第三章-無形資產(chǎn)評估方法

1、第三章 無形資產(chǎn)評估方法 無形資產(chǎn)評估方法直接關(guān)系到評估結(jié)果?，F(xiàn)行的無形資產(chǎn)計(jì)算方法主要有市價(jià)法、收益法和成本法三種。 1、成本法該法是計(jì)算替代或重建某類無形資產(chǎn)所需的成本。運(yùn)用成本法進(jìn)行無形資產(chǎn)評估的前提條件是，無形資產(chǎn)確實(shí)具有現(xiàn)實(shí)或潛在的獲利能力，但是不易量化，因此以無形資產(chǎn)的現(xiàn)行重置成本為基礎(chǔ)來測算其價(jià)值。運(yùn)用成本法來評估無形資產(chǎn)時(shí)，影響其價(jià)值最主要的兩大因素為：無形資產(chǎn)的重置成本和無形資產(chǎn)的價(jià)值損失，后者主要是指功能性貶值和經(jīng)濟(jì)性貶值所帶來的損失。（一）基本方法介紹2、收益現(xiàn)值法此法是根據(jù)無形資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)利益或未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值計(jì)算無形資產(chǎn)價(jià)值。諸如商譽(yù)、特許代理等。此法關(guān)鍵是如何確定適

2、當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率或資本化率。這種方法同樣存在難以分離某種無形資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)收益問題。此外，當(dāng)某種技術(shù)尚處于早期開發(fā)階段時(shí)，其無形資產(chǎn)可能不存在經(jīng)濟(jì)收益，因此不能應(yīng)用此法進(jìn)行計(jì)算。 3、現(xiàn)行市價(jià)法現(xiàn)行市價(jià)法是通過市場調(diào)查，選擇一個(gè)或幾個(gè)與評估對象相同或類似的資產(chǎn)作為比較對象，分析比較對象的成交價(jià)格和交易條件，進(jìn)行對比調(diào)整，估算出資產(chǎn)價(jià)值的方法。適用對象：能夠在市場上找到交易參照物的無形資產(chǎn)的評估，如土地使用權(quán)、專利使用權(quán)、商標(biāo)使用權(quán)、專有技術(shù)等。該法根據(jù)市場交易確定無形資產(chǎn)的價(jià)值。一般是根據(jù)交易雙方達(dá)成的協(xié)定，以收入的百分比計(jì)算上述無形資產(chǎn)的許可使用費(fèi)。 該法存在的主要問題是：由于大多數(shù)無形資產(chǎn)并不具有市

3、場價(jià)格，有些無形資產(chǎn)是獨(dú)一無二的，難以確定交易價(jià)格；其次，無形資產(chǎn)一般都是與其他資產(chǎn)一起交易，很難單獨(dú)分離其價(jià)值。（二）基本方法的應(yīng)用1、成本法的應(yīng)用1）無形資產(chǎn)重置成本的評估方法（1）自創(chuàng)無形資產(chǎn)完全重置成本的評估：成本核算法（財(cái)務(wù)核算法）無形資產(chǎn)重置成本=（物質(zhì)資料實(shí)際消耗量現(xiàn)行價(jià)格） + （實(shí)耗工時(shí)現(xiàn)行費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)）式3-1倍加系數(shù)法式3-2（2）外購無形資產(chǎn)完全重置成本的評估無形資產(chǎn)重置成本=無形資產(chǎn)賬面值定基物價(jià)指數(shù)無形資產(chǎn)重置成本 =無形資產(chǎn)賬面值 評估時(shí)物價(jià)指數(shù)/購置時(shí)物價(jià)指數(shù)式3-3式3-42）無形資產(chǎn)成新率的確定成新率確定的具體方法有： 專家鑒定法剩余經(jīng)濟(jì)壽命預(yù)測法：成新率=剩余

4、使用年限/全部使用年限 =尚可使用年限/（已使用年限+尚可使用年限）攤銷折余法成新率=（原應(yīng)攤銷總額-已計(jì)提攤銷額）/原應(yīng)攤銷總額式3-5式3-63）無形資產(chǎn)重置凈值的評估無形資產(chǎn)重置凈值 =無形資產(chǎn)完全重置成本成新率 =無形資產(chǎn)完全重置成本(1-貶值率）式3-7例題某企業(yè)外購的一項(xiàng)無形資產(chǎn)，已使用3年，經(jīng)評估完全重置成本150萬元，根據(jù)技術(shù)經(jīng)濟(jì)預(yù)測和企業(yè)經(jīng)營方向分析，該項(xiàng)無形資產(chǎn)尚可使用10年，試評估其重置成本凈值。解：成新率 = 10 /（10 + 3）= 76.9% 重置成本凈值 = 150 76.9% =115.35（萬元） 2、收益現(xiàn)值法的應(yīng)用 收益現(xiàn)值法是根據(jù)資金時(shí)間價(jià)值原理，通過

