高級(jí)財(cái)務(wù)管理課本練習(xí)題2

1、第四章6、你得到了一筆金額為 10萬(wàn)美元，同時(shí)在25年以300次月供的方式償還的按揭貸款。a.如果利率為每年16%,月供的金額是多少？b.如果你每月僅可以支付 1000美元，你可以獲得的貸款金額是多大？c.如果你每月可以支付 1500美元，并且需要借入 10萬(wàn)美元，還清這筆貸款需要花費(fèi)多少個(gè)月？d.如果你每月可以支付 1500美元，并且需要借入 10萬(wàn)美元，同事希望得到一筆為其25年的按揭貸款，你可以支付的最高利率是多少？/ f利率1pv)FV r隆放)尸MTResult (等案)二 300(6/12100,0000* *PMT=$i 358,89b. 30016/1270LOGOPV 二 $

2、73.59()c?W12100,0000L500n = 166d. 300q i100,00001,500i= I M2%每個(gè)耳10、你按照10.55%的APR從銀行借入償還期為 30年的10萬(wàn)美元。每月的支付是多少？如 果你必須支付兩個(gè)百分點(diǎn)的預(yù)付，意味著你僅從銀行得到了 98000美元，這筆按揭貸款的實(shí)際APR是多少？N M AO jt利率）PV，現(xiàn)值）FV r然力JPMTResult 果3600.875100,000(I產(chǎn)MT - 39!4,74假如你首先要支村2個(gè)百分點(diǎn)的貨幣，也就是說(shuō),限行只給你98俏）0美元，那么這隹抵押貸 款的真實(shí)APR我們計(jì)卵工N t年跟，I（利聿）PVFVPM

3、TRrsalt(絹史 J36070914.74i =0.89575i=O.S9575% 每個(gè)月*n APR = 12 .89575- 10/75%13、雇主剛給咨詢師休一筆 2500美元的獎(jiǎng)金，她正考慮用這筆錢開始為未來(lái)進(jìn)行儲(chǔ)蓄。她 可以將這筆錢進(jìn)行投資而專區(qū)每年10%的利率。a.按照“ 72法則”，休將其財(cái)富增加到 5000美元大約需要多長(zhǎng)時(shí)間？b.她將其財(cái)富增加到 5000美元實(shí)際需要的精確時(shí)間是多少？13a根據(jù)72法則72: n = 72/10 = 72所以蘇的這堂資金要想在年利率為10%增長(zhǎng)到5.000大約要 花72年.b,當(dāng)利率為10%時(shí):niPVFVPMTSohe10-$2,500

4、$5 4 XX)727 Years計(jì)算公式：$2.500 x 0)”=$5,000由 J (1.10)n = 2.0n Log 1 JO = log 工。ri=0.301/O.U414=77722、你的表親向你征詢建議，是應(yīng)當(dāng)以995美元的價(jià)格購(gòu)買5年后一次性支付1200美元的債券還是投資于一家本地銀行賬戶。a.債券現(xiàn)金流的內(nèi)部收益率是多少？為了做出決策你需要何種額外信息？b.如果你了解到該銀行 5年內(nèi)每年支付3.5% （按年復(fù)利）的利率，你講給她什么建議？c.如果銀行在5年內(nèi)每年支付5%的利率，你的建議將發(fā)生什么變化？如果債券的價(jià)格是900美元，同事該銀行每年支付 5%的利率，你的建議將發(fā)生

5、什么變化？22. 低券的內(nèi)涵報(bào)酣率=nIPVFVPMT結(jié)果5.120003.82%計(jì)算過程士 $m5”1斗。工51200一疝=$1*2叩/叼5方程訥邊同時(shí)升五次方：1+i=1一。初2=i=（kO3K2=3.82%做決策時(shí)還需要知道當(dāng)?shù)叵扌械睦实闹楞y行的利率是33%時(shí),你應(yīng)該建設(shè)你堂妹買債裝因?yàn)閭幕貓?bào)率是3.82%此糧行 的利率3.5%高，以如果限行的利率是5傀，則你會(huì)建議你堂妹把餞存入國(guó)行禮因?yàn)檫@樣她可以B到更高的回 報(bào)率.如果使存的價(jià)格是S900,它的1RR加卜：niPVFV1 PMT結(jié)果5?-90012(M)P 05.92%顯然，此忖債券的回報(bào)率比銀行的回報(bào)率高麻風(fēng)你還是會(huì)建議你堂

