國家開放大學財務報表分析作業(yè)01-04任務(全)

1、財務報表分析作業(yè)01任務償債能力分析選擇公司：寶山鋼鐵股份有限公司償債能力指企業(yè)清償?shù)狡趥鶆盏默F(xiàn)金保障程度。償債能力又分為短期償債能力和長期償債能力。短期償債能力是指企業(yè)用流動資產償還流動負債的現(xiàn)金保障程度，一個企業(yè)的短期償債能力的大小，一方面要看流動資產的多少的質量如何，另一方面要看流動負債的多少和質量如何。長期償債能力是企業(yè)償還長期債務的現(xiàn)金保障程度，其主要取決于企業(yè)的資產與負債的比例關系，以及獲利能力。本文將從這兩個方面對寶鋼股份公司進行歷史分析，并與同行業(yè)其他鋼鐵公司進行同業(yè)比較分析。一、寶鋼股份公司簡介寶山鋼鐵股份有限公司（簡稱“寶鋼股份”股票代碼600019）是中國最大、最現(xiàn)代化的

2、鋼鐵聯(lián)合企業(yè)。寶鋼股份以其誠信、人才、創(chuàng)新、管理、技術諸方面的綜合優(yōu)勢，奠定了在國際鋼鐵市場上世界級鋼鐵聯(lián)合企業(yè)的地位。世界鋼鐵業(yè)指南評定寶鋼股份在世界鋼鐵行業(yè)的綜合競爭力為前三名，是未來最具發(fā)展?jié)摿Φ匿撹F企業(yè)。該公司在中國冶金行業(yè)第一家通過ISO14001環(huán)境貫標認證，重視環(huán)境保護，追求可持續(xù)發(fā)展，堪稱世界上最美麗的鋼鐵企業(yè)。二、短期償債能力的分析（一）歷史比較分析 單位：元指標2011年2012年2013年存貨：37,389,713,386.9128,790,882,932.7931,086,740,188.46貨幣資金：14,379,464,105.748,840,469,097.211

3、2,881,234,298.49交易性金融資產：352,804,683.8689,577,809.3128,738,843.94流動資產：79,234,256,979.7569,380,803,448.5978,056,498,746.13流動負債：98,838,166,074.8582,226,685,180.8994,634,049,029.29指標2011年實際值2012年實際值2013年實際值流動比率0.800.840.82速動比率0.420.490.50現(xiàn)金比率0.150.110.14流動比率=流動資產流動負債速動比率=（流動資產-存貨）流動負債現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產）

4、流動負債1. 流動比率分析：流動比率是流動資產對流動負債的比率，用來衡量企業(yè)流動資產在短期債務到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負債的能力。該企業(yè)2012年流動比率實際值高于2011年實際值，說明該企業(yè)的短期償債能力比前一年有所提升。而13年則高于11年和12年，說明企業(yè)短期償債能力整體開始好轉，使企業(yè)償債風險大減少。2.速動比率分析：速動比率，是指速動資產對流動負債的比率。它是衡量企業(yè)流動資產中可以立即變現(xiàn)用于償還流動負債的能力。11年速動比率最低為0.42，說明企業(yè)的短期償債能力和流動性不足，速動比率低，說明流動資產中可速變現(xiàn)的資產少，還貸能力差，而12年，13年略有好轉。3.現(xiàn)金比率分析：現(xiàn)

5、金比率是通過計算公司現(xiàn)金以及現(xiàn)金等價資產總量與當前流動負債的比率，來衡量公司資產的流動性。本公司2012年現(xiàn)金比率較前一年下降了0.04，說明企業(yè)用現(xiàn)金償還短期債務的能力有所下降，主要原因是流動資產和現(xiàn)金類資產較前一年都大幅下降。13年比12年現(xiàn)金比率有所上長，公司償債能力比12年有所好轉。 通過上述分析，可以得出結論，寶鋼13年短期償債能力比往年來說有所好轉，但總體償款能還是比較差，應加強管理，節(jié)省成本，減少存貨，收回應收款，提高企業(yè)的償債能力。（二）同業(yè)比較分析在這里，我們將選用其它鋼鐵公司13年的財務數(shù)據與寶鋼公司進行對比，用以分析寶鋼公司的短期償債能力。 單位：元指標寶鋼2013武鋼2

