現(xiàn)貨市場(chǎng)交易模式分析講解課件

1、現(xiàn)貨市場(chǎng)交易模式分析目錄一三四五六七二八做市商模式現(xiàn)貨競(jìng)價(jià)交易現(xiàn)貨專(zhuān)場(chǎng)交易現(xiàn)貨即期交易現(xiàn)貨延期交易現(xiàn)貨交易的定義及特點(diǎn)現(xiàn)貨融通交易現(xiàn)貨中間倉(cāng)交易十九現(xiàn)貨撮合交易現(xiàn)貨掛牌配對(duì)交易一、現(xiàn)貨的定義及特點(diǎn)現(xiàn)貨（Actuals）期貨的對(duì)稱(chēng)。 指亦稱(chēng)實(shí)物（physicals），指可供出貨、儲(chǔ)存和制造業(yè)使用的實(shí)物商品?？晒┙桓畹默F(xiàn)貨可在即期或遠(yuǎn)期基礎(chǔ)上換成現(xiàn)金，或先付貨，買(mǎi)方在極短的期限內(nèi)付款的商品的總稱(chēng)?，F(xiàn)貨交易中通行的是一手交錢(qián)一手交貨的交易方式，或者采取以貨易貨的交易方式?，F(xiàn)貨電子交易，是把現(xiàn)有的貨物（現(xiàn)貨）通過(guò)電子商務(wù)的形式，在網(wǎng)上按照一定的標(biāo)準(zhǔn)通過(guò)集合競(jìng)價(jià)來(lái)統(tǒng)一的撮合成交，更多的偏向于貿(mào)易。1、現(xiàn)

2、貨的定義一、現(xiàn)貨的定義及特點(diǎn)2、現(xiàn)貨電子交易的定義現(xiàn)貨電子交易，是建立在實(shí)物基礎(chǔ)上的一種交易方式，在21世紀(jì)的今天，在電子商務(wù)越來(lái)越發(fā)達(dá)的社會(huì)，現(xiàn)貨也被以一種電子的交易方式來(lái)進(jìn)行電子商務(wù)化的操作。通過(guò)現(xiàn)貨電子交易的方式，可以達(dá)到很多的優(yōu)勢(shì)與便利，節(jié)約很多的成本。當(dāng)然，由于商品的雙重屬性，以及市場(chǎng)的交易方（生產(chǎn)商，需求商，中間商），必須要有中間商起到潤(rùn)滑劑的作用，簡(jiǎn)稱(chēng)：投資者，亦或投機(jī)者，才能夠形成完整的市場(chǎng)。綜合來(lái)看，現(xiàn)貨電子交易，本身是為了商品的所有權(quán)的轉(zhuǎn)換，但是由于商品的雙重性質(zhì)以及市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)，又帶來(lái)了其一定的金融形式?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，就是這樣一個(gè)介于貿(mào)易與金融之間的一種新的投資方式。一、現(xiàn)貨的

3、定義及特點(diǎn)3、現(xiàn)貨電子交易的特點(diǎn)現(xiàn)貨電子交易是貿(mào)易的最高形式期貨電子交易是金融的最高形式（一）電子交易合同的標(biāo)準(zhǔn)化（二）雙向交易（三）對(duì)沖機(jī)制（四）當(dāng)日結(jié)算制度（五）保證金制度（六）T+0交易制度二、做市商模式1、做市商模式的定義盡管不同的市場(chǎng)有著不同的做市商定義，但總的來(lái)說(shuō)是大同小異，“同時(shí)向市場(chǎng)提供雙向的買(mǎi)賣(mài)報(bào)價(jià)”是不同做市商定義的共同點(diǎn)。目前學(xué)術(shù)上一般將做市商制度概況地定義為金融市場(chǎng)上具備一定實(shí)力和信譽(yù)的金融機(jī)構(gòu)，不斷向交易者報(bào)出某些特定金融產(chǎn)品的買(mǎi)入和賣(mài)出價(jià)，并在所報(bào)的價(jià)位上接受機(jī)構(gòu)投資者或其他交易商的買(mǎi)賣(mài)要求，保證及時(shí)成交的金融交易方式。二、做市商模式2、做市商模式的本質(zhì)特征提供流動(dòng)

