[國際金融學(xué)]-一課件

1、 導(dǎo) 論 國際金融學(xué)的研究對象 國際金融學(xué)說的發(fā)展 國際金融發(fā)展的新動向7/20/20221國際金融學(xué)的研究對象 國際金融學(xué)是研究開放經(jīng)濟條件下，國際間貨幣交易、資本運動、資金融通規(guī)律、制度安排及其組織管理的學(xué)科，是金融學(xué)科中的一門理論與應(yīng)用有機融合的課程。7/20/20222國際金融學(xué)說的發(fā)展 國際金融學(xué)是在世界經(jīng)濟不斷發(fā)展的進程中萌芽、形成和發(fā)展的。它的發(fā)展歷程大致可以歸納為3個階段： 早期的國際金融學(xué)說階段 成長期的國際金融學(xué)說階段 現(xiàn)代國際金融學(xué)說階段 7/20/20223早期的國際金融學(xué)說階段 時間范圍：17世紀到19世紀前半期 代表學(xué)派：重商主義 研究重點：金本位制下的匯率與國際收

2、支差額問題 特征：圍繞經(jīng)濟政策進行研究 將國際金融問題與國內(nèi)貨幣問題緊密聯(lián)系 研究方法：規(guī)范分析和演繹分析 7/20/20224成長期的國際金融學(xué)說階段 時間范圍：19世紀后半期到20世紀30年代 代表人物：戈遜、卡塞爾、阿夫塔利昂等 研究重點：匯率、國際收支、資本流動 特征：國際資本流動納入研究視野 國際金融的理論框架開始形成 研究方法：多樣化 7/20/20225現(xiàn)代國際金融學(xué)說階段 時間范圍：第二次世界大戰(zhàn)到20世紀80年代 代表人物：弗蘭克爾、勒納、羅賓遜、亞歷山大等 研究重點：匯率、國際收支、資本流動、國際通貨 膨脹、國際貨幣體系等 特征：以西方經(jīng)濟學(xué)理論為基礎(chǔ) 理論與實踐緊密結(jié)合

3、研究方法：多種方法的綜合運用，強調(diào)心理預(yù)期 7/20/20226國際金融發(fā)展的新動向美、日、歐世界三大經(jīng)濟體的變化及其結(jié)構(gòu)調(diào)整 世界貨幣多元化趨勢日益結(jié)局 拉美國家貨幣的“美元化”趨勢日益明朗 亞洲國家貨幣金融合作的步伐進一步加快全球金融業(yè)的并購重組風(fēng)起云涌 金融危機的頻繁爆發(fā)引發(fā)金融監(jiān)管體制的變革7/20/20227第1章 國際收支及其調(diào)節(jié) 目的與要求： 主要對國際收支的基本理論知識進行介紹。通過本章的學(xué)習(xí)，要求學(xué)生對國際收支的基本概念、主要內(nèi)容、國際收支失衡的界定、原因、效應(yīng)等有一個全面的了解和掌握，從而為分析和理解一個國家的宏觀金融政策奠定基礎(chǔ)。7/20/20228主要內(nèi)容 國際收支與國

4、際收支平衡表 國際收支平衡表分析 國際收支失衡 國際收支失衡的調(diào)節(jié)第1章 國際收支及其調(diào)節(jié) 7/20/20229本章閱讀資料 Dominick Salvatore: International Economics, 第515534頁，清華大學(xué)出版社，1996年。 從我國國際收支誤差與遺漏看資本外逃、中國人民大學(xué)學(xué)報、1999. 2 國際收支平衡表中誤差與遺漏項目偏大的原因分析、東北財經(jīng)大學(xué)學(xué)報、 1999.3 中國國際收支的超前結(jié)構(gòu):特征、形成原因、變動趨勢和調(diào)整方向、世界經(jīng)濟、2002、11 解讀中國國際收支平衡表:結(jié)構(gòu)特征、形成動因、調(diào)整方向及政策建議、管理世界、2003.47/20/20

5、22101.1 國際收支的概念及其理解 國際收支的概念 一定時期內(nèi)，一國居民與另一國居民經(jīng)濟交易的系統(tǒng)記錄 國際收支概念理解時注意的問題 流量概念 反映的內(nèi)容為經(jīng)濟交易（交易的具體內(nèi)容） 經(jīng)濟交易在居民與非居民之間發(fā)生（具體規(guī)定）第1節(jié) 國際收支及國際收支平衡表7/20/202211附：交易的具體內(nèi)容 商品勞務(wù)之間的交易 金融資產(chǎn)與商品勞務(wù)的交易 金融資產(chǎn)之間的交易 單方面的商品勞務(wù)轉(zhuǎn)移 單方面的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移第1節(jié) 國際收支及國際收支平衡表7/20/202212附：居民與非居民概念 自然人居民，指那些在本國居住時間長達一年以上的個人， 但官方外交使節(jié)、駐外軍事人員等一律是所在國的非居民； 法人

6、居民，指在本國從事經(jīng)濟活動的各級政府機構(gòu)、非盈利 團體和企業(yè)。 跨國公司的母公司和子公司分別是所在國居民。 國際性機構(gòu)如聯(lián)合國、國際貨幣基金組織等是任何國家的非 居民。 第1節(jié) 國際收支及國際收支平衡表7/20/2022131.2 國際收支平衡表國際收支平衡表的概念 將國際收支按某種適合于經(jīng)濟分析的需要編制出來的會計報表。 國際收支平衡表的編制原則 復(fù)式薄記原理（借貸記賬法） 貿(mào)易賬戶：離岸價格計算 記帳時間：交易標的物的所有權(quán)變更為準 第1節(jié) 國際收支及國際收支平衡表7/20/202214附：借貸記賬法 貸方(Credit/Plus Items) 對外實際資產(chǎn)的減少; 對外金融資產(chǎn)的減少;

7、對外負債的增加;即：出口(貨物和勞務(wù)); 資本流入,包括： 對外金融資產(chǎn)的減少， 本國對外負債的增加。借方(Debit/Minus Items) 對外實際資產(chǎn)的增加; 對外金融資產(chǎn)的增加; 對外負債的減少;即：進口(貨物和勞務(wù)); 資本流出,包括： 對外金融資產(chǎn)的增加， 本國對外負債的減少。第1節(jié) 國際收支及國際收支平衡表7/20/202215國際收支平衡表的帳戶設(shè)置 經(jīng)常帳戶 貨物 服務(wù) 收入 經(jīng)常轉(zhuǎn)移 資本和金融帳戶 資本帳戶(含資本轉(zhuǎn)移及非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買與放棄) 金融帳戶(直接投資、證券投資、其他投資、官方儲備) 錯誤與遺漏帳戶第1節(jié) 國際收支及國際收支平衡表7/20/20221

