工程項目投融資-工程項目資金來源

1、第五章工程項目投融資第一節(jié)工程項目資金來源內(nèi)容提要項目資本金制度項目資金籌措的渠道與方式資金成本與資本結(jié)構重點、難點分析項目資本金概念；項目資金籌措的渠道與方式之間的比較；資金成本的概念與計算；資本結(jié)構的 概念與評價。內(nèi)容講解一、項目資本金制度項目資本金是指在項目總投資中由投資者認繳的出資額。對項目來說，項目資本金是非債務性資 金，項目法人不承擔這部分資金的任何利息和債務。投資者可按其出資的比例依法享有所有者權益， 也可轉(zhuǎn)讓其出資，但不得以任何方式抽回。對于提供債務融資的債權人來說，項目的資本金可以視為 負債融資的信用基礎，項目資本金后于負債受償，可以降低債權人債權的回收風險。為了建立投資風險

2、約束機制，有效地控制投資規(guī)模，國務院關于固定資產(chǎn)投資項目試行資本金制 度的通知（國發(fā)199635號）規(guī)定，各種經(jīng)營性固定資產(chǎn)投資項目，包括國有單位的基本建設、技術 改造、房地產(chǎn)開發(fā)項目和集體投資項目，試行資本金制度，投資項目必須首先落實資本金才能進行建 設。個體和私營企業(yè)的經(jīng)營性投資項目參照規(guī)定執(zhí)行。公益性投資項目不實行資本金制度。外商投資 項目（包括外商投資、中外合資、中外合作經(jīng)營項目）按現(xiàn)行有關法規(guī)執(zhí)行。例題：（2014）關于項目資本金的說法，正確的是（）項目資本金是債務性資金項目法人要承擔項目資本金的利息投資者可轉(zhuǎn)讓項目資本金投資者可抽回項目資本金【答案】C【解析】項目資本金是指在項目總

3、投資中由投資者認繳的出資額。對項目來說，項目資本金是非 債務性資金，項目法人不承擔這部分資金的任何利息和債務。投資者可按其出資的比例依法享有所有 者權益，也可轉(zhuǎn)讓其出資，但不得以任何方式抽回。對于提供債務融資的債權人來說，項目的資本金 可以視為負債融資的信用基礎，項目資本金后于負債受償，可以降低債權人債權的回收風險。按照國務院關于固定資產(chǎn)投資項目試行資本金制度的通知規(guī)定，不試行資本金制度的項目 是指（）。A基本建設項目技術改造項目C房地產(chǎn)開發(fā)項目D,公益性投資項目【答案】D解析國務院關于固定資產(chǎn)投資項目試行資本金制度的通知（國發(fā)199635號）規(guī)定，各種經(jīng) 營性固定資產(chǎn)投資項目，包括國有單位的

4、基本建設、技術改造、房地產(chǎn)開發(fā)項目和集體投資項目，試 行資本金制度，投資項目必須首先落實資本金才能進行建設。個體和私營企業(yè)的經(jīng)營性投資項目參照 規(guī)定執(zhí)行。公益性投資項目不實行資本金制度。外商投資項目（包括外商投資、中外合資、中外合作 經(jīng)營項目）按現(xiàn)行有關法規(guī)執(zhí)行。（一）項目資本金的來源項目資本金可以用貨幣出資，也可以用實物、工業(yè)產(chǎn)權、非專利技術、土地使用權作價出資。對 作為資本金的實物、工業(yè)產(chǎn)權、非專利技術、土地使用權，必須經(jīng)過有資格的資產(chǎn)評估機構依照法律、 法規(guī)評估作價，不得高估或低估。以工業(yè)產(chǎn)權、非專利技術作價出資的比例不得超過投資項目資本金 總額的20%，國家對采用高新技術成果有特別規(guī)定

