財務分析與財務政策管理知識分析

1、財務分析財務分析是以會計核算和報表資料及其他相關資料為依據(jù)，采用一系列專門的分析技術和方法，對企業(yè)等經濟組織過去和現(xiàn)在有關籌資活動、投資活動、經營活動、分配活動的盈利能力、營運能力、償債能力和增長能力狀況等進行分析與評價的經濟管理活動。它是為企業(yè)的投資者、債權人、經營者及其他關心企業(yè)的組織或個人了解企業(yè)過去、評價企業(yè)現(xiàn)狀、預測企業(yè)未來做出正確決策提供準確的信息或依據(jù)的經濟應用學科。 定義內涵財務分析（1） HYPERLINK app:bk:%E7%BE%8E%E5%9B%BD 美國 HYPERLINK app:bk:%E5%8D%97%E5%8A%A0%E5%B7%9E%E5%A4%A7%E5

2、%AD%A6 南加州大學教授WaterB.Meigs認為，財務分析的本質在于搜集與決策有關的各種財務信息，并加以分析與解釋的一種技術。 （2）美國 HYPERLINK app:bk:%E7%BA%BD%E7%BA%A6%E5%B8%82%E7%AB%8B%E5%A4%A7%E5%AD%A6 紐約市立大學LeopoldA.Bernstein認為，財務分析是一種判斷的過程，旨在評估企業(yè)現(xiàn)在或過去的財務狀況及經營成果，其主要目的在于對企業(yè)未來的狀況及經營業(yè)績進行最佳預測。（3） HYPERLINK app:bk:%E5%8F%B0%E6%B9%BE%E6%94%BF%E6%B2%BB%E5%A4%A

3、7%E5%AD%A6 臺灣政治大學教授洪國賜認為，財務分析以審慎選擇財務信息為起點，作為探討的根據(jù)；以分析信息為重心，以揭示其相關性；以研究信息的相關性為手段，以評核其結果。財務分析是以會計核算和報表資料及其他相關資料為依據(jù)，采用一系列專門的分析技術和方法，對企業(yè)等經濟組織過去和現(xiàn)在有關籌資活動、投資活動、經營活動的償債能力、盈利能力和營運能力狀況進行分析與評價，為企業(yè)的投資者、債權人、經營者及其他關心企業(yè)的組織或個人了解企業(yè)過去、評價企業(yè)現(xiàn)狀、預測企業(yè)未來，做出正確決策提供準確的信息或依據(jù)的經濟應用學科。）財務分析是一門綜合性、邊緣性學科財務分析是在企業(yè)經濟分析、財務管理和會計基礎上發(fā)展形成

4、的一門綜合性邊緣性學科。）財務分析有完整的理論體系從財務分析的內涵、財務分析的目的、財務分析的作用、財務分析的內容，到財務分析的原則、財務分析的形式、財務分析的組織等，都日趨成熟）財務分析有健全的方法論體系財務分析優(yōu)專門的技術方法，如水平分析法、垂直分析法、趨勢分析法、比率分析法等都是財務分析的專門和有效的分析方法。）財務分析有系統(tǒng)客觀的資料依據(jù)財務分析最基本的資料是財務報表。 ）財務分析有明確的目的和作用財務分析的目的受財務分析主體和財務分析服務對象的制約從財務分析的服務對象看，財務分析不僅對企業(yè)內部生產經營管理有著重要的作用，而且對企業(yè)外部投資決策、貸款決策、賒銷決策等有著重要作用。從財務

5、分析的職能作用來看，它對于 HYPERLINK app:bk:%E9%A2%84%E6%B5%8B 預測、 HYPERLINK app:bk:%E5%86%B3%E7%AD%96 決策、 HYPERLINK app:bk:%E8%AE%A1%E5%88%92 計劃、控制、 HYPERLINK app:bk:%E8%80%83%E6%A0%B8 考核、評價都有重要作用。關于財務分析的定義，還有多種表達，美國南加州大學教授WaterB.Neigs認為，財務分析的本質是搜集與決策有關的各種財務信息，并加以分析和解釋的一種技術。美國紐約市立大學LeopoldA.Bernstein認為，財務分析是一種判

6、斷的過程，旨在評估企業(yè)現(xiàn)在或過去的財務狀況及經營成果，其主要目的在于對企業(yè)未來的狀況及經營業(yè)績進行最佳預測。工作內容財務分析1、資金運作分析：根據(jù)公司業(yè)務戰(zhàn)略與財務制度，預測并監(jiān)督公司現(xiàn)金流和各項資金使用情況，為公司的資金運作、調度與統(tǒng)籌提供信息與決策支持； 2、財務政策分析：根據(jù)各種財務報表，分析并預測公司的財務收益和風險，為公司的業(yè)務發(fā)展、財務管理政策制度的建立及調整提供建議；3、經營管理分析：參與銷售、生產的財務預測、預算執(zhí)行分析、業(yè)績分析，并提出專業(yè)的分析建議，為業(yè)務決策提供專業(yè)的財務支持；4、投融資管理分析：參與投資和融資項目的財務測算、成本分析、敏感性分析等活動，配合上級制定投資和

7、融資方案，防范風險，并實現(xiàn)公司利益的最大化；5、財務分析報告：根據(jù)財務管理政策與業(yè)務發(fā)展需求，撰寫財務分析報告、投資財務調研報告、可行性研究報告等，為公司財務決策提供分析支持。指標匯總業(yè)的個人財務分析報表一、變現(xiàn)能力比率1、 HYPERLINK app:bk:%E6%B5%81%E5%8A%A8%E6%AF%94%E7%8E%87 流動比率=流動資產流動負債2、 HYPERLINK app:bk:%E9%80%9F%E5%8A%A8%E6%AF%94%E7%8E%87 速動比率=（流動資產存貨）流動負債3、 HYPERLINK app:bk:%E8%90%A5%E8%BF%90%E8%B5%8

