國際金融學(整理)(共6頁)

1、PAGE PAGE 6國際金融基礎：國際收支(u j shu zh)、國際收支平衡表和匯率1、匯率(hul)：是指兩種貨幣之間的比價或兌換比例，也就是用外國貨幣單位表示的本國貨幣單位的價格或匯價。國際上兩種標價(bio ji)方式：直接標價法和間接標價法。直接標價法是指用一定數(shù)量本幣來表示購買1單位外幣的匯率標價方式。間接標價法是指用一定數(shù)量外幣來表示購買1單位本幣的匯率標價方式。2、遠期匯率：遠期交易是在達成交易合同以后，在規(guī)定的日期內（如一個月，三個月，半年，甚至一年以后）交割外匯，與此相應的匯率就是遠期匯率。3、交叉匯率：交叉匯率就是指兩種貨幣通過第三種貨幣（一般是主導貨幣）為中介，間接

2、推算而得出的匯率。一般來說，在不存在管制的條件下，一個國家的貨幣與世界各種貨幣之間的匯率水平必須與交叉套算的匯率水平相同或相近（差額等于往返的兌換費用）。否則，就會出現(xiàn)交叉套匯。4、國際收支平衡表包括：（1）經常項目：主要分為商品和勞務、收入和經常性轉移三個大項目。（2）資本和金融項目：包括資本項目和金融項目兩個大項目。其中，資本項目包括：資本轉移和非生產性、非金融性資產的獲得/放棄；金融科目包括：直接投資、證券組合、其他投資、儲備資產。（3）凈差錯與遺漏。（4）儲備與相關項目國際貨幣制度1、金本位制：是以一定成色及重量的黃金作為本位貨幣的一種貨幣制度，黃金是這種貨幣體系的價值標準。2、布雷頓

3、森林體系：布雷頓森林貨幣體系(Bretton Woods system)是指 HYPERLINK /view/26336.htm t _blank 二戰(zhàn)后以美元為中心的 HYPERLINK /view/956333.htm t _blank 國際貨幣體系。主要包含三點內容：1）美元與黃金掛鉤；2）其他貨幣與美元掛鉤；3）其他貨幣與美元保持相對固定匯率3、簡論物價金幣流動機制英國經濟學家休謨在1752年最先提出匯率按各國貨幣的含金量確定國際收支逆差引起匯率的變動，當匯率變動超過黃金輸出點時，就會引起黃金在國際間的流動黃金流動增加了黃金輸入國貨幣的黃金準備，同時減少了黃金國貨幣的黃金準備銀行準備金

4、的變動交引起貨幣數(shù)量的變化，從而造成這兩個國家物價和收入的變動，進而糾正國際收支的失衡狀態(tài)，并最終使黃金流動停止。4、簡論特里芬兩難所謂“特里芬”兩難就是指主導貨幣國家的順差固然有利于鞏固主導貨幣的信譽和地位，但是卻不利于擴大其作為國際清償手段的作用和影響；反之，逆差有利于擴大影響，但是，同時必然又會有損于其信譽和地位。在布雷頓森林體系的實踐中，這個矛盾實際是靠美國的經濟實力和國際合作來支持與協(xié)調的。然而，問題在于前者與整個世界經濟的規(guī)模相比畢竟有限，而后者鑒于危機中的國家利益優(yōu)先原則又實難持久。5、布雷頓森林體系為什么會崩潰金本位制由于自身的緊縮傾向走向崩潰。布雷頓森林體系作為金匯總本位制的

5、一種形式，其緊縮貨幣則是以間接的方式特里芬兩難的方式表現(xiàn)出來的。所謂“特里芬”兩難就是指主導貨幣國家的順差固然有利于鞏固主導貨幣的信譽和地位，但是卻不利于擴大其作為國際清償手段的作用和影響；反之，逆差有利于擴大影響，但是，同時必然又會有損于其信譽和地位。在布雷頓森林體系的實踐中，這個矛盾實際是靠美國的經濟實力和國際合作來支持與協(xié)調的。然而，問題在于前者與整個世界經濟的規(guī)模相比畢竟有限，而后者鑒于危機中的國家利益優(yōu)先原則又實難持久。國際貨幣制度的發(fā)展趨勢1.固定匯率制度：固定匯率就是根據(jù)本位貨幣本身或者紙幣法定的含金量或者按照一個國家長期的國際收支趨勢來確定各國貨幣制度，并且一般對于匯率的波動幅