5、的除外。例題：固定資產(chǎn)投資項目實行資本金制度，以工業(yè)產(chǎn)權，非專利技術作價出資的比例不得超過投資項目 資本總金額的（）。20%25%30%35%【答案】A【解題思路-2015】項目資本金可以用貨幣出資，也可以用實物、工業(yè)產(chǎn)權、非專利技術、土地使 用權作價出資。對作為資本金的實物、工業(yè)產(chǎn)權、非專利技術、土地使用權，必須經(jīng)過有資格的資產(chǎn) 評估機構依照法律、法規(guī)評估作價，不得高估或低估。以工業(yè)產(chǎn)權、非專利技術作價出資的比例不得 超過投資項目資本金總額的20%，國家對采用高新技術成果有特別規(guī)定的除外。項目資本金可以用貨幣出資，也可以用（）作價出資。實物工業(yè)產(chǎn)權C .專利技術企業(yè)商譽土地所有權【答案】AB

6、【解題思路】項目資本金可以用貨幣出資，也可以用實物、工業(yè)產(chǎn)權、非專利技術、土地使用權 作價出資。對作為資本金的實物、工業(yè)產(chǎn)權、非專利技術、土地使用權，必須經(jīng)過有資格的資產(chǎn)評估 機構依照法律、法規(guī)評估作價，不得高估或低估。以工業(yè)產(chǎn)權、非專利技術作價出資的比例不得超過 投資項目資本金總額的20%，國家對采用高新技術成果有特別規(guī)定的除外。（二）項目資本金的比例國務院關于決定調(diào)整固定資產(chǎn)投資項目資本金比例的通知（國發(fā)200927號）調(diào)整了固定資產(chǎn) 投資項目的最低資本金比例。2015年，為了擴大有效投資需求、促進投資結(jié)構調(diào)整、保持經(jīng)濟平穩(wěn)健 康發(fā)展，國務院關于調(diào)整和完善固定資產(chǎn)投資項目資本金制度的通知（

7、國發(fā)201551號）中再次調(diào) 整了固定資產(chǎn)投資項目的最低資本金比例（詳見表5.1.1）。對于城市地下綜合管廊、城市停車場項目， 以及經(jīng)國務院批準的核電站等重大建設項目，可以在規(guī)定最低資本金比例基礎上適當降低。表5.1.1項目資本金占項目總投資最低比例序號投資項目項目資本金占項目總投資最低比 例1城市和交通基礎設施項目城市軌道交通項目由25%調(diào)整為20%港口、沿海及內(nèi)河航運、機場項目由30%調(diào)整為25%鐵路、公路項目由25%調(diào)整為20%2房地產(chǎn)開發(fā)項 目保障性住房和普通商品住房項目維持20%不變其他項目由30%調(diào)整為25%3產(chǎn)能過剩行業(yè)項目鋼鐵、電解鋁項目維持40%不變水泥項目維持35%不變煤炭

8、、電石、鐵合金、燒 堿、焦炭、黃磷、多晶硅 項目維持30%不變4其他工業(yè)項目玉米深加工項目由30%調(diào)整為20%化肥（鉀肥除外）項目維持25%不變電力等其他項目維持20%不變作為計算資本金基數(shù)的總投資，是指投資項目的固定資產(chǎn)投資與鋪底流動資金之和，具體核定時 以經(jīng)批準的動態(tài)概算為依據(jù)。投資項目資本金的具體比例，由項目審批單位根據(jù)投資項目的經(jīng)濟效益以及銀行貸款意愿和評估 意見等情況，在審批可行性研究報告時核定。經(jīng)國務院批準，對個別情況特殊的國家重點建設項目， 可以適當降低資本金比例。對某些投資回報率穩(wěn)定、收益可靠的基地設施、基礎產(chǎn)業(yè)投資項目，以及經(jīng)濟效益好的競爭性投 資項目，經(jīng)國務院批準，可以試行

9、通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券或組建股份制公司發(fā)行股票方式籌措資本金。為扶持不發(fā)達地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展，國家主要通過在投資項目資本金中適當增加國家投資的比重，在 信貸資金中適當增加政策性貸款比重以及適當延長政策性貸款的還款期等措施增強其投融資能力。按照有關要求，外商投資企業(yè)的注冊資本應與生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模相適應，其注冊資本占投資總額的最 低比例見表5.1.2。表中的投資總額，是指投資項目的建設投資、建設期利息與流動資金之和。表5.1.2外商投資企業(yè)注冊資本占投資總額的最低比例序號投資總額注冊資本占投資總額的最低比例附加條件1300萬美元以下（含300萬美兀）7/102300萬1000萬美元（含1000萬美元）1/2其