8、6例1本國企業(yè)動用其在國外銀行的存款進口50萬美元的設(shè)備。因為動用在國外銀行存款就是對外資產(chǎn)減少，因此記作： 貸（+） 借（） 進口 50萬美元 私人短期資本 50萬美元例2本國向外國出口60萬美元的貨物，貨款三月后才能到，但三月后收回債權(quán)時正好是下一個編表年度。在本年度記作： 貸（+） 借（） 出口 60萬美元 私人短期資本 60萬美元附：國際收支平衡表的編制舉例7/20/202217例3本國政府動用外匯儲備40萬美元和70萬美元的藥品向外國提供援助，記作： 貸（+） 借（） 出口 70萬美元 無償轉(zhuǎn)移 110萬美元 官方儲備 40萬美元例4某拉美國家拖欠外國銀行貸款的到期利息300萬美元不

9、還，所拖欠的利息轉(zhuǎn)化為新的債務(wù)，則在該拉美國家的國際收支平衡表中記作： 貸（+） 借（） 投資收益 300萬美元 私人短期資本 300萬美元附：國際收支平衡表的編制舉例7/20/202218例5 本國政府從它在美國某銀行的賬戶中提取38萬美元，在國際黃金市場上購買黃金10000盎司，在本國的國際收支平衡表中記作： 貸（+） 借（） 貨幣性黃金 38萬美元 外匯儲備 38萬美元 注：從這個例子也可以看出，在國際黃金市場購買黃金，只改變官方儲備的構(gòu)成，不改變官方儲備的數(shù)量。附：國際收支平衡表的編制舉例7/20/202219例6 一個美國居民購買了一家德國公司發(fā)行得股票，用他在紐約某銀行的賬戶支付2

10、萬美元。這時美國居民持有了德國公司的股權(quán)，美國對外債權(quán)增加；同時德國公司擁有了在美國銀行的美元存款，美國的對外短期債務(wù)增加。在美國國際收支平衡表中記作： 貸（+） 借（） 證券投資 2萬美元 私人短期資本 2萬美元附：國際收支平衡表的編制舉例7/20/202220例7美國政府發(fā)行的國庫券被一家瑞士銀行認購3000萬美元，該瑞士銀行從它在美國銀行的賬戶提款支付。這時，美國向外國居民出售了債券，美國對外負債增加；同時美國銀行中的瑞士居民存款減少，就是美國對瑞士的負債減少。在美國國際收支平衡表中記作： 貸（+） 借（） 證券投資 3000萬美元 私人短期資本 3000萬美元附：國際收支平衡表的編制舉

11、例7/20/202221例8國外企業(yè)以價值1000萬美元的設(shè)備投入本國，創(chuàng)辦合資企業(yè)，在本國國際收支平衡表中記作： 貸（+） 借（） 進口 1000萬美元 直接投資 1000萬美元 例9本國企業(yè)將其在國外獲得的投資利潤200萬美元進行再投資，以擴大對外直接投資規(guī)模，記作： 貸（+） 借（） 投資收益 200萬美元 直接投資 200萬美元附：國際收支平衡表的編制舉例7/20/202222例10美國進口商用其在紐約某銀行的賬戶支付10萬美元給英出口商。在美國國際收支平衡表中記作： 貸（+） 借（） 進口 10萬美元 私人短期資本 10萬美元 注：從這個例子也可以看出，美國進口商對外支付美元后，美國

12、的對 外負債并未清償。 附：國際收支平衡表的編制舉例7/20/202223第2節(jié) 國際收支平衡表的分析2.1 國際收支平衡表的差額關(guān)系貿(mào)易差額（Trade Balance）經(jīng)常賬戶差額（Current Account Balance）基本差額（Basic Balance）官方結(jié)算差額（Official Settlements Balance）綜合差額（Overall Balance）7/20/202224貿(mào)易差額經(jīng)常帳戶差額基本差額官方結(jié)算差額綜合差額7/20/202225西北大學(xué)精品課程第2節(jié) 國際收支平衡表的分析2.2 國際收支平衡表的分析一般性分析 整體分析 縱向分析 國別分析 政策分析

13、7/20/202226第2節(jié) 國際收支平衡表的分析項目分析（差額分析） 貿(mào)易項目分析 經(jīng)常項目分析 資本與金融項目分析 官方儲備變動分析 誤差與遺漏項目分析7/20/202227第2節(jié) 國際收支平衡表的分析2.3 國際收支平衡表與國民收入帳戶的關(guān)系 GDP=C+I+G+(XM)； GNP=GDP+國外凈要素報酬收入NFP 經(jīng)常賬戶差額CA可以近似地（忽略轉(zhuǎn)移收支）表示為： CA=(XM)+NFP 從而，GNP=C+I+G+CA，這就是國際收支和GNP的關(guān)系。 假定T為稅收，私人部門儲蓄為S=YTC, 上式可整理為： CA =(SI)+(TG)這就是開放經(jīng)濟條件下進行宏觀經(jīng)濟分析的最基本公式。

14、7/20/202228第3節(jié) 國際收支失衡3.1 國際收支失衡的界定兩種不同性質(zhì)的交易 自主性交易 調(diào)節(jié)性交易（彌補性交易）國際收支失衡的含義：自主性交易的不平衡 注意：國際收支平衡表平衡國際收支平衡7/20/202229第3節(jié) 國際收支失衡3.2 國際收支失衡的原因 偶然性因素 貨幣性因素 周期性因素 結(jié)構(gòu)性因素 不穩(wěn)定的投機資本流動7/20/202230第3節(jié) 國際收支失衡3.3 國際收支失衡的經(jīng)濟效應(yīng)巨額逆差的經(jīng)濟效應(yīng) 貨幣有貶值趨向 經(jīng)濟增長受到約束巨額順差的經(jīng)濟效應(yīng) 貨幣有升值趨向 產(chǎn)生通貨膨脹壓力 7/20/202231第4節(jié) 國際收支失衡的調(diào)節(jié)4.1 國際收支失衡的自動調(diào)節(jié) 金本

15、位制下的自動調(diào)節(jié)（見下圖）國際收支逆 差黃金外流物價下降出口增加進口減少國際收支順 差黃金流入黃金流入物價上漲進口增加出口減少黃金外流7/20/202232第4節(jié) 國際收支失衡的調(diào)節(jié) 紙幣本位制下的自動調(diào)節(jié)（通過三種途徑實現(xiàn)）價格效應(yīng)利率效應(yīng)收入效應(yīng)7/20/202233第4節(jié) 國際收支失衡的調(diào)節(jié)4.2 國際收支失衡的政策調(diào)節(jié) 外匯緩沖政策 需求管理政策 供給管理政策 需求變更政策 需求轉(zhuǎn)換政策 財政政策 貨幣政策 匯率政策 管制政策 產(chǎn)業(yè)政策 科技政策政策調(diào)節(jié)體系7/20/202234第4節(jié) 國際收支失衡的調(diào)節(jié)4.3 國際收支調(diào)節(jié)政策的機制比較外匯緩沖政策 逆差時，政府通過動用外匯儲備資產(chǎn)來