5、對被評估資產(chǎn)的未來預(yù)期收益的估算并折算為現(xiàn)值，從而確定被評估資產(chǎn)價(jià)格的一種方法。 收益現(xiàn)值法評估的是資產(chǎn)的產(chǎn)出價(jià)格，是衡量獲得收益的尺度，因而適用于與資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓有關(guān)的評估目的。引例例1：某人某年將3萬元存入銀行，若年利率為8%，20年后可從銀行取出多少錢？例2：某人在15年后需要資金35萬元，若年利率為6%，他必須現(xiàn)在存入銀行多少錢？橫軸：時(shí)間軸方向：向右分割：等分若干間隔，每一間隔代表一個(gè)時(shí)間單位（一般為年）坐標(biāo)點(diǎn)：時(shí)點(diǎn)，該年的年末和下一年的年初縱向垂直線：現(xiàn)金流動(dòng)數(shù)量和方向方向：下為流出，上為流入長度：資金流量多少0 1 2 3 4 5 6現(xiàn)金流量圖 資金等值計(jì)算不同時(shí)間發(fā)生的等額資金在價(jià)值

6、上是不等的，把一個(gè)時(shí)點(diǎn)上發(fā)生的資金金額折算成另一個(gè)時(shí)點(diǎn)上的等值金額，稱為資金的等值計(jì)算。把將來某時(shí)點(diǎn)發(fā)生的資金金額折算成現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)上的等值金額，稱為“折現(xiàn)”或“貼現(xiàn)”。將來時(shí)點(diǎn)上發(fā)生的資金折現(xiàn)后的資金金額稱為“現(xiàn)值”。與現(xiàn)值等價(jià)的將來某時(shí)點(diǎn)上的資金金額稱為“將來值”或“終值”。折現(xiàn)率：資金等值計(jì)算中反映資金時(shí)間價(jià)值的參數(shù)。P FF:終值；P：現(xiàn)值；n:時(shí)間周期數(shù)，12nn10P（現(xiàn)值）12nn10F（將來值）F PP：現(xiàn)值;F:終值；n:時(shí)間周期數(shù)，12nn10P（現(xiàn)值）12nn10F（將來值）1）收益現(xiàn)值法的基本公式 式中 收益現(xiàn)值； n資產(chǎn)未來經(jīng)營期限； i折現(xiàn)率； t第t年的資產(chǎn)預(yù)期收益(

7、超額收益)。 式3-82）影響無形資產(chǎn)的預(yù)期收益主要受以下因素影響： 無形資產(chǎn)的使用狀況 從長遠(yuǎn)看，無形資產(chǎn)只有處于最佳使用狀態(tài)下，才能充分實(shí)現(xiàn)其價(jià)值。 經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響 環(huán)境是周期性變化的，無形資產(chǎn)運(yùn)用于健全的經(jīng)濟(jì)環(huán)境與最終所實(shí)現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量有著重要關(guān)系。國家的宏觀政策，企業(yè)的微觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行條件以及物價(jià)水平等構(gòu)成無形資產(chǎn)使用的外部和內(nèi)部經(jīng)濟(jì)環(huán)境。 無形資產(chǎn)使用的依附性 無形資產(chǎn)往往要依附于一定的有形資產(chǎn)才能發(fā)揮其使用價(jià)值。因此，有形資產(chǎn)同無形資產(chǎn)相互滲透的范圍越廣泛，無形資產(chǎn)發(fā)揮作用越大。反之，有形資產(chǎn)對無形資產(chǎn)的影響也決定了無形資產(chǎn)價(jià)值的發(fā)揮。 無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的范圍 如果轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)的使用權(quán)，則

