前2月財(cái)政收支運(yùn)行分析

1、一、一般預(yù)算收入加速回升，主因低基數(shù)效應(yīng)與經(jīng)濟(jì)恢復(fù)性增長2021 年前 2 月（下稱“前 2 月”或“考察期”）累計(jì)，一般公共預(yù)算收入 41805 億元，同比增長 18.7%，這與上年低基數(shù)因素有關(guān)。2020 年前 2 月，受新冠肺炎疫情及其防控因素影響，一般公共預(yù)算收入同比下降 9.9%。前 2 月一般預(yù)算收入相當(dāng)于全年（不含調(diào)入資金及使用結(jié)轉(zhuǎn)結(jié)余）一般公共預(yù)算收入 197650 億元預(yù)算數(shù)的 21.15%、（含調(diào)入資金及使用結(jié)轉(zhuǎn)結(jié)余）一般公共預(yù)算收入總計(jì)數(shù)214420 億元的19.5%，比重均明顯強(qiáng)于時(shí)間進(jìn)度16.67%。2520151050-5-10-15-20-252015-01201

2、5-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-01-30公共財(cái)政收入:當(dāng)月同比公共財(cái)政收入:累計(jì)同比圖 1：一般公共預(yù)算收入增長態(tài)勢(shì)（單位：%）資料來源：Wind 資訊，遠(yuǎn)東資信整理剔除低基數(shù)因素來看，前 2 月一般公共預(yù)算收入較 2019 年同期（39104 億元）增長 6.91%，兩年平均增長 3.4%；各月一般預(yù)

3、算收入累計(jì)同比增速自 2020 年 5 月以來保持上行，這是宏觀經(jīng)濟(jì)自 2020 年二季度以來持續(xù)恢復(fù)發(fā)展增長的反映。圖 2 顯示，2020 年二季度以來，一般預(yù)算收入與 GDP 的增速均呈止跌反彈。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，前 2 月主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均呈現(xiàn)同比大幅回升，其中；全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長 35.1%，比 2019 年同期增長 16.9%，兩年平均增長 8.1%；服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長 31.1%，比 2019 年同期增長 14.1%，兩年平均增長 6.8%；社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長 33.8%，比 2019 年同期增長 6.4%，兩年平均增長 3.2%；固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比

4、增長 35.0%，比 2019 年同期增長 3.5%，兩年平均增長 1.7%。前 2 月國民經(jīng)濟(jì)保持恢復(fù)性增長，系前 2 月一般預(yù)算收入增速剔除低基數(shù)因素仍然趨于回暖的重要支撐。2520151050-5-10-15-20公共財(cái)政收入:累計(jì)同比GDP:不變價(jià):累計(jì)同比（右軸）86420-2-4-62015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-

5、042020-072020-102021-01-8圖 2：一般預(yù)算收入與 GDP 增長態(tài)勢(shì)（單位：%）資料來源：Wind 資訊，遠(yuǎn)東資信整理從一般預(yù)算收入內(nèi)部構(gòu)成的增長來看，按照重要程度，本文依次從稅收和非稅收入展開分析。前 2 月，全國稅收收入 37064 億元，同比增長 18.9%，在 2020 年二季度以來國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)的局面下，稅收收入累計(jì)增速自 2020 年 5 月以來維持上行。稅收收入增速較前值（2020 年增長-2.3%）大幅上行，實(shí)現(xiàn)自 2020年 2 月以來首次返正，除國民經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇原因外，還與上年低基數(shù)因素（2020 年前 2 月稅收收入增長-9.9%）有較明顯關(guān)系。前 2