6、妹買俵券.第五章4、假設(shè)你現(xiàn)在40歲，同事希望在65歲退休。你預(yù)期有生之年可以在你的儲(chǔ)蓄上享有平均為 6%的年利率（退休前及退休后） 。 為了從 66 歲開始每年提供8000 美元的退休收入從而可以對(duì)其他來(lái)源（社會(huì)保障計(jì)劃、退休金計(jì)劃等）進(jìn)行補(bǔ)充，你希望儲(chǔ)蓄足夠的金錢。假設(shè)你決定這種額外的收入僅需要提供 15 年（到 80 歲為止） 。假定你的第一筆儲(chǔ)蓄計(jì)劃價(jià)款一年后實(shí)施。a.為了達(dá)到目標(biāo)，從現(xiàn)在到退休期間你每年必須儲(chǔ)蓄多少？b.如果從現(xiàn)在到退休這一時(shí)期內(nèi)，通貨膨脹率被證實(shí)為每年6%,從當(dāng)前貨幣購(gòu)買力的角度而言，你的第一筆8000 美元取款的價(jià)值是多少？首先計(jì)算從66歲時(shí)起，將來(lái)的15年每年可

7、以獲得8000美元的支助，則在65歲時(shí)應(yīng)攢足：PVPMT（8000,6%,15）=77697.9919 美元再計(jì)算為在65歲時(shí)得到77697.9919 美元，應(yīng)從40歲起連續(xù)存25年，每年存：PMTfv（77697.99,6%,25）=1416.18如果通貨膨脹率為6%，在66歲時(shí)獲得的8000美元的現(xiàn)值為：PVFV（8000 ， 6%,26）=1758.480210、具有挑戰(zhàn)性的問題：?jiǎn)讨?思里夫特里斯今年45 歲，每年賺取5 萬(wàn)美元，同事預(yù)期她的未來(lái)收入和通貨膨脹保持同步但不會(huì)超過通貨膨脹。 迄今為止， 他還沒有為退休進(jìn)行任何儲(chǔ)蓄。他的公司不提供任何退休金計(jì)劃。喬治支付等于薪水7.5%的社

8、會(huì)保障稅，并且他假定當(dāng) 65 歲退休時(shí)，將在有生之年獲得經(jīng)過通貨膨脹調(diào)整的 12000 美元社會(huì)保障福利。他的預(yù)期壽命為 85 歲。喬治購(gòu)買了一本關(guān)于退休金計(jì)劃的書籍， 這本書建議儲(chǔ)蓄足夠的金額從而當(dāng)私人儲(chǔ)蓄于社會(huì)保障相結(jié)合時(shí)可以置換80%的退休前收入。喬治購(gòu)買了一部金融計(jì)算器， 同時(shí)進(jìn)行了下述運(yùn)算：首先他計(jì)算為置換80%的薪水在退休期間的每一年需要得到的數(shù)量0.8*50000=40000 美元。因?yàn)樗A(yù)期每年得到 12000 美元的社會(huì)保障福利， 所以他計(jì)算出不得不從自己的退休金里每年提供另外的 28000 美元。使用長(zhǎng)期無(wú)違約風(fēng)險(xiǎn)債券的 8%利率，喬治計(jì)算出在 65 歲時(shí)需要擁有的金額為2

9、74908美元（按照每年8%的利率，20 年里 28000 美元的現(xiàn)值） 。然后他計(jì)算出為了達(dá)到這一未來(lái)累計(jì)金額而不得不在接下來(lái)的 20 年里每年儲(chǔ)蓄的數(shù)量是6007 美元（按照8%的年利率，產(chǎn)生 274908 美元未來(lái)價(jià)值的每年支付） 。 喬治對(duì)保障舒適的退休生活必須儲(chǔ)蓄12%的薪水 （也就是說(shuō)， 6007/50000 ）相當(dāng)自信。a.如果預(yù)期的長(zhǎng)期實(shí)際利率為每年3%,那么預(yù)期的長(zhǎng)期通貨膨脹率大約是多少？b.在計(jì)算過程中他是否正確的考慮了通貨膨脹？如果沒有，你怎樣糾正他？c.如果喬治希望在生命剩余的40年里（從45歲到85歲）保持同樣的消費(fèi)水平，那么他應(yīng)當(dāng)在接下來(lái)的 20 年里（直到 65

