財務報表分析的步驟、方法與應用課件

1、 財務分析財務報表分析一、財務報表分析的目的、步驟和方法二、財務報表分析應用杜邦財務分析三、財務報表深層分析現(xiàn)金流量分析財務分析的結(jié)果是對企業(yè)的償債能力、盈利能力和營運能力以及可持續(xù)發(fā)展能力作出評價或找出存在的問題。 財務分析:是以財務報表和其他資料為依據(jù)和起點采用專門的方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財務狀況和現(xiàn)金流量變動，目的是了解過去、評價現(xiàn)在和預測未來，幫助利益集團改善決策。財務分析的最基本功能，是將大量的報表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對特定決策有用的信息，減少決策的不確定性一、財務報表分析的目的、步驟和方法1、財務報表分析的目的2、財務報表分析的步驟確定分析目的查找分析資料采用一定分析

2、方法進行分析評價作出結(jié)論資產(chǎn)負債表的分析資產(chǎn)規(guī)模、分布負債水平與結(jié)構(gòu)權益結(jié)構(gòu)與變化變化原因利潤表（利潤的形成）1）財務分析的基本技巧概測3、財務報表分析的方法1）財務分析的基本技巧概測利潤表的分析不同利潤的形成利潤的構(gòu)成要素利潤的變化趨勢企業(yè)經(jīng)營中存在的問題揭示企業(yè)運營的實質(zhì)3、財務報表分析的方法資產(chǎn)負債表（簡表）10010050100負債和所有者權益合計200200100資產(chǎn)總計150100所有者權益合計100非流動資產(chǎn)合計流動負債合計100流動資產(chǎn)合計503020100305020100100應付債券固定資產(chǎn)實收資本無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)資本公積留存收益長期借款長期股權投資應交稅金應付股利存貨

3、應付工資應收賬款應付賬款交易性金融資產(chǎn)短期借款貨幣資金期末數(shù)期初數(shù)負債和所有者權益期末數(shù)期初數(shù)資產(chǎn)年月日單位：萬元長期負債所有者權益流動負債簡化利潤表年月單位：萬元項目本月數(shù)本年累計數(shù)一、主營業(yè)務收入600減：主營業(yè)務成本360主營業(yè)務稅金及附加二、主營業(yè)務利潤240加：其他業(yè)務利潤減：營業(yè)費用50管理費用40財務費用10 加：投資收益10三、營業(yè)利潤150加：營業(yè)外收支凈額四、利潤總額150減：所得稅50五、凈利潤100留存收益率為案例某企業(yè)2000年財務狀況如下：（其中本年增加應收帳款6000萬）營業(yè)收入 30000萬營業(yè)成本 26000萬利潤 4000萬 現(xiàn)金流入 24000萬現(xiàn)金流出

4、26000萬現(xiàn)金利潤 -2000萬 賬面盈利4000萬，但企業(yè)連工資都發(fā)不出來！現(xiàn)金流量表年月單位：萬元項目金額項目（接左邊項目）金額一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 支付其他與投資活動有關現(xiàn)金銷售商品、提供勞務收到現(xiàn)金550 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-90收到稅費返還三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收到其他與經(jīng)營活動有關現(xiàn)金 吸收投資所收到的現(xiàn)金購買商品、接受勞務支付現(xiàn)金-300 借款所收到的現(xiàn)金20為職工支付的現(xiàn)金-80 收到其他與籌資活動有關現(xiàn)金支付的各項稅費-50 償還債務所支付的現(xiàn)金其他與經(jīng)營活動有關的支付-80 分配股利、利潤或償付利息-50經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額40 支付其他與籌資活動

5、有關現(xiàn)金二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-30 收回投資所收到的現(xiàn)金四、現(xiàn)金凈增加額-80 取得投資收益所收到的現(xiàn)金10 處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)所收到的現(xiàn)金。 收到的其他與投資活動有關現(xiàn)金 購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金-100 投資所支付的現(xiàn)金財務分析的基本方法有兩類：比較分析法和因素分析法與歷史比（趨勢分析法）與同行、對手比與計劃或預算比按比較對象分（與誰比）比較會計要素的總量比較結(jié)構(gòu)百分比按比較內(nèi)容分 （比什么）1)比較分析法比較財務比率2）財務分析的基本方法 2）因素分析法差額分析法：如固定資產(chǎn)凈值增加的原因指標分解法：如資產(chǎn)利潤率連環(huán)替代