16、彌補國際收支逆差的政策 作用機制： 優(yōu)點：簡單易行；短期不會影響經(jīng)濟增長 局限性：動用儲備，數(shù)量有限；借外債，有債務(wù)壓力。7/20/202235第4節(jié) 國際收支失衡的調(diào)節(jié) 財政貨幣政策作用機制: 改變社會總需求調(diào)節(jié)進出口.具體說： 逆差時，采取緊縮性的財政貨幣政策 順差時，采取擴張性的財政貨幣政策作用渠道: 乘數(shù)效應(yīng)(收入效應(yīng))相對價格效應(yīng)利率效應(yīng)局限性: 以犧牲國內(nèi)經(jīng)濟為代價;適用于周期性失衡.7/20/202236第4節(jié) 國際收支失衡的調(diào)節(jié) 匯率政策作用機制: 改變匯率,改變相對價格,影響進出口 局限性: 政策效果受多種因素制約.包括:進出口商品彈性大小國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的合理性及資源轉(zhuǎn)移機制健

17、全程度J曲線效應(yīng)貿(mào)易對手的報復(fù)行為7/20/202237第4節(jié) 國際收支失衡的調(diào)節(jié)時間0T1T2T3ABC時間0T1T2T3ABCJ曲線效應(yīng)7/20/202238第4節(jié) 國際收支失衡的調(diào)節(jié) 管制政策 直接管制政策的形式 貿(mào)易管制 金融管制 直接管制政策的成本收益分析直接管制政策的收益: 在特定條件下管制對經(jīng)濟的穩(wěn)定作用 直接管制政策的成本: 有形成本(管制費用) 產(chǎn)生的生產(chǎn)低效率社會福利損失(見下頁)7/20/202239以外匯管制本幣估值過高為例右圖中,S-外匯供給 D-外匯需求 F-市場均衡匯率 OB-政府強制維持的匯率 OH-政府管制的交易量 HI-超額的外匯需求 OA-需求者愿意支付的

18、價格 AB-經(jīng)濟租金,租金總額即為 ABCE的面積產(chǎn)生下列問題:ECHIFGSDoBAWP7/20/202240第4節(jié) 國際收支失衡的調(diào)節(jié)租金存在-尋租-腐敗現(xiàn)象(社會資源浪費)重負損失(dead weight loss): 意愿價格高于管制價格,意味著外匯作為一種商品的邊際效用高于邊際成本.從經(jīng)濟意義上講,許多交易者愿意以較高的價格買入外匯,以獲得進口商品而帶來的效用的滿足.顯然,在管制的情況下,需求者購入外匯的效用難以實現(xiàn),這也意味著存在著相應(yīng)的社會福利損失. 一般來講,管制越長,負效應(yīng)越大7/20/202241第4節(jié) 國際收支失衡的調(diào)節(jié) 供給管理政策主要政策形式：產(chǎn)業(yè)政策、科技政策作用機

19、制: 通過產(chǎn)業(yè)政策的制定，調(diào)整國內(nèi)生產(chǎn)的供給結(jié)構(gòu) 通過科技政策，加快知識對產(chǎn)出的推動 使用范圍：結(jié)構(gòu)性失衡缺點：時間較長 7/20/202242本章討論題登陸, 查閱中國近5年來的國際收支資料，分析討論如下問題： 1、中國的國際收支具有什么特征？ 2、中國國際收支是否正常？如有問題,具體表現(xiàn)在哪些方面？ 3、根據(jù)問題，提出改進國際收支管理的政策建議.7/20/202243本章復(fù)習(xí)思考題1、什么是國際收支？如何理解這一概念？2、簡述國際收支平衡表的帳戶設(shè)置和編制原則。3、簡述國際收支失衡的含義與原因。4、試對國際收支各種調(diào)節(jié)政策的機制及優(yōu)缺點作一比較。5、分析中國近5年來國際收支的主要特征、存在

20、的問題，并 提出政策建議。7/20/202244第2章 國際儲備及其管理 目的與要求： 本章主要對國際儲備的基本概念、構(gòu)成及其管理問題進行介紹；在此基礎(chǔ)上，對中國的國際儲備問題作一分析。主要內(nèi)容 國際儲備的概念及構(gòu)成 國際儲備的規(guī)模管理 國際儲備的結(jié)構(gòu)管理 中國國際儲備問題分析7/20/202245本章閱讀資料奚君羊：國際儲備研究，上海財經(jīng)大學(xué)出版社，1998年版。美羅伯特特里芬：黃金與美元危機自由兌換的未來，商務(wù)印書館，1997年版， 7/20/202246第1節(jié) 國際儲備概念及構(gòu)成 1.1 國際儲備的概念 指一國貨幣當局擁有的，能隨時用來干預(yù)外匯市場、平衡國際收支的資產(chǎn)。具有3個特征： 可

21、得性 充分的流動性 普遍的可接受性7/20/202247第1節(jié) 國際儲備概念及構(gòu)成 1.2 國際儲備資產(chǎn)的構(gòu)成 貨幣性黃金（Monetary Gold） 外匯儲備（Foreign Exchange Reserve） 儲備頭寸（普通提款權(quán)，General Drawing Rights ，GDRs ） 特別提款權(quán)（Special Drawing Rights,SDRs,） 7/20/202248第1節(jié) 國際儲備概念及構(gòu)成 1.2 國際儲備的構(gòu)成貨幣性黃金儲備頭寸（普通提款權(quán)）外匯儲備特別提款權(quán)國際儲備7/20/202249第1節(jié) 國際儲備概念及構(gòu)成 附1：儲備頭寸（Reserve Position

22、 in IMF） 在IMF中的儲備頭寸（Reserve Position in IMF），也稱為普通提款權(quán)（General Drawing Rights），是指在IMF普通賬戶中成員國可自由提取使用的資產(chǎn)，具體包括成員國向IMF認繳份額（Quota）中的外匯部分和IMF用去的本國貨幣持有量部分。7/20/202250第1節(jié) 國際儲備概念及構(gòu)成 附2：特別提款權(quán)（ Special Drawing Rights, SDRs,）特別提款權(quán)是IMF為了解決成員國國際清償力不足問題而于1969年9月在IMF第24屆年會上創(chuàng)設(shè)的一種新的國際儲備資產(chǎn)，其實質(zhì)是用以補充原有儲備資產(chǎn)的一種流通手段。它根據(jù)參加國

