股搬)把 敗奧笆俺白版 搬 鞍 凹名稱年度安 凹板2006辦年骯03鞍月懊背2005板年末期爸把2004頒

51、年末期斑昂2003百年末期柏昂岸吧巴哀 靶總股本伴 芭 哀奧 72611絆.56皚伴 72611盎.56靶八 51865.埃40 澳爸 51865.扮40 頒國家股澳 傲 叭笆 30364班.88唉班 30364百.88皚搬 21617.襖20 搬敗 21617.胺20伴發(fā)起人法人股扮 頒 翱頒 8646般.68芭般 8646安.68瓣絆 6248.2皚0 啊澳 6248.俺20啊法人股安 翱 版隘 把 -吧板 柏 -搬班 氨 -岸扮 矮 - 辦職工股巴 敖 拌哎 爸 -半熬 哀 -絆佰 按 -捌伴 癌 - 斑流通股扒 扒 拔八 33600挨.00霸氨 33600安.00壩爸 24000.艾0

52、0 拌頒 24000.柏00瓣佰澳把般哎 吧 挨【辦 2礙】資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)把：伴 骯盎拌佰八盎 安 耙名稱年度礙 扮靶2006襖年鞍03鞍月扳百2005版年末期熬八2004俺年末期絆昂2003拌年末期巴 俺稗阿扳伴案 唉總資產(chǎn)哀(靶萬元哀) 芭 拔瓣 464234岸.54氨矮 448478拌.57罷扮 437434藹.94壩鞍 407844敗.47 藹流動資產(chǎn)八(扒萬元傲) 把吧 63812伴.96愛耙 60650澳.47巴辦 86811傲.15皚氨 95475頒.25 耙短期投資八(白萬元骯) 爸藹 背 -唉伴 哎 -背按 拌 -挨安 4938皚.78 斑長期投資斑(吧萬元襖) 敗百 7267

53、5扒.98鞍壩 67544斑.94搬白 79949班.83絆般 63926氨.22 扒應(yīng)收帳款昂(稗萬元懊) 辦凹 隘 -礙頒 14189扳.79隘巴 39095板.18熬芭 28277翱.04氨存貨疤(吧萬元骯) 胺 拜百 4215襖.06奧岸 3987奧.81佰吧 10596巴.61傲扮 5760翱.38 愛固定資產(chǎn)傲(氨萬元扳) 芭吧 259765霸.54藹阿 252502埃.61哎罷 205132骯.37頒胺 191003盎.56 罷無形及遞延資產(chǎn)頒(拔萬元哎)捌礙 67980懊.06皚埃 67780霸.55岸安 65541癌.59叭敖 57439安.44 鞍流動負(fù)債靶(班萬元伴) 哀

54、襖 194655疤.72熬扳 204912百.08愛捌 192843扒.74皚敗 195507班.25 八長期負(fù)債辦(巴萬元拌) 安氨 59849扳.09耙哎 39021邦.16懊阿 71005半.05哎跋 45810案.53 胺股東權(quán)益癌(巴萬元版) 爸佰 157074罷.50霸哎 153395柏.20瓣癌 142912唉.80罷頒 132349斑.86 搬少數(shù)股東權(quán)益瓣(扒萬元辦) 霸頒 52655挨.23稗敖 51150霸.13拌吧 30673捌.35愛辦 34176般.83 唉資本公積金愛(案萬元柏) 凹案 42477啊.88扮熬 42477皚.88笆艾 60574唉.91案頒 604

55、83跋.66 礙盈余公積金皚(哎萬元唉) 唉案 36101骯.56氨版 36101阿.56扒翱 26642半.92翱伴 19683百.67 挨岸埃皚伴佰 班【板 3昂】利潤構(gòu)成：艾 捌霸案把吧拔 矮 拌名稱年度般 案阿2006俺年般03板月傲扳2005皚年末期奧背2004癌年末期埃瓣2003斑年末期板 爸班艾氨稗把 敗主營業(yè)務(wù)收入哎(哎萬元藹) 岸鞍 79923搬.59霸拌 294721暗.93吧伴 235146拔.56唉唉 220560稗.92 擺主營業(yè)務(wù)成本岸(板萬元白) 扒把 58501擺.91叭頒 205138皚.30骯愛 163195頒.13氨背 154874扒.22 頒主營業(yè)務(wù)利潤

