企業(yè)集團財務(wù)管理案例

1、中國企業(yè)海外并購失敗的原因編輯ppt一 國際經(jīng)營環(huán)境加劇海外投資風險 我國海外投資主要以資源導向型投資為主，參與境外投資的多為國有企業(yè)，投資的行業(yè)主要集中在石油、能源和鋼鐵等涉及國家經(jīng)濟安全的領(lǐng)域，來自國外的政治、經(jīng)濟和文化經(jīng)營環(huán)境變化是對中國企業(yè)參與海外投資的重大考驗。政治風險是我國企業(yè)海外投資面臨的最大風險。編輯ppt利比亞大規(guī)模排華潮，大使館受破壞，多名華僑遇襲等等都顯示政治風險是中國企業(yè)海外投資的最大風險。而蘇丹的政治分治最為典型，中國在亞非拉進行了數(shù)額巨大的石油、鋼鐵、鐵路等領(lǐng)域的投資，蘇丹是中國六大石油供應(yīng)國之一。1996年，中石油收購了蘇丹利潤最大的石油開采權(quán)的40% 的權(quán)益，同

2、時蘇丹開采的石油約六成售給了中國。蘇丹分治導致中國在蘇丹的商業(yè)利益也被分割，蘇丹約80% 的石油位于南部，但用來將石油運往海外的港口卻位于北部，這增加了我國對蘇丹石油供應(yīng)的難度。蘇丹問題只是一個開始，中國在亞非拉的廣泛投資，都將因為當?shù)卣尉謩莸淖兓兊贸錆M風險。編輯ppt二 海外投資區(qū)位過于集中 我國過去20多年對外直接投資實踐中的區(qū)域分布是動態(tài)變化的，截至2009年底，中國的13000 多家海外投資企業(yè)共分布在全球的177 個國家和地區(qū)，投資覆蓋率為72.8% 。統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，我國海外投資區(qū)位主要集中于發(fā)達國家和新興工業(yè)化國家（地區(qū)），而許多發(fā)展中國家則是尚未顧及的處女地，如美國和澳大利亞一

3、直是我國海外投資的重點地區(qū)。海外投資過份集中于發(fā)達國家和地區(qū)，使我國大多數(shù)企業(yè)面臨的投資成本高和投入資金少的矛盾更加突出，成為海外企業(yè)經(jīng)營失敗的導火索和風險因素。發(fā)達國家的投資成本（土地、房屋和人員工資等）往往是發(fā)展中國家（地區(qū)）的幾倍甚至幾十倍，在這種情況下，我國海外企業(yè)尤其是中小型企業(yè)盲目進入發(fā)達國家和地區(qū)，一開始就勢必處于弱勢，面臨更大的競爭風險。同時，海外投資過份集中于發(fā)達國家和地區(qū)，將無法實現(xiàn)價值鏈在全球范圍內(nèi)的合理布局。編輯ppt三 海外投資行業(yè)分布不均據(jù)統(tǒng)計20032009采掘業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)一直是我國海外投資的主要行業(yè)。租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)在我國海外投資中占有絕對地位，從200

4、3年的2.8 億美元增長到2009年的204.7 億美元，增長幅度近100 倍，2006年租賃服務(wù)行業(yè)海外投 資 額 為45.2 億 美 元，占 我 國 海 外 投 資 總 額 的22.85% ，2007、2008、2009投 資 額 不 斷 增 加，三 年 所 占 比 重 分 別 為21.16% 、38.96% 和36.21% 。采掘業(yè)從2003年的13.8 億美元增長到2009年的133.4 億美元，增長幅度為8.66倍。制造業(yè)在我國海外投資中的比重變化不大，20062009年占我國所有海外投資的比重依次為4.6% 、8.03% 、3.17% 和3.96% 。近幾年，信息計算機和服務(wù)、批發(fā)

