ETF知識(shí)講座課件

1、ETF知識(shí)講座第1頁，共34頁?；究蚣?.ETF的概念2.ETF的性質(zhì)3.ETF的分類4.ETF的優(yōu)點(diǎn)5.ETF套利的原理6. ETF軟件介紹ETF基礎(chǔ)知識(shí)回顧ETF套利專題第2頁，共34頁。英文全稱Exchange Traded Fund 中文名稱“交易型開放式指數(shù)基金”，又稱交易所交易基金 ETF是一種在交易所上市交易的開放式證券投資基金產(chǎn)品,交易手續(xù)與股票完全相同。ETF管理的資產(chǎn)是一攬子股票組合，這一組合中的股票種類與某一特定指數(shù)，如上證50指數(shù)，包涵的成份股票相同，每只股票的數(shù)量與該指數(shù)的成份股構(gòu)成比例一致，ETF交易價(jià)格取決于它擁有的一攬子股票的價(jià)值，即“單位基金資產(chǎn)凈值”。ET

2、F的投資組合通常完全復(fù)制標(biāo)的指數(shù)，其凈值表現(xiàn)與盯住的特定指數(shù)高度一致。比如上證50ETF的凈值表現(xiàn)就與上證50指數(shù)的漲跌高度一致。 第3頁，共34頁。ETF指數(shù)化投資的優(yōu)點(diǎn)：跟蹤標(biāo)的指數(shù)，規(guī)避個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)封閉式基金的優(yōu)點(diǎn)：二級(jí)市場實(shí)時(shí)交易開放式基金的優(yōu)點(diǎn)：一級(jí)市場申購贖回第4頁，共34頁。英文全稱a.投資方法 指數(shù)型ETF基金（國外絕大多數(shù)ETF是指數(shù)基金，國內(nèi)的ETF也是指數(shù)基金 ）積極管理型ETF基金 b.投資對(duì)象 d.投資風(fēng)格 c.投資區(qū)域 股票型ETF基金（主流）債券型ETF基金 單一國家（或市場）型ETF基金（主流）區(qū)域性ETF基金 市場基準(zhǔn)指數(shù)基金（主流）行業(yè)指數(shù)基金風(fēng)格指數(shù)基金（如成

3、長型、價(jià)值型、大盤、中盤、小盤）等 第5頁，共34頁。1）分散投資，降低投資風(fēng)險(xiǎn) 投資者購買一個(gè)基金單位的華安180ETF，等于按權(quán)重購買了上證180指數(shù)的所有股票。 2）兼具股票和指數(shù)基金的特色 a.對(duì)普通投資者而言，ETF也可以像普通股票一樣，在被拆分成更小交易單位后，在交易所二級(jí)市場進(jìn)行買賣。b.賺了指數(shù)就賺錢，投資者再也不用研究股票，擔(dān)心踩上地雷股了；但由于我國證券市場目前不存在做空機(jī)制，因此目前仍是“指數(shù)跌了就要賠錢。”第6頁，共34頁。3）結(jié)合了封閉式與開放式基金的優(yōu)點(diǎn) 與封閉式基金相比相同點(diǎn)：同樣可以在交易所掛牌交易，就像股票一樣掛牌上市，一天中可隨時(shí)交易不同點(diǎn)：ETF透明度更高

4、。 從理論上講不會(huì)存在太大的折價(jià)/溢價(jià). 與開放式基金相比 相同點(diǎn)：可以在一級(jí)市場上進(jìn)行申購贖回 不同點(diǎn)：ETF具有交易的便利性。 ETF方便管理人操作，可提高基金投資的管理效率 第7頁，共34頁。4）交易成本低廉 二級(jí)市場印花稅全免 一級(jí)市場 5）提供當(dāng)天套利的機(jī)會(huì)第8頁，共34頁。1） T+0套利的前提 ：ETF基金份額交易的規(guī)則 當(dāng)日申購的基金份額，同日可以賣出，但不得贖回；當(dāng)日買入的基金份額，同日可以贖回，但不得賣出；當(dāng)日贖回的證券，同日可以賣出，但不得申購基金份額；當(dāng)日買入的證券，同日可以申購基金份額，但不得賣出。5.ETF的套利原理第9頁，共34頁。2） ETF套利的門檻 ：上交所