8、4%E6%9C%AC 營運資本=流動資產流動負債二、資產管理比率1、存貨周轉率（次數(shù)）=主營業(yè)務成本平均存貨2、應收賬款周轉率=主營業(yè)務收入平均應收賬款3、營業(yè)周期=存貨周轉天數(shù)應收賬款周轉天數(shù)三、負債比率1、 HYPERLINK app:bk:%E4%BA%A7%E6%9D%83%E6%AF%94%E7%8E%87 產權比率=負債總額股東權益2、已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤利息費用=EBIT/I四、盈利能力比率凈資產收益率=凈利潤平均凈資產五、杜邦財務分析體系所用指標1、權益凈利率=資產凈利率權益乘數(shù)=銷售凈利率總資產周轉率權益乘數(shù)2、權益乘數(shù)=資產總額/股東權益總額=1（負債總額/股東權益總額

9、）=1/（1資產負債率）六、上市公司財務報告分析所用指標1、每股收益（EPS）=（EBITI）（1T）/普通股總股數(shù)=每股凈資產凈資產收益率（當年股數(shù)沒有發(fā)生增減變動時，后者也適用）2、市盈率=普通股每股市價/普通股每股收益3、每股股利=股利總額/年末普通股股份總數(shù)4、股利支付率=股利總額/凈利潤總額=市盈率股票獲利率（當年股數(shù)沒有發(fā)生增減變動時，后者也適用）5、股票獲利率=普通股每股股利/普通股每股市價（又叫：當期收益率、本期收益率）6、股利保障倍數(shù)=每股收益/每股股利7、每股凈資產=年度末股東權益/年度末普通股數(shù)8、市凈率=每股市價/每股凈資產9、凈資產收益率=凈利潤/年末凈資產七、現(xiàn)金流

10、量分析指標（一）現(xiàn)金流量的結構分析經營活動流量=經營活動流入經營活動流出（二）流動性分析（反映償債能力）1、現(xiàn)金到期債務比=經營現(xiàn)金流量凈額/本期到期債務2、現(xiàn)金流動負債比（重點）=經營現(xiàn)金流量凈額/流動負債（反映短期償債能力）3、現(xiàn)金債務總額比（重點）=經營現(xiàn)金流量凈額/債務總額（三）獲取現(xiàn)金能力分析1、銷售現(xiàn)金比率=經營現(xiàn)金流量凈額/銷售額2、每股營業(yè)現(xiàn)金流量（重點）=經營現(xiàn)金流量凈額/普通股股數(shù)3、全部資產現(xiàn)金回收率=經營現(xiàn)金流量凈額/全部資產100%（四）財務彈性分析1、現(xiàn)金滿足投資比率2、現(xiàn)金股利保險倍數(shù)（重點）=每股經營現(xiàn)金流量凈額/每股現(xiàn)金股利（五）收益質量分析現(xiàn)金營運指數(shù)=經營

11、現(xiàn)金的凈流量/經營現(xiàn)金毛流量幾個重要的財務指標的關系（1月9日劉正兵課堂小記） 四個常用比率的關系：資產負債率=資產/負債=1=11/資產權益率=所有者權益/資產=1=1/產權比率=負債/所有者權益=1=權益乘數(shù)=資產/所有者權益=1/=1=1/（1）三個指標：1、息稅前利潤=EBIT；2、息前稅后利潤=EBIT（1T）；3、息稅后利潤=凈利潤。與相關學科關系財務分析與經濟活動分析財務分析財務分析和經濟活動分析的相同點在于“分析”，有相同或相近的分析程序、分析方法、分析形式等。區(qū)別主要在： 1)對象與內容不同。財務分析的對象是企業(yè)財務活動包括資金的籌集、投放、耗費、回收、分配等。經濟活動分析的

12、對象是企業(yè)的經濟活動，除了財務活動，還有生產活動。2）分析的依據(jù)不同。財務分析的依據(jù)主要是企業(yè)會計報表資料，經濟活動分析的資料則包括企業(yè)內部各種會計資料、統(tǒng)計資料、技術或業(yè)務資料等。3）分析的主體不同。財務分析的主體具有多元性，可以是企業(yè)的投資者、債權人、也可以是企業(yè)經營者、企業(yè)職工及其他與企業(yè)有關或對企業(yè)感興趣的部門、單位或個人。經濟活動分析通常是一種經營分析，分析的主體是企業(yè)經營者或職工。財務分析與會計1)財務分析與財務會計。財務分析以財務會計核算的報表資料為依據(jù)，沒有財務會計資料的正確性就沒有財務分析的準確性.財務分析中的財務報表分析，要以會計原則、會計政策選擇等為依據(jù)進行。因此在某種程

13、度上會計分析也是財務會計的一部分，在西方的一些基礎會計學中，通常有財務報表分析部分。我國的會計學中有時也包括會計分析部分。但是對財務會計資料進行的分析并不是財務分析的全部含義。2）財務分析與管理會計的關系。管理會計在一些步驟上應用財務分析方法。財務分析也需要以管理會計資料為依據(jù)進行。財務分析與財務管理財務分析財務分析與財務管理的相同點在于“財務”，都是將財務問題作為研究對象。 1）財務分析與財務管理的職能與方法不同。財務分析的職能與方法的著眼點在于“分析”，財務管理的職能與方法的著眼點在于“管理”。而管理包含預測、決策、計劃、控制、分析、考核等。但是財務管理中的財務分析往往只局限于對財務報表的

