“碳中和”給水泥玻璃行業(yè)供給端帶來新變化

1、目錄索引TOC o 1-1 h z u HYPERLINK l _TOC_250004 一、水泥：碳排放第二大戶，“碳中和”有望帶來供給總量壓縮和大企業(yè)份額提升 5 HYPERLINK l _TOC_250003 二、玻璃：高能耗行業(yè)，“碳中和”有望帶來供給總量控制和優(yōu)勢企業(yè)份額提升 10 HYPERLINK l _TOC_250002 三、光伏/風電前景廣闊，光伏玻璃/風電葉片-玻纖紗是產(chǎn)業(yè)鏈必不可少的材料 13 HYPERLINK l _TOC_250001 四、投資建議 14 HYPERLINK l _TOC_250000 五、風險提示 15圖表索引圖 1：2009-2020 年中國水泥

2、行業(yè)水泥熟料產(chǎn)量和二氧化碳排放量 5圖 2：2009-2020 年水泥行業(yè)新增產(chǎn)能與利潤率 10圖 3：全球新增光伏裝機量及同比增速 13圖 4：中國和全球光伏玻璃產(chǎn)能及占比 13圖 5：全球和中國新增風電裝機量及占比 14圖 6：中材科技風電葉片銷量 14表 1：煤炭和天然氣熱值及CO2 排放 6表 2：水泥玻璃產(chǎn)能置換政策 6表 3：水泥行業(yè)錯峰生產(chǎn)政策 7表 4：海螺水泥技術(shù)性碳減排方式 8表 5：平板玻璃二氧化碳排放來源 10表 6：我國平板玻璃二氧化碳量及各排放源占比 11表 7：一重箱玻璃燃料成本對比和燃料含碳量對比 11表 8：2017 年不同區(qū)域使用燃料生產(chǎn)線占比統(tǒng)計 12表

3、9：平板玻璃單位產(chǎn)品能源消耗限額（GB 213402013） 12建材行業(yè)是我國碳排放較大的行業(yè)之一，部分細分子行業(yè)存在高耗能、高碳排、產(chǎn)能過剩等問題，如水泥、平板玻璃、墻材、陶瓷等，我國提出“碳達峰”、“碳中和”目標，建材行業(yè)是典型的資源能源承載型行業(yè)，必須承擔碳減排責任和義務(wù)，“碳中和”將從建材行業(yè)產(chǎn)生較大影響，主要表現(xiàn)為對水泥和平板玻璃供給端、光伏玻璃和風電葉片需求端產(chǎn)生影響。一、水泥：碳排放第二大戶，“碳中和”有望帶來供給總量壓縮和大企業(yè)份額提升據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)，2020年我國水泥行業(yè)碳排放約13.75億噸，占當前全國碳排放總量（約 102億噸）約13.5%，在工業(yè)行業(yè)中僅次于鋼鐵（鋼鐵碳

4、排放量約占全國15%），因此水泥行業(yè)必將是2030年碳達峰、2060年碳中和目標的重點碳減排行業(yè)。水泥行業(yè)碳排放主要來自兩方面，一是水泥原材料中80%-85%是石灰石，生產(chǎn)窯中的原材料碳酸鹽分解產(chǎn)生二氧化碳排放，約占2/3，二是燃燒需要消耗大量燃料，水泥主要使用煤炭作為燃料，煤炭幾乎是所有化石能源中含碳量最高的一種，燃燒產(chǎn)生二氧化碳?；谒嗍炝袭a(chǎn)量核算，水泥熟料碳排放系數(shù)約為0.86，即生產(chǎn)一噸水泥熟料將產(chǎn)生約860公斤二氧化碳，折算后我國水泥碳排放量約為597kg，與巴黎協(xié)議的攝2度（2DS）協(xié)議要求相比仍然偏高，巴黎協(xié)議的攝2度（2DS）協(xié)議要求每生產(chǎn)一噸水泥，二氧化碳排放量必須降到52

5、0到524公斤之間。因此，水泥行業(yè)在碳減排任務(wù)上時間緊、任務(wù)重。圖1：2009-2020年中國水泥行業(yè)水泥熟料產(chǎn)量和二氧化碳排放量全國熟料產(chǎn)量（億噸）全國熟料二氧化碳排放量（億噸）16141210864202009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020數(shù)據(jù)來源：數(shù)字水泥網(wǎng)，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心水泥行業(yè)如何碳減排？由于水泥行業(yè)碳排放約2/3來自燃燒石灰石，這部分的碳減排主要通過對石灰石進行替代，但目前水泥原材料替代物較少，短期內(nèi)碳減排空間有限，主要依靠壓縮產(chǎn)量來減少碳排放；水泥行業(yè)碳排放第二大來源是煤炭燃燒，從燃料角度碳減排

