《期貨基礎(chǔ)筆記》word版

1、衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇

2、羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈

3、羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆

4、肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇

5、聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇

6、肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅

7、膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆

8、螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆

9、螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄

10、袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅

11、袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆

12、羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃

13、羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄

14、羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊

15、肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃

16、肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃

17、肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖

18、膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞

19、螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂

20、裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃

21、袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻

22、袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂

23、羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿

24、羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕

25、羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁

26、肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿

27、肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆

28、膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀

29、蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃螀蝿芃艿蝿袂肆薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿芅袆羈肂蚄裊肀莈薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羅腿羋葿肇莄薇薈

30、螇膇蒃薇衿莃荿薆肁膅蒞薅膄肈蚃薄袃芄蕿薃羆肆蒅薃肈節(jié)莁螞螈肅芇蟻袀芀薆蝕羂肅蒂蠆膄艿蒈蚈襖膁莄蚇羆莇芀蚇聿膀薈蚆螈蒞蒄螅袁膈莀螄羃莃芆螃肅膆蚅螂裊罿薁螂羇芄蕆螁肀肇莃 第一章1、1848年，芝加哥期貨交易所成立（CBOT，又稱芝加哥谷物交易所），采用遠(yuǎn)期合同交易的方式。1865年推出標(biāo)準(zhǔn)化合約和保證金制度（又稱按金制度）1882年允許對(duì)沖合約方式結(jié)束交易標(biāo)準(zhǔn)化合約、保證金制度、對(duì)沖機(jī)制和統(tǒng)一結(jié)算的實(shí)施，標(biāo)志著現(xiàn)代期貨市場(chǎng)的確立。2、期貨交易品種經(jīng)歷了由商品期貨（農(nóng)產(chǎn)品期貨金屬期貨能源化工期貨）到金融期貨（外匯期貨利率期貨股票指數(shù)期貨股票期貨）的發(fā)展歷程倫敦金屬交易所（LME ）最先推出金屬期貨

31、交易。倫敦金屬交易所和紐約商品交易所（COMEX，隸屬于芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)旗下）已成為目前世界主要的金屬期貨交易所。紐約商業(yè)交易所（NYMEX ，隸屬于芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)旗下）已成為目前世界最具影響力的能源期貨交易所。1972 年，芝加哥商業(yè)交易所（CME ）設(shè)立了國(guó)際貨幣市場(chǎng)分部（IMM ），首次推出外匯期貨合約。1975 年，芝加哥期貨交易所推出第一張利率期貨合約政府國(guó)民抵押協(xié)會(huì)（GNMA ） 抵押憑證期貨合約。1982 年堪薩斯期貨交易所（KCBT）開發(fā)出價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約，使股票價(jià)格指數(shù)也成為期貨交易品種。1995年，中國(guó)香港開始股票期貨交易。3、市場(chǎng)的創(chuàng)新和國(guó)際化突破時(shí)空限制

32、電子化交易和24小時(shí)交易公司制改制和上市成為期貨交易所發(fā)展的方向2007年，芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)包含 CBOT、CME 、NYMEX 和COMEX。4、期貨交易的基本特征6個(gè)：合約標(biāo)準(zhǔn)化、場(chǎng)內(nèi)集中競(jìng)價(jià)交易、保證金交易（杠桿交易）、雙向交易、對(duì)沖了結(jié)、當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算（逐日盯市）。5、期貨交易與現(xiàn)貨交易的聯(lián)系與區(qū)別現(xiàn)貨交易可以分為即期現(xiàn)貨交易和遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易，兩者均以買入賣出實(shí)物商品或金融產(chǎn)品為目的。期貨交易是在現(xiàn)貨交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。市場(chǎng)交易方式經(jīng)歷了“由即期現(xiàn)貨交易到遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易，再到期貨交易”的發(fā)展過程?，F(xiàn)貨交易的對(duì)象是實(shí)物商品或金融產(chǎn)品，期貨交易的對(duì)象是標(biāo)準(zhǔn)化合約?，F(xiàn)貨交易的目的是獲得或