4、性看到訂單前報(bào)出價(jià)格客戶(hù)與做市商對(duì)手交易二、做市商模式3、做市商模式的基本類(lèi)型做市商純粹做市商完全競(jìng)爭(zhēng)不完全競(jìng)爭(zhēng)混合做市商單一做市商完全做市商報(bào)價(jià)競(jìng)價(jià)與做市報(bào)價(jià)做市商按照經(jīng)營(yíng)模式區(qū)分可分為：純粹做市商和混合做市商其中混合做市商可分為：?jiǎn)我蛔鍪猩?，完全?jìng)爭(zhēng)做市商，不完全競(jìng)爭(zhēng)做市商三種。二、做市商模式4、純粹做市商的交易場(chǎng)所介紹純粹做市商市場(chǎng)場(chǎng)外零售市場(chǎng)場(chǎng)外機(jī)構(gòu)市場(chǎng)場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)紙黃金、1997年前納斯達(dá)克市場(chǎng)銀行間債券市場(chǎng)、銀行間外匯市場(chǎng)日本嘉斯達(dá)克JASDAQ市場(chǎng)二、做市商模式5、混合做市商的交易場(chǎng)所介紹混合做市商市場(chǎng)單一做市商完全競(jìng)爭(zhēng)多做市商不完全競(jìng)爭(zhēng)多做市商紐約證券交易所（NYSE）納斯達(dá)克、香

5、港期貨交易所等芝加哥期權(quán)交易所、倫敦金融期貨交易所等三、現(xiàn)貨競(jìng)價(jià)交易1、現(xiàn)貨競(jìng)價(jià)交易的定義“競(jìng)價(jià)交易”是指在交易市場(chǎng)組織下，發(fā)起方通過(guò)交易市場(chǎng)競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)，將可供需商品的詳細(xì)情況，包括商品名稱(chēng)、規(guī)格、質(zhì)量、數(shù)量、交貨地點(diǎn)、交貨時(shí)間、底價(jià)等信息對(duì)外發(fā)布要約，由符合資格的對(duì)手方自主加價(jià)或減價(jià)，按照“價(jià)格優(yōu)先”原則，在規(guī)定時(shí)間內(nèi)以最高買(mǎi)價(jià)或最低賣(mài)價(jià)成交并通過(guò)交易市場(chǎng)簽訂電子購(gòu)銷(xiāo)合同，按合同約定進(jìn)行實(shí)物交收的交易方式。競(jìng)價(jià)交易分為競(jìng)買(mǎi)專(zhuān)場(chǎng)和競(jìng)賣(mài)專(zhuān)場(chǎng)。三、現(xiàn)貨競(jìng)價(jià)交易2、競(jìng)買(mǎi)專(zhuān)場(chǎng)競(jìng)買(mǎi)專(zhuān)場(chǎng)是指賣(mài)方將擬銷(xiāo)售商品的詳細(xì)資料提交給交易市場(chǎng)，確定競(jìng)買(mǎi)交易的具體時(shí)間，通過(guò)交易市場(chǎng)預(yù)先公告后，在交易市場(chǎng)的競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)

6、公開(kāi)報(bào)價(jià)，買(mǎi)方在公布的底價(jià)基礎(chǔ)上自主報(bào)價(jià)和加價(jià)，在約定的交易時(shí)間內(nèi)無(wú)人繼續(xù)加價(jià)后，由符合成交條件的買(mǎi)方買(mǎi)得商品，雙方通過(guò)交易市場(chǎng)訂立購(gòu)銷(xiāo)合同并進(jìn)行現(xiàn)貨交收的一種交易模式。提供商品資料交易所審核審核通過(guò)預(yù)先公告系統(tǒng)報(bào)價(jià)買(mǎi)方加價(jià)無(wú)人加價(jià)后成交貨物交收賣(mài)方回購(gòu)三、現(xiàn)貨競(jìng)價(jià)交易3、競(jìng)賣(mài)專(zhuān)場(chǎng)競(jìng)賣(mài)專(zhuān)場(chǎng)是指買(mǎi)方將擬采購(gòu)商品的詳細(xì)資料提交給交易市場(chǎng)，確定競(jìng)賣(mài)交易的具體時(shí)間，通過(guò)交易市場(chǎng)預(yù)先公告后，在交易市場(chǎng)的競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)公開(kāi)報(bào)價(jià)，賣(mài)方在公布的底價(jià)基礎(chǔ)上自主減價(jià)，在約定的交易時(shí)間內(nèi)無(wú)人繼續(xù)減價(jià)后，由符合成交條件的賣(mài)方賣(mài)出商品，雙方通過(guò)交易市場(chǎng)訂立購(gòu)銷(xiāo)合同并進(jìn)行現(xiàn)貨交收的一種交易模式。提供采購(gòu)資料交易所審核審核通