6、有三種方式，一是將煤炭更換成含碳量更低的天然氣，但由于煤炭成本占水泥總成本約40%，“煤改氣”后燃料成本翻倍，“煤改氣”實施難度很大；二是使用替代燃料（工業(yè)和城市固體垃圾等），但沒法大規(guī)模使用；三是通過提高能源效率、余熱發(fā)電等方式減少能源使用，該路徑在減少碳排放的同時降低了燃料成本，水泥行業(yè)近幾年已經(jīng)取得較大進步，碳減排空間有限；此外，壓縮單位碳排放量大的企業(yè)份額，進入碳排放權(quán)市場交易，也能減少碳排放。熱值 MJ/kg2020 年均價（元/噸）單位熱值均價（元/GJ）單位熱值 CO2 排放（噸 CO2/噸油當量）動力煤 22571264.40液化天然氣483390712.34具體來看，水泥行業(yè)

7、可行的碳減排的路徑主要有兩種：表1：煤炭和天然氣熱值及CO2排放數(shù)據(jù)來源：Wind，IEA，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心通過嚴格的政策壓減產(chǎn)能，以錯峰生產(chǎn)和產(chǎn)能減量置換兩大政策為抓手，通過壓縮產(chǎn)量的方式減少碳排放。“碳中和”背景下，將要求水泥行業(yè)加強碳排放源頭控制，由于水泥行業(yè)碳排放約2/3來自燃燒石灰石，直接有效方式為壓縮產(chǎn)量，主要通過錯峰生產(chǎn)和產(chǎn)能減量置換兩大政策抓手，從生產(chǎn)源頭壓減生產(chǎn)總量和碳排放量。 2016年以來水泥行業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷了一輪供給側(cè)改革，實施減量置換、持續(xù)推進錯峰生產(chǎn)等，“碳中和”背景下或?qū)⑿纬筛訃栏竦男乱惠喒┙o側(cè)改革，新增產(chǎn)能控制更緊、產(chǎn)能減量置換更加嚴格、錯峰生產(chǎn)的地域和時間范

8、圍更大、不同企業(yè)（單位碳排放量）差別化等，如內(nèi)蒙古發(fā)改委于2021年2月25日發(fā)布的關(guān)于確保完成“十四五”能耗雙控目標任務(wù)若干保障措施（征求意見稿）規(guī)定2021年起不再審批水泥(熟料)等新增產(chǎn)能項目。日期發(fā)布機構(gòu)政策名稱政策內(nèi)容2014 年 7 月工信部部分產(chǎn)能嚴重過剩行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法對水泥和平板玻璃行業(yè)新（改、擴）建項目，實施產(chǎn)能等量或減量置換，在京津冀、長三角、珠三角等環(huán)境敏感區(qū)域需置換淘汰的產(chǎn)能數(shù)量按不低于建設(shè)項目產(chǎn)能的 1.25 倍予以核定，其他地區(qū)實施等量置換。支持跨地區(qū)產(chǎn)能置換。2018 年 1 月工信部水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法嚴禁備案和新建擴大產(chǎn)能的水泥熟料、平板玻璃項目

9、。確有必要新建的，必須實施減量或等量置換，制定產(chǎn)能置換方案。位于環(huán)境敏感區(qū)的水泥熟料和平板玻璃建設(shè)項目，產(chǎn)能置換比例分別至少為 1.5:1 和 1.25:1；位于非環(huán)境敏感區(qū)的水泥熟料和平板玻璃建設(shè)項目，產(chǎn)能置換比例分別至少為 1.25:1 和 1:1；西藏地區(qū)的水泥熟料建設(shè)項目執(zhí)行等量置換。2018 年 8 月工信部關(guān)于嚴肅產(chǎn)能置換嚴禁水泥平板玻璃行業(yè)新增產(chǎn)能的通知當前水泥、平板玻璃產(chǎn)能過剩形勢依然嚴峻，責成各地主管部門切實做好禁止新增水泥、平板玻璃產(chǎn)能工作。邢臺等地取暖季 15%限產(chǎn)變?yōu)槿?15%限產(chǎn)。2020 年 1 月工信部水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法回答新建水泥熟料、平板玻璃（含光