33、讓渡實(shí)物商品或金融產(chǎn)品。期貨交易的主要目的，或者是為了規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，或者是利用期貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)獲得收益。6、期貨合約的標(biāo)的物是有限的特定種類的實(shí)物商品和金融產(chǎn)品，一般具有便于貯藏運(yùn)輸、品質(zhì)可界定、交易量大、價(jià)格頻繁波動(dòng)等特性。7、期貨交易與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易區(qū)別與聯(lián)系期貨交易直接由遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易演變發(fā)展而來。遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易與期貨交易存在著許多相似的外在表現(xiàn)形式，目前的遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易往往也采用集中交易、公開競(jìng)價(jià)、電子化交易等形式（基本特征某些相似）。期貨交易與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易同屬于遠(yuǎn)期交易，但是兩者交易的遠(yuǎn)期合約存在著標(biāo)準(zhǔn)化與非標(biāo)準(zhǔn)化的差別。前者是由交易所統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化遠(yuǎn)期合約；后者是非標(biāo)準(zhǔn)化的

34、，合同中標(biāo)的物的數(shù)量、規(guī)格、交割時(shí)間和地點(diǎn)等條款由交易雙方協(xié)商達(dá)成。期貨交易可以通過對(duì)沖或到期交割來了結(jié)，其中絕大多數(shù)期貨合約都是通過對(duì)沖平倉(cāng)的方式了結(jié)。遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易的履約主要采用實(shí)物交收方式，雖然遠(yuǎn)期合同也可轉(zhuǎn)讓，但最終的履約方式是實(shí)物交收。期貨交易以保證金制度為基礎(chǔ)，實(shí)行每日無負(fù)債結(jié)算制度，每日進(jìn)行結(jié)算且由結(jié)算機(jī)構(gòu)擔(dān)保履約，所以信用風(fēng)險(xiǎn)較小。遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易從交易達(dá)成到最終完成實(shí)物交收，有相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間，此間時(shí)常會(huì)發(fā)生各種變化，違約行為因此有可能發(fā)生。這些都會(huì)使遠(yuǎn)期交易面臨著較大的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，加之非標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期現(xiàn)貨合同不易轉(zhuǎn)讓，所以遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易的信用風(fēng)險(xiǎn)較大。8、期貨交易與證券交易的區(qū)別

35、與聯(lián)系證券是各類財(cái)產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)憑證的通稱，是用來證明所有人有權(quán)依票面所載內(nèi)容取得相關(guān)權(quán)益的憑證，如股票和債券。在本質(zhì)上，證券也是一種交易的合同或契約，這一點(diǎn)上期貨交易與證券交易有相同之處。期貨交易和證券交易都具有促進(jìn)資源有效配置的作用。證券與期貨合約的區(qū)別不僅在于兩者在金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中的層次不同，即前者屬于基礎(chǔ)金融產(chǎn)品，而后者屬于金融衍生產(chǎn)品，而且兩者在是否具有“內(nèi)在價(jià)值”和可否長(zhǎng)期持有上存在明顯的差異。證券有其內(nèi)在價(jià)值，可以長(zhǎng)期持有，可以用來抵押、擔(dān)保和作為資產(chǎn)儲(chǔ)備。期貨合約則不具有內(nèi)在價(jià)值，不能長(zhǎng)期持有，在合約到期日之后必須進(jìn)行交割。證券交易與期貨交易的目的不盡相同。證券市場(chǎng)是為了滿足融資

36、的需要而建立，期貨市場(chǎng)是為了滿足規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的需要而形成。買賣證券和期貨從而進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，是證券市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)運(yùn)行不可或缺的必要條件，保證了證券市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性。期貨交易與證券交易在制度規(guī)則上不盡相同。期貨交易實(shí)行保證金制度，是一種以小博大的杠桿交易，而在證券交易中一般不引入這種杠桿機(jī)制。期貨交易實(shí)行雙向交易，既可以買空也可以賣空；而在證券交易中一般沒有做空機(jī)制，僅實(shí)行先買后賣的單向交易。此外，證券市場(chǎng)在市場(chǎng)結(jié)構(gòu)上有一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)之分，而期貨市場(chǎng)則不存在這種區(qū)分。9、衍生品交易衍生品（Derivatives），是從一般商品和基礎(chǔ)金融產(chǎn)品（如股票、債券、外匯）等基礎(chǔ)資產(chǎn)衍生而來的新

37、型金融產(chǎn)品。具有代表性的金融衍生品包括遠(yuǎn)期（Forwards）、期貨（Futures）、期權(quán)（Options）和互換（Swaps）。按照是否在交易所內(nèi)進(jìn)行交易劃分，衍生品交易分為場(chǎng)內(nèi)交易和場(chǎng)外交易，場(chǎng)外交易又稱為柜臺(tái)交易、店頭交易。在衍生品交易中，場(chǎng)外交易的規(guī)模遠(yuǎn)大于場(chǎng)內(nèi)交易。期貨交易是在交易所內(nèi)集中進(jìn)行的，期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的；其他衍生品主要是在場(chǎng)外交易，交易的合約是非標(biāo)準(zhǔn)化的，保證金和結(jié)算等履約保障機(jī)制由雙方商定。 與其他衍生品相比，期貨交易有著自身的優(yōu)勢(shì)：其一，期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能強(qiáng)、效率高，因而期貨價(jià)格更具有權(quán)威性；其二，期貨市場(chǎng)的交易成本低，信用風(fēng)險(xiǎn)小，市場(chǎng)流動(dòng)性水平高，因而能夠更有