10、歲）每年儲(chǔ)蓄多少？忽略所得稅。4. A. 長(zhǎng)期如員國(guó)膿舉IW佰”Tta可以現(xiàn)出旨助雜乂利手（母牛收公長(zhǎng)明頭環(huán)刊車（母 年3%）而得出,大約是年年5%.而精確曲可以通過這個(gè)公式算出：1+名義利率=（實(shí)際利率X1+通貨膨脹率）從而得出通貨膨脹率的精確僅是年年4.854%B喬治使用了名義利率來(lái)進(jìn)行計(jì)算.結(jié)果，他嚴(yán)重低估了他所必須儲(chǔ)存的金額。這個(gè)問 題的時(shí)間軸如卜：年齡4546時(shí)間0165 6620 218540燒金淘28,00028,000使用3%的實(shí)際利率來(lái)計(jì)克，最終導(dǎo)致只能得到X16.569.30 第一多年份利率現(xiàn)值終值現(xiàn)金流|20|31 ?|o| 28000PV = 416569.30按3%的

11、實(shí)際利率計(jì)算， 第一小為達(dá)到目標(biāo)，喬治每年必須儲(chǔ)存的金款為$15,502.92年份利率現(xiàn)值終值現(xiàn)金流|20P|o| 416,569.30| ?PMT= 15,502.92所以，喬治每年必須儲(chǔ)存的金額是$15,502.92而不是$6,007。他必須將資的31 %用J儲(chǔ)蓄, 而不足12%c本題有關(guān)的時(shí)間軸如下： TOC o 1-5 h z 年齡4546656685時(shí)間 01202140現(xiàn)金流46,250 46,250 12,000 1Z000濟(jì)施支出 CC如果喬治要在退休前后保持不變的消費(fèi)水平，他必須算出C的值，他可以通過下面的等式 得出：以上等式說(shuō)明，喬治今后40年的消費(fèi)水平現(xiàn)值等今后20年的人

12、力資本（住支付社會(huì)保 降稅以后）加上退休生活保障基金的現(xiàn)值。首先我們算出C的值。喬治一生資源的現(xiàn)值等于第一步：算出支付了社會(huì)保障粽之后的人力資本的他，nIPVFVPMT20|311?1146250|PV = 688,083.2168&。834+ 9&力4-56 = 7 Sb,9X7 S謝二拉：舁怕正用65歲起得到明退F生咕邯障早袋內(nèi)觀也；In 1FVPMTPV= 17,529.70第三步工算出喬治45歲起得到的退休生活保障基金的現(xiàn)仙:n11PVFVPMT717 瓦 529 700PV 工 98.tM7.57掂四步；算出45多起一生一資源的現(xiàn)值因此，喬治在46到65歲之間的每一年里他必須儲(chǔ)蓄$1

13、2.20550,這是他支付了社會(huì)保障 稅之后的收入($46,250) I j他的消費(fèi)水平($34,044.5時(shí)的差顫.第八早1、你的企業(yè)正在考慮兩項(xiàng)投資項(xiàng)目，兩項(xiàng)投資項(xiàng)目擁有下述預(yù)期的未來(lái)凈稅后現(xiàn)金流模式:單位：百萬(wàn)美元年數(shù)投資項(xiàng)目A投資項(xiàng)目B115224333442551兩項(xiàng)投資項(xiàng)目的適宜資本成本都是10%。如果兩項(xiàng)投資項(xiàng)目都需要 1000萬(wàn)美元的初始必要開支，那一項(xiàng)是更好的投資項(xiàng)目？SolLiiinn Cakulaling dw 1SPV of the iwu prsjaca me ohinin7、iq2?xs.31CFb*p、b = 2（陋 miThe NPV ul project b