6、 月稅收收入較 2019 年同期增長 5.55%，兩年平均增長 2.74%，表明剔除低基數(shù)因素來看，前 2 月稅收收入在國民經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇環(huán)境下呈現(xiàn)平穩(wěn)增長。從后續(xù)來看，2021 年稅收收入增長影響因素至少包括：一是宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)性增長基礎(chǔ)將不斷鞏固，努力實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)持續(xù)健康發(fā)展，國務(wù)院預(yù)期 2021 年 GDP 增長 6%以上。二是財(cái)政政策因素，2021 年將繼續(xù)執(zhí)行制度性減稅政策，延長小規(guī)模納稅人增值稅優(yōu)惠等部分階段性政策執(zhí)行期限，實(shí)施新的結(jié)構(gòu)性減稅舉措。這意味著 2020 年在疫情沖擊下減稅降費(fèi)突破 2.5 萬億元之后，2021 年減稅降費(fèi)重點(diǎn)將從規(guī)模性增長轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性減稅降費(fèi)，對(duì)稅收收入影響力度

7、將放緩。三是基數(shù)效應(yīng)。2020 年各月稅收收入增速呈現(xiàn) V 型走勢(shì)且均為負(fù)增長，尤其前 5 月加劇負(fù)增長，這將對(duì)今年上半年稅收收入增長形成較明顯的低基數(shù)效應(yīng)。稅收收入:當(dāng)月同比稅收收入:累計(jì)同比公共財(cái)政收入:當(dāng)月同比公共財(cái)政收入:累計(jì)同比3020100-10-20-302015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020

8、-102021-01-40圖 3：稅收收入增速變化及其對(duì)一般預(yù)算收入變化的影響（單位：%）資料來源：Wind 資訊，遠(yuǎn)東資信整理進(jìn)一步從稅收內(nèi)部來看，前 2 月各類稅收收入以正增長為主，尤其印花稅、車輛購置稅、土地增值稅分別增長 65.5%、52.9%、40.2%，增速較為顯著；城鎮(zhèn)土地使用稅、房產(chǎn)稅、環(huán)境保護(hù)稅同比分別為-19.6%、-14%、-0.4%的負(fù)增長，但這 6 類均為小稅種，前 2 月收入合占稅收收入比重為 10.4%。其中，印花稅主因前 2 月累計(jì)收入占比達(dá) 66.24%的證券印花稅同比增長 90.5%，反映近期債券利率上漲等背景下的證券成交活躍；車輛購置稅收入高增長，明顯與低

9、基數(shù)（2020 年前 2 月同比增長-32.8%）因素有關(guān)。2021年前2月各類稅收收入累計(jì)值累計(jì)同比（右軸）1600014000120001000080006000400020000-2000-4000 圖 4：各類稅收收入增長情況（單位：億元；%）注：圖中所示稅種占考察期稅收收入達(dá) 96.11%，鑒于數(shù)據(jù)可得性，契稅、其他稅收不納入統(tǒng)計(jì)。資料來源：Wind 資訊，遠(yuǎn)東資信整理706050403020100-10-20-30主力稅方面，國內(nèi)增值稅、企業(yè)所得稅、國內(nèi)消費(fèi)稅、進(jìn)口環(huán)節(jié)稅、個(gè)人所得稅均實(shí)現(xiàn)正增長，受國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)和各類稅收基數(shù)因素等影響。前四大稅種收入明顯受低基數(shù)因素（2020

10、年前 2 月同比增速-25.1%至-6.9%不等）影響，前 2 月累計(jì)增速 10.1%至 26.9%不等。個(gè)稅收入同比增長 3.1%，在非低基數(shù)（上年同期增長 14.8%）基礎(chǔ)上仍然正增長，體現(xiàn)了近期從新增就業(yè)指標(biāo)反映的就業(yè)形勢(shì)邊際改善，前 2 月城鎮(zhèn)新增就業(yè)人數(shù)同比增長 37.1%，增速系 2014 年以來最高；同時(shí)受自 2021 年 1 月起實(shí)施的關(guān)于進(jìn)一步簡便優(yōu)化部分納稅人個(gè)人所得稅預(yù)扣預(yù)繳方法的公告新政 HYPERLINK l _bookmark0 1影響。國內(nèi)增值稅國內(nèi)消費(fèi)稅企業(yè)所得稅個(gè)人所得稅60進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅和消費(fèi)稅40200-202015-012015-042015-07201