10、伏玻璃、汽車玻璃等工業(yè)玻璃原片）項目須制定產(chǎn)能置換方案。位于環(huán)境敏感區(qū)的水泥熟料和平板玻璃建設(shè)項目，產(chǎn)能置換比例分別至少為 1.5:1 和 1.25:1；位于非環(huán)境敏感區(qū)的水泥熟料和平板玻璃建設(shè)項目，產(chǎn)能置換比例分別至少為1.25:1 和 1:1；西藏地區(qū)的水泥熟料建設(shè)項目執(zhí)行等量置換。已停產(chǎn)兩年或三年內(nèi)累計生產(chǎn)不超過一年的水泥熟料、平板玻璃生產(chǎn)線不能用于產(chǎn)能置換（自 2021 年 1 月 1 日起實行）表2：水泥玻璃產(chǎn)能置換政策2020 年 10 月工信部水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法（修訂稿）嚴禁備案和新建擴大產(chǎn)能的水泥熟料、平板玻璃（含光伏玻璃、汽車玻璃等工業(yè)玻璃原片）項目。位于國家規(guī)定的

11、大氣污染防治重點區(qū)域或跨省級轄區(qū)實施產(chǎn)能置換的水泥熟料和平板玻璃建設(shè)項目，產(chǎn)能置換比例分別在 2:1 和 1.25:1，位于非大氣污染防治重點區(qū)域的水泥熟料和平板玻璃建設(shè)項目，產(chǎn)能置換比例分別為 1.5:1 和 1:1。2013 年以來，連續(xù)停產(chǎn)兩年及以上的水泥熟料、平板玻璃生產(chǎn)線不能用于產(chǎn)能置換。2020 年 12 月工信部水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法（修訂稿）嚴禁備案和新建擴大產(chǎn)能的水泥熟料、平板玻璃項目。位于國家規(guī)定的大氣污染防治重點區(qū)域或跨省級轄區(qū)實施產(chǎn)能置換的水泥熟料和平板玻璃建設(shè)項目，產(chǎn)能置換比例分別在 2:1 和 1.25:1，位于非大氣污染防治重點區(qū)域的水泥熟料和平板玻璃建設(shè)項

12、目，產(chǎn)能置換比例分別為 1.5:1 和 1:1。2013 年以來，連續(xù)停產(chǎn)兩年及以上的水泥熟料、平板玻璃生產(chǎn)線不能用于產(chǎn)能置換（因錯峰生產(chǎn)置換產(chǎn)能導致此情況的除外）數(shù)據(jù)來源：政府網(wǎng)站，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心表3：水泥行業(yè)錯峰生產(chǎn)政策時間錯峰生產(chǎn)政策主要內(nèi)容2014 年 11 月/新疆地區(qū)率先實行水泥錯峰生產(chǎn)2014 年 12 月泛華北地區(qū)水泥企業(yè)錯峰生產(chǎn)自律公約晉冀魯豫京津四省兩市實行水泥錯峰生產(chǎn)2015 年 11 月關(guān)于在北方采暖地區(qū)全面試行冬季水泥錯峰生產(chǎn)的通知北方十五省全部參與冬季錯峰生產(chǎn)2016 年 5 月關(guān)于促進建材工業(yè)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的指導意見明確南北方冬季和夏季錯峰2016 年

13、10 月2016-2020 年期間水泥錯峰生產(chǎn)工作通知明確了 2016-2020 年錯峰生產(chǎn)常態(tài)化，北方 15 省所有水泥生產(chǎn)線（包括利用電石渣生產(chǎn)水泥的生產(chǎn)線）都應進行錯峰生產(chǎn)，南方也應參照北方地區(qū)做法、并結(jié)合當?shù)貙嶋H情況，在春節(jié)期間、酷暑伏天和雨季開展錯峰生產(chǎn)。2020 年 12 月關(guān)于進一步做好水泥常態(tài)化錯峰生產(chǎn)的通知推動全國水泥錯峰生產(chǎn)地域和時間常態(tài)化，北方 15 省所有水泥生產(chǎn)線（包括利用電石渣生產(chǎn)水泥的生產(chǎn)線）都應進行錯峰生產(chǎn)，南方應結(jié)合本地實際，在春節(jié)、酷暑伏天、雨季和重大活動期間開展錯峰生產(chǎn)。數(shù)據(jù)來源：政府網(wǎng)站，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心企業(yè)技術(shù)性減排：主要包括提高能源效率、使用替代