14、is pnsitn c jihI exceeds that ulprmictl a so projtcl b is (he bullcr prcfcul.因?yàn)轫?xiàng)目B的凈現(xiàn)值大于項(xiàng)目A,所以應(yīng)該選擇項(xiàng)目B進(jìn)行投資。6、胡氏軟件設(shè)計(jì)公司正在考慮購(gòu)買一臺(tái)計(jì)算機(jī)，這臺(tái)計(jì)算機(jī)擁有為其4年的經(jīng)濟(jì)壽命，同事預(yù)期沒有任何殘值。 它將花費(fèi)80000美元，而且使用直線折舊法進(jìn)行折舊。 該計(jì)算機(jī)將在 第一年為公司節(jié)省 35000美元，同時(shí)假設(shè)從那以后，這種節(jié)省將擁有-5%的增長(zhǎng)率。它同時(shí)將營(yíng)運(yùn)資本需求減少了 7000美元。公司稅率為 35%,同時(shí)恰當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率為 14%。這種購(gòu)買 活動(dòng)將給企業(yè)增加多少價(jià)值？Solut

15、ion:E產(chǎn)TOOOO + 70(J035%)，35000 十 20000 35% 一 一 (65% 35000 范 t?OOQO 35粉 一265% 35000“ 95%+ 20000 35%35000 (95i0 + 2U(XK) J5% - 7X)jCFt =-73000.00-29750 00-28612 50-27531 88-19505 28 CFk ;= 14% NPV(k) := V NPV(k-5244.80S5J44.B0Jnrriflnrtnrtninnf.t (1 + k)11、佩佩滑雪用具工廠正在認(rèn)真考慮用一部新機(jī)器替換它的滑雪靴泡沫橡膠注入設(shè)備。舊機(jī)器已經(jīng)完全折舊，

16、但是擁有 2000美元的當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)值，新機(jī)器將花費(fèi)25000美元，同時(shí)擁有10年壽命，而且自此以后沒有任何價(jià)值。新機(jī)器將在假定沒有任何殘值的條件下以直線折舊法進(jìn)行折舊。新機(jī)器將每年的收入增加1萬(wàn)美元，同時(shí)將每年折舊支出增加 3000美元。a.通過用新機(jī)器替換舊機(jī)器所實(shí)現(xiàn)的額外稅后現(xiàn)金流凈現(xiàn)值是多少？（假定存在一項(xiàng)針對(duì)全部收入的50%稅率，也就是說(shuō)，舊機(jī)器出售的資本所得稅率也是50%。畫出時(shí)間線。）b.該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率是多少？c.按照12%的資本成本，該項(xiàng)目的現(xiàn)金流的凈現(xiàn)值是多少？d.按照12%的資本成本，該項(xiàng)目是值得的嗎？SululKin:OCT:= (100(X- 3()00 - 2500

17、) (1 - 40%) + 2500 OCF 匚 4750.00CF :=CFNPV(k):工 X1-t 4 k)NPV(k) = 283S56恩也 - rooUNPV(k) .kRR - 0.1482 TRR is 14.81% which is greater than the 12% coat of capitalThis project is worthwhile because its NPV is positive.Al 皿 its I RR is higher than its cost of capital.因?yàn)閮?nèi)含報(bào)酬率大于資本成本率，所以該項(xiàng)目是值得投資的19、假設(shè)問題6中

18、的胡氏軟件設(shè)計(jì)公司擁有一項(xiàng)在兩種計(jì)算機(jī)系統(tǒng)之間進(jìn)行的選擇。第一種計(jì)算機(jī)系統(tǒng)花費(fèi)8萬(wàn)美元，同時(shí)擁有4年的經(jīng)濟(jì)壽命，年維護(hù)成本是1萬(wàn)美元。另一項(xiàng)選擇 花費(fèi)13.5萬(wàn)美元，并且擁有6年的經(jīng)濟(jì)壽命，年維護(hù)成本是1.3萬(wàn)美元。兩項(xiàng)選擇都使用直 線折舊法完全折舊。任意一種計(jì)算機(jī)系統(tǒng)都沒有殘值。在年度基礎(chǔ)上生產(chǎn)成本的節(jié)約被假定是相同的，而且公司可望生產(chǎn)充足的利潤(rùn)以實(shí)現(xiàn)折舊稅盾。折現(xiàn)率為11%,同時(shí)公司稅率為35%。哪一種計(jì)算機(jī)系統(tǒng)應(yīng)當(dāng)被選擇。解：折舊：80000/4=20000.00初始投資：第0年=-80,000第 1 年到第 4 年稅后現(xiàn)金流：-10,000* (1-35%) +20,000*35%=5

