能源有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析教材

1、UDC：005學(xué)校代碼：10005中文圖書分類號(hào)：F230 學(xué) 號(hào)：S201211122密 級(jí)：公開 北京工業(yè)大學(xué)碩士專業(yè)學(xué)位論文（全日制）題 目：中國(guó)神華能源有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析英文題目：AN ANALYSIS OF FINANCIA STATEMENT OF CHINA SHENHUA ENERGY CO., LTD 論文作者：薛文領(lǐng)域：工商治理碩士研究方向：財(cái)務(wù)治理申請(qǐng)學(xué)位：工商治理碩士專業(yè)學(xué)位指導(dǎo)教師：宗剛所 在 單 位：經(jīng)濟(jì)與治理學(xué)院答 辯 日 期：授予學(xué)位單位：北京工業(yè)大學(xué) 獨(dú) 創(chuàng) 性 聲 明本人聲明所呈交的論文是我個(gè)人在導(dǎo)師指導(dǎo)下進(jìn)行的研究工作及取得的研究成果。盡我所知，除了文中

2、特不加以標(biāo)注和致謝的地點(diǎn)外，論文中不包含其他人差不多發(fā)表或撰寫過的研究成果，也不包含為獲得北京工業(yè)大學(xué)或其它教育機(jī)構(gòu)的學(xué)位或證書而使用過的材料。與我一同工作的同志對(duì)本研究所做的任何貢獻(xiàn)均已在論文中作了明確的講明并表示了謝意。簽 名： 日 期： 年 月 日關(guān)于論文使用授權(quán)的講明本人完全了解北京工業(yè)大學(xué)有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定，即：學(xué)校有權(quán)保留送交論文的復(fù)印件，同意論文被查閱和借閱；學(xué)校能夠公布論文的全部或部分內(nèi)容，能夠采納影印、縮印或其他復(fù)制手段保存論文。 （保密的論文在解密后應(yīng)遵守此規(guī)定）簽 名： 日 期： 年 月 日 導(dǎo)師簽名： 日 期： 年 月 日 摘 要隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷進(jìn)展和世界經(jīng)

3、濟(jì)全球化進(jìn)程的不斷加快，會(huì)計(jì)已然成為了一門世界公認(rèn)的商業(yè)語(yǔ)言。隨著商業(yè)社會(huì)的不斷進(jìn)步，會(huì)計(jì)的功能也越來(lái)越強(qiáng)大。而財(cái)務(wù)報(bào)表作為會(huì)計(jì)實(shí)現(xiàn)功能的載體也發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用，它能夠詳細(xì)而系統(tǒng)地記錄企業(yè)發(fā)生經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的整個(gè)過程。通過財(cái)務(wù)報(bào)表能夠?qū)ｉT容易的了解的一個(gè)公司的經(jīng)營(yíng)情況，投資人能夠?qū)ｉT容易的推斷這家公司是否能夠盈利。甚至世界投資大師巴菲特都對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的重要作用給予了確信，他在對(duì)一家公司進(jìn)行投資之前最要緊的評(píng)估方式確實(shí)是通過財(cái)務(wù)報(bào)表。不僅投資者會(huì)關(guān)注財(cái)務(wù)報(bào)表，甚至債權(quán)人和與企業(yè)相關(guān)的其它團(tuán)體都會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行關(guān)注。他們?cè)谶M(jìn)行決策時(shí)會(huì)先分析這家企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況，其重要分析素材確實(shí)是通過財(cái)務(wù)報(bào)表。因此，

4、僅僅分析財(cái)務(wù)報(bào)表的這些數(shù)字并不能得到有實(shí)際意義的結(jié)果，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析需采納適當(dāng)?shù)姆椒?。通過對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行適當(dāng)分析，同時(shí)結(jié)合實(shí)際去除一些其它不相關(guān)因素并對(duì)報(bào)表中的利潤(rùn)表、負(fù)債表等進(jìn)行全面分析的過程確實(shí)是財(cái)務(wù)報(bào)表分析。 目前，我國(guó)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析的方法要緊包括比率分析法、比較分析法和趨勢(shì)分析法等。本文要緊利用比率分析法對(duì)報(bào)表進(jìn)行分析，同時(shí)結(jié)合其他幾種方法對(duì)中國(guó)神華能有有限公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析，并對(duì)公司的運(yùn)營(yíng)成果進(jìn)行評(píng)估。然而，財(cái)務(wù)報(bào)表由于自身具有局限性同時(shí)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析具有單一性，使得整個(gè)財(cái)務(wù)分析也具有一定的局限性，需進(jìn)一步的修改和完善。關(guān)鍵詞：上市公司；財(cái)務(wù)報(bào)表；財(cái)務(wù)分析Abstract

5、As Chinas economy continues to develop and continue to accelerate the process of globalization of the world economy, accounting has become a world recognized the language of business. With the progress of the business community, the accounting features are also more powerful. The financial statement

6、s as an accounting achieve functional carrier also plays an increasingly important role, it can be detailed and systematic record of the whole process of an enterprise economic activity. The financial statements can easily understand a companys business situation; investors can easily determine whet

7、her the company can be profitable. World Investment guru Warren Buffett even more important role in the financial statements for the affirmative, before he invested in a company to assess the most important way is through financial statements. Investors are concerned not only financial statements, e

8、ven creditors and other business-related groups are concerned about the financial statements. When making decisions they would first analyze the operation of this enterprise, it is important to analyze the material through the financial statements. Of course, these figures only analyze financial sta

9、tements and cannot get meaningful results; the analysis of financial statements requires the use of appropriate methods. Through proper analysis of financial statements, combined with a comprehensive analysis of the actual process of removing a number of other factors not related to the income state

10、ment and statements, balance sheets and other financial statements is analyzed.Currently, the method for the analysis of financial statements includes a ratio analysis, comparative analysis and trend analysis method. In this paper, the use of ratio analysis method to analyze the report, combined wit

11、h other methods of China Shenhua Energy Company Limited has analyzed the financial position, results of operations and the companys evaluation. However, the financial statements due to its limitations and the analysis of financial statements with unity, so that the entire financial analysis also has

12、 some limitations, need further modification and improvement.Keywords: Listed companies; Financial statements; Financial analysis目 錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc382814792 摘 要 PAGEREF _Toc382814792 h I HYPERLINK l _Toc382814793 Abstract PAGEREF _Toc382814793 h III HYPERLINK l _Toc382814795 第1章 緒論

13、 PAGEREF _Toc382814795 h 1 HYPERLINK l _Toc382814796 1.1 論文的寫作背景 PAGEREF _Toc382814796 h 1 HYPERLINK l _Toc382814797 1.2 論文的寫作目的和意義 PAGEREF _Toc382814797 h 1 HYPERLINK l _Toc382814798 1.3 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀 PAGEREF _Toc382814798 h 3 HYPERLINK l _Toc382814799 1.3.1 國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)表分析現(xiàn)狀 PAGEREF _Toc382814799 h 3 HYPERLINK

