【學(xué)習(xí)課件】第四章國(guó)際間接投資

1、第四章 國(guó)際間接投資1精選課件一、國(guó)際證券投資的有關(guān)概念（一）證券的概念（二）證券的主要特征（三）證券的主要類型2精選課件（一）證券的概念（1）廣義的有價(jià)證券指信用證件。它包括： 商品證券為證明有領(lǐng)取商品權(quán)利的證券，如提單等； 貨幣證券是對(duì)貨幣享有請(qǐng)求權(quán)的證券，如本票、匯票、支票等； 資本證券則是能按期從發(fā)行者領(lǐng)取收益的權(quán)益性證券，如股票和債券； 此外，土地所有權(quán)證書等則屬于其他證券。（2）狹義的有價(jià)證券專指證券市場(chǎng)上發(fā)行和流通的證券，主要包括股票和債券兩大類的資本證券；通常意義上的證券一般指狹義的有價(jià)證券。3精選課件證券投資是一種不涉及資本存量增減的間接投資，以賺取股息、紅利和債息為主要目的

2、的購買行為證券的價(jià)值由證券發(fā)行企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況決定4精選課件（二）證券的主要特征1收益性:固定收益和變動(dòng)收益2風(fēng)險(xiǎn)性來自四個(gè)方面：經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；匯率風(fēng)險(xiǎn)；購買力風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)5精選課件3變現(xiàn)性 :證券的可轉(zhuǎn)讓性和可兌換性，持有者的可以按照自己的需求自由的將證券變現(xiàn)成為現(xiàn)金。變現(xiàn)的強(qiáng)弱取決于與證券期限、收益形式、證券發(fā)行者的知名度4波動(dòng)性：由于受到企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益、市場(chǎng)、投資者心理和政治的影響。更多的，期望通過價(jià)格的波動(dòng)獲得資本快速增值5、投資者的廣泛性6精選課件2007年8月家住南京雨花臺(tái)區(qū)康盛花園、年齡剛滿個(gè)月的鄧俊賢拿到了自己深滬兩市的股東賬戶卡。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，這位小股民有可能是中國(guó)年齡最小的股民

3、。1911年出生，盧阜民今年已是97歲高齡，炒股經(jīng)歷10年，可能是長(zhǎng)沙甚至全國(guó)年齡最大的股民。 7精選課件國(guó)際證券投資市場(chǎng)（一）證券市場(chǎng)的概念及功能（二）證券發(fā)行市場(chǎng)8精選課件（一）證券投資市場(chǎng)的概念及功能1、概念：有價(jià)證券交易的場(chǎng)所。有兩層含義：國(guó)際化的各國(guó)國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)和不受某一國(guó)管轄的境外證券市場(chǎng)包括發(fā)行市場(chǎng)（一級(jí)市場(chǎng)，IPO ）和流通市場(chǎng)（二級(jí)市場(chǎng)）。9精選課件2、功能籌資、投資功能資本流通功能價(jià)格決定功能提高資本流通、籌資和投資行為的運(yùn)行效率的功能10精選課件（二）證券發(fā)行市場(chǎng)1、證券發(fā)行的概念2、證券發(fā)行的方式：社會(huì)募集和定向募集3、證券發(fā)行價(jià)格：平價(jià)、溢價(jià)、折價(jià)4、證券發(fā)行市場(chǎng)由發(fā)

4、行人、購買者和中間人構(gòu)成11精選課件（三）證券流通市場(chǎng)1、證券交易所2、證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)3、在證券交易所進(jìn)行證券投資的程序12精選課件證券交易所會(huì)員、證券公司進(jìn)行證券買賣的固定場(chǎng)所。會(huì)員制和公司制職能：提供場(chǎng)所制定規(guī)則組織實(shí)施活動(dòng)提供信息審批上市13精選課件會(huì)員制公司制會(huì)員制：以會(huì)員協(xié)會(huì)形式成立的不以營(yíng)利為目的的法人組織，其會(huì)員主要是證券商，只有會(huì)員以及有特許權(quán)的經(jīng)紀(jì)人，才有資格在交易所中交易。公司制：以營(yíng)利為目的的公司法人，對(duì)證券交易有擔(dān)保責(zé)任。目前我國(guó)證券交易所采取會(huì)員制。14精選課件會(huì)員制和公司制比較公司制和會(huì)員制主要的不同之處在于出資方不同。公司制的出資方是股東，而會(huì)員制的出資方則是會(huì)員。

5、現(xiàn)在我國(guó)的其他交易所的組織形式基本都是會(huì)員制的。如證券交易所的會(huì)員是證券公司和基金公司等，那么它應(yīng)該由這些公司出資。期貨交易所則相應(yīng)地應(yīng)該由期貨經(jīng)紀(jì)公司出資。 15精選課件紐約證券交易所紐約證券交易所是目前世界上規(guī)模最大的有價(jià)證券交易市場(chǎng)。在美國(guó)證券發(fā)行之初，尚無集中交易的證券交易所，證券交易大都在咖啡館和拍賣行里進(jìn)行，1792年5月17日，24名經(jīng)紀(jì)人在紐約華爾街和威廉街的西北角一咖啡館門前的梧桐樹下簽訂了梧桐樹協(xié)定，這是紐約交易所的前身。到了1817年，華爾街上的股票交易已十分活躍，于是市場(chǎng)參加者成立了紐約證券和交易管理處，一個(gè)集中的證券交易市場(chǎng)基本形成，1863年，管理處易名為紐約證券交

6、易所，此名一直沿用至今。到目前為止，它仍然是美國(guó)全國(guó)性的證券交易所中規(guī)模最大、最具代表性的證券交易所，也是世界上規(guī)模最大、組織最健全，設(shè)備最完善，管理最嚴(yán)密、對(duì)世界經(jīng)濟(jì)有著重大影響的證券交易所。16精選課件17精選課件紐約證券交易所因?yàn)闅v史較為悠久，因此市場(chǎng)較成熟，上市條件也較為嚴(yán)格，像那些還沒有賺錢就想上市籌資的公司是無法進(jìn)入紐約證交所的，而歷史悠久的財(cái)星五百大企業(yè)大多在紐約證交所掛牌，像：賣洗發(fā)精的嬌生（johoson&jonhson）,賣壯陽藥威而鋼的輝瑞制藥（pfizer）,做快迅服務(wù)的優(yōu)比速（ups）和聯(lián)邦快迅（fdx）等大公司都是紐約證券交易所的成員。對(duì)非美國(guó)公司上市要求：1.最低

7、公眾持股數(shù)量和業(yè)務(wù)記錄 公司最少要有2000名股東（每名股東擁有100股以上）；或2200名股東（最近6個(gè)月月平均交易量為10萬股）；或500名股東（最近12個(gè)月月平均交易量為100萬股）；至少有110萬股的股數(shù)在市面上為投資者所擁有（公眾股110萬股）。 2.最低市值 公眾股市場(chǎng)價(jià)值為4000萬美金；有形資產(chǎn)凈值為4000萬美金。3.盈利要求上市前兩年，每年稅前收益為200萬美金，最近一年稅前收益為250萬美金；或三年必須全部盈利，稅前收益總計(jì)為650萬美金，最近一年最低稅前收益為450萬美金；或最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度市值總額不低于5億美金且收入達(dá)到2億美金的公司：三年調(diào)整后凈收益合計(jì)2500萬美

8、金（每年報(bào)告中必須是正數(shù)）。18精選課件4.上市企業(yè)類型 主要面向成熟企業(yè)。5.采用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 美國(guó)一般公認(rèn)會(huì)計(jì)原則。6.公司注冊(cè)和業(yè)務(wù)地點(diǎn) 無具體規(guī)定。7.公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)信息披露規(guī)定 要遵守交易所的年報(bào)、季報(bào)和中期報(bào)告制度。8.其他因素。 對(duì)公司的管理和操作有多項(xiàng)要求；詳細(xì)說明公司所屬行業(yè)的相對(duì)穩(wěn)定性，公司在該行業(yè)中的地位，公司產(chǎn)品的市場(chǎng)情況。19精選課件美國(guó)證券交易所也是一家國(guó)家級(jí)交易所，但與紐約證券交易所相比，在此上市的主要是一些規(guī)模較小、歷史較短的公司。據(jù)估計(jì)，在美國(guó)證券交易所成交的股數(shù)約為紐約證券交易所的18，其成交股值約為后者的117。美國(guó)證券交易所上市的股票，大多是一些新興企業(yè)或處于