11、5-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-01-40圖 5：五大主力稅種收入變化（單位：%）資料來源：Wind 資訊，遠(yuǎn)東資信整理50403020100-10-20-30-402015-022015-052015-082015-112016-022016-052016-082016-112017-022017-052017-082017-11

12、2018-022018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-02-50城鎮(zhèn)新增就業(yè)人數(shù):累計(jì)同比城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率圖 6：近期就業(yè)狀況變化（單位：%）資料來源：Wind 資訊，遠(yuǎn)東資信整理1國稅總局發(fā)布該公告明確：在納稅人累計(jì)收入不超過 6 萬元的月份，暫不預(yù)扣預(yù)繳個(gè)人所得稅；在其累計(jì)收入超過 6 萬元的當(dāng)月及年內(nèi)后續(xù)月份，再預(yù)扣預(yù)繳個(gè)人所得稅。前 2 月，非稅收入實(shí)現(xiàn) 4741 億元，同比增長 16.8%，增速且較前值（2020 年累計(jì)同比增長-11.7%）跳升，實(shí)現(xiàn)自2020

13、年5 月以來首度返正，非稅收入邊際趨暖，同樣受低基數(shù)因素影響，2020 年前2 月非稅收入同比增長1.7%，自 2007 年以來該增速僅高于 2014、2018 年同期。非稅收入:累計(jì)同比非稅收入:當(dāng)月同比806040200-20-402015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-01-60圖 7：

14、非稅收入增速變化（單位：%）資料來源：Wind 資訊，遠(yuǎn)東資信整理二、央地一般預(yù)算支出走勢(shì)分化，支出細(xì)項(xiàng)靜態(tài)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定、動(dòng)態(tài)結(jié)構(gòu)協(xié)調(diào)優(yōu)化前 2 月累計(jì)，全國一般公共預(yù)算支出 35733 億元，同比增長 10.5%，受低基數(shù)（2020 年前 2 月下降 2.9%）以及財(cái)政收支平衡（收入增長推動(dòng)支出增長）等因素影響，增速較前值（2020 年增長 2.8%）繼續(xù)回暖。前 2 月一般預(yù)算支出相當(dāng)于全年全國一般公共預(yù)算支出 250120 億元預(yù)算數(shù)的 14.29%，略低于時(shí)間進(jìn)度 16.67%。其中：（1）中央一般公共預(yù)算本級(jí)支出 3832 億元，同比下降 10.2%，自 2020 年 5 月以來維持負(fù)增

15、，這是財(cái)政預(yù)算政策落實(shí)的體現(xiàn)，根據(jù) 2021 年全國財(cái)政預(yù)算，“中央本級(jí)支出繼續(xù)安排負(fù)增長，進(jìn)一步大幅壓減非急需非剛性支出，重點(diǎn)項(xiàng)目和政策性補(bǔ)貼也按照從嚴(yán)從緊、能壓則壓的原則審核安排”；地方一般公共預(yù)算支出 31901 億元，占一般預(yù)算支出達(dá) 89.28%，支出同比增長 13.6%，與中央本級(jí)財(cái)政支出增速走勢(shì)恰好相反。公共財(cái)政支出:累計(jì)同比地方財(cái)政支出:累計(jì)同比中央本級(jí)財(cái)政支出:累計(jì)同比50403020100-10-202015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018

16、-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-01-30圖 8：一般預(yù)算支出及其央地支出增速（單位：%）資料來源：Wind 資訊，遠(yuǎn)東資信整理一般預(yù)算支出的細(xì)項(xiàng)結(jié)構(gòu)可以從靜態(tài)與動(dòng)態(tài)兩方面進(jìn)行分析。靜態(tài)方面，圖 9 顯示的有公開數(shù)據(jù)的一般預(yù)算支出細(xì)項(xiàng)中，社會(huì)保障和就業(yè)、教育、衛(wèi)生健康、城鄉(xiāng)社區(qū)事務(wù)、農(nóng)林水事務(wù)支出穩(wěn)居前列，自 2019 年 2 月以來，各類一般預(yù)算支出規(guī)模比重結(jié)構(gòu)大致維持穩(wěn)定。社會(huì)保障和就業(yè)教育衛(wèi)生健康城鄉(xiāng)社區(qū)事務(wù)農(nóng)林水事務(wù)交通運(yùn)輸債務(wù)付息科學(xué)技術(shù)節(jié)能環(huán)保文