8、轉(zhuǎn)讓方培養(yǎng)了自己的競爭對手，必然要讓出一部分市場，轉(zhuǎn)讓的范圍越大，企業(yè)市場占有率下降，企業(yè)使用該無形資產(chǎn)獲得預(yù)期收益就越少。3）預(yù)期超額收益的確定：（1）直接估算法通過未使用與使用無形資產(chǎn)后的收益情況對比分析，確定其收益。收入增長型無形資產(chǎn)應(yīng)用于生產(chǎn)，能夠使產(chǎn)品的銷售收入大幅度增加，從而獲得超額收益。增加的原因：生產(chǎn)的產(chǎn)品能夠以高出同類產(chǎn)品的價(jià)格銷售生產(chǎn)的產(chǎn)品在與同類產(chǎn)品價(jià)格相同的情況下，銷售量大幅度增加，市場占有率擴(kuò)大。費(fèi)用節(jié)約型無形資產(chǎn)應(yīng)用于生產(chǎn)，能夠使產(chǎn)品的成本費(fèi)用大幅度降低，從而獲得超額收益。超額收益=（使用無形資產(chǎn)的產(chǎn)品銷量-未使用無形資產(chǎn)的產(chǎn)品銷量）（產(chǎn)品單位價(jià)格-產(chǎn)品單位成本）（

9、1-所得稅率）適用銷售價(jià)格不變、單位成本不變的情況下，形成的超額收益超額收益=（使用無形資產(chǎn)的產(chǎn)品單價(jià)-未使用無形資產(chǎn)的產(chǎn)品單價(jià)）產(chǎn)品銷量（1-所得稅率）適用銷售量不變、單位成本不變的情況下，形成的超額收益超額收益= （未使用無形資產(chǎn)后產(chǎn)品單位成本-使用無形資產(chǎn)產(chǎn)品的單位成本）產(chǎn)品銷售量（1-所得稅率）適用銷量不變、價(jià)格不變的情況式3-9式3-10式3-11（2）差額法將采用無形資產(chǎn)獲得的綜合收益與行業(yè)平均水平比較，確認(rèn)超額收益。超額收益= 凈利潤-凈資產(chǎn)總額行業(yè)平均資產(chǎn)凈利潤率需要：收集相關(guān)適用無形資產(chǎn)的財(cái)務(wù)資料，取得經(jīng)營利潤等數(shù)據(jù)對上述生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中的資金占用情況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)收集行業(yè)平均收益率

10、等指標(biāo)式3-12（3）分成率法按受讓方每年銷售收入或利潤的一定比例作為無形資產(chǎn)的價(jià)格。公式：無形資產(chǎn)收益額 = 銷售收入（或利潤） 無形資產(chǎn)分成率 = 銷售收入銷售收入分成率 = 銷售利潤銷售利潤分成率 關(guān)系：銷售利潤分成率 =銷售收入分成率/銷售利潤率式3-13式3-14其中，利潤分成率的評估方法邊際分析法利潤分成率 = 追加利潤現(xiàn)值/ 利潤總額現(xiàn)值 約當(dāng)投資分析法利潤分成率=無形資產(chǎn)約當(dāng)投資額 =無形資產(chǎn)重置成本凈值（1+轉(zhuǎn)讓方適用的成本利潤率）購買方約當(dāng)投資額=購買方投入的總資產(chǎn)的重置成本凈值（1+購買方適用的成本利潤率）式3-15式3-16式3-17式3-184）折現(xiàn)率的確定 折現(xiàn)率是

11、將無形資產(chǎn)預(yù)期的未來收益折算成現(xiàn)值的比率，其本質(zhì)就是無形資產(chǎn)的投資回報(bào)率，它包括兩個(gè)部分，即無形資產(chǎn)的投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率與社會(huì)正常投資報(bào)酬率（或無風(fēng)險(xiǎn)利率），公式表達(dá)為： 無形資產(chǎn)折現(xiàn)率 = 無風(fēng)險(xiǎn)利率 + 無形資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 一般來說，無風(fēng)險(xiǎn)利率大都選擇政府債券利率，因?yàn)檎畟哂邪踩煽康奶攸c(diǎn)，如美國以三月期國庫券利率作為無風(fēng)險(xiǎn)利率。而風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的確定則要受到許多因素的影響，它包括無形資產(chǎn)本身的情況（如技術(shù)的先進(jìn)性、技術(shù)成果是否已經(jīng)在市場中得以體現(xiàn)等）和運(yùn)用無形資產(chǎn)的外部環(huán)境（如企業(yè)的整體素質(zhì)和管理水平，企業(yè)所處行業(yè)，市場因素及政策因素等），需要具體問題具體分析。式3-195）收益期限的確