9、正在成長(zhǎng)的企業(yè)所發(fā)行的。 美國(guó)證券交易所20精選課件倫敦證券交易所 作為世界第三大證券交易中心，倫敦證券交易所是世界上歷史最悠久的證券交易所，公司制的證券交易所。它的前身為17世紀(jì)末倫敦交易街的露大市場(chǎng)，是當(dāng)時(shí)買賣政府債券的皇家交易所1773年由露大市場(chǎng)遷人司威丁街的室內(nèi)，并正式改名為倫敦證券交易聽。與世界上其他金融中心相比，倫敦證券交易所具有三大特點(diǎn)上市證券種類最多，除股票外，有政府債券，國(guó)有化工業(yè)債券，英聯(lián)邦及其他外同政府債券，地方政府、公共機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)發(fā)行的債券，其中外國(guó)證券占50左右；擁有數(shù)量龐大的投資于國(guó)際證券的基金，對(duì)于公司而言，在倫敦上市就意味著自身開始同國(guó)際金融界建立起重要聯(lián)

10、系：它運(yùn)作著四個(gè)獨(dú)立的交易市場(chǎng)。 21精選課件22精選課件東京證券交易所東京證券交易所發(fā)展的歷史雖然不長(zhǎng)，但卻是世界上最大的證券交易中心之一，日本最大的證券交易所，它的股票交易量最大，占日本全國(guó)交易量的80以上。如果按上市的股票市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算，它已超過倫敦證券交易所，成為僅次于紐約證券交易所的世界第二大證券市場(chǎng)。 東京證券交易所的前身是1879年5月曾成立東京證券交易株式會(huì)社。由于當(dāng)時(shí)日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢，證券交易不興旺，1943年6月，日本政府合并所有證券交易所，成立了半官方的日本證券交易所，但成立不到四年就解體了。二次大戰(zhàn)前，日本的資本主義雖有一定的發(fā)展，但由于軍國(guó)主義向外侵略，重工業(yè)、兵器工業(yè)

11、均由國(guó)家壟斷經(jīng)營(yíng)，紡織、海運(yùn)等行業(yè)也由國(guó)家控制，這是一種戰(zhàn)爭(zhēng)經(jīng)濟(jì)體制并帶有濃厚的軍國(guó)主義色彩。那時(shí)，即使企業(yè)發(fā)行股票，往往也被同一財(cái)閥內(nèi)部的企業(yè)所消化。因此，證券業(yè)務(wù)難以發(fā)展。日本戰(zhàn)敗后，1946年在美軍占領(lǐng)下交易所解散。1949年1月美國(guó)同意東京證券交易所重新開業(yè)。隨著日本戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和發(fā)展，東京證券交易所也發(fā)展繁榮起來。 目前有上市公司1777家，其中外國(guó)公司 110家，市場(chǎng)資本總額將近 45000億美元。 東京證券交易所是會(huì)員制的證券交易所，有資格成為交易所會(huì)員的只限于達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)的證券公司?，F(xiàn)擁有會(huì)員證券公司一百余家，其中約五分之一為外國(guó)的證券公司。 23精選課件NASDAQ納斯達(dá)克

12、（NASDAQ）是全美證券交易協(xié)會(huì)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)的首字母縮略詞。自1971年誕生之日起，作為世界上第一家電子股票交易市場(chǎng)，納斯達(dá)克（NASDAQ）早就史無前例地進(jìn)行了技術(shù)交易的創(chuàng)新。與其他證券交易有所不同，納斯達(dá)克（NASDAQ）沒有股票交易的中心交易場(chǎng)所 ，通過電話和國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行交易而不是在股票交易大廳內(nèi)進(jìn)行的。在納斯達(dá)克（NASDAQ）上市的大多數(shù)公司規(guī)模較小。納斯達(dá)克（NASDAQ）已經(jīng)成為新技術(shù)公司尤其是計(jì)算機(jī)和與計(jì)算機(jī)相關(guān)行業(yè)的基地。24精選課件場(chǎng)外交易：又稱柜臺(tái)交易或店頭交易。是證券交易所以外的證券交易。場(chǎng)外交易市場(chǎng)與證券交易所交易的重要區(qū)別：在交易所采用的是拍賣機(jī)制，中介人是經(jīng)紀(jì)

13、商，它的收入主要來自傭金；而場(chǎng)外交易市場(chǎng)的中介人是交易商，它的主要收入來自買賣價(jià)差。 場(chǎng)外交易市場(chǎng)和交易所的區(qū)別25精選課件證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)證券承銷商：承包、代銷發(fā)行業(yè)務(wù)證券經(jīng)紀(jì)商：代理買賣業(yè)務(wù)證券經(jīng)營(yíng)商：自行買賣證券業(yè)務(wù)26精選課件證券交易所辦理證券投資的基本程序之一 證券交易所辦理證券投資的基本程序：開戶選擇經(jīng)紀(jì)商開設(shè)資金賬戶委托競(jìng)價(jià)成交清算和交割過戶（一）開戶 開戶是指投資者同經(jīng)紀(jì)商簽訂規(guī)定有雙方權(quán)力和義務(wù)的委托契約，確立雙方委托代理關(guān)系的行為。國(guó)外一般都有現(xiàn)金和保證金兩個(gè)基本帳戶 （四）委托投資者根據(jù)自己的投資需要，向經(jīng)紀(jì)商發(fā)出具體交易指令（口頭和書面）稱為交易委托。一般可以從價(jià)格形態(tài)上將

14、交易委托分為市價(jià)委托和限價(jià)委托兩種。 27精選課件（五）競(jìng)價(jià)成交經(jīng)紀(jì)商在交易所內(nèi)的代表具體實(shí)施投資者交易委托，這稱為場(chǎng)上交易。具體委托單的執(zhí)行一般是按價(jià)格優(yōu)先順序和時(shí)間優(yōu)先順序來完成。 （六）清算和交割所謂交割是指交易的實(shí)際履行，對(duì)投資者而言就是交票或付款的行為。交割方式主要有兩種：一種是當(dāng)日交割、例行交割。 （七）過戶過戶是指變更證券所有權(quán)登記的行為。記名證券的轉(zhuǎn)讓必須辦理過戶手續(xù)；無記名證券則不需要辦理過戶手續(xù)，實(shí)際持有者就是權(quán)益的擁有者。 證券交易所辦理證券投資的基本程序之二 28精選課件（四）證券的主要類型原則上講，證券投資（間接投資）的領(lǐng)域可以包括金融市場(chǎng)中廣泛的金融工具。金融市場(chǎng)包

15、括：1貨幣市場(chǎng)（1年以內(nèi)金融工具的交易市場(chǎng)）2資本市場(chǎng)（1年以上金融工具的交易市場(chǎng)）3 金融衍生工具市場(chǎng)29精選課件1貨幣市場(chǎng)的主要構(gòu)成（1）短期借貸市場(chǎng)（2）同業(yè)拆借市場(chǎng)（3）回購市場(chǎng)（4）商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)（5）大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)（6）短期政府債券市場(chǎng)（7）貨幣市場(chǎng)共同基金30精選課件2資本市場(chǎng)的主要構(gòu)成（1）股票市場(chǎng)（2）債券市場(chǎng)（3）投資基金市場(chǎng) 31精選課件3金融衍生工具市場(chǎng)的主要構(gòu)成（1）衍生證券市場(chǎng)包括：可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證、存托憑證（代表外國(guó)公司有價(jià)債券的可轉(zhuǎn)讓憑證，相當(dāng)于股票）、保本股票（發(fā)行一段時(shí)間后，可要求發(fā)行人歸還本金）等。 （2）金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)：金融期貨、金融期權(quán)、利

16、率互換等。 32精選課件國(guó)際投資的發(fā)展趨勢(shì)證券交易的國(guó)際化 證券發(fā)行、上市、交易的國(guó)際化股價(jià)傳遞的國(guó)際化證券分支機(jī)構(gòu)設(shè)立的國(guó)際化政府之間和國(guó)際組織之間加強(qiáng)了證券投資合作和協(xié)調(diào)33精選課件2、證券投資的基金化個(gè)人投資額小，資金分散，難以參與收益較高和資本要求也高的證券投資活動(dòng)投資基金由專家運(yùn)營(yíng)，采用投資組合，提高了投資收益，而減少了風(fēng)險(xiǎn)34精選課件證券投資的增長(zhǎng)速度超過了直接投資債券在國(guó)際金融投資中的比重日益提高流向發(fā)展中國(guó)家的證券資本不斷的增加35精選課件一、主要內(nèi)容第一節(jié) 債券概論第二節(jié) 債券的發(fā)行市場(chǎng)第三節(jié) 債券的信用評(píng)級(jí)第四節(jié) 債券的流通市場(chǎng) 第五節(jié) 國(guó)際債券市場(chǎng)36精選課件一、債券的性

