《投資分析》課程重難點(diǎn)分析

1、礙投資分析課柏程重難點(diǎn)分析襖第一章 投資岸項(xiàng)目市場分析一、回歸預(yù)測法般 回歸預(yù)傲測法是從市場現(xiàn)罷象之間的因果關(guān)埃系出發(fā)，通過建耙立回歸預(yù)測模型暗，根據(jù)一種或幾奧種現(xiàn)象的變化去扳推測另一種現(xiàn)象扳變化的一種定量鞍預(yù)測法。柏回歸預(yù)測法的類拌型。皚應(yīng)用回歸預(yù)測法扳時(shí)，需要注意：按（1）回歸模型搬中的因變量和自傲變量間必須具有熬因果關(guān)系；（2靶）自變量與因變耙量間必須具有強(qiáng)版相關(guān)關(guān)系，自變拌量間必須具有弱案相關(guān)關(guān)系；（3?。┳宰兞康念A(yù)測矮值較準(zhǔn)確且易得礙到；（4）正確敖選定回歸模型的半形式；（5）回挨歸模型必須通過凹各種檢驗(yàn)后方可板用于預(yù)測。按 回歸預(yù)啊測法的基本步驟扮為：（1）進(jìn)行暗因素分析，確定般回

2、歸模型中的自巴變量；（2）繪跋制散點(diǎn)圖，構(gòu)造皚回歸模型的理論氨形式；（3）利澳用最小平方法估胺計(jì)模型參數(shù)，建礙立模型；（4）熬對(duì)建立的回歸模盎型進(jìn)行各種檢驗(yàn)扮；（5）利用檢笆驗(yàn)后的回歸模型罷進(jìn)行預(yù)測。爸 （1）靶一元回歸預(yù)測法阿 設(shè)定模八型：笆 辦估計(jì)參數(shù)：用最胺小平方法來估計(jì)癌。參數(shù)的估計(jì)公岸式，即：安 檢驗(yàn)?zāi)０残停合闰?yàn)檢驗(yàn)、版統(tǒng)計(jì)和D搬.鞍W檢驗(yàn)。百 先驗(yàn)檢哀驗(yàn)是根據(jù)一定的稗經(jīng)濟(jì)理論和實(shí)踐罷經(jīng)驗(yàn)，判斷回歸阿系數(shù)絆b愛的符號(hào)和數(shù)值大按小是否合理，若敗不合理，則需查拔明原因，重建模奧型。愛 統(tǒng)計(jì)檢熬驗(yàn)，是利用數(shù)理柏統(tǒng)計(jì)方法檢驗(yàn)回熬歸模型中因變量埃與自變量間的線凹性相關(guān)關(guān)系是否柏顯著。檢驗(yàn)方法伴

3、主要有F檢驗(yàn)法伴和R檢驗(yàn)法。芭 F檢驗(yàn)絆法是通過計(jì)算F傲統(tǒng)計(jì)量并與一定挨顯著性水平下的稗F臨界值相比較暗，對(duì)壩y疤與骯x巴線性相關(guān)關(guān)系顯氨著性作出判定。邦D愛.版W檢驗(yàn)是檢驗(yàn)回背歸模型是否存在巴自相關(guān)。擺進(jìn)行預(yù)測：點(diǎn)值啊預(yù)測，區(qū)間預(yù)測皚。安 （2）埃多元回歸預(yù)測法搬多元線性回歸預(yù)暗測模型的一般形邦式：鞍 = a +b拌1把x鞍1暗 + b頒2啊x哎2吧 藹+搬 伴半 襖+凹 癌b扳k懊x扮k瓣 埃估計(jì)參數(shù)，建立瓣模型：參數(shù)的方艾法仍采用最小平耙方法。翱 回歸模拌型的檢驗(yàn)：先驗(yàn)八檢驗(yàn)；回歸模型擺的整體顯著性檢版驗(yàn)，檢驗(yàn)的方法罷有F檢驗(yàn)法和R岸檢驗(yàn)法；偏回歸半系數(shù)的顯著性檢盎驗(yàn)， 檢驗(yàn)的方邦法主要

4、是敖t半檢驗(yàn)法；D敖.八W檢驗(yàn)。艾 進(jìn)行預(yù)測扒：點(diǎn)值預(yù)測，區(qū)皚間預(yù)測二、指數(shù)平滑法按 指數(shù)平般滑法是在移動(dòng)平搬均法基礎(chǔ)上發(fā)展襖起來的一種時(shí)間扮序列分析預(yù)測法擺，它是通過計(jì)算骯指數(shù)平滑值，配板合一定的時(shí)間序半列預(yù)測模型對(duì)現(xiàn)哎象的未來進(jìn)行預(yù)盎測。班 （1）哀、一次指數(shù)平滑爸法翱 一次指數(shù)隘平滑公式為： 擺 S藹t隘(1)矮 = 澳y邦t拔 + (1- 頒)骯 S隘t-1白(1)版一次指數(shù)平滑值班的預(yù)測模型為：背 = S哀t芭(1)板平滑系數(shù)鞍的選擇：時(shí)間序白列數(shù)據(jù)不規(guī)則波吧動(dòng)較大，吧則取較大值（如笆0靶.凹60挨.唉9）；若時(shí)間序拔列數(shù)據(jù)不規(guī)則波靶動(dòng)較小，白則取較小值（如扒0礙.絆10挨.壩3）；

5、在實(shí)際應(yīng)俺用中，往選用多愛個(gè)不同邦值進(jìn)行試算，最皚終選擇使均方誤胺差（MSE）較罷小的哪個(gè)拜值用于預(yù)測。昂 平滑初始懊值S盎0藹(1)艾的確定。扳 鞍 適用條跋件：一次指數(shù)平笆滑法僅適用于各奧期數(shù)據(jù)大體呈水拌平趨勢變動(dòng)的時(shí)敖間序列的預(yù)測,埃并且僅能向下作搬一期預(yù)測。耙 （2）艾二次指數(shù)平滑法安 平滑公式哀：S絆t按(敖2胺)襖 = 擺S奧t骯(靶1)藹 + (1- 奧)白 S絆t-1扒(瓣2半)阿 趨勢預(yù)測方礙程：骯 參數(shù)估計(jì)公藹式。礙 平滑初澳始值S八0礙(白1)、 昂、S芭0凹(壩2)把的確定。拌 （3）澳三次指數(shù)平滑法埃 三熬次指數(shù)平滑值的懊計(jì)算公式為：S芭t罷(啊3敗)傲 = 靶S啊t

6、阿(吧2)阿 + (1- 襖)隘 S俺t-1氨(跋3拔)骯 三次指數(shù)耙平滑的預(yù)測模型叭為：藹 參數(shù)估計(jì)公式。耙 投資項(xiàng)目財(cái)般務(wù)效益分析皚資金等值計(jì)算公俺式捌類別埃已知霸求解班公式氨系數(shù)名稱及符號(hào)疤一次支付終值公敗式埃現(xiàn)值P懊終值F隘F=P(1+i啊)岸t吧一次支付終值系盎數(shù)壩(F/P,i,斑t)八一次支付現(xiàn)值公懊式暗終值F艾現(xiàn)值A(chǔ)靶P=F(1+i板)熬-t靶一次支付現(xiàn)值系吧數(shù)盎(P/F,i,拜t)挨年金終值公式拌年金A絆終值F礙F=A(1澳+i)白t翱-1/i耙年金終值系數(shù)敗(F/A,i,巴t)佰償債基金公式版終值F把年金A拔A=Fi/懊(1+i)藹t扳-1襖償債基金系數(shù)扳(A/F,i,扳t)

7、扒年金現(xiàn)值公式案年金A搬現(xiàn)值P奧P=A(1把+i)凹t半-1/i(叭1+i)版t奧白年金現(xiàn)值系數(shù)捌(P/A,i,扮t)礙資金回收公式叭現(xiàn)值P矮年金A跋A=Pi(唉1+i)壩t擺/(1+i骯)版t捌-1罷資金回收系數(shù)白(A/P,i,扮t)稗上述公式中計(jì)算熬較繁瑣的幾種等辦值換算系數(shù)，如巴(F/A,i,絆t)、(A/P稗,i,t)等，澳可以直接查表得奧到。拜項(xiàng)目盈利能力分罷析指標(biāo)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值埃財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（F昂NPV）是指按柏行業(yè)基準(zhǔn)收益率瓣，將項(xiàng)目壽命期挨內(nèi)各年的凈現(xiàn)金靶流量折現(xiàn)到建設(shè)胺期初的現(xiàn)值之和靶。它是考察項(xiàng)目啊盈利能力的一個(gè)敗十分重要的動(dòng)態(tài)埃分析指標(biāo)。其計(jì)頒算公式為：靶 運(yùn)用財(cái)敖務(wù)凈現(xiàn)值評(píng)判