6、013包鋼2013存貨：31,086,740,188.4611,989,709,769.7916,342,613,852.23貨幣資金：12,881,234,298.491,958,588,491.934,116,105,466.12交易性金融資產：28,738,843.94/流動資產：78,056,498,746.1323,236,695,702.1528,598,272,447.47流動負債：94,634,049,029.2949,528,627,439.1754,194,212,193.78指標寶鋼2013年武鋼2013年包鋼2013年流動比率0.820.470.53速動比率0.500.

7、230.23現(xiàn)金比率0.140.040.081. 流動比率分析可以看出，寶鋼2013年流動比率實際值遠高于同年武鋼的實際值，也高于包鋼的實際值，說明寶鋼公司的短期償債能力有明顯優(yōu)勢。2.速動比率分析寶鋼公司2013年速動比率實際值比武鋼與包鋼公司高出一倍有余，說明寶鋼公司的短期償債能力遠高于武鋼公司和包鋼公司。3.現(xiàn)金比率分析寶鋼公司2013年的現(xiàn)金比率略高于武鋼公司和包鋼公司，說明寶鋼公司用現(xiàn)金償還短期債務的能力有優(yōu)勢。通過上述分析，可以最后得出結論：寶鋼公司的綜合短期償債能力明顯高于武鋼公司和包鋼公司。三、 長期償債能力的分析由于長期債務的期限長，企業(yè)的長期償債能力主要取決于企業(yè)資產與負債

8、的比例關系，以及獲利能力。因此，我們將從資產負債率、產權比率和有形凈值債務率三方面對寶鋼公司的長期償債能力進行近兩年的比較和分析。（一）歷史比較分析寶鋼公司近三年的數(shù)值比較。資產負債率=（負債總額資產總額）100產權比率=（負債總額所有者權益總額）100有形凈值債務率=【負債總額（所有者權益-無形資產凈值）】100單位：元指標2013年2012年2011年無形資產：6,878,417,865.396,152,529,015.208,126,173,826.75所有者權益：120,065,930,841.81103,786,353,239.3498,620,012,157.83資產總額：226,

9、668,339,828.21214,357,301,000.24231,099,745,829.88負債總額106,602,408,986.4097,015,543,008.48117,629,749,529.61指標2013年實際值2012年實際值2011年實際值資產負債率47%45%51%產權比率89% 93%119%有形凈值債務率94%99%130%1.資產負債率分析資產負債率反映總資產中有多大比例是通過負債取得的，資產負債率越低，企業(yè)償債越有保證，相應的貸款也就越安全。另外一個方面，也就是說資產負債率越高，公司的償債能力會降低，相應的償債風險也會提高。從這三年來看寶鋼公司的資產負債率比

10、較穩(wěn)定。說明其長期償債能力略有提高。2.產權比率分析產權比率是負債總額與所有者權益總額之間的比率，也稱債務股權比率。產權比率側重于揭示債務資本與權益資本的相互關系，其反映的償債能力是以凈資產為物質保障的。寶鋼公司的產權比率三年來有所下降，這也說明其長期償債能力較前兩年有所好轉。但其凈資產數(shù)量極小，在這里，我們將結合有形凈值債務率做進一步分析。3.有形凈值債務率分析有形凈值債務率揭示了負債總額與有形資產凈值之間的關系。寶鋼公司2012年為99%，較前一年有所好轉，2013年為94%，說明企業(yè)用有形凈值償還長期債務的能力有所提升，但仍需注意風險。通過上述三個指標的分析，我們們可以得出結論：寶鋼公司

11、充分利用的財務杠桿，這樣可能會使企業(yè)快速發(fā)展，但資本結構還需要進一步調整，以提高長期償債能力的保障程度。同業(yè)比較分析單位：元指標寶鋼2013武鋼2013包鋼2013無形資產：6,878,417,865.391,060,078,668.582,320,193,104.06所有者權益：120,065,930,841.8137,128,434,595.1119,120,112,829.02資產總額：226,668,339,828.2194,676,400,615.5687,924,141,735.30負債總額:106,602,408,986.4057,547,966,020.4568,804,028