6、度有一個限度。2.浮動匯率制度：當一個國家貨幣的匯率不受上下波動幅度的限制，完全按照外匯市場上的供求狀況自行決定匯率水平，各國政府在一般情況下也不承擔維持匯率穩(wěn)定的義務，因而匯率水平可以自由浮動的匯率制度就是浮動匯率制度。3.最優(yōu)貨幣區(qū)：指若干國家把他們之間的貨幣匯率固定下而形成的貨幣區(qū)。該區(qū)域所有國家的貨幣對世界其他國家的貨幣實行聯(lián)合浮動4.特別提款權：根據(jù)各國在國際基金組織IMF原有份額的倍數(shù)確定了總規(guī)模，然后分配給各國自行使用的虛擬賬戶。5.固定匯率有什么利弊優(yōu)點：1）固定匯率可以促進國際貿易和國際投資。固定匯率可以減少經濟生活中的不確定性，降低風險，方便進出口商和國際投資者的核算，以此

7、進行決策，并最終活動預期收益。2）固定匯率下投機者的行為會引起熨平匯率波動的作用。在固定匯率條件下，當匯率上升時，投機者會預期貨幣當局出面干預而出售貨幣，從而將匯率壓到固定匯率的原有水平，當匯率下降時，投機者又會購進外匯。3）受制于固定匯率的約束，為了維持本國產品在國內市場對進口產品的競爭力和本國出口產品在海外市場的競爭力，政府在國內實行通貨膨脹的可能性較小。缺點：1）由于不能變動匯率，恢復國際收支的均衡就必須改變一些實際經濟變量造成國內經濟動蕩。2）固定匯率條件下，國際收支的失衡可能會隨著時間而擴大，如果在失衡累計已久的情況下加以調節(jié)，往往會對外匯市場產生很大的沖擊。2.浮動匯率有什么利弊優(yōu)

8、點：1）國際收支的盈余或赤字會由貨幣貶值和升值自動完成調節(jié)過程不需要政府(zhngf)干預。浮動匯率對外匯市場的供求變動很敏感，能迅速對市場力量做出反應，消除在既定通貨存量下的市場短缺或過剩，外匯市場也就可以保持均衡狀態(tài)。2）浮動匯率制度具有對市場條件變化敏感、隨時進行自動調節(jié)的特征，可以保證匯率機制每天都在均衡國際收支，因此，能實現(xiàn)(shxin)連續(xù)調節(jié)，市場運行相對平穩(wěn)，避免國際收支長期失衡可能對實際經濟活動帶來的沖擊和不利影響。3）浮動匯率條件下，內部平衡和外部平衡一般不會發(fā)生沖突，因各國實行貨幣政策的較大獨立性，也不必僅僅為了恢復國際收支(u j shu zh)的均衡而在國內實行并非合

9、意、膨脹性的政策或緊縮性的政策。4）浮動匯率具有自動調節(jié)國際收支的功能，不需要政府干預外匯市場，各國政府也就不需要持有大量的國際儲備來支持其匯率的穩(wěn)定。缺點：1）浮動匯率的穩(wěn)定性卻絕育進出口產品的供給和需求彈性，即供給和需求對價格變動非常敏感。2）浮動匯率不能促進國際經濟政策的相互協(xié)調。3）浮動匯率由于缺乏固定匯率制度下的貨幣紀律，貨幣政策具有獨立性，因而具有內在的通貨膨脹傾向，可以使一國政府長期推行通貨膨脹政策，而不必擔心國際收支問題。4）浮動匯率由于匯率變動沒有任何約束，可能在外匯市場上引起人們對匯率變動的預期，進而產生投機活動。3.簡述建立最優(yōu)貨幣區(qū)的條件一些彼此間的商品、勞動力、資本等