14、 l _Toc382814800 1.3.2 我國(guó)財(cái)務(wù)報(bào)表分析現(xiàn)狀 PAGEREF _Toc382814800 h 3 HYPERLINK l _Toc382814801 1.4 論文的要緊思路 PAGEREF _Toc382814801 h 4 HYPERLINK l _Toc382814802 第2章 相關(guān)理論綜述 PAGEREF _Toc382814802 h 5 HYPERLINK l _Toc382814803 2.1 財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)理論 PAGEREF _Toc382814803 h 5 HYPERLINK l _Toc382814804 2.1.1 財(cái)務(wù)報(bào)表的定義和內(nèi)涵 PAGER

15、EF _Toc382814804 h 5 HYPERLINK l _Toc382814805 2.1.2 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主體、對(duì)象和目的 PAGEREF _Toc382814805 h 5 HYPERLINK l _Toc382814806 2.1.3 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的原則和步驟 PAGEREF _Toc382814806 h 6 HYPERLINK l _Toc382814807 2.1.4 上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告的類不 PAGEREF _Toc382814807 h 6 HYPERLINK l _Toc382814808 2.2 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的指標(biāo) PAGEREF _Toc382814808 h

16、7 HYPERLINK l _Toc382814809 2.2.1 償債能力指標(biāo) PAGEREF _Toc382814809 h 7 HYPERLINK l _Toc382814810 2.2.2 盈利能力指標(biāo) PAGEREF _Toc382814810 h 8 HYPERLINK l _Toc382814811 2.2.3 營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo) PAGEREF _Toc382814811 h 8 HYPERLINK l _Toc382814812 2.2.4 現(xiàn)金流量指標(biāo) PAGEREF _Toc382814812 h 9 HYPERLINK l _Toc382814813 2.3 財(cái)務(wù)報(bào)表的分析方

17、法 PAGEREF _Toc382814813 h 9 HYPERLINK l _Toc382814814 2.3.1 比率分析法 PAGEREF _Toc382814814 h 9 HYPERLINK l _Toc382814815 2.3.2 比較分析法 PAGEREF _Toc382814815 h 9 HYPERLINK l _Toc382814816 2.3.3 趨勢(shì)分析法 PAGEREF _Toc382814816 h 10 HYPERLINK l _Toc382814817 2.4 本章小結(jié) PAGEREF _Toc382814817 h 10 HYPERLINK l _Toc3

18、82814818 第3章 目前財(cái)務(wù)報(bào)表分析存在的問題 PAGEREF _Toc382814818 h 11 HYPERLINK l _Toc382814819 3.1 財(cái)務(wù)報(bào)表分析指標(biāo)的局限性 PAGEREF _Toc382814819 h 11 HYPERLINK l _Toc382814820 3.1.1 企業(yè)償債能力 PAGEREF _Toc382814820 h 11 HYPERLINK l _Toc382814821 3.1.2 企業(yè)盈利能力 PAGEREF _Toc382814821 h 11 HYPERLINK l _Toc382814822 3.1.3 企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力 PAGER

19、EF _Toc382814822 h 12 HYPERLINK l _Toc382814823 1.1.1企業(yè)現(xiàn)金流量指標(biāo) PAGEREF _Toc382814823 h 13 HYPERLINK l _Toc382814824 3.2 財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法的局限 PAGEREF _Toc382814824 h 14 HYPERLINK l _Toc382814825 3.2.1 比率分析法 PAGEREF _Toc382814825 h 14 HYPERLINK l _Toc382814826 3.2.2 比較分析法 PAGEREF _Toc382814826 h 14 HYPERLINK l

20、_Toc382814827 3.2.3 趨勢(shì)分析法 PAGEREF _Toc382814827 h 14 HYPERLINK l _Toc382814828 3.3 分析理論體系與實(shí)踐存在一定差距 PAGEREF _Toc382814828 h 15 HYPERLINK l _Toc382814829 3.3.1 分析結(jié)果的客觀性和公正性 PAGEREF _Toc382814829 h 15 HYPERLINK l _Toc382814830 3.3.2 分析的專業(yè)化程度 PAGEREF _Toc382814830 h 15 HYPERLINK l _Toc382814831 3.3.3 分析

21、過程的局限 PAGEREF _Toc382814831 h 16 HYPERLINK l _Toc382814832 3.4 本章小結(jié) PAGEREF _Toc382814832 h 17 HYPERLINK l _Toc382814833 第4章 中國(guó)神華能源有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析 PAGEREF _Toc382814833 h 19 HYPERLINK l _Toc382814834 4.1 公司簡(jiǎn)介 PAGEREF _Toc382814834 h 19 HYPERLINK l _Toc382814835 4.1.1 公司歷史 PAGEREF _Toc382814835 h 19 HYPER

22、LINK l _Toc382814836 4.1.2 公司股票發(fā)行情況及股權(quán)結(jié)構(gòu) PAGEREF _Toc382814836 h 19 HYPERLINK l _Toc382814837 4.1.3 公司要緊業(yè)務(wù)組成 PAGEREF _Toc382814837 h 20 HYPERLINK l _Toc382814838 4.2 公司行業(yè)狀況和行業(yè)地位分析 PAGEREF _Toc382814838 h 22 HYPERLINK l _Toc382814839 4.2.1 公司面臨的行業(yè)總體狀況 PAGEREF _Toc382814839 h 22 HYPERLINK l _Toc382814

23、840 4.2.2 公司面臨的因素分析 PAGEREF _Toc382814840 h 22 HYPERLINK l _Toc382814841 4.2.3 公司的競(jìng)爭(zhēng)力分析 PAGEREF _Toc382814841 h 24 HYPERLINK l _Toc382814842 4.2.4 公司風(fēng)險(xiǎn)分析 PAGEREF _Toc382814842 h 26 HYPERLINK l _Toc382814843 4.3 公司財(cái)務(wù)分析 PAGEREF _Toc382814843 h 28 HYPERLINK l _Toc382814844 4.3.1 短期償債能力分析 PAGEREF _Toc38

24、2814844 h 28 HYPERLINK l _Toc382814845 4.3.1 長(zhǎng)期償債能力分析 PAGEREF _Toc382814845 h 29 HYPERLINK l _Toc382814846 4.3.2 營(yíng)運(yùn)能力分析 PAGEREF _Toc382814846 h 29 HYPERLINK l _Toc382814847 4.3.3 盈利能力分析 PAGEREF _Toc382814847 h 30 HYPERLINK l _Toc382814848 4.3.4 現(xiàn)金流量分析 PAGEREF _Toc382814848 h 31 HYPERLINK l _Toc38281

25、4849 4.3.5 進(jìn)展能力分析 PAGEREF _Toc382814849 h 32 HYPERLINK l _Toc382814850 4.3.6 風(fēng)險(xiǎn)水平分析 PAGEREF _Toc382814850 h 33 HYPERLINK l _Toc382814851 4.3.7 股東獲利能力分析 PAGEREF _Toc382814851 h 34 HYPERLINK l _Toc382814852 4.4 對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的總體評(píng)價(jià)和以后展望 PAGEREF _Toc382814852 h 35 HYPERLINK l _Toc382814853 4.4.1 公司財(cái)務(wù)總體評(píng)價(jià) PAGEREF