14、比率分析，不是財務分析的全部含義。2）研究財務問題的側重點不同。財務分析側重于對財務活動狀況和結果的研究，財務管理則側重于對財務活動全過程的研究。3）財務分析。與財務管理結果的確定性不同。財務分析結果具有確定性，因為它以實際的財務報表等資料為基礎進行分析，而財務管理的結果通常是不確定的，因為它的結果往往是根據(jù)預測值及概率估算的。4）服務對象不同。財務分析服務對象包括投資者、 HYPERLINK app:bk:%E5%80%BA%E6%9D%83%E4%BA%BA 債權人、經營者等所有有關人員，而財務管理的服務對象主要在企業(yè)內部的經營者和所有者可見，財務分析與經濟活動分析、財務管理、會計有聯(lián)系，

15、但并不能完全替代，財務分析正是在經濟活動分析、財務管理學、會計學基礎上形成的一門獨立的邊緣學科。分析主體財務分析的主體，包括權益投資人、 HYPERLINK app:bk:%E5%80%BA%E6%9D%83%E4%BA%BA 債權人、經理人員、 HYPERLINK app:bk:%E6%94%BF%E5%BA%9C%E6%9C%BA%E6%9E%84 政府機構和其他與 HYPERLINK app:bk:%E4%BC%81%E4%B8%9A 企業(yè)有利益關系的人士。他們出于不同目的使用 HYPERLINK app:bk:%E8%B4%A2%E5%8A%A1%E6%8A%A5%E8%A1%A8 財

16、務報表，需要不同的 HYPERLINK app:bk:%E4%BF%A1%E6%81%AF 信息，采用不同的分析程序。投資人投資人投資人是指公司的權益投資人即普通股東。普通股東投資于公司的目的是擴大自己的財富。他們所關心的，包括償債能力、收益能力以及風險等。 權益投資人進行財務分析，是為了回答以下幾方面的問題：1、公司當前和長期的收益水平高低，以及公司收益是否容易受重大變動的影響；2、目前的財務狀況如何，公司資本結構決定的風險和報酬如何；3、與其他競爭者相比，公司處于何種地位。債權人債權人是指借款給企業(yè)并得到企業(yè)還款承諾的人。 HYPERLINK app:bk:%E5%80%BA%E6%9D%

17、83 債權人關心企業(yè)是否具有償還債務的能力。債權人可以分為短期債權人和長期債權人。債權人的主要決策是決定是否給企業(yè)提供信用，以及是否需要提前收回債權。他們進行財務報表分析是為了回答以下幾方面的問題：1、公司為什么需要額外籌集資金；2、公司還本付息所需資金的可能來源是什么；3、公司對于以前的短期和長期借款是否按期償還；4、公司將來在哪些方面還需要借款。經理人員財務分析經理人員是指被所有者聘用的、對公司資產和負債進行管理的個人組成的團體，有時稱之為“管理當局”。 經理人員關心公司的財務狀況、盈利能力和持續(xù)發(fā)展的能力。經理人員可以獲取外部使用人無法得到的內部信息。他們分析報表的主要目的是改善報表。政

18、府機構有關人士政府機構也是公司財務報表的使用人，包括稅務部門、 HYPERLINK app:bk:%E5%9B%BD%E6%9C%89%E4%BC%81%E4%B8%9A 國有企業(yè)的管理部門、證券管理機構、會計監(jiān)管機構和 HYPERLINK app:bk:%E7%A4%BE%E4%BC%9A%E4%BF%9D%E9%9A%9C 社會保障部門等。他們使用財務報表是為了履行自己的監(jiān)督管理職責。其他人士其他人士：如職工、 HYPERLINK app:bk:%E4%B8%AD%E4%BB%8B%E6%9C%BA%E6%9E%84 中介機構（審計人員、咨詢人員）等。審計人員通過財務分析可以確定審計的重點

19、，財務分析領域的逐漸擴展與咨詢業(yè)的發(fā)展有關，一些國家“財務分析師”已經成為專門職業(yè)，他們?yōu)楦黝悎蟊硎褂萌颂峁I(yè)咨詢。分析客體財務分析財務分析的對象是企業(yè)的各項基本活動。財務分析就是從報表中獲取符合報表使用人分析目的的 HYPERLINK app:bk:%E4%BF%A1%E6%81%AF 信息，認識企業(yè)活動的特點，評價其業(yè)績，發(fā)現(xiàn)其問題。 企業(yè)的基本活動分為籌資活動、投資活動和經營活動三類?；I資活動是指籌集企業(yè)投資和經營所需要的資金，包括發(fā)行股票和債券、取得借款，以及利用內部積累資金等。投資活動是指將所籌集到的資金分配于資產項目，包括購置各種長期資產和 HYPERLINK app:bk:%E

20、6%B5%81%E5%8A%A8%E8%B5%84%E4%BA%A7 流動資產。投資是企業(yè)基本活動中最重要的部分。經營活動是在必要的籌資和投資前提下，運用資產賺取收益的活動，它至少包括研究與 HYPERLINK app:bk:%E5%BC%80%E5%8F%91 開發(fā)、 HYPERLINK app:bk:%E9%87%87%E8%B4%AD 采購、 HYPERLINK app:bk:%E7%94%9F%E4%BA%A7 生產、 HYPERLINK app:bk:%E9%94%80%E5%94%AE 銷售和人力資源管理等五項活動。經營活動是企業(yè)收益的主要來源。企業(yè)的三項基本活動是相互聯(lián)系的，在業(yè)