23、在IMF中的份額按比例進行分配，成員國可運用分配的特別提款權(quán)換成外匯用于彌補國際收支逆差，也可以直接用其償還IMF的貸款。7/20/202251第1節(jié) 國際儲備概念及構(gòu)成 與其他儲備資產(chǎn)相比，SDR有著顯著的區(qū)別：（1）是一種憑信用發(fā)行的資產(chǎn)，本身不具有內(nèi)在價值，但其價值相對來 說比較穩(wěn)定。（2）由IMF按份額比例無償分配給各成員國。（3）具有嚴格限定用途，即只能在IMF及各國政府之間發(fā)揮作用，任何 私人企業(yè)不得持有和運用，不能直接用于貿(mào)易或非貿(mào)易的支付。7/20/202252第1節(jié) 國際儲備概念及構(gòu)成 1.3 國際儲備的結(jié)構(gòu)演變國際儲備制度的演變：第一次世界大戰(zhàn)之前的儲備體系：黃金、英鎊儲備

24、體系二戰(zhàn)到20世紀70年代的儲備體系：黃金、英鎊、美元儲 備體系 20世紀70年代以后的儲備體系：多元儲備體系國際儲備結(jié)構(gòu)的演變：黃金比重下降外匯中：美元比重下降7/20/202253 第2節(jié) 國際儲備規(guī)模管理 2.1 國際儲備規(guī)模管理的含義2.2 國際儲備規(guī)模量的確定 從一國對國際儲備資產(chǎn)需求的角度，確定最適度的國際儲備量。規(guī)模管理的界限（特里芬的主張）： 確定規(guī)模應(yīng)該考慮的因素： 持有國際儲備的成本 進入國際市場籌措應(yīng)急資金的能力7/20/202254 第2節(jié) 國際儲備規(guī)模管理 國際收支發(fā)生沖擊的規(guī)模與類型國際收支調(diào)節(jié)政策的效率（影響效率的因素） 邊際進口傾向的大小 進出口商品供求彈性 匯

25、率制度與外匯管制程度 金融市場的發(fā)育程度 各國政策的國際協(xié)調(diào)進出口的規(guī)模本國資本項目的開放程度及國際游資沖擊的規(guī)模正因為如此，一般認為，適度的國際儲備量應(yīng)該是一個區(qū)間，而不是一個確定的值。7/20/202255 第3節(jié) 國際儲備結(jié)構(gòu)管理 3.1 結(jié)構(gòu)管理的原則 安全性 盈利性 流動性3.2 結(jié)構(gòu)管理的內(nèi)容儲備貨幣種類的比例安排 管理的原則： 幣值的穩(wěn)定性 資產(chǎn)的盈利性（匯率、利率、通脹率） 國際經(jīng)貿(mào)往來的便利性7/20/202256 第3節(jié) 國際儲備結(jié)構(gòu)管理 儲備資產(chǎn)流動性結(jié)構(gòu)的確定 根據(jù)流動性的大小，劃分為三個層次： 一級儲備：活期存款、短期票據(jù)以及儲備頭寸 二級儲備：中期國庫券（期限25年

26、）以及特別提款權(quán) 三級儲備：長期公債，信譽良好的債券（期限410年）以及黃金7/20/202257 第4節(jié) 中國國際儲備分析 4.1 黃金儲備的變化4.2 外匯儲備的變化7/20/202258 本章案例討論 華爾街專家稱：中國外匯儲備暗藏風(fēng)險 （案例2） 7/20/202259 本章復(fù)習(xí)思考題 1、簡述國際儲備的含義與作用。2、簡述國際儲備的規(guī)模管理。3、簡述國際儲備的結(jié)構(gòu)管理原則。4、試分析近5年來中國外匯儲備增長的特征及高增長的原 因。 7/20/202260第3章 外匯與匯率 目的與要求： 本章通過學(xué)習(xí)，熟練掌握外匯、匯率等相關(guān)基本概念，了解匯率決定的基礎(chǔ)、影響匯率變動的因素以及匯率變動

27、對經(jīng)濟的影響。7/20/202261西北大學(xué)精品課程第3章 外匯與匯率 主要內(nèi)容： 匯率的概念與匯率的標價方法 匯率決定的基礎(chǔ) 影響匯率變動的因素及匯率變動的效應(yīng)7/20/202262西北大學(xué)精品課程 本章閱讀文獻易剛、張磊：國際金融，上海人民出版社，1999年，第591頁613頁。 陳學(xué)彬：近期人民幣實際匯率變動態(tài)勢分析-兼論分析實際匯率應(yīng)注意的幾個問題，經(jīng)濟研究，1999年第1期； 俞喬：亞洲金融危機與我國的匯率政策，經(jīng)濟研究，1997年第10期。7/20/202263第1節(jié) 外匯與匯率的基本概念 1.1 外匯的概念 外匯的動態(tài)概念 一國貨幣通過“匯”和“兌”兩項活動，轉(zhuǎn)換成另一國貨幣，借

28、以清償國際間債權(quán)債務(wù)的銀行業(yè)務(wù)活動。（見下列示意圖）本幣支付外幣100萬美元7/20/202264第1節(jié) 外匯與匯率的基本概念 外匯的靜態(tài)概念 以外幣表示的，可用于進行國際之間結(jié)算的支付手段。中國政府的外匯概念 外國貨幣，包括鈔票、鑄幣等； 外幣有價證券，包括政府公債、國庫券、公司債券、股 票、息票等； 外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑 證； 其他外匯資金。7/20/202265第1節(jié) 外匯與匯率的基本概念 1.2 匯率的標價方法 直接標價法(Direct Quotation) 間接標價法(1ndirect Quotation) （1）：A = X * B （2）：B = 1/

29、X * A 式中：A外國貨幣 B本國貨幣 X兌換率注意：匯率升降的真實含義 匯率的升降指：貨幣的升值或貶值7/20/202266第1節(jié) 外匯與匯率的基本概念 1.3 匯率的基本分類按銀行買賣外匯的角度分： 買入?yún)R率 賣出匯率 中間匯率 現(xiàn)鈔匯率 ！注意： 1美元 = 0.9153-0.9160歐元 直接法下: 買入價 賣出價 (歐洲市場) 間接法下: 賣出價 買入價 (美國市場)7/20/202267第1節(jié) 外匯與匯率的基本概念 按匯率的制定方式分： 基本匯率 套算匯率注：關(guān)鍵貨幣，應(yīng)具備以下特點： 在本國國際收支少使用最多； 在外匯儲備中所占比重最大； 可以自由兌換且為國際上普遍接受。 （具