10、生產要素流動比較自由，經濟發(fā)展水平和通貨膨脹率比較接近，經濟政策比較協(xié)調的國家所組成的獨立貨幣區(qū)，在這樣的貨幣區(qū)內，即使依然存在國別貨幣，各成員國之間的貨幣采用固定匯率并保證區(qū)內貨幣的充分可兌換性也可以達到同樣的效果。1.根據(jù)不同的情況，試述匯率制度的選擇問題國家是采用固定匯率還是浮動匯率，主要取決于五個因素：國家規(guī)模、開放程度、國際金融自由化程度、通貨膨脹率水平、以及貿易格局，具體的說，由于小國在世界市場上是價格接受者，故調整匯率對貿易條件的改善和國際收支的調節(jié)影響不大；另外，開放程度越高，匯率調整在改變貿易品和非貿易品之間價格比例的作用越小。在這兩種情況下，貶值對資本項目的沖擊也越大，從而

11、影響國際收支的調整過程。如果各國之間的通過膨脹率差距較大，那么固定匯率在通貨膨脹國際傳遞方面的效應又是不能不考慮的因素。最后，一個國家的出口產品的系統(tǒng)風險較大，盯住匯率也可以有助于穩(wěn)定出口收入世界主要大國把自己的國內目標放在經濟決策的優(yōu)先地位，其他工業(yè)國大都采用浮動匯率來穩(wěn)定國內經濟維持貨幣政策的有效性，發(fā)展中國家的過濾安排有較大差異，既有實行盯住單一貨幣和貨幣組合的，也有實行管理浮動和單獨浮動的，從發(fā)展來看，實行各種盯住匯率的國家在減少，采取更靈活浮動的國家在增加。第四章 現(xiàn)代國際金融市場的形成、分類和風險1、脫媒危機在通脹背景下，市場利率猛升，存款利率因有最高限制而造成存款流失，從而直接影

12、響到貨幣性金融機構的貨幣創(chuàng)造過程，削弱了中央銀行控制貨幣發(fā)行的效力，加劇了經濟生活的不確定性，形成了脫媒危機。2、金融資產證券化 銀行等金融機構或者一般企業(yè)通過創(chuàng)立特殊目的機構，將持有的符合證券化標準的資產作為基礎或擔保，經由信用增強及信用評級機構評定后，將該資產重新組包裝成單位化、小額化的證券型式，從而向投資人銷售的過程。3、簡述金融資產證券化的影響。 1、減輕商業(yè)銀行流動性管理壓力；2、開辟了銀行的表外業(yè)務，增強銀行的抗風險能力和盈利能力；3、促進了直接融資的發(fā)展；4、貨幣政策的制定和傳導受到新的挑戰(zhàn)。第五章 現(xiàn)代金融國際市場的發(fā)展和特點1、離岸金融是指設在某國境內但與該國金融制度無甚聯(lián)系

13、，且不受該國金融法規(guī)管制的金融機構所進行的資金融通活動。2、期貨與期權期貨：是包含金融工具或未來交割實物商品銷售（一般在商品交易所進行）的金融合約。期權：是一種選擇權，指是一種能在未來某特定時間以特定價格買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權利。3、衍生性金融工具是一種特殊類別買賣的金融工具統(tǒng)稱。是相對于股票和債券等基本融資工具的交易合同，其收益和融資過程促進的實質經濟的增長關系不大，而是主要取決于這些基本金融工具的資本溢價。4、資本充足率指商業(yè)銀行資本充足程度的比率，資本總額與加權風險資產總額的比例。二、簡答題1、巴塞爾協(xié)議巴塞爾協(xié)議，全名是資本充足協(xié)定（Capital Accord），是巴塞

14、爾銀行監(jiān)理委員會成員，為了維持資本市場穩(wěn)定、減少國際銀行間的不公平競爭、降低銀行系統(tǒng)信用風險和市場風險，推出的資本充足比率要求。巴塞爾協(xié)議的主要內容：第一，關于資本的組成。把銀行資本劃分為核心資本和附屬資本兩檔。第一檔核心資本包括股本和公開準備金，這部分至少占全部資本的50%;第二檔附屬資本包括未公開的準備金，資產重估準備金，普通準備金或呆帳準備金。 第二，關于風險加權的計算。協(xié)議訂出對資產負債表上各種資產和各項表外科目的風險度量標準，并將資本與加權計算出來的風險掛鉤，以評估銀行資本所應具有的適當規(guī)模。 第三(d sn)，關于標準比率的目標。協(xié)議要求銀行(ynhng)經過5年過渡期逐步(zhb