5、和零售、交通運輸和倉儲等行業(yè)不斷增加，但比重還是不大，有待進一步改善。編輯ppt國有企業(yè)與民營企業(yè)海外投資失敗的對比分析編輯ppt國有企業(yè)海外投資失敗的原因一 核心競爭力的缺乏限制了海外投資的水平 國有企業(yè)的海外投資包括直接對外投資與金融投資, 而在直接對外投資的過程中, 核心競爭力的缺乏直接制約了海外投資的水平。中國的國有企業(yè)與發(fā)達國家企業(yè)相比, 技術(shù)優(yōu)勢并不明顯, 甚至處于相對落后階段; 剛剛建立完善的現(xiàn)代企業(yè)制度還處在探索磨合期, 委托代理機制不合理、所有者缺位、內(nèi)部人控制、企業(yè)內(nèi)部管理體制等制度問題令其組織管理方面甚至處于相對劣勢地位。所能夠利用的, 只有規(guī)模優(yōu)勢和金融貨幣優(yōu)勢兩種。我

6、國的對外投資大部分集中在技術(shù)含量極低的行業(yè)中, 這正是因為核心競爭力的缺乏, 直接限制了國有企業(yè)對外投資的產(chǎn)業(yè)選擇, 沒有了中國國內(nèi)的人力成本和制度支持優(yōu)勢, 缺少核心競爭力的國有企業(yè)海外投資, 只能處于一個簡單的資源收購擴張階段, 無法向高技術(shù)、高附加值的產(chǎn)業(yè)擴散。編輯ppt如TCL集團收購阿爾卡特的行動, 盡管引起了很大的轟動, 但其最終結(jié)果卻是令人失望的。2004年4月, TCL與阿爾卡特組建手機合資公司的有關(guān)諒解備忘錄簽訂。根據(jù)該備忘錄, TCL通訊擁有55%股權(quán), 將是控股合資公司的大股東, 阿爾卡特將向TCL轉(zhuǎn)讓其旗下手機業(yè)務(wù)。為此, TCL通訊投入5500萬歐元, 獲得了阿爾卡特

7、在手機業(yè)務(wù)上的全部知識產(chǎn)權(quán)及與手機業(yè)務(wù)相關(guān)的交叉知識產(chǎn)權(quán)使用許可, 但所有的這些知識產(chǎn)權(quán)只限于2G或2. 5G, 并沒獲得其預(yù)期的與3G相關(guān)的技術(shù)與專利, 同阿爾卡特組建的移動合資企業(yè)2004年虧損竟然高達2. 58億港元, 在預(yù)期盈利無法實現(xiàn)的情況下, 雙方的合作不得不于2005年草草結(jié)束?？梢?在自身缺乏核心競爭力的情況下, 國有企業(yè)試圖通過對外投資進行技術(shù)、銷售渠道的收購行動往往充滿了風險和阻礙, 存在著極大的不確定性。編輯ppt二 急功近利的投資目標加劇了因文化摩擦 國企在進行海外投資過程中,由于對目標國的文化、傳統(tǒng)、法律等因素并不熟悉, 使其在國內(nèi)應(yīng)用比較成熟的管理體制無法適應(yīng)國外的

8、環(huán)境, 出現(xiàn)了大量的糾紛。1992年, 首鋼購買了瀕臨倒閉的秘魯國有鐵礦公司, 由于秘魯工會勢力強大, 職工福利要求高, 因此勞資糾紛不斷, 引發(fā)了一波又一波的罷工, 直接影響了公司的日常生產(chǎn)。企業(yè)產(chǎn)量一直無法提升, 原本計劃的1500萬噸產(chǎn)量最終只實現(xiàn)了50%左右, 甚至在最初的時候, 由于資金周轉(zhuǎn)困難, 銀行貸款居高不下, 為了開工資還要四處籌措資金。從上可以看到, 國有企業(yè)在海外投資陷入困境的原因, 表面上看是由于對被投資國的文化、法律、習俗不熟悉, 其實質(zhì)卻顯示出國有企業(yè)自身缺乏應(yīng)有的社會責任感，只是一味地追求經(jīng)濟目標, 沒有改變自己社會形象的觀念, 使得出現(xiàn)勞資糾紛和社會問題后不是得

9、到化解, 而是不斷地激化, 最終釀成失敗的慘劇。編輯ppt三 投資時機選擇失誤國有企業(yè)在進行海外投資過程中, 往往不注重時機的選擇, 對客觀經(jīng)濟、政治環(huán)境沒有詳細的評估,投資過程或者過于草率, 或者久拖不決, 而這兩者都是造成投資損失的重要原因。例如，富通集團通過其旗下全資子公司富通銀行, 間接持有富通投資管理公司100%的股權(quán)。截至2008年1月22日, 中國平安控股子公司中國平安人壽保險股份有限公司已通過二級市場購入富通集團約1. 1億股股份, 占富通集團總股本約4. 99%, 并為其單一最大股東?？倢r為約21. 1億歐元。到2008年底, 中國平安拿出238. 74億元人民幣投資歐洲富