38、效地轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。因此，期貨交易在衍生品交易中發(fā)揮著基礎(chǔ)性作用。其他衍生品的定價(jià)往往參照期貨價(jià)格。其他衍生品市場(chǎng)在轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，往往要與期貨交易相配合。10、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格發(fā)現(xiàn)是期貨市場(chǎng)的兩大基本功能。規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能是指期貨市場(chǎng)能夠規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。這是期貨市場(chǎng)的參與者通過套期保值交易實(shí)現(xiàn)的。套期保值之所以能夠規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，是因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)價(jià)格與現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格同方向變動(dòng)而且最終趨同，其目的是要實(shí)現(xiàn)以一個(gè)市場(chǎng)上的盈利抵補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)上的虧損。價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能是指期貨市場(chǎng)能夠預(yù)期未來現(xiàn)貨價(jià)格的變動(dòng)，發(fā)現(xiàn)未來的現(xiàn)貨價(jià)格。期貨市場(chǎng)的價(jià)格形成機(jī)制較為成熟和完善，能夠形成真實(shí)有效地反映供求關(guān)系的期貨價(jià)格。這種機(jī)制

39、下形成的價(jià)格具有公開性、連續(xù)性、預(yù)測(cè)性和權(quán)威性的特點(diǎn)。1.公開性。期貨價(jià)格及時(shí)向公眾披露，從而能夠迅速地傳遞到現(xiàn)貨市場(chǎng)。2.連續(xù)性。期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化合約，轉(zhuǎn)手極為便利，能不斷地生成期貨價(jià)格，進(jìn)而連續(xù)不斷地反映供求變化。3.預(yù)測(cè)性。期貨價(jià)格是眾多的交易者對(duì)未來供求狀況的預(yù)期的反映。4.權(quán)威性?；谝陨?3 個(gè)特點(diǎn)，期貨價(jià)格被視為一種權(quán)威價(jià)格。期貨價(jià)格不僅能夠指導(dǎo)實(shí)際生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，還被作為現(xiàn)貨交易的定價(jià)基準(zhǔn)。11、期貨市場(chǎng)的作用：期貨市場(chǎng)的發(fā)展有助于現(xiàn)貨市場(chǎng)的完善；期貨市場(chǎng)的發(fā)展有利于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)；期貨市場(chǎng)的發(fā)展有利于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，有助于政府的宏觀決策；期貨市場(chǎng)的發(fā)展有助于增強(qiáng)在國(guó)際價(jià)格形成

40、中的主導(dǎo)權(quán)。12、國(guó)際期貨市場(chǎng)歐元區(qū)期貨市場(chǎng)20世紀(jì)90年代后期，歐洲各國(guó)的交易所經(jīng)過戰(zhàn)略整合，形成兩家跨國(guó)界的以證券現(xiàn)貨和期貨、期權(quán)為主要交易品種的交易所聯(lián)盟歐洲交易所（EUREX）和歐洲聯(lián)合交易所（EURONEXT）。1998年9月，德國(guó)法蘭克福期貨交易所（DTB）與瑞士期權(quán)和金融期貨交易所（SOFFEX）合并為歐洲交易所。與此同時(shí)，法國(guó)、荷蘭、比利時(shí)3 國(guó)也分別完成了本國(guó)證券與期貨交易所的合并，并于2000年9月最終合并為歐洲聯(lián)合交易所。歐洲交易所和歐洲聯(lián)合交易所都是世界主要的衍生品交易所。亞洲國(guó)家期貨市場(chǎng)日本國(guó)際影響較大的是東京工業(yè)品交易所（TOCOM）和東京谷物交易所（TGE）。日本