6、法：依次用分析值替代標準值，測定各因素對財務指標的影響程度。定基替代法：分別用分析值替代標準值，測定各因素對財務指標的影響，如標準成本的差異分析。 如何評價一個企業(yè)的業(yè)績？如果一個企業(yè)的主要的財務績效指標表現(xiàn)為： 1、銷售收入成長率：一個企業(yè)連續(xù)三年銷售收入增長率為35%； 2、凈利潤增長率：也是連續(xù)三年增長35%。 請問：這是一個好企業(yè)嗎？2001年2002年2003銷售收入101136184成本費用80108146凈利潤212838 成本率一直維持在80%，真的不簡單！ 單位：萬元銷售收入184136101產(chǎn)品成本 、管理費用、銷售費用1289470382821營業(yè)利潤 EBIT56423

7、1181410利息和所得稅銷售凈利潤- 如果該企業(yè)在保持上述增長的同時所耗費的投入情況為 企業(yè)固定資產(chǎn)從2001年的201萬元漲到2002年的405萬元，翻了一倍多，又從2002年的405萬元上漲到2003年700萬元，又上漲了將近一倍時，流動資產(chǎn)從2001年的24萬元上漲到2002年的66萬元，上升了一倍半，又2002年66萬元漲到2003年的150萬元，上漲了一倍半，總資產(chǎn)從2001年的243萬元漲到2002年的470萬元，上漲了一倍多，又從2002年的470萬元漲到2003年的850萬元，也漲了一倍多。這些咨訊能夠告訴我們營業(yè)性資產(chǎn)的投入到底是怎樣？這些是資產(chǎn)負債表的內(nèi)容，它告訴你投入了

8、多少營業(yè)性資產(chǎn)，這些資產(chǎn)又是怎么來的？2001年 2002年增長率2003年增長率流動資產(chǎn)2466175%1501.27倍固定資產(chǎn)201405101.5%70072.84%總資產(chǎn)24347048.30%85080.85%基本財務指標財務比率指標增長能力盈利能力銷售利潤率銷售毛利率總資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率營運能力營業(yè)周期存貨周轉(zhuǎn)率應收賬款周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率償債能力流動比率變現(xiàn)能力比率速動比率負債比率資產(chǎn)負債率產(chǎn)權比率有形凈值債務率已獲利息倍數(shù)償債倍數(shù)增長能力銷售收入增長率利潤增長率凈利潤增長率可持續(xù)增長率股東權益收益率凈利潤股東權益總額銷售凈利率凈利潤銷售收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率財務杠桿銷

9、售收入總資產(chǎn)11-資產(chǎn)負債率XX毛利率固定成本比率所得稅率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率營業(yè)周期應收賬款周轉(zhuǎn)率應付賬款周轉(zhuǎn)率償債能力變現(xiàn)能力流動比率速動比率已獲利息倍數(shù)一、杜邦財務分析體系反映了不同報表指標之間的聯(lián)系XX償債能力比率短期償債能力分析流動比率速動比率變現(xiàn)能力比率流動資產(chǎn)流動負債速動資產(chǎn)流動負債保守速動比率現(xiàn)金+短期證券+應收票據(jù)+應收賬款凈額流動負債 計算出來的流動比率，只有和同行業(yè)平均流動比率、本企業(yè)歷史的流動比率進行比較，才能知道這個比率是高還是低。一般情況下，營業(yè)周期、流動資產(chǎn)中的應收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動比率的主要因素。 速動比率分析：為行業(yè)不同，速動比率

10、會有很大差別，沒有統(tǒng)一標準的速動比率。償債能力比率長期償債能力分析負債比率資產(chǎn)負債率產(chǎn)權比率有形凈值債務率已獲利息倍數(shù)償債倍數(shù)總負債總資產(chǎn)總負債所有者權益總負債凈資產(chǎn)-無形資產(chǎn)息稅前利潤總額利息費用息稅前利潤總額利息費用+本金/（1-T） 從債權人的立場看，他們最關心的是貸款安全，也就是能否按時收回本金和利息。 從股東的立場看，借債是雙刃劍，既可以提高企業(yè)的盈利，也增加了企業(yè)的風險。資產(chǎn)管理比率營運能力分析營業(yè)周期：從企業(yè)取得存貨到出售存貨并收款的周期營業(yè)周期=應收帳款周期+存貨周期 現(xiàn)金周期：從企業(yè)付款取得存貨到出售存貨獲得款項的周期，即企業(yè)資金被占用在營運資金中的周期，也就是積壓周期?，F(xiàn)金