15、)建立和調整所需的資本基礎。到1992年底，銀行的資本對風險加權化資產的標準比率為8%，其中核心資本率至少為4%。2、簡評衍生性金融工具金融衍生產品只要支付一定比例的保證金就可進行全額交易，不需實際上的本金轉移，合約的了結一般也采用現(xiàn)金差價結算的方式進行，只有在滿期日以實物交割方式履約的合約才需要買方交足貸款。因此，金融衍生產品交易具有杠桿效應。保證金越低，杠桿效應越大，風險也就越大。其作用主要有：對沖，投機和套利。由于，衍生性金融工具是一種相對于股票和債券等基本融資工具的交易合同，其收益和融資過程促進的實質經濟的增長關系不大，而是主要取決于這些基本金融工具的資本溢價。因此，金融投機是金融市場

16、正常運行的條件之一。沒有投機者的參與，市場就難以事項和恢復均衡，無法實現(xiàn)匯率和利率等資產價格作為矯正失衡的自動均衡機制的有效性。也就是說避險和投機是必須并生的。問題是，在金融自由化的前提下，衍生性金融工具的交易幾乎全部是投機性的。這對金融風險的防范和控制產生了巨大影響。三、論述題1、論現(xiàn)代國際金融市場的特征，趨勢及其影響。國際金融市場又叫外部市場（External Market），是金融資產的交易跨越國界、進行國際交易的場所。該市場上的證券的顯著特點是：它們同時向許多國家的投資者發(fā)行，且不受一國法令的制約。其特征如下：1）無形市場，一般無固定場所，也有有形市場。2）機構眾多，復雜（銀行、金融機

17、構），世界范圍。 3）通過現(xiàn)代化電訊網(wǎng)絡開展業(yè)務。 其趨勢有：金融自由化，金融國際化，金融全球化，國際金融一體化，金融證券化。其影響積極影響：1）大規(guī)模的國際資金的運用、調撥，合理高效地進行配置調節(jié)。生產和資本國際化。 2）調節(jié)各國國際收支。匯率自動調節(jié)；國際儲備動用；金融市場上借貸籌措資金，維護一國國際收支。3）暢通國際融資渠道，能使一些國家；可順利地獲得經濟發(fā)展所需資金。聯(lián)邦德國和日本的興起就依賴歐洲貨幣市場；亞洲貨幣市場對亞太地區(qū)經濟發(fā)展起到積極作用。 4）銀行業(yè)務國際化?？鐕y行，各國銀行通過市場有機地聯(lián)系在一起，在國際間建立了良好信用關系。資金余缺的調配，極大地推動了第三世界經濟發(fā)展

18、，從而使整個世界煥然一新。 消極影響：游資的沖擊，危機傳播，投機存在帶來了諸多不安因素。 第六章 國際資本流動、債務危機和金融危機1、直接投資（FDI）：國際直接投資是一國在國外對廠房、設備、土地等實質性生產要素的投資，投資者擁有對這些實質性資產的所有權。2、簡述產品生命周期理論 這一理論是由哈弗大學教授弗能于1966年最先提出來的。在他看來，每一項改革或每一件產品都要經過三個階段，即新產品階段、成熟產品階段和標準化產品階段。一般來說，在第一階段，產品全部在國內生產并用于滿足國內消費需要。這是因為產品的需求彈性小，跨國公司可以通過工藝壟斷和產品差別而獲得高額利潤。所以，它先把新技術應用于國內生

19、產，壟斷國內市場，而后才是通過出口來滿足國外市場的需要。隨著生產和競爭的發(fā)展，在技術和工藝日漸成熟、壟斷性逐漸降低以后，跨國公司就要將新技術轉讓給自己在海外的子公司，利用直接投資的優(yōu)勢，進一步提高自己的競爭力，搶占當?shù)厥袌?。最后，當激烈的市場競爭導致產品和生產完全標準化，搶占和保持市場份額的手段主要變成了價格競爭時，跨國公司就要利用直接投資形式將標準化的生產和工藝轉移到勞動力成本較低的國家和地區(qū)。3、簡述資產組合理論 （1）投資者應該持有包括貨幣在內的不同形式的資產，以便分散風險；（2）某種資產收益的增加會導致投資者對此資產持有量的增加，而某種資產風險的增加會導致投資者對這種資產持有量的減少；