21、績評價時不應把它們割裂開來。財務分析的起點是閱讀財務報表，終點是做出某種判斷（包括評價和找出問題），中間的財務報表分析過程，由比較、 HYPERLINK app:bk:%E5%88%86%E7%B1%BB 分類、 HYPERLINK app:bk:%E7%B1%BB%E6%AF%94 類比、歸納、演繹、分析和綜合等認識事物的步驟和方法組成。其中分析與綜合是兩種最基本的邏輯思維方法。因此，財務分析的過程也可以說是分析與綜合的統(tǒng)一。財務報表分析不同于企業(yè)分析、經營分析和經濟活動分析等概念。分析目的財務分析的目的是進行財務分析的最終目標，財務分析的最終目標是為財務報表使用者做出相關決策提供可靠的依據(jù)

22、。財務分析的目的受財務分析主體的制約，不同的財務分析主體進行財務分析的目的是不同的。財務分析的一般目的可以概括為：評價過去的經營業(yè)績、衡量現(xiàn)在的財務狀況、預測未來的發(fā)展趨勢。根據(jù)分析的具體目的，財務分析可以分為 HYPERLINK app:bk:%E6%B5%81%E5%8A%A8%E6%80%A7%E5%88%86%E6%9E%90 流動性分析、盈利性分析、財務風險分析、專題分析（如破產分析、審計人員的分析性檢查程序）實際應用論財務分析指標在實際工作中的應用財務指標分析包括時點數(shù)、時期數(shù)、指標分析頻率和應收賬款周轉速度等，在實際工作中要靈活應用，以使指標分析更加符合實際工作的需要。以中級、高

23、級會計職稱考試教材為出發(fā)點，結合實際工作中的業(yè)務，談談財務分析指標的具體應用。一、關于時點數(shù)和時期數(shù)的問題財務分析財務分析中各項指標所使用的數(shù)據(jù)均來源于資產負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表，而資產負債表反映企業(yè)在某一特定日期的財務狀況，利潤表反映企業(yè)在一定會計期間的經營成果，現(xiàn)金流量表反映企業(yè)在一定會計期間的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的流入和流出?？梢?，資產負債表反映的是“某一特定日期”，即時點數(shù)，而利潤表和 HYPERLINK app:bk:%E7%8E%B0%E9%87%91%E6%B5%81%E9%87%8F 現(xiàn)金流量表反映的是“一定會計期間”，即時期數(shù)。從理論上講，時點數(shù)與時點數(shù)比較，起點一致;時期數(shù)

24、和時期數(shù)比較，時間跨度一致，由于口徑一致，直接從報表上取得數(shù)據(jù)即可，但時點數(shù)和時期數(shù)由于口徑不一致，不能直接進行比較，需要進行換算。下面以常用的指標進行說明: (1)時點數(shù)與時點數(shù)比較指資產負債表數(shù)據(jù)之間的比較，例如 HYPERLINK app:bk:%E6%B5%81%E5%8A%A8%E6%AF%94%E7%8E%87 流動比率(流動資產/流動負債)、速動比率(速動資產/流動負債)、資產負債率(負債總額/資產總額)、產權比率(負債總額/所有者權益總額)、總資產增長率(本年總資產增長額/年初資產總額)等指標。這些指標大部分直接取期末數(shù)據(jù)，即時點數(shù)，便可計算出結果，有的數(shù)據(jù)需要先進行簡單計算，

25、比如速動資產、本年總資產增長額，再根據(jù)公式計算出結果。(2)時期數(shù)與時期數(shù)比較財務分析主要指利潤表數(shù)據(jù)之間的比較，例如已獲利息倍數(shù)(息稅前利潤總額/利息費用)、營業(yè)利潤率(營業(yè)利潤/營業(yè)收入)、成本費用利潤率(利潤總額/成本費用總額)、營業(yè)收入增長率(本年營業(yè)收入增長額/上年營業(yè)收入總額)、營業(yè)利潤增長率(本年營業(yè)利潤增長額/上年營業(yè)利潤總額)等指標，個別指標還包括利潤表與現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)之間的比較，如盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)(經營現(xiàn)金凈流量/凈利潤)。這些指標大部分直接取一定期間內的數(shù)據(jù)，即時期數(shù)便可計算出結果，有的數(shù)據(jù)需要先進行簡單計算，如息稅前利潤總額、成本費用總額，再根據(jù)公式計算即可。 (3)時

26、期數(shù)與時點數(shù)比較指利潤表與資產負債表、現(xiàn)金流量表與資產負債表數(shù)據(jù)之間的比較，前者如應收賬款周轉率(營業(yè)收入/平均應收賬款余額)、 HYPERLINK app:bk:%E5%AD%98%E8%B4%A7%E5%91%A8%E8%BD%AC%E7%8E%87 存貨周轉率(營業(yè)成本/平均存貨余額)、 HYPERLINK app:bk:%E6%B5%81%E5%8A%A8%E8%B5%84%E4%BA%A7%E5%91%A8%E8%BD%AC%E7%8E%87 流動資產周轉率(營業(yè)收入/平均流動資產總額)、 HYPERLINK app:bk:%E5%9B%BA%E5%AE%9A%E8%B5%84%E4

27、%BA%A7%E5%91%A8%E8%BD%AC%E7%8E%87 固定資產周轉率(營業(yè)收入/平均固定資產凈值)、總資產周轉率(營業(yè)收入/平均資產總額)、總資產報酬率(息稅前利潤總額/平均資產總額)、凈資產收益率(凈利潤/平均凈資產)等指標，后者如 HYPERLINK app:bk:%E7%8E%B0%E9%87%91%E6%B5%81%E5%8A%A8%E8%B4%9F%E5%80%BA%E6%AF%94%E7%8E%87 現(xiàn)金流動負債比率(年經營現(xiàn)金凈流量/平均流動負債)。這些指標的共同特點是，分子是時期數(shù)，分母是時點數(shù)。通常分子可以直接取數(shù)，或經簡單計算，而分母要取年初數(shù)與年末數(shù)的平均數(shù)