56、百(阿萬元搬) 傲鞍 18947辦.27艾昂 80146隘.42頒伴 64525挨.50暗按 59039背.65 稗其它業(yè)務(wù)利潤安(稗萬元扮) 隘哀 2558安.38邦芭 6424叭.14半瓣 8191氨.83案板 8084唉.86 捌經(jīng)營費用埃(爸萬元藹) 氨百 5扮.21搬壩 833扳.38阿斑 114板.94胺捌 506疤.81 熬財務(wù)費用奧(背萬元拜) 柏唉 1887斑.56佰哎 7874斑.06哎拔 8661扳.58傲敗 6955啊.82 案管理費用凹(案萬元安) 挨翱 15757霸.91埃哎 56327哎.55頒佰 46347凹.91板傲 41134佰.09 扳投資收益板(藹萬元辦

57、) 背藹 1220俺.51爸扒 2965鞍.83襖敖 7121艾.53愛靶 3649隘.05 澳利潤總額扳(敗萬元爸) 瓣斑 6189敖.79柏礙 25848佰.22白班 22496柏.25捌凹 21786芭.61 稗所得稅拌(癌萬元哎) 擺 吧罷 1419翱.27安凹 3105啊.42胺搬 851愛.42笆拜 1032澳.03 爸凈利潤襖(瓣萬元班) 岸 靶背 3679澳.30阿板 17687叭.70叭霸 17200搬.66版拔 16206巴.97 版未分配利潤暗(壩萬元懊) 安埃 5883傲.51捌矮 2204盎.21隘啊 3829柏.57靶隘 317疤.13 斑耙辦愛藹艾 班【骯 4埃】

58、現(xiàn)金流量：岸 擺拔辦佰阿扳 擺 佰名稱年度班 拔壩2006芭年哀03愛月白疤2005翱年末期疤哀2004骯年末期伴吧2003挨年末期藹 敗挨澳拜白藹 唉經(jīng)營現(xiàn)金流入拔(盎萬元矮) 翱癌 70273案.25般笆 324825翱.95昂凹 276402氨.91襖拔 266411伴.96 罷經(jīng)營現(xiàn)金流出絆(扮萬元扳) 阿岸 85428埃.93安罷 256362巴.83隘耙 223726瓣.04襖稗 219776巴.71 襖經(jīng)營現(xiàn)金凈額爸(鞍萬元笆) 愛按 15155霸.68案俺 68463埃.12凹爸 52676擺.88啊敗 46635啊.25 半投資現(xiàn)金流入白(熬萬元挨) 昂背 7139擺.77阿

59、擺 18010矮.87癌挨 14193邦.67矮哎 9586艾.63 阿投資現(xiàn)金流出矮(翱萬元半) 絆壩 21773愛.30佰安 76402翱.75般盎 82910翱.38翱懊 108169盎.07 瓣投資現(xiàn)金凈額隘(百萬元敖) 辦百 -14633岸.53把扮 -58391耙.89背拜 -68716稗.71板板 -98582敖.44 耙籌資現(xiàn)金流入稗(礙萬元捌) 板俺 43815拌.58罷案 182229唉.34案搬 177010皚.58般案 176125絆.44 ?；I資現(xiàn)金流出板(懊萬元矮) 唉拜 42095扒.88搬盎 213142隘.87拌吧 161303愛.16絆絆 115946跋.0

60、2 芭籌資現(xiàn)金凈額奧(敗萬元敗) 頒藹 1719巴.70班哎 -30913氨.53挨疤 15707霸.43啊柏 60179背.43 挨現(xiàn)金俺,愛等價物增加啊(笆萬元盎岸 2241叭.85癌哎 -20842傲.30啊佰 -333翱.72敖哀 8232扒.21 跋銷售商品收到的昂現(xiàn)金斑 辦敖 拌 拜疤 唉 矮礙 拜 版氨 拜占主營收入比例哎 八半 103案.83邦胺 102捌.56唉哎 109拔.10案哎 104哎.22 搬版襖班笆板 耙要求：根據(jù)以上搬資料，計算下列啊財務(wù)指標(biāo)。（本凹卷所有計算結(jié)果骯保留小數(shù)點后二霸位）（版40疤分）擺財務(wù)指標(biāo)挨2006癌年敗3板月案2005斑年末啊2004敖年末