去年兩大金融指標(biāo)迥異：新增貸款978萬(wàn)億創(chuàng)新高M(jìn)2未達(dá)標(biāo)

1、央行在2015年人民銀行貨幣信貸與金融市場(chǎng)工作會(huì)議上稱(chēng)，要繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，更加注重松緊適度、定向調(diào)控和改革創(chuàng)新?！拔覀円呀?jīng)不能再像以前那樣，貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)非?？炝恕！毖胄姓{(diào)1查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)盛松成認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，金融也會(huì)出現(xiàn)新常態(tài)，隨著經(jīng)濟(jì)增速和居民消費(fèi)價(jià)格漲幅的回落，未來(lái)M2增速在12%左右可能會(huì)比較適當(dāng)。早報(bào)記者 陳月石在中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力背景2下，表內(nèi)和表外的信貸支持力度并未松懈。中國(guó)人民銀行(央行)1月15日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2014年全年，人民幣貸款增加9.78萬(wàn)億元，比2013年多增8900億元，高于應(yīng)對(duì)國(guó)際金融3危機(jī)沖擊初期2009年創(chuàng)下的9.59萬(wàn)億元最高紀(jì)錄，創(chuàng)

2、下歷史新高。此前受同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)范而一度收縮的社會(huì)融資規(guī)模也在去年底出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。2014年社會(huì)融資規(guī)模為16.46萬(wàn)億元，比上年4少8598億元，但去年12月單月社會(huì)融資規(guī)模為1.69萬(wàn)億元，分別比上月和上年同期多5486億元和4413億元。備受關(guān)注的M2并未達(dá)到去年初設(shè)定的13%左右的既定目標(biāo)，截至去年125月末，M2余額122.84萬(wàn)億元，同比(比上年同期)增長(zhǎng)12.2%，增速分別比上月末和上年末低了0.1個(gè)和1.4個(gè)百分點(diǎn)，出乎市場(chǎng)意料。M2即廣義貨幣供應(yīng)量，指的是社會(huì)流通貨幣總量6加上活期存款，以及定期存款和儲(chǔ)蓄存款。值得一提的是，央行在1月13日至14日召開(kāi)的“2015年人民銀行貨幣信

3、貸與金融市場(chǎng)工作會(huì)議”上稱(chēng)，要繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，更加注重松緊適度、7定向調(diào)控和改革創(chuàng)新。保持流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸和社會(huì)融資平穩(wěn)適度增長(zhǎng)，為結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)營(yíng)造中性適度的貨幣金融環(huán)境。在區(qū)間調(diào)控的基礎(chǔ)上加強(qiáng)定向調(diào)控，促進(jìn)信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化。雖然市8場(chǎng)普遍預(yù)期，2015年貨幣寬松仍可期，降息、降低存款準(zhǔn)備金率都在政策考量范圍內(nèi)，但是央行連日來(lái)在公開(kāi)市場(chǎng)無(wú)為的舉動(dòng)，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)其是否會(huì)在一季度就動(dòng)用上述工具的爭(zhēng)議。央行：貨幣增長(zhǎng)9在正常范圍內(nèi)昨日市場(chǎng)最為關(guān)注的是，12.2%的M2增速，遠(yuǎn)低于去年年初政府工作報(bào)告中提出的13%左右的既定增速。不過(guò)，央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)盛松成在昨天的溝通會(huì)上稱(chēng)，

4、“貨幣增長(zhǎng)在正常范10圍內(nèi)。”面對(duì)增速放緩的事實(shí)，盛松成給出了三個(gè)解釋?zhuān)阂皇峭鈪R占款大量減少。2014年末，外匯占款27萬(wàn)億元，全年增加6410億元，比2013年少增了2.12萬(wàn)億元。從最近10年看，外11匯占款新增一般都在1萬(wàn)億到2萬(wàn)億元，有兩個(gè)年份甚至超過(guò)3萬(wàn)億元。外匯占款大量減少，使得央行不需要通過(guò)回收外匯，來(lái)投放流動(dòng)性。二是同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管加強(qiáng)，導(dǎo)致貨幣派生能力的下降。三是存款偏12離度考核指標(biāo)實(shí)施，使得季末、年末商業(yè)銀行存款沖時(shí)點(diǎn)的積極性減弱，導(dǎo)致去年12月份存款增長(zhǎng)不及往年。這也在某種程度上拉低了存款增速，存款是M2中相當(dāng)大的一塊，而年度M2是以每年的最后13一天的數(shù)據(jù)來(lái)衡量的。這使得

5、M2在一定程度上并沒(méi)能完全反映社會(huì)流動(dòng)性狀況?？梢?jiàn)的是，去年12月，新增人民幣存款僅為7229億元，比2013年同期少增4281億元。而2014年全年，人14民幣存款增加9.48萬(wàn)億元，同比少增3.08萬(wàn)億元。交通銀行金融研究中心發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，金融脫媒加快、互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展仍是影響存款增速放緩的趨勢(shì)性因素，近期資本市場(chǎng)景氣度上升也進(jìn)一步分15流了儲(chǔ)蓄存款。而存款偏離度管理的實(shí)施也促使銀行降低了年末存款“沖時(shí)點(diǎn)”的沖動(dòng)?！拔覀円呀?jīng)不能再像以前那樣，貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)非?？炝恕！笔⑺沙烧J(rèn)為，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，金融也會(huì)出現(xiàn)新常態(tài)，16隨著經(jīng)濟(jì)增速和居民消費(fèi)價(jià)格漲幅的回落，未來(lái)M2增速在12%左右可能會(huì)比較適