28、，如果各期時點數(shù)余額的波動性較大，也可以采用各期余額的平均數(shù)計算。二、指標分析的頻率問題在職稱考試的教材中，為了簡單起見，各類指標均以年度指標或年末數(shù)為例，但在實際工作中，年度分析的時間跨度較長，根據(jù)企業(yè)的實際需要，往往進行半年度、季度分析甚至是月度分析。這樣，在計算各項指標時，時點數(shù)就要用到期初數(shù)與期末數(shù)的平均數(shù)，比如半年度的期初期末數(shù)、季初及季末數(shù)、月初與月末數(shù)，而不只是年初數(shù)和年末數(shù)的平均數(shù)。另外，在計算營運能力指標時，根據(jù)分析的需要，計算期天數(shù)相應地由360天調整為180天、90天或者是30天。這樣對指標的分析才更加科學、合理。例如，某企業(yè)6月份的利潤表反映，上半年的營業(yè)成本為7000

29、萬元，6月底的資產負債表反映年初存貨余額3000萬元，6月末存貨余額4000萬元，則平均存貨余額為3500萬元。通過計算，上半年的存貨周轉率為2次，存貨周轉期為90天(180天/2)。這里的計算期天數(shù)就不是全年的360天，而是上半年的180天。同理，如果計算每季度的存貨周轉率，計算期就應用90天。三、三年平均增長率指標涉及到三年平均增長率的指標主要有營業(yè)收入三年平均增長率、銷售收入三年平均增長率、利潤三年平均增長率、資本三年平均增長率等指標。在中級會計資格的 HYPERLINK app:bk:%E3%80%8A%E8%B4%A2%E5%8A%A1%E7%AE%A1%E7%90%86%E3%80

30、%8B 財務管理教材中，“資本三年平均增長率表示企業(yè)資本連續(xù)三年的積累情況，.式中，三年前年末所有者權益指企業(yè)三年前的所有者權益年末數(shù)，比如在評價2007年企業(yè)績效狀況時，三年前所有者權益年末數(shù)是指2005年年末數(shù)”。筆者認為，其中的“2005年年末數(shù)”應修訂為“ HYPERLINK app:bk:2004%E5%B9%B4 2004年年末數(shù)”，因為所有者權益年末數(shù)為時點數(shù)，只有以2004年年末數(shù)為起點，經過2005年年末、2006年年末到 HYPERLINK app:bk:2007%E5%B9%B4 2007年年末，才是三年。而如果以 HYPERLINK app:bk:2005%E5%B9%

31、B4 2005年年末數(shù)為起點，經過2006年年末到2007年年末，才是兩年。這不同于教材前面的“營業(yè)收入三年平均增長率”，因為營業(yè)收入是時期數(shù)，在評價企業(yè)2007年的績效狀況時，三年前營業(yè)收入總額就是指2005年的營業(yè)收入總額。同理，在計算利潤三年平均增長率時，基期利潤總額是指本年度往前算(含本年度)的第三年度的利潤總額。也就是說，三年平均增長率指標，由于時期數(shù)和時點數(shù)的不同，基期或起點的選擇也不一樣，應注意區(qū)別.比率分析指標財務分析1、變現(xiàn)能力比率 變現(xiàn)能力是企業(yè)產生現(xiàn)金的能力，它取決于可以在近期轉變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產的多少。（1）流動比率公式：流動比率=流動資產合計/流動負債合計企業(yè)設置的標

32、準值：2意義：體現(xiàn)企業(yè)的償還短期債務的能力。流動資產越多，短期債務越少，則流動比率越大，企業(yè)的短期償債能力越強。分析提示：低于正常值，企業(yè)的短期償債風險較大。一般情況下，營業(yè)周期、流動資產中的應收賬款數(shù)額和存貨的周轉速度是影響流動比率的主要因素。（2）速動比率公式：速動比率=（流動資產合計-存貨）/流動負債合計保守速動比率=0.8（貨幣資金短期投資應收票據(jù)應收賬款凈額）/流動負債企業(yè)設置的標準值：1意義：比流動比率更能體現(xiàn)企業(yè)的償還短期債務的能力。因為流動資產中，尚包括變現(xiàn)速度較慢且可能已貶值的存貨，因此將流動資產扣除存貨再與流動負債對比，以衡量企業(yè)的短期償債能力。分析提示：低于1的速動比率通

33、常被認為是短期償債能力偏低。影響速動比率的可信性的重要因素是應收賬款的變現(xiàn)能力，賬面上的應收賬款不一定都能變現(xiàn)，也不一定非?？煽俊Ｗ儸F(xiàn)能力分析總提示：（1）增加變現(xiàn)能力的因素：可以動用的銀行貸款指標；準備很快變現(xiàn)的長期資產；償債能力的聲譽。（2）減弱變現(xiàn)能力的因素：未作記錄的或有負債；擔保責任引起的或有負債。2、資產管理比率（1）存貨周轉率公式：存貨周轉率=產品銷售成本/（期初存貨期末存貨）/2企業(yè)設置的標準值：3意義：存貨的周轉率是存貨周轉速度的主要指標。提高存貨周轉率，縮短營業(yè)周期，可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。分析提示：存貨周轉速度反映存貨管理水平，存貨周轉率越高，存貨的占用水平越低，流動性越