17、質(zhì)與特征1、債券的概念債券是債務(wù)人依照法律手續(xù)發(fā)行，承諾按約定的利率和日期支付利息，并在特定日期償還本金的書面?zhèn)鶆?wù)憑證。一 債券概論37精選課件2、債券的性質(zhì)（1）債券是一種有價(jià)證券。債券本身代表著一定的價(jià)值。（2）債券是債權(quán)、債務(wù)憑證。其作為證券化的借貸憑證不同于一般借貸證書，是一種標(biāo)準(zhǔn)化合約。（3）債券是一種要式憑證。按規(guī)定債券必須具備以下票面要素，即發(fā)債人、面值、債券本金的償還期限和方式、債券的利率及計(jì)息方式。38精選課件3、債券的特征（1）期限性。債券的償還期一般都有明確的規(guī)定。（2）收益性。債券的收益包括利息收益和價(jià)差收益。（3）風(fēng)險(xiǎn)性。債券投資者所面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要包括信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)

18、險(xiǎn)和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。（4）流動(dòng)性。債券可以在流通市場(chǎng)上交易變現(xiàn)。39精選課件二、債券的分類1、根據(jù)發(fā)行主體不同，債券可分為政府債券、金融債券和公司債券。政府債券是政府或政府有關(guān)機(jī)構(gòu)為籌集財(cái)政和建設(shè)資金而發(fā)行的債券。政府債券通常具有安全性高以及可享受稅收優(yōu)惠的特點(diǎn)，并常常被作為抵押品來接受。金融債券是指銀行或其他金融機(jī)構(gòu)憑借自身的信用向投資者發(fā)行的借債憑證，40精選課件目的在于籌措中長(zhǎng)期貸款的資金來源。公司債券是股份公司、私營(yíng)公司、合伙公司等企業(yè)所發(fā)行的債券，是公司保證在將來的特定時(shí)期還本付息的書面承諾。公司債券收入固定，風(fēng)險(xiǎn)性較小，其關(guān)系人除了發(fā)行者和投資者外，還包括委托人。41精選課件公司債券

19、的種類多種多樣，主要包括：參與公司債券和非參與公司債券；設(shè)備信托公司債券；收益公司債券；附新股認(rèn)購權(quán)公司債券；可轉(zhuǎn)換公司債券。 42精選課件2、根據(jù)期限長(zhǎng)短，債券可分為短期債券、中期債券和長(zhǎng)期債券。短期債券一般指償還期在一年以內(nèi)的債券。中期債券是指償還期為一至十年的債券。長(zhǎng)期債券是指償還期在十年以上的債券。43精選課件3、根據(jù)債券的票面幣種，債券可分為本幣債券和外幣債券。本幣債券是在本國(guó)境內(nèi)發(fā)行的以本國(guó)貨幣為面額，并以本幣還本付息的債券。外幣債券是以外國(guó)的貨幣為面額并以外幣還本付息的債券。近年來，又出現(xiàn)兩類新興的外幣債券，即雙重貨幣債券和與另一種貨幣掛鉤的債券。44精選課件4、根據(jù)利率的規(guī)定，

20、債券可分為固定利率債券和浮動(dòng)利率債券。累進(jìn)利率債券。固定利率債券也稱定息債券。此類債券在發(fā)行時(shí)就確定了債券利率，并且該利率在整個(gè)有效期內(nèi)固定不變。浮動(dòng)利率債券主要是中期債券，是指發(fā)行人在發(fā)行債券時(shí)，規(guī)定債券利率以預(yù)先選定的某一市場(chǎng)利率為參考指標(biāo)，并45精選課件隨參考利率的波動(dòng)而變化。這種債券有助于降低利率風(fēng)險(xiǎn)。有的浮動(dòng)利率債券存在某個(gè)利率下限，在一定程度上保障了投資者的收益。此外，還有累進(jìn)計(jì)息債券，其利率隨投資期限的延長(zhǎng)，而相應(yīng)上浮。46精選課件5、按利息支付方式，債券可分為剪息債券、貼現(xiàn)債券和到期支付債券。剪息債券，亦稱附息債券或聯(lián)票式債券，在券旁附有稱為息票的小指券，記錄著付息日期和金額，

21、持票人按照約定期限，憑剪下的息票領(lǐng)取利息。剪息債券的特點(diǎn)是期限較長(zhǎng)，且還本之前分次付息。47精選課件貼現(xiàn)債券，指發(fā)行時(shí)不規(guī)定利率息，也不附有息票，只是以一定折扣出售。貼現(xiàn)債券期限較短。到期按面額還本的債券，是在債券到期時(shí)一次性支付全部利息。48精選課件6、按債券募集的方式，債券可分為公募債券和私募債券。公募債券由于公開向社會(huì)發(fā)行，所以需要更高的發(fā)行條件。其優(yōu)點(diǎn)是具有廣告效應(yīng)，可以分散債務(wù)，達(dá)到社會(huì)資金的合理配置。私募債券由于面向特定的投資者發(fā)行，同公募債券相比既具有優(yōu)點(diǎn)，也存在缺點(diǎn)。49精選課件7、按債券記名與否，債券可分為注冊(cè)債券，記名債券和不記名債券。注冊(cè)債券是債券發(fā)行人委托有關(guān)機(jī)構(gòu)，將債

22、券購買者的姓名、地址等登記在冊(cè)，并發(fā)給購買者注冊(cè)證書以代替發(fā)行債券本身的債券。這種債券轉(zhuǎn)讓時(shí)，必須重新登記注冊(cè)。注冊(cè)債券可以降低籌資者的發(fā)行成本，并且便于投資者保管。50精選課件記名債券是指在券面上注明債權(quán)人的姓名，同時(shí)在發(fā)行公司登記注冊(cè)的債券。不記名債券是券面上不載明債權(quán)人姓名，也無需在發(fā)行公司注冊(cè)登記的債券。51精選課件8、按照債券的信用保證程度，債券可分為信用債券和擔(dān)保債券。信用債券是指發(fā)行債券的公司不以特定的資產(chǎn)或他人的信用作擔(dān)保，而完全憑借自身的信用來發(fā)行的債券。擔(dān)保債券是以特定的財(cái)產(chǎn)或他人的信用作為擔(dān)保而發(fā)行的債券，包括抵押債券、質(zhì)押債券和保證債券。抵押債券是以不52精選課件動(dòng)產(chǎn)為

23、抵押品，質(zhì)押債券是以有價(jià)證券為擔(dān)保品，而保證債券則是以他人信用作為擔(dān)保。53精選課件9、從債券的形式來看：可以分為憑證式債券、實(shí)物債券和記賬式債券工種：憑證式債券，可記名、掛失，以“憑證式債券收款憑證”記錄債權(quán)，不能上市流通，從購買之日起計(jì)息。在持有期內(nèi)持券人如遇特殊情況需要提取現(xiàn)金，可以到購買網(wǎng)點(diǎn)按提前兌現(xiàn)檔次計(jì)算兌現(xiàn)，經(jīng)辦機(jī)構(gòu)按兌付本金的一定比例收取手續(xù)費(fèi)。54精選課件實(shí)物債券，以實(shí)物券的形式記錄債權(quán)，面值不等，不記名，不掛失，可上市流通。發(fā)行期內(nèi)，投資者可直接在銷售債券機(jī)構(gòu)的柜臺(tái)購買。在證券交易所設(shè)立賬戶的投資者，可委托證券公司通過交易系統(tǒng)申購。發(fā)行期結(jié)束后，實(shí)物券持有者可在柜臺(tái)賣出，也

24、可將實(shí)物券交證券交易所托管，再通過交易系統(tǒng)賣出。55精選課件記賬式債券以記賬形式記錄債權(quán)，通過證券交易所的交易系統(tǒng)發(fā)行和交易，可以記名、掛失。投資者進(jìn)行記賬式證券買賣，必須在證券交易所設(shè)立賬戶。由于記帳式債券的發(fā)行和交易均無紙化，所以效率高，成本低，交易安全。 56精選課件三、債券市場(chǎng)的功能1、債券市場(chǎng)為政府、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)及公共團(tuán)體籌集資金提供了穩(wěn)定的重要渠道。2、債券市場(chǎng)提供了一種良好的投資渠道，有利于促進(jìn)儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)變。3、債券市場(chǎng)有利于優(yōu)化資源的配置。4、債券市場(chǎng)為政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)提供了重要的機(jī)制。5、債券市場(chǎng)是中央銀行進(jìn)行公開市場(chǎng)操作，實(shí)施貨幣政策的重要場(chǎng)所。57精選