12、,906.28指標寶鋼2013年實際值武鋼2013年實際值包鋼2013年實際值資產負債率47%61%78%產權比率89%155% 360%有形凈值債務率94%160%410%我們可以看出，寶鋼公司資產負債率遠低于武鋼公司和包鋼公司，說明寶鋼公司負債總額占資產總額的比例較武鋼公司和包鋼公司少，說明其長期償債能力比武鋼公司和包鋼公司有保障。寶鋼公司的產權比率和有形凈值債務率均遠低于武鋼公司和包鋼公司，這也說明其長期償債能力遠優(yōu)于武鋼和包鋼公司。四、結論通過以上對寶鋼公司財務數(shù)據，以及和同行業(yè)的武鋼和包鋼公司的數(shù)據對比，我們可以得出如下結論：寶鋼公司的短期償債能力較往年有所下降，但幅度不大，較為穩(wěn)定

13、，可能受到國內外經濟環(huán)境的影響和制約。但其綜合短期償債能力明顯優(yōu)于同行業(yè)的武鋼公司略差于包鋼公司。寶鋼公司的長期償債能力無論從歷史的角度還是與武鋼包鋼公司相比，都有較明顯的改善，可見公司對資本結構不斷地進行著調整，以不斷發(fā)展壯大，并同時注意了風險。但仍需進一步優(yōu)化結構。財務報表分析作業(yè)02任務營運能力分析選定公司：寶山鋼鐵股份有限公司寶山鋼鐵股份有限公司（簡稱“寶鋼股份”股票代碼600019）是中國最大、最現(xiàn)代化的鋼鐵聯(lián)合企業(yè)。寶鋼股份以其誠信、人才、創(chuàng)新、管理、技術諸方面的綜合優(yōu)勢，奠定了在國際鋼鐵市場上世界級鋼鐵聯(lián)合企業(yè)的地位。世界鋼鐵業(yè)指南評定寶鋼股份在世界鋼鐵行業(yè)的綜合競爭力為前三名，

14、是未來最具發(fā)展?jié)摿Φ匿撹F企業(yè)。該公司在中國冶金行業(yè)第一家通過ISO14001環(huán)境貫標認證，重視環(huán)境保護，追求可持續(xù)發(fā)展，堪稱世界上最美麗的鋼鐵企業(yè)。營運能力指標有：1.總資產周轉率=營業(yè)收入總資產平均余額如寶鋼2011年.總資產周轉率=222856223582=0.996總資產平均余額=（期初總資產余額+期末總資產余額）22.固定資產周轉率=營業(yè)收入固定資產平均占用額如寶鋼2011年.固定資產周轉率=222856116554=1.91固定資產平均占用額=（期初固定資產占用額+期末固定資產占用額）23.應收賬款周轉率=營業(yè)收入應收賬款平均余額如寶鋼2011應收賬款周轉率=2228566856=3

15、2.50應收賬款平均余額=（期初應收賬款余額+期末應收賬款余額）24.存貨周轉率=營業(yè)收入存貨平均余額5.流動資產周轉率=營業(yè)收入流動資產平均占用額【附注】：公式中數(shù)字均摘自提供的公司年報報表資料中，所計算金額單位為“百萬元”。表中數(shù)字均經計算后填列，計算過程略。只舉出寶鋼的三個公式計算作為示例，其余計算過程略。 對比公司如鞍鋼的計算過程，略。表2 時間和名稱指標2011年2012年2013年寶鋼鞍鋼行業(yè)平均寶鋼鞍鋼行業(yè)平均寶鋼鞍鋼行業(yè)平均總資產周轉率0.9960.870.60.8580.760.60.8470.770.6應收賬款周轉率32.5045.911.724.6237.6911.719