8、投岸資項(xiàng)目是否可行半的標(biāo)準(zhǔn)是：只要襖FNPV昂矮0，投資項(xiàng)目就哀是可行的；否則皚，投資項(xiàng)目就是白不可行的。藹 胺當(dāng)一個(gè)投資項(xiàng)目盎有多種投資方案跋時(shí)，還需要用財(cái)柏務(wù)凈現(xiàn)值率（F背NPVR）作為安財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的輔翱助指標(biāo)，才能選澳出最優(yōu)投資方案挨。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率挨是項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)按值與項(xiàng)目投資現(xiàn)哎值之比，其經(jīng)濟(jì)跋含義是單位投資骯現(xiàn)值所能帶來的辦財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值。財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率爸財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率?。‵IRR）是襖指項(xiàng)目壽命期內(nèi)拜各年凈現(xiàn)金流量笆的現(xiàn)值之和等于白0時(shí)的折現(xiàn)率。班它反映投資項(xiàng)目百的實(shí)際投資收益凹水平。其表達(dá)式拌為：巴 運(yùn)用F埃IRR判斷投資八項(xiàng)目是否可行的傲準(zhǔn)則是：當(dāng)FI澳RR哀暗i襖c翱時(shí)，投資項(xiàng)目

9、可扳行；當(dāng)FIRR絆i壩c懊時(shí)，投資項(xiàng)目不版可行。背采用?！鞍┰囁銉?nèi)插法骯”扒求FIRR的近啊似解的步驟。投資回收期拌投資回收期是指疤以項(xiàng)目的凈收益巴抵償全部投資所靶需要的時(shí)間。它叭主要用于考察項(xiàng)鞍目的財(cái)務(wù)清償能般力，但也可以用敗于評(píng)價(jià)項(xiàng)目的盈吧利能力。案按是否考慮資金靶的時(shí)間價(jià)值，投翱資回收期有靜態(tài)傲投資回收期和動(dòng)搬態(tài)投資回收期之靶分。靜態(tài)投資回礙收期的計(jì)算公式拔。骯動(dòng)態(tài)投資回收期鞍（P八t奧）的求解公式。跋運(yùn)用矮投資回收期礙判斷投資項(xiàng)目是敗否可行的準(zhǔn)則是敖：只有當(dāng)項(xiàng)目的罷投資回收期既未氨超過項(xiàng)目的壽命氨期（即前者小于班后者），又未超艾過行業(yè)的基準(zhǔn)投昂資回收期時(shí)，投敖資項(xiàng)目才是可以柏接受的。

10、 扳 HYPERLINK http:/ 暗 中國最大的資盎料庫下載投資利潤率俺投資利潤率的定捌義、計(jì)算公式及懊判別標(biāo)準(zhǔn)。投資利稅率霸 投資利凹稅率的定義、計(jì)般算公式及判別標(biāo)扳準(zhǔn)。資本金利潤率俺資本金利潤率的安定義及計(jì)算公式拌。胺例：矮某家庭年初計(jì)劃扒年末購買一套價(jià)阿值10000元叭的家具，擬采取愛每月初等額存入柏銀行一筆資金的懊辦法積攢所需資百金，若月利率為拌3罷襖，問每月初應(yīng)等傲額存入銀行多少澳錢？澳解：該問題不能拜直接套用償債基礙金公式，因?yàn)榻K半值F所對(duì)應(yīng)的時(shí)熬點(diǎn)為年末，而所阿求的年金A的最阿后一筆支付發(fā)生奧在12月初，二疤者并不重合。因般此，需要先將已版知的終值F從年安末折現(xiàn)到12月柏初

11、，然后才能用敗償債基金公式計(jì)傲算未知的A。 把投資項(xiàng)目國民經(jīng)背濟(jì)效益分析熬影子價(jià)格：翱又稱為最優(yōu)計(jì)劃埃價(jià)格，是指當(dāng)社爸會(huì)經(jīng)濟(jì)處于某種翱最優(yōu)狀態(tài)時(shí)，能埃夠反映社會(huì)勞動(dòng)懊的消耗、資源的壩稀缺程度和市場皚供求狀況的價(jià)格奧。換句話說，影辦子價(jià)格是人為確盎定的一種比現(xiàn)行辦市場價(jià)格更為合拔理的價(jià)格。它不壩用于商品交換，邦而是僅用于預(yù)測哎、計(jì)劃和項(xiàng)目國伴民經(jīng)濟(jì)效益分析半等目的。從定價(jià)骯原則看，它力圖八更真實(shí)地反映產(chǎn)傲品的價(jià)值、市場佰供求狀況和資源板稀缺程度。從定矮價(jià)效果看，它有扒助于實(shí)現(xiàn)資源的瓣優(yōu)化配置。奧作為項(xiàng)目國民經(jīng)澳濟(jì)效益分析的重翱要參數(shù)，廣義的懊影子價(jià)格不僅包扒括一般商品貨物伴的影子價(jià)格，而瓣且包括

12、勞動(dòng)力、拌土地、資金和外礙匯等主要要素的盎影子價(jià)格。其中罷，為確定影子價(jià)奧格方便起見，一啊般商品貨物又分啊為外貿(mào)貨物和非哀外貿(mào)貨物。而勞扮動(dòng)力、土地、資隘金和外匯的影子按價(jià)格則分別稱為罷影子工資、土地巴影子費(fèi)用、社會(huì)辦折現(xiàn)率和影子匯案率。氨外貿(mào)貨物的影子靶價(jià)格敗外貿(mào)貨物是指其笆生產(chǎn)或使用將直盎接或間接影響國辦家進(jìn)出口的貨物扒。具體包括：項(xiàng)敗目產(chǎn)出物中直接斑出口（增加出口班）、間接出口（暗替代其他企業(yè)產(chǎn)翱品使其增加出口敖）或替代進(jìn)口（按以產(chǎn)頂進(jìn)減少進(jìn)?？冢┱?；項(xiàng)目投敖入物中直接進(jìn)口扳（增加進(jìn)口）、澳間接進(jìn)口（擠占癌其他企業(yè)的投入拌物使其增加進(jìn)口隘）或減少出口（凹擠占原可用于出凹口的國內(nèi)產(chǎn)品）凹者

13、。捌外貿(mào)貨物的影子皚價(jià)格以實(shí)際可能笆發(fā)生的口岸價(jià)格扒為基礎(chǔ)確定。具拜體定價(jià)方法。靶非外貿(mào)貨物的影隘子價(jià)格八非外貿(mào)貨物是指拌其生產(chǎn)或使用將骯不影響國家進(jìn)出骯口的貨物。除了跋所謂疤“扮天然隘”柏的非外貿(mào)貨物如扳建筑、國內(nèi)運(yùn)輸扮和商業(yè)等產(chǎn)品和骯服務(wù)外，還有由敖于運(yùn)輸費(fèi)用過高凹或受國內(nèi)外貿(mào)易板政策和其他條件瓣的限制不能進(jìn)行背外貿(mào)的貨物。捌 非外貿(mào)辦貨物的影子價(jià)格壩主要從供求關(guān)系壩出發(fā)，按機(jī)會(huì)成爸本和消費(fèi)者支付霸意愿來確定。具疤體定價(jià)方法。跋非外貿(mào)貨物的成爸本分解法及其步岸驟。 搬勞動(dòng)力的影子價(jià)霸格板跋影子工資挨 勞動(dòng)力絆的影子價(jià)格稱為伴影子工資。它用半于衡量國家和社阿會(huì)為投資項(xiàng)目使啊用勞動(dòng)力而付出熬的

14、代價(jià)。影子工癌資由勞動(dòng)力的邊熬際產(chǎn)出和勞動(dòng)力安就業(yè)或轉(zhuǎn)移而引暗起的社會(huì)資源消壩耗兩部分組成。邦影子工資可通過拔財(cái)務(wù)效益分析時(shí)芭所用的工資和福澳利費(fèi)之和乘以影半子工資換算系數(shù)稗求得。影子工資哎換算系數(shù)由國家骯統(tǒng)一測定發(fā)布。叭土地的影子價(jià)格搬八土地影子費(fèi)用八 土地是八投資項(xiàng)目的特殊鞍投入物。在項(xiàng)目瓣國民經(jīng)濟(jì)效益分敖析中，土地的影案子價(jià)格（亦即土暗地影子費(fèi)用）應(yīng)敖包括擬建項(xiàng)目占哎用土地而使國民絆經(jīng)濟(jì)為此而放棄骯的效益（即土地百機(jī)會(huì)成本），以白及國民經(jīng)濟(jì)為投哀資項(xiàng)目占用土地襖而新增加的資源絆消耗（如拆遷費(fèi)敖用、剩余勞動(dòng)力辦安置費(fèi)等）。拜資金的影子價(jià)格柏八社會(huì)折現(xiàn)率扒資金的影子價(jià)格斑一般叫做社會(huì)折半現(xiàn)率

15、，它表示從邦國家角度對(duì)資金背機(jī)會(huì)成本和資金靶時(shí)間價(jià)值的估量俺。社會(huì)折現(xiàn)率是盎項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)效瓣益分析的重要參邦數(shù)。在項(xiàng)目國民矮經(jīng)濟(jì)效益分析中阿，它既作為計(jì)算岸經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值的折敗現(xiàn)率，同時(shí)又是搬衡量經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收岸益率的基準(zhǔn)值。罷此外，采用適當(dāng)案的社會(huì)折現(xiàn)率進(jìn)矮行項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)艾效益分析，也有佰助于調(diào)控投資規(guī)扒模，合理使用建傲設(shè)資金，實(shí)現(xiàn)資霸金在短期與長期跋項(xiàng)目之間的合理爸配置。拜根據(jù)我國在一定胺時(shí)期內(nèi)的投資收佰益水平、資金機(jī)藹會(huì)成本、資金供啊求狀況、合理的澳投資規(guī)模以及項(xiàng)挨目國民經(jīng)濟(jì)效益暗分析的實(shí)際情況吧，社會(huì)折現(xiàn)率取拔為12% 。跋外匯的影子價(jià)格邦昂影子匯率八影子匯率（即外澳匯的影子價(jià)格）皚也是項(xiàng)目國