26、 _Toc382814853 h 35 HYPERLINK l _Toc382814854 4.4.2 以后展望 PAGEREF _Toc382814854 h 35 HYPERLINK l _Toc382814855 結(jié) 論 PAGEREF _Toc382814855 h 37 HYPERLINK l _Toc382814856 參考文獻(xiàn) PAGEREF _Toc382814856 h 39第1章 緒論1.1 論文的寫作背景財(cái)務(wù)分析是通過專門的方法對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行分析，其理論依據(jù)是企業(yè)的會(huì)計(jì)信息。財(cái)務(wù)分析是以企業(yè)會(huì)計(jì)信息為依據(jù)，采納專門方法，系統(tǒng)分析和評(píng)價(jià)企業(yè)過去現(xiàn)在的經(jīng)營(yíng)成果，財(cái)務(wù)狀況

27、及其現(xiàn)金流量的一種財(cái)務(wù)治理行為，其最差不多的功能，是將大量的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對(duì)特定決策者有用的信息，減少?zèng)Q策的不確定性，一般意義的會(huì)計(jì)信息要緊是指企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告。財(cái)務(wù)分析產(chǎn)生于20世紀(jì)初，至今已有100多年的歷史，財(cái)務(wù)分析通過這么多年的進(jìn)展，其相關(guān)的理論已比較完善。隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立，企業(yè)改革的進(jìn)一步深入，企業(yè)所面臨的外部環(huán)境與內(nèi)部條件日趨復(fù)雜化，財(cái)務(wù)分析對(duì)促進(jìn)企業(yè)進(jìn)展的作用會(huì)越來(lái)越大1-3。 改革開放推動(dòng)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的巨大進(jìn)展，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的逐步完善，財(cái)務(wù)環(huán)境也發(fā)生了較大的變化，隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的深化，多種經(jīng)濟(jì)成分并存，差不多打破了國(guó)有企業(yè)一統(tǒng)天下的局面。企業(yè)除面臨國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手

28、-國(guó)有企業(yè)、股份制企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)、跨國(guó)公司等國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)外，還面臨著外資企業(yè)的沖擊；同時(shí)，隨著“會(huì)計(jì)電算化”向“會(huì)計(jì)信息化”的進(jìn)展，以互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)為核心的知識(shí)經(jīng)濟(jì)向傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的滲透，企業(yè)又將面臨快速應(yīng)變、快速?zèng)Q策的考驗(yàn)。面對(duì)這些變革，財(cái)務(wù)信息“產(chǎn)品”如不更新?lián)Q代，就無(wú)法滿足現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)治理的需求。因此，從經(jīng)營(yíng)者的角度看，如何加強(qiáng)財(cái)務(wù)分析，提供高質(zhì)量的財(cái)務(wù)信息，以滿足經(jīng)營(yíng)治理的需要，就顯得尤為重要；對(duì)投資者來(lái)講，當(dāng)前虛假財(cái)務(wù)信息盛行，如何樣通過報(bào)表的解讀和分析以獲得對(duì)自己有利的信息進(jìn)行投資決策，也是專門重要的。 鑒于此，本文以中國(guó)神華能源股份有限公司為例，以案例分析的方式，探討如何通過對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的分

29、析來(lái)了解上市公司的財(cái)務(wù)狀況，以期對(duì)傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法和體系有所完善，并透過報(bào)表的數(shù)字，看到經(jīng)營(yíng)中存在的問題，為會(huì)計(jì)報(bào)表使用者提供些許參考。1.2 論文的寫作目的和意義伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅速騰飛，企業(yè)治理已踏上網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的門檻。全球經(jīng)濟(jì)日益呈現(xiàn)出一體化的趨勢(shì)，企業(yè)面臨著前所未有的挑戰(zhàn)與機(jī)遇。在應(yīng)付新的挑戰(zhàn)與機(jī)遇中，最大的挑戰(zhàn)莫過于如何樣提高企業(yè)，尤其是高級(jí)治理者在以分秒為節(jié)奏，以國(guó)際經(jīng)營(yíng)信息為視野的環(huán)境里對(duì)動(dòng)蕩的市場(chǎng)變化做出快速反應(yīng)，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)進(jìn)行決策，對(duì)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)做出推斷，對(duì)財(cái)務(wù)狀況做出實(shí)時(shí)監(jiān)控。在新興的市場(chǎng)中，當(dāng)證券市場(chǎng)的進(jìn)展和市場(chǎng)化交易活動(dòng)不斷增加，越來(lái)越多的企業(yè)要緊依靠金融市場(chǎng)來(lái)籌集

30、資本時(shí)，關(guān)懷企業(yè)進(jìn)展的相關(guān)各方也在通過財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)分析企業(yè)的進(jìn)展前景，做出理性的推斷。整齊的財(cái)務(wù)報(bào)表上每一個(gè)項(xiàng)目背后，有沒有暗藏的陷阱？我們?cè)陂喿x一份洋洋灑灑數(shù)萬(wàn)字的財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)，忽略了多少意義重大的角落？如何挖掘報(bào)表里掩埋在數(shù)字背后的秘密，以及報(bào)告中混雜在字里行間的真相？在對(duì)上市公司評(píng)估工作中，依照市場(chǎng)、技術(shù)等方面評(píng)估結(jié)果和財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)提供的差不多數(shù)據(jù)，對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)狀況做出客觀、公正的評(píng)價(jià)。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的重要意義表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面：l、信息系統(tǒng)的觀念（1）會(huì)計(jì)是一個(gè)信息系統(tǒng)，其功能是提供與決策相關(guān)的財(cái)務(wù)信息。（2）信息的價(jià)值是運(yùn)用信息給企業(yè)帶來(lái)的期望效益(經(jīng)濟(jì)利益)。（3）財(cái)務(wù)報(bào)表不通過分析，便

31、可不能阻礙企業(yè)的決策和操縱過程，因而無(wú)任何價(jià)值。2、資源配置的觀念集團(tuán)可視為一系列項(xiàng)目的投資組合，我們不僅應(yīng)分析這一投資組合中個(gè)不投資的風(fēng)險(xiǎn)和收益，而且應(yīng)分析整個(gè)組合的風(fēng)險(xiǎn)和收益。惟有如此，我們才能將稀缺資源配置于我們自己最具有優(yōu)勢(shì)的行業(yè)，才能以較低的投入和適度的風(fēng)險(xiǎn)獵取更大的收益。3、例外治理的原則通過分析發(fā)覺企業(yè)的異?；颉袄狻钡呢?cái)務(wù)情況，把治理層的注意力焦距于偏離“軌道”的問題。4、績(jī)效治理的觀念一切治理活動(dòng)的目的確實(shí)是為了組織的績(jī)效。通過采納合適的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系和分析方法，能夠?qū)ζ髽I(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效做出評(píng)價(jià)。5、市場(chǎng)效率的觀念投資大師巴菲特講：“市場(chǎng)通常是有效率的，然而并不總是有效率的。鑒于財(cái)