16、.1337.3910.6存貨周轉率5.386.315.45.346.085.45.735.615.4流動資產周轉率3.003.051.82.572.811.72.572.591.7固定資產周轉率1.911.631.961.482.291.56【附注】：行業(yè)平均值參考國資委發(fā)布的企業(yè)績效評價標準一書，單位： 次，有的指標書中沒有，在表中以劃線表示無。分析：總資產周轉率是企業(yè)總資產在一定時期內的周轉次數(shù)，它表明企業(yè)利用全部資產進行經營的效率高低。一般說，總資產周轉率越高即周轉天數(shù)越短，說明企業(yè)資產的有效使用程度越高，企業(yè)的償債能力和獲利能力越強。從表中可以看到，寶鋼總資產周轉率呈現(xiàn)下降趨勢，從20

17、11年的0.995下降到2013年的0.847，下降了15個百分點，但仍高于鞍鋼及行業(yè)平均值。說明寶鋼利用全部資產進行經營活動的能力、效率較高，總資產周轉率高于行業(yè)均值40%60%，說明企業(yè)獲利能力強、總資產經營能力高。具體到總資產周轉率下降的因素，還需要分析各單項資產的營運能力，包括固定資產和流動資產兩大類。固定資產周轉率是企業(yè)的固定資產在一定時期內的周轉次數(shù)。固定資產使用效率的高低是能否使企業(yè)總資產發(fā)揮最佳經濟效益的關鍵。雖然存在折舊方法影響因素，但大多數(shù)企業(yè)折舊方法是一樣的，且固定資產投入資金多，使用時間長，所以一般變動不會很大。從表中看到，寶鋼固定資產周轉率從1.91升到2.29，三年

18、來基本穩(wěn)定在2.05左右，比鞍鋼三年均值1.56高出30%，說明寶鋼的固定資產使用效率強于鞍鋼，營運能力強于鞍鋼。企業(yè)短期資產營運能力的分析包括流動資產周轉率、應收賬款周轉率、存貨周轉率等。流動資產周轉率是企業(yè)一定時期內流動資產的周轉次數(shù)。一般來說，流動資產在一定時期的周轉次數(shù)越多，周轉速度越快，企業(yè)以相同的流動資產占用實現(xiàn)的營業(yè)收入就越多，流動資產的營運能力就越好；反之，周轉速度越慢，效率就越低下，流動資產的營運能力就越差。從表中看到，寶鋼的流動資產周轉率從2011年的3.00下降到2013年的2.57，降幅達14%，每年周轉率數(shù)值都差于鞍鋼，三年均值也低于鞍鋼，但三年均值2.71仍大于行業(yè)

19、平均值1.7，說明寶鋼的流動資產的營運能力好于同行業(yè)平均水平。應收賬款周轉率反映了企業(yè)應收賬款周轉速度的快慢及企業(yè)對應收賬款管理效率的高低。在一定時期內，企業(yè)應收賬款周轉次數(shù)越多，周轉天數(shù)越少，說明企業(yè)的營運能力強，資金周轉快，流動資產變現(xiàn)能力強，資金機會成本大。從表中看到，寶鋼應收賬款周轉率連年下降，且降幅巨大，12年比11年下降24%，13又比12年下降22%，三年累計降幅達41%，主要是2013年應收賬款增加太多，由85.42億元增加到112.75億元，增幅達32%，從而使應收賬款周轉率下降巨大，也造成總資產周轉率下降。雖然寶鋼應收賬款周轉率連年下降，比鞍鋼差很多，但仍高于行業(yè)平均值，說

20、明作為鋼鐵行業(yè)龍頭企業(yè)的寶鋼，其經營水平、運營能力還是好于多數(shù)一般企業(yè)。但寶鋼仍應該認真查找應收賬款陡增的原因，加強管理及賬款回收速度。存貨周轉率是衡量和評價企業(yè)購入存貨、投入生產、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標。該指標反映存貨周轉速度和存貨占用水平，也反映企業(yè)實現(xiàn)銷售的快慢。一般來說，存貨周轉速度越快，資金的回收速度越快，在企業(yè)資金利潤率較高的情況下，就能獲得更高的利潤，就會增強獲利能力及企業(yè)的營運能力。從表中看出，企業(yè)的存貨周轉率三年來較為穩(wěn)定，一直保持在5.4左右，與行業(yè)平均值相當，略低于鞍鋼三年均值6，說明企業(yè)存貨的管理方面中規(guī)中矩、周轉速度一般。通過以上分析得出結論，寶鋼公司的