11、周期=應收帳款周期+存貨周期-應付帳款周期周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)XX資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=周轉(zhuǎn)額/XX資產(chǎn)的平均數(shù) 對于周轉(zhuǎn)率指標，分子數(shù)據(jù)取自損益表，是時期數(shù)。分母的數(shù)據(jù)取自資產(chǎn)負債表，是時點數(shù)，為了使分子分母相配比，分母需取平均數(shù)。財務管理以年度為單位，平均數(shù)是用二分之一的年初加年末。XX資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/XX資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)管理比率營運能力分析營業(yè)周期：從企業(yè)取得存貨到出售存貨并收款的周期營業(yè)周期=應收帳款周期+存貨周期 現(xiàn)金周期：從企業(yè)付款取得存貨到出售存貨獲得款項的周期，即企業(yè)資金被占用在營運資金中的周期，也就是積壓周期。現(xiàn)金周期=應收帳款周期+存貨周期-應付帳款周期周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)XX資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

12、=周轉(zhuǎn)額/XX資產(chǎn)的平均數(shù) 對于周轉(zhuǎn)率指標，分子數(shù)據(jù)取自損益表，是時期數(shù)。分母的數(shù)據(jù)取自資產(chǎn)負債表，是時點數(shù)，為了使分子分母相配比，分母需取平均數(shù)。財務管理以年度為單位，平均數(shù)是用二分之一的年初加年末。XX資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/XX資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率現(xiàn)金存貨應收賬款銷售產(chǎn)生應收帳款客戶付款采購材料銷售產(chǎn)品付款周期存貨周期收款周期營業(yè)周期和現(xiàn)金周期圖現(xiàn)金周期比較案例分析70-68現(xiàn)金周期-45-75應付帳款750應收帳款707存貨可口可樂聯(lián)華不同產(chǎn)業(yè)80-32-30-3055-5553康柏戴爾相同產(chǎn)業(yè)具體指標存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/平均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率應收帳款周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/平均

13、應收賬款應收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應收賬款周轉(zhuǎn)率在我國不包括銷售折讓與折扣流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均固定資產(chǎn)凈值總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均資產(chǎn)總額應付帳款周轉(zhuǎn)率=購貨成本/平均應付賬款應付帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應付賬款周轉(zhuǎn)率盈利能力比率盈利能力比率主要考察企業(yè)通過經(jīng)營獲取利潤的能力提示：率指標通常前面提示的是分母，后面提示的是分子。具體指標銷售凈利率=凈利潤/銷售收入銷售毛利率=（銷售收入-銷售成本）/銷售收入資產(chǎn)凈利率（總資產(chǎn)收益率）=凈利潤/平均資產(chǎn)總額凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)增長能力比率增長能力銷售收入增長率利潤增長率凈利潤增長率可持續(xù)

14、增長率各個指標之間的關系，反映了企業(yè)的屬性和戰(zhàn)略 在對這些指標進行綜合分析的時候，要注意分析影響這些指標的表外因素。 1、影響短期償債能力的因素 1）增強短期償債能力的表外因素 （1）可動用的銀行貸款指標，一般在董事會的決議中披露。 （2）準備很快變現(xiàn)的非流動資產(chǎn)，例如儲備的土地、未開采的采礦權、目前出租的房產(chǎn)等，在企業(yè)發(fā)生周轉(zhuǎn)困難時，將其出售并不影響企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營。 （3）關于償債能力的聲譽 2）降低短期償債能力的表外因素 （1）與擔保有關的或有負債。 （2）經(jīng)營租賃中承諾的付款。 （3）建造合同以及長期資產(chǎn)購置合同中的分階段付款也是一種承諾。 2、影響長期償債能力的表外因素 （1）長期租賃

15、，主要指的是長期經(jīng)營租賃。 （2）債務擔保。 （3）未決訴訟案。 3、影響流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的表外因素 （1）壞帳準備的計提程度，計提多反而加快周轉(zhuǎn)，是不好的現(xiàn)象； （2）各種不同流動資產(chǎn)項目之間的連動性，以及存貨項目內(nèi)部的比例關系，這些可以從報表附注以及有關文件中得知。 （3）未決訴訟案。 4、影響非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的表外因素 （1）投資與競爭戰(zhàn)略的一致性； （2）收購與剝離政策的合理性 總成本銷售收入所得稅費用營業(yè)外收支管理銷售費銷售成本稅后凈利銷售凈利率流動資產(chǎn)貨幣資金應收款項存貨其他非流動資產(chǎn)總資產(chǎn)銷售收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)收益率財務杠桿=股東權益收益率杜邦財務分析圖11-資產(chǎn)負債率-銷售成本利