10、中投資總額在420萬美元以下 的，注冊資金不彳低于210萬美元31000萬3000萬美元2/5其中投資總額在1250萬美元以下（含3000萬美元）的，注冊資金不彳氐于500萬美元43000萬美元以上1/3其中投資總額在3600萬美元以下 的，注冊資金不彳低于1200萬美元對一些特殊行業(yè)的外商投資企業(yè)，注冊資本的特殊要求見表5.1.3。表5.1.3特殊行業(yè)的外商投資企業(yè)注冊資本最低要求序號行業(yè)注冊資本最低要求1從事零售業(yè)務的商業(yè)中外合營企業(yè)不彳氐于5000萬元人民幣（中西部地區(qū)不彳低于3000萬元人民幣）2從事批發(fā)業(yè)務的中外合作企業(yè)不彳低于8000萬元人民幣（中西部地區(qū)不彳低于6000萬元人民幣

11、）3外商投資（包括獨資及中外合作）舉辦投資公司不彳低于3000萬元人民幣4外商投資電信企業(yè)經(jīng)營全國的或者跨省、自治區(qū)、直轄市范圍的 基礎電信業(yè)務的，其注冊資本最低限額為20 億元人民幣；經(jīng)營增值電信業(yè)務的，其注冊資 本最低限額為1000萬元人民幣；經(jīng)營省、自 治區(qū)、直轄市范圍內(nèi)的基礎電信業(yè)務的，其注 冊資本最低限額為2億元人民幣，經(jīng)營增值電 信業(yè)務的，其注冊資本最低限額為100萬元人 民幣按照我國現(xiàn)行規(guī)定，有些項目不允許國外資本控股，有些項目要求國有資本控股。外商投資產(chǎn)業(yè) 指導目錄（2015年修訂）中明確規(guī)定，電網(wǎng)、核電站、鐵路干線路網(wǎng)、綜合水利樞紐等項目，必須由 中方控股。民用機場項目必須由

12、中方相對控股。例題：根據(jù)國務院關于固定資產(chǎn)投資項目試行資本金制度的通知，各種經(jīng)營性固定資產(chǎn)投資項目必 須實行資本金制度，用來計算資本金基數(shù)的總投資是指投資項目的（）。靜態(tài)投資與動態(tài)投資之和固定資產(chǎn)投資與鋪底流動資金之和C固定資產(chǎn)總投資D,建筑安裝工程總造價【答案】B【解題思路】本題考核的是項目資本金制度，計算資本金基數(shù)的總投資，是指投資項目的固定資 產(chǎn)投資與鋪底流動資金之和。根據(jù)我國現(xiàn)行規(guī)定，對某些投資回報率穩(wěn)定、收益可靠的基礎設施、基礎產(chǎn)業(yè)投資項目以及經(jīng) 濟效益好的競爭性投資項目，經(jīng)國務院批準，可以通過（）方式籌措資本金。A銀行貸款國外借款C可轉(zhuǎn)換債券D,融資租賃【答案】C【解題思路】根據(jù)我

13、國現(xiàn)行規(guī)定，對某些投資回報率穩(wěn)定、收益可靠的基礎設施、基礎產(chǎn)業(yè)投資 項目，以及經(jīng)濟效益好的競爭性投資項目，經(jīng)國務院批準，可以試行通過可轉(zhuǎn)換債券或組建股份制公 司發(fā)行股票方式籌措資本金。按照我國現(xiàn)行規(guī)定，外商投資企業(yè)總額1200萬美元，注冊資本最低要求是不得低于（）。420萬美元500萬美元400萬美元480萬美元【答案】B解題思路：外商投資企業(yè)注冊資本占投資總額的最低比例序號投資總額注冊資本占投資總額的最低 比例附加條件1300萬美兀以下（含300萬美元）7/102300 萬10001/2其中投資總額420萬美元以萬美兀（含1000萬美兀）下的，注冊資金不彳氐于210萬美兀31000 萬300