20、（3）各種資產之間的風險相關度越小，持有這種資產組合的好處就越大；（4）財富的增加將導致資產持有量的增加；（5）如果兩種資產的組合優(yōu)于第三種資產，投資者就不會持有第三種資產。第七章 開放經濟的一價定律：購買力平價1、一價定律（絕對購買力平價理論） ：一價定律認為在沒有運輸費用和官方貿易壁壘的 HYPERLINK /wiki/%E8%87%AA%E7%94%B1%E7%AB%9E%E4%BA%89 o 自由競爭 自由競爭市場上，一件相同商品在不同國家出售，如果以同一種貨幣計價，其價格應是相等的。即是說，通過 HYPERLINK /wiki/%E6%B1%87%E7%8E%87 o 匯率 匯率折算

21、之后的標價是一致的，若在各國間存在 HYPERLINK /wiki/%E4%BB%B7%E6%A0%BC%E5%B7%AE%E5%BC%82 o 價格差異 價格差異，則會發(fā)生商品 HYPERLINK /wiki/%E5%9B%BD%E9%99%85%E8%B4%B8%E6%98%93 o 國際貿易 國際貿易，直到價差被消除，貿易停止，這時達到 HYPERLINK /wiki/%E5%95%86%E5%93%81%E5%B8%82%E5%9C%BA o 商品市場 商品市場的均衡狀態(tài)。2、絕對購買力平價：所有國家的絕對物價水平以同一種貨幣計算時價格相等。3、相對購買力平價：是用在全世界范圍內同質商

22、品售價相同的趨勢來說明價格與匯率之間存在的聯(lián)系，其關系是指建立在一價定律基礎上各國商品和勞務相對價格與匯率之間的關系。4、名義匯率：是一種貨幣以另一種貨幣為基礎的價格，可以表示為本國貨幣的外幣價格，也可以表示為外國貨幣的本幣價格。5、實際匯率：是指名義匯率用兩國價格水平調整后的匯率,即外國商品與本國商品的相對價格,它反映了本國商品的國際競爭力。實際匯率是指名義匯率乘以外國的物價指數(shù)，再除以本國的物價指數(shù)。第八章 開放經濟中的貨幣(hub)市場：利率平價1、利率(ll)平價利率平價理論認為兩個國家利率的差額相等于遠期兌換率及現(xiàn)貨兌換率之間的差額。由凱恩斯和愛因齊格提出的遠期匯率決定理論。他們認為

23、均衡匯率是通過國際拋補套利所引起的外匯交易形成的。在兩國利率存在差異的情況下，資金將從低利率國流向高利率國以謀取利潤。但套利者在比較金融資產的收益率時，不僅考慮兩種資產利率所提供(tgng)的收益率，還要考慮兩種資產由于匯率變動所產生的收益變動，即外匯風險。套利者往往將套利與掉期業(yè)務相結合，以避免匯率風險，保證無虧損之慮。大量掉期外匯交易的結果是，低利率國貨幣的現(xiàn)匯匯率下浮，期匯匯率上浮；高利率國貨幣的現(xiàn)匯匯率上浮，期匯匯率下浮。遠期差價為期匯匯率與現(xiàn)匯匯率的差額，由此低利率國貨幣就會出現(xiàn)遠期升水，高利率國貨幣則會出現(xiàn)遠期貼水。隨著拋補套利的不斷進行，遠期差價就會不斷加大，直到兩種資產所提供的