41、的期貨交易所只接納公司會(huì)員，這與美國(guó)不同。東京工業(yè)品交易所成立于1951 年，是日本唯一的綜合商品交易所。該交易所以貴金屬交易為中心，上市品種有黃金、白金、銀、鈀、棉紗、毛線等。20世紀(jì)90年代后期上市交易石油期貨，鞏固了其日本第一大商品交易所的地位。東京谷物交易所成立于1952年，1985年以前一直是日本第一大商品交易所，上市品種有大豆、小豆、白豆、馬鈴薯粉等。韓國(guó)股票交易所（KSE）在 1996年5 月推出KOSPI 股票指數(shù)期貨，1997年10月推出該指數(shù)的期權(quán)。此后，成交量大幅度增加，特別是KOSPI200 指數(shù)期權(quán)合約的成交量和成交額目前位居世界第一。籍于 KOSPI200 指數(shù)期貨

42、和期權(quán)，韓國(guó)交易所（KRX）由韓國(guó)股票交易所、韓國(guó)期貨交易所（KOFEX ）和韓國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)（KOSDAQ）合并而成，目前是全球成交量最大的衍生品交易所。新加坡國(guó)際金融期貨交易所（SIMEX）的期貨品種具有典型的離岸金融衍生品的特征。1999年，新加坡國(guó)際金融期貨交易所與新加坡證券交易所（SES）合并為新加坡交易所有限公司（SGX），成交量不斷擴(kuò)大。13、國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的發(fā)展過程可以劃分為三個(gè)階段：起步探索階段（1990-1993年），治理整頓階段（1993-2000年）和規(guī)范發(fā)展階段（2000年至今）。1990.10鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)正式成立，標(biāo)志著新中國(guó)商品期貨市場(chǎng)的誕生。2000

43、.12中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)成立標(biāo)志著中國(guó)期貨行業(yè)自律組織的誕生。由中國(guó)證監(jiān)會(huì)的行政監(jiān)督管理、期貨業(yè)協(xié)會(huì)的行業(yè)自律管理和期貨交易所的自律管理構(gòu)成的三級(jí)監(jiān)管體制。中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心于2006年5月成立，中國(guó)金融期貨交易所于2006年9月在上海掛牌成立，于2010年4月推出滬深300指數(shù)期貨。金融期貨交易所的成立和股票指數(shù)期貨的推出標(biāo)準(zhǔn)著中國(guó)期貨市場(chǎng)進(jìn)入了商品期貨與金融期貨共同發(fā)展的新階段。第二章1、除期貨公司這一期貨中介機(jī)構(gòu)外，簡(jiǎn)要介紹了介紹經(jīng)紀(jì)商、居間人、期貨信息資訊機(jī)構(gòu)、保證金安全存管銀行、交割倉(cāng)庫(kù)等其他期貨中介與服務(wù)機(jī)構(gòu)。期貨市場(chǎng)由期貨交易所、結(jié)算機(jī)構(gòu)、中介與服務(wù)機(jī)構(gòu)、交易者、期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)

44、和行業(yè)自律管理機(jī)構(gòu)構(gòu)成。2、期貨交易所具有5個(gè)重要職能：提供交易的場(chǎng)所、設(shè)施和服務(wù)；設(shè)計(jì)合約、安排合約上市；制定并實(shí)施期貨市場(chǎng)制定與交易規(guī)則；組織并監(jiān)督期貨交易，監(jiān)控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；發(fā)布市場(chǎng)信息。3、期貨交易所的組織形式一般分為會(huì)員制和公司制兩種。會(huì)員制期貨交易所是由全體會(huì)員共同出資組建，繳納一定的會(huì)員資格費(fèi)作為注冊(cè)資本，以其全部財(cái)產(chǎn)承擔(dān)有限責(zé)任的非營(yíng)利性法人。公司制期貨交易所通常是由若干股東共同出資組建、股份可以按照有關(guān)規(guī)定轉(zhuǎn)讓、以營(yíng)利為目的企業(yè)法人。4、會(huì)員制和公司制期貨交易所的區(qū)別與聯(lián)系：a是否以營(yíng)利為目標(biāo)。會(huì)員制期貨交易所通常不以營(yíng)利為目標(biāo)；公司制期貨交易所通常是以營(yíng)利為目標(biāo)，追求交易所利潤(rùn)