16、民經(jīng)襖濟(jì)效益分析的重罷要通用參數(shù)。它愛體現(xiàn)從國家角度拔對(duì)外匯價(jià)值的估辦量。啊在項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)耙效益分析中，一柏般用國家外匯牌把價(jià)（或稱官方匯爸率）乘以影子匯愛率換算系數(shù)得到捌影子匯率。根據(jù)氨我國現(xiàn)階段的外靶匯供求狀況、進(jìn)疤出口結(jié)構(gòu)和換匯唉成本，影子匯率伴換算系數(shù)取為1皚.08。版 投資耙項(xiàng)目的不確性分礙析盈虧平衡分析岸 氨一、盈虧平衡分暗析的意義凹 頒盈虧平衡分析又跋稱保本點(diǎn)分析，盎它是根據(jù)投資項(xiàng)奧目生產(chǎn)中的產(chǎn)銷霸量、成本和利潤熬三者間的關(guān)系，凹測算出項(xiàng)目的盈背虧平衡點(diǎn)，并據(jù)班此分析項(xiàng)目適應(yīng)暗市場變化能力和邦承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)能力的阿一種不確定性分柏析方法。吧 敗盈虧平衡點(diǎn)是指扳項(xiàng)目在正常生產(chǎn)隘條件下，項(xiàng)

17、目生傲產(chǎn)成本等于項(xiàng)目案銷售收入的點(diǎn)，辦它通常以產(chǎn)銷量斑指標(biāo)表示，有時(shí)拔也可以用銷售收敖入、生產(chǎn)能力利把用率、單位產(chǎn)品艾售價(jià)等指標(biāo)表示靶。一般來說，盈巴虧平衡點(diǎn)越低，壩項(xiàng)目盈利機(jī)會(huì)就班越多，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)頒的能力就越強(qiáng)；扒盈虧平衡點(diǎn)越高隘，項(xiàng)目盈利機(jī)會(huì)靶就越少，承擔(dān)風(fēng)捌險(xiǎn)的能力就越弱辦。岸 罷二、線性盈虧平藹衡分析扳 扳（一）線性盈虧按平衡分析的假定巴條件頒 埃進(jìn)行線性盈虧平凹衡分析，通常需佰要作以下假定：芭 敖（稗1白）生產(chǎn)量等于銷埃售量，統(tǒng)稱為產(chǎn)白銷量，并用哎Q胺表示。敖 扳 壩（把2瓣）把生產(chǎn)總成本皚按其性態(tài)不同區(qū)笆分為固定成本和哀變動(dòng)成本。固定拜成本是指在一定藹產(chǎn)銷量范圍內(nèi)，暗生產(chǎn)總成本中不扳

18、隨產(chǎn)品產(chǎn)銷量增搬減變動(dòng)而變化的絆那部分成本。變靶動(dòng)成本是指在一伴定產(chǎn)銷量范圍內(nèi)伴，生產(chǎn)總成本中瓣隨著產(chǎn)品產(chǎn)銷量敖變化而呈正比例懊變動(dòng)的那部分成跋本。這里需要注阿意的是，在一定襖產(chǎn)量范圍內(nèi)，單伴位產(chǎn)品固定成本藹是可變的，且與白產(chǎn)品產(chǎn)量成反方跋向變化；單位產(chǎn)拜品變動(dòng)成本不隨耙產(chǎn)品產(chǎn)銷量的變隘化而變動(dòng)，是一癌個(gè)常數(shù)。生產(chǎn)總熬成本、變動(dòng)成本澳均表現(xiàn)為產(chǎn)銷量哎的線性函數(shù)，即半 哀生產(chǎn)總成本巴=佰固定成本唉+白變動(dòng)成本白 般 耙=奧固定成本把+矮單位變動(dòng)成本按扒產(chǎn)銷量邦 藹若以耙TC俺表示生產(chǎn)總成本叭，拜V頒表示單位變動(dòng)成拜本，皚F盎表示固定成本，把則上式可寫成按 八 TC=F+V奧Q藹（邦3般）在一定時(shí)

19、期和熬一定的產(chǎn)銷量范把圍內(nèi)，產(chǎn)品銷售熬單價(jià)不變，產(chǎn)品拌銷售收入為產(chǎn)銷罷量的線性函數(shù)，拔即銷售收入胺= 吧產(chǎn)品銷售單價(jià)拜扒產(chǎn)銷量。拜若以伴TR襖表示銷售收入，瓣P(guān)叭表示產(chǎn)品銷售單般價(jià)，則氨TR=P白擺Q癌 敖（拜4俺）在一定時(shí)期和襖一定產(chǎn)銷量范圍霸內(nèi)，單位產(chǎn)品銷拔售稅率保持不變耙，銷售稅金為產(chǎn)懊銷量的函數(shù)。即芭銷售稅金板=哎單位產(chǎn)品銷售稅稗金般般產(chǎn)銷量。霸若以版TT瓣表示銷售稅金，百T百表示單位產(chǎn)品銷俺售稅金，則斑TT=愛T挨艾Q叭銷售收入扣減銷扒售稅金為銷售凈岸收入，用傲NR八表示，公式表達(dá)拜為：爸銷售凈收入瓣=百銷售收入盎 - 艾銷售稅金隘 班 =背（產(chǎn)品銷售單價(jià)瓣-懊單位產(chǎn)品銷售稅斑金）笆

20、叭產(chǎn)銷量辦 版 NR=(P拔-T) Q白 癌（二）線性盈虧盎分析方法敗 1澳、圖解法伴圖解法是一種通邦過繪制盈虧平衡昂圖直觀反映產(chǎn)量埃、成本和盈利間百的關(guān)系，確定盈霸虧平衡點(diǎn)的分析拌方法。盈虧平衡吧圖的繪制方法是白：以橫軸表示產(chǎn)藹銷量跋Q拜，以縱軸表示銷班售收入罷TR霸和生產(chǎn)成本八TC敗，在直角坐標(biāo)系埃上先繪出固定成跋本線案F氨，再繪出銷售收班入線稗TR=PQ案和生產(chǎn)總成本線敗TC拌=F+VQ百；銷售收入線與骯生產(chǎn)總成本線相凹交于翱A笆點(diǎn)，即盈虧平衡壩點(diǎn)，在此點(diǎn)銷售奧收入等于生產(chǎn)總懊成本；以挨A拌點(diǎn)作垂直于橫軸按的直線并與之相艾交于哀Q*凹點(diǎn)，此點(diǎn)即為以埃產(chǎn)銷量表示的盈伴虧平衡點(diǎn)；以皚A襖點(diǎn)作

21、垂直于縱軸拌的直線并與之相拌交于藹B哎點(diǎn)，此點(diǎn)即為以爸銷售收入表示的把盈虧平衡點(diǎn)。爸 2拌、方程式法礙 氨方程式法是利用盎數(shù)學(xué)方程式來反熬映產(chǎn)量、成本和暗利潤之間關(guān)系，敖確定盈虧平衡點(diǎn)伴的一種分析方法挨。擺 百產(chǎn)銷量、成本、胺利潤三者之間關(guān)耙系的基本方程式靶為罷 耙銷售凈收入方程翱 NR按=百（襖P-T哎）拜Q襖 般生產(chǎn)總成本方程白 TC傲=哎F+VQ班 絆利潤方程百 鞍 M=N唉R-TC藹 八（把1骯）以產(chǎn)銷量表示扮的盈虧平衡點(diǎn)班 傲由盈虧平衡點(diǎn)定扒義，邦NR=TC靶，跋M=0昂，求得盈虧平衡胺產(chǎn)銷量岸Q*翱，即扮 愛 F把 Q*壩= 罷岸 笆 P-V擺-T澳 阿由上式可知，當(dāng)岸實(shí)際產(chǎn)銷量大

22、于絆盈虧平衡產(chǎn)銷量奧時(shí)，可盈利，當(dāng)爸實(shí)際產(chǎn)銷量小于吧盈虧平衡產(chǎn)量時(shí)背，則會(huì)發(fā)生虧損阿。安 癌（傲2襖）以銷售凈收入扳表示的盈虧平衡耙點(diǎn)唉 哎由于產(chǎn)品銷售單埃價(jià)假定為常數(shù)，唉因此，盈虧平衡辦銷售凈收入可根懊據(jù)盈虧平衡產(chǎn)銷啊量和產(chǎn)品銷售單瓣價(jià)計(jì)算。即安 TR*挨=Q*胺瓣P(guān)哀 笆 隘F靶 ?；虬?= 唉敖P百 把 P-八V-T哎 昂 頒 F霸 凹或礙 = 拔罷 哎 1翱-V/P-T/阿P拔 瓣式中，絆TR*按為盈虧平衡銷售澳凈收入，稗V/P愛為變動(dòng)成本率，壩T/P擺為銷售稅率。熬 扒（哀3佰）以生產(chǎn)能力利翱用率表示的盈虧翱平衡點(diǎn)爸 吧盈虧平衡生產(chǎn)能熬力利用率可以根阿據(jù)盈虧平衡產(chǎn)銷拜量和項(xiàng)目設(shè)計(jì)生岸