14、0萬美兀（含3000萬 美兀）2/5其中投資總額在1250萬美元 以下的，注冊資金不彳氐于500萬 美兀43000萬美元以上1/3其中投資總額在3600萬美元 以下的，注冊資金不彳氐于1200萬 美兀（三）項目資本金的管理投資項目的資本金一次認繳，并根據(jù)批準的建設進度按比例逐年到位。投資項目在可行性研究報告中要就資本金籌措情況作出詳細說明，包括出資方、出資方式、資本 金來源及數(shù)額、資本金認繳進度等有關內(nèi)容。上報可行性研究報告時須附有各出資方承諾出資的文件， 以實物、工業(yè)產(chǎn)權、非專利技術、土地使用權作價出資的，還須附有資產(chǎn)評估證明等有關材料。主要使用商業(yè)銀行貸款的投資項目，投資者應將資本金按分年

15、應到位數(shù)量存入其主要貸款銀行； 主要使用國家開發(fā)銀行貸款的投資項目，應將資本金存入國家開發(fā)銀行指定的銀行。投資項目資本金 只能用于項目建設，不得挪作它用，更不得抽回。有關銀行承諾貸款后，要根據(jù)投資項目建設進度和 資本金到位情況分年發(fā)放貸款。有關部門要按照國家規(guī)定對投資項目資本金到位和使用情況進行監(jiān)督。對資本金未按照規(guī)定進度 和數(shù)額到位的投資項目，投資管理部門不發(fā)給投資許可證，金融部門不予貸款。對將已存入銀行的資 本金挪作它用的，在投資者未按規(guī)定予以糾正之前，銀行要停止對該項目撥付貸款。對資本金來源不符合有關規(guī)定，弄虛作假，以及抽逃資本金的，要根據(jù)情節(jié)輕重，對有關責任者 處以行政處分或經(jīng)濟處罰，

16、必要時停緩建有關項目。凡資本金不落實的投資項目，一律不得開工建設。例題：下列關于項目資本金的管理的說法正確的是（）。A投資項目的資本金一次認繳，并根據(jù)批準的建設進度按比例逐年到位以土地使用權作價出資的，還須附有投資單位證明等有關材料使用國家開發(fā)銀行貸款的投資項目，應將資本金存入國家開發(fā)銀行指定的銀行只要資本金來源不符合有關規(guī)定，停緩建有關項目E有關部門要按照國家規(guī)定對投資項目資本金到位和使用情況進行監(jiān)督【答案】ACE【解析】略二、項目資金籌措的渠道與方式項目資金籌措應遵循以下基本原則：（1）規(guī)模適宜原則。（2）時機適宜原則。（3）經(jīng)濟效益原則。（4）結(jié)構合理原則。從總體上看，項目的資金來源可分

17、為投入資金和借入資金，前者形成項目的資本金，后者形成項 目的負債。例題：項目資金籌措應遵循的基本原則是（）。規(guī)模適宜原則B時機適宜原則C經(jīng)濟效益原則結(jié)構合理原則風險最低原則【答案】ABCD【解析】略（一）資本金籌措的渠道與方式根據(jù)項目資本金籌措的主體不同，可分為既有法人項目資本金籌措和新設法人項目資本金籌措。既有法人項目資本金籌措既有法人作為項目法人進行項目資本金籌措，不組建新的獨立法人，籌資方案應與既有法人公司 （包括企業(yè)、事業(yè)單位等）的總體財務安排相協(xié)調(diào)。既有法人可用于項目資本金的資金來源分為內(nèi)、 外兩個方面。（1）內(nèi)部資金來源。主要包括以下幾個方面：1）企業(yè)的現(xiàn)金。2）未來生產(chǎn)經(jīng)營中獲得

18、的可用于項目的資金。實踐中常采用經(jīng)營收益間接估算企業(yè)未來的經(jīng)營凈 現(xiàn)金流量。其計算公式如下:經(jīng)營凈現(xiàn)金流量=經(jīng)營凈收益一流動資金占用的增加（5.1.1）經(jīng)營凈收益=凈利潤+折舊+無形及其他資產(chǎn)攤銷+財務費用（5.1.2）經(jīng)營凈現(xiàn)金流量=凈利潤+折舊+無形及其他資產(chǎn)攤銷+財務費用一流動資金占用的增加（5.1.3）企業(yè)未來經(jīng)營凈現(xiàn)金流量中，財務費用及流動資金占用的增加部分將不能用于固定資產(chǎn)投資，折 舊、無形及其他資產(chǎn)攤銷通常認為可用于再投資或償還債務，凈利潤中有一部分可能需要用于分紅或 用作盈余公積金和公益金留存，其余部分可用于再投資或償還債務。因此，可用于再投資及償還債務 的企業(yè)經(jīng)營凈現(xiàn)金可按下

