節(jié)能環(huán)保行業(yè)：環(huán)保需求依然充分看好業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的大固廢板塊

1、四部委聯(lián)合發(fā)文推進(jìn)中西部城鎮(zhèn)污水垃圾處理工作，調(diào)動(dòng)社會(huì)奧本投資積極性。2019年7 月18日，發(fā)改委、財(cái)政部、生態(tài)環(huán)境部、住建部聯(lián)合發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步加快推進(jìn)中西部 地區(qū)瞬污水垃圾處理有關(guān)工作的通知，指出要詼令加快推進(jìn)中西部地區(qū)城鎮(zhèn)污水垃圾 處理工作，完善多靠1資金投入機(jī)制及污染者付費(fèi)制度。我們認(rèn)為此次通知引翦金投 入，尤其加大專(zhuān)項(xiàng)債瑚力度更有助于去年受融資影響大的水處瞰塊開(kāi)展。同時(shí)我們考 慮到多家水處理龍頭公司已開(kāi)啟或完成混改進(jìn)程，建議關(guān)注輕資產(chǎn)模式開(kāi)展下，水處理 企業(yè)盈利拐點(diǎn)到來(lái)推進(jìn)污水處理提質(zhì)增效，推動(dòng)中西部污水處理需求加速釋放。落實(shí)城鎮(zhèn)污水處理提質(zhì)增效三年行動(dòng)方案（2019-2021年）要

2、求，加快推進(jìn)生活污水管網(wǎng)建設(shè)和改造，推 進(jìn)污水處倒是質(zhì)增效。城鎮(zhèn)污水處理廠進(jìn)水生化需氧量（BOD ）濃度低于100mg/L的, 要圍幽器片區(qū)管網(wǎng)制一廠一策”系統(tǒng)（讖臺(tái)方案用例圉郵KJ譴I頁(yè)目。 完善多渠道資金投入機(jī)制，加大地方專(zhuān)項(xiàng)債券支持力度。積極推廣政府和社會(huì)資本 合作，嚴(yán)格重諾履約，細(xì)化實(shí)化配套措施，充分調(diào)動(dòng)社會(huì)資本特別是民營(yíng)資本投資 積極性。加大地方專(zhuān)項(xiàng)債券對(duì)符合條件的城鎮(zhèn)污水垃圾處理工程的支持力度。對(duì)符 合條件的工程，積極推薦借用外國(guó)政府和國(guó)際組織優(yōu)惠貸款。健全價(jià)格收費(fèi)政策，完善污染者付費(fèi)制度。將污水處理費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整至補(bǔ)償污水處理 和污泥處置設(shè)施運(yùn)營(yíng)本錢(qián)，并考慮合理盈利水平。在有條件的地

3、區(qū)探索分類(lèi)垃圾和 混合垃圾差異化垃圾處理收費(fèi)政策，提高混合性垃圾收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。深入推進(jìn)城鎮(zhèn)生活 垃圾分類(lèi)處理收費(fèi)市場(chǎng)化改革，已形成充分競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)節(jié)，實(shí)行協(xié)商定價(jià)。圖表L關(guān)于進(jìn)一步加快推進(jìn)中西部地區(qū)城鎮(zhèn)污水垃圾處理有關(guān)工作的通知重點(diǎn)內(nèi)容梳理進(jìn)污水處理提質(zhì)增效。城鎮(zhèn)污水處理廠進(jìn)水生化需氧量（BOD ）濃度低于100mg/L的，要圍繞服務(wù)健舍絹巡蝴隊(duì)機(jī)制片區(qū)管網(wǎng)制定“一廠一策”系統(tǒng)化整治方案并梳理建設(shè)和改造工程。鼓勵(lì)盤(pán)活存量資產(chǎn)鼓勵(lì)政府投資的已建成運(yùn)行和在建的城鎮(zhèn)污水垃圾處理設(shè)施在符合相關(guān)法律法規(guī)制度.防范地方政府資料來(lái)源：發(fā)改委.財(cái)政部、生態(tài)/舞風(fēng)險(xiǎn)幽保處理設(shè)施平穩(wěn)達(dá)標(biāo)運(yùn)行的前提下，通過(guò)轉(zhuǎn)讓運(yùn)營(yíng)移交（T