32、務(wù)報(bào)表分析的重要地位，本文要緊對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表分析進(jìn)行探討，針對(duì)現(xiàn)行財(cái)務(wù)分析存在的缺點(diǎn)和不足，力求查找改善財(cái)務(wù)分析的方法和途徑。借助我國(guó)學(xué)者對(duì)上市公司財(cái)務(wù)分析進(jìn)行的探討和提出的寶貴改進(jìn)設(shè)想，本文將建立企業(yè)價(jià)值評(píng)估體系，并結(jié)合相關(guān)理論，建立新的財(cái)務(wù)分析體系，為上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析的進(jìn)展方向提出建議，推動(dòng)我國(guó)財(cái)務(wù)報(bào)表分析事業(yè)的前進(jìn)?！?.3 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.3.1 國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)表分析現(xiàn)狀自從1897年格林納(Greene)的公司財(cái)務(wù)出版至今，西方財(cái)務(wù)治理理論經(jīng)歷了兩個(gè)時(shí)期，一是20世紀(jì)50年代往常的傳統(tǒng)財(cái)務(wù)理論時(shí)期，另一個(gè)是20世紀(jì)50年代以后至今的現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論時(shí)期。傳統(tǒng)財(cái)務(wù)理論與現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論

33、有明顯的不同。從研究對(duì)象來(lái)看，傳統(tǒng)財(cái)務(wù)理論注重研究公司內(nèi)部的財(cái)務(wù)問題；而現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論立足資金市場(chǎng)來(lái)研究公司財(cái)務(wù)治理問題。從研究方法來(lái)看，傳統(tǒng)財(cái)務(wù)理論偏重描述性方法和定性分析，視財(cái)務(wù)指標(biāo)為常量；現(xiàn)代財(cái)務(wù)治理注重建立理論模型和實(shí)證檢驗(yàn)，視財(cái)務(wù)指標(biāo)為隨機(jī)變量4-5。關(guān)于財(cái)務(wù)分析的概念有如下幾種表述：water&Neigs(美國(guó)加州大學(xué)的教授)：財(cái)務(wù)分析的本質(zhì)在于搜集與決策有關(guān)的財(cái)務(wù)信息并加以分析與解釋的一種推斷過程。美國(guó)紐約市立大學(xué)Leopold A6。Bernstein：財(cái)務(wù)分析是一種推斷過程，旨在評(píng)估企業(yè)現(xiàn)在或過去的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果；其要緊目的在于對(duì)以后的狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行最佳預(yù)測(cè)7。美國(guó)哈佛

34、大學(xué)治理學(xué)教授波特認(rèn)為價(jià)值可看成是資金的生成和增值，則價(jià)值鏈確實(shí)是價(jià)值增值的各個(gè)環(huán)節(jié)。對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)迸行分析，實(shí)質(zhì)上也確實(shí)是對(duì)企業(yè)的價(jià)值運(yùn)動(dòng)進(jìn)行分析。美國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)總裁兼財(cái)務(wù)總監(jiān)巴瑞麥肯蘭講：為了與信息時(shí)代接軌，需要在財(cái)務(wù)報(bào)表中反映無(wú)形資產(chǎn)和軟資產(chǎn)8-10。盡管財(cái)務(wù)治理理論總會(huì)有新的觀點(diǎn)提出，但財(cái)務(wù)治理的一些差不多原理在各國(guó)大致相同。例如，財(cái)務(wù)分析中的比率分析原理，財(cái)務(wù)打算中的平衡原理，財(cái)務(wù)操縱中的分權(quán)原理，財(cái)務(wù)決策中的風(fēng)險(xiǎn)原理都差不多一致。1.3.2 我國(guó)財(cái)務(wù)報(bào)表分析現(xiàn)狀我國(guó)財(cái)務(wù)理論研究大體經(jīng)歷了四個(gè)時(shí)期：（1）建國(guó)初期的引進(jìn)時(shí)期。這一時(shí)期要緊引進(jìn)原蘇聯(lián)的財(cái)務(wù)治理理論，差不多內(nèi)容是將公

35、司財(cái)務(wù)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門中客觀存在的伙伴關(guān)系并納入財(cái)政體系中。（2）1958年“大躍進(jìn)”時(shí)期的探究時(shí)期。這一時(shí)期的研究成果是在原蘇聯(lián)的財(cái)務(wù)理論體系的框架下，結(jié)合中國(guó)國(guó)情進(jìn)行修正。（3）1963年的三年經(jīng)濟(jì)調(diào)整時(shí)期的全面建設(shè)時(shí)期。這一時(shí)期的研究成果是打破了原蘇聯(lián)財(cái)務(wù)理論框架，以公司資金運(yùn)動(dòng)理論代替蘇聯(lián)的貨幣關(guān)系理論，并增加了大眾治理和財(cái)務(wù)指標(biāo)歸口分級(jí)治理責(zé)任制內(nèi)容。（4）1978年以來(lái)的改革開放時(shí)期。1978年以來(lái)，在鄧小平建設(shè)有中國(guó)特色社會(huì)主義理論的指導(dǎo)下，緊密聯(lián)系改革開放的實(shí)踐，并借鑒西方財(cái)務(wù)治理理論中的部分成果，對(duì)打算經(jīng)濟(jì)體制下形成的傳統(tǒng)財(cái)務(wù)治理與方法進(jìn)行揚(yáng)棄，逐步建立適應(yīng)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)

36、進(jìn)展的財(cái)務(wù)治理理論。關(guān)于我國(guó)財(cái)務(wù)治理理論結(jié)構(gòu)體系目前要緊有三種觀點(diǎn)：第一種觀點(diǎn)主張從財(cái)務(wù)學(xué)研究對(duì)象所包含內(nèi)容展開，認(rèn)為從財(cái)務(wù)的本質(zhì)資金運(yùn)動(dòng)動(dòng)身，研究對(duì)象、職能、主體、環(huán)境等要素；從資金運(yùn)動(dòng)規(guī)律動(dòng)身，研究財(cái)務(wù)治理且標(biāo)、原則和體制等要素；資金運(yùn)動(dòng)規(guī)律應(yīng)用動(dòng)身，研究財(cái)務(wù)治理的環(huán)節(jié)和方法。第二種觀點(diǎn)主張是按邏輯的規(guī)定性由財(cái)務(wù)治理學(xué)研究對(duì)象的概念、差不多特征及其規(guī)律體系，構(gòu)成差不多理論結(jié)構(gòu)體系：從延伸方面看包括財(cái)務(wù)治理學(xué)研究方法論、學(xué)科體系、課程體系和方法體系等。第三種觀點(diǎn)主張我國(guó)財(cái)務(wù)治理理論研究方法和理論結(jié)構(gòu)體系都應(yīng)該與國(guó)際接軌，研究方法提倡演繹性的規(guī)范研究方法和實(shí)證研究方法，財(cái)務(wù)治理理論結(jié)構(gòu)體系包括