14、燃料、熟料或原料替代、碳捕集與碳貯存等方向，但受限于技術(shù)、成本和產(chǎn)品性能，雖然技術(shù)性減排空間較大，但由于環(huán)保成本不高，企業(yè)沒有動力大范圍開展技術(shù)性減排，目前效果有限。但未來需要依靠企業(yè)技術(shù)性減排，尤其是在“碳中和”背景下，環(huán)保政策加碼，環(huán)保成本將日益上升，水泥企業(yè)或?qū)⒍喙荦R下，采用多種技術(shù)性減排路徑齊發(fā)力，有技術(shù)優(yōu)勢的大企業(yè)將占優(yōu)。技術(shù)性減排包括以下幾種路徑：（1）提高能源效率：企業(yè)可以通過使用許多可行的節(jié)能技術(shù)來提高熱效和電效。如水泥企業(yè)可以依托二代水泥技術(shù)標準來提升改造生產(chǎn)線，提升能效實現(xiàn)減碳排放；利用水泥窯余熱進行發(fā)電，減少外購電量。通過節(jié)能和提高能效是目前主要的技術(shù)碳減排方式，通過減少

15、燃料和電力消耗減少碳排放最直接有效，由于此種方法在減少碳排放的同時能夠降低生產(chǎn)成本，近幾年水泥行業(yè)關(guān)于提高能效已經(jīng)取得較大進步，未來依靠提高能效的減排空間有限。（2）天然氣和替代燃料的使用：雖然天然氣碳排放量幾乎是煤炭的一半，但由于天然氣成本是煤炭的2-3倍，“煤改氣”使得成本驟增，大范圍推廣難度大，但可使用成本較低的預處理過的工業(yè)和城市固體垃圾作為替代燃料，推廣窯爐協(xié)同處置生活垃圾，提高燃料替代率。盡管燃料替代在理論上減排潛力較大，但在應用上受到技術(shù)和政策的影響，使用替代燃料的生產(chǎn)線較少。（3）熟料或原料替代：水泥熟料生產(chǎn)的主要原料是石灰石礦，主要成分是碳酸鹽，其分解過程中CO2產(chǎn)生量約占水

16、泥生產(chǎn)過程中的2/3，通過對石灰石原料進行部分替代，能夠有效降低碳排放；國家應對氣候變化規(guī)劃（2014 年2020 年）中指出“水泥行業(yè)要鼓勵采用電石渣、造紙污泥、脫硫石膏、粉煤灰、冶金渣尾礦等工業(yè)廢渣和火山灰等非碳酸鹽原料替代傳統(tǒng)石灰石原料”，通過原料替代可以減少與石灰石相關(guān)的碳排放，熟料或原料替代或?qū)⒊蔀槲磥硭嗟吞技夹g(shù)的一大方向。（4）碳捕集與碳貯存（CCS）是一項新興的、具有大規(guī)模減碳潛力的技術(shù)，需要在水泥廠安裝CCS設(shè)備，在CO2排放到大氣之前將其捕捉并安全貯存。水泥龍頭企業(yè)走在技術(shù)性減排的前列，以海螺水泥和華新水泥為例：根據(jù)水泥網(wǎng)，海螺水泥通過多種技術(shù)性方式實現(xiàn)二氧化碳減排：（1）

17、海螺CZ公司3#線項目通過提升能效降低電耗和提升能效，全集團應用可減排二氧化碳850萬噸，占公司全年熟料碳排放總量的4.1%；（2）通過替代燃料可減排二氧化碳2800萬噸，占公司全年熟料碳排放總量的13.4%；（3）通過充分利用水泥窯余熱可減排二氧化碳790萬噸，占公司全年熟料碳排放總量的3.8%；（3）通過富氧助力水泥熟料煅燒可減排二氧化碳370萬噸，占公司全年熟料碳排放總量的1.8%。（4）此外，海螺水泥建立了世界首個水泥窯煙氣二氧化碳捕集純化項目，每年可生產(chǎn)5萬噸99.9%工業(yè)級二氧化碳，并具備生產(chǎn)3萬噸99.99%食品級二氧化碳能力，目前體量仍較小。華新水泥大力實施碳排放對標管理及內(nèi)部