4、OT）、改擴(kuò)建運(yùn)營(yíng)移交等多種 運(yùn)作方式，引入社會(huì)資本參與運(yùn)營(yíng)管理，盤(pán)活存量資產(chǎn)，提高公共服務(wù)供給效率。鼓勵(lì)城鎮(zhèn)污水處月11日,兩部委深入推進(jìn)園區(qū)環(huán)境污染第三年治理瞄沖區(qū)營(yíng)鯽魴梯顓留螂詢(xún)卻信須1瞬。7求在京津冀及周邊地區(qū)、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶、粵港澳大灣區(qū)范圍內(nèi)的園區(qū)推行第三方治理要依法委托第三方開(kāi)展治理服務(wù)，提供包括污水和固廢集中處理、煙氣治理、污染物排 放監(jiān)測(cè)及監(jiān)管信息平臺(tái)等環(huán)境綜合治理服務(wù)。我們認(rèn)為此政策出臺(tái)有助于環(huán)保監(jiān)測(cè)及第 三方治理需求提升。自今年江蘇化工廠爆炸事件以來(lái)，各地方政府加大化工園區(qū)污染處 置監(jiān)管力度。且第二次環(huán)保督察正式啟動(dòng)，倒逼化工園區(qū)環(huán)保要求進(jìn)一步提升，我們積 極看好環(huán)保監(jiān)測(cè)、危

5、廢處置等領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。請(qǐng)仔圖表2:關(guān)于深入推進(jìn)園區(qū)環(huán)境污染第三方治理的通知重點(diǎn)內(nèi)容梳理內(nèi)容實(shí)施范圍在京津冀及周邊地區(qū)、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶、粵港澳大灣區(qū)范圍內(nèi)的園區(qū)推行第三方治理。其中京津冀及周邊地區(qū)重點(diǎn)在鋼鐵、冶 金、建材、電鍍等園區(qū)開(kāi)展第三方治理，長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶重點(diǎn)在化工、印染等園區(qū)開(kāi)展第三方治理，粵港澳大灣區(qū)重點(diǎn)在電鍍 、印染等園區(qū)開(kāi)展第三方治理。培育第三方治理 園區(qū)依法委托第三方開(kāi)展治理服務(wù)，提供包括環(huán)境污染問(wèn)題診斷、系統(tǒng)解決方案，污水和固體廢棄物集中處理處置、煙氣 新模式治理、污染物排放監(jiān)測(cè)以及監(jiān)管信息平臺(tái)等環(huán)境綜合治理服務(wù)。鼓勵(lì)第三方研發(fā)和推廣環(huán)境污染治理新技術(shù)、新工藝。規(guī)范合作園區(qū)或排污單位

6、與第三方治理企業(yè)依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，采用招標(biāo)或競(jìng)爭(zhēng)性談判方式，確定委托具有相關(guān)資質(zhì)、相應(yīng)能力的第關(guān)系三方治理企業(yè)開(kāi)展環(huán)境污染治理；參考環(huán)境污染第三方治理合同（示范文本）簽訂環(huán)境服務(wù)合同，明確委托事項(xiàng)、 治理邊界、責(zé)任義務(wù)、相互監(jiān)督制約措施及雙方履行責(zé)任所需條件，并設(shè)立違約責(zé)任追究、仲裁調(diào)解及賠償補(bǔ)償機(jī)制。推動(dòng)第三方治理 構(gòu)建第三方治理信息平臺(tái)，公開(kāi)第三方基本信息、污染治理效果，完善有獎(jiǎng)舉報(bào)制度和投訴受理機(jī)制。園區(qū)所在地有關(guān)部信 息公開(kāi)門(mén)可委托專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)第三方治理企業(yè)的污染治理效果進(jìn)行評(píng)估，依法依規(guī)公布治理效果不達(dá)標(biāo)、技術(shù)服務(wù)能力弱、運(yùn)營(yíng)管理水平低、綜合信用差的第三方治理企業(yè)名單，并將第三方治理企