17、化旅游體育與傳媒一般公共服務(wù)住房保障其他1009080706050403020100200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021圖 9：歷年前 2 月一般預(yù)算支出細(xì)項(xiàng)結(jié)構(gòu)資料來源：Wind 資訊，遠(yuǎn)東資信整理動(dòng)態(tài)方面，受低基數(shù)因素與國民經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇影響，有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的前 2 月一般預(yù)算各項(xiàng)支出中，交通運(yùn)輸支出同比下降 7.1%；圖 10 所示的其余 9 項(xiàng)支出呈現(xiàn) 2.3%至 27.6%不等的正增長，尤其科技、文旅體育與傳媒、債務(wù)付息、教育支出同比增速較快，分別增長 27.6%、20.5%、17.7%、16.2%，科技、文旅

18、體育與傳媒支出增長受低基數(shù)影響相對(duì)更為明顯。806040200-20-402017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-02-60教育科學(xué)技術(shù)文化旅游體育與傳媒社會(huì)保障和就業(yè)衛(wèi)生健康節(jié)能環(huán)保城鄉(xiāng)社區(qū)事務(wù)農(nóng)林水事務(wù)交通運(yùn)輸債務(wù)付息圖 10：一般預(yù)算支出各細(xì)項(xiàng)各月累計(jì)增速變化（單位：%）資料來源：Win

19、d 資訊，遠(yuǎn)東資信整理對(duì)比來看，2020 年前 2 月，受突發(fā)疫情及防控影響，一般預(yù)算收入、支出分別同比下降 9.9%、2.9%（前值 2020年增長 3.8%、8.1%），在財(cái)政收支壓力和地方債到期壓力下，一般預(yù)算支出增速下行情況下“力保民生”、促地方債安全運(yùn)行，衛(wèi)生健康、債務(wù)付息、社會(huì)保障和就業(yè)分別增長 22.7%、11.7%、2.5%，其余包括教育、文旅體育與傳媒、農(nóng)林水事務(wù)等絕大部分支出同比負(fù)增長。伴隨經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)和疫情顯著改善，2021 年前 2 月一般預(yù)算支出投向相對(duì)而言實(shí)現(xiàn)了“多點(diǎn)開花”，衛(wèi)生健康、教育、社保和就業(yè)、節(jié)能環(huán)保、文旅體育與傳媒、農(nóng)林水事務(wù)等多項(xiàng)支出即使剔除低基數(shù)因素

20、也都實(shí)現(xiàn)正增長，如圖 11 所示。2020年前2月同比2021年前2月同比2021年前2月較2019年同期增長2021年前2月較2019年同期按兩年平均增長50403020100-10-20-30-40-50圖 11：近期一般預(yù)算支出增速構(gòu)成變化（單位：%）資料來源：Wind 資訊，遠(yuǎn)東資信整理根據(jù)全國財(cái)政預(yù)算，2021 年積極的財(cái)政政策要提質(zhì)增效、更可持續(xù)。其中，財(cái)政支出強(qiáng)調(diào)節(jié)用為民，堅(jiān)持過緊日子，確?；久裆С鲋辉霾粶p，財(cái)政支出將從“推動(dòng)創(chuàng)新發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級(jí)”“支持實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略”“支持推進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展和新型城鎮(zhèn)化”“支持全面實(shí)施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略”“支持加強(qiáng)污染防治和生態(tài)建設(shè)”“加強(qiáng)基本民生