18、審計，提升碳資產(chǎn)管理水平，如在水泥行業(yè)率先形成具有國際先進水平的水泥窯協(xié)同處置廢物技術(shù)和環(huán)保解決方案，根據(jù)華新水泥2019年報，公司通過水泥窯協(xié)同處置的垃圾衍生燃料代替部分煤炭，可實現(xiàn)減排110千克/噸熟料，單位熟料碳排放降幅約為13%，碳減排效果顯著。提高能源利用率采用替代燃料選用替代原料充分回收利用水泥窯余熱富氧助力水泥熟料煅燒水泥窯煙氣二氧化碳捕集利用案例海螺 CZ 公司 3#線項目海螺 ZL 公司生產(chǎn)線海螺 LP 公司余熱發(fā)電系統(tǒng)海螺 CZ 公司 2#線水泥窯煙氣二氧化碳捕集純化項目具體方式采用多種方式提升能 效：如生料粉磨系統(tǒng)更換為輥壓機終粉磨系統(tǒng)以降低電耗，預熱器系統(tǒng)采用低阻旋風筒

19、和管道式分解爐等開發(fā)使用稻草、油菜桿及樹皮等生物質(zhì)替代燃料系統(tǒng)采用黃磷渣、電石渣、粉煤灰、硫酸渣等工業(yè)廢料替代部分原料利用預熱器出口和篦冷機中段出口的廢氣余熱進行發(fā) 電，同時利用發(fā)電鍋爐后的廢氣余熱進行物料的烘干制取富氧代替一次風和窯爐送煤風，助力煤粉的燃燒，提到火焰的強度和窯內(nèi)溫度單項目減碳幅度按年產(chǎn)熟料 200 萬噸，全年減少二氧化碳排放約 67500 噸替代燃料項目總規(guī)模為 30 萬噸/年，年減排二氧化碳20 萬噸。噸熟料煤耗下降1.5kg/按年產(chǎn)熟料 200 萬噸，全年減少二氧化碳排放約 31000 噸。5 萬噸（0.0024%）表4：海螺水泥技術(shù)性碳減排方式若全公司推廣，減碳量及幅8

20、50 萬噸（4.3%）2800 萬噸（14.0%）/790 萬噸（4.0%）370 萬噸（1.9%）/度數(shù)據(jù)來源：水泥網(wǎng)，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心值得注意的是，“十四五”時期水泥行業(yè)或?qū)⒓铀龠M入碳排放權(quán)市場交易，運用市場機制倒逼企業(yè)減少碳排放，有利于具備碳減排技術(shù)的優(yōu)勢企業(yè)份額提升，技術(shù)實力差的企業(yè)成本將增加、生產(chǎn)會受到更嚴格約束?！笆奈濉睍r期水泥行業(yè)或?qū)⒓铀龠M入碳排放權(quán)市場，此舉將通過對企業(yè)碳排放權(quán)進行限制，并利用碳交易機制倒逼企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，來減少碳排放強度。碳排放權(quán)交易管理辦法(試行)已于2020年 12月25日審議通過，現(xiàn)已公布，自2021年2月1日起施行，標志著中國全國碳排放權(quán)交易體系正

21、式投入運行，辦法規(guī)定“年度溫室氣體排放量達到2.6萬噸二氧化碳當量（綜合能源消費總量約1萬噸標準煤）”即為溫室氣體重點排放單位，對這些重點排放企業(yè)分配碳排放額度，需按時清繳碳排放配額。按照一噸水泥生產(chǎn)需要235kg標準煤計算，產(chǎn)量超過4.26萬噸即為重點排放企業(yè)，大部分水泥企業(yè)排放量遠超4.26萬噸，為溫室氣體重點排放單位，水泥行業(yè)作為重點碳排放行業(yè)或有望加快納入碳市場。我國從2013年開始在7個碳市場（深圳、上海、北京、廣東、天津、湖北、重慶）進行試點，截至2020年8月末，7個試點碳市場配額累計成交量為4.06億噸，累計成交額約為92.8億元，均價23元/噸，目前行業(yè)碳排放履約成本不高，對

22、行業(yè)盈利沖擊較小。未來在碳減排約束下，水泥行業(yè)或?qū)⒓铀龠M入碳排放權(quán)市場，一方面直接推漲部分水泥企業(yè)環(huán)保成本，加速企業(yè)分化；另一方面，將加速水泥企業(yè)通過技術(shù)工藝改進實現(xiàn)技術(shù)性減排，也將推動行業(yè)通過嚴格的政策減排，有利于水泥行業(yè)中長期供給側(cè)改革。目前來看，大企業(yè)具備規(guī)模優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢和資金優(yōu)勢，單位熟料產(chǎn)生的二氧化碳排放顯著低于小企業(yè)，若環(huán)保持續(xù)加碼，大企業(yè)的環(huán)保優(yōu)勢將進一步體現(xiàn)為成本優(yōu)勢，小企業(yè)迫于成本壓力和碳排放指標或?qū)⒊銮?，行業(yè)集中度有望提升。在當前時點，壓縮供給是碳減排的最有效方式，未來仍需依靠企業(yè)技術(shù)性減排，尤其如果水泥行業(yè)加速進入碳排放市場交易，有技術(shù)優(yōu)勢的大企業(yè)將占優(yōu)，技術(shù)實力差的企