7、業(yè)違法違規(guī)信息納入相關(guān)信用信息共享平臺(tái)。探索實(shí)施限期對(duì)因污染物超過(guò)排放標(biāo)準(zhǔn)或總量控制要求，被生態(tài)環(huán)境主管部門(mén)責(zé)令限制生產(chǎn)、停產(chǎn)整治且自行治理污染能力缺乏或拒不第三方治理自行治理污染的園區(qū)排污單位，有關(guān)部門(mén)可催促其在規(guī)定期限內(nèi)委托第三方治理。資料來(lái)源：發(fā)改委、生態(tài)環(huán)境部,圖表3:其他重點(diǎn)新聞一覽第二次環(huán)保督察啟動(dòng)本輪督察6各省市與2家央企第二批中央生態(tài)環(huán)保督察全面啟動(dòng)，本輪督察組進(jìn)駐時(shí)間約為1個(gè)月，目前已經(jīng)組建8個(gè)中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察組，將對(duì)上 海、福建、海南、重慶、甘肅、青海等6個(gè)?。ㄊ校┖?家央企開(kāi)展督察進(jìn)駐工作。青海省生活垃圾燃燒發(fā)電規(guī)劃（20192025年）環(huán)境影響評(píng)價(jià)信息公示規(guī)劃在青海

8、省行政區(qū)域內(nèi)的2個(gè)地級(jí)市和6個(gè)自治州規(guī)劃新建生活垃圾燃燒發(fā)電工程4個(gè)。近期（20192022年）規(guī)劃：（1）新建西寧市生活垃圾燃燒發(fā)電廠，設(shè)計(jì)規(guī)模為3000t/d； （2）新建海東市生活垃圾焚 燒發(fā)電廠，本期設(shè)計(jì)規(guī)模為750t/d； （3）新建格爾木市生活垃圾燃燒發(fā)電廠，設(shè)計(jì)規(guī)模為400t/d。遠(yuǎn)期（20232025年 ）規(guī)劃：（1）新建玉樹(shù)市生活垃圾燃燒發(fā)電廠，設(shè)計(jì)規(guī)模為300t/d； （2）建設(shè)海東市生活垃圾燃燒發(fā)電廠二期工程，擴(kuò) 建規(guī)模為750t/d,燃燒廠總設(shè)計(jì)規(guī)模到達(dá)1500t/d。藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)收官漸近15個(gè)行業(yè)將開(kāi)展環(huán)保分級(jí)評(píng)價(jià)打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動(dòng)計(jì)劃即將迎來(lái)收官年，相關(guān)部門(mén)正在計(jì)

9、劃對(duì)鋼鐵、煤炭、水泥、化工等15個(gè)重點(diǎn)行業(yè)開(kāi)展績(jī)效分 級(jí)評(píng)價(jià)和差異化管理。通過(guò)生產(chǎn)工藝水平、治理技術(shù)等多項(xiàng)指標(biāo)制定績(jī)效評(píng)級(jí)細(xì)那么，將行業(yè)企業(yè)分為A、B、C級(jí)，在京津 冀及周邊、長(zhǎng)三角區(qū)域、汾渭平原等環(huán)保重點(diǎn)區(qū)域，根據(jù)不同天氣條件，根據(jù)等級(jí)采取不同的停限產(chǎn)措施，禁止一刀切。烏魯木齊、貴陽(yáng)推動(dòng)垃圾分類(lèi)工作新進(jìn)展烏魯木齊市2019年度生活垃圾分類(lèi)工作實(shí)施方案印發(fā)，明確2019年底，全市市屬黨政機(jī)關(guān)及其所屬事業(yè)單位、學(xué)校 全面實(shí)現(xiàn)生活垃圾強(qiáng)制分類(lèi)；按照垃圾分類(lèi)類(lèi)別完善已建成生活垃圾分類(lèi)小區(qū)，各區(qū)（縣）穩(wěn)步推進(jìn)轄區(qū)內(nèi)居民小區(qū)垃圾 分類(lèi)推廣工作，新增居民垃圾分類(lèi)小區(qū)不少于220個(gè)、至少4個(gè)街道建成生活垃圾

10、分類(lèi)示范片區(qū)。貴陽(yáng)市2019年生活垃圾分類(lèi)工作考核實(shí)施細(xì)那么發(fā)布，要求切實(shí)提高垃圾分類(lèi)工作水平，完成“到2019年底黨政機(jī)關(guān) 、企事業(yè)單位、學(xué)校強(qiáng)制分類(lèi)實(shí)現(xiàn)全覆蓋，全市范圍內(nèi)生活垃圾分類(lèi)制度覆蓋率到達(dá)60%以上”的工作目標(biāo)。抽料來(lái)源： 生態(tài)環(huán)境部，青海省、馬魯木齊、貴陽(yáng)rr政府，請(qǐng)仔截至7月14日，3家監(jiān)測(cè)公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，業(yè)績(jī)?nèi)繛檎?家固廢公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù) 告，其中8家業(yè)績(jī)?yōu)檎急?9%；固廢、監(jiān)測(cè)受益行業(yè)需求穩(wěn)健增長(zhǎng)，相關(guān)公司1H19 業(yè)績(jī)保持較快增速。14家水處理公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，8家業(yè)績(jī)?yōu)樨?fù)，占比57%；主要系 去年融資環(huán)境惡化影響持續(xù)、投資收縮所致，考慮多家水處理龍頭公司已開(kāi)啟或