19、式估算：可以用于再投資及償還債務的企業(yè)經(jīng)營凈現(xiàn)金=凈利潤+折舊+無形及其他資產(chǎn)攤銷一流動資金 占用的增加一利潤分紅一利潤中需要留作企業(yè)盈余公積金和公益金的部分（5.1.4）3）企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)。企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)通常包括：短期投資、長期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)的變現(xiàn)。4）企業(yè)產(chǎn)權轉(zhuǎn)讓。企業(yè)可將原擁有的產(chǎn)權部分或全部轉(zhuǎn)讓給他人，換取資金用作新項目的資本金。（2）外部資金來源。1）企業(yè)增資擴股。企業(yè)可以通過原有股東增資擴股以及吸收新股東增資擴股，包括國家股、企業(yè) 法人股、個人股和外資股的增資擴股。2）優(yōu)先股。優(yōu)先股與普通股相同的是沒有還本期限，與債券特征相似的是股息固定。相對于其他 借款融資，優(yōu)先股的受償順

20、序通?？亢?，對于項目公司其他債權人來說，可視為項目資本金。而對于 普通股股東來說，優(yōu)先股通常要優(yōu)先受償，是一種負債。因此，優(yōu)先股是一種介于股本資金與負債之 間的融資方式。優(yōu)先股股東不參與公司經(jīng)營管理，沒有公司控制權，不會分散普通股東的控股權。發(fā) 行優(yōu)先股通常不需要還本，只需支付固定股息，可減少公司的償債風險和壓力。但優(yōu)先股融資成本較 高，且股利不能像債券利息一樣在稅前扣除。3）國家預算內(nèi)投資。國家預算內(nèi)投資是指以國家預算資金為來源并列入國家計劃的固定資產(chǎn)投資。例題：企業(yè)未來經(jīng)營凈現(xiàn)金流量中，可用于項目資本金的資金是（）。財務費用盈余公積金折舊流動資金占用的增加【答案】C【解析】企業(yè)未來經(jīng)營凈現(xiàn)

21、金流量中，財務費用及流動資金占用的增加部分將不能用于固定資產(chǎn) 投資，折舊、無形及其他資產(chǎn)攤銷通常認為可用于再投資或償還債務，凈利潤中有一部分可能需要用 于分紅或用作盈余公積金和公益金留存，其余部分可用于再投資或償還債務。既有法人可用于項目資本金的內(nèi)部資金來源包括（）。企業(yè)增資擴股企業(yè)產(chǎn)權轉(zhuǎn)讓國家預算內(nèi)投資企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)企業(yè)的現(xiàn)金【答案】BDE【解析】略下列關于優(yōu)先股的說法正確的是（）。優(yōu)先股通常優(yōu)先于其他借款融資受償優(yōu)先股股息固定優(yōu)先股股東不參與公司的經(jīng)營管理，沒有公司的控制權發(fā)行優(yōu)先股通常不需要還本，可減少公司的償債風險和壓力優(yōu)先股股利可以在稅前扣除【答案】BCD【解析】優(yōu)先股與普通股相同的是

22、沒有還本期限，與債券特征相似的是股息固定。相對于其他借 款融資，優(yōu)先股的受償順序通?？亢螅瑢τ陧椖抗酒渌麄鶛嗳藖碚f，可視為項目資本金。而對于普 通股股東來說，優(yōu)先股通常要優(yōu)先受償，是一種負債。因此，優(yōu)先股是一種介于股本資金與負債之間 的融資方式。優(yōu)先股股東不參與公司經(jīng)營管理，沒有公司控制權，不會分散普通股東的控股權。發(fā)行 優(yōu)先股通常不需要還本，只需支付固定股息，可減少公司的償債風險和壓力。但優(yōu)先股融資成本較高， 且股利不能像債券利息一樣在稅前扣除。（2014）既有法人籌措新建項目資本金時，屬于其外部資金來源的有（）。企業(yè)增資擴股資本市場發(fā)行股票企業(yè)現(xiàn)金企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)企業(yè)產(chǎn)權轉(zhuǎn)讓【答案】AB【解