23、業(yè)成本將增加生產(chǎn)會受到更嚴格約束，行業(yè)集中度有望進一步提升?！疤贾泻汀北尘跋卤貙⑹沟盟嘈袠I(yè)供給端管控更加嚴格，良好的供給控制下，水泥行業(yè)繼續(xù)高景氣可期。同時未來仍需依靠企業(yè)技術(shù)性減排，尤其如果水泥行業(yè)加速進入碳排放市場交易，企業(yè)要么通過技術(shù)性減排（直接增加成本），要么被動接受環(huán)保成本增加，大企業(yè)具備技術(shù)研發(fā)能力、充足的資金，既能發(fā)力技術(shù)性碳減排，也能夠憑借規(guī)模優(yōu)勢消化環(huán)保成本，小企業(yè)的成本差距將被進一步拉大，行業(yè)集中度有望進一步提升。圖2：2009-2020年水泥行業(yè)新增產(chǎn)能與利潤率水泥熟料新增產(chǎn)能（萬噸）水泥行業(yè)利潤率（右軸）30000250002000015000100005000020

24、09 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 202020%18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%數(shù)據(jù)來源：工信部，數(shù)字水泥網(wǎng)，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心二、玻璃：高能耗行業(yè)，“碳中和”有望帶來供給總量控制和優(yōu)勢企業(yè)份額提升按照單位萬重箱排放360噸二氧化碳計算，2020年中國平板玻璃二氧化碳排放量約 3400萬噸，約占全國碳排放量的0.33%，相較于水泥、鋼鐵等高碳排放量行業(yè)，平板玻璃碳排放總量較小，但作為高能耗的產(chǎn)能過剩行業(yè)，在“碳中和”背景下將持續(xù)推進節(jié)能減排。玻璃行業(yè)碳排放主要來源于三方面：化石燃料燃燒排放、生產(chǎn)過程排放

25、、購入和輸出電力及熱力產(chǎn)生的排放，其中，化石燃料燃燒排放占玻璃生產(chǎn)碳排放的60%以上，原料分解或碳氧化形成的二氧化碳占比25%-27%，電力排放占比約13%。表5：平板玻璃二氧化碳排放來源排放源名稱具體的排放源排放源類型主要的固定及移動設(shè)施化石燃料燃燒排放煤、柴油、重油、煤氣、天然氣、液化石油氣、煤焦油、焦爐煤氣、石油焦等燃料燃燒排放固定排放源、移動排放源煤氣發(fā)生爐、玻璃熔窯、鍋爐、廠內(nèi)機動車輛等過程排放生產(chǎn)使用的原料中含有碳酸鹽如石灰石、白云石、純堿等在高溫狀態(tài)下分解產(chǎn)生的 CO2 排放；生產(chǎn)過程中碳粉中的碳被氧化成 CO2 排放工業(yè)過程排放源玻璃熔窯購入和輸出去的電力及熱力產(chǎn)生的排放企業(yè)生

26、產(chǎn)過程購入和輸出去的電力及熱力產(chǎn)生的排放其他識別出的直接排放/間接排放的耗電、用熱設(shè)備原料制備、運輸、錫槽、退火窯、空壓 機、鼓風機、氫氮氣制備、其他生產(chǎn)設(shè)備運行等數(shù)據(jù)來源：劉志海.我國平板玻璃行業(yè)碳排放現(xiàn)狀及減排措施J.玻璃，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心表6：我國平板玻璃二氧化碳量及各排放源占比2015 年2016 年2017 年2018 年平板玻璃產(chǎn)量/萬重量箱78651.680408.582765.886863.5二氧化碳排放量/萬 t2942.342999.643039.233166.56其中：化石燃料燃燒排放60.7%60.3%60.3%60.5%過程排放25.9%26.4%26.6%26.