21、營運能力總資產周轉率遠好于行業(yè)平均值，資產的整體運營效率優(yōu)于行業(yè)平均水平，各具體指標如應收賬款周轉率、流動資產周轉率、存貨周轉率等也都好于行業(yè)平均水平。但比同行業(yè)的鞍鋼就要差一點，特別是應收賬款周轉率，三年均值為25.42%比鞍鋼三年均值40.32%差了37%，并且連年下降，由于應收賬款在資產中比重較高，應收賬款的大幅增加、賬款回籠速度減慢，導致了整個寶鋼公司總資產周轉率及流動資產周轉率連年下降，且降幅很大，嚴重影響了企業(yè)整體運營能力的提高，極大地縮小了企業(yè)各指標在行業(yè)中的領先優(yōu)勢?？偨Y：總之，寶鋼公司的資產運營效率能力在行業(yè)中屬于領先水平，但是三年來領先優(yōu)勢連年縮小，企業(yè)的運營能力總資產周轉

22、率在不斷下降，希望公司加強應收賬款方面的管理，找到應收賬款增加的原因及癥結所在，不斷努力。財務報表分析作業(yè)03任務獲利能力分析選定公司：寶山鋼鐵股份有限公司寶山鋼鐵股份有限公司（簡稱“寶鋼股份”股票代碼600019）是中國最大、最現(xiàn)代化的鋼鐵聯(lián)合企業(yè)。寶鋼股份以其誠信、人才、創(chuàng)新、管理、技術諸方面的綜合優(yōu)勢，奠定了在國際鋼鐵市場上世界級鋼鐵聯(lián)合企業(yè)的地位。世界鋼鐵業(yè)指南評定寶鋼股份在世界鋼鐵行業(yè)的綜合競爭力為前三名，是未來最具發(fā)展?jié)摿Φ匿撹F企業(yè)。該公司在中國冶金行業(yè)第一家通過ISO14001環(huán)境貫標認證，重視環(huán)境保護，追求可持續(xù)發(fā)展，堪稱世界上最美麗的鋼鐵企業(yè)。指標：1.銷售毛利率=（銷售毛利

23、銷售收入）100%銷售毛利=（銷售收入銷售成本）如寶鋼2011年銷售毛利率=（222857-203047）222857100%=8.75%2.總資產報酬率=（利潤總額+利息支出）平均資產總額100%如寶鋼2011年總資產報酬率=（9260+202）223582100%=4.09%3.凈資產收益率=（凈利潤平均所有者權益）100%平均所有者權益=（期初所有者權益+期末所有者權益）2如寶鋼2011年凈資產收益率=736198599100%=7.02%4.基本每股收益=（凈利潤-優(yōu)先股股利）當期實際發(fā)行在外的普通股加權平均數(shù)【附注】：公式中數(shù)字均摘自提供的公司年報報表資料中，所計算金額單位為“百萬元

24、”。表中數(shù)字均經計算后填列，只列舉了寶鋼公司的部分數(shù)字計算，其余同理計算過程略。對比公司如鞍鋼的計算過程，略表3 單位：%時間和名稱指標2011年2012年2013年寶鋼鞍鋼行業(yè)平均寶鋼鞍鋼行業(yè)平均寶鋼鞍鋼行業(yè)平均銷售毛利率8.754.445.487.462.726.029.4711.156.94總資產報酬率4.09-3.192.26.25-5.431.33.640.781.4凈資產收益率7.02-4.092.99.52-8.541.55.291.641.5每股收益0.42-0.2970.090.60-0.5560.0840.350.1060.087【附注】：行業(yè)平均值參考國資委發(fā)布的企業(yè)績效