45、最大化。b適用法律不同。會(huì)員制期貨交易所一般適用民法的有關(guān)規(guī)定；公司制期貨交易所首先適用公司法的規(guī)定，只有在公司法未作規(guī)定的情況下，才適用民法的一般規(guī)定。c決策機(jī)構(gòu)不同。會(huì)員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是會(huì)員大會(huì)，公司制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是股東大會(huì)。會(huì)員制期貨交易所最高權(quán)力機(jī)構(gòu)的常設(shè)機(jī)構(gòu)是理事會(huì)，公司制期貨交易所最高權(quán)力機(jī)構(gòu)的常設(shè)機(jī)構(gòu)是董事會(huì)。除上述差異，它們?cè)诼毮苌匣鞠嗤际菫槠谪浐霞s集中競(jìng)價(jià)交易提供場(chǎng)所、設(shè)施、服務(wù)、交易規(guī)則的交易服務(wù)組織，而且進(jìn)入交易所場(chǎng)內(nèi)交易，都必須獲得會(huì)員資格，即只有會(huì)員有權(quán)在交易所進(jìn)行交易。會(huì)員制和公司制期貨交易所都要接受期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的管理和監(jiān)督。5、我

46、國(guó)境內(nèi)現(xiàn)有上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所和中國(guó)金融期貨交易所四家期貨交易所。6、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)是負(fù)責(zé)交易所期貨交易的統(tǒng)一結(jié)算、保證金管理和結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)控制的機(jī)構(gòu)。其主要職能包括：擔(dān)保交易履約、結(jié)算交易盈虧和控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。組織形式：結(jié)算機(jī)構(gòu)是某一交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，僅為該交易所提供結(jié)算服務(wù)；結(jié)算機(jī)構(gòu)是獨(dú)立的結(jié)算公司，可為一家或多家期貨交易所提供結(jié)算服務(wù)。國(guó)際上，結(jié)算機(jī)構(gòu)通常采用分級(jí)結(jié)算制度，即只有結(jié)算機(jī)構(gòu)的會(huì)員才能直接得到結(jié)算機(jī)構(gòu)提供的服務(wù)，非結(jié)算會(huì)員只能由結(jié)算會(huì)員提供結(jié)算服務(wù)。這種分級(jí)結(jié)算制度實(shí)際上使得期貨結(jié)算大致分為三個(gè)層次。7、我國(guó)境內(nèi)期貨結(jié)算制度分為兩種類型。一種是三家商品期貨交

47、易所采取的全員結(jié)算制度；另一種是中國(guó)金融期貨交易所采取的會(huì)員分級(jí)結(jié)算制度。8、期貨公司是代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易傭金的中介組織。我國(guó)對(duì)期貨公司經(jīng)營(yíng)管理的特別要求：對(duì)期貨公司業(yè)務(wù)實(shí)行許可證制度；對(duì)期貨公司業(yè)務(wù)實(shí)行許可證制度；完善法人治理結(jié)構(gòu)；建立健全的風(fēng)險(xiǎn)控制體系。9、中國(guó)證監(jiān)會(huì)以期貨公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)為基礎(chǔ)，綜合考慮期貨公司治理結(jié)構(gòu)、期貨公司市場(chǎng)影響力和持續(xù)合規(guī)狀況，將其分為 A、B、C、D、E 5類11個(gè)級(jí)別，對(duì)期貨公司施行分類監(jiān)管綜合評(píng)價(jià)。10、介紹經(jīng)紀(jì)商（Introducing Broker，簡(jiǎn)稱IB）在國(guó)際上是機(jī)構(gòu)或個(gè)人，但一般都以機(jī)構(gòu)的形式存在。其主要業(yè)務(wù)是為期貨公司開發(fā)客戶或接

48、受期貨、期權(quán)指令，但不能接受客戶的資金，且必須通過期貨公司進(jìn)行結(jié)算。介紹經(jīng)紀(jì)商可分為獨(dú)立執(zhí)業(yè)的介紹經(jīng)紀(jì)商（IIB）和由期貨公司擔(dān)保的介紹經(jīng)紀(jì)商（GIB）。介紹經(jīng)紀(jì)商這一提法源于美國(guó)。在我國(guó)，為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)的證券公司就是介紹經(jīng)紀(jì)商。11、在我國(guó)，期貨居間人是進(jìn)行客戶開發(fā)的重要渠道。期貨居間人是指獨(dú)立于期貨公司和客戶之外，接受期貨公司委托進(jìn)行居間介紹，獨(dú)立承擔(dān)基于居間法律關(guān)系所產(chǎn)生的民事責(zé)任的自然人或組織。12、期貨信息資訊機(jī)構(gòu)主要提供期貨行情軟件、交易系統(tǒng)及相關(guān)信息資訊服務(wù)。13、期貨保證金存管銀行（簡(jiǎn)稱存管銀行）屬于期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)，是由交易所指定，協(xié)助交易所辦理期貨交易結(jié)算業(yè)務(wù)的銀行