5、的ETF的申贖份額為100萬份的整數(shù)倍；深交所ETF的申贖份額為50萬份的整數(shù)倍。第10頁，共34頁。3）ETF套利的分類 ：（1）瞬間套利（2）延時(shí)套利（3）跨日套利（4）事件套利T+0套利第11頁，共34頁。(1)瞬間套利ETF市價(jià)ETF資產(chǎn)凈值ETF份額凈值與市價(jià)逐漸重合，無風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)消失套利者在一級(jí)市場以較高的凈資產(chǎn)價(jià)值贖回一攬子股票，并將其賣出，導(dǎo)致股票價(jià)格下降。套利者在二級(jí)市場以市場價(jià)格買入ETF份額，促使其價(jià)格回升。價(jià)格第12頁，共34頁。(1)瞬間套利 a.定義：套利者企圖利用ETF二級(jí)市場的瞬間價(jià)格與一級(jí)市場模擬單位凈值之間的差異而在一、二級(jí)市場上進(jìn)行交易以期望賺取利潤的行

6、為。由于這種行為具有很高的時(shí)效性要求，所以稱之為瞬間套利。 b.瞬間套利的類型： 溢價(jià)套利：當(dāng)ETF二級(jí)市場的價(jià)格高于基金在一級(jí)市場的模擬凈值（IOPV）時(shí)，存在溢價(jià)套利機(jī)會(huì)。 折價(jià)套利：當(dāng)ETF二級(jí)市場的價(jià)格低于基金在一級(jí)市場的模擬凈值（IOPV）時(shí)存在折價(jià)套利機(jī)會(huì)。 第13頁，共34頁。溢價(jià)套利流程： 溢價(jià)第14頁，共34頁。折價(jià)套利流程： 第15頁，共34頁。（2）延時(shí)套利 通常又被稱為T+0趨勢交易，也就是在正確判斷市場及個(gè)股趨勢的基礎(chǔ)上通過ETF的交易規(guī)則來實(shí)現(xiàn)個(gè)股或ETF變相的T+0交易。 延時(shí)套利的特點(diǎn)： a、能夠較好地把握盤中震蕩的利好機(jī)會(huì)； b、一把在熊市中生存的利器； c、

7、適合于對(duì)市場有一定的判斷能力的T+0高手第16頁，共34頁。第17頁，共34頁。可以做ETF的買賣、申贖、撤單，以及成分股的買賣、撤單。 操作說明1）普通交易進(jìn)入【投資贏家交易客戶端】-【ETF交易】-【ETF普通交易】，展示在我們面前的界面如下圖所示。該界面主要包括幾個(gè)模塊：行情模塊、ETF交易模塊、操作日志模塊等。 第18頁，共34頁。當(dāng)界面起來后，程序先會(huì)做一個(gè)數(shù)據(jù)同步操作（包括同步持倉、同步委托），在同步操作完成之前，ETF的相關(guān)操作就不能進(jìn)行 第19頁，共34頁。ETF代碼選擇：點(diǎn)擊界面【ETF代碼】的下拉框，選擇一只ETF代碼（不能人工輸入），界面就會(huì)展示該ETF相關(guān)信息（包括ET

8、F賣出可用、贖回可用）、ETF成分股相關(guān)信息（包括成分股賣出可用、申購可用）以及ETF基金代碼行情。（注意：如果當(dāng)天沒做過ETF相關(guān)操作，如申贖、買賣操作，那么界面初始化的時(shí)候就取不到ETF的持倉信息，即ETF賣出可用及贖回可用都顯示為0。）具體信息如下圖所示。第20頁，共34頁。 籃子份數(shù)選擇：在界面【籃子份數(shù)】文本框里輸入籃子數(shù)目，數(shù)目的有效范圍為：1-9。當(dāng)然也可以點(diǎn)擊旁邊的上下按鈕來增加或減少籃子數(shù)目。當(dāng)籃子數(shù)目變化的時(shí)候，那么ETF的委托數(shù)量以及該ETF成分股的委托數(shù)量按權(quán)重比列也隨著做相應(yīng)的變化（前提是已經(jīng)選擇了ETF代碼）。相關(guān)信息如下圖所示。第21頁，共34頁。 盤口價(jià)格選擇：

9、界面一共有四個(gè)盤口價(jià)格選擇，分別表示ETF買賣和該ETF成分股買賣的盤口價(jià)格（在ETF選項(xiàng)中，買盤口代表ETF買盤價(jià)格，賣盤口代表ETF賣盤價(jià)格；在籃子股票選項(xiàng)中，買盤口代表成分股買盤價(jià)格，賣盤口代表成分股賣盤價(jià)格）。第22頁，共34頁。ETF買賣ETF買賣的操作基本一樣，都要經(jīng)過4個(gè)基本操作：(1)ETF代碼選擇(2)籃子份數(shù)選擇（默認(rèn)為1籃子）(3)盤口價(jià)格選擇（買入ETF默認(rèn)為賣一價(jià)，賣出ETF默認(rèn)為買一價(jià)）(4)點(diǎn)擊【買入ETF】 或【賣出ETF】 注意：當(dāng)點(diǎn)擊【買入ETF】或【賣出ETF】 時(shí)，將出現(xiàn)一個(gè)詢問框，詢問用戶是否確定買入或賣出該ETF。點(diǎn)【是】，程序就會(huì)下出這筆ETF的委