37、貨幣市場(chǎng)學(xué)、公司財(cái)務(wù)學(xué)、投資學(xué)等內(nèi)容11-13。關(guān)于財(cái)務(wù)報(bào)表分析的理解：葛家樹，劉峰；財(cái)務(wù)報(bào)表分析是一種“高級(jí)”信息生產(chǎn)活動(dòng)，它是指運(yùn)用一定的方法和手段，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表及其相關(guān)資料提供的數(shù)據(jù)進(jìn)行系統(tǒng)和深入的分析研究，提示有關(guān)指標(biāo)之間的關(guān)系及其變化的趨勢(shì)，以便對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)和有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)做出評(píng)價(jià)和預(yù)測(cè)，從而為使用者進(jìn)行相關(guān)經(jīng)濟(jì)決策提供更加直接相關(guān)的信息和更有效的關(guān)心。李保存：指對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表有關(guān)數(shù)據(jù)資料進(jìn)行比較、分析和研究，從而了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，發(fā)覺企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的問題，預(yù)測(cè)企業(yè)以后進(jìn)展趨勢(shì)，為科學(xué)決策提供依據(jù)。還有一些學(xué)者提出在財(cái)務(wù)分析的中增設(shè)自由現(xiàn)金流量指標(biāo)和增設(shè)EVA(經(jīng)濟(jì)價(jià)值增量)指標(biāo)等14-15

38、。我國(guó)由于財(cái)務(wù)分析工作起步較晚，不僅沒有較權(quán)威性的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，即便是行業(yè)分類方法也較為混亂，目前對(duì)公司的財(cái)務(wù)分析的行業(yè)分類僅限于上市公司，在對(duì)上市公司的行業(yè)分類方法上，目前還沒有一個(gè)公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)。因此針對(duì)以上的問題，中國(guó)在財(cái)務(wù)報(bào)表分析這領(lǐng)域還需要有專門多問題需要解決，才能使其提供的數(shù)據(jù)更具有權(quán)威性，更有利于上市公司的進(jìn)展以及和世界接軌。1.4 論文的要緊思路本文首先講述選題的背景、目的和意義以及國(guó)內(nèi)外財(cái)務(wù)報(bào)表分析的總體概況。接著對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析基礎(chǔ)理論進(jìn)行介紹，要緊包括財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述，介紹差不多財(cái)務(wù)比率，上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告分析。我國(guó)上市公司會(huì)計(jì)報(bào)表分析存在的問題及解決的方法，最后介紹了財(cái)務(wù)分析今后面

39、臨的挑戰(zhàn)及進(jìn)展前景。文章核心部分是介紹現(xiàn)在上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告存在的問題，以及針對(duì)上述問題提出解決的方案，并引入企業(yè)新的財(cái)務(wù)評(píng)估體系來(lái)完善現(xiàn)有的財(cái)務(wù)分析方法。第2章 相關(guān)理論綜述2.1 財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)理論2.1.1 財(cái)務(wù)報(bào)表的定義和內(nèi)涵一般認(rèn)為，財(cái)務(wù)報(bào)表分析產(chǎn)生于19世紀(jì)末20世紀(jì)初。最早的財(cái)務(wù)報(bào)表分析要緊是為銀行服務(wù)的信用分析。當(dāng)時(shí)，借貸資本在企業(yè)資本中的比重不斷增加，銀行家需要對(duì)貸款人進(jìn)行信用調(diào)查和分析，借以推斷客戶的償債能力。資本市場(chǎng)形成后進(jìn)展出盈利分析，財(cái)務(wù)報(bào)表分析要緊由為貸款銀行服務(wù)擴(kuò)展到為投資人服務(wù)。隨著社會(huì)籌資范圍擴(kuò)大，非銀行的貸款人和股權(quán)投資人增加，公眾進(jìn)入資本市場(chǎng)和債務(wù)市場(chǎng)，投資人

40、要求的信息更為廣泛。財(cái)務(wù)報(bào)表分析開始對(duì)企業(yè)的盈利能力、籌資結(jié)構(gòu)、利潤(rùn)分配進(jìn)行分析，進(jìn)展出比較完善的外部分析體系16-18。財(cái)務(wù)報(bào)表分析是指以財(cái)務(wù)報(bào)表和其他資料為依據(jù)和起點(diǎn)，采納專門的方法，系統(tǒng)分析和評(píng)價(jià)企業(yè)過去和現(xiàn)在的經(jīng)營(yíng)成果，財(cái)務(wù)狀況及其變動(dòng)，目的是了解過去、評(píng)價(jià)現(xiàn)在、預(yù)測(cè)以后，關(guān)心利益關(guān)系集團(tuán)改善決策。財(cái)務(wù)分析的最差不多功能，是將大量的報(bào)表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對(duì)特定決策有用的信息，減少?zèng)Q策的不確定性。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的起點(diǎn)是財(cái)務(wù)報(bào)表，分析使用的數(shù)據(jù)大部分來(lái)源于公開公布的財(cái)務(wù)報(bào)表。因此，財(cái)務(wù)分析的前提是正確理解財(cái)務(wù)報(bào)表。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的結(jié)果是對(duì)企業(yè)的償債能力、盈利能力和抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力做出評(píng)價(jià)，或找出存在的問題

41、19-20。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的內(nèi)涵能夠從以下幾個(gè)方面來(lái)理解：第一，財(cái)務(wù)報(bào)表分析是在企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)分析、財(cái)務(wù)治理學(xué)和會(huì)計(jì)學(xué)的基礎(chǔ)上形成的一門綜合性、邊緣性學(xué)科，旨在對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行分析，做出科學(xué)決策；第二，財(cái)務(wù)報(bào)表分析有完整的理論體系，它的體系正日趨成熟；第三，財(cái)務(wù)報(bào)表分析有健全的方法體系；第四，財(cái)務(wù)報(bào)表分析有系統(tǒng)，客觀的資料依據(jù)，它的最差不多資料是財(cái)務(wù)報(bào)表：第五，財(cái)務(wù)報(bào)表分析有明確的目的和作用。2.1.2 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主體、對(duì)象和目的財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主體包括內(nèi)部治理者、現(xiàn)行和潛在的投資者、雇員、貸款者、原材料供應(yīng)商及其他債權(quán)人、客戶、政府部門和公眾等，他們通過財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)滿足不同信息的需求。作為財(cái)

42、務(wù)報(bào)表分析的對(duì)象要緊是企業(yè)提供的財(cái)務(wù)報(bào)表，講的詳細(xì)一點(diǎn)確實(shí)是報(bào)表中的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和相關(guān)指標(biāo)：同時(shí)包括了財(cái)務(wù)報(bào)表附注和審計(jì)報(bào)告：財(cái)務(wù)報(bào)表的目的是提供某一企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)變化情況的信息，這種信息在許多報(bào)告使用者做經(jīng)濟(jì)決策時(shí)差不多上有用的；而財(cái)務(wù)報(bào)表分析的一般目的能夠概括為：評(píng)價(jià)過去的業(yè)績(jī)；衡量現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況；預(yù)測(cè)以后的進(jìn)展趨勢(shì)。2.1.3 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的原則和步驟財(cái)務(wù)報(bào)表分析的原則是：（1）要從實(shí)際動(dòng)身，堅(jiān)持實(shí)事求是，反對(duì)主觀臆斷、結(jié)論先行、搞數(shù)字游戲。（2）要全面看問題，堅(jiān)持一分為二，反對(duì)片面的看問題。，（3）要注重事物的聯(lián)系，堅(jiān)持相互聯(lián)系的看問題，反對(duì)孤立的看問題。（4）要進(jìn)展地看問