12、定無形資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命,指一項(xiàng)資產(chǎn)有效使用并創(chuàng)造收益的持續(xù)時(shí)間。特點(diǎn)：與自然壽命距離較大，同法定壽命聯(lián)系密切；無形資產(chǎn)的損耗僅存在無形損耗；更先進(jìn)的、更有效益的無形資產(chǎn)出現(xiàn)，使原有無形資產(chǎn)貶值；傳播范圍的擴(kuò)大，在價(jià)格成本方面的優(yōu)勢喪失，獲取超額收益的能力降低；擁有某項(xiàng)無形資產(chǎn)的產(chǎn)品需求大幅度下降，是無形資產(chǎn)價(jià)值減少，以致完全喪失。 收益期限的確定1、法定（合同）年限法：確認(rèn)法定和合同期限內(nèi)的剩余使用年限適用于專營權(quán)、許可權(quán)、租賃權(quán)等無形資產(chǎn)的評估。2、更新周期法：根據(jù)無形資產(chǎn)的歷史經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，運(yùn)用統(tǒng)計(jì)分析模型確定其更新周期，據(jù)此評估其剩余經(jīng)濟(jì)年限。3、剩余壽命預(yù)測法：根據(jù)產(chǎn)品的市場競爭狀況、技術(shù)進(jìn)

13、步和更新趨勢，直接評估無形資產(chǎn)的剩余使用壽命。例題根據(jù)路局所提供的資料，預(yù)測該鐵路局2010年稅后利潤為9200萬元，2011年約為12400萬元，2012年約為15000萬元，2013年約為19000萬元，2014年約為23000萬元，2014年及以后收益設(shè)定為永續(xù)收益，其本金化率為9%，假定利潤分成率為10%，折現(xiàn)率為11%，2010年初鐵路運(yùn)輸特許經(jīng)營權(quán)價(jià)值V為：V=10% =210178.5（萬元）即該路局的鐵路運(yùn)輸特許經(jīng)營權(quán)估算值為21.02億元人民幣。例題某企業(yè)欲轉(zhuǎn)讓一無形資產(chǎn)，經(jīng)對無形資產(chǎn)邊際貢獻(xiàn)因素的分析，測算出來未來3年的追加利潤為80萬元、90萬元和100萬元，分別占當(dāng)年總

14、收益的50%、40%和25%，試評估該無形資產(chǎn)的利潤分成率（折現(xiàn)率為10%）。解：1、計(jì)算追加利潤總額現(xiàn)值： = 72.7 + 74.4 +75.1 = 222.2 （萬元）2、計(jì)算利潤總額現(xiàn)值： = 145.5 + 186 + 300.5 = 632 （萬元） 3、計(jì)算該無形資產(chǎn)利潤分成率 222.2 632 = 35.2%例題甲企業(yè)以一項(xiàng)專有技術(shù)向乙企業(yè)投資，該專有技術(shù)的重置成本為80萬元。乙企業(yè)投入資產(chǎn)600萬元，利用該項(xiàng)技術(shù)生產(chǎn)出A產(chǎn)品，尚需追加技術(shù)改造及培訓(xùn)費(fèi)等費(fèi)用50萬元。按歷史資料分析，甲企業(yè)無形資產(chǎn)利潤率為500%，乙企業(yè)原資產(chǎn)利潤率為15%，試評估無形資產(chǎn)投資的利潤分成率。解

15、：1、計(jì)算甲乙企業(yè)的約當(dāng)投資量： 甲企業(yè)的約當(dāng)投資量=80 x(1+500%)=480（萬元） 乙企業(yè)的約當(dāng)投資量=(600+50)x(1+15%)=747.5（萬元） 2、計(jì)算無形資產(chǎn)投資的利潤分成率 = 480/（480 + 747.5）= 39.1%例題 甲企業(yè)將一項(xiàng)專利使用權(quán)轉(zhuǎn)讓給乙企業(yè)，擬采用利潤分成支付的方法。該專利技術(shù)是四年前自行研制的，賬面成本為80萬元，四年間物價(jià)累計(jì)上升了25%，該專利保護(hù)期十年，剩余保護(hù)期六年，專業(yè)人員測算認(rèn)為該專利技術(shù)的成本利潤率為400%，乙企業(yè)資產(chǎn)的重置成本為4000萬元，成本利潤率為13%。專業(yè)人員通過對該專利技術(shù)的同類技術(shù)發(fā)展趨勢分析，認(rèn)為該專利

16、的剩余經(jīng)濟(jì)使用年限為四年。通過對市場供求狀況及生產(chǎn)狀況分析得知，乙企業(yè)的年實(shí)際生產(chǎn)能力為20萬件，成本費(fèi)為每件400元，未來四年期間的產(chǎn)量與成本費(fèi)用變動(dòng)不大，使用該專利技術(shù)后產(chǎn)品的性能提高，預(yù)計(jì)每件產(chǎn)品的售價(jià)在未來第一、二年為500元，第三、四年為450元。折現(xiàn)率為10%，所得稅稅率為25%。試確定該專利的評估價(jià)值。 解：（1）對外購無形資產(chǎn)按物價(jià)指數(shù)調(diào)整法確定其重置成本： 80(1+25%)4(4+4)=801.2550%=50（萬元）（2）專利約當(dāng)投資量: 50(1+400%)=50500%=250（萬元）（3）購買方約當(dāng)投資量: 4000(1+13%)=4520（萬元）（4）無形資產(chǎn)利潤