16、息費用其他損益總成本137 240銷售收入146 000所得稅費用3 600利息費用2 190管理和銷售費2 920銷售成本128 530稅后凈利8760銷售凈利率6%流動資產(chǎn)40 000貨幣資金3 750應收款項4 250存貨18 000其他14 000非流動資產(chǎn)33 000總資產(chǎn)73 000銷售收入146 000總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2總資產(chǎn)收益率 12%財務杠桿 2=股東權益收益率 24%杜邦財務分析圖的應用11-資產(chǎn)負債率50%-所得稅費用3 600營業(yè)外損益0其他損益0利息費用2 190杜邦財務比率分析圖年度 項目凈資產(chǎn)收益率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 財務杠桿20027.8%3.44%1.56

17、1.4520036.85%3.16%1.59 1.37升降-0.95%-0.28%0.03 -0.08股東權益收率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率財務杠桿=2002年 7.8%2003年 6.85%3.44%3.16%1.561.591.371.4587.05%85.3%3.16%5.4%4.41%4.13%0.17%0.17%1.00%0.97%3.44%0.86%產(chǎn)品成本銷售費用管理費用財務費用營外費用所得稅18.05次19.07次16.6次16.56次43.23次42.82次41天42天33天34天5.496.710.98%1.16%應收帳款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率應付帳款周轉(zhuǎn)率營業(yè)周期營業(yè)收入成長率固定

18、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率現(xiàn)金周期5.36%5.02%總資產(chǎn)收益率1.512.4527.725.21已獲利息倍數(shù)速動比率2、上市公司的財務分析上市公司的財務指標主要有每股收益=（凈利潤-優(yōu)先股息）/年度末普通股數(shù) 每股凈資產(chǎn)（每股賬面價值） =年度末股東權益/年度末普普通股數(shù)股利支付率=每股股利/每股收益留存盈利比率=（凈利-全部股利）/凈利每股股利=股利/年度末普通股數(shù)市盈率=每股市價/每股收益股票獲利率=每股股利/每股市價股利保障倍數(shù)=每股收益/每股股利市凈率=每股市價/每股凈資產(chǎn) 就像企業(yè)的利潤應該主要來自于營業(yè)利潤一樣，企業(yè)的現(xiàn)金也應該主要來自于經(jīng)營活動，因為經(jīng)營活動產(chǎn)生的利潤是可持續(xù)的和恒久的，它所

19、產(chǎn)生的現(xiàn)金流量支持并影響著企業(yè)的長期生存和發(fā)展。所以現(xiàn)金流量的分析更能從實質(zhì)上把握企業(yè)的經(jīng)營狀況和抗風險能力三、財務報表深層分析現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量分析方法主要有四種：1.總量分析法2.結(jié)構(gòu)分析法3.比率分析法4.趨勢分析法現(xiàn)金流量的總量分析法特點：方法：直接使用表中的原始數(shù)據(jù)進行分析，是一個將凈利潤逐漸調(diào)整為現(xiàn)金凈增加額的過程對象和目的：把這一過程得到的一系列現(xiàn)金流量作為分析對象，來考察評價企業(yè)的各項經(jīng)營政策的合理性以及企業(yè)資產(chǎn)的流動性、償債能力、獲利能力等。優(yōu)點：這種方法分析的項目很細，有利于得到對企業(yè)全面、深入的理解，從而取得決策作需要的大量信息缺點和使用范圍：對于外部使用者這種方法是可

20、遇不可求需要大量內(nèi)部信息，所以只能估測算。內(nèi)部使用者常用此方法。分析步驟： 目的 計算營運資金投資后的現(xiàn)金流量計算利息支付后的現(xiàn)金流量計算股利支付前的現(xiàn)金流量計算股利支付后的現(xiàn)金流量計算外部籌資后的現(xiàn)金流量凈增加額評價企業(yè)是否依靠自身經(jīng)營活動產(chǎn)生了足夠的營運資金評價企業(yè)負擔債務利息的能力評價企業(yè)利用內(nèi)部現(xiàn)金進行長期投資的財務彈性評價企業(yè)股利政策的合理性和可持續(xù)性考察企業(yè)籌資政策的合理性調(diào)整計算營運資金投資和利息支付前的現(xiàn)金流量以評價企業(yè)是否能夠通過經(jīng)營活動產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金包括：流入結(jié)構(gòu)、流出結(jié)構(gòu)和流入、流出比分析而且結(jié)構(gòu)指標的合理性應該與企業(yè)所處的發(fā)展階段相聯(lián)系 籌資活動流入占絕大部分初創(chuàng)時期