25、評價標準一書，每股收益的單位：元/股分析：銷售毛利率是以營業(yè)收入為基礎的獲利能力的衡量指標之一。它反映每百元營業(yè)收入扣除營業(yè)成本后，有多少現(xiàn)金可以用于補償各項期間費用并形成盈利。銷售毛利是企業(yè)實現(xiàn)凈利潤和綜合收益的條件和基礎。企業(yè)管理者可按預計的銷售毛利率水平，來預測企業(yè)的未來獲利能力，并進行成本水平的判斷和控制，因為銷售成本率=1-銷售毛利率。從表中可以看出，寶鋼公司的銷售毛利率2012年比2013年略有降低，但2013年上升到9.47%，比12年高出2個百分點，比2011年也高出近1個百分點，使寶鋼銷售毛利率保持了上升趨勢，高于行業(yè)平均水平13個百分點。在11年和12年寶鋼銷售毛利率幾乎是

26、鞍鋼的23倍，但在2013年寶鋼被鞍鋼反超近2個百分點，說明寶鋼的盈利水平不太穩(wěn)定，有時會喪失龍頭老大的地位。因此，雖然寶鋼公司銷售毛利率優(yōu)于行業(yè)平均水平，但仍必須不斷加強自身的生產經營管理水平，以保持和提高銷售獲利能力。總資產報酬率也稱總資產收益率，該指標是評價企業(yè)資產綜合利用效果、企業(yè)總資產獲利能力以及企業(yè)經濟效益的核心指標。通常，一個企業(yè)的總資產收益率越高，表明其運用全部資產進行經營管理的效益越好，企業(yè)的財務管理水平越高，企業(yè)的獲利能力越強；反之，說明企業(yè)資產的利用效率越低，利用資產創(chuàng)造的利潤越少，企業(yè)的獲利能力越差，財務管理水平也越低。從表中可以看出，寶鋼公司的總資產收益率先升后降，由

27、4.09%到6.25%再到3.64%，2013年總資產收益率達到三年來最低值為3.64%，使該指標呈現(xiàn)總體下降態(tài)勢，說明寶鋼運用全部資產的獲利能力還存在一定問題。但對比同行業(yè)企業(yè)鞍鋼還是強出許多。鞍鋼前兩年總資產收益率是負數(shù)，到2013年才勉強為正數(shù)，無法同寶鋼相比擬，說明寶鋼運用其全部資產進行經營管理的效益較好，企業(yè)的財務管理水平較高，企業(yè)的獲利能力較強，在行業(yè)中處于優(yōu)秀水平。凈資產收益率是最具綜合性的評價指標。該指標不受行業(yè)的限制，不受公司規(guī)模的限制，適用范圍較廣，從股東的角度來考核其投資回報，反映資本的增值能力及股東投資回報的實現(xiàn)程度。該指標值越大，說明企業(yè)的獲利能力越強。該指標還可以與

28、社會平均利潤率、行業(yè)平均利潤率或資金成本相比較。從表中可以看出，寶鋼的凈資產收益率先升后降，由7.02%到9.52%再到5.29%，企業(yè)的凈資產收益率似乎呈現(xiàn)一種過山車狀態(tài)忽高忽低，而且使該指標呈現(xiàn)總體下降態(tài)勢，嚴重影響了企業(yè)獲利能力的穩(wěn)定增強。究其原因可能是受利潤總額波動的影響，因為凈資產收益率與總資產報酬率二者的分子都有利潤性質項目，前者是凈利潤，后者是利潤總額，所以二者的相關性相似性很高。同理鞍鋼的凈資產收益率也與其總資產報酬率高度相關，在前兩年也同是負數(shù)，到2013年勉強為正，但仍無法與寶鋼相比擬?？梢?，寶鋼公司的凈資產收益率及其獲利能力，仍遠遠好于行業(yè)平均水平及同行業(yè)其他公司。每股收