25、課件債券的發(fā)行市場(chǎng)亦稱債券一級(jí)市場(chǎng)，它是將新發(fā)行的債券從發(fā)行者手中轉(zhuǎn)移到初始投資者手中的市場(chǎng)，市場(chǎng)主體包括債券發(fā)行者、債券投資者、債券發(fā)行的中介機(jī)構(gòu)。發(fā)行債券，政府的目的是彌補(bǔ)財(cái)政赤字，或?yàn)楣彩聵I(yè)開支籌集資金；金融機(jī)構(gòu)則是為增加信貸資金來源，而企業(yè)的根本目的在于籌集長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金，以擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模。二 債券的發(fā)行市場(chǎng)58精選課件一、債券發(fā)行的條件債券發(fā)行條件是指?jìng)l(fā)行者在以債券形式籌集資金時(shí)所涉及的有關(guān)條款和規(guī)定。債券發(fā)行條件既關(guān)系到發(fā)行人的籌資成本和發(fā)行目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，也是投資者作出投資決策的主要依據(jù)。比較重要的發(fā)行條件有：1、債券的發(fā)行額，指發(fā)行一次債券籌集資金的總額。59精選課件2、債

26、券的期限，指從債券的發(fā)行日起到還本日止的這段時(shí)間，主要影響因素有發(fā)行人對(duì)資金需求的長(zhǎng)短，對(duì)未來市場(chǎng)利率水平的預(yù)期，債券流通市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度，發(fā)行者的信用級(jí)別，以及投資者的心態(tài)和儲(chǔ)蓄習(xí)慣等。3、債券的利息。債券的利息條件包括票面利率水平、計(jì)息方法和付息方式。票60精選課件面利率的高低對(duì)投資者的收益水平和籌資者的籌資成本有直接的影響。（1）利率水平。決定債券利率水平的因素：銀行定期存款利率水平、債券期限的長(zhǎng)短、債券發(fā)行人的信用級(jí)別、債券流通市場(chǎng)的收益率、利息支付方式、投資者和發(fā)行人雙方的接受程度以及主管當(dāng)局的有關(guān)規(guī)定。61精選課件（2）計(jì)息方法。債券的計(jì)息方法有單利計(jì)息、復(fù)利計(jì)息、貼現(xiàn)計(jì)息。（3）付

27、息方式。債券的付息方式分為一次付息和分次付息。在利率水平相同的前提下，投資者的實(shí)際收益以單利計(jì)息，復(fù)利計(jì)息和貼現(xiàn)方式付息的順序依次提高。62精選課件4、債券的發(fā)行價(jià)格，是投資者購買新發(fā)行債券時(shí)所實(shí)際支付的價(jià)格。因?yàn)槭袌?chǎng)利率與票面利率可能不相符，為調(diào)整債券的收益率，發(fā)行價(jià)格往往偏差于票面額。債券可以平價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行。63精選課件發(fā)行價(jià)格公式為：以單利計(jì)息：PF/(1n)以復(fù)利計(jì)息：PF(1i)其中：P：債券發(fā)行價(jià)格，F(xiàn)：債券投資的本利和，i：市場(chǎng)利率，n：計(jì)息期數(shù)n64精選課件二、債券發(fā)行的方式1、按發(fā)行對(duì)象劃分，可分為公募發(fā)行和私募發(fā)行。私募發(fā)行的費(fèi)用相對(duì)較低。2、按債券發(fā)行有無中

28、介機(jī)構(gòu)，可分為直接發(fā)行和間接發(fā)行。直接發(fā)行可以節(jié)省傭金，但要承擔(dān)債券滯銷的風(fēng)險(xiǎn)。直接發(fā)行方式一般用于私募債券和金融債券。65精選課件間接發(fā)行是在公開發(fā)行中使用的一種方式。根據(jù)中介機(jī)構(gòu)對(duì)債券發(fā)行所承擔(dān)的責(zé)任，可以區(qū)分為代理發(fā)行，余額包銷，全額包銷等形式。代理方式的發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)全部由發(fā)行者承擔(dān)。余額包銷又稱助銷發(fā)行，代理發(fā)行機(jī)構(gòu)要承擔(dān)債券不能如數(shù)售出的風(fēng)險(xiǎn)。全額包銷方式的代理發(fā)行機(jī)構(gòu)，必經(jīng)預(yù)先支66精選課件付債券資金，承擔(dān)全部的銷售風(fēng)險(xiǎn)。全額包銷方式又包括協(xié)議承銷，俱東部承銷和銀團(tuán)承銷三種形式。其中銀團(tuán)承銷形式引進(jìn)了競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制，在目前債券發(fā)行市場(chǎng)上最為常見。67精選課件3、按債券發(fā)行是否有

29、擔(dān)保，可分為擔(dān)保發(fā)行和信用發(fā)行。擔(dān)保發(fā)行是指?jìng)l(fā)行企業(yè)為了提高債券的信譽(yù)，增強(qiáng)對(duì)投資者的吸引力和安全感，采用某種方式保證到期支付債券本息的一種發(fā)行方式。擔(dān)保發(fā)行使信譽(yù)較差企業(yè)的債券提高了信用度。68精選課件信用發(fā)行是指不需要采取任何擔(dān)何形式，完全憑借企業(yè)自身信譽(yù)吸引投資者的發(fā)行方式。債券發(fā)行成本應(yīng)包括的內(nèi)容有發(fā)行價(jià)格和票面額的差價(jià)，資信評(píng)估費(fèi)用，債券印刷費(fèi)，代理發(fā)行手續(xù)費(fèi)，廣告宣傳費(fèi)，擔(dān)保費(fèi)，律師費(fèi)，審批費(fèi)用，其他費(fèi)用。其中，折價(jià)發(fā)行會(huì)增加發(fā)行成本，溢價(jià)發(fā)行則會(huì)減少發(fā)行成本。69精選課件三、債券發(fā)行的程序1、債券發(fā)行前期的準(zhǔn)備階段。這時(shí)發(fā)行人主要完成兩項(xiàng)工作，即可行性論證和資信評(píng)估。企業(yè)發(fā)行

30、債券前必須對(duì)投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益和還本來源進(jìn)行預(yù)測(cè)，并比較各種籌資渠道，確定債券發(fā)行的可行性。此外，還要評(píng)估企業(yè)的信用等級(jí)。資信評(píng)估，不僅可以保障投資者的利益，而且關(guān)系到企業(yè)的籌資成本和債券的發(fā)售情況。70精選課件2、債券發(fā)行的申請(qǐng)報(bào)批階段。企業(yè)可以直接提出申請(qǐng)，也可委托證券公司，信托投資公司提出申請(qǐng)。申請(qǐng)的企業(yè)必須符合有關(guān)的條件，提供規(guī)定的文件和資料，其中債券發(fā)行章程最為重要。主管機(jī)關(guān)對(duì)申請(qǐng)企業(yè)進(jìn)行審核。71精選課件3、債券發(fā)行的實(shí)施階段。企業(yè)若采取委托方式發(fā)行，那么首先應(yīng)選擇代理發(fā)行機(jī)構(gòu)，并且在發(fā)行前將債券發(fā)行章程和其他重要文件向社會(huì)公眾公告。72精選課件1、債券信用評(píng)級(jí)是指依據(jù)一定的指標(biāo)對(duì)

31、債券的還本付息的可靠程度進(jìn)行綜合評(píng)定，并通過債券的等級(jí)指標(biāo)將其表示出來。2、債券信用評(píng)級(jí)對(duì)債券的發(fā)行者、投資者及債券的管理機(jī)構(gòu)都具有重要的意義。良好的信用等級(jí)，可以擴(kuò)大發(fā)行者的知名度，降低籌資成本，維持較高的流通價(jià)格。對(duì)于投資者來講，債券的信用等級(jí)是決定三 債券的信用評(píng)級(jí)73精選課件其投資取向的參考指標(biāo)。同時(shí)，債券信用評(píng)級(jí)不僅為債券市場(chǎng)的管理者提供了管理的依據(jù)，而且可以引導(dǎo)資金的走向，維護(hù)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定。但是，評(píng)估機(jī)構(gòu)不對(duì)評(píng)估結(jié)果承擔(dān)法律責(zé)任，信用等級(jí)也只能起到幫助決策的作用。74精選課件3、信用評(píng)級(jí)的原則，客觀性和對(duì)事不對(duì)人。信用評(píng)級(jí)的內(nèi)容指信用等級(jí)的劃分以及每一等級(jí)所包含的特定含義。不同國(guó)