21、保障”等多個(gè)方面展開，這將對(duì)今年后續(xù)月份的一般預(yù)算支出走向發(fā)揮引導(dǎo)作用。三、低基數(shù)與“土地財(cái)政”助推政府性基金收入高增，非土地出讓金支出銳減導(dǎo)致政府性基金支出負(fù)增前 2 月累計(jì)，全國政府性基金預(yù)算收入 12585 億元，同比增長 63.7%，明顯與低基數(shù)（2020 年前 2 月下降 18.6%）因素有關(guān)，剔除疫情下的低基數(shù)因素，前 2 月政府性基金預(yù)算收入較 2019 年同期增長 33.17%，則反映近期土地市場增長勢(shì)頭強(qiáng)勁。前 2 月累計(jì)，國有土地使用權(quán)出讓收入 11236 億元，同比增長 67.1%，不考慮低基數(shù)因素（2020年前 2 月下降 16.4%），其較 2019 年同期增長 39

22、.63%，仍呈高速增長，與近期土地“拍賣熱”有關(guān)，根據(jù)中原地產(chǎn)研究院統(tǒng)計(jì)，截至 2 月 24 日，50 個(gè)土地出讓收入最高的城市“賣地”收入 4735 億元，同比增長 42%；另據(jù) Wind資訊統(tǒng)計(jì)，前 2 月 100 大中城市成交總價(jià) 4630.72 億元，同比增長 2.28%，走勢(shì)止跌反彈。全國政府性基金收入:累計(jì)同比地方本級(jí)政府性基金收入:國有土地使用權(quán)出讓收入:累計(jì)同比地方本級(jí)政府性基金收入:累計(jì)同比806040200-20-402015-022015-042015-062015-082015-102015-122016-022016-042016-062016-082016-1020

23、16-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-02-60圖 12：政府性基金收入增長態(tài)勢(shì)（單位：%）資料來源：Wind 資訊，遠(yuǎn)東資信整理100806040200-20-40100大中城市:成交土地總價(jià):累計(jì)同比100大中城市:成交土地總價(jià):當(dāng)月同比圖 13：近期土地市場變化資料來源：Wi

24、nd 資訊，遠(yuǎn)東資信整理前 2 月，國有土地使用權(quán)出讓收入累計(jì)值占全國政府性基金收入累計(jì)值比重達(dá) 89.28%，該比重指標(biāo)自 2012年 6 月以來明顯呈現(xiàn)上行態(tài)勢(shì)，顯示“土地財(cái)政”局面從長期來看趨于穩(wěn)固。未來專項(xiàng)債資金到期壓力將呈現(xiàn)梯級(jí)提升，由于專項(xiàng)債由政府性基金收入和專項(xiàng)收入償還，而政府性基金收入主要依賴于土地出讓金收入，因此穩(wěn)定的“土地財(cái)政”收入對(duì)于穩(wěn)住專項(xiàng)債信用質(zhì)量具有積極意義。土地是寶貴的國有資源，在提質(zhì)增效的積極財(cái)政政策引導(dǎo)下，未來還需積極發(fā)展和完善可持續(xù)的“土地生財(cái)”長效機(jī)制，助推政府性基金預(yù)算和專項(xiàng)債市場的運(yùn)行協(xié)調(diào)、平衡發(fā)展。100地方國有土地使用權(quán)出讓收入累計(jì)值占地方地方本級(jí)

25、政府性基金收入比重地方國有土地使用權(quán)出讓收入累計(jì)值占全國政府性基金收入比重95908580752012-062012-092012-122013-032013-062013-092013-122014-032014-062014-092014-122015-032015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-1270圖 14：我國“土地財(cái)政”現(xiàn)象判斷資料來源：Wind 資訊，遠(yuǎn)東資信整理前 2 月累計(jì)，全國政府性基金預(yù)算支出 10977 億元，同比下降 14.8%。其中，國有土地使用權(quán)出讓收入相關(guān)支出 10139 億元，占比達(dá) 92.37%，但該支出同比增長 25.9%，支出主力與全國政府性基金預(yù)算支出增速反向，反映了其他支出增幅顯著下滑，經(jīng)推算，前 2 月全國政府性基金其余支出為 838 億元，同比下降 82.64%，系 2017 年 2月以來首次負(fù)增長。全國