24、收益率完全相等，這時拋補套利活動就會停止，遠期差價正好等于兩國利差，即利率平價成立。因此我們可以歸納一下利率評價說的基本觀點：遠期差價是由兩國利率差異決定的，并且高利率國貨幣在期匯市場上必定貼水，低利率國貨幣在期匯市場上必定升水。2、費雪效應費雪效應是由著名的經濟學家歐文費雪第一個揭示了通貨膨脹率預期與利率之間關系的一個發(fā)現(xiàn)，它指出當通貨膨脹率預期上升時，利率也將上升。名義利率=實際利率+通貨膨脹率第九章 國際收支調節(jié)的彈性分析模型馬歇爾-勒納條件彈性分析法認為，只要進出口的需求彈性之和大于1，貶值就可以改變國際收支，這個條件就是著名的馬歇爾-勒納條件。J曲線效應J曲線效應是指貨幣貶值后國際收

25、支變化的時間形態(tài)。它表明當貶值提高了外國商品在本國的價格，降低了國內商品在國外的價格以后，貶值國的國際收支逆差并不能立即得到逆轉，相反，在貶值以后的最初一段時間內，貶值國的國際收支逆差還會加劇。貨幣合同期貨幣合同期是對短期內的實際彈性與理論彈性產生偏差的一種主要的理論解釋。匯率變化前擬定的合同在貨幣貶值后才相繼到期的這段時間，我們稱之為貨幣合同期。二、簡述題1、貨幣貶值后，是否一定出現(xiàn)J曲線效應，為什么？（1）短期內可能出現(xiàn)“J曲線效應”。即本國貨幣貶值后，最初發(fā)生的情況往往正好相反，經常項目收支狀況反而會比原先惡化，進口增加而出口減少。這一變化就被稱為“J曲線效應”。（2）在實際經濟生活中，

26、當匯率變化時，進出口的實際變動情況還要取決于供給對價格的反應程度。即使在馬歇爾-勒納條件成立的情況下，貶值也不能馬上改善貿易收支。相反，貨幣貶值后的頭一段時間，貿易收支反而可能會惡化。 （3）根據(jù)國際收支的彈性分析法，一般來說，本幣升值會使本國出口商品以外幣表示的價格上漲，不利于出口的擴大，在超過一定范圍后，會導致出口的下降；另一方面，本幣升值會使進口商品以外幣表示的價格下降，有利于進口的擴大，同理，在超過一定范圍后，會導致進口的增加。從長期來看，上述的情況是成立的，但是在短時期來看也許不能得到滿足，可能會出現(xiàn)J曲線效應。 三、論述題1、試述成功貶值（即改善國際收支）的基本條件以及貶值后在短期

27、、中期和長期內國際收支可能出現(xiàn)的變化。貨幣貶值對國際收支的影響是取決于對進出口產品的需求彈性的。按照國際收支調節(jié)的彈性分析模型，貨幣貶值可以改善國際收支。實際情況如下：（1）成功貶值的基本條件：一是各國通過財政政策使貿易品名義價格保持不變；二是非貿易品的邊際支出傾向為1；三是貿易品之間不存在交叉價格效應，即商品之間沒有替代關系。（2）短期:可能會出現(xiàn)“J曲線效應”。即本國貨幣貶值后，最初發(fā)生的情況往往正好相反，經常項目收支狀況反而會比原先惡化，進口增加而出口減少，它表明當貶值提高了外國商品在本國的價格，降低了國內商品在國外的價格以后，貶值國的國際收支逆差并不能立即得到逆轉，相反，在貶值以后的最

28、初一段時間內，貶值國的國際收支逆差還會加劇。（3）中期：國際收支會出現(xiàn)改善，促進出口，抑制進口，但可能導致各國之間的競相貶值（4）長期：長期來看使得國內進口成本上升，尤其是技術進步的進口成本上升會抑制先進技術引進，國家競爭力下降。此外貨幣貶值將形成預期，影響國際資金的穩(wěn)定流入，也對本國經濟發(fā)展不利。第十章 國際收支調節(jié)的吸收分析模型和收入分析模型1、收入分析法 收入分析法又稱收入分析模型和乘數(shù)分析法。該分析法假定宏觀經濟處于非充分就業(yè)狀態(tài)，即匯率和價格不變而收入可變。不考慮國際間的資本流動，將國際收支問題簡化為貿易余額問題。從而得出自主性支出變動通過乘數(shù)效應引起國民收入的成倍變動，進而影響進口