43、題，反對(duì)靜止地看問題。要注意過去、現(xiàn)在和今后的關(guān)系。（5）要定量分析與定性分析結(jié)合，堅(jiān)持定量為主。財(cái)務(wù)報(bào)表分析要透過數(shù)字看本質(zhì)，沒有數(shù)字就得不出結(jié)論。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的一般步驟如下：（1）明確分析的目的；（2）收集有關(guān)的信息； （3）依照分析目的把整體的各個(gè)部分分割開來(lái)，予以適當(dāng)安排，使之符合需要：（4）深入研究各個(gè)部分的聯(lián)系；（5）進(jìn)一步研究各個(gè)部分的聯(lián)系；（6）解釋結(jié)果，提供對(duì)決策有關(guān)心的信息。2.1.4 上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告的類不財(cái)務(wù)報(bào)告，是指企業(yè)對(duì)外提供的反映企業(yè)某一特定日期財(cái)務(wù)狀況和某一會(huì)計(jì)期間經(jīng)營(yíng)成果、現(xiàn)金流量的文件，包括會(huì)計(jì)報(bào)表和會(huì)計(jì)報(bào)表附注21。它要緊由資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表、

44、利潤(rùn)分配表、股東權(quán)益增減變動(dòng)表和會(huì)計(jì)報(bào)表附注。上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告的類不包括：l、招股講明書招股講明書是股票發(fā)行人向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)公開發(fā)行股票的申報(bào)材料的必備部分，是向公眾公布的旨在公開募集股份的書面材料。招股講明書的要緊財(cái)務(wù)信息包括：投資風(fēng)險(xiǎn)和對(duì)策；籌集資金的運(yùn)用：股利分配政策；驗(yàn)資證明；經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；股本：債務(wù)：盈利預(yù)測(cè)以及要緊的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料。2、上市公告股票獲準(zhǔn)在證券交易所交易之后，上市公司應(yīng)當(dāng)公布上市公告書。上市公告書，包括了招股講明書的要緊內(nèi)容，此外還有以下內(nèi)容：股票獲準(zhǔn)在證券交易所交易的日期和批準(zhǔn)文號(hào)；股票發(fā)行情況；公司創(chuàng)立大會(huì)或者股東大會(huì)同意公司股票在交易所交易的決議；董事、監(jiān)事和高級(jí)治理人

45、員簡(jiǎn)歷及其持有本公司證券的情況；公司近三年或者成立以來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況以及下一年的盈利預(yù)測(cè)文件；證券交易所要求載明的其他事項(xiàng)。3、定期報(bào)告（1）年度報(bào)告年度報(bào)告內(nèi)容包括公司簡(jiǎn)介、會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)摘要、董事長(zhǎng)或總經(jīng)理的業(yè)務(wù)報(bào)告、董事會(huì)報(bào)告、監(jiān)事會(huì)報(bào)告、股東會(huì)簡(jiǎn)介、財(cái)務(wù)報(bào)表、年度內(nèi)發(fā)生的重大事件及其披露情況概要。（2）中期報(bào)告中期報(bào)告內(nèi)容包括財(cái)務(wù)報(bào)告、經(jīng)營(yíng)情況的回憶和展望、重大事件的講明、發(fā)行在外股票的變動(dòng)和股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化、股東大會(huì)簡(jiǎn)介等。4、臨時(shí)公告（1）重大事件公告所謂“重大事件”，是講這些事件的發(fā)生對(duì)上市公司原有的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果差不多或?qū)⒁a(chǎn)生較大阻礙，并阻礙到上市公司的股票市價(jià)。

46、（2）公司收購(gòu)公告按證券法規(guī)定，通過證券交易所的證券交易，投資者持有一個(gè)上市公司已發(fā)行的股份的5時(shí)，應(yīng)當(dāng)向證監(jiān)會(huì)和證券交易所做出書面報(bào)告，通知該上市公司，并予以公告。2.2 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的指標(biāo)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的指標(biāo)一般包括償債能力指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)、營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)和現(xiàn)金流量指標(biāo)等22。2.2.1 償債能力指標(biāo)償債能力分為短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力。其中短期償債能力是企業(yè)償付下一年到期的流淌負(fù)債的能力，是衡量企業(yè)財(cái)務(wù)狀況是否健康的重要標(biāo)志。企業(yè)債權(quán)人、投資者、原材料供應(yīng)單位等使用者通常都特不關(guān)注企業(yè)的短期償債能力。變現(xiàn)能力是企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，它取決于能夠在近期轉(zhuǎn)交為現(xiàn)金的流淌資產(chǎn)的多少。反映體現(xiàn)能力

47、的財(cái)務(wù)比率要緊有流淌比率和速動(dòng)比率23。1、流淌比率流淌比率是流淌資產(chǎn)除以流淌負(fù)債的比值。該指標(biāo)表示企業(yè)每一元流淌負(fù)債有多少流淌資產(chǎn)作為償還的保證，反映企業(yè)可用在一年內(nèi)變現(xiàn)的流淌資產(chǎn)償還到期流淌負(fù)債的能力。企業(yè)能否償還短期債務(wù)，要看有多少短期債務(wù)，以及有多少可變現(xiàn)償債的流淌資產(chǎn)。流淌資產(chǎn)越多，短期債務(wù)越少，則償債能力越強(qiáng)。2、速動(dòng)比率速動(dòng)比率是從流淌資產(chǎn)中扣除存貨部分，再除以流淌負(fù)債的比值。在計(jì)算速動(dòng)比率要把存貨從流淌資產(chǎn)中剔除是因?yàn)椋海?）在流淌資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢；（2）由于某種緣故，部分存貨可能已損失報(bào)廢還沒做處理；（3）部分存貨已抵押給某債權(quán)入；（4）存貨估價(jià)還存在著成本與合理市價(jià)

48、相差懸殊的問題。綜合上述緣故，在不希望企業(yè)用甩賣存貨的方法還債，以及排除使人產(chǎn)生種種誤解因素的情況下，把存貨從流淌資產(chǎn)總額中減去而計(jì)算出的速動(dòng)比率反映的短期償債能力更加令人可信。速動(dòng)比率越高，表明企業(yè)以后的償債能力越有保證。2.2.2 盈利能力指標(biāo)盈利能力是企業(yè)獵取利潤(rùn)的能力。利潤(rùn)是投資者取得投資收益，債權(quán)入收取本息的資金來(lái)源，是衡量企業(yè)長(zhǎng)足進(jìn)展能力的重要指標(biāo)。1、凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率是凈利潤(rùn)除以平均凈資產(chǎn)的比值。表明所有者每一元鈔票的投資能夠獲得多少凈收益。凈資產(chǎn)收益率反映公司所有者權(quán)益的投資酬勞率，具有專門強(qiáng)的綜合性。該指標(biāo)通常是越高越好。2、每股收益每股收益是凈利潤(rùn)除以年末一般股份總