7、過(guò)預(yù)先公告系統(tǒng)報(bào)價(jià)賣(mài)方減價(jià)無(wú)人減價(jià)后成交貨物交收買(mǎi)方返銷(xiāo)三、現(xiàn)貨競(jìng)價(jià)交易4、現(xiàn)貨競(jìng)價(jià)的交易場(chǎng)所介紹現(xiàn)貨競(jìng)價(jià)交易市場(chǎng)鈦谷有色金屬交易中心黃河商品交易市場(chǎng)上海華城有色金屬電子市場(chǎng)四、現(xiàn)貨專(zhuān)場(chǎng)交易1、現(xiàn)貨專(zhuān)場(chǎng)交易的定義現(xiàn)貨專(zhuān)場(chǎng)交易是指由大宗商品中遠(yuǎn)期交易市場(chǎng)組織的針對(duì)特定商業(yè)銷(xiāo)售與采購(gòu)設(shè)立的準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)化合同交易。四、現(xiàn)貨專(zhuān)場(chǎng)交易2、現(xiàn)貨專(zhuān)場(chǎng)交易特征合約的標(biāo)準(zhǔn)化保證金制度無(wú)負(fù)債結(jié)算制度四、現(xiàn)貨專(zhuān)場(chǎng)交易3、現(xiàn)貨專(zhuān)場(chǎng)交易特性1集中電子撮合交易，所有交易商通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)參與集中撮合交易。交易中心按照時(shí)間優(yōu)先、價(jià)格優(yōu)先的原則，通過(guò)計(jì)算機(jī)給予買(mǎi)賣(mài)雙方匹配成交。2交易方向：交易采用電子撮合與實(shí)行一對(duì)多的交易方式進(jìn)行，就是

8、主持交易商一方與眾交易商對(duì)手交易；只有產(chǎn)品上市的主持交易商獨(dú)家可以發(fā)出原始的賣(mài)出交易指令，其余所有參與交易的只能夠先買(mǎi)入交易。3 漲跌停板制度：每個(gè)合約的交易價(jià)格在上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)格的基礎(chǔ)上漲跌不得超過(guò)10%作為最大漲跌幅度，超出漲跌幅度的報(bào)價(jià)無(wú)效。4.T+0交易機(jī)制：當(dāng)日買(mǎi)入的合約可以在當(dāng)日賣(mài)出平倉(cāng)。四、現(xiàn)貨專(zhuān)場(chǎng)交易4、現(xiàn)貨專(zhuān)場(chǎng)交易要點(diǎn)專(zhuān)場(chǎng)交易交易商準(zhǔn)入機(jī)制成交直接交割第三方倉(cāng)庫(kù)交割保證金20%主持商控制數(shù)量四、現(xiàn)貨專(zhuān)場(chǎng)交易5、現(xiàn)貨專(zhuān)場(chǎng)的交易場(chǎng)所介紹現(xiàn)貨專(zhuān)場(chǎng)交易市場(chǎng)上海大宗農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)內(nèi)蒙古煤炭交易市場(chǎng)溫州不銹鋼電子交易中心五、現(xiàn)貨即期交易1、現(xiàn)貨即期交易的定義現(xiàn)貨即期交易，是以倉(cāng)單為交易標(biāo)

9、的，采用計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)組織的同貨異地，同步集中競(jìng)價(jià)，統(tǒng)一撮合，統(tǒng)一結(jié)算，價(jià)格行情實(shí)時(shí)顯示的交易方式。五、現(xiàn)貨即期交易2、現(xiàn)貨即期交易的基本規(guī)則交易時(shí)間交易標(biāo)的交易形式交易價(jià)格結(jié)算制度交割制度合約規(guī)則T+?倉(cāng)單，交割時(shí)必須按現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行倉(cāng)單驗(yàn)收注冊(cè)交易雙方在參與倉(cāng)單交易時(shí)所達(dá)成的交割的價(jià)格每日交易平倉(cāng)贏虧和持倉(cāng)的浮動(dòng)贏虧于收市后在線(xiàn)清算市場(chǎng)實(shí)行隨時(shí)交割制度，好自成交之日就可申請(qǐng)交割買(mǎi)的合同的做賣(mài)出平倉(cāng)，賣(mài)的合同做買(mǎi)入補(bǔ)倉(cāng)實(shí)行T+0的交易制度，當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)的在當(dāng)日就可以平倉(cāng)周一至周五9：0011:3013:3016:00、21：00-3:00組織交易商以倉(cāng)單形式進(jìn)行貨物買(mǎi)賣(mài)五、現(xiàn)貨即期交易3、現(xiàn)貨即期的交