34、強，存貨轉換為現(xiàn)金或應收賬款的速度越快。它不僅影響企業(yè)的短期償債能力，也是整個企業(yè)管理的重要內容。（2）存貨周轉天數(shù)公式：存貨周轉天數(shù)=360/存貨周轉率=360*（期初存貨期末存貨）/2/產品銷售成本企業(yè)設置的標準值：120意義：企業(yè)購入存貨、投入生產到銷售出去所需要的天數(shù)。提高存貨周轉率，縮短營業(yè)周期，可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。分析提示：存貨周轉速度反映存貨管理水平，存貨周轉速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉換為現(xiàn)金或應收賬款的速度越快。它不僅影響企業(yè)的短期償債能力，也是整個企業(yè)管理的重要內容。（3）應收賬款周轉率定義：指定的分析期間內應收賬款轉為現(xiàn)金的平均次數(shù)。公式：應收賬款

35、周轉率=銷售收入/（期初應收賬款期末應收賬款）/2企業(yè)設置的標準值：3財務分析意義：應收賬款周轉率越高，說明其收回越快。反之，說明營運資金過多呆滯在應收賬款上，影響正常資金周轉及償債能力。 分析提示：應收賬款周轉率，要與企業(yè)的經營方式結合考慮。以下幾種情況使用該指標不能反映實際情況：第一，季節(jié)性經營的企業(yè)；第二，大量使用分期收款結算方式；第三，大量使用現(xiàn)金結算的銷售；第四，年末大量銷售或年末銷售大幅度下降。（4）應收賬款周轉天數(shù)定義：表示企業(yè)從取得應收賬款的權利到收回款項、轉換為現(xiàn)金所需要的時間。公式：應收賬款周轉天數(shù)=360/應收賬款周轉率=（期初應收賬款期末應收賬款）/2/產品銷售收入企業(yè)

36、設置的標準值：100意義：應收賬款周轉率越高，說明其收回越快。反之，說明營運資金過多呆滯在應收賬款上，影響正常資金周轉及償債能力。分析提示：應收賬款周轉率，要與企業(yè)的經營方式結合考慮。以下幾種情況使用該指標不能反映實際情況：第一，季節(jié)性經營的企業(yè)；第二，大量使用分期收款結算方式；第三，大量使用現(xiàn)金結算的銷售；第四，年末大量銷售或年末銷售大幅度下降。（5）營業(yè)周期公式：營業(yè)周期=存貨周轉天數(shù)應收賬款周轉天數(shù)=（期初存貨期末存貨）/2*360/產品銷售成本（期初應收賬款期末應收賬款）/2*360/產品銷售收入企業(yè)設置的標準值：200意義：營業(yè)周期是從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的時間。一般

37、情況下，營業(yè)周期短，說明資金周轉速度快；營業(yè)周期長，說明資金周轉速度慢。分析提示：營業(yè)周期，一般應結合存貨周轉情況和應收賬款周轉情況一并分析。營業(yè)周期的長短，不僅體現(xiàn)企業(yè)的資產管理水平，還會影響企業(yè)的償債能力和盈利能力。財務分析3、負債比率： 負債比率是反映債務和資產、凈資產關系的比率。它反映企業(yè)償付到期長期債務的能力。（1）資產負債比率公式：資產負債率=（負債總額/資產總額）*100%企業(yè)設置的標準值：0.7意義：反映債權人提供的資本占全部資本的比例。該指標也被稱為舉債經營比率。分析提示：負債比率越大，企業(yè)面臨的財務風險越大，獲取利潤的能力也越強。如果企業(yè)資金不足，依靠欠債維持，導致資產負債

38、率特別高，償債風險就應該特別注意了。資產負債率在6070，比較合理、穩(wěn)??；達到85及以上時，應視為發(fā)出預警信號，企業(yè)應提起足夠的注意。（2）產權比率公式：產權比率=（負債總額/股東權益）*100%企業(yè)設置的標準值：1.2意義：反映債權人與股東提供的資本的相對比例。反映企業(yè)的資本結構是否合理、穩(wěn)定。同時也表明債權人投入資本受到股東權益的保障程度。分析提示：一般說來，產權比率高是高風險、高報酬的財務結構，產權比率低，是低風險、低報酬的財務結構。從股東來說，在通貨膨脹時期，企業(yè)舉債，可以將損失和風險轉移給債權人；在經濟繁榮時期，舉債經營可以獲得額外的利潤；在經濟萎縮時期，少借債可以減少利息負擔和財務

39、風險。（3）有形凈值債務率公式：有形凈值債務率=負債總額/（股東權益-無形資產凈值）*100%企業(yè)設置的標準值：1.5意義：產權比率指標的延伸，更為謹慎、保守地反映在企業(yè)清算時債權人投入的資本受到股東權益的保障程度。不考慮無形資產包括商譽、商標、專利權以及非專利技術等的價值，它們不一定能用來還債，為謹慎起見，一律視為不能償債。分析提示：從長期償債能力看，較低的比率說明企業(yè)有良好的償債能力，舉債規(guī)模正常。4、盈利能力比率：利能力就是企業(yè)賺取利潤的能力。不論是投資人還是債務人，都非常關心這個項目。在分析盈利能力時，應當排除證券買賣等非正常項目、已經或將要停止的營業(yè)項目、重大事故或法律更改等特別項目

40、、會計政策和財務制度變更帶來的累積影響數(shù)等因素。（1）銷售凈利率公式：銷售凈利率=凈利潤/銷售收入*100%企業(yè)設置的標準值：0.1意義：該指標反映每一元銷售收入帶來的凈利潤是多少。表示銷售收入的收益水平。j 分析提示：企業(yè)在增加銷售收入的同時，必須要相應獲取更多的凈利潤才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。銷售凈利率可以分解成為銷售毛利率、銷售稅金率、銷售成本率、銷售期間費用率等指標進行分析。（2）銷售毛利率公式： HYPERLINK app:bk:%E9%94%80%E5%94%AE%E6%AF%9B%E5%88%A9%E7%8E%87 銷售毛利率=（銷售收入-銷售成本）/銷售收入*100%