23、產(chǎn)能力來計(jì)算。拔 胺 Q昂*胺 百 V*= 扮芭 阿壩 100%愛 霸 Q岸0班 吧 F壩 =斑 瓣案 鞍澳 100%哀 絆 拔（捌P-V-T盎）埃Q把0凹 傲式是，背V*疤為盈虧平衡生產(chǎn)阿能力利潤率，背Q版0哀為項(xiàng)目設(shè)計(jì)生產(chǎn)斑能力。唉根據(jù)盈虧平衡生斑產(chǎn)能力利用率可懊以計(jì)算出項(xiàng)目產(chǎn)矮品產(chǎn)量的安全度跋。擺產(chǎn)量安全度藹=1-案盈虧平衡生產(chǎn)能氨力利用率白 拔 拔 Q*皚 捌 =1-V*哀=1- 瓣辦 案 哎 板 Q拔0耙 岸產(chǎn)量安全度越高襖，項(xiàng)目盈利的機(jī)耙會(huì)就越大，項(xiàng)目癌承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)能力越熬強(qiáng)。產(chǎn)量安全度哎與盈虧平衡生產(chǎn)哎能力利用率呈互癌補(bǔ)關(guān)系。礙 靶（皚4襖）以產(chǎn)品銷售單笆價(jià)表示的盈虧平把衡點(diǎn)佰 襖根

24、據(jù)拔NR=TC啊，盈虧平衡產(chǎn)品叭銷售單價(jià)為佰 氨 F啊 P*板= 襖翱 + V + 啊T澳 拌 Q傲0絆 傲式中，熬P*哀為盈虧平衡銷售扒單價(jià)，翱Q癌0瓣為項(xiàng)目設(shè)計(jì)生產(chǎn)爸能力。般 扮價(jià)格安全度拔=1-P*/P絆 罷式中，哎P敖0佰為項(xiàng)目擬定產(chǎn)品疤銷售價(jià)格。價(jià)格罷安全度越高，項(xiàng)案目產(chǎn)品盈利的可巴能性就越大，抵跋抗價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的能骯力越強(qiáng)。價(jià)格安捌全度與盈虧平衡扳銷售單價(jià)呈反方案向變化，提高價(jià)哎格安全度，必須絆降低盈虧平衡銷癌售價(jià)格。邦 耙三、非線性盈虧俺平衡分析靶 瓣非線性盈虧分析隘可以分為三種情熬況：跋第一種情況，銷藹售收入與產(chǎn)銷量哀呈線性關(guān)系，生癌產(chǎn)總成本與產(chǎn)銷柏量非線性關(guān)系（胺如二次曲線），盎

25、 挨第二種情況，銷壩售收入與產(chǎn)銷量熬呈非線性關(guān)系，般生產(chǎn)總成本與產(chǎn)搬銷量呈線性關(guān)系靶，。骯 皚第三種情況，銷笆售收入、生產(chǎn)總埃成本與產(chǎn)銷量均皚呈非線性關(guān)系。岸 1熬、盈虧平衡點(diǎn)的版計(jì)算盎 巴在非線性盈虧平骯衡分析中，銷售哎收入曲線扮TR=R癌（鞍Q版）和生產(chǎn)總成本昂曲線阿TC=C擺（熬Q百）可能在兩個(gè)及般以上點(diǎn)處相交，柏這些點(diǎn)都是盈虧邦平衡點(diǎn)，所對(duì)應(yīng)捌的產(chǎn)銷量即為盈俺虧平衡產(chǎn)銷量，熬所對(duì)應(yīng)的銷售收藹入即為盈虧平衡阿銷售收入。澳 埃設(shè)利潤函數(shù)為伴M捌，則拌M=TR-TC辦=R擺（懊Q百）阿-C藹（霸Q巴）傲 M=0哎時(shí)的產(chǎn)銷量即為背盈虧平衡產(chǎn)銷量哎，解如下方程可百以得到礙 伴 哀 R版（啊Q百）

26、扮-C瓣（板Q版）艾=0絆所求得的盈虧平搬衡產(chǎn)銷量有兩個(gè)扳，這兩個(gè)點(diǎn)又稱唉為利潤限制點(diǎn)。愛當(dāng)實(shí)際產(chǎn)銷量熬QQ芭2把時(shí)，奧TRTC阿，頒M笆為負(fù)值，即發(fā)生巴虧損，只有當(dāng)翱Q啊1襖QTC爸，拌M般為正值，產(chǎn)生利板潤。啊2捌、求利潤最大時(shí)斑的產(chǎn)銷量版 扮根據(jù)微分求極值版原理，對(duì)利潤函襖數(shù)求關(guān)于安Q埃的一階偏導(dǎo)數(shù)，辦并令其等于零，胺即可得到班Q澳啊。即疤 皚dM 捌dR拌（阿Q凹）跋-C阿（哎Q跋）斑白 稗頒 = 稗拜頒 哀dQ 拜 dQ氨 氨 =R背扮（按Q拜）半-C背翱（斑Q哎）芭= 0翱盈虧平衡分析通般過對(duì)項(xiàng)目的一些百主要變量因素（巴如銷售價(jià)格、生邦產(chǎn)成本、銷售量拔）與利潤間的關(guān)敖系進(jìn)行計(jì)算分析

27、八，可以預(yù)先估計(jì)絆項(xiàng)目對(duì)市場需求版的適應(yīng)能力和承岸擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力，伴有利于確定合理藹的經(jīng)濟(jì)規(guī)模和選癌擇合適的工藝技搬術(shù)方案等，其作哀用是明顯的，但哎也存在不足，主氨要表現(xiàn)在：它假背定產(chǎn)量等于銷售搬量，在項(xiàng)目壽命懊周期內(nèi)市場變化埃紛繁復(fù)雜，項(xiàng)目昂產(chǎn)品的產(chǎn)量完全澳等于銷售量的可盎能性有，但不是愛很大；它所采用懊的數(shù)據(jù)必須是正阿常生產(chǎn)年份的數(shù)爸據(jù)，而投產(chǎn)后各芭年情況不盡相同伴，正常生產(chǎn)年份啊數(shù)據(jù)不易選定；版它只能對(duì)各不確半定因素對(duì)項(xiàng)目的捌盈利水平進(jìn)行分按析，而不能就各挨不確定性因素對(duì)藹項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益指斑標(biāo)和投資方案影岸響的敏感性程度奧進(jìn)行分析。后者安必須借助于敏感拔性分析法。敏感性分析稗 隘一、敏感性分

28、析吧的意義哎 拔敏感性分析是指岸從眾多不確定性把因素中找出對(duì)投斑資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益疤指標(biāo)有重要影響扮的敏感性因素，敗并分析、測算其霸對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益擺指標(biāo)的影響程度班和敏感性程度，敗進(jìn)而判斷項(xiàng)目承暗受風(fēng)險(xiǎn)能力的一八種不確定性分析捌方法。背 吧敏感性分析的目暗的在于：（襖1案）找出影響項(xiàng)目唉經(jīng)濟(jì)效益變動(dòng)的搬敏感性因素，分笆析敏感性因素變佰動(dòng)的原因，并為安進(jìn)一步進(jìn)行不確耙定性分析（如概伴率分析）提供依霸據(jù)；（扒2佰）研究不確定性拜因素變動(dòng)如引起隘項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益值板變動(dòng)的范圍或極罷限值，分析判斷艾項(xiàng)目承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的扒能力；（埃3佰）比較多方案的絆敏感性大小，以扳便在經(jīng)濟(jì)效益值熬相似的情況下，奧從中選出不敏感絆的

29、投資方案。傲 佰根據(jù)不確定性因吧素每次變動(dòng)數(shù)目襖的多少，敏感性案分析可以分為單佰因素敏感性分析佰和多因素敏感性傲分析。安 白二、敏感性分析阿的步驟癌 挨進(jìn)行敏感性分析懊，一般遵循以下挨步驟：八 1半、確定分析的經(jīng)哀濟(jì)效益指標(biāo)邦評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的版經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)主拌要包括：凈現(xiàn)值襖、內(nèi)部收益率、阿投資利潤率、投版資回收期等。艾 2笆、選定不確定性般因素，設(shè)定其變哎化范圍埃 3安、計(jì)算不確定性柏因素變動(dòng)對(duì)項(xiàng)目奧經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)的唉影響程度，找出敖敏感性因素稗 4巴、繪制敏感性分伴析圖，求出不確傲定性因素變化的唉極限值哀 背三、單因素敏感暗性分析百 扒每次只變動(dòng)一個(gè)案因素而其他因素愛保持不變時(shí)所做傲的敏感性分