10、通集團, 浮虧超過200億元, 此項投資遭到巨額虧損。之所以中國平安損失如此巨大, 其重要一點就是對外界經(jīng)濟環(huán)境評估不準確, 投資時機選擇失誤。美國的次貸危機從2006年春季開始逐步顯現(xiàn), 2007年8月席卷美國、歐盟和日本等世界主要金融市場, 而中國平安在2007年年底開始在二級市場投資富通公司, 幾乎是選擇在股價的最頂部, 投資時機出現(xiàn)巨大失誤。編輯ppt民營企業(yè)海外投資失敗的分析一 管理制度相對滯后 中國民營企業(yè)內(nèi)部普遍實行家族制管理, 企業(yè)中存在家族文化、家長制作風以及與之相適應(yīng)的倫理觀念。盡管在創(chuàng)業(yè)初期能夠產(chǎn)生積極的作用, 但是隨著企業(yè)的發(fā)展、規(guī)模的擴大, 消極因素也日漸明顯, 企業(yè)

11、管理的嚴重滯后已經(jīng)成為制約民營企業(yè)走向國際市場的重要瓶頸。中國60%的民營企業(yè)存在明顯的家族型管理, 管理帶家族傾向的占80%。由于家族型管理難以形成制度化管理, 民營企業(yè)不可避免地存在管理水平普遍不高的局面。編輯ppt二 技術(shù)創(chuàng)新能力不強中國民營企業(yè)是以彌補市場空缺方式逐步發(fā)展壯大的。在經(jīng)營方式上, 民營企業(yè)是利用自身的資源和人力優(yōu)勢發(fā)展勞動密集型、粗放型企業(yè),企業(yè)科技含量低, 科研創(chuàng)新能力差。因此, 同西方跨國公司相比, 中國民營企業(yè)的發(fā)明專利相當少,在企業(yè)核心競爭力, 尤其是創(chuàng)新能力方面差距尤為突出。面對發(fā)達國家資本密集型和技術(shù)密集型企業(yè)這樣的強大競爭對手, 大多數(shù)民營企業(yè)只能處于垂直分

12、工的底層, 在國際新經(jīng)濟和知識經(jīng)濟競爭中處于不利地位, 這已成為制約民營企業(yè)海外投資發(fā)展的重要因素。編輯ppt三 跨國經(jīng)營人才匱乏國際投資是一項跨國經(jīng)營活動, 比國內(nèi)企業(yè)管理更加復雜, 管理人員不僅要具備國內(nèi)企業(yè)管理經(jīng)驗, 還要熟悉所在國的要求和慣例。中國民營企業(yè)走出去需要高度科學的、嚴格的管理, 這就需要擁有大批技術(shù)水準高、管理水平高、經(jīng)驗豐富且精通國際投資和國際貿(mào)易法律、法規(guī)的高級人才去組織實施。但以浙江的民營企業(yè)為例, 目前浙江的民營企業(yè)的員工結(jié)構(gòu)中, 管理人員僅占8. 2%, 技術(shù)人員僅占6. 9%; 員工中擁有高、中級學歷和技術(shù)職稱的人數(shù)則更少, 其中研究生僅0. 032%, 大學生

13、不到1%; 擁有高級職稱的僅為0. 35%, 擁有中級職稱的也僅為1. 53%?？梢哉f, 人才對于民營企業(yè)走出去而言已構(gòu)成了其發(fā)展的重大瓶頸。編輯ppt四 中國企業(yè)在東道國市場的競爭過度中國在海外某個特定市場的某一特定產(chǎn)業(yè)的投資容易發(fā)生過度競爭和無序競爭的狀況, 導致對當?shù)刭Y源和當?shù)厥袌龅倪^度爭奪。就2004年9月西班牙埃爾切市燒鞋事件而言, 是什么原因?qū)е挛靼嘌廊嘶馃袊?、野蠻排華呢? 西班牙華人企業(yè)協(xié)會負責人徐松華認為是溫州鞋打垮了歐洲鞋。據(jù)悉, 一雙不錯的中國鞋用輪船裝運到西班牙后只賣5歐元, 而西班牙生產(chǎn)的同類鞋最低價也要8歐元。更多時候, 歐洲鞋平均價格是溫州鞋的3 8倍。小城埃