19、00.00k=11%NPV=-78,448.78PMTpv(-78,448.78,11%,4)=-25286.11折舊：135000/6=22500.00 初始投資：第0年=-135,000 第1年到第4年稅后現(xiàn)金流：-13,000*(1-35%)+22500*35%=575.00NPV=-11067.4423、假設(shè)選在下述三項(xiàng)互斥項(xiàng)目， 每項(xiàng)需1萬(wàn)美元初始必要開支。他們擁有下述稅后現(xiàn)金流：?jiǎn)挝唬好涝陻?shù)項(xiàng)目1項(xiàng)目2項(xiàng)目31020004000225002000400031000080004000如果資本成本為8%,哪個(gè)項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)被實(shí)施？如果資本成本為10%,將會(huì)怎樣?Solution:2500N

20、PVj(k) := +(1 + kJHUKKiNpV2(k：2000(1 + k)2ffo+帚KtXXl OQOO (1 + kfn + krNPV3(k)：=40004000 4MX)十 ,- 1 OQtM)1 + k)(【+ k/(1 + kJWith ii wsl M liipiul of 8%,氐:=&%=1h心 N PX s arc:NPVl(k) = 81.67 NPV2(k) = -S2.81 NPV3(k = 308.39Prefect 3 slKiuld be over I he ciher iw。as ii 1ms ihe Inchest (positive NPV,NPV

21、3(k) = -52.59Wiih d uusl tf CHpiul of EOJ 10%, the NPVshtc；NpVl(k) = -420.74 NPV2侏)=-5H.4INu prujccl should be chosen as ail the NPX s lire negiili c.當(dāng)資本成本為8%時(shí)，應(yīng)選擇項(xiàng)目3,當(dāng)資本成本10%時(shí)，都不選。27、具有挑戰(zhàn)性的問題：你在Wigit公司的下一項(xiàng)工作任務(wù)同樣設(shè)計(jì)決定一個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值， 該項(xiàng)目可望存續(xù)4年。這里存在一筆 40萬(wàn)美元的初始必要開始開支，這筆開支將依照直線 折舊法在4年內(nèi)進(jìn)行折現(xiàn)。在第 4年年末假設(shè)你可以賣出部分設(shè)備，該

22、設(shè)備為價(jià)值 35000 美元（名義數(shù)字）的部分初始投資。第 1年的收入可望是以實(shí)際價(jià)值表示的225000美元。該項(xiàng)目在第1年涉及的成本如下所示：（1）部件成本在第 1年是以實(shí)際價(jià)值表示的25000美元；（2）勞動(dòng)力成本在第1年是以實(shí)際價(jià)值表示的60000美元；（3）其余成本將是第1年以實(shí)際價(jià)值表示的 30000美元。收入和成本的增長(zhǎng)率如下：（1）收入擁有5%的實(shí)際增長(zhǎng)率；（2）部件成本擁有0%的實(shí)際增長(zhǎng)率；（3）勞動(dòng)力擁有 2%的實(shí)際增長(zhǎng)率；（4）在第1年到第2年其他成本將擁有1%的實(shí)際增長(zhǎng)率同時(shí)，在最后2年擁有-1%的實(shí)際增長(zhǎng)率。從第 0年到第4年的營(yíng)運(yùn)資本變化如下所示：（1） -20000

23、美元；（2） -30000美元；（3） -10000美元；（4） 20000美元；（5） 40000美元。實(shí)際折現(xiàn)率為9.5%,同時(shí)通貨膨脹率為 3%,稅率為35%。Revenue growth rale (real)5.00%Inlldhun：3,00? oCost grotslh rales (rkrul):Parts0.00*14lux rate35%Labor2.00%Real discount rate9.50%Lher Y car 21.00%Nominal discount rale 12.79%=(LO95X1 03)Year 3 and 4-LW)%135,000 -35(S

24、35,000 - $0 Book Value) $22,750、ear I)j ear I car 2 | cur 3 car 4Revenue$231.750$250.638 S27L065S2911MCosts；RartsS25550S26t523 S27JIKSi 瑞 13aLaborS6LSOOS64.927 $68.212$71,664Other$30.900S32.145 S32J79S33.424leprcciahon$100,000 S1O(kO(KI 5100,000Income lx?tbrc taxes$13,300S2L043 $42,756S59,0Taxes$4,6

25、55$0.465 SI4,965$20,976Nel Income$&645S17J78 $27,791S3S,954gpnxialiwi iM twek，1(X1.000$100*000 $100.000 S 10().000Operafing cash flowsS108,M5$117.578 S127J91$138.954Initial inyunMt($400.000)Sal vage Value$22,750Change in c( working(S20,00U) iS305(X) ISIO.609) $2),85545,020Total Cash (low fromIS42OJM