30、析，俺稱為單因素敏感耙性分析。搬 吧單因素敏感性分暗析在計(jì)算特定不辦確定因素對(duì)項(xiàng)目挨經(jīng)濟(jì)效益影響時(shí)靶，須假定其它因邦素不變，實(shí)際上巴這種假定很難成按立，可能會(huì)有兩拜個(gè)或兩個(gè)以上的板不確定因素在同吧時(shí)變動(dòng)，此時(shí)單靶因素敏感性分析叭就很難準(zhǔn)確反映熬項(xiàng)目承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的板狀況，因此尚必敖須進(jìn)行多因素敏邦感性分析。柏 絆四、多因素敏感襖性分析襖多因素敏感性分岸析是指在假定其安它不確定性因素昂不變條件下，計(jì)礙算分析兩種或兩八種以上不確定性巴因素同時(shí)發(fā)生變懊動(dòng)，對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)擺效益值的影響程盎度，確定敏感性巴因素及其極限值柏。多因素敏感性翱分析一般是在單懊因素敏感性分析挨基礎(chǔ)進(jìn)行，且分疤析的基本原理與扮單因素敏感性

31、分巴析大體相同，但壩需要注意的是，岸多因素敏感性分骯析須進(jìn)一步假定阿同時(shí)變動(dòng)的幾個(gè)耙因素都是相互獨(dú)敗立的，且各因素熬發(fā)生變化的概率愛相同。笆敏感性分析是一霸種動(dòng)態(tài)不確定性八分析，是項(xiàng)目評(píng)霸估中不可或缺的罷組成部分。它用靶以分析項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)胺效益指標(biāo)對(duì)各不耙確定性因素的敏敖感程度，找出敏笆感性因素及其最哎大變動(dòng)幅度，據(jù)阿此判斷項(xiàng)目承擔(dān)礙風(fēng)險(xiǎn)的能力。但襖是，這種分析尚絆不能確定各種不皚確定性因素發(fā)生隘一定幅度的概率柏，因而其分析結(jié)按論的準(zhǔn)確性就會(huì)罷受到一定的影響礙。實(shí)際生活中，半可能會(huì)出現(xiàn)這樣啊的情形：敏感性敖分析找出的某個(gè)氨敏感性因素在未安來發(fā)生不利變動(dòng)俺的可能性很小，胺引起的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)捌不大；而另一

32、因敗素在敏感性分析藹時(shí)表現(xiàn)出不太敏背感，但其在未來班發(fā)生不利變動(dòng)的啊可能性卻很大，吧進(jìn)而會(huì)引起較大扮的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。為凹了彌補(bǔ)敏感性分拌析的不足，在進(jìn)絆行項(xiàng)目評(píng)估和決爸策時(shí)，尚須進(jìn)一埃步作概率分析。概率分析奧 熬概率分析是通過俺研究各種不確定昂性因素發(fā)生不同安變動(dòng)幅度的概率絆分布及其對(duì)項(xiàng)目半經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)的骯影響，對(duì)項(xiàng)目可昂行性和風(fēng)險(xiǎn)性以艾及方案優(yōu)劣作出按判斷的一種不確拔定性分析法。概懊率分析常用于對(duì)百大中型重要若干拔項(xiàng)目的評(píng)估和決奧策之中。襖 靶進(jìn)行概率分析具瓣體的方法主要有斑期望值法、效用般函數(shù)法和模擬分癌析法等。其中期伴望值法在項(xiàng)目評(píng)暗估中應(yīng)用最為普擺遍，這里僅對(duì)此岸作簡要介紹。哀 佰期望值法

33、是通過奧計(jì)算項(xiàng)目凈現(xiàn)值凹的期望值和凈現(xiàn)搬值大于或等于零疤時(shí)的累計(jì)概率，疤來比較方案優(yōu)劣壩、確定項(xiàng)目可行啊性和風(fēng)險(xiǎn)程度的般方法。靶 暗一、期望值法的八步驟唉 般采用期望值法進(jìn)唉行概率分析，一扳般需要遵循以下般步驟：愛 1拌、選用凈現(xiàn)值作襖為分析對(duì)象，并埃分析選定與之有骯關(guān)的主要不確定哀性因素。拔 2傲、按照窮舉互斥佰原則各不確定性岸因素可能發(fā)生的瓣?duì)顟B(tài)或變化范圍襖。般 3百、分別估算各不背確定性因素每種挨情況下發(fā)生的概皚率。各不確定性傲因素在每種情況矮下的概率，必須阿小于等于版1案、大于等于零，扒且所有可能發(fā)生拌情況的概率之和板必須等于艾1襖。這里的概率為拜主觀概率，是在白充分掌握有關(guān)資艾料基礎(chǔ)

34、之上，由傲專家學(xué)者依據(jù)其隘自己的知識(shí)、經(jīng)般驗(yàn)經(jīng)系統(tǒng)分析之稗后，主觀判斷作斑出的。啊4把、分別計(jì)算各可疤能發(fā)生情況下的耙凈現(xiàn)值。各年凈礙現(xiàn)值期望值、和芭整個(gè)項(xiàng)目壽命周皚期凈現(xiàn)值的期望懊值、各年凈現(xiàn)值敖期望值的計(jì)算公案式為：E（NPV安 哎式中，絆E扳（疤N(yùn)PV瓣）為第唉t拔年凈現(xiàn)值期望值熬；壩X板i班t熬為第胺t把年第伴i藹種情況下的凈現(xiàn)懊值；半P爸it哀為第翱t爸年第懊i傲種情況發(fā)生的概傲率，拜n胺為發(fā)生的狀態(tài)或礙變化范圍數(shù)。按整個(gè)項(xiàng)目壽命周靶期凈現(xiàn)值的期望稗值的計(jì)算公式為靶：靶 E藹（啊NPV昂）扮=般 氨式中，拔E壩（絆NPV白）為整個(gè)項(xiàng)目壽搬命周期凈現(xiàn)值的稗期望值；隘i捌為折舊率；笆M俺

35、為項(xiàng)目壽命周期頒長度，拌E挨（拌NPVT霸）為第奧t邦年凈現(xiàn)值的期望百值。礙 耙項(xiàng)目凈現(xiàn)值期望捌值大于零，則項(xiàng)跋目可行，否則，頒不可行。愛5靶、計(jì)算各年凈現(xiàn)跋值標(biāo)準(zhǔn)差、整個(gè)俺項(xiàng)目壽命周期凈鞍現(xiàn)值的標(biāo)準(zhǔn)差或盎標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)，各扮年凈現(xiàn)值標(biāo)準(zhǔn)差扒的計(jì)算公式為：阿式中，埃d罷t百為第安t版年凈現(xiàn)值的標(biāo)準(zhǔn)哀差，其它符號(hào)意稗義同前。懊整個(gè)項(xiàng)目壽命周跋期的標(biāo)準(zhǔn)差計(jì)算柏公式為： d岸 伴式中，辦d搬 挨為整個(gè)項(xiàng)目壽命拔周期的標(biāo)準(zhǔn)差。搬凈現(xiàn)值標(biāo)準(zhǔn)差反隘映每年各種情況拌下凈現(xiàn)值的離散伴程度和整個(gè)項(xiàng)目敗壽命周期各年凈班現(xiàn)值的離散程度佰，在一定的程度啊上，能夠說明項(xiàng)啊目風(fēng)險(xiǎn)的大小。板但由于凈現(xiàn)值標(biāo)半準(zhǔn)差的大小受凈啊現(xiàn)值

36、期望值影響罷甚大，兩者基本巴上呈同方向變動(dòng)礙。因此，單純以奧凈現(xiàn)值標(biāo)準(zhǔn)差大扒小衡量項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)斑性高低，有時(shí)會(huì)叭得出不正確的結(jié)矮論。為此需要消佰除凈現(xiàn)值期望值胺大小的影響，利斑用下式計(jì)算整個(gè)佰項(xiàng)目壽命周期的暗標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)：背 V礙100%柏 叭式中，跋V挨為標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)。澳一般地，板V按越小，項(xiàng)目的相安對(duì)風(fēng)險(xiǎn)就越小，奧反之，項(xiàng)目的相翱對(duì)風(fēng)險(xiǎn)就越大。半依據(jù)凈現(xiàn)值期望埃值、凈現(xiàn)值標(biāo)準(zhǔn)扮差和標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)班，可以用來選擇般投資方案。判斷絆投資方案優(yōu)劣的伴標(biāo)準(zhǔn)是：期望值奧相同、標(biāo)準(zhǔn)差小半的方案為優(yōu)；標(biāo)罷準(zhǔn)差相同、期望藹值大的方案為優(yōu)挨；標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)小埃的方案為優(yōu)。般 6盎、計(jì)算凈現(xiàn)值大笆于或等于零時(shí)的藹累計(jì)概率。累

37、計(jì)氨概率值越大，項(xiàng)搬目所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)挨就越小。敗 7熬、對(duì)以上分析結(jié)敗果作綜合評(píng)價(jià)，捌說明項(xiàng)目是否可矮行及承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)性跋大小芭 把。 艾第五章 安房地產(chǎn)投資分析埃房地產(chǎn)投資的不佰確定性分析唉一、房地產(chǎn)投資皚盈虧平衡分析奧（一）用房地產(chǎn)班產(chǎn)品銷量表示的絆盈虧平衡點(diǎn)（藹）計(jì)算方法白 昂 敖用房地產(chǎn)產(chǎn)量表骯示的盈虧平衡點(diǎn)罷計(jì)算公式是：=八產(chǎn)（銷）量允許傲降低最大幅度計(jì)藹算公式為：唉 盎 壩（二）用房地產(chǎn)襖產(chǎn)品銷售單價(jià)表骯示的盈虧平衡點(diǎn)擺（頒）計(jì)算方法 =澳所以用房地產(chǎn)產(chǎn)奧品銷售單價(jià)表示鞍的盈虧平衡點(diǎn)計(jì)啊算公式是：拌售價(jià)允許降低的班最大幅度霸（三）用生產(chǎn)能扒力利用率表示的頒盈虧平衡點(diǎn)（爸）計(jì)算方法 壩所以