27、4%購入和輸出去的電力及熱力產(chǎn)生的排放13.4%13.3%13.1%13.1%平均單位產(chǎn)品碳排放強度/t萬重量箱-1374.1373.05362.82364.54數(shù)據(jù)來源：劉志海.我國平板玻璃行業(yè)碳排放現(xiàn)狀及減排措施J.玻璃，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心平板玻璃行業(yè)碳減排的路徑有兩種：通過嚴格的產(chǎn)業(yè)政策壓減產(chǎn)能，產(chǎn)能減量置換、淘汰落后產(chǎn)能等政策，減少碳排放。和水泥一樣，平板玻璃同樣是產(chǎn)能過剩行業(yè)，需嚴格控制新增產(chǎn)能，采取較嚴格的產(chǎn)能減量置換政策；同時由于玻璃生產(chǎn)具有連續(xù)性，無法像水泥一樣執(zhí)行錯峰生產(chǎn)，著重點在于產(chǎn)能端的控制；平板玻璃行業(yè)供給側(cè)改革主要有三點：一是關(guān)停一些落后產(chǎn)能，如2017年以來環(huán)保政

28、策升級導致河北沙河地區(qū)部分產(chǎn)線關(guān)停搬遷， 2016-2020年期間整個華北地區(qū)浮法玻璃產(chǎn)能減少了7584萬重箱；二是限制僵尸產(chǎn)能復產(chǎn)，如2020年12月發(fā)布的水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法（修訂稿）規(guī)定連續(xù)停產(chǎn)兩年及以上的水泥熟料、平板玻璃生產(chǎn)線不能用于產(chǎn)能置換；三是產(chǎn)能置換比例更加嚴格。玻璃行業(yè)碳排放中，燃料碳排放占60%以上，從能源入手是玻璃企業(yè)碳減排的主要方式，主要包括兩種方式，一是節(jié)約能源、提高燃燒效率等，二是優(yōu)化燃料結(jié)構(gòu)，部分燃料實現(xiàn)“煤改氣”等。（1）節(jié)能提效：通過在玻璃窯爐引入富氧燃燒系統(tǒng)提高能源利用率，對玻璃熔窯內(nèi)保溫及燃燒器改進、研發(fā)低溫融化技術(shù)、采用配合料預熱技術(shù)等提高燃燒效

29、率，對窯爐進行大型化改造提高能效，從而減少燃料使用，達到碳減排的效果。（2）煤改氣：天然氣是相對低碳的燃料，單位熱值含碳量顯著低于重油、煤焦油和石油焦，通過使用天然氣替代這些化石燃料，測算單位重箱可以分別實現(xiàn)碳減排23%、26%、48%，但在成本上也分別增加14%、17%、24%（考慮改線成本更高）。由于不同燃料生產(chǎn)的普通平板玻璃質(zhì)量相差并不大，在環(huán)保政策還不嚴格時，企業(yè)出于成本考慮會選擇采用重油、煤焦油和石油焦等較為經(jīng)濟的燃料生產(chǎn)平板玻璃。但2017年以來，隨著全國范圍內(nèi)的新排污許可證等環(huán)保政策落地實施，玻璃產(chǎn)線煤改氣進程加快。重油天然氣煤制氣石油焦煤焦油單位熱值含碳量/t GJ21.110

30、15.31012.11027.51022.010燃料均價 元/ m3(kg)2.74.41.11.72.2表7：一重箱玻璃燃料成本對比和燃料含碳量對比燃料用量 m3(kg)9.88.5201110.4燃料成本(元/重箱)26372219.122.3原材料(元/重箱)2525252525人工成本和制造費用(元/重箱)1010101010環(huán)保成本(元/重箱)31555一重箱玻璃成本(元/重箱)64736259.162.3燃料占比 %40.60%50.67%35.48%32.36%35.83%數(shù)據(jù)來源：玻璃信息網(wǎng)，平板玻璃行業(yè)常用燃料相關(guān)參數(shù)（GB/T 32151.72015），廣發(fā)證券發(fā)展研究中心

31、表8：2017年不同區(qū)域使用燃料生產(chǎn)線占比統(tǒng)計華東華北華南華中東北西北西南總計石油焦54%10%38%81%8%0%0%35%重油30%0%45%6%0%0%0%16%煤焦油16%15%31%13%31%0%11%17%天然氣27%26%31%13%15%36%68%28%焦爐煤氣15%6%3%0%0%0%11%8%煤粉1%4%0%0%0%0%0%2%煤制氣4%50%0%6%46%64%11%22%數(shù)據(jù)來源：玻璃信息網(wǎng)，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心表9：平板玻璃單位產(chǎn)品能源消耗限額（GB 213402013）分類單位產(chǎn)品能耗限定值單位產(chǎn)品能耗準入值單位產(chǎn)品能耗先進值單位產(chǎn)品綜合能耗/kgce重量箱-1