30、體套算方法如下）7/20/202268第1節(jié) 外匯與匯率的基本概念 兩種貨幣對第三種貨幣均為直接標價法（兩種貨幣對第三者貨幣均為間接標價法同理）例如：已知： USD 1 = CAD1.4580/90 USD 1 = CHF1.7320/30 求：CAD 1 = CHF ?方法：兩種匯率的標價法相同、即其標價的被報價貨幣相 同時，要將豎號左右的相應(yīng)數(shù)字交叉相除。即： 1.7320 1.7330 1.4590 1.4580 即：CAD1=CHF1.1871/867/20/202269第1節(jié) 外匯與匯率的基本概念 兩種貨幣對第三種貨幣，一為直接標價法，一為間接標價法 例如：已知： GBP 1 = U

31、SD 1.6550/60 USD 1 = CHF1.7320/30 求：GBP 1 = CHF?方法：兩種匯率的標價法不同、即其標價的被報價貨幣不 同時，要將豎號左右的相應(yīng)數(shù)字同邊相乘。即： GBP 1 = CHF1.6550 1.7320 = 2.8665 GBP 1 = CHF1.7330 1.6560 = 2.8698 即： GBP 1 = CHF2.8665/987/20/202270 第1節(jié) 外匯與匯率的基本概念 按外匯買賣的交割期分： 即期匯率 遠期匯率 中國工商銀行遠期匯價（2005年11月28日）期限美元兌人民幣中間價現(xiàn)匯買入價現(xiàn)匯賣出價起息日 當 天807.74 805.72

32、 809.76 2005-11-30 20天(20D)806.95 804.93 808.97 2005-12-19 1個月(1M)806.12 804.1 808.13 2005-12-29 2個月(2M)804.01 802 806.02 2006-01-27 3個月(3M)801.65 799.64 803.65 2006-02-28 6個月(6M)794.23 792.24 796.21 2006-05-30 9個月(9M)786.33 783.73 788.91 2006-08-29 12個月(1Y)778.84 775.72 781.95 2006-11-297/20/202271

33、第1節(jié) 外匯與匯率的基本概念 按銀行外匯匯兌方式分： 電匯匯率 信匯匯率 票匯匯率公司A公司B銀行A銀行B100萬美元付款指令委 托委 托7/20/202272第1節(jié) 外匯與匯率的基本概念 按匯率的效應(yīng)分： 名義匯率 實際匯率（見附1：實際匯率的計算）衡量匯率的總體強弱： 有效匯率：反映匯率對兩種或兩種以上匯率的綜合變動情 況，是對幾種貨幣幣值的加權(quán)平均數(shù) 權(quán)重確定：根據(jù)貿(mào)易值所占比重來定 （見附2：實際有效匯率的計算）7/20/202273假如：2001年1月美元兌日元的匯率為120.25JPY/USD，2004年1月美元兌日元匯率為108.40JPY/USD；同期，美國消費者價格指數(shù)（CP

34、I)由107.6上升到110.2，而日本的消費者價格指數(shù)（CPI)由110.5上升到121.8；此時：美元兌日元名義匯率下降了: (108.4120.25)/120.25=-9.85%但實際匯率的變化為: 2001年1月的實際匯率為: 120.25/（110.5/107.6)=117.09 2004年1月的實際匯率為: 108.40/(121.8/110.2)=98.08 實際匯率的變動為: (98.08117.09)/117.09=-16.24%表明:從2001年月-2004年1月,美元兌日元名義匯率雖然下降了9.85%,但實際匯率卻下降了16.24%.附1：實際匯率的計算：7/20/202

35、274 假如：美國對加拿大貿(mào)易比重0.6628 美國對日本貿(mào)易比重0.3372 2002年的實際匯率分別為：對加拿大：1.3250 ，對日元：105.00 2004年的實際匯率分別為：對加拿大：1.4200，對日元：108.40則2004年的實際有效匯率為： 0.6628(1.4200/1.3250)+0.3372(108.4/105)=1.0584 即美國2004年對加拿大元和日元的綜合實際有效匯率上升了5.84%.附2：實際有效匯率的計算（以上為例）：7/20/202275第2節(jié) 匯率的決定基礎(chǔ) 2.1 金本位制下匯率確定的基礎(chǔ)： 鑄幣平價：兩種貨幣含金量之比 例如：在19251931年期

36、間，英國規(guī)定1英鎊的純金量為113.0016格令(Grains)，美國規(guī)定1美元的純金量為23.22格令，這樣: 英鎊與美元之間的匯率即為： GBPl=113.001623.22 = USD4.8665 7/20/202276第2節(jié) 匯率的決定基礎(chǔ) 匯率波動：受黃金輸送點制約（見下圖）鑄幣平價黃金輸出點黃金輸入點輸金費用市場匯率例如：英鎊與美元的鑄幣平價為GBPl=USD4.8665，英美兩國之間運送一 英鎊黃金的費用為0.03美元，則匯率變動的上下限為： 上限=鑄幣平價運送費用 即：GBPlUSD4.86650.03USD4.8865 下限=鑄幣平價運送費用 即：GBPlUSD4.86650

37、.03USD4.83657/20/202277第2節(jié) 匯率的決定基礎(chǔ) 2.2 布雷頓森林制度下匯率確定的基礎(chǔ) 金平價：兩種貨幣代表金量之比 匯率波動范圍：由政府協(xié)定約定 2.3 牙買加貨幣制度下匯率確定的基礎(chǔ) 購買力平價：兩種貨幣購買能力之比 匯率的波動：影響因素十分復(fù)雜7/20/202278 第3節(jié) 匯率的變動 3.1 影響匯率變動的因素影響匯率變動的因素很多，但歸納起來主要有： 國際收支狀況 通貨膨脹狀況 貨幣利率水平 經(jīng)濟增長狀況 財政貨幣政策 政府的市場干預(yù) 市場預(yù)期心理 國際政治經(jīng)濟形勢的突然變化 7/20/202279 第3節(jié) 匯率的變動 3.2 匯率變動的經(jīng)濟效應(yīng)匯率變動對經(jīng)濟的

38、影響十分廣泛，但歸納起來主要有二個方面：匯率變動對一國國際經(jīng)濟的影響 對進出口貿(mào)易 （1）對進出口貿(mào)易量 （2）對進出口收支: 考慮因素：進出口彈性 J曲線效應(yīng) 貿(mào)易對手的報復(fù)7/20/202280 第3節(jié) 匯率的變動 非貿(mào)易收支 國際資本流動 匯率變動對一國國內(nèi)經(jīng)濟的影響 對國內(nèi)物價水平 國內(nèi)利率 國內(nèi)就業(yè)及國民收入等7/20/202281 本章討論題 登陸, 查閱近10年來人民幣匯率變動的資料，分析討論如下問題： 1、人民幣匯率變動的趨勢特征及其原因？ 2、人民幣匯率對中國經(jīng)濟的影響？ 7/20/202282 本章復(fù)習(xí)思考題 1、簡述匯率的基本分類及其應(yīng)用。2、試分析影響匯率變動的因素。3