49、。期貨保證金存管銀行的設(shè)立是國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)保證金封閉運(yùn)行的必要環(huán)節(jié)，也是保障投資者資金安全的重要組織機(jī)構(gòu)。我國(guó)期貨保證金存管銀行享有的權(quán)利和義務(wù)在全員結(jié)算制度和會(huì)員分級(jí)結(jié)算制度下略有差異。14、交割倉(cāng)庫(kù)是期貨品種進(jìn)入實(shí)物交割環(huán)節(jié)提供交割服務(wù)和生成標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單必經(jīng)的期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)。在我國(guó)，交割倉(cāng)庫(kù)，也稱為指定交割倉(cāng)庫(kù)，是指由期貨交易所指定的、為期貨合約履行實(shí)物交割的交割地點(diǎn)。期貨交易的交割，由期貨交易所統(tǒng)一組織進(jìn)行。指定交割倉(cāng)庫(kù)的日常業(yè)務(wù)分為三個(gè)階段：商品入庫(kù)、商品保管和商品出庫(kù)。15、期貨交易者分類：a根據(jù)進(jìn)入期貨市場(chǎng)的目的不同，期貨交易者可分為套期保值者和投機(jī)者。b按照交易者是自然人還是法人劃分，可

50、分為個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者。c按照交易頭寸劃分，期貨交易者可分為多頭交易者和空頭交易者。16、在國(guó)際期貨市場(chǎng)上，對(duì)沖基金和商品投資基金是重要的機(jī)構(gòu)投資者。對(duì)沖基金將期貨投資作為投資組合中的一個(gè)組成部分，而商品投資基金是以期貨投資為主的基金類型。17、對(duì)沖基金（Hedge Fund），又稱避險(xiǎn)基金，是指“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖過的基金”。無統(tǒng)一定義。對(duì)沖基金是私募基金，將所有合伙人的資本集合起來進(jìn)行交易，可以通過做多、做空及杠桿交易（融資交易）等投資于公開市場(chǎng)上的證券、貨幣和衍生工具等任何資產(chǎn)品種。隨對(duì)沖基金發(fā)展，“對(duì)沖基金的組合基金”（Fundsof HedgeFund）出現(xiàn)。對(duì)沖基金和共同基金的區(qū)別：a對(duì)

51、沖基金并不需要在美國(guó)聯(lián)邦投資法下注冊(cè)，而共同基金則受到監(jiān)管條約的限制。b共同基金投資組合中的資金不能投資期貨等衍生品市場(chǎng)，對(duì)沖基金可投資期貨等衍生品市場(chǎng)。18、商品投資基金（Commodity Pool）是指廣大投資者將資金集中起來，委托給專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，并通過商品交易顧問（CTA）進(jìn)行期貨和期權(quán)交易，投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并享受投資收益的一種集合投資方式。商品投資基金與共同基金的差異：商品投資基金專注于投資期貨和期權(quán)合約，既可以做多也可以做空。19、商品投資基金在不同國(guó)家的組織結(jié)構(gòu)有一定差異，現(xiàn)以美國(guó)為例：商品基金經(jīng)理（CPO）、商品基金經(jīng)理（CPO）、交易經(jīng)理（TM）、期貨傭金商（FCM）、托管人

52、（Custodian）。20、商品投資基金和對(duì)沖基金的區(qū)別：a商品投資基金的投資領(lǐng)域比對(duì)沖基金小得多，它的投資對(duì)象主要是在交易所交易的期貨和期權(quán)而不涉及股票債券和其他金融資產(chǎn)；b在組織形式上，商品投資基金運(yùn)作比對(duì)沖基金規(guī)范，透明度更高，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。21、商品投資基金和對(duì)沖基金通常被稱為另類投資工具或其他投資工具（Alternative Investment Asset）。第三章1、期貨合約是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨合約是期貨交易的對(duì)象。2、期貨合約標(biāo)的的選擇條件：規(guī)格或質(zhì)量易于量化和評(píng)級(jí)；價(jià)格波動(dòng)幅度大且頻繁；供應(yīng)量較

53、大，不易為少數(shù)人控制和壟斷。3、期貨合約各項(xiàng)條款的設(shè)計(jì)對(duì)期貨交易有關(guān)各方的利益及期貨交易能否活躍至關(guān)重要：a合約名稱。合約名稱注明了該合約的品種名稱及其上市交易所名稱。b交易單位。交易單位是指在期貨交易所的每手期貨合約代表的標(biāo)的物的數(shù)量。在國(guó)際市場(chǎng)上，交易單位也稱為合約規(guī)模（ContractSize）。期貨價(jià)格乘以交易單位等于一手期貨合約的價(jià)值。c報(bào)價(jià)單位。報(bào)價(jià)單位是指在公開競(jìng)價(jià)過程中對(duì)期貨合約報(bào)價(jià)所使用的單位，即每計(jì)量單位的貨幣價(jià)格。d最小變動(dòng)價(jià)位。最小變動(dòng)價(jià)位（Tick Size，Minimum PriceFluctuation）是指在期貨交易所的公開競(jìng)價(jià)過程中，對(duì)合約每計(jì)量單位報(bào)價(jià)的最小