32、單位熔窯熱耗/kJkg-1單位產(chǎn)品綜合能耗/kgce重量箱-1單位熔窯熱耗/kJkg-1單位產(chǎn)品綜合能耗/kgce重量箱-1單位熔窯熱耗/kJkg-1500 t/d145700500 t/d，800 t/d13.5640012.5570012.55700800t/d12565011.5500011.05000數(shù)據(jù)來源：平板玻璃行業(yè)常用燃料相關(guān)參數(shù)（GB/T 32151.72015），廣發(fā)證券發(fā)展研究中心對平板玻璃行業(yè)而言，通過壓縮供給和燃料端改天然氣是實現(xiàn)碳減排最有效的方式，其中“煤改氣”碳減排空間更大，主要依賴環(huán)保政策來推進，這將改變行業(yè)過去劣幣驅(qū)逐良幣現(xiàn)象，加速優(yōu)勝劣汰，優(yōu)質(zhì)企業(yè)的成本優(yōu)勢

33、也越來越凸顯，行業(yè)集中度有望快速提升。三、光伏/風電前景廣闊，光伏玻璃/風電葉片-玻纖紗是產(chǎn)業(yè)鏈必不可少的材料據(jù)國家能源局，我國風電、光伏發(fā)電裝機容量均位居世界首位，擁有全球60%-70%的光伏產(chǎn)業(yè)鏈資源、40%的風電產(chǎn)業(yè)鏈資源，新能源產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)跑全球，“中國優(yōu)勢”明顯。習近平總書記2020年12月在氣候雄心峰會上提出“2030年非化石能源占一次能源消費比重達到25%左右，風電、太陽能發(fā)電總裝機容量達到12億千瓦以上等目標任務(wù)”，國家能源局2021年3月發(fā)布關(guān)于2021年風電、光伏發(fā)電開發(fā)建設(shè)有關(guān)事項的通知（征求意見稿），提出“持續(xù)加快推動風電、光伏發(fā)電項目開發(fā)建設(shè)。 2021年風電、光伏發(fā)電量

34、占全社會用電量的比重達到11%左右”；根據(jù)全國新能源消納監(jiān)測預警中心數(shù)據(jù)，2020年全國風電、太陽能累計發(fā)電量達到7270億千瓦時，占全社會用電量的9.7%左右，2021年風電、光伏發(fā)電量占比將環(huán)比提升1.3%，無論從短中長期來看，持續(xù)推進風電、光伏發(fā)電開發(fā)建設(shè)確定性強，風電、光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)鏈有望快速增長。光伏玻璃光伏產(chǎn)業(yè)鏈中必不可少的材料之一光伏發(fā)電前景廣闊，光伏玻璃是光伏產(chǎn)業(yè)鏈中必不可少的材料之一，仍處于成長期。光伏玻璃是指用于在太陽能光伏電池組件上的玻璃，主要起保護和透光作用，構(gòu)成組件的最外層。光伏玻璃是光伏組件必不可少的配置之一，未來2-3年隨著新增光伏裝機繼續(xù)較快增長和雙玻組件滲透率提

35、升，其需求有望持續(xù)快速增長。圖3：全球新增光伏裝機量及同比增速圖 4：中國和全球光伏玻璃產(chǎn)能及占比200150100500全球新增光伏裝機量（GW）同比增速（右軸）160%140%120%100%80%60%40%20%0%300002500020000150001000050000中國產(chǎn)能（噸/天）全球產(chǎn)能（噸/天）中國產(chǎn)能占比（右軸）2010201120122013201420152016201720182019250%200%150%100%50%0%數(shù)據(jù)來源：CPIA，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心光伏度電成本平價化（平價上網(wǎng)）和政策支持，將支撐光伏玻璃需求保持快速增長。2019年1月國家發(fā)改委和國家能源局聯(lián)合下發(fā)關(guān)于積極推進風電、光伏發(fā)電無補貼平價上網(wǎng)有關(guān)工作的通知，將開展光伏發(fā)電平價上網(wǎng)試點項目。2019年5月16個省公布第一批平價項目名單，共20.76GW，其中光伏為14.78GW。2020年11月中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二零三