29、益是指普通股股東每持有一股普通股所能享有的企業(yè)凈利潤或需承擔的企業(yè)凈虧損。每股收益是用于反映企業(yè)的經營成果，衡量普通股的投資回報及投資風險的財務指標，也是股東、債權人等報表使用者據以評價企業(yè)盈利能力、預測企業(yè)成長潛力、確定企業(yè)股票價格，進而做出相關經濟決策的一項重要的財務指標。在普通股股數(shù)一定的情況下，每股收益越大，股東的投資回報越高，獲利能力也就相應較強。從表中可以看出，寶鋼的每股收益和總資產收益率、凈資產收益率一樣，呈現(xiàn)過山車式的走勢，由0.42到0.60再到0.35，且2013年每股收益為三年來最低值為0.35。同樣，鞍鋼的每股收益也和總資產收益率、凈資產收益率一樣，前兩年是負數(shù)，201

30、3年勉強為正，雖然呈現(xiàn)一種上升狀態(tài)，但水平及盈利能力仍無法與寶鋼相比擬，三年來每股收益均值為負數(shù)。而看到寶鋼為股東創(chuàng)造的回報遠高于同行業(yè)水平，在行業(yè)水平中處于龍頭優(yōu)秀水平，三年來每股收益平均值為0.46元/股，是行業(yè)平均水平0.087元/股的5.3倍，其經營管理水平及獲利能力值得肯定。上面這些指標分別從不同角度如以營業(yè)收入為基礎角度、資產為基礎的角度、以股東投資為基礎的角度，分析了企業(yè)的獲利能力及管理者的經營業(yè)績?？梢钥吹綄氫摰恼w經營管理水平及盈利能力還是較強的。只是每股收益和總資產收益率、凈資產收益率都呈現(xiàn)過山車式的大幅波動走勢，其主要原因可能是受利潤總額波動的影響。查閱公司年報資產負債表

31、補充資料得知，寶鋼公司在2012年出售下屬公司不銹鋼和特鋼事業(yè)部相關資產，得巨額營業(yè)外收入達105.02億元，導致利潤總額2012年創(chuàng)紀錄地達到131.39億元，比11年92.6億和13年80.09億都高出許多，由于每股收益、總資產收益率、凈資產收益率分子中都有利潤項且比重很大，致使這些指標呈現(xiàn)出很強的相關性并顯現(xiàn)過山車式的大幅波動。總結：通過以上分析得出結論，寶鋼公司整體經營管理水平還是較強的，獲利能力及回報遠高于同行業(yè)平均水平，經營管理水平值得肯定。但是，應該看到公司自身管理及盈利能力也存在一定問題，有時還要借助出售資產獲得利潤，一些重要指標波動很大似過山車，以致在銷售毛利率方面被同行業(yè)企

32、業(yè)鞍鋼趕超，應當引起足夠的重視。寶鋼必須不斷加強自身的生產經營管理水平，保持和提高主營銷售獲利能力，避免公司的優(yōu)勢及龍頭地位被削弱。財務報表分析作業(yè)04任務財務報表綜合分析選定公司：寶山鋼鐵股份有限公司寶山鋼鐵股份有限公司（簡稱“寶鋼股份”股票代碼600019）是中國最大、最現(xiàn)代化的鋼鐵聯(lián)合企業(yè)。寶鋼股份以其誠信、人才、創(chuàng)新、管理、技術諸方面的綜合優(yōu)勢，奠定了在國際鋼鐵市場上世界級鋼鐵聯(lián)合企業(yè)的地位。世界鋼鐵業(yè)指南評定寶鋼股份在世界鋼鐵行業(yè)的綜合競爭力為前三名，是未來最具發(fā)展?jié)摿Φ匿撹F企業(yè)。該公司在中國冶金行業(yè)第一家通過ISO14001環(huán)境貫標認證，重視環(huán)境保護，追求可持續(xù)發(fā)展，堪稱世界上最美