49、數(shù)的比值。表明一般股所享有的利潤(rùn)。每股收益越大，企業(yè)越有能力發(fā)放股利，從麗投資者得到回報(bào)越高。每股收益，是衡量上市公司盈利能力最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)。它反映一般股的獲利水平。該指標(biāo)通常也是越高越好。3、主營(yíng)業(yè)務(wù)比率主營(yíng)業(yè)務(wù)比率為主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)除以利潤(rùn)總額的比率。該指標(biāo)揭示在企業(yè)的利潤(rùn)構(gòu)成中，經(jīng)常性主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)所占的比率。通常來(lái)講，企業(yè)要獲得長(zhǎng)足的進(jìn)步，依靠于主營(yíng)業(yè)務(wù)的積存。該項(xiàng)指標(biāo)越高，講明企業(yè)的盈利越穩(wěn)定。2.2.3 營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)營(yíng)運(yùn)能力反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)治理、利用資金的能力。通常來(lái)講，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，資產(chǎn)的利用效率就越高。l、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映的是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度，應(yīng)收賬款

50、周轉(zhuǎn)率為銷售收入除以平均應(yīng)收賬款的比值。一般來(lái)講，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收現(xiàn)期越短，講明應(yīng)收賬款的收回越快。否則，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金會(huì)過多地呆滯在應(yīng)收賬款上，阻礙資金的正常周轉(zhuǎn)。2、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為銷售收入除以平均資產(chǎn)總額的比值。這一比率用來(lái)分析企業(yè)全部資產(chǎn)的運(yùn)用效率。該項(xiàng)指標(biāo)反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)越快，反映銷售能力越強(qiáng)。企業(yè)能夠通過薄利多銷的方法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來(lái)利潤(rùn)絕對(duì)額的增加，該指標(biāo)通常是越高越好。2.2.4 現(xiàn)金流量指標(biāo)現(xiàn)金流量指標(biāo)反映現(xiàn)金流量的信息。按照現(xiàn)行會(huì)計(jì)制度的權(quán)貢發(fā)生制原則計(jì)算的財(cái)務(wù)指標(biāo)難以全面反映上市公司的真實(shí)財(cái)務(wù)與盈利狀況，用現(xiàn)金流量表示的指標(biāo)能夠與之相

51、互補(bǔ)充。1、每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量除以年末一般股股數(shù) (應(yīng)大于每股收益，保證支付現(xiàn)金股利)的比值。該指標(biāo)是“每股收益”指標(biāo)的修正，反映了利用權(quán)益資本獲得經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈流量的能力。該指標(biāo)通常越高越好。2、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量除以總凈現(xiàn)金流量的比值。該結(jié)構(gòu)比率是“主營(yíng)業(yè)務(wù)比率”的現(xiàn)金流量修正，講明了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量在總凈現(xiàn)金流量總占的比率。2.3 財(cái)務(wù)報(bào)表的分析方法財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法要緊有比率分析法、比較分析法和趨勢(shì)分析法。2.3.1 比率分析法比率分析法是指在同一會(huì)計(jì)報(bào)表的不同項(xiàng)目之間，或在不同會(huì)計(jì)報(bào)表的有關(guān)項(xiàng)目之間

52、進(jìn)行對(duì)比，以計(jì)算出的比率反映各個(gè)項(xiàng)目之間的相互關(guān)系，據(jù)此評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果24。2.3.2 比較分析法比較分析法，它要緊是通過對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表中各類相關(guān)的數(shù)字進(jìn)行分析比較，尤其是將一個(gè)時(shí)期的報(bào)表同另一個(gè)或幾個(gè)時(shí)期的比較，以推斷公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的演變趨勢(shì)以及在同行業(yè)中地位的變化情況25。比較分析法的目的在于：確定引起公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果變動(dòng)的要緊緣故；確定公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的進(jìn)展趨勢(shì)對(duì)投資者是否有利；預(yù)測(cè)公司以后進(jìn)展趨勢(shì)。比較分析法是分析的最差不多方法，沒有比較，分析就無(wú)法開始。2.3.3 趨勢(shì)分析法趨勢(shì)分析法是依照企業(yè)連續(xù)數(shù)期的會(huì)計(jì)報(bào)表，比較各個(gè)有關(guān)項(xiàng)目的金額、增減方向和幅度

53、，從而揭示當(dāng)期財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的增減變化及其進(jìn)展趨勢(shì)。趨勢(shì)分析能夠繪成統(tǒng)計(jì)圖表，能夠采納移動(dòng)算數(shù)平均數(shù)、指數(shù)滑動(dòng)平均法等，但通常采納比較法，立即連續(xù)幾期的同一類型報(bào)表加以比較。進(jìn)行分析時(shí)，應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：（1）分析前剔除偶然性因素的阻礙，以使分析的數(shù)據(jù)能表述正常的經(jīng)營(yíng)情況。（2）分析的項(xiàng)目應(yīng)適合分析的目的。（3）分析時(shí)需要突出經(jīng)營(yíng)治理上的重大專門問題。（4）比較數(shù)據(jù)不限于連續(xù)幾期的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，也可將實(shí)際與打算數(shù)或其他標(biāo)準(zhǔn)相比較。（5）編制報(bào)表時(shí)，可用絕對(duì)數(shù)進(jìn)行比較，也可用相對(duì)數(shù)進(jìn)行比較。2.4 本章小結(jié)本章對(duì)本文所依據(jù)的相關(guān)理論進(jìn)行了簡(jiǎn)單的介紹。本文的要緊依據(jù)是財(cái)務(wù)報(bào)表的差不多比率、上市公

54、司財(cái)務(wù)報(bào)告分析等內(nèi)容。在這部分中，本文介紹了財(cái)務(wù)報(bào)表分析的定義和內(nèi)涵、主體、目標(biāo)、原則和步驟；財(cái)務(wù)表報(bào)分析的指標(biāo)，包括償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力和現(xiàn)金流量等指標(biāo)；財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法，包括比率分析、比較分析、趨勢(shì)分析等。這些差不多理論構(gòu)成了本文的基礎(chǔ)框架。第3章 目前財(cái)務(wù)報(bào)表分析存在的問題3.1 財(cái)務(wù)報(bào)表分析常用指標(biāo)的局限性3.1.1 企業(yè)償債能力償債能力是指企業(yè)償還所欠債務(wù)的能力，那個(gè)地點(diǎn)要緊指上市公司的短期償債能力，它關(guān)系到的短期債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的承載程度，通常用流淌比率和速動(dòng)比率來(lái)分析。一般情況下，表明流淌資產(chǎn)超出流淌負(fù)債的程度越高，講明上市公司能夠保障債權(quán)在到期日得以償還，并在清算時(shí)可不能受到