29、支出變動，而且其影響程度取決于一國邊際進口傾向和進口需求收 入彈性的大小，以及一國開放程度的高低。2、吸收分析法吸收分析法是一種強調花費在國內產品上的支出是如何相對國內產出而變化的理論，又稱為收入吸收分析法，或支出分析法。換而言之，貿易差額被視為一國的產出與該國使用或吸收量之間的差距。3、勞爾森梅茨勒效應(xioyng)勞爾森梅茨勒效應(xioyng)，是指在 HYPERLINK /cgi-bin/mail_spam?action=check_link&spam=0&spam_src=1&mailid=ZL3221-5TK27gyPxQK8FC5691akV51&url=http%3A%2F%

30、2Fbaike%2Ebaidu%2Ecom%2Fview%2F61727%2Ehtm 對外貿易(duwi-moy)中，本國 HYPERLINK /cgi-bin/mail_spam?action=check_link&spam=0&spam_src=1&mailid=ZL3221-5TK27gyPxQK8FC5691akV51&url=http%3A%2F%2Fbaike%2Ebaidu%2Ecom%2Fview%2F145689%2Ehtm 貨幣貶值后，在以本國貨幣衡量的收入和吸收數(shù)量均不變的情況下，居民的實際 HYPERLINK /cgi-bin/mail_spam?action=chec

31、k_link&spam=0&spam_src=1&mailid=ZL3221-5TK27gyPxQK8FC5691akV51&url=http%3A%2F%2Fbaike%2Ebaidu%2Ecom%2Fview%2F245601%2Ehtm 消費水平下降（因為居民需要消費一定數(shù)量的外國商品）。如果居民要維持他們原有的生活標準，那么勢必在收入沒有增加的情況下增加吸收支出，也就是說，貶值可能會增加自主性吸收支出，這一效應就是勞爾森-梅茨勒效應。二、簡答題1、簡述收入分析模型。收入分析模型又稱為收入分析法和乘數(shù)分析法。作為國際收支調節(jié)的經常項目模型，它同樣不考慮國 際間的資本流動，而且將國際收支問

32、題簡化為貿易余額問題。與彈性分析法不同的是，收入分析模型假定宏觀經濟處于非充分就業(yè)狀態(tài)，即匯率和價格不變而收入可 變。這樣它的基本結論是：自主性支出變動通過乘數(shù)效應引起國民收入的成倍變動，進而影響進口支出變動，而且其影響程度取決于一國邊際進口傾向和進口需求收 入彈性的大小，以及一國開放程度的高低。2、簡述吸收分析模型。該分析模型是一種強調花費在國內產品上的支出是如何相對國內產出而變化的理論，又稱為收入吸 收分析法，或支出分析法。換而言之，貿易差額被視為一國的產出與該國使用或吸收量之間的差距。該模型分析了貶值過程中收入和支出的變化，它的政策含義是 “支出減少”和“支出轉移”。它強調無窮單行的供給

33、，假定供給價格不變，強調收入的調節(jié)作用。在貶值過程中，如果收入也發(fā)生了變化，則只有價格效應大于收 入效用時，貶值才有望改善國際收支。第十一章 匯率決定和國際收支調節(jié)的貨幣分析模型劍橋貨幣需求方程：就標準貨幣分析模型來說，每一個國家的貨幣需求由劍橋方程式表示：L=kPY（11.4）L*=k*P*Y*（11.5）在方程中，L是合意的名義貨幣余額；k表示合意的名義貨幣持有量對名義收入的比例，即貨幣流通速度；P代表價格水平；Y代表有外生因素決定的實際產量。帶*號的項目是對應的外國變量。而且方程（11.4）所表示的貨幣和價格的齊次關系說明不存在貨幣幻覺，貨幣在長期內是中性的。同時，方程假定的價格和工資也