33、麗的鋼鐵企業(yè)。寶鋼的報表分析采用綜合系數(shù)分析法：綜合系數(shù)分析法，也稱沃爾比重分析法，是選取若干財務指標，將其用線性關系結合起來，并分別給定各自的分數(shù)比重，然后通過與標準比率進行比較，確定各項指標的得分及總體指標的累計分數(shù)，從而對企業(yè)的財務狀況作出綜合評價。運用綜合系數(shù)分析法進行綜合分析時，有步驟如下：1、選定評價指標為了綜合、全面評價和反映企業(yè)經濟效益狀況，財政部從2002年起采用新的企業(yè)經濟效益評價指標體系。這套指標體系中財務績效評價指標由八項基本指標、12項修正指標構成，分別從財務效益狀況、資產營運狀況、償債能力狀況和發(fā)展能力狀況四個方面來分析財務績效水平。為了簡化分析，僅選取其中的一些基

34、本指標作為財務分析指標，共八個指標計算公式如下：凈資產收益率=凈利潤平均凈資產100%總資產報酬率=息稅前利潤總額平均資產總額100%總資產周轉率（次）=主營業(yè)務收入凈額平均資產總額流動資產周轉率（次）=主營業(yè)務收入凈額平均流動資產總額資產負債率=負債總額資產總額100%已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤總額利息支出銷售增長率=本年主營業(yè)務收入增長額上年主營業(yè)務收入總額100%資本積累率=本年所有者權益增長額年初所有者權益100%2、根據企業(yè)的經營狀況、管理要求、發(fā)展趨勢及重要程度的判斷，這八個指標的標準值參照企業(yè)績效評價標準操作細則（修訂），各標準值評分分別是：凈資產收益率25分、總資產報酬率13分、

35、總資產周轉率9分、流動資產周轉率9分、資產負債率12分、已獲利息倍數(shù)8分、銷售增長率12分、資本積累率12分。3、標準值是評價企業(yè)財務指標優(yōu)劣的標桿，本文以行業(yè)平均值為標準值。實際值的具體計算，這八個指標以前各任務中已有，在此過程略。4、確定關系比率：當實際值大于標準值屬于理想的財務指標時，關系比率=實際值標準值當實際值大于標準值屬于不理想的財務指標時，關系比率=標準值（實際值標準值）標準值當實際值大于或小于標準值，都屬于不理想的財務指標時，關系比率=標準值實際值標準值標準值5、計算各項指標的綜合系數(shù)各項指標的綜合系數(shù)=標準值評分該指標的關系比率6、匯總綜合系數(shù)綜合系數(shù)合計數(shù)=各項指標的綜合系

36、數(shù)合計根據以上步驟列出寶鋼公司綜合系數(shù)評分表如下：寶山公司綜合系數(shù)評分表41指標標準值評分標準值實際值關系比率=綜合系數(shù)=凈資產收益率251.5%5.29%3.5388.25總資產報酬率131.4%3.64%2.633.8總資產周轉率90.6次0.847次1.4112.69流動資產周轉率91.7次2.57次1.5113.59資產負債率1260%47.03%0.789.36已獲利息倍數(shù)83.135.3711.4191.28銷售增長率121.6%-0.76%-0.475-5.7資本積累率121.8%2.62%1.4617.52合計100260.79注：本表中數(shù)字為寶鋼2013年實際值，從以前各表中

37、直接摘錄填入。通常，綜合系數(shù)合計數(shù)為100或接近100，表明該企業(yè)財務狀況基本符合標準要求；反之如與100有較大差距，則表明企業(yè)財務狀況不佳。分析：經過計算寶鋼公司綜合系數(shù)合計為260.79與100差距太大，發(fā)現(xiàn)是由于該公司凈資產收益率、總資產報酬率、已獲利息倍數(shù)三個指標系數(shù)偏高，導致最后總分畸高。因此，針對綜合系數(shù)分析法的局限性，進行調整，如對凈資產收益率、總資產報酬率、已獲利息倍數(shù)三個指標，按標準值的1.5倍設定關系比率上限，0.5倍設定為關系比率下限。這樣處理，可避免個別企業(yè)財務比率或行業(yè)平均財務比率異常時，引起綜合評分的過度異常，也避免了因個別極端樣本而影響了綜合系數(shù)分析法的權威性。經過調整，得寶鋼公司調整后的綜合系數(shù)評分表，如下表42：寶山公司綜合系數(shù)評分（調整后）表42指標標準值評分標準值實際值關系比率=綜合系數(shù)=凈資