39、、簡述匯率變動的經(jīng)濟效應(yīng)。4、結(jié)合中國的宏觀經(jīng)濟運行，分析人民幣的匯率變動趨。7/20/202283第4章 國際資本流動與外債管理 目的與要求： 本章主要對國際資本流動的效應(yīng)、外債管理的主要內(nèi)容、管理指標等問題作一分析。主要內(nèi)容 國際資本流動的效應(yīng) 外債管理的內(nèi)容 外債管理的主要指標7/20/202284西北大學(xué)精品課程 本章閱讀資料斯蒂芬. 格倫菲勒：國際資本流動與金融危機，國 際金融研究，1999.2鄂志寰：國際資本流動的影響及控制，國際金融研 究，1998 .12吳元作、張志賢：不同形式國際資本流動的風(fēng)險比 較，國際金融研究，1999.97/20/202285第1節(jié) 國際資本流動的一般描

40、述 1.1 國際資本流動的概念與形式概念: 跨國界的資本流動形式(期限分): 國際長期資本流動 國際直接投資 創(chuàng)辦新企業(yè) 利潤再投資 持有股權(quán)達到一定比例 國際間接投資(證券投資) 國際中長期貸款 7/20/202286第1節(jié) 國際資本流動的一般描述 國際短期資本流動 保值性資本流動 投機性資本流動 貿(mào)易資金流動1.2 國際資本流動的原因追求利潤資本避險其他原因7/20/202287第1節(jié) 國際資本流動的一般描述 1.3 國際資本流動的趨勢特征國際資本流動的趨向 國際直接投資規(guī)模向理性回歸 因企業(yè)并購而產(chǎn)生的資本流動減少 風(fēng)險資本額急劇下降 全球股票市場疲軟國際資本流動的長期特征 虛擬經(jīng)濟與實

41、體經(jīng)濟分離導(dǎo)致資本配置失靈 短期資本流動規(guī)模大且不穩(wěn)定7/20/202288第2節(jié) 國際資本流動的效應(yīng) 2.1 國際資本流動的一般效應(yīng)：麥克杜格爾模型分析假設(shè)：世界有兩個國家A,B 資本在兩國之間可以自由流動 A國資本豐富，其它要素短缺；B國資本短缺，其它要素豐富 要素市場完全競爭，且要素價格由要素的邊際生產(chǎn)力決定pMMNNO1O2QSURDLG EAB7/20/202289 第2節(jié) 國際資本流動的效應(yīng) 分析1：總福利效應(yīng)在資本流動之前 A國的資本總量為O1Q，B國的資本總量為O2Q。 A 國的總產(chǎn)量為O1MTQ，B國的總產(chǎn)量為O2MUQ。 在資本流動之后 A國的總產(chǎn)出為O1MPS，比流動之前

42、少了SPTQ部分； B國的總產(chǎn)出為O2MPS，比流動之前增加了QUPS部分。因此，世界總產(chǎn)出比以前增加了三角形TPU部分?？梢姡Y本流動不僅增加了資本輸出國和資本輸入國的福利水平，而且有利于增進全世界的生產(chǎn)和總的福利水平。7/20/202290 第2節(jié) 國際資本流動的效應(yīng) 分析2：福利分配格局效應(yīng)對于投資國國民收入分配的影響 有利于資本要素所有者；不利于勞動力要素所有者。 對于投資接受國國民收入分配的影響 有利于勞動力要素所有者；不利于資本要素所有者。7/20/202291 第2節(jié) 國際資本流動的效應(yīng) 兩點結(jié)論：資本的國際流動，不僅可以增加全世界的生產(chǎn)和福利水平，而且可 以同時增加投資國和投資

43、接受國的國民收入；資本流動對投資國和投資接受國各自的國民收入分配產(chǎn)生了相反的 影響： 對于投資國而言：產(chǎn)生了有利于資本要素收入的分配而不利于勞 動力要素收入的分配； 對于投資接受國而言：產(chǎn)生了有利于勞動力要素收入的分配而不 利于資本要素收入的分配。7/20/202292 第2節(jié) 國際資本流動的效應(yīng) 2.2 國際資本流動對資本輸入國的效應(yīng)國際收支效應(yīng)資本形成與投資乘數(shù)效應(yīng)資源要素和技術(shù)轉(zhuǎn)移效應(yīng)市場結(jié)構(gòu)效應(yīng)就業(yè)創(chuàng)造效應(yīng)7/20/202293 第2節(jié) 國際資本流動的效應(yīng) 2.3 國際資本流動對資本輸出國的效應(yīng)國際收支調(diào)整效應(yīng)技術(shù)轉(zhuǎn)移效應(yīng)貿(mào)易進出口效應(yīng) 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)效應(yīng)金融體系擴張效應(yīng)7/20/20229

44、4 第3節(jié) 外債及其管理 3.1 外債的定義與特征國際金融機構(gòu)的定義: 在任何給定的時刻,一國居民所欠非居民的已使用 而尚未清償?shù)木哂衅跫s性償還義務(wù)的全部債務(wù). 特征: 區(qū)分居民與非居民 具有契約性 已使用而未清償 包括外幣,也包括本幣;包括價值形式,也包括實 物形式.7/20/202295 第3節(jié) 外債及其管理 中國政府的外債定義: 中國境內(nèi)的機關(guān)、團體、企業(yè)、事業(yè)單位、金融機 構(gòu)或其他機構(gòu)對中國境外的國際金融組織、外國政府、 金融機構(gòu)、 企業(yè)或者其他機構(gòu)用外國貨幣承擔的具有契 約性償還義務(wù)的全部債務(wù)。 注意：外幣債務(wù)； 外資金融機構(gòu)業(yè)務(wù)往來； 債務(wù)擔保；7/20/202296 第3節(jié) 外債

45、及其管理 3.2 外債的種類國際金融組織貸款 特點: 條件優(yōu)惠、期限較長、利率較低 具體類型：國際貨幣基金組織貸款 世界銀行貸款 國際農(nóng)業(yè)發(fā)展基金貸款 亞洲開發(fā)銀行貸款 外國政府貸款 特點：金額大、期限長、附加費用少，附加條件多 主要形式：混合貸款7/20/202297 第3節(jié) 外債及其管理 國際商業(yè)銀行貸款：短期融資 中長期貸款 買方信貸 銀團貸款 循環(huán)貸款對外發(fā)行債券國際金融租賃7/20/202298 第3節(jié) 外債及其管理 3.3 外債的監(jiān)控指標衡量外債承受能力的指標: 負債率：年末外債余額/當年GNP （20%） 債務(wù)率：年末外債余額/當年商品與勞務(wù)出口收入（ 100%） 衡量外債償還能