11、完成混 改進(jìn)程，建議靜待盈利拐點(diǎn)。圖表4:環(huán)保板塊業(yè)績(jī)快報(bào)整理注：按照業(yè)績(jī)?cè)鏊僦兄蹬判?；旺能環(huán)境預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)源于一季報(bào)板塊證券簡(jiǎn)稱(chēng)業(yè)績(jī)預(yù)告范圍（億元）業(yè)績(jī)?cè)鏊俜秶鷺I(yè)績(jī)?cè)鏊僦兄倒虖U長(zhǎng)青集團(tuán)200%250%225%固廢中國(guó)天楹129%-164%147%固廢雪浪環(huán)境60%89%75%固廢盈峰環(huán)境63% 70%67%固廢永清環(huán)保40%70%55%固廢旺能環(huán)境37%69%53%固廢維爾利30%50%40%水處理博世科30% 45%38%監(jiān)測(cè)理工環(huán)科25% 35%30%固廢高能環(huán)境1.85-2.0022%32%27%水處理中環(huán)環(huán)保10%40%25%監(jiān)測(cè)聚光科技15%35%25%監(jiān)測(cè)先河環(huán)保20%30%25%

12、水處理久吾高科7%32%19%大氣天壕環(huán)境2%31%17%水處理國(guó)禎環(huán)保5%20%13%水處理中電環(huán)保0%10%5%水處理巴安水務(wù)-30%0%-15%水處理清水源-35% -5%-20%固廢中金環(huán)境-35% -15%-25%水處理萬(wàn)邦達(dá)-30%-25%-27%大氣迪森股份-40%-20%-30%水處理環(huán)能科技-49%-29%-39%水處理興源環(huán)境-80%-76%-78%水處理京藍(lán)科技-89%-84%-86%水處理碧水源0-0.36-100%-90%-95%水處理津膜科技虧損水處理中環(huán)裝備扭虧為盈扭虧為盈資料來(lái)源：公司公告，請(qǐng)仔圖表5:環(huán)保板塊及上證指數(shù)/創(chuàng)業(yè)板指今年走勢(shì)上證綜指創(chuàng)業(yè)板指環(huán)保指數(shù)

13、上證綜指創(chuàng)業(yè)板指環(huán)保指數(shù)50%40%30%20%10%0%資料來(lái)源：萬(wàn)得資訊,行業(yè)板塊方面，7月中旬環(huán)保板塊整體漲跌幅-8.78%,跑輸上證指數(shù)6.08 ppt,跑輸創(chuàng)業(yè) 板指數(shù)9.38 ppt。環(huán)保細(xì)分板塊方面，固廢/水務(wù)/監(jiān)測(cè)/大氣板塊分別上漲-8.22%/-10.58%/ -10.29%/(火)整秘五修 ()埸蹄氏出 (Ra)Hw-s畫(huà) (0汪)詠去今幗 (H)哥式 ()送益 (口三)媽靠(-)堞窿 KS (二)藜運(yùn)誤越 (RW)三賦44 (R)w米 同)鞍e (R-)蕤處啟如 (火旺)如源 (R)漁總r竽 (R)fc晦 (R壬)曲怒空三 (、)籌股叔 ()睡圖間m (R)彝用出邂 (史