32、家的不同評(píng)估機(jī)構(gòu)所采用的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)不盡相同。最為知名的評(píng)估機(jī)構(gòu)是美國(guó)的摩迪公司和標(biāo)準(zhǔn)普爾公司。75精選課件企業(yè)債券信用評(píng)級(jí)體系人民銀行認(rèn)可了以下評(píng)估公司從事企業(yè)債券的評(píng)級(jí) ：1、中國(guó)誠(chéng)信證券評(píng)估有限公司2、大公國(guó)際資信評(píng)估有限責(zé)任公司 3、深圳市資信評(píng)估公司 4、云南資信評(píng)估事務(wù)所 5、長(zhǎng)城資信評(píng)估有限公司 76精選課件企業(yè)債券信用評(píng)級(jí)體系6、上海遠(yuǎn)東資信評(píng)估公司 7、上海新世紀(jì)投資服務(wù)公司 8、遼寧省資信評(píng)估公司 9、福建省培訓(xùn)評(píng)級(jí)委員會(huì) 人民銀行不承認(rèn)其他評(píng)估機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果。目前，中國(guó)誠(chéng)信證券評(píng)估有限公司是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大和最有影響力的機(jī)構(gòu)。 77精選課件債券的流通市場(chǎng)是指已發(fā)行的債券在投資者之

33、間轉(zhuǎn)手買賣的市場(chǎng)，也稱二級(jí)市場(chǎng)，次級(jí)市場(chǎng)。債券流通市場(chǎng)的存在提高了債券的流動(dòng)性。四 債券的流通市場(chǎng)78精選課件一、債券流通市場(chǎng)的構(gòu)成1、交易所市場(chǎng)。證券交易所是集中進(jìn)行證券買賣的固定場(chǎng)所，有股份制和會(huì)員制兩種組織形式，其作用在于為證券交易提供良好的環(huán)境和各類服務(wù)，以及對(duì)交易和交易者進(jìn)行嚴(yán)格的組織和管理，以促進(jìn)證券交易的公開性和公平性。債券只有達(dá)到證券交易所規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，才能在各證交所上市交易。而場(chǎng)內(nèi)交易者必須是證券交易所的會(huì)員。79精選課件2、場(chǎng)外交易市場(chǎng)。場(chǎng)外交易就是在證券交易所外進(jìn)行的證券交易。場(chǎng)外交易市場(chǎng)主要包括店頭市場(chǎng)。場(chǎng)外市場(chǎng)是債券流通的主要市場(chǎng)。債券的交易方式有自營(yíng)買賣和代理買賣兩種

34、，代理買賣方式下，交易盈虧的風(fēng)險(xiǎn)由投資者承擔(dān)。80精選課件二、債券的轉(zhuǎn)讓價(jià)格債券的轉(zhuǎn)讓價(jià)格，也稱債券的行市，其波動(dòng)的基礎(chǔ)是債券的理論價(jià)格。債券的轉(zhuǎn)讓價(jià)格決定于自身的價(jià)值，而價(jià)值體現(xiàn)在，首先債券是一種債權(quán)憑證，其次代表著對(duì)一定金額收益的索取權(quán)。1、貨幣的時(shí)間價(jià)值貨幣存在時(shí)間價(jià)值。未來的貨幣價(jià)值稱為終值。當(dāng)前的貨幣價(jià)值稱為現(xiàn)值。81精選課件終值和現(xiàn)值在數(shù)量上的差額，表現(xiàn)為利息。債券投資終值和現(xiàn)值的關(guān)系為：到期一次性還本付息 ，單利計(jì)息債券： FPPin到期一次性還本付息，復(fù)利計(jì)息債券： FP（i）其中：F、債券終值； P、債券現(xiàn)值 ； i、利息率； n、期限。n82精選課件對(duì)于貼現(xiàn)發(fā)行的債券，其終

35、值等于面額，終值扣減利息后即為發(fā)行價(jià)格。債券的理論價(jià)格等于將債券終值按一定折現(xiàn)率折現(xiàn)后的現(xiàn)值。已知終值求現(xiàn)值的一般公式為：PF（i）其中：i、折現(xiàn)率由公式可知債券理論價(jià)格主要受債券終值、折現(xiàn)率、債券待償期限的影響。n83精選課件2、債券的收益率在債券理論價(jià)格的計(jì)算中，債券折現(xiàn)率是一個(gè)重要因素，其高低決定于收益率。（1）、名義收益率。又稱面值收益率，是每年利息收入與債券面額之比。（2）、直接收益率。又稱當(dāng)期收益率，是債券利息與買進(jìn)債券的實(shí)際價(jià)格之比。84精選課件（3）、實(shí)際收益率。是衡量投資者在債券持有期間的真實(shí)收益的比率，包括利息收入和資本損益。 實(shí)際收益率(持有期內(nèi)每年所獲得利息額持有期內(nèi)每

36、年的本金損益)/買入價(jià)格100%或?qū)嶋H收益率(持有期內(nèi)所獲得利息總額持有期內(nèi)本金損益)持有年限/(買入價(jià)格)100%85精選課件是指在債券到期前將其出售所得的收益率。這兩種收益率與債券二級(jí)市場(chǎng)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格有關(guān)，在理論上用最終收益率作為折現(xiàn)率將終值折現(xiàn)后，就可得出債券的購買價(jià)格。賣出價(jià)格則由持有期收益率來決定。86精選課件3、債券轉(zhuǎn)讓價(jià)格的計(jì)算（1）貼現(xiàn)債券的轉(zhuǎn)讓價(jià)格：購買價(jià)格面額/ (1最終收益率) 賣出價(jià)格購買價(jià)(1持有期間收益率)（2）一次還本付息債券的轉(zhuǎn)讓價(jià)格：轉(zhuǎn)讓價(jià)格(面額利息總額)/(1最終收益率)持有年限持有年限持有年限87精選課件 (面額面額票面利率待償年限)/ (1最終收益率)在

37、實(shí)際操作中，最終收益率往往是以一年期銀行定期儲(chǔ)蓄存款利率來代替。但這種代替存在一定的偏差。首先，不同期限的債券，實(shí)際收益率應(yīng)該有所不同。其次，債券與銀行定期儲(chǔ)蓄存款的風(fēng)險(xiǎn)程度并不一致。風(fēng)險(xiǎn)不同的投資，理應(yīng)持有年限88精選課件4、債券的實(shí)際價(jià)格及其影響因素債券的實(shí)際價(jià)格是指?jìng)诹魍ㄊ袌?chǎng)上實(shí)際進(jìn)行交易時(shí)的價(jià)格，影響債券實(shí)際價(jià)格的因素主要有：(1)市場(chǎng)利率。市場(chǎng)利率與債券價(jià)格變動(dòng)方向相反。(2)債券市場(chǎng)的供求關(guān)系，這是最直接的因素。89精選課件(3)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r。在經(jīng)濟(jì)景氣時(shí)，資金需求旺盛，債券供給大幅增加，債券價(jià)格下降。(4)財(cái)政收支狀況。財(cái)政收支狀況直接影響政府債券的發(fā)行量，影響債券的供求狀況

38、與轉(zhuǎn)讓價(jià)格。財(cái)政赤字嚴(yán)重時(shí)，債券發(fā)行量增大，債券價(jià)格下降。90精選課件(5)貨幣政策。中央銀行可以通過各種貨幣政策手段來調(diào)節(jié)全社會(huì)貨幣供給量和利率水平，從而影響債券價(jià)格。緊縮性貨幣政策將導(dǎo)致債券價(jià)格的下降。91精選課件1、國(guó)際債券市場(chǎng)包括外國(guó)債券市場(chǎng)和歐洲債券市場(chǎng)。外國(guó)債券是指外國(guó)借款人在某個(gè)國(guó)家的國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)，發(fā)行以這個(gè)國(guó)家的貨幣為面值的債券。歐洲債券是指在債券面值貨幣國(guó)家以外的國(guó)家發(fā)行的債券，可以在國(guó)際間銷售，包括在面值貨幣國(guó)家的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上銷售。歐洲債券通常采用不記名形式，免交任何稅款。五國(guó)際債券市場(chǎng)92精選課件國(guó)際債券市場(chǎng)大約產(chǎn)生于20世紀(jì)70年代前后。歐洲債券市場(chǎng)產(chǎn)生的原因在于躲避各國(guó)