10、托，在操作日志里查看這筆委托是否委托成功；點(diǎn)【否】，程序就不會(huì)做任何操作，當(dāng)然也就不會(huì)下出這筆ETF的委托。 第23頁，共34頁。ETF申贖ETF申贖的操作基本一樣，都要經(jīng)過3個(gè)基本操作：(1)ETF代碼選擇(2)籃子份數(shù)選擇（默認(rèn)為1籃子）(3)點(diǎn)擊【申購ETF】或【贖回ETF】 注意： 當(dāng)點(diǎn)擊【申購ETF】或【贖回ETF】 時(shí)，將出現(xiàn)一個(gè)詢問框，詢問用戶是否確定申購或贖回該ETF。點(diǎn)【是】，程序就會(huì)下出這筆ETF的委托，在操作日志里查看這筆委托是否委托成功；點(diǎn)【否】，程序就不會(huì)做任何操作，當(dāng)然也就不會(huì)下出這筆ETF的委托。 第24頁，共34頁。成分股買賣要經(jīng)過5個(gè)基本操作：（1）ETF代碼

11、選擇（2）籃子份數(shù)選擇（默認(rèn)為1籃子）（3）盤口價(jià)格選擇（買入成份股默認(rèn)為賣一價(jià)，賣出成份股默認(rèn)為買一價(jià)）（4）選擇要操作的成分股（前提是已經(jīng)選擇了ETF代碼）。操作方法：鼠標(biāo)左擊一下各成分股前的復(fù)選框來切換復(fù)選框的選中狀態(tài)（只有選中的成分股才進(jìn)行操作）。當(dāng)然還可以利用鼠標(biāo)右鍵菜單的功能（【全選】、【全清】、【反選】）做批量操作。 i.全選：全部成分股都被置于選中狀態(tài)。 ii全清：全部成分股都被置于未選中狀態(tài)。 iii反選：操作前選中狀態(tài)被置于未選中狀態(tài)，未選中狀態(tài)被置于選中狀態(tài)。（5）點(diǎn)擊【買籃子股】或 【賣籃子股】 【補(bǔ)足籃子】的操作同買入成分股操作，【清空籃子】的操作同賣出成分股操作。第

12、25頁，共34頁。ETF成份股買賣操作流程第26頁，共34頁。撤單（1）ETF買賣撤單 （2）成分股買賣撤單第27頁，共34頁。2）人工套利 可以做ETF的溢價(jià)套利和折價(jià)套利操作說明： 進(jìn)入【投資贏家交易客戶端】-【ETF交易】-【ETF人工套利】 當(dāng)界面起來后，程序先會(huì)做一個(gè)數(shù)據(jù)同步操作（包括同步持倉、同步委托），在同步操作完成之前，ETF的相關(guān)操作就不能進(jìn)行，即左邊圖片展示的ETF套利模塊就不會(huì)接受用戶的操作。第28頁，共34頁。ETF套利模塊 在套利編號(hào)的下拉框里，記載的是今天做過的所有套利編號(hào)。如果想新建套利的話，那么就選擇新建套利；選擇具體的套利編號(hào)，就可以跟蹤到這個(gè)套利目前的進(jìn)度，

13、可以繼續(xù)操作（左圖中2-7所標(biāo)示的控件就不能再操作了）。最后一步：點(diǎn)擊【新建套利】 那么就在套利詳細(xì)信息模塊中就會(huì)展示剛新建立的那個(gè)套利的具體信息 比如：套利方向、當(dāng)前狀態(tài)等。 第29頁，共34頁。舉個(gè)例子：用溢價(jià)套利進(jìn)行說明（1）股票買入 在成份股詳細(xì)信息模塊里選擇要買入的股票，然后點(diǎn)擊ETF套利模塊里的【股票買入】。接著，套利詳細(xì)信息模塊中該套利的狀態(tài)就變?yōu)椤肮善辟I入中”，這時(shí)，我們可以做撤單和補(bǔ)單，當(dāng)然在做補(bǔ)單之前一定要先撤單。當(dāng)委托都成交之后，套利詳細(xì)信息模塊中該套利的狀態(tài)就變?yōu)椤癊TF申購”。（2）ETF申購 點(diǎn)擊ETF套利模塊里的【ETF申購】。套利詳細(xì)信息模塊中該套利的狀態(tài)就變?yōu)?/p>