6、當(dāng)。企業(yè)中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)：對(duì)未來(lái)投資形成支持從去年12月的數(shù)據(jù)看，盡管新增信貸規(guī)模略遜于市場(chǎng)預(yù)期，但信貸結(jié)構(gòu)17的改善以及大幅復(fù)蘇的社會(huì)融資規(guī)模預(yù)示今年1月的信貸投放有望進(jìn)一步改善。數(shù)據(jù)顯示，去年12月新增人民幣貸款6973億元，同比多增2149億元，余額同比增速13.4%，雖然較2013年18末下降了0.8個(gè)百分點(diǎn)，但較上月提高0.2個(gè)百分點(diǎn)?！?973億元，低于市場(chǎng)8500億元的預(yù)期，單純從數(shù)據(jù)上看，銀行的信貸投放意愿不強(qiáng)，但從分項(xiàng)指標(biāo)看則不然，信貸投放呈現(xiàn)出表面低實(shí)19際高，淡季不淡的特征?！闭猩蹄y行總行金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師劉東亮評(píng)價(jià)說(shuō)。從信貸結(jié)構(gòu)來(lái)看，企業(yè)中長(zhǎng)期信貸和居民中長(zhǎng)期信貸投放較

7、快，當(dāng)月新增額分別約為5289億元和1675億元，同比分別20多增4987億元和2148億元，余額同比增速較上月末均略有提升，分別達(dá)到14.1%和17.4%，是當(dāng)月信貸投放的主要貢獻(xiàn)因素?！捌髽I(yè)新增中長(zhǎng)期貸款是亮點(diǎn)?！毙氯A社援引中金公司首席經(jīng)21濟(jì)學(xué)家彭文生的分析稱(chēng)，2014年企業(yè)中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)持續(xù)上升，尤其是當(dāng)年12月份企業(yè)新增中長(zhǎng)期貸款5289億元，較上月大幅增加2410億元，會(huì)對(duì)未來(lái)投資形成支持。交行認(rèn)為，基準(zhǔn)利率下22調(diào)、審批項(xiàng)目逐步推進(jìn)實(shí)施、積極的財(cái)政政策以及部分表外融資的回表需求對(duì)當(dāng)月信貸投放形成了較好支持作用，銀行加大了對(duì)基建公用事業(yè)領(lǐng)域的信貸投放。“年末本身就是信貸投放的淡季，

8、尤其是最后23一個(gè)月，銀行本身也沒(méi)有信貸投放的動(dòng)力，年初既定的指標(biāo)基本都已經(jīng)完成，在年底沖高，還會(huì)給來(lái)年的指標(biāo)增加壓力。”某股份制銀行對(duì)公業(yè)務(wù)人士對(duì)早報(bào)記者說(shuō)。值得一提的是，央行在去年11月下調(diào)24基準(zhǔn)利率的措施成為居民中長(zhǎng)期貸款投放增長(zhǎng)的重要推動(dòng)力。“降息及放松限購(gòu)對(duì)居民購(gòu)房刺激作用較為明顯，這雖然不能從根本上扭轉(zhuǎn)房地產(chǎn)低迷，但有利于緩解地產(chǎn)下行壓力，有利于地產(chǎn)去庫(kù)存，應(yīng)視25為積極信號(hào)?！眲|亮說(shuō)。寬松政策實(shí)施時(shí)點(diǎn)或延后在最新金融數(shù)據(jù)出爐后，市場(chǎng)也對(duì)央行是否會(huì)在一季度動(dòng)用包括存款準(zhǔn)備金率和基準(zhǔn)利率在內(nèi)的貨幣政策工具產(chǎn)生爭(zhēng)議。劉東亮表示，去年12月金融數(shù)26據(jù)中，除M2增速略低外，整體尚可，且中長(zhǎng)期信貸出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，這可能導(dǎo)致央行并不急于降息降準(zhǔn)?！肮烙?jì)1月份的數(shù)據(jù)也不會(huì)太差，只要金融數(shù)據(jù)不劇烈下滑，央行中短期政策基調(diào)上可能就會(huì)保持目27前以靜制動(dòng)的格局?！彼赋?。不過(guò)，更多機(jī)構(gòu)認(rèn)為，出于保增長(zhǎng)，降低信用風(fēng)險(xiǎn)的目的，2015年央行一方面將會(huì)促進(jìn)更多信貸融資的投放，以使更多實(shí)體經(jīng)濟(jì)獲得資金，另一方面會(huì)著力降低融資成本28，緩解企業(yè)財(cái)務(wù)壓力，因此降息降準(zhǔn)依然是可以預(yù)期的大概率事件。“盡管社會(huì)融資規(guī)模和人民幣中長(zhǎng)期信貸反彈超過(guò)了預(yù)期，但這主要是銀行爭(zhēng)搶地方融資平臺(tái)的末班車(chē)效應(yīng)，這種異常高增長(zhǎng)不具備可持