10、易場(chǎng)所介紹現(xiàn)貨即期交易市場(chǎng)香江鳳凰商品電子交易市場(chǎng)天津匯港農(nóng)產(chǎn)品交易市場(chǎng)銀行間外匯市場(chǎng)六、現(xiàn)貨延期交易1、現(xiàn)貨延期交易的定義現(xiàn)貨延期交易是指買(mǎi)賣(mài)雙方在簽訂現(xiàn)貨訂單合同后，可以在任一交易日申請(qǐng)實(shí)物交收或者轉(zhuǎn)讓所持有的合同，同時(shí)引入的延期補(bǔ)償費(fèi)（簡(jiǎn)稱(chēng)延期費(fèi)）機(jī)制來(lái)平抑供求矛盾的一種現(xiàn)貨交易模式。合同是指由本市場(chǎng)統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化合同。主要條款包括：合同名稱(chēng)、交易品種、交易單位、報(bào)價(jià)單位、最小變動(dòng)價(jià)位、每日價(jià)格最大波動(dòng)限制、交收方式、交易時(shí)間、交收申報(bào)時(shí)間、交收品級(jí)、交割地點(diǎn)、交易定金、交易手續(xù)費(fèi)、交易代碼。合同的附件與合同具有同等法律效力。六、現(xiàn)貨延期交易2、現(xiàn)貨延期交易名詞解釋六、現(xiàn)貨延期交易2、

11、現(xiàn)貨延期交易名詞解釋延期交易是指以保證金交易方式進(jìn)行交易，客戶(hù)可以選擇合約交易日當(dāng)天交割，也可以延期交割。延期合約的交割采用實(shí)物交收申報(bào)制度(簡(jiǎn)稱(chēng)交收申報(bào))。延期費(fèi)=持倉(cāng)量當(dāng)日結(jié)算價(jià)延期費(fèi)率。延期合約的開(kāi)盤(pán)價(jià)為合約開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的成交價(jià)格，開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)未產(chǎn)生成交價(jià)格的，以集合競(jìng)價(jià)后的第一筆成交價(jià)作為開(kāi)盤(pán)價(jià)。收盤(pán)價(jià)為合約收盤(pán)前最后五筆成交的加權(quán)平均價(jià)。結(jié)算價(jià)是指某延期合約整個(gè)交易日的成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)。有集合競(jìng)價(jià)交易規(guī)則等。六、現(xiàn)貨延期交易3、現(xiàn)貨延期交易合約展示現(xiàn)國(guó)內(nèi)最活躍的現(xiàn)貨延期交易市場(chǎng)為上海黃金交易所推出的黃金T+D業(yè)務(wù)，這里就以上海黃金T+D合約為展示合約六、現(xiàn)貨延期交易

12、4、現(xiàn)貨延期的交易場(chǎng)所介紹現(xiàn)貨延期交易市場(chǎng)上海黃金交易所七、現(xiàn)貨融通交易1、現(xiàn)貨融通交易的定義“現(xiàn)貨融通”主要以交易所的存貨憑證為基礎(chǔ)，圍繞交易所的交易及交收規(guī)則制度，結(jié)合各合作銀行的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)和各上市產(chǎn)品的特點(diǎn)，開(kāi)發(fā)的一系列融資產(chǎn)品以滿(mǎn)足交易商在交易所的各種融資需求的交易模式。七、現(xiàn)貨融通交易2、現(xiàn)貨融通交易的模式賣(mài)方融資指借款人擬在交易所平臺(tái)將已通過(guò)交易所質(zhì)押給銀行的貨物賣(mài)出。借款人賣(mài)貨申報(bào)配對(duì)成功后，委托交易所先將質(zhì)押貨物贖出，交易所將貨款收到后再歸還至銀行的融資方式。 賣(mài)方融資存貨憑證質(zhì)押融資是指交易商以其自身所有的、尚未賣(mài)出的存放于交易所指定交收倉(cāng)庫(kù)的商品所生成的經(jīng)過(guò)交易所登記確認(rèn)的存