14、“ETF申購中”。 當(dāng)委托都成交之后，套利詳細(xì)信息模塊中該套利的狀態(tài)就變?yōu)椤癊TF賣出”。（3）ETF賣出 點(diǎn)擊ETF套利模塊里的【ETF賣出】。套利詳細(xì)信息模塊中該套利的狀態(tài)就變?yōu)椤癊TF賣出中”。 這時(shí)，我們可以做撤單和補(bǔ)單，當(dāng)然在做補(bǔ)單之前一定要先撤單。 當(dāng)委托都成交之后，套利詳細(xì)信息模塊中該套利的狀態(tài)就變?yōu)椤巴瓿伞?。?0頁，共34頁。監(jiān)控指標(biāo)說明最新價(jià)：ETF在二級(jí)市場上的最新價(jià)。IOPV：ETF的基金凈值。計(jì)算IOPV：通過成份股的最新價(jià)計(jì)算出的基金凈值。溢價(jià)IOPV：通過成份股賣一價(jià)計(jì)算出的基金凈值。折價(jià)IOPV：通過成份股買一價(jià)計(jì)算出的基金凈值。價(jià)差：計(jì)算IOPV和最新價(jià)的差值

15、。收益率：當(dāng)前行情下進(jìn)行套利的收益率。預(yù)期收益：當(dāng)前行情下進(jìn)行套利一份套利所得的收益。資金規(guī)模：當(dāng)前行情下進(jìn)行套利需要使用的資金。現(xiàn)貨成本：買/賣成份股的成本。（溢價(jià)為買、折價(jià)為賣）現(xiàn)貨沖擊：買/賣成份股的沖擊成本。（溢價(jià)為買、折價(jià)為賣）現(xiàn)貨費(fèi)用：買/賣成份股的費(fèi)用成本。（溢價(jià)為買、折價(jià)為賣）申贖費(fèi)用：ETF申購贖回的費(fèi)用。（溢價(jià)為申購、折價(jià)為贖回）ETF成本：買/賣ETF的成本。（溢價(jià)為賣、折價(jià)為買）ETF沖擊：買/賣ETF的沖擊成本。（溢價(jià)為賣、折價(jià)為買）ETF費(fèi)用：買/賣的費(fèi)用成本。（溢價(jià)為賣、折價(jià)為買）第31頁，共34頁?；緟?shù)設(shè)置現(xiàn)金替代置信度：指當(dāng)溢價(jià)套利需要進(jìn)行現(xiàn)金替代時(shí)，考慮

16、現(xiàn)金替代的風(fēng)險(xiǎn)程度。置信度越高，考慮的風(fēng)險(xiǎn)程度越高，但預(yù)計(jì)收益也會(huì)降低；反之置信度越低，考慮的預(yù)計(jì)收益就會(huì)提高，但考慮的風(fēng)險(xiǎn)程度會(huì)降低。停牌操作置信度：指當(dāng)溢價(jià)套利時(shí)，有停牌股票無法買入使用了庫存股份時(shí)，需要考慮使用庫存金額；當(dāng)折價(jià)套利時(shí)，贖回的股票因停牌無法賣出時(shí)，需要考慮次日賣出的損失風(fēng)險(xiǎn)程序。當(dāng)有上述情況發(fā)生時(shí)，要考慮停牌操作的風(fēng)險(xiǎn)程序。置信度越高，考慮的風(fēng)險(xiǎn)程度越高，但預(yù)計(jì)收益也會(huì)降低；反之置信度越低，考慮的預(yù)計(jì)收益就會(huì)提高，但考慮的風(fēng)險(xiǎn)程度會(huì)降低。股票、基金盤口比例：用于設(shè)置在套利操作時(shí)考慮各盤口上掛單數(shù)量的比例。 例如當(dāng)盤口上有10000股掛單時(shí)，設(shè)置盤口比例為20%時(shí)，則認(rèn)為有2000股是委托可以買到的數(shù)量；盤口比例為30%時(shí)，則認(rèn)為有3000股是委托可以買到的數(shù)量。以降低因市場同步交易而導(dǎo)致相應(yīng)數(shù)量無法委托成功的情況。 盤口比例低，則考慮每個(gè)盤口的可委托數(shù)量少，委托一次成功的概率就高，但由于考慮的盤口可委托