46、力的指標: 償債率：當年外債還本付息額/當年商品與勞務(wù)出口收入（ 25%） 7/20/202299 第3節(jié) 外債及其管理 衡量外債結(jié)構(gòu)的指標: 期限結(jié)構(gòu)（短期債務(wù)率）：短期外債余額/外債總余額（ 25%） 種類結(jié)構(gòu)：商業(yè)銀行貸款比率（ 70%） 利率結(jié)構(gòu)幣種結(jié)構(gòu)7/20/2022100 第3節(jié) 外債及其管理 3.4 外債管理外債規(guī)模管理外債的結(jié)構(gòu)管理外債的使用管理外債的風(fēng)險管理3.5 中國的外債管理管理機構(gòu)：國家計委 財政部 國家外匯管理局 外債形勢分析7/20/2022101 本章復(fù)習(xí)思考題1、試分析國際資本流動與國民收入的關(guān)系。2、試分析國際資本流動對資本流出國以及對資本流入國的 影響。3

47、、簡述外債的定義與基本特征。4、簡述外債監(jiān)控的各種指標，并說明其經(jīng)濟含義。7/20/2022102 第5章 國際貨幣制度目的與要求 通過本章的學(xué)習(xí)，使學(xué)生能對國際貨幣制度演變與發(fā)展的邏輯關(guān)系有一個比較清楚地認識，同時把握國際貨幣制度改革的方向。主要內(nèi)容 國際貨幣制度的的歷史演變 各種貨幣制度的運行特點與比較 國際貨幣制度改革的主要主張7/20/2022103 本章閱讀資料國際貨幣制度的宏觀經(jīng)濟績效與選擇。經(jīng)濟評論， 2001。6 全球貨幣制度的歷史變遷與亞洲區(qū)域貨幣整合前景。財經(jīng)理論與 實踐，2002。5 國際貨幣制度變遷的系統(tǒng)相容性分析。中央財經(jīng)大學(xué)學(xué)報， 2002。3 東亞區(qū)域貨幣體系的構(gòu)

48、建:必要性、可行性與路徑選擇。社會科 學(xué)戰(zhàn)線。2003。4 國際貨幣制度的自然演進國際金融資源的合理開發(fā)與配置。 山東財政學(xué)院學(xué)報，2003。5 7/20/2022104第1節(jié) 國際貨幣制度概述1.1 國際貨幣概述 貨幣職能回顧 價值標準可以降低信息成本 交易媒介可以降低交易成本 價值儲藏購買力穩(wěn)定 國際貨幣職能的具體表現(xiàn)7/20/2022105 私人交易 政府交易價值標準 計價貨幣：在國際貿(mào)易中用以表示商品勞務(wù)價格，以及在國際投資中用以表示債權(quán)債務(wù)金額的貨幣?；鶞守泿牛赫谥贫ㄘ泿牌絻r或?qū)ν鈪R率時所使用。交易媒介結(jié)算貨幣：在商品勞務(wù)交易中充當交易媒介，在信用活動中用于資金借貸和償還的貨幣。

49、 干預(yù)貨幣：政府在干預(yù)外匯市場時所使用的貨幣。 儲藏手段資產(chǎn)貨幣：私人部門在持有對外財富時使用的貨幣。儲備貨幣：政府在持有官方對外資產(chǎn)時使用的貨幣 第1節(jié) 國際貨幣制度概述7/20/2022106一國貨幣充當國際貨幣的條件第1節(jié) 國際貨幣制度概述該國貨幣必須是可兌換貨幣（convertible currency），即該國不實行任何的外匯管制，國內(nèi)外居民根據(jù)意愿可隨時將其兌換為所需要的其他國家的貨幣，從而被各國普遍都能接受。 國際貨幣基金組織的第八條款，IMF Article 。該國具有強大的經(jīng)濟金融實力， 并且價值穩(wěn)定。 7/20/2022107 第1節(jié) 國際貨幣制度概述國際貨幣發(fā)行國的收益

50、可以賺取“鑄幣稅”收益 有利于彌補國際收支赤字。 國際貨幣發(fā)行國的銀行可以獲得更大的存款與貸款的息差 收入。 國際貨幣發(fā)行國金融業(yè)務(wù)的全球化。 國際貨幣發(fā)行國的廠商可以避免匯率風(fēng)險并降低融資成本。 國際貨幣發(fā)行國的貨幣政策不易受其它國家的約束。7/20/2022108 第1節(jié) 國際貨幣制度概述國際貨幣發(fā)行國必須保持甚至擴大其國際收支逆差，這會 造成其短期負債增加和匯價的下跌。國際貨幣發(fā)行國的貨幣政策操作難度增大。國際貨幣發(fā)行國的成本 7/20/2022109 第1節(jié) 國際貨幣制度概述1.2 國際貨幣制度 概念內(nèi)容 國際貨幣或儲備資產(chǎn)的確定 國際支付原則 匯率制度的確定 國際收支調(diào)節(jié)機制的確定7

51、/20/2022110 國際貨幣制度的作用確定了國際清算和支付手段，促進了世界經(jīng)濟的快速發(fā)展對國際收支的調(diào)節(jié)機制進行了規(guī)范，為世界經(jīng)濟的穩(wěn)定奠定了基礎(chǔ)確立了國際金融事務(wù)的協(xié)調(diào)監(jiān)督機制，為國家間的平等合作創(chuàng)造了條件國際貨幣制度的類型按儲備資產(chǎn)形式劃分按匯率制度形式分 第1節(jié) 國際貨幣制度概述7/20/2022111 第2節(jié) 國際貨幣制度的歷史發(fā)展2.1 國際金本位制國際金本位制的基本內(nèi)容和運行特點基本內(nèi)容運行特點作用國際金本位制的崩潰7/20/2022112 第2節(jié) 國際貨幣制度的歷史發(fā)展國際金本位制的崩潰制度運行的條件： 黃金產(chǎn)量的持續(xù)增長 各種自由的保持2.2 布雷頓森林貨幣制度布雷頓森林貨

52、幣制度的內(nèi)容與特征 布雷頓森林貨幣制度的崩潰7/20/2022113 第2節(jié) 國際貨幣制度的歷史發(fā)展布雷頓森林貨幣制度的評價歷史作用存在的問題加劇了西方發(fā)達國家之間的摩擦與矛盾具有“先天性”的內(nèi)在不穩(wěn)定性（特里芬難題）國際收支調(diào)節(jié)效率不高國際儲備貨幣的供應(yīng)缺乏有效的調(diào)節(jié)機制7/20/2022114 第2節(jié) 國際貨幣制度的歷史發(fā)展2.3 牙買加貨幣制度 牙買加貨幣制度的主要內(nèi)容 牙買加貨幣制度的運行效率分析 對國際經(jīng)濟的推動作用 運行中的弊端7/20/2022115 第3節(jié) 國際貨幣制度的改革3.1 國際貨幣制度改革的基本原則 利益分配的均等性 制度內(nèi)部的相容性 調(diào)節(jié)責(zé)任的對等性3.2 國際貨幣