21、投資活動流出占絕大部分 經(jīng)營活動流入增加，籌資活動流入已經(jīng)下降 投資活動現(xiàn)金流量大幅減少，但小額投資仍有 經(jīng)營活動體現(xiàn)出大量的流入和流出 開始大量償還債務（本息），分紅比例提高。 投資活動支出基本停止,投資活動流入大量增加衰退期 經(jīng)營萎縮，經(jīng)營流入、流出活動大大減少。進 行清算或下一輪新的投資現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析法發(fā)展時期成熟期 現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析是指：是指對不同活動現(xiàn)金流量內(nèi)部結(jié)構(gòu)和流入、流出結(jié)構(gòu)的比較分析，具體包括：流入結(jié)構(gòu)：總流入結(jié)構(gòu)和三項活動內(nèi)部結(jié)構(gòu)；流出結(jié)構(gòu)：總流出結(jié)構(gòu)和三項流出的內(nèi)部結(jié)構(gòu)；流入流出比分析：分三項活動流入流出比不同時期體現(xiàn)出不同的差異。現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析法現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分

22、析流入比重=經(jīng)營（投資、籌資）活動現(xiàn)金流入/現(xiàn)金總流入額 該指標主要用來反映企業(yè)現(xiàn)金的來源結(jié)構(gòu)，企業(yè)處于建設期和擴張期，籌資活動現(xiàn)金流入比重要大，衰退期，投資活動流入的現(xiàn)金比重較大，對于一個正常經(jīng)營的企業(yè)，經(jīng)營現(xiàn)金流入應該占主導地位。流出比重=經(jīng)營（投資、籌資）活動現(xiàn)金流出/現(xiàn)金總流出額 該指標用來反映企業(yè)現(xiàn)金流出的去向結(jié)構(gòu)，企業(yè)處于建設期和成長期，投資活動現(xiàn)金流量較大；投資完成進入正常經(jīng)營后，經(jīng)營現(xiàn)金流占主導地位，處于成熟期和衰退期時，籌資活動現(xiàn)金流較大。流入流出比=經(jīng)營（投資、籌資）活動現(xiàn)金流入額經(jīng)營（投資、籌資）活動現(xiàn)金流出額 對于一個健康的正在成長的企業(yè)來說，經(jīng)營活動的流入流出比應該大

23、于1，且比值越大越好。如果比值小于1，則表明企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流入不能滿足流出的需要，經(jīng)營活動出現(xiàn)周轉(zhuǎn)困難，未來必須通過籌資來補充經(jīng)營資金所需。 投資活動流入流出比如果小于1，表明企業(yè)正處在發(fā)展壯大之中，如果大于1且比值較大時，表明企業(yè)缺少投資機會或處于衰退中。企業(yè)發(fā)展處于相對穩(wěn)定時，比值在1左右波動。 對于一個健康的企業(yè)來說，籌資活動的流入流出比大體保持在1左右，如果比值明顯大于1時，表明處于擴張期，且擴張資金主要依靠各種籌資取得。如果明顯小于1時，表明還款大于借款，還款壓力增大可能會影響企業(yè)的正常經(jīng)營資金需求，企業(yè)必須開拓新的籌資渠道。 對于一個成長的公司來說，經(jīng)營活動的現(xiàn)金應該是正數(shù)，投資活動的現(xiàn)金流量是負數(shù)，籌資活動是正負相間的 現(xiàn)金流量的趨勢分析法現(xiàn)金流量的比率分析 包括流動性分析，獲取現(xiàn)金能力分析、財務彈性分析和收益質(zhì)量分析。 1.流動性分析：是指現(xiàn)金流量和債務的比較分析?？梢愿玫胤从称髽I(yè)償還債務的能力。包括：現(xiàn)金到期債務比=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/本期到期債務； 該比率反映企業(yè)償還到期必須歸還債務的能力（本期到期債務主要包括本期到期的長期負