54、變動(dòng)數(shù)值，在期貨交易中，每次報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)數(shù)值必須是最小變動(dòng)價(jià)位的整數(shù)倍。最小變動(dòng)價(jià)位乘以交易單位，就是該合約價(jià)值的最小變動(dòng)值。e每日價(jià)格最大波動(dòng)限制（DailyPriceLimit，Daily Price Fluctuation ）規(guī)定了期貨合約在一個(gè)交易日中的交易價(jià)格波動(dòng)不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度。在我國(guó)期貨市場(chǎng)，每日價(jià)格最大波動(dòng)限制設(shè)定為合約上一交易日結(jié)算價(jià)的一定百分比。f合約交割月份g交易時(shí)間h最后交易日。最后交易日是指某種期貨合約在合約交割月份中進(jìn)行交易的最后一個(gè)交易日。i交割日期j交割等級(jí)k交割地點(diǎn)l交易手續(xù)費(fèi)m交割方式。期貨交易的交割方式分為實(shí)物交割和現(xiàn)金交割兩種。商品期貨、

55、股票期貨、外匯期貨、中長(zhǎng)期利率期貨通常采取實(shí)物交割方式，股票指數(shù)期貨和短期利率期貨通常采用現(xiàn)金交割方。n交易代碼。3、期貨交易基本制度：保證金制度、當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度、漲跌停板制度、持倉(cāng)限額及大戶報(bào)告制度、強(qiáng)行平倉(cāng)制度、風(fēng)險(xiǎn)警示制度、信息披露制度等基本制度。4、期貨交易實(shí)行保證金制度。在期貨交易中，期貨買方和賣方必須按照其所買賣期貨合約價(jià)值的一定比率（通常為5%15%）繳納資金，用于結(jié)算和保證履約。在國(guó)際期貨市場(chǎng)上，保證金制度的實(shí)施特點(diǎn)：對(duì)交易者的保證金要求與其面臨的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)；交易所根據(jù)合約特點(diǎn)設(shè)定最低保證金標(biāo)準(zhǔn)，并可根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況等調(diào)節(jié)保證金水平；保證金的收取是分級(jí)進(jìn)行的。5、我國(guó)交易所

56、對(duì)商品期貨交易保證金比率的規(guī)定具有以下特點(diǎn)：，對(duì)期貨合約上市運(yùn)行的不同階段規(guī)定不同的交易保證金比率；隨著合約持倉(cāng)量的增大，交易所將逐步提高該合約交易保證金比例；當(dāng)某期貨合約出現(xiàn)連續(xù)漲跌停板的情況時(shí)，交易保證金比率相應(yīng)提高；當(dāng)某品種某月份合約按結(jié)算價(jià)計(jì)算的價(jià)格變化，連續(xù)若干個(gè)交易日的累積漲跌幅達(dá)到一定程度時(shí)，交易所有權(quán)根據(jù)市場(chǎng)情況，對(duì)部分或全部會(huì)員的單邊或雙邊、同比例或不同比例提高交易保證金，限制部分會(huì)員或全部會(huì)員出金，暫停部分會(huì)員或全部會(huì)員開新倉(cāng)，調(diào)整漲跌停板幅度，限期平倉(cāng)，強(qiáng)行平倉(cāng)等一種或多種措施，以控制風(fēng)險(xiǎn)；當(dāng)某期貨合約交易出現(xiàn)異常情況時(shí)，交易所可按規(guī)定的程序調(diào)整交易保證金的比例。6、當(dāng)日