26、KJ) S77J45 0105.969 SI4軋646 S206,724irn esl ninlSOLUTION: Alt cashconverted to nominal termsCFH 1(54皿000)( n二C2S1 ()6.969CF3S1 蛙 646CF4$206,724i12.79%XPV($34,459.221* Salvage alwe：Mule 1h;il dll cush flows us 曾Mlthe distoiml nilc wirr cunvedinto nunnnal llguresFut i:x;tTnpk rc uiucs ttrrc c;i1cukite

27、d in the iulluwin manner:Revenue (year I) = S225*000 x (1 + million nite)Re、sius 2k 二52254000 x (1.03) = $231,750Year 1 xd + grow I h mte) x 11 + inflation)第七章3、舊X公司的股票在紐約掌權(quán)交易所按照35美元進(jìn)行交易，同事在東京證券交易所按照33美元進(jìn)行交易。假定股票的買賣成本是可以忽略的。a.你怎樣賺取套利利潤(rùn)？b.隨著時(shí)間的推移，你預(yù)期紐約和東京的該股票價(jià)格將會(huì)發(fā)生什么變化？c.現(xiàn)在假設(shè)買賣 舊X公司股票的成本為每筆交易額的1%。這將怎

28、樣影響你的答案？解：a.在東京證券交易所購(gòu)買 舊X股票并在紐約交易所出售。套利例如為：35-33=2美元b.隨著時(shí)間的推移，預(yù)期紐約和東京的該股票價(jià)格將趨同。c.如果買賣IBX公司股票的成本為每筆交易額的1%,那么兩個(gè)市場(chǎng)的舊X殳票價(jià)格將不會(huì)隨時(shí)間推移而完全一致，他們會(huì)有 2%或者0.7美元的差距。第八章3、假設(shè)你觀測(cè)到擁有無(wú)違約風(fēng)險(xiǎn)的零息債券(純粹折現(xiàn)債券)的下述價(jià)格：到期期限按照1美元面值報(bào)價(jià)的價(jià)格到期收益率1 年0.973.093%2 年0.90a.假設(shè)息票支付從一年后開始每年進(jìn)行一次，支付6%的票面利率的2年期付息債券的價(jià)格應(yīng)該是多少？b.得出該表中缺失的數(shù)值。c.a部分中的2年期付息

29、債券的到期收益率應(yīng)該是多少？d.為什么這個(gè)問題的 b部分答案和c部分答案是不同的？解：a.計(jì)算現(xiàn)值用 0元債券：6%*0.97+106%*.9=101.22b.兩年純粹債券收益：-0.9,YTM=0.0541 5.41%0.61.06c.2 年期債券收益：root (1 + YTM)2 + (1 + FTMjZ - 101.22,YTM=0.05345.345%d.兩種債券是不同的，因?yàn)樗麄冇胁煌找媛?。因此在到期日他們的收益也不相同。第九?、在折現(xiàn)紅利模型中，如果市場(chǎng)資本化比例為 7.5%, 一家預(yù)期支付3.75美元期末紅利，同時(shí)擁有27.50美元不含紅利價(jià)格的企業(yè)的每股價(jià)值是多少？假設(shè)關(guān)

30、于該公司的一則不利的新聞報(bào)道將預(yù)期的期末不含紅利價(jià)格降低了10%。當(dāng)前股票價(jià)格的下降將超過10%還是低于10%?D1十 P】 3.75 + 27.50Solution; Th。cumuli price should be: pn = 29 071 + k I + 7.5%With lih increase: in thepnee the curreni price be; - = 26 5tI + 工 5%This is reduction in the ciintnt price of:= -0 OJ&D 3 6%27.511、馬斯特里赫特駁船建造公司預(yù)期下期盈利為每股5歐元，它將保留 50%的盈利，擁有8%的市場(chǎng)資本化比率，同時(shí)預(yù)期在新投資上賺取12%的收益率。你對(duì)該公司當(dāng)前股票價(jià)格的估計(jì)值是多少？該公司未來(lái)投資凈現(xiàn)值的估計(jì)值是多少？Soluiiun: The grow ih rate is yiven by： 贏:=50%-12% g = (1