39、對(duì)本國(guó)資金外流的管制。國(guó)際債券尤其是歐洲債券具有許多的優(yōu)點(diǎn)，歐洲清算體系和票據(jù)交換中心結(jié)算體系的建立，進(jìn)一步促進(jìn)了國(guó)際債券市場(chǎng)的發(fā)展。外國(guó)債券與國(guó)內(nèi)債券的根本區(qū)別是兩者的發(fā)行人不同。某些外國(guó)債93精選課件券有特定的稱謂。在美國(guó)發(fā)行的外國(guó)債券叫“楊基債券”。在日本稱為“武士債券”。外國(guó)債券也可包括以外國(guó)貨幣為面值的在國(guó)內(nèi)發(fā)行的債券。瑞士擁有世界上最大的外國(guó)債券市場(chǎng)。歐洲債券由不包括債券面值貨幣國(guó)國(guó)內(nèi)銀行的國(guó)際辛迪加承銷。某種貨幣的歐洲債券表示該歐洲債券的面值由這種貨94精選課件幣標(biāo)價(jià)。歐洲債券市場(chǎng)的優(yōu)點(diǎn)是市場(chǎng)容量大，發(fā)行手續(xù)簡(jiǎn)便，費(fèi)用成本低，安全性高，便利性95精選課件龍債券市場(chǎng) 含義：龍債市場(chǎng)

40、是在除日本之外的亞洲地區(qū)發(fā)行以非亞洲國(guó)家貨幣計(jì)價(jià)債券的公開債務(wù)市場(chǎng)。龍債券的主要銷售對(duì)象是亞洲地區(qū)的固定收入證券投資者。該債券的發(fā)行、定價(jià)和承銷均在亞洲的幾個(gè)地區(qū)之內(nèi)，特別是新加坡與我國(guó)的香港。龍債券在新加坡和香港兩地上市是現(xiàn)時(shí)的通行的做法。96精選課件國(guó)際債券的類型一般歐洲債券期限和利率均固定不變的債券數(shù)量萎縮97精選課件浮動(dòng)利率債券根據(jù)銀行間的拆借利率為基準(zhǔn)，價(jià)一定的加息率，3或6各月調(diào)整一次興起于20世紀(jì)70年代98精選課件鎖定利率債券由可浮動(dòng)轉(zhuǎn)化為固定利率的債券，債券發(fā)行時(shí)確定一個(gè)基礎(chǔ)利率，發(fā)行后，若果市場(chǎng)利率降到了事先確定的水平，則將利率鎖定在一定的利率水平上，成為固定的利率99精選

41、課件授權(quán)債券債券發(fā)行時(shí)附有授權(quán)證，債券的持有人可以按確定的價(jià)格在未來某一時(shí)間購買指定的債券和股票100精選課件復(fù)合歐洲債券以一攬子貨幣為面值發(fā)行的債券特別提款權(quán)是國(guó)際貨幣基金組織創(chuàng)設(shè)的一種用于會(huì)員國(guó)之間結(jié)算國(guó)際收支逆差的儲(chǔ)備資產(chǎn)，在1969年初創(chuàng)時(shí)以黃金表示，1特別提款權(quán)相當(dāng)于0888671克純金，與當(dāng)時(shí)的美元等值。1981年改由美元、馬克、日元、英鎊和法國(guó)法郎等五國(guó)貨幣記值。 101精選課件歐洲貨幣單位的幣值以每個(gè)成員國(guó)的貨幣在歐洲共同體內(nèi)部貿(mào)易和國(guó)民生產(chǎn)總值所占的比重，分別確定其在歐洲貨幣單位中的權(quán)數(shù)，并用加權(quán)平均法計(jì)算得出。歐洲貨幣單位以各個(gè)成員國(guó)繳納本國(guó)20的黃金儲(chǔ)備和20%的外匯組成

42、的“歐洲貨幣合作基金”為儲(chǔ)備，向各成員國(guó)發(fā)行，從1999年1月1日起，歐洲貨幣單位以1：1的兌換匯率全部自動(dòng)轉(zhuǎn)換為歐元(EUR)。 102精選課件2、國(guó)際債券市場(chǎng)的交易工具多樣化國(guó)際債券市場(chǎng)的交易工具有傳統(tǒng)的固定利率債券，可轉(zhuǎn)換債券，選擇債券，浮動(dòng)利率票據(jù)，零息債券，附有金融資產(chǎn)認(rèn)購權(quán)的債券等。其中，浮動(dòng)利率票據(jù)的利率，通常是3個(gè)月或半年按LIBOR(倫敦銀行間同業(yè)拆借利率)或其他基準(zhǔn)利率進(jìn)行調(diào)整。103精選課件3、國(guó)際債券的發(fā)行方式可分為公募和私募兩種。公募發(fā)行外國(guó)債券必經(jīng)采取公開制度。國(guó)際辛迪加成員有牽頭經(jīng)理，經(jīng)理機(jī)構(gòu)，包銷機(jī)構(gòu)，銷售機(jī)構(gòu)和代理機(jī)構(gòu)。牽頭經(jīng)理與經(jīng)理機(jī)構(gòu)組成經(jīng)理集團(tuán)，負(fù)責(zé)與借

43、款人商定歐洲債券發(fā)行條件。牽頭經(jīng)理是整個(gè)發(fā)行過程的策劃者和組織者。國(guó)際債券可以在不同國(guó)家的二級(jí)市場(chǎng)上交易，其流動(dòng)性的變現(xiàn)力優(yōu)于國(guó)內(nèi)債券104精選課件國(guó)際債券的清算機(jī)構(gòu)歐洲清算系統(tǒng)塞得爾國(guó)際清算機(jī)構(gòu)105精選課件清算程序開立債券清算帳戶和貨幣清算帳戶發(fā)送債券清算指示核對(duì)清算機(jī)構(gòu)發(fā)回的交易細(xì)節(jié)報(bào)告結(jié)算日進(jìn)行內(nèi)部帳務(wù)處理核對(duì)清算機(jī)構(gòu)的對(duì)賬單106精選課件國(guó)際股票投資107精選課件108精選課件109精選課件110精選課件股票投資的概念股票是股份公司發(fā)行的，用以證明持票人對(duì)公司擁有所有權(quán)，并分享公司股息和紅利，參與公司經(jīng)營(yíng)管理等方面權(quán)益的憑證111精選課件股票的性質(zhì)1、股票是一種證權(quán)證券表明股權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)

44、移的證券以股份的存在為前提證明文件112精選課件2、股票是要式證券按法律要求載明一定的事項(xiàng)，三名以上的董事簽名蓋章并經(jīng)由主管機(jī)關(guān)或其核定的發(fā)行機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)后發(fā)行公司的名稱、地址、股份總額、份數(shù)、發(fā)行時(shí)間113精選課件114精選課件3、股票是有價(jià)證券4、股票不是物權(quán)及債權(quán)證券對(duì)于公司的財(cái)產(chǎn)沒有直接支配處理，可以通過其紅利權(quán)，表決權(quán)，轉(zhuǎn)讓權(quán)和剩余資產(chǎn)的分配權(quán)來達(dá)到獲利的目的5、可轉(zhuǎn)讓的證券6、虛擬資本股票的交易不會(huì)導(dǎo)致公司資本的增減115精選課件股票的種類普通股和優(yōu)先股。普通股在流通中的分類記名股票和不記名股票。有面額股票和無面額股票。116精選課件普通股1、普通股的概念 ： 普通股是股份有限公司發(fā)行

45、的無特別權(quán)利的股票，是最基本的、標(biāo)準(zhǔn)的股份。2、普通股股東的權(quán)利出席或委托代理人出席股東大會(huì)，并依公司章程規(guī)定行使表決權(quán)。股份轉(zhuǎn)讓權(quán)股利分配請(qǐng)求權(quán)117精選課件對(duì)公司帳目和股東大會(huì)決議的審查權(quán)和對(duì)公司事務(wù)的質(zhì)詢權(quán)。分配公司剩余財(cái)產(chǎn)的權(quán)利。公司章程規(guī)定的其他權(quán)利。3、普通股東的義務(wù)遵守公司章程。繳納股款。對(duì)公司負(fù)有有限責(zé)任，不得退股。118精選課件優(yōu)先股優(yōu)先股是指股東在公司盈利或在公司破產(chǎn)清算時(shí)，享有優(yōu)先于普通股東分配股利或資產(chǎn)權(quán)利的股份盈利分配的優(yōu)先權(quán)索債優(yōu)先權(quán)表決受到限制股息固定具有可贖回性119精選課件優(yōu)先股的種類1、積累優(yōu)先權(quán)股東有權(quán)在公司盈利豐厚時(shí)，將以前所欠的股息補(bǔ)足2、非積累優(yōu)先權(quán)