57、無負(fù)債結(jié)算制度是指在每個(gè)交易日結(jié)束后，由期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)對(duì)期貨交易保證金賬戶當(dāng)天的盈虧狀況進(jìn)行結(jié)算，并根據(jù)結(jié)算結(jié)果進(jìn)行資金劃轉(zhuǎn)。其實(shí)施呈現(xiàn)特點(diǎn)：a對(duì)所有賬戶的交易及頭寸按不同品種、不同月份的合約分別進(jìn)行結(jié)算，在此基礎(chǔ)上匯總，使每一交易賬戶的盈虧都能得到及時(shí)的、具體的、真實(shí)的反映。b在對(duì)交易盈虧進(jìn)行結(jié)算時(shí)，不僅對(duì)平倉(cāng)頭寸的盈虧進(jìn)行結(jié)算，而且對(duì)未平倉(cāng)合約產(chǎn)生的浮動(dòng)盈虧也進(jìn)行結(jié)算。c對(duì)交易頭寸所占用的保證金進(jìn)行逐日結(jié)算。d當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度是通過期貨交易分級(jí)結(jié)算體系實(shí)施的。7、漲跌停板制度又稱每日價(jià)格最大波動(dòng)限制制度，即指期貨合約在一個(gè)交易日中的交易價(jià)格波動(dòng)不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度

58、的報(bào)價(jià)將被視為無效報(bào)價(jià)，不能成交。8、持倉(cāng)限額制度（Position Limits）是指交易所規(guī)定會(huì)員或客戶可以持有的、按單邊計(jì)算的某一合約投機(jī)頭寸的最大數(shù)額。大戶報(bào)告制度是指當(dāng)交易所會(huì)員或客戶某品種某合約持倉(cāng)達(dá)到交易所規(guī)定的持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告。9、強(qiáng)行平倉(cāng)是指按照有關(guān)規(guī)定對(duì)會(huì)員或客戶的持倉(cāng)實(shí)行平倉(cāng)的一種強(qiáng)制措施，其目的是控制期貨交易風(fēng)險(xiǎn)。強(qiáng)行平倉(cāng)分為兩種情況：一是交易所對(duì)會(huì)員持倉(cāng)實(shí)行的強(qiáng)行平倉(cāng)；二是期貨公司對(duì)其客戶持倉(cāng)實(shí)行的強(qiáng)行平倉(cāng)。10、我國(guó)期貨交易所規(guī)定，當(dāng)會(huì)員、客戶出現(xiàn)下列情形之一時(shí)，交易所有權(quán)對(duì)其持倉(cāng)進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)：（1）會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，并未能在規(guī)定時(shí)限

59、內(nèi)補(bǔ)足的。（2）客戶、從事自營(yíng)業(yè)務(wù)的交易會(huì)員持倉(cāng)量超出其限倉(cāng)規(guī)定。（3）因違規(guī)受到交易所強(qiáng)行平倉(cāng)處罰的。（4）根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉(cāng)的。（5）其他應(yīng)予強(qiáng)行平倉(cāng)的。11、信息披露制度是指期貨交易所按有關(guān)規(guī)定公布期貨交易有關(guān)信息的制度。12、一般而言，客戶進(jìn)行期貨交易涉及以下環(huán)節(jié)：開戶、下單、競(jìng)價(jià)、結(jié)算、交割。大多數(shù)期貨交易都通過對(duì)沖平倉(cāng)的方式了結(jié)履約責(zé)任，所以交割環(huán)節(jié)并不是交易流程中的必經(jīng)環(huán)節(jié)。13、國(guó)際上，普通投資者選擇一個(gè)期貨公司進(jìn)入期貨交易市場(chǎng)。在我國(guó)，由中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱監(jiān)控中心）負(fù)責(zé)客戶開戶管理的具體實(shí)施工作。14、一般開戶基本程序（開戶流程）：申請(qǐng)開戶

60、、閱讀期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說明書并簽字確認(rèn)、簽署期貨經(jīng)紀(jì)合同書、申請(qǐng)交易編碼并確認(rèn)資金賬號(hào)。15、下單是指客戶在進(jìn)行每筆交易前向期貨公司業(yè)務(wù)人員下達(dá)交易指令，說明擬買賣合約的種類、數(shù)量、價(jià)格等的行為。交易指令的內(nèi)容一般包括：期貨交易的品種及合約月份、交易方向、數(shù)量、價(jià)格、開平倉(cāng)等。國(guó)際上期貨交易的指令有很多種；我國(guó)普遍采用了市價(jià)指令、限價(jià)指令和取消指令。目前，我國(guó)客戶的下單方式有書面下單、電話下單和網(wǎng)上下單三種，其中網(wǎng)上下單是最主要的方式。16、競(jìng)價(jià)方式主要有公開喊價(jià)方式和計(jì)算機(jī)撮合成交兩種方式。公開喊價(jià)方式又可分為兩種形式：連續(xù)競(jìng)價(jià)制和一節(jié)一價(jià)制。開盤價(jià)由集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生。集合競(jìng)價(jià)采用最大成交量原則，即