13、貨憑證，通過(guò)交易所將存貨憑證質(zhì)押給合作銀行，獲得借貸資金。（弱化企業(yè)信用評(píng)級(jí)，放大企業(yè)授信額度）。存貨憑證質(zhì)押融資海經(jīng)融資指交易商以其自身所有的、尚未賣(mài)出的存放于交易所指定交收倉(cāng)庫(kù)的商品所生成的經(jīng)過(guò)交易所登記確認(rèn)的存貨憑證質(zhì)押給銀行，并在交易所訂立等額的賣(mài)出合約，鎖定價(jià)格，利用交易所專(zhuān)業(yè)化的風(fēng)險(xiǎn)管理，可從銀行獲得質(zhì)押率為90%的借貸資金。 海經(jīng)融資七、現(xiàn)貨融通交易3、現(xiàn)貨融通的交易場(chǎng)所介紹現(xiàn)貨融通交易市場(chǎng)大連再生資源交易所渤海商品交易所廈門(mén)石油交易中心八、現(xiàn)貨中間倉(cāng)交易1、現(xiàn)貨中間倉(cāng)交易的定義中間倉(cāng)交易是指：中間倉(cāng)交易商每日通過(guò)提供資金或?qū)嵨餄M(mǎn)足每交易日交割申報(bào)差額部分的交割需求來(lái)獲取延期交割

14、補(bǔ)償金收益的交易行為八、現(xiàn)貨中間倉(cāng)交易2、現(xiàn)貨中間倉(cāng)交易的運(yùn)作模式舉例：假設(shè)中間倉(cāng)自有資金（除了自有資金外還可以通過(guò)交易所獲得銀行授信資金）螺紋鋼倉(cāng)儲(chǔ)資金0.15元/噸/天那么收益如下表：八、現(xiàn)貨中間倉(cāng)交易3、現(xiàn)貨中間倉(cāng)的交易場(chǎng)所介紹現(xiàn)貨中間倉(cāng)交易市場(chǎng)泛亞有色金屬交易所渤海商品交易所上海黃金交易所九、現(xiàn)貨掛牌配對(duì)交易1、現(xiàn)貨掛牌配對(duì)交易的定義現(xiàn)貨掛牌配對(duì)交易 是指場(chǎng)內(nèi)現(xiàn)貨掛牌交易商及掛牌會(huì)員通過(guò)掛牌方式報(bào)出掛牌價(jià)格，各摘牌方根據(jù)掛牌價(jià)格，進(jìn)行場(chǎng)內(nèi)配對(duì)，并訂立電子買(mǎi)賣(mài)合同；配對(duì)成功的合約可以選擇提貨或者再次配對(duì)賣(mài)出,如需實(shí)物交收時(shí),需提出交收申請(qǐng),結(jié)清剩余貨款,同時(shí)支付相關(guān)費(fèi)用的交易模式。九、現(xiàn)貨掛牌配對(duì)交易2、現(xiàn)貨掛牌配對(duì)交易的流程掛牌方開(kāi)始掛牌摘牌方摘牌賣(mài)方掛牌買(mǎi)方掛牌賣(mài)方摘牌買(mǎi)方摘牌生成電子合同生成電子合同九、現(xiàn)貨掛牌配對(duì)交易3、現(xiàn)貨掛牌配對(duì)交易的場(chǎng)所介紹現(xiàn)貨掛牌配對(duì)交易市場(chǎng)廈門(mén)石油交易中心天津糧油商品交易所大連再生資源交易所十、現(xiàn)貨撮合交易1、現(xiàn)貨撮合交易的定義現(xiàn)貨撮合交易是指賣(mài)方在交易市場(chǎng)委托銷(xiāo)售定單/銷(xiāo)售應(yīng)單、買(mǎi)方在交易市場(chǎng)委托購(gòu)買(mǎi)定單/購(gòu)買(mǎi)應(yīng)單，交易市場(chǎng)按照價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先原則確定雙方成交價(jià)格并生成電子交易合同，并按交易定單指定的交割倉(cāng)庫(kù)進(jìn)行實(shí)物交割的交易方式。十、現(xiàn)貨撮合交易2、現(xiàn)貨撮合交易成