46、不具有要求補(bǔ)發(fā)所欠股息的權(quán)利，股息較上者高3、可調(diào)換優(yōu)先股可將一定比例的優(yōu)先股換成公司的普通股120精選課件4、積累可調(diào)換優(yōu)先股5、股息率可調(diào)整優(yōu)先股股息隨著證券或利率的變化而調(diào)整6、參與分紅的優(yōu)先股享有固定股息外，還參與分享紅利121精選課件記名和不記名記名是指的在股票上載有股東的姓名，并將該股票記載在公司的股東冊(cè)上的一種可以掛失的股票，經(jīng)由賣方背書和蓋章后才可轉(zhuǎn)讓不記名股票是在股票上不記載股東姓名的不能掛失的股票，可以在證券市場(chǎng)是自由轉(zhuǎn)讓122精選課件面額和無面額之分面額是指在股票上表明一定金額的股票，股票的名額能使股東了解每一股所代表的股權(quán)的比例，以確定對(duì)公司所有權(quán)的大小無面額股票指在股

47、票上不標(biāo)明金額，只標(biāo)有總股數(shù)的股票123精選課件普通股在流通中的分類藍(lán)籌股。成長(zhǎng)股。收入股。周期性股。防守性股。投機(jī)性股124精選課件藍(lán)籌股主要是指一些在某一行業(yè)內(nèi)具有支配性地位、業(yè)績(jī)優(yōu)良、穩(wěn)定強(qiáng)大、股票紅利穩(wěn)定的大公司發(fā)行的股票。 125精選課件成長(zhǎng)股主要是指一些銷售額和利潤(rùn)額迅速擴(kuò)張，其銷售額和利潤(rùn)額的增長(zhǎng)率快于整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和所在行業(yè)的公司發(fā)行的股票。這類公司一般具有長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)，注重科研和新品開發(fā)，有較強(qiáng)的研究開發(fā)能力，公司只支付較低的紅利，留存大量的收益作為再投資以便進(jìn)一步地?cái)U(kuò)張。 126精選課件收入股是指能支付較高的當(dāng)前收益的股票 。周期性股是指其收益隨著經(jīng)濟(jì)周期而波動(dòng)的公司所發(fā)行的

48、股票。這類股票主要集中于基礎(chǔ)原材料工業(yè)。 127精選課件防守性股是指較少受經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)影響，其收益具有穩(wěn)定性的公司所發(fā)行的股票。一般認(rèn)為最典型的就是公用事業(yè)公司所發(fā)行的股票。 128精選課件投機(jī)性股是指那些價(jià)格很不穩(wěn)定或公司前景不明朗的股票。該類股票的市場(chǎng)價(jià)格較低，波動(dòng)性較大，具有很強(qiáng)的投機(jī)性。 129精選課件三、股票的價(jià)值與收益（一）股票的價(jià)值1、面值：股票上標(biāo)明的金額。2、帳面價(jià)值：股票凈值。 公司凈資產(chǎn) 優(yōu)先股票總額 帳面價(jià)值= 普通股總股數(shù)3、市值：市場(chǎng)價(jià)格 股票面額 預(yù)期股利收益率 帳面價(jià)值= 市場(chǎng)利率4、內(nèi)值130精選課件（二）投資收益1、股息、紅利和溢價(jià)股息是優(yōu)先股股東定期得到的

49、固定收益。紅利是普通股股東獲得的投資收益。股票溢價(jià)是指股東以高于買進(jìn)股票的價(jià)格賣出股票所賺取的買賣差價(jià)。投資與投機(jī)的區(qū)分。131精選課件2、投資收益率股票投資收益率是指購買股票所得的收入占購買股票所用金額的比例。（1）本期股票收益率（2）持有期股票收益率有關(guān)計(jì)算。132精選課件四、股票的交易方式1、現(xiàn)貨交易2、期貨交易3、保證金交易4、期權(quán)交易5、股票價(jià)格指數(shù)期貨交易133精選課件第四節(jié) 投資基金4-1投資基金概述 一、投資基金的概念投資基金又稱共同基金，是通過向投資者發(fā)行基金券或受益憑證，將眾多小額投資者的資金匯集起來，交給專業(yè)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行操作，所得的收益由投資者按出資比例分享的投資工具。1

50、34精選課件4-1投資基金概述 二、投資基金的特點(diǎn) 1、專業(yè)管理、專家操作 2、組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn) 3、小額投資，費(fèi)用低廉。 4、流動(dòng)性強(qiáng)，變現(xiàn)性高。 5、品種繁多，選擇性強(qiáng)。 135精選課件4-1投資基金概述三、投資基金的類型 1、按基金組織形態(tài)的不同，可分為契約 型基金和公司型基金 2、按基金交易方式的不同，可分為開放 式基金和封閉式基金3、按基金投資風(fēng)險(xiǎn)和收益目標(biāo)的不同， 可分為成長(zhǎng)型基金和收入型基金 136精選課件4-1投資基金概述4、按基金投資對(duì)象的不同分類 股票基金、債券基金 、房地產(chǎn)基金、貨幣市場(chǎng)基金 、貴金屬基金、期貨基金、期權(quán)基金和認(rèn)股權(quán)證基金 5、按投資基金資金來源和運(yùn)用地

51、域的不同分類：國(guó)內(nèi)基金 、國(guó)際基金 、離岸基金 、國(guó)家基金 、環(huán)球基金 。137精選課件4-1投資基金概述四、投資基金的組織結(jié)構(gòu) 契約型投資基金有三方當(dāng)事人：委托人、受托人和受益人 公司型基金有四方當(dāng)事人：基金公司、基金管理人、基金托管人和股東 138精選課件4-1投資基金概述 1、投資人投資人即受益人，是基金股份的持有人，亦即公司型基金的股東。投資人有權(quán)分享基金投資所產(chǎn)生的收益。投資人可以向基金管理公司要求提供公開的說明書、財(cái)務(wù)報(bào)告等文件資料。 139精選課件4-1投資基金概述 2、基金管理公司 基金管理公司是負(fù)責(zé)基金資產(chǎn)具體的投資管理和日常操作的公司。它直接擔(dān)負(fù)運(yùn)用基金資產(chǎn)取得投資收益的重

52、任，其素質(zhì)的高低直接關(guān)系到投資者的投資效益?；鸸芾砉就ǔ０凑諊?guó)家的證券投資信托法規(guī)，經(jīng)政府證券交易管理部門審核批準(zhǔn)后才能設(shè)立。 140精選課件4-1投資基金概述3、基金托管公司 基金托管公司作為基金財(cái)產(chǎn)的受托人，有責(zé)任保證基金財(cái)產(chǎn)的安全，并具體辦理基金證券、現(xiàn)金管理及其他有關(guān)的代理業(yè)務(wù)，同時(shí)還有監(jiān)督基金管理人的權(quán)利?；鹜泄軝C(jī)構(gòu)通常是信托公司或銀行?；鹜泄苋艘鄳?yīng)具備一定的條件，經(jīng)上級(jí)主管部門批準(zhǔn)后才能經(jīng)營(yíng)托管業(yè)務(wù)。141精選課件4-1投資基金概述五、投資基金的經(jīng)濟(jì)影響 1、投資基金的正面功能： （1）投資基金開辟了新的融資渠道，豐富了投資品種。 （2）投資基金改善了證券市場(chǎng)的所有者結(jié)構(gòu)，

53、起到穩(wěn)定了證券市場(chǎng)的作用。 （3）投資基金有助于市場(chǎng)效率的提高。 142精選課件4-1投資基金概述（4）發(fā)展投資基金可以推動(dòng)我國(guó)證券市場(chǎng)的國(guó)際化。 （5）、發(fā)展投資基金可以促進(jìn)現(xiàn)代企業(yè)制度的形成和推動(dòng)國(guó)有產(chǎn)權(quán)制度的改革。 143精選課件4-1投資基金概述2、投資基金的負(fù)面功能： （1）投資基金將增加投資者的投資成本，從而影響投資回報(bào)率。 （2）投資基金在一定程度上也會(huì)引起證券市場(chǎng)波動(dòng)。 （3）投資基金增加了金融市場(chǎng)的管理難度。 144精選課件發(fā)展概況1、稱謂 基金是一種大眾化的信托投資工具，在不同的國(guó)家和地區(qū)有不同的叫法。 美國(guó)共同基金 英國(guó)和香港單位信托基金 日本和臺(tái)灣證券投資信托基金 中國(guó)