23、析】外部資金來源：1）企業(yè)增資擴股。2）優(yōu)先股。3）國家預算內(nèi)投資。新設法人項目資本金籌措新設法人項目資本金的形成分為兩種形式：一種是在新法人設立時由發(fā)起人和投資人按項目資本 金額度要求提供足額資金；另一種是由新設法人在資本市場上進行融資來形成項目資本金。新設項目法人項目資本金通常以注冊資本的方式投入。有限責任公司及股份公司的注冊資本由公 司的股東按股權比例認繳，合作制公司的注冊資本由合作投資方按預先約定金額投入。如果公司注冊 資本的額度要求低于項目資本金額度的要求，股東按項目資本金額度要求投入企業(yè)的資金超過注冊資 本的部分，通常以資本公積的形式記賬。有些情況下，投資者還可以準資本金方式投入資

24、金，包括優(yōu) 先股、股東借款等。由初期設立的項目法人進行的資本金籌措形式主要有：（1）在資本市場募集股本資金。在資本市場募集股本資金可以采取兩種基本方式：私募與公開募 集。（2）合資合作。例題：如果公司注冊資本的額度要求低于項目資本金額度的要求，股東按項目資本金額度要求投入企 業(yè)的資金超過注冊資本的部分，通常以（）的形式記賬。A資本公積B.普通股C銀行借款D流動資金【答案】A【解析】如果公司注冊資本的額度要求低于項目資本金額度的要求，股東按項目資本金額度要求 投入企業(yè)的資金超過注冊資本的部分，通常以資本公積的形式記賬。下列資金籌措渠道與方式中，新設項目法人可用來籌措項目資本金的是（）。發(fā)行債券信

25、貸融資融資租賃D.合資合作【答案】D【解題思路-2015】由初期設立的項目法人進行的資本金籌措形式主要有：（1）在資本市場募集股 本資金。（2）合資合作。選項ABC都是負債融資方式。（二）債務資金籌措的渠道與方式債務資金是指項目投資中除項目資本金外，以負債方式取得的資金。債務資金是項目公司一項重 要的資金來源。債務融資的優(yōu)點是速度快、成本較低，缺點是融資風險較大，有還本付息的壓力?；I措債務資金應考慮債務期限、債務償還、債務序列、債權保證、違約風險利率結(jié)構、貨幣結(jié)構 與國家風險等主要因素。債務資金主要通過信貸、債券、租賃等方式進行籌措。例題：債務融資與資本金融資比較，其優(yōu)點是（）。速度快、成本較

26、低融資風險較小C降低公司財務風險D,分散普通股東的控股權【答案】A【解析】債務融資的優(yōu)點是速度快、成本較低，缺點是融資風險較大，有還本付息的壓力。信貸方式融資信貸方式融資是項目負債融資的重要組成部分，是公司融資和項目融資中最基本和最簡單，也是 比重最大的債務融資形式。（1）商業(yè)銀行貸款。按照貸款期限，商業(yè)銀行的貸款分為短期貸款、中期貸款和長期貸款。貸款 期限在1年以內(nèi)的為短期貸款，超過1年至3年的為中期貸款，3年以上期限的為長期貸款。按照資金使用用途分，商業(yè)銀行貸款在銀行內(nèi)部管理中分為固定資產(chǎn)貸款、流動資金貸款、房地 產(chǎn)開發(fā)貸款等。除了商業(yè)銀行可以提供貸款，一些城市或農(nóng)村信用社、信托投資公司等

27、非銀行金融機構也提供商 業(yè)貸款，條件與商業(yè)銀行類似。國外商業(yè)銀行貸款利率有浮動利率與固定利率兩種形式。浮動利率通常以某種國際金融市場的利 率為基礎，加上一個固定的加成率構成。較多見的如以倫敦同業(yè)拆借利率LIBOR為基礎。固定利率則 在貸款合同中約定。國內(nèi)商業(yè)銀行貸款的利率目前以人民銀行的基準利率為中心。（2）政策性銀行貸款。政策性銀行貸款利率通常比商業(yè)銀行貸款利率低。我國的政策性銀行有： 中國進出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行。國家開發(fā)銀行原來也屬于政策性銀行，但在2008年底改制后， 成為開發(fā)性金融機構，為實現(xiàn)國家中長期發(fā)展戰(zhàn)略提供投融資服務和開發(fā)性金融服務。（3）出口信貸。按照獲得貸款資金的借款