14、爾切是西班牙制鞋工業(yè)的搖籃, 被譽為歐洲第一鞋城。但一切都隨著中國鞋進入該市而發(fā)生了改變。西班牙本地媒體報道: 2002年, 埃爾切有12個鞋廠破產(chǎn),2003年增加到14個, 2004年7月增至26個,1000多名工人失業(yè)。最后該市掛出了寫著“把進入我們城市的鞋子貨柜箱倒掉燒毀”這樣極富煽動性的廣告牌?？傊? 鞋商在當?shù)氐倪^度競爭是使得該市排外情緒高漲, 并最終演變?yōu)楸┝袆拥闹饕蛩亍＞庉媝pt總結(jié)上述分析可以看出，投資失敗是兩者的共性。但是原因各不相同，國企的投資失敗大多源于其沒有利用好其在資金，規(guī)模上的優(yōu)勢，沒有科學分析規(guī)劃投資活動，盲目擴張。而民營企業(yè)，由于其本身實力相對弱小，大多

15、投資低端行業(yè)，面對的競爭激烈，自身可以利用的優(yōu)勢也很少，使其在海外的投資活動十分艱難，除了個別大型民營企業(yè)，如華為，三一重工，大多數(shù)民營企業(yè)與國企相比，在海外的投資規(guī)模也比較小。編輯ppt如何破解中國企業(yè)海外投資失敗的困境？編輯ppt一 從政府職能、企業(yè)治理和人才培養(yǎng)多層視角入手，加強海外投資風險防范能力首先，可以轉(zhuǎn)變政府職能提高辦事效率。通過政府的引導監(jiān)督功能可以幫助企業(yè)完成海外投資整體風險診斷，降低企業(yè)海外投資風險減少投資成本。其次，加強企業(yè)內(nèi)部治理提高風險防范能力?？鐕髽I(yè)真正的實力來源于現(xiàn)代企業(yè)管理制度和反應(yīng)快速的資源整合能力，中國企業(yè)“走出去”的根本問題在于我們是否具備了管控海外大型

16、企業(yè)的能力。完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)以形成完善的治理結(jié)構(gòu)是企業(yè)應(yīng)對商業(yè)風險的前提條件之一，只有在公司產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)明晰，治理結(jié)構(gòu)完善的情形下，才能降低海外投資風險。最后，培養(yǎng)大批海外投資所需要的復合型人才。海外工作的復雜性，決定了派駐人選的特殊性，企業(yè)駐外人員如果不能選拔好，將會使海外投資企業(yè)的管理成本無法控制。編輯ppt二 合理選擇海外投資區(qū)位由于我國和發(fā)達國家的經(jīng)濟實力差距，我國企業(yè)海外投資經(jīng)常受到東道國政策、文化等方面的因素而致使企業(yè)海外投資失敗，例如中石油收購美國優(yōu)尼科公司，中國鋁業(yè)公司收購力拓公司等都在不同程度地受到東道國的政治干預(yù)而導致項目流產(chǎn)。因而，我國企業(yè)在選擇海外投資區(qū)位時要考慮到東道國的政治、文化差異合理選擇海外投資位，在海外投資實力不是很強的時候，可以選擇和自己政治、經(jīng)濟和文化差異并且能滿足海外投資動機的國家開展。在選擇海外投資時可以借鑒美國的經(jīng)驗將地緣經(jīng)濟作為區(qū)位選擇的重點考慮因素，同時盡可能投資那些自己熟悉的東道國，盡可能保持海外投資區(qū)位穩(wěn)定以降低海外投資風險，提高海外投資成功率。編輯ppt三 完善海外投資制度體系近年來，我國企業(yè)海外投資的數(shù)量越來越多，但困擾我國企業(yè)海外投資的主要因素是海外投資相關(guān)制度不完善，主要體現(xiàn)在國內(nèi)海外投資相關(guān)立法和保障制度不完善，缺少正確的海外投資引導機制。鑒于此，政府可以借鑒美國做法，成立專門的