55、重大阻礙和損失，但并不一定表明對(duì)短期債務(wù)具有專門高的清償能力。其局限性表現(xiàn)在：（1）無(wú)法從動(dòng)態(tài)上反映短期償債能力。因?yàn)樵撝笜?biāo)的計(jì)算資料來(lái)自反映時(shí)點(diǎn)狀況的資產(chǎn)負(fù)債表。（2）具有專門強(qiáng)的粉飾效應(yīng)。流淌資產(chǎn)中各項(xiàng)目所占的比重對(duì)企業(yè)的短期償債能力阻礙專門大，流淌性較差的項(xiàng)目(如存貨)占的比重越大，企業(yè)償還到期債務(wù)的能力就越差。而企業(yè)能夠通過瞬時(shí)增加流淌資產(chǎn)或減少流淌負(fù)債來(lái)粉飾其流淌比率，誤導(dǎo)信息使用者。（3）不能量化地反映潛在的變現(xiàn)能力因素，如可隨時(shí)動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)、預(yù)備變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)、企業(yè)的償債信譽(yù)等都可能增加企業(yè)的變現(xiàn)能力，而這些因素大都沒有在流淌比率、速動(dòng)比率中予以反映26-28。3.1.2

56、企業(yè)盈利能力我國(guó)證券市場(chǎng)開設(shè)以來(lái)，凈資產(chǎn)收益率一直是評(píng)判一家公司，尤其是上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的要緊指標(biāo)。在中國(guó)證券市場(chǎng)，公司能否發(fā)行股票與配股，其資格要緊由這一指標(biāo)來(lái)定奪。盡管凈資產(chǎn)收益率在企業(yè)投資治理過程中有著極其重要的作用，但我們不能忽視其本身的缺陷。l、時(shí)效性缺陷。凈資產(chǎn)收益率只是著重反映單一時(shí)期的狀況。舉例而言，當(dāng)一個(gè)公司為推行一種新產(chǎn)品而導(dǎo)致費(fèi)用大量增加時(shí)，凈資產(chǎn)收益率開始下降，但它下降僅僅是一個(gè)時(shí)期的狀態(tài)，并非顯示財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)狀況惡化。因?yàn)閮糍Y產(chǎn)收益率只包含一年的盈利，它無(wú)法反映多重時(shí)期決策所產(chǎn)生的全部阻礙。2、風(fēng)險(xiǎn)性缺陷。凈資產(chǎn)收益率不能反映一家公司在產(chǎn)生凈資產(chǎn)收益率時(shí)所伴隨的風(fēng)險(xiǎn)。例如

57、，探險(xiǎn)公司在非洲野外油田開采業(yè)務(wù)中賺得6的投資收益率，與5倍的資產(chǎn)權(quán)益比率相結(jié)合，產(chǎn)生出30的凈資產(chǎn)收益率，其間，另一公司投資于政府證券賺得10的投資收益率，在其財(cái)務(wù)來(lái)源中，負(fù)債與權(quán)益所占的比例相同，從而產(chǎn)生出20%的凈資產(chǎn)收益率。哪一家公司業(yè)績(jī)好呢?從收益與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系來(lái)看，答案應(yīng)是后者。因此，凈資產(chǎn)收益率僅著重于收益而忽視了風(fēng)險(xiǎn)，因此，它是衡量財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的不精細(xì)指標(biāo)。3、價(jià)值性缺陷。凈資產(chǎn)收益率衡量股東投資的收益，投資數(shù)額使用的是股東權(quán)益的賬面價(jià)值，而非市場(chǎng)價(jià)值，那個(gè)區(qū)分專門重要。例如，甲公司2000年度的凈資產(chǎn)收益率是18%，這是其以賬面價(jià)值1.56億元購(gòu)買公司的權(quán)益而賺取的。但這可能是不現(xiàn)

58、實(shí)的，因?yàn)榧坠緳?quán)益的市場(chǎng)價(jià)值是4.56億元，照那個(gè)價(jià)格，它每年的收益將是6.22。權(quán)益的市值對(duì)股東來(lái)講更為重要，因?yàn)樗饬楷F(xiàn)有的、可實(shí)現(xiàn)的股票價(jià)值，而賬面價(jià)值僅僅是歷史數(shù)據(jù)而已。因此，即使凈資產(chǎn)收益率能衡量治理者的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，但它與帶給股東投資的高收益不可同日而語(yǔ)，即投資者依靠于凈資產(chǎn)收益率查找高價(jià)值的公司是不夠的。公司的凈資產(chǎn)收益率對(duì)不人必須是未知的，因?yàn)橐坏┍恢獣裕顿Y者獵取高回報(bào)的可能性就會(huì)因?yàn)楦叩墓善眱r(jià)格而消逝。4、指標(biāo)上的缺陷凈資產(chǎn)收益率(ROE)=每股凈收益(E)每股凈資產(chǎn)(A)從凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算公式能夠看出，這一指標(biāo)屬相對(duì)比例數(shù)，而非絕對(duì)水平數(shù)。提高凈資產(chǎn)收益率的五條途徑分不

59、是如下表所示：表3.1提高ROE的途徑表EA提高ROE的途徑1種提高不變表示情況良好，值得提倡2種提高提高提高表示情況最好，值得褒獎(jiǎng)3種提高下降表示情況不明，必須查明4種不變下降表示有問題，應(yīng)予以警惕5種下降下降表示必須擯棄如若在考核公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效或?qū)彾ㄅ涔少Y格時(shí)只把眼光停留在凈資產(chǎn)收益率本身的高低而對(duì)其“高”的途徑不加判明，則極有可能發(fā)生將所有途徑一視同仁的危險(xiǎn)。3.1.3 企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力營(yíng)運(yùn)能力要緊指企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效率與效益。從經(jīng)濟(jì)角度分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，該指標(biāo)是反映上市公司的營(yíng)運(yùn)能力的要緊指標(biāo)，通過其高低反映應(yīng)收賬款的質(zhì)量和流淌性的高低，_般認(rèn)為，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高，發(fā)生壞賬的可能性則小，其質(zhì)

60、量就高，若處于機(jī)制健全、發(fā)育完善的資本市場(chǎng)，公司在資金短缺時(shí)能夠立即實(shí)現(xiàn)貼現(xiàn)，否則相反。阻礙該指標(biāo)正確的因素有：第一，季節(jié)性經(jīng)營(yíng)的企業(yè)使用那個(gè)指標(biāo)時(shí)不能反映實(shí)際情況；第二，大量使用分期收款結(jié)算方式；第三，大量地使用現(xiàn)金結(jié)算的銷售；第四，年末銷售大量增加或年末銷售大幅度下降。這些因素都會(huì)對(duì)該指標(biāo)計(jì)算結(jié)果產(chǎn)生較大阻礙29-30。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)資產(chǎn)治理效率的重要財(cái)務(wù)比率，在財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系中具有重要地位。這一指標(biāo)通常被定義為銷售收入與平均資產(chǎn)總額之比。筆者認(rèn)為，該計(jì)算公式盡管計(jì)算簡(jiǎn)便、易于操作，但含義模糊，據(jù)此進(jìn)行財(cái)務(wù)分析所得出的結(jié)論，常常不能準(zhǔn)確反映實(shí)際。講它含義模糊，要緊是因?yàn)樵撚?jì)算公式