14、旺)也蕓迷 (RSH7) (RS+田 (m帶 (、)總窿咫一長(zhǎng) ()更禁舉妥圖表6: 2019年7月中旬細(xì)分板塊漲跌資料來(lái)源：萬(wàn)得資訊,圖表7:環(huán)保細(xì)分板塊7月中旬股價(jià)漲跌變化資料來(lái)源：萬(wàn)得資訊,請(qǐng)仔圖表S：重點(diǎn)公司重大事項(xiàng)梳理圖表9:2019年7月中旬：漲幅前五家公司6%5%4%3%2%1%0%6%0%富春環(huán)保 億利潔匕匕育 格林美 博世科 聯(lián)美控股29c德創(chuàng)環(huán)保 -聯(lián)泰環(huán)保 海峽環(huán)保 碧水源 津膜科技資料來(lái)源：萬(wàn)得資訊,資料來(lái)源：萬(wàn)得資訊,請(qǐng)仔資料來(lái)源：萬(wàn)得資訊,日期公司事件2019/7/19博世科 中標(biāo)亞洲漿紙業(yè)雙氧水制備裝置采購(gòu)工程，產(chǎn)能合計(jì)400噸/天，合同規(guī)模7,680萬(wàn)美元。20

15、19/7/16綠色動(dòng)力公布Q2經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，累計(jì)垃圾進(jìn)廠量為340.12萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)59.47%；累計(jì)發(fā)電量為105,824.79萬(wàn)度，同比增長(zhǎng)50.39%；累計(jì)上 網(wǎng) 電量為87,287.58萬(wàn)度，同比增長(zhǎng)46.53%。2019/7/18首創(chuàng)股份業(yè)績(jī)預(yù)告，歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)增加10,000萬(wàn)元到12,000萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)：47.70%到57.25%。2019/7/15盈峰環(huán)境業(yè)績(jī)預(yù)告，歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)63,000萬(wàn)元至66,000萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)：220.39%至235.65%。2019/7/13碧水源 業(yè)績(jī)預(yù)告，歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)0萬(wàn)元至3,650.98萬(wàn)元，比上年同期下降：-100%至-9

16、0%。2019/7/13中金環(huán)境 業(yè)績(jī)預(yù)告，歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)20,899萬(wàn)元至27,330萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)：15%至35%。2019/7/12國(guó)禎環(huán)保業(yè)績(jī)預(yù)告，歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)14,603.46萬(wàn)元至16,689.67萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)：5%至20%。2019/7/12高能環(huán)境業(yè)績(jī)預(yù)告，歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)18,500萬(wàn)元至20,000萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)：22%到32%。2019/7/11博世科業(yè)績(jī)預(yù)告，歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)13,801.07萬(wàn)元至15,393.50萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)：30%至45%。2019/7/10高能環(huán)境 公司簽署廈門(mén)市東部垃圾燃燒發(fā)電廠二期工程煙氣凈化系統(tǒng)設(shè)備及技術(shù)服務(wù)采購(gòu)合

17、同，合同金額8,879萬(wàn)元。2019/7/9高能環(huán)境中標(biāo)原南通精華制藥原料藥分廠地塊修復(fù)工程施工工程，金額7,388.93萬(wàn)元，工期150天。2019/7/9清新環(huán)境實(shí)際控制人變更，原控股股東世紀(jì)地和將持有的25.31%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓于國(guó)潤(rùn)環(huán)境，價(jià)格9.08元/股，實(shí)際控制人由張開(kāi)元先生變更為 四 川省國(guó)資委。圖表11:可比公司估值表資料來(lái)源：萬(wàn)得資訊、彭博資訊、公司公告、11市值（百力美市盈率市凈率1公司幺稱(chēng)影曲代碼盼價(jià)元）2018A2019E2020E2018A2019E2020E北控水務(wù)集團(tuán)*371 HK4.395,6349.38.37.21.61.61.4中國(guó)光大國(guó)際*257 HK7.25

18、5,70510.38.16.41.31.21.0中國(guó)光大綠色環(huán)保*1257 HK5.321,4088.36.14.81.21.00.9海螺創(chuàng)業(yè)*586 HK27.856,4397.46.96.51.71.41.2東江環(huán)保*895 HK7351,24014.011.29.51.41.31.2康達(dá)環(huán)保6136 HK1.012636.05.75.00.40.40.4上海實(shí)業(yè)環(huán)境807 HK1.525085.85.44.90.40.40.4粵豐環(huán)保1381 HK4.091,28613.310.08.61.91.51.3高能環(huán)境*603588 CH10.531,03121.916.813.02.62.32.0瀚藍(lán)環(huán)境*600323 CH16.911,88314.813.812.92.22.01.7東江環(huán)保*002672 CH10.651,23923.218.115.52.32.11.9興蓉環(huán)境*000598 CH4.601,99613.912.612.11.31.21.1龍凈環(huán)保*600388 CH11.561,79615.413.912.32.42.11.9上海環(huán)境*601200 CH12.071,60