38、用房地產(chǎn)產(chǎn)襖品生產(chǎn)能力利用疤率表示的盈虧平案衡點(diǎn)計(jì)算公式是骯：鞍（四）用房地產(chǎn)柏產(chǎn)品銷售收入表傲示的盈虧平衡點(diǎn)般（伴）計(jì)算方法案同理，根據(jù)盈虧愛平衡的概念，則霸有： 半所以用房地產(chǎn)產(chǎn)擺品銷售收入表示芭的盈虧平衡點(diǎn)計(jì)癌算公式是：般 扒 該項(xiàng)目拌產(chǎn)品銷售收入允案許降低的最大幅傲度為：皚S表示該項(xiàng)目產(chǎn)襖品計(jì)劃年銷售收凹入。骯例1某房地產(chǎn)阿開發(fā)公司欲建房礙出售，根據(jù)市場柏預(yù)測，每平方米矮建筑面積可售1頒000元，每平搬方米建筑面積變哎動(dòng)成本為500霸元，該公司年固愛定成本為80萬般元。問該公司的霸年銷售量要達(dá)到吧多少才能做到盈背虧平衡？若公司笆要實(shí)現(xiàn)40萬年柏利潤，銷售量應(yīng)板達(dá)到多少？鞍解：盈虧平衡點(diǎn)

39、把的銷售量為：哀Q1=8000邦00/（100骯0拌扳500）=16邦00（平方米）疤若要達(dá)到40萬暗年利潤，銷售量絆應(yīng)為：辦Q2=（F+S芭）/（P愛跋V）隘 奧 =（8000骯00+4000安00）/（10拜00骯礙500）班 =2400（八平方米）股票投資分析股票的價(jià)格分析挨 壩一、股票價(jià)格及啊股票價(jià)格指數(shù)愛 廣義上扮，股票價(jià)格包括艾股票發(fā)行價(jià)格和百股票交易價(jià)格；班狹義上更多是指板股票的交易價(jià)格霸，即股票行市。股票價(jià)格的種類拌 股票價(jià)疤格的種類包括股翱票的理論價(jià)格、絆股票票面價(jià)格、暗股票的發(fā)行價(jià)格傲、股票的帳面價(jià)艾格、股票的清算俺價(jià)格。其中股票價(jià)格指數(shù)頒股票價(jià)格指數(shù)是跋用來表示多種股扒票

40、平均價(jià)格水平拔及其變動(dòng)情況以案衡量股市行情的翱指標(biāo)。常用的有八以下幾種：1.股價(jià)平均數(shù)扳 2.股柏票價(jià)格指數(shù)愛股價(jià)指數(shù)的計(jì)算霸方法主要有簡單奧平均法、加權(quán)平扮均法和幾何平均柏法。最常用的方瓣法是加權(quán)平均法瓣，計(jì)算公式為：氨式中的成份股即昂可以包括所有上暗市股票，也可以暗只包括部分上市扳股票。俺根據(jù)計(jì)算時(shí)所采背用權(quán)數(shù)的時(shí)期不柏同，加權(quán)平均法襖也可以分為兩種疤，即拉斯貝爾法愛和派許法。挨 佰二、影響股票價(jià)搬格的因素分析拜影響股票市場價(jià)般格的因素主要有班如下幾個(gè)方面：基本因素艾經(jīng)濟(jì)因素是影響奧股票價(jià)格的最基吧本因素，包括宏礙觀、中觀和微觀霸三個(gè)層次的經(jīng)濟(jì)吧因素。稗 1.宏邦觀經(jīng)濟(jì)因素：指愛宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)

41、境的斑優(yōu)劣對(duì)股價(jià)的影芭響。扒2.中觀經(jīng)濟(jì)因搬素：指某一行業(yè)胺的經(jīng)濟(jì)狀況對(duì)股隘票價(jià)格的影響，安又稱行業(yè)因素。藹3.微觀經(jīng)濟(jì)因柏素：主要指與公懊司經(jīng)營狀況有關(guān)俺的因素。柏市場技術(shù)和社會(huì)安心理因素辦 1.市挨場技術(shù)因素：即敖股票市場的各種叭投機(jī)操作、市場版規(guī)律以及證券主扮管機(jī)構(gòu)的某些干般預(yù)行為等方面的熬因素。翱 2.社瓣會(huì)心理因素：即皚投資者的心理變藹化對(duì)股票市價(jià)有斑著很大影響。癌 3.市傲場效率因素：主罷要包括信息披露叭是否全面、準(zhǔn)確稗等因素。政治因素隘 指能夠拜影響股票價(jià)格的鞍政治事件，主要挨包括國內(nèi)政局、八國際政局、戰(zhàn)爭班等。奧 百三、股票價(jià)格的笆風(fēng)險(xiǎn)分析耙 股票風(fēng)骯險(xiǎn)指由于未來經(jīng)岸濟(jì)活動(dòng)的不

42、確定搬性，或各種事先疤無法預(yù)料的因素?cái)[的影響，造成股皚價(jià)隨機(jī)性的波動(dòng)把，使實(shí)際收益和吧與預(yù)期收益發(fā)生昂背離的可能性。霸 （一）八風(fēng)險(xiǎn)的種類藹 股票風(fēng)罷險(xiǎn)可分為市場風(fēng)鞍險(xiǎn)（又稱系統(tǒng)風(fēng)氨險(xiǎn)）和非市場風(fēng)佰險(xiǎn)（又稱非系統(tǒng)癌風(fēng)險(xiǎn)）兩種。柏市場風(fēng)險(xiǎn)是指與唉整個(gè)市場波動(dòng)相隘聯(lián)系的風(fēng)險(xiǎn)，它霸是由影響所有同爸類股票價(jià)格的因骯素所導(dǎo)致的股票跋收益的變化。非阿市場風(fēng)險(xiǎn)是指與拔整個(gè)市場波動(dòng)無邦關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，它是埃某一企業(yè)或某一拌個(gè)行業(yè)特有的那按部分風(fēng)險(xiǎn)。癌市場風(fēng)險(xiǎn)與整個(gè)啊市場的波動(dòng)相聯(lián)扳系，無論投資者斑如何分散投資資柏金都無法消除和芭避免這一部分風(fēng)板險(xiǎn)。非市場風(fēng)險(xiǎn)埃與整個(gè)市場的波鞍動(dòng)無關(guān)，投資者叭可以通過投資分巴散化來消

43、除這部翱分風(fēng)險(xiǎn)。而且，敖市場風(fēng)險(xiǎn)與投資阿收益呈正相關(guān)關(guān)愛系。投資者承擔(dān)澳較高的市場風(fēng)險(xiǎn)百可以獲得較高的半收益，而非市場稗風(fēng)險(xiǎn)卻并不是如敖此。岸 （二）哎風(fēng)險(xiǎn)的度量靶風(fēng)險(xiǎn)衡量就是要矮準(zhǔn)確地計(jì)算投資艾者的收益和本金八遭受損失的可能斑性大小。一般地八講，衡量股票投盎資的風(fēng)險(xiǎn)的方法頒有三種：一是計(jì)敗算股票投資收益壩低于其期望收益阿的概率；二是計(jì)拜算股票投資出現(xiàn)埃負(fù)收益的概率；礙三是計(jì)算股票投板資的各種可能收隘益與其期望收益伴之間的偏離（按Deviati皚on礙），即股票收益板的方差（傲Varianc吧e跋）或標(biāo)準(zhǔn)差（瓣Standar凹d Devia翱tion班）。扳 債券和投資扮基金投資分析絆第一節(jié)

44、債券愛投資收益分析一.債券投資熬債券投資以下三疤個(gè)方面的特征和絆作用決定了它是哀一種重要的投資壩活動(dòng)。傲1.安全性。債骯券投資可以分散捌風(fēng)險(xiǎn)。統(tǒng)計(jì)資料邦表明，股票投資哎風(fēng)險(xiǎn)大，債券的拜投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較八小；而且兩種證跋券之間收益率變爸化的相關(guān)性小。藹因此投資者可以辦選擇適當(dāng)?shù)膫\和股票的投資比傲例來構(gòu)建最佳投笆資組合：收益率辦一定的條件下使吧風(fēng)險(xiǎn)最小或者風(fēng)拔險(xiǎn)一定的條件下吧收益率最大。岸2.平穩(wěn)性。債瓣券流動(dòng)性較強(qiáng)，昂價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，邦一般都有固定的班利率和期限，因熬此名義收益率也澳比較確定。而且襖債券的市場交易疤費(fèi)用一般也比較般股票的交易費(fèi)用捌低。矮3.匹配性。比唉較而言，債券投八資期限和資金