34、是具有完全彈性的。顯然，方程（11.4）表示的是一種長期的均衡關系?？ǜ守泿判枨蠓匠蹋簞驍?shù)量方程是一個最簡單的貨幣需求公式，它沒有考慮利率的問題。然而，利率水平作為貨幣的一種機會成本，顯然也是影響貨幣需求的一個重要因素。如果我們將利率水平引入貨幣需求，實際上也就是將資本項目引入國際收支，并考慮到利率平價關系的影響。同時仍然假定我們分析的國家依然是一個小國，并且該國的商品和非貨幣資產與相應的外國變量是完全可以替代的。則我們可以得到這樣一個公式，即：L=PkYI-i （11.5） 方程（11.5）就是卡甘貨幣需求方程，表示對貨幣的需求不僅取決于價格水平，同時也取決于實際收入Y和利率水平i，而且對

35、價格是齊次的。是一個參數(shù)。3、講述固定匯率條件下的對沖操作。答：在固定匯率條件下，如果貨幣供給增加，單純依靠市場力量恢復均衡是有條件的，也是有限度的。如果貨幣供給減少，雖然從理論上說，外匯儲備的增加可以不受限制，但是在實踐中，考慮到外匯儲備的成本，各國政府一般也會設定一個最高限度。因此，維持固定匯率本身的機制是有限度和有代價的。這時候就需要政府和中央銀行進行人為干預的對沖操作。即如果貨幣供給的增加是由于外資過度流入導致外匯儲備上升所引起的，那么也可以采用減少國內信貸的辦法抵消其影響；反之，如果由于貿易逆差導致外匯儲備減少，國內出現(xiàn)通貨緊縮，那么中央銀行自然也可以通過增加國內信貸供給的辦法對付價

36、格下跌的傾向。第十二章 匯率決定的貨幣分析1、匯率超調：通常是指一個變量對給定擾動做出的短期反應超過了其長期穩(wěn)定均衡值，并因而被一個相反的調節(jié)所跟隨。匯率超調的前提條件是商品價格具有粘性。所謂粘性價格是指短期內商品價格粘住不動，但隨著時間的推移，價格水平會逐漸發(fā)生變化直至達到其新的長期均衡值。第十三章 市場效率、理性預期和匯率決定的“新聞”模型有效市場有效市場假說：有關價格對影響價格的各種信息的反應能力程度及速度的解釋，是關于市場效率問題的研究。 1）弱式有效市場：資產價格充分及時地反映了與資產價格變動有關的歷史信息，任何投資者無論借助何種分析工具，都無法就歷史信息賺取超額收益。 2）半強式有

37、效市場：資本市場中所有與資產定價有關的公開信息，包括歷史信息以及投資者從其他渠道獲得的公司財務報告、競爭性公司報告、宏觀經濟狀況通告等，對資產價格變動沒有任何影響的市場。 3）強式有效市場：所有與資產定價有關的信息，不管是已公開的還是未公開的信息，都已經充分及時地包含在資產價格中第十五蒙代爾弗萊明模型(mxng) 1、蒙代爾弗萊明模型(mxng)：1）在沒有(mi yu) HYPERLINK /view/43179.htm t _blank 資本流動的情況下， HYPERLINK /view/142663.htm t _blank 貨幣政策在 HYPERLINK /view/130897.ht

38、m t _blank 固定匯率下在影響與改變一國的收入方面短期是有效的，但長期來看是無效的，在 HYPERLINK /view/130898.htm t _blank 浮動匯率下則更為有效；2）在資本有限流動情況下，整個調整結構與政策效應與沒有資本流動時基本一樣；3）而在資本完全可流動情況下，貨幣政策在固定匯率時在影響與改變一國的收入方面是完全無能為力的，但在浮動匯率下，則是有效的。A）固定匯率制下的情形：財政政策有效，貨幣政策無效 在固定匯率制下，資本完全流動的條件使得 HYPERLINK /view/142663.htm t _blank 貨幣政策無力影響收入水平，只能影響儲備水平；而 HYPERLINK /view/110.htm t _blank 財政政策在影響收入方面則變得更有效力，因為它所造成的資本流入增加了貨幣供給量，從而避免了利率上升對收入增長的負作用。B）引入浮動匯率制下的情形 ：財政政策無效，貨幣政策有效(1) HYPERLINK /view/142663.htm t _blank 貨幣政策無論在哪種資本流動性假設下，貨幣政策在提高收入方面都比 HYPERLINK /view/969400.htm t _blank 固定匯率制下更加有效(2) HYPERLINK /