41、企業(yè)設置的標準值：0.15意義：表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項期間費用和形成盈利。分析提示：銷售毛利率是企業(yè)是銷售凈利率的最初基礎，沒有足夠大的銷售毛利率便不能形成盈利。企業(yè)可以按期分析銷售毛利率，據(jù)以對企業(yè)銷售收入、銷售成本的發(fā)生及配比情況作出判斷。（3）資產凈利率（總資產報酬率）公式：資產凈利率=凈利潤/（期初資產總額期末資產總額）/2*100%企業(yè)設置的標準值：根據(jù)實際情況而定意義：把企業(yè)一定期間的凈利潤與企業(yè)的資產相比較，表明企業(yè)資產的綜合利用效果。指標越高，表明資產的利用效率越高，說明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金等方面取得了良好的效果，否則相反。分析提示：資產凈利

42、率是一個綜合指標。凈利的多少與企業(yè)的資產的多少、資產的結構、經營管理水平有著密切的關系。影響資產凈利率高低的原因有：產品的價格、單位產品成本的高低、產品的產量和銷售的數(shù)量、資金占用量的大小?？梢越Y合杜邦財務分析體系來分析經營中存在的問題。（4）凈資產收益率（權益報酬率）公式：凈資產收益率=凈利潤/（期初所有者權益合計期末所有者權益合計）/2*100%企業(yè)設置的標準值：0.08財務分析5、流動性分析： 流動性分析是將資產迅速轉變?yōu)楝F(xiàn)金的能力。（1）現(xiàn)金到期債務比公式：現(xiàn)金到期債務比=經營活動現(xiàn)金凈流量/本期到期的債務本期到期債務一年內到期的長期負債應付票據(jù)企業(yè)設置的標準值：1.5意義：以經營活動

43、的現(xiàn)金凈流量與本期到期的債務比較，可以體現(xiàn)企業(yè)的償還到期債務的能力。分析提示：企業(yè)能夠用來償還債務的除借新債還舊債外，一般應當是經營活動的現(xiàn)金流入才能還債。（2）現(xiàn)金流動負債比公式：現(xiàn)金流動負債比=年經營活動現(xiàn)金凈流量/期末流動負債企業(yè)設置的標準值：0.5意義：反映經營活動產生的現(xiàn)金對流動負債的保障程度。分析提示：企業(yè)能夠用來償還債務的除借新債還舊債外，一般應當是經營活動的現(xiàn)金流入才能還債。（3）現(xiàn)金債務總額比公式：現(xiàn)金流動負債比=經營活動現(xiàn)金凈流量/期末負債總額企業(yè)設置的標準值：0.25意義：企業(yè)能夠用來償還債務的除借新債還舊債外，一般應當是經營活動的現(xiàn)金流入才能還債。分析提示：計算結果要與

44、過去比較，與同業(yè)比較才能確定高與低。這個比率越高，企業(yè)承擔債務的能力越強。這個比率同時也體現(xiàn)企業(yè)的最大付息能力。6、獲取現(xiàn)金的能力（1）銷售現(xiàn)金比率公式：銷售現(xiàn)金比率=經營活動現(xiàn)金凈流量/銷售額企業(yè)設置的標準值：0.2意義：反映每元銷售得到的凈現(xiàn)金流入量，其值越大越好。分析提示：計算結果要與過去比，與同業(yè)比才能確定高與低。這個比率越高，企業(yè)的收入質量越好，資金利用效果越好。（2）每股營業(yè)現(xiàn)金流量公式：每股營業(yè)現(xiàn)金流量=經營活動現(xiàn)金凈流量/普通股股數(shù)普通股股數(shù)由企業(yè)根據(jù)實際股數(shù)填列。企業(yè)設置的標準值：根據(jù)實際情況而定意義：反映每股經營所得到的凈現(xiàn)金，其值越大越好。分析提示：該指標反映企業(yè)最大分派

45、現(xiàn)金股利的能力。超過此限，就要借款分紅。（3）全部資產現(xiàn)金回收率公式：全部資產現(xiàn)金回收率=經營活動現(xiàn)金凈流量/期末資產總額企業(yè)設置的標準值：0.06意義：說明企業(yè)資產產生現(xiàn)金的能力，其值越大越好。分析提示：把上述指標求倒數(shù)，則可以分析，全部資產用經營活動現(xiàn)金回收，需要的期間長短。因此，這個指標體現(xiàn)了企業(yè)資產回收的含義。回收期越短，說明資產獲現(xiàn)能力越強。7、財務彈性分析：（1）現(xiàn)金滿足投資比率財務分析公式：現(xiàn)金滿足投資比率=近五年累計經營活動現(xiàn)金凈流量/同期內的資本支出、存貨增加、現(xiàn)金股利之和。企業(yè)設置的標準值：0.8 取數(shù)方法：近五年累計經營活動現(xiàn)金凈流量應指前五年的經營活動現(xiàn)金凈流量之和；同