17、分成率: 250(250+4520)=5.2%（5）該專利評估值: 20(500-400)(1+10%)+20(500-400)(1+10%)2 +20(450-400)(1+10%)3+20(450-400) (1+10%)4 (1-25%)5.2% =193.97(萬元)3、市場法的應(yīng)用1）市場法是在市場上找到與被評估資產(chǎn)相類似的資產(chǎn)價(jià)格作為參照物，根據(jù)兩者間的差異因素，參照資產(chǎn)的交易價(jià)格進(jìn)行必要的調(diào)整，從而確定被評估資產(chǎn)的價(jià)格。 由于資產(chǎn)評估是一個(gè)模擬市場過程的結(jié)果，因此均衡價(jià)值論表現(xiàn)為承認(rèn)市價(jià)的相對合理性，并通過替代原則來為被估資產(chǎn)定價(jià)。2）評估思路3）運(yùn)用的前提條件1、充分發(fā)育活躍的

18、資產(chǎn)市場。2、參照物及其與被估資產(chǎn)可比較的指標(biāo)、參數(shù)等資料均能搜集到。4）調(diào)整因素：時(shí)間因素、地域因素、功能因素、成新率因素、交易情況因素式3-20鐵路沿線土地使用權(quán)的價(jià)值分析（1）鐵路沿線土地使用權(quán)價(jià)值影響因素：土地所處周圍環(huán)境。它包括所處的自然環(huán)境、社會(huì)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境等。其中自然環(huán)境包括該土地與城市的位置關(guān)系、交通狀況等；社會(huì)環(huán)境指土地所在城市的發(fā)展趨勢如城市規(guī)劃、文化教育、人口及流動(dòng)人口狀況、市政和生活服務(wù)設(shè)施的水平等；經(jīng)濟(jì)環(huán)境包括當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)狀況、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、財(cái)政金融政策、物價(jià)及居民收入狀況等； 拆遷和安置費(fèi)用等前期費(fèi)用； 土地使用權(quán)的有效期限； 土地所處地理位置狀況。它涉及土地的面積、臨

19、街位置、形狀等； 土地政策等行政因素。（2）鐵路沿線土地使用權(quán)價(jià)值分析土地使用權(quán)價(jià)值常采用市場法進(jìn)行估算。該法分為三個(gè)步驟：第一步 收集參照物。以市場上已出售的土地使用權(quán)作為參照物，一般應(yīng)有3個(gè)以上。第二步 對所選參照物進(jìn)行修正。參照對象應(yīng)選擇與被評估對象在時(shí)間、面積、用途、位置等因素相近似的地段。根據(jù)與被評估土地的差異進(jìn)行修正，得出評估價(jià)格。修正內(nèi)容一般有三項(xiàng)：交易情況補(bǔ)正將非正常交易的特殊情況排除，使之成為正常交易；期日修正剔除參照物與被估土地因交易時(shí)間不同造成的價(jià)格變動(dòng)的影響；各種影響因素比較后的修正。第三步 經(jīng)過以上修正，得到參照物的修正價(jià)格，最終求出待估土地使用權(quán)價(jià)格。計(jì)算公式為：參照物修正價(jià)=其交易價(jià)格交易情況修正率日期修正率 各種影響因素修正率 （式1）待估土地使用權(quán)價(jià)格=各參照物修正價(jià)之和/參照物數(shù) （式2）（3）例：段鐵路沿線土地使用權(quán)價(jià)值分析（為節(jié)省篇幅，僅舉3個(gè)參照物進(jìn)行說明。）參照物1的可比項(xiàng)目及修正如下：年月日價(jià)格：26萬元/畝，由地段所在市房地產(chǎn)交易中心提供；交易情況修正：無特殊不同情況，修正系數(shù)定為100%；期日修正：26萬元/畝價(jià)格為一年半以前轉(zhuǎn)讓價(jià)，當(dāng)時(shí)房地產(chǎn)總價(jià)格趨勢平穩(wěn)，年增長率定為20%，故一年半修正率定為130%；各主要影響因素的修正。由于參照物