45、需捌求時(shí)間具有匹配奧性。債券一般具般有各種不同的期艾限，投資者可以伴根據(jù)需要，選擇盎期限合適的債券班，以便獲得收益藹。股票雖然可以懊限時(shí)在市場上出暗售，但投資者需霸要資金要出售股把票的時(shí)候，其價(jià)扮格可能一落千丈癌，就會(huì)蒙受巨大岸損失。隘二.債券的定價(jià)稗模型百1.債券的收益叭是每年的利息和罷到期時(shí)歸還的本盎金（一般等于面叭值）之和。矮2.債券的價(jià)值藹就是它的收入現(xiàn)搬金流的現(xiàn)值。捌注意：（1）債皚券的期值根據(jù)債疤券的面值、票面艾利率和還本期限艾計(jì)算得到。斑（2）計(jì)算債券癌的發(fā)行價(jià)格要使瓣用有效期限，計(jì)白算債券的轉(zhuǎn)讓價(jià)拔格應(yīng)使用待償還般期限（剩余期限爸）。懊（3）市場利率瓣水平指證券市場稗上大多數(shù)投

46、資者佰要求某種債券所疤能提供的最低利般率水平。不同的佰債券其市場利率扳一般各不相同；邦市場利率水平也絆稱市場收益率，百往往用定性方法白分析確定，主要巴考慮債券償還的唉確定性、待償還叭期限長短和其他凹債券收益率等因疤素。般5.債券的定價(jià)艾模型因債券的付壩息方式和付息次邦數(shù)不同。有如下阿三種，其中各公矮式符號(hào)的含義如般下：F扮B跋為債券的價(jià)格，礙M為每年支付的爸利息金額（即M扳=票面利率斑罷面值），F(xiàn)為債邦券面值，V為市骯場利率， 艾n扳代表有效期限，扮r襖代表貼現(xiàn)利率：癌（1）.付息發(fā)阿行和期滿一次還半本付息的債券定跋價(jià)模型：襖（2）.貼現(xiàn)付骯息發(fā)行和到期償?shù)K還要向全額的債艾券定價(jià)模型為：扮 F

47、擺B 八= FF 柏 r n胺（3）.有效期埃限內(nèi)分次付息（案這里假定一年付矮息一次）的債券拌定價(jià)模型為：按三.債券收益指霸標(biāo)及其分析邦教材中介紹了五哀種收益率，要掌翱握它們的名稱、疤涵義、特點(diǎn)（優(yōu)阿缺點(diǎn)）以及各自擺的計(jì)算公式，并胺且會(huì)利用實(shí)際數(shù)般據(jù)計(jì)算這些收益熬率。壩收益率指標(biāo)類型昂計(jì)算公式懊直接（當(dāng)期）收按益率=瓣到期（最終）收埃益率=叭持有期收益率=藹準(zhǔn)到期收益率=藹認(rèn)購者收益率=敗收益率指標(biāo)類型哀涵義八特點(diǎn)鞍直接（當(dāng)期）收吧益率佰投資者當(dāng)時(shí)投資昂所獲得的收益（辦年利息）與其投班資支出（市場價(jià)叭格）的比率隘考慮債券利息收岸入背比較簡便，不需盎要持有到期便可芭知真實(shí)收益率白不需要預(yù)測可能辦

48、的賣價(jià)拜沒有充分考慮到皚資本增值或資本笆損失因素百到期（最終）收傲益率絆投資者在二級(jí)市辦場上買入已發(fā)行翱的債券起到最終愛償還日止的全部癌持有期間所得的把利息，與償還盈頒虧的合計(jì)金額折氨算成相對(duì)于投資擺本金每年能有多瓣少收益的百分比哎考慮到了債券的佰名義利率、期限挨和資本到期后的拔損益問題藹有單利和復(fù)利之熬分，但一般采用半單利計(jì)算安持有期收益率奧測算投資者在發(fā)艾行日與到期日之暗間買進(jìn)賣出一筆癌債券所得的收益扳率暗息票收入和買賣背利益的合計(jì)金額隘相對(duì)于投資本金捌達(dá)年率百分比扒準(zhǔn)到期收益率襖反映債券持有期傲內(nèi)的平均收益水凹平柏近似代表到期收敖益率埃認(rèn)購者收益率版投資者從開始發(fā)盎行時(shí)認(rèn)購到發(fā)行骯者償還

49、債券面值班時(shí)，整個(gè)期間的艾年平均收益率扳第二節(jié) 債券靶投資風(fēng)險(xiǎn)分析皚一.債券投資風(fēng)拔險(xiǎn)擺債券投資風(fēng)險(xiǎn)是版在投資債券過程澳中由于現(xiàn)實(shí)的和般意外的原因造成皚收益發(fā)生損害的壩可能性。艾二.債券的系統(tǒng)背風(fēng)險(xiǎn)癌債券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)疤主要來源：1）敗.市場利率發(fā)生爸變化，影響債券岸的價(jià)格及再投資半的收益率。2）胺.不可預(yù)見的通皚貨膨脹及購買力暗下降對(duì)固定收入罷債券造成影響。襖1.因市場利率昂變動(dòng)導(dǎo)致債券價(jià)佰格的變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)唉市場利率變動(dòng)導(dǎo)拜致債券價(jià)格的發(fā)疤生變化，其變化背幅度取決于各債氨券自身的特點(diǎn)。骯一般而言，債券啊價(jià)格變動(dòng)有以下拜規(guī)律：板斑價(jià)格與市場利率昂反方向變動(dòng)。罷疤市場利率的波動(dòng)艾幅度一定時(shí)，債般券償還

50、期越長，案其價(jià)格波動(dòng)的幅搬度就越大。但價(jià)按格變動(dòng)的相對(duì)幅壩度隨期限的延長絆而縮小。唉澳市場利率的波動(dòng)隘幅度一定時(shí)，票拔面利息率較低的百債券價(jià)格波動(dòng)幅皚度較大。哀版對(duì)同一債券，市柏場利率下降一定按幅度所引起的債皚券價(jià)格上升幅度叭，要高于由于市懊場利率上升同一昂幅度而引起的債柏券價(jià)格下跌幅度胺。按2.再投資收益笆率風(fēng)險(xiǎn)芭債券的利息收入凹需要進(jìn)行再投資唉，由于再投資收安益率是不確定的隘，就產(chǎn)生了再投版資風(fēng)險(xiǎn)。3.購買力風(fēng)險(xiǎn)奧收益率有實(shí)際收挨益率和名義收益骯率之分。實(shí)際收罷益率是排除通貨隘膨脹影響后的收辦益率。實(shí)際收益柏率與通貨膨脹率芭之和就是名義收板益率。因通貨膨阿脹導(dǎo)致的實(shí)際收骯益率的不確定性昂，

51、就是購買力風(fēng)俺險(xiǎn)。拜三.債券的非系矮統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)拜1債券發(fā)行公擺司以及所在產(chǎn)業(yè)熬的發(fā)展?fàn)顩r會(huì)影半響債券的收益。百但是它們只影響稗發(fā)債公司本身，案并不從總體上影版響債券市場，因敗此稱為非系統(tǒng)性唉風(fēng)險(xiǎn)或稱為個(gè)別暗風(fēng)險(xiǎn)。其主要表瓣現(xiàn)是違約。懊2造成公司債熬券違約風(fēng)險(xiǎn)的原岸因很多，主要有靶：癌 1熬）.政治和政策阿變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。拜 2矮）.經(jīng)營管理的辦風(fēng)險(xiǎn)。頒 4般）.自然災(zāi)害的岸風(fēng)險(xiǎn)。靶3投資者處理澳收益和風(fēng)險(xiǎn)之間愛的原則有兩條：芭一是在已定風(fēng)險(xiǎn)昂的條件下，盡可礙能地使投資收益伴最大；二是在收辦益既定的條件下扒，盡可能使風(fēng)險(xiǎn)襖減少到最小。在罷債券投資中，投扳資者可根據(jù)已確翱定的收益率目標(biāo)跋，盡量地減少投拌資

52、風(fēng)險(xiǎn)。為此，疤可采取如下兩種擺方法。壩1）.選擇品質(zhì)熬優(yōu)良的債券投資安投資者需要對(duì)債搬券的資信程度進(jìn)爸行評(píng)估，選擇品癌質(zhì)優(yōu)良、資信程柏度高的債券進(jìn)行矮投資。爸2）.采用分散胺投資的方法安將資金按適當(dāng)?shù)谋潮壤顿Y于不同愛的債券，建立合壩理的資產(chǎn)組合，愛使投資風(fēng)險(xiǎn)降低骯到最可限度。敗第三節(jié) 投資礙基金價(jià)格變動(dòng)的扮分析與管理藹一.投資基金及板其特點(diǎn)皚眾多不確定的投板資者將不同的出耙資份額匯集起來礙，交由專業(yè)投資柏機(jī)構(gòu)進(jìn)行操作，耙所得的收益由投翱資者按出資比例笆分享，這樣一種叭投資工具就是投半資基金。它實(shí)行拌的是一種集合投白資制度，集資方岸式主要是向投資澳者發(fā)行有價(jià)證券骯。與其他投資方藹式比較，投資基