28、人，出口信貸分為買方信貸、賣方信貸和福費廷 （FORFEIT）等。出口信貸通常不能對設備價款全額貸款，通常只能提供設備價款85%的貸款，設備出口商則給予設備的購買方以延期付款條件。出口信貸利率通常要低于國際上商業(yè)銀行的貸款利率。 OECD （歐洲經(jīng)濟合作與發(fā)展組織）國家出口信貸利率一般要遵循商業(yè)參考利率（CIRR）o出口信貸通 常需要支付一定的附加費用，如管理費、承諾費、信貸保險費等。1）買方信貸。是出口商所在地銀行為促進本國商品的出口，而對國外進口商（或其銀行）所發(fā)放 的一種貸款。2）賣方信貸。是出口商所在地有關銀行，為便于該國出口商以延期付款形式出口商品而給予本國 出口商的一種貸款。3）福

29、費廷。是專門的代理融資技術。一些大型資本貨物，如在大型水輪機組和發(fā)電機組等設備的 采購中，由于從設備的制造、安裝到投產(chǎn)需要多年時間，進口商往往要求延期付款，按項目的建設周 期分期償還。為了鼓勵設備出口，幾家出口商所在地銀行專門開設了針對大型設備出口的特殊融資： 出口商把經(jīng)進口商承兌的、期限在半年以上到56年以上的遠期匯票，無追索權地出售給出口商所在 地的銀行，出口商提前取得現(xiàn)款。為了保證在進口商不能履行義務的情況下，出口商也能獲得貸款。 出口商要求進口商承兌的遠期匯票附有銀行擔保。（4）銀團貸款。隨著工程項目的規(guī)模擴大，所需的建設資金也越來越多，出于風險控制或銀行資 金實力方面的考慮，一家商業(yè)

30、銀行的貸款往往無法滿足項目債務資金的需求，于是出現(xiàn)了銀團貸款， 也稱辛迪加貸款，是指由一家銀行牽頭。貸款銀團中還需要有一家或數(shù)家代理銀行，負責監(jiān)管借款人 的賬戶，監(jiān)控借款人的資金，劃收及劃轉(zhuǎn)貸款本息。使用銀團貸款，除了貸款利率之外，借款人還要支付一些附加費用，包括管理費、安排費、代理 費、承諾費、雜費等。銀團貸款的具體操作方式有兩種：直接參與和間接參與。直接參與是指銀團內(nèi)各個成員銀行直接同項目借款人簽訂借貸協(xié)議，按貸款協(xié)議所規(guī)定的統(tǒng)一條 件貸款給項目借款人，貸款的具體發(fā)放工作由借貸協(xié)議中指定代理行統(tǒng)一管理。間接參與是指由一家牽頭銀行向項目借款人貸款，然后由該銀行將參加貸款權分別轉(zhuǎn)讓給其他參 與

31、行，參與行按照各自承擔的貸款數(shù)額貸款給項目借款人，貸款工作由牽頭銀行負責管理。國際金融機構貸款。與我國聯(lián)系密切的三個金融機構為例：國際貨幣基金組織(InternationalMonetaryFund，IMF)。IMF的貸款只限于成員國的財政和金 融當局，IMF不與任何企業(yè)發(fā)生業(yè)務，貸款用途先于彌補國際收支逆差或用于經(jīng)常項目的國際支付， 期限為15年。世界銀行(TheWorldBank)。世界銀行主要提供用于確定工程項目的貸款，以鼓勵較不發(fā)達國 家生產(chǎn)與資源的開發(fā)。世行貸款僅限于會員國，凡參加世界銀行的國家必須首先是國際貨幣基金組織 的成員國，若貸款對象為非會員國的政府時，則該貸款須由會員國政府、中央銀行和世界銀行認可的 機構進行