54、大陸證券投資基金投資基金的產(chǎn)生和發(fā)展145精選課件2、起源 基金起源于19世紀(jì)的英國(guó)。18世紀(jì)末、19世紀(jì)初，產(chǎn)業(yè)革命的成功，使英國(guó)生產(chǎn)力水平迅速提高，工商業(yè)都取得較大發(fā)展，其殖民地和海外貿(mào)易幾乎遍及全球，大量資金為追求高額利潤(rùn)而涌向其他國(guó)家。但大多數(shù)投資者缺乏國(guó)際投資經(jīng)驗(yàn)，不了解外國(guó)情況，難以直接參與海外投資。于是人們便萌發(fā)了眾人集資、委托專人經(jīng)營(yíng)和管理的想法。這一想法得到了英國(guó)政府的支持。1868年由英國(guó)政府出面，組建了“海外和殖民地政府信托”組織，是被公認(rèn)的最早的基金機(jī)構(gòu)。蘇格蘭人羅伯特富來明被認(rèn)為是信托的先驅(qū)者。1873年，他在丹地市創(chuàng)立了“蘇格蘭美洲信托”，為丹地市的中小投資者辦理美

55、洲新大陸的鐵路投資。146精選課件3、美國(guó)現(xiàn)代證券投資基金的領(lǐng)頭羊 1924年誕生于美國(guó)波士頓的“馬薩諸塞投資信托”，是第一個(gè)具有現(xiàn)代證券投資基金特征的開放式基金。1940年美國(guó)制訂的投資公司法，是世界上第一部系統(tǒng)規(guī)范投資基金的立法，為美國(guó)投資基金的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。1990年美國(guó)投資基金資產(chǎn)增至10669億美元，1997年上升為44897億美元，約占當(dāng)年全球基金資產(chǎn)的62.7%。投資基金數(shù)目由1950年的98只增加到1997年的6778只，占當(dāng)年全球基金數(shù)目的19.6%。1997年，美國(guó)有37.4%的家庭擁有共同基金，投資于基金的資產(chǎn)約占其金融資產(chǎn)的1/3。目前，美國(guó)共同基金市場(chǎng)不論在基金數(shù)量

56、、投資者人數(shù)，還是在基金資產(chǎn)總值上，都高居世界第一。147精選課件4、索羅斯與量子基金 美國(guó)金融家喬治索羅斯經(jīng)營(yíng)了5個(gè)對(duì)沖基金，量子基金是其中最大的一個(gè)，也是全球規(guī)模較大的幾個(gè)對(duì)沖基金之一。量子基金最初由索羅斯和吉姆羅杰斯創(chuàng)立于20世紀(jì)60年代末期，開始時(shí)資產(chǎn)只有400萬美元。索羅斯憑借其過人的分析能力和膽識(shí)，引導(dǎo)著量子基金在世界金融市場(chǎng)一次又一次的攀升和破敗中逐漸成長(zhǎng)壯大。他曾多次準(zhǔn)確地預(yù)見到某個(gè)行業(yè)和公司的非同尋常的成長(zhǎng)潛力，從而在這些股票的上升過程中獲得超額收益。即使在市場(chǎng)下滑的熊市中，索羅斯也以其精湛的賣空技巧而大賺其錢。經(jīng)過不到30年的經(jīng)營(yíng)，到1997年末，量子基金資產(chǎn)總值近60億美

57、元。 148精選課件 索羅斯之所以成為國(guó)際金融界的炙手可熱人物，是由于他憑借量子基金在20世紀(jì)90年代發(fā)動(dòng)的幾次大規(guī)模貨幣阻擊戰(zhàn)。量子基金以其強(qiáng)大的財(cái)力和兇狠的作風(fēng)，自進(jìn)入90年代以來在國(guó)際貨幣市場(chǎng)上興風(fēng)作浪，常常對(duì)基礎(chǔ)薄弱的貨幣發(fā)起攻擊并屢屢得手。量子基金雖然只有60億美元資產(chǎn)，但由于其在需要時(shí)可通過杠桿融資等手段，取得相當(dāng)于幾百億甚至上千億資金的投資效應(yīng)，因而成為國(guó)際金融市場(chǎng)中一支舉足輕重的力量。同時(shí)，由于索羅斯的聲望，量子基金的資金行蹤和投注方向，無不為規(guī)模龐大的國(guó)際游資所追隨。20世紀(jì)90年代發(fā)生的幾起嚴(yán)重的貨幣危機(jī)事件，索羅斯及其量子基金都負(fù)有直接責(zé)任。149精選課件 20世紀(jì)90年

58、代初，英鎊匯率被人為固定在一個(gè)較高水平，引發(fā)國(guó)際貨幣投機(jī)者的攻擊。量子基金率先發(fā)難，在市場(chǎng)上大規(guī)模拋售英鎊而買入德國(guó)馬克。英格蘭銀行雖下大力拋出馬克購入英鎊，并配以提高利率措施，仍不敵量子基金的攻擊。英鎊被迫退出歐洲貨幣匯率體系而自由浮動(dòng)，1個(gè)月內(nèi)英鎊匯率下挫20%，而量子基金在此次英鎊危機(jī)中獲利數(shù)億美元。此后不久，意大利里拉遭受同樣命運(yùn)。1994年，量子基金對(duì)墨西哥比索發(fā)起攻擊。墨西哥在1994年之前，經(jīng)濟(jì)呈良性增長(zhǎng)，但這種增長(zhǎng)是建立在過分依賴中短期外資貸款的基礎(chǔ)之上的。為控制國(guó)內(nèi)的通貨膨脹，比索匯率被高估并與美元掛鉤浮動(dòng)。由量子基金發(fā)起的對(duì)比索的攻擊，使墨西哥外匯儲(chǔ)備在短時(shí)間內(nèi)告罄，不得不

59、放棄與美元掛鉤，實(shí)行自由浮動(dòng)，從而造成墨西哥比索和股市崩潰。150精選課件 1997年下半年，東南亞發(fā)生金融危機(jī)。與墨西哥當(dāng)年情況類似，許多東南亞國(guó)家如泰國(guó)、馬來西亞和韓國(guó)等國(guó)家長(zhǎng)期依賴中短期外資貸款維持國(guó)際收支平衡，匯率偏高并大多維持與美元的固定匯率，這給國(guó)際投機(jī)資金提供了一個(gè)很好的撲獵機(jī)會(huì)。量子基金從大量賣空泰銖開始，迫使泰國(guó)放棄維持很久的與美元掛鉤的固定匯率而實(shí)行自由浮動(dòng)匯率，從而引發(fā)了一場(chǎng)泰國(guó)金融市場(chǎng)前所未有的危機(jī)。危機(jī)很快波及到所有東南亞實(shí)行貨幣自由兌換的國(guó)家和地區(qū)，迫使除了港幣以外的所有東南亞主要貨幣在短期內(nèi)急劇貶值，導(dǎo)致東南亞各國(guó)貨幣體系和股市崩潰，引發(fā)大批外資撤逃和國(guó)內(nèi)通貨膨脹

60、，給這個(gè)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展蒙上了陰影。151精選課件我國(guó)（大陸）證券投資基金發(fā)展概況： 1987年中國(guó)銀行和中國(guó)國(guó)際信托投資公司首次在海外開展基金投資業(yè)務(wù)，標(biāo)志著中國(guó)投資基金的誕生。 1991年中國(guó)新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司、匯豐集團(tuán)和渣打集團(tuán)在香港聯(lián)合發(fā)起成立了中國(guó)置業(yè)基金。 1997年11月，國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)頒布證券投資基金管理暫行辦法。 1998年3月23日，基金金泰、基金開元分別在上海證券交易所、深圳證券交易所上網(wǎng)發(fā)行。 2000年10月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布實(shí)施開放式證券投資基金試點(diǎn)辦法。152精選課件示例基金同盛(4699)一、基金基本概況 主營(yíng)業(yè)務(wù):國(guó)內(nèi)公開發(fā)行上市的股票,債券基金投資的其他金融工