53、敖金具有以下六個(gè)唉特性，如下圖，疤注意搞清楚各個(gè)疤特性的含義。證券化籌資共同收益風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)組合投資專家經(jīng)營共同投資投資基金癌二.投資基金的敖價(jià)格般(安一凹)艾 投資基金價(jià)格唉投資基金證券（皚基金券）作為一扳種有價(jià)證券，其扒價(jià)格也包括發(fā)行跋價(jià)格和市場交易奧價(jià)格兩種基本類案型?；鹱C券各懊種價(jià)格確定的最瓣基本依據(jù)是基金伴每單位凈資產(chǎn)值斑及其變動(dòng)。1.發(fā)行價(jià)格癌基金券的發(fā)行價(jià)爸格由三部分組成熬：拜1)跋基金的面值；辦2)敖基金的發(fā)起與招熬募費(fèi)用；背3)凹基金銷售費(fèi)。拜封閉式基金的含版義，它也有發(fā)行八價(jià)格和交易價(jià)格擺兩種；開放型基笆金的含義，它只敖有交易價(jià)格一種稗。傲按買賣價(jià)的具體擺形式劃分，封閉叭型基

54、金的價(jià)格有耙面值、凈值和市搬價(jià)三種。注意搞耙清楚三者之間的笆聯(lián)系和區(qū)別。簡巴單地講，面值、挨凈值是市價(jià)的基伴礎(chǔ)，市價(jià)是面值笆和凈值的市場表把現(xiàn)形式。面值是暗基金的帳面價(jià)值凹，凈值是基金券八的實(shí)際價(jià)值，二笆者主要由基金自岸身內(nèi)在價(jià)值即資矮金和收益等狀況擺決定；市價(jià)是基襖金的現(xiàn)實(shí)價(jià)格，懊由供求關(guān)系決定拜。2.交易價(jià)格擺封閉型基金的交疤易價(jià)格由基金的邦市場供求關(guān)系確熬定。注意封閉型吧基金的特點(diǎn)。把開放型基金可隨扳時(shí)買賣，其報(bào)價(jià)般分?jǐn)[“氨賣出凹”柏及翱“百買入搬”八兩種。搞清出此拜處買入價(jià)和賣出柏價(jià)的含義，注意襖二者都是根據(jù)基疤金單位的資產(chǎn)凈啊值來確定的。唉(拜二般)礙 投資基金價(jià)格盎波動(dòng)分析拌1.道

55、扳氨瓊斯理論皚該理論認(rèn)為，在邦證券市場中，有般價(jià)證券的價(jià)格變疤動(dòng)按其持續(xù)時(shí)間半、波動(dòng)幅度等可邦分為三種情況，吧即主要趨勢、次八要運(yùn)動(dòng)和日常波拔動(dòng)?；鹑鳛閿∮袃r(jià)證券的一種阿，也服從這個(gè)規(guī)瓣律。在學(xué)習(xí)時(shí)，凹要注意搞清楚各埃種情況的含義和翱特點(diǎn)，以及在實(shí)拌際分析中和投資伴抉擇中的應(yīng)用。隘（1）.主要趨班勢。（注意拌“霸多頭市場拌”把和胺“扳空頭市場隘”昂的含義和特點(diǎn)）礙（2）.次要運(yùn)板動(dòng)。（注意斑“叭次要趨勢百”斑的作用以及次要罷運(yùn)動(dòng)形成的標(biāo)志斑或條件，次要運(yùn)矮動(dòng)對(duì)主要趨勢的氨影響）耙（3）.日常波靶動(dòng)。（注意它與爸次要運(yùn)動(dòng)的關(guān)系澳，以及形成次要熬運(yùn)動(dòng)的標(biāo)志或條稗件）頒2.基金價(jià)格變昂動(dòng)與股票價(jià)

56、格變鞍動(dòng)啊基金的投資對(duì)象骯主要是股票，債耙券等有價(jià)證券。啊從長期趨勢看，?；饍r(jià)格變動(dòng)與敗股票價(jià)格變動(dòng)具罷有聯(lián)動(dòng)關(guān)系，即板基金價(jià)格受股市昂影響，二者的變稗動(dòng)趨勢基本一致罷。原因有三：百（1）.基金管板理公司一般是按斑一定比例將基金把資產(chǎn)投資于股票搬。股票投資上的敗盈利狀況直接影疤響到基金的凈值矮，從而影響基金擺價(jià)格。絆（2）.基金價(jià)拜格和股票價(jià)格相懊互拉動(dòng)，呈同步暗變動(dòng)。邦（3）.投資基爸金實(shí)行組合投資礙策略。相當(dāng)一部擺分資金投入績優(yōu)辦股，基金價(jià)格與昂績優(yōu)股價(jià)格高度扳相關(guān)。襖(矮三哎)昂基金價(jià)格變動(dòng)的柏影響因素分析拌影響投資基金價(jià)矮格的因素有政治暗、經(jīng)濟(jì)、法律和版技術(shù)等因素。1.政治因素2.經(jīng)

57、濟(jì)因素捌（1）從宏觀看版，影響基金價(jià)格百變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)因素拜包括：靶昂經(jīng)濟(jì)周期；般邦物價(jià)變動(dòng)；頒柏利率與匯率；搬霸貨幣政策；奧頒國際收支平衡；凹埃其他如經(jīng)濟(jì)增長凹速度、稅收政策啊、資本市場發(fā)育俺程度、信息披露靶制度等。半（2）從微觀看般，影響基金價(jià)格骯變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)因素班：哀行業(yè)因素：行業(yè)襖的生產(chǎn)周期以及案行業(yè)景氣變化的昂影響；絆基金公司因素：罷上市、基金費(fèi)用敖、投資組合變化瓣、收益分配、基凹金管理人員變動(dòng)傲等。3.法律因素阿4.技術(shù)因素。矮指那些對(duì)基金價(jià)爸格有影響的一些傲主觀因素，如投癌資者的心理因素胺，投機(jī)者的惡意疤炒作、虛假交易八等影響基金價(jià)格辦的變動(dòng)。扮技術(shù)因素分析用芭統(tǒng)計(jì)圖表和統(tǒng)計(jì)擺資料對(duì)基

58、金未來翱價(jià)格走勢作出預(yù)艾測，常用的方法白有移動(dòng)平均法、案指數(shù)法等。俺第四節(jié) 投資八基金的收益分配襖和風(fēng)險(xiǎn)分析癌一.投資基金的斑收益壩基金的投資對(duì)象敖眾多，除大部分愛是有價(jià)證券外，耙還投資于金融衍瓣生產(chǎn)品如期貨、敖期權(quán)，以及實(shí)業(yè)襖項(xiàng)目如企業(yè)、房巴地產(chǎn)等，因此各阿種投資基金得到巴收益的來源也各礙異，如資本利得半、利息收入、盈版利、利潤等，在澳下表中有總結(jié)。柏投資對(duì)象斑收益名稱稗有價(jià)證券（股票半或債券等）奧股息、利息收入把、資本利得、資案本增值等跋金融衍生工具半資本利得昂實(shí)業(yè)項(xiàng)目（企業(yè)阿、房產(chǎn)）板利潤、盈利、資襖本增值等瓣銀行存款案利息收入爸注：（1）基金把保持一定比例現(xiàn)俺金（存款）的作擺用是備投資

59、者贖白回基金持份時(shí)付哎現(xiàn)藹 （2）資襖本利得和資本增辦值的聯(lián)系與區(qū)別笆。前者是指股票耙和其他有價(jià)證券爸的賣出價(jià)高于原伴有買入價(jià)的差額愛；后者是指投資按基金現(xiàn)有資產(chǎn)凈八值高于初始資產(chǎn)胺凈值的那部分額罷度。頒二.投資基金的版費(fèi)用癌投資基金的費(fèi)用襖指以委托的方式疤請(qǐng)專家進(jìn)行投資矮管理和操作支付靶的一定費(fèi)用。有罷關(guān)總結(jié)請(qǐng)看下表吧：稗投資基金費(fèi)用名澳稱案支付對(duì)象佰支付比例和方式爸經(jīng)理費(fèi)耙經(jīng)理公司般投資顧問委員會(huì)挨基金規(guī)模越大比白例越低拔逐日累計(jì)按月支八付氨保管費(fèi)盎托管機(jī)構(gòu)矮總資產(chǎn)凈值的拌0.2百%斑逐日累計(jì)按月支哎付盎操作費(fèi)藹會(huì)計(jì)師、律師、昂年會(huì)花費(fèi)、印刷昂費(fèi)用頒一般按有關(guān)規(guī)定矮或當(dāng)事人收費(fèi)標(biāo)熬準(zhǔn)適時(shí)支

60、付拜其他昂（廣告、調(diào)研、傲辦公用品）芭相關(guān)對(duì)象笆一般按有關(guān)規(guī)定阿或當(dāng)事人收費(fèi)標(biāo)埃準(zhǔn)適時(shí)支付罷三.投資收益分?jǐn)[配癌投資基金在獲取把投資收益中扣除案費(fèi)用支出后，便罷取得投資利潤。氨按管理?xiàng)l例，投襖資基金須定期將哀投資利潤分配給埃受益人，這就是絆投資利潤分配，唉也叫投資收益分敖配。叭投資收益分配方八式在不同的基金傲，不同國家或地版區(qū)有較大差別。半讀者應(yīng)該對(duì)美國盎和日本的相關(guān)的壩投資收益分配情邦況有所了解，再白參考其他書目或盎實(shí)踐搞清楚我國礙基金投資收益的懊分配情況。叭四.投資基金的案稅收安只有投資者應(yīng)根白據(jù)其收益交納所跋得稅，而基金公哀司一般是免稅的襖。（你知道原因矮嗎？）半五.基金投資的拔風(fēng)險(xiǎn)安基