46、期內的資本支出、存貨增加、現(xiàn)金股利之和也從現(xiàn)金流量表相關欄目取數(shù)，均取近五年的平均數(shù)；資本支出，從購建固定資產、無形資產和其他長期資產所支付的現(xiàn)金項目中取數(shù)；存貨增加，從現(xiàn)金流量表附表中取數(shù)。取存貨的減少欄的相反數(shù)即存貨的增加；現(xiàn)金股利，從現(xiàn)金流量表的主表中，分配利潤或股利所支付的現(xiàn)金項目取數(shù)。如果實行新的企業(yè)會計制度，該項目為分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金，則取數(shù)方式為：主表分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金項目減去附表中財務費用。意義：說明企業(yè)經營產生的現(xiàn)金滿足資本支出、存貨增加和發(fā)放現(xiàn)金股利的能力，其值越大越好。比率越大，資金自給率越高。分析提示：達到1，說明企業(yè)可以用經營獲取的

47、現(xiàn)金滿足企業(yè)擴充所需資金；若小于1，則說明企業(yè)部分資金要靠外部融資來補充。（2）現(xiàn)金股利保障倍數(shù)公式： HYPERLINK app:bk:%E7%8E%B0%E9%87%91 現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=每股營業(yè)現(xiàn)金流量/每股現(xiàn)金股利=經營活動現(xiàn)金凈流量/現(xiàn)金股利企業(yè)設置的標準值：2意義：該比率越大，說明支付現(xiàn)金股利的能力越強，其值越大越好。分析提示：分析結果可以與同業(yè)比較，與企業(yè)過去比較。（3）營運指數(shù)公式：營運指數(shù)=經營活動現(xiàn)金凈流量/經營應得現(xiàn)金其中：經營所得現(xiàn)金=經營活動凈收益非付現(xiàn)費用=凈利潤-投資收益-營業(yè)外收入營業(yè)外支出本期提取的折舊無形資產攤銷待攤費用攤銷遞延資產攤銷企業(yè)設置的標準值：0

48、.9意義：分析會計收益和現(xiàn)金凈流量的比例關系，評價收益質量。分析提示：接近1，說明企業(yè)可以用經營獲取的現(xiàn)金與其應獲現(xiàn)金相當，收益質量高；若小于1，則說明企業(yè)的收益質量不夠好。局限性財務分析是評價 HYPERLINK app:bk:%E4%BC%81%E4%B8%9A 企業(yè)經營狀況的一條重要途徑。本目錄從目前企業(yè)常用的財務分析指標入手，分別從 HYPERLINK app:bk:%E5%81%BF%E5%80%BA%E8%83%BD%E5%8A%9B 償債能力、營運能力、 HYPERLINK app:bk:%E7%9B%88%E5%88%A9 盈利能力三個方面對常用的財務分析指標存在的局限性進行分

49、析，并對財務分析指標的改進和完善作原則性的提示。一、償債能力財務指標分析財務分析償債能力分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。短期償債能力是企業(yè)及時、足額償還 HYPERLINK app:bk:%E6%B5%81%E5%8A%A8%E8%B4%9F%E5%80%BA 流動負債的保證程度，其主要指標有流動比率、速動比率和利息保障倍數(shù)。這些比率越高，表明企業(yè)短期償債能力越強，但這些比率在評價短期償債能力時也存在一定的 HYPERLINK app:bk:%E5%B1%80%E9%99%90%E6%80%A7 局限性。 流動比率指標。流動比率是用以反映企業(yè)流動資產償還到期流動負債能力的指標。它不

50、能作為衡量企業(yè)短期變現(xiàn)能力的絕對標準。一是企業(yè)償還短期債務的流動資產保證程度強，并不說明企業(yè)已有足夠的償債資金。所以，考察流動比率時，要視每一項流動資產的短期變現(xiàn)能力，設計一個變現(xiàn)系數(shù)，對企業(yè)的流動資產進行修正，這樣才能得到客觀、真實的流動比率。二是計價基礎的不一致在一定程度上削弱了該比率反映短期償債能力的可靠性。計算 HYPERLINK app:bk:%E6%B5%81%E5%8A%A8%E6%AF%94%E7%8E%87 流動比率時（ HYPERLINK app:bk:%E9%80%9F%E5%8A%A8%E6%AF%94%E7%8E%87 速動比率亦如此），分母中的短期負債較多采用到期值

51、計價，而 HYPERLINK app:bk:%E5%88%86%E5%AD%90 分子中的流動資產有的采用現(xiàn)值計價（如 HYPERLINK app:bk:%E7%8E%B0%E9%87%91 現(xiàn)金、 HYPERLINK app:bk:%E9%93%B6%E8%A1%8C%E5%AD%98%E6%AC%BE 銀行存款），有的采用歷史成本計價（如存貨、短期投資），還有的采用未來價值計價（如 HYPERLINK app:bk:%E5%BA%94%E6%94%B6%E8%B4%A6%E6%AC%BE 應收賬款）。計價基礎不一致必然導致流動比率反映短期償債能力的可靠性下降。所以，流動資產的未來價值與短期

52、負債的未來價值之比才能更好地反映企業(yè)的短期償債能力。三是該比率只反映報告日的靜態(tài)狀況，具有較強的粉飾效應，因此要注意企業(yè)會計分析期前后的流動資產和流動負債的變動情況。流動資產中各要素所占比例的大小，對企業(yè)償債能力有重要影響，流動性較差的項目所占比重越大，企業(yè)償還到期債務的能力就越差。而企業(yè)可以通過瞬時增加流動資產或減少流動負債等方法來粉飾其流動比率，人為操縱其大小，從而誤導 HYPERLINK app:bk:%E4%BF%A1%E6%81%AF 信息使用者。速動比率指標。速動比率是比流動比率更能反映流動負債償還的安全性和穩(wěn)定性的指標。利息保障倍數(shù)指標。財務分析利息保障倍數(shù)反映了獲利能力對債務償付的保證程度。該比率只能反映企業(yè)支付利息的能力和企業(yè)舉債經營的基本條件，不能反映企業(yè)債務本金的償還能力。同時，企業(yè)償