53、制度改革的主要理論主張建立國際信用儲備制度方案建立匯率目標區(qū)方案協(xié)調(diào)各國經(jīng)濟政策方案強化基金組織作用方案7/20/2022116 本章復(fù)習(xí)思考題1、簡述國際貨幣制度的概念及構(gòu)成。2、簡述國際金本位制的運行特征。3、簡述布雷頓森林貨幣制度的主要內(nèi)容及崩潰原因。4、簡述牙買加貨幣制度的主要內(nèi)容及其運行特點。5、概述國際貨幣制度改革的主要理論主張。7/20/2022117第6章 國際收支理論 目的與要求： 本章主要介紹西方各種國際收支理論的基本思想以及所提出的政策主張；在此基礎(chǔ)上，掌握國際收支調(diào)節(jié)過程中的內(nèi)外均衡理論以及路徑選擇。7/20/2022118西北大學(xué)精品課程 主要內(nèi)容：國際收支彈性論的基

54、本思想國際收支乘數(shù)論的基本思想國際收支吸收論的基本思想國際收支貨幣論的基本思想國際收支調(diào)節(jié)的內(nèi)外均衡理論7/20/2022119西北大學(xué)精品課程本章閱讀資料 Dominick Salvatore: International Economics (Fifth edition), 清華大學(xué)出版社，1997年，P616-648何國華：國際收支調(diào)節(jié)論，湖北人民出版社，2002年。 7/20/2022120第1節(jié) 國際收支彈性論 1.1 國際收支彈性分析法提出背景：20世紀30年代大危機時由瓊羅賓遜在馬歇 爾的局部均衡分析的基礎(chǔ)上提出來的.研究的核心問題:貨幣貶值對貿(mào)易收支和貿(mào)易條件的影響.基本假設(shè):

55、 經(jīng)濟體的收入及其他條件保持不變進出口商品的供給彈性無窮大不考慮資本移動,以貿(mào)易收支代替國際收支7/20/2022121第1節(jié) 國際收支彈性論 基本觀點:本幣貶值調(diào)節(jié)進出口的機制: 貿(mào)易逆差 本幣貶值 出口價格下降 出口量上升 國際收支改善 貨幣貶值改善貿(mào)易收支的條件: Dx+Dm1馬歇爾勒納條件貨幣對外貶值速度快于對內(nèi)貶值速度 貿(mào)易伙伴國不采取報復(fù)行為7/20/2022122第1節(jié) 國際收支彈性論 貨幣貶值對貿(mào)易條件的影響: 將基本假設(shè)中的“進出口商品供給彈性無窮大” 拋棄之 后, 貨幣貶值對貿(mào)易條件的影響為: SxSmDxDm 貿(mào)易條件惡化 SxSmDxDm 貿(mào)易條件不變 SxSmDxDm

56、 貿(mào)易條件改善缺陷:局部均衡分析法沒有考慮資本流動比較靜態(tài)分析7/20/2022123第2節(jié) 國際收支乘數(shù)論 20世紀30年代和40年代成功的將凱恩斯的乘數(shù)理論用于對國際收支問題分析得來的.代表人物哈羅德和馬克魯普.基本假設(shè): 匯率與價格不變,僅考慮收入變動的影響 沒有資本流動核心思想:在匯率與價格不變時,進口支出是國民收入的函數(shù),自主性進口的變動通過乘數(shù)效應(yīng)引起國民收入變動,從而影響進口支出,調(diào)節(jié)國際收支.7/20/2022124第2節(jié) 國際收支乘數(shù)論 基本內(nèi)容:一國可以通過需求管理政策調(diào)節(jié)國際收支 逆差時: 實行緊縮性的財政貨幣政策 順差時: 實行擴張性的財政貨幣政策通過收入變動調(diào)節(jié)國際收

57、支的效果,取決于邊際進口傾向(m)的大小,亦取決于進口需求收入彈性和一國開放度的高低.（附：推導(dǎo)過程）7/20/2022125第2節(jié) 國際收支乘數(shù)論 附:推導(dǎo)過程如下: 凱恩斯模型: 不考慮資本流動時: 可見,逆差時,壓縮I、G, 順差時,擴張I、G.7/20/2022126第2節(jié) 國際收支乘數(shù)論 (國際貨幣基金組織“開放療法”的理論依據(jù)) 7/20/2022127第2節(jié) 國際收支乘數(shù)論 乘數(shù)分析法的簡要評價闡述了進出口貿(mào)易與國民收入之間的關(guān)系,以及各國經(jīng) 濟之間通過進出口途徑相互影響的原理，為政府通過需 求管理政策調(diào)節(jié)國際收支失衡問題提供了理論依據(jù)。 缺陷：沒有考慮貨幣量與價格因素，即沒有考

58、慮進出口的變化可能帶來的貨幣量變化，以及在充分就業(yè)狀態(tài)下由此引發(fā)的物價變化；沒有考慮資本的國際流動，對于國際收支的分析并不全面；7/20/2022128第3節(jié) 國際收支吸收論 由美國經(jīng)濟學(xué)家西德尼.亞歷山大以凱恩斯的宏觀經(jīng)濟理論為基礎(chǔ)于1952年提出的,考察總支出與總收入對國際收支的影響.3.1 基本表達式與經(jīng)濟含義 Y=C+I+G+X-M X-M=Y-(C+I+G) 令TB代表貿(mào)易差額（X-M），A代表吸收， 即國內(nèi)總支出（C+I+G）; 則有：TB=Y-A 經(jīng)濟含義： 國際收支是一國的國民收入（Y）與吸收（A）比較的結(jié)果： 順差：收入大于吸收 逆差：收入小于吸收 國際收支失衡最終要通過改變

59、國民收入或吸收來調(diào)節(jié)7/20/2022129第3節(jié) 國際收支吸收論 3.2 調(diào)節(jié)方式的選擇 經(jīng)濟非充分就業(yè)狀態(tài)：增加Y，途徑是通過貨幣貶值 經(jīng)濟充分就業(yè)狀態(tài)：壓縮A，即減少吸收由TB=Y-A得到：TB=Y- A A可進一步表示為： A= Y+ D TB=（1-） Y - D 式中： （1-） Y 為貨幣貶值的收入效應(yīng)， D 為貨幣貶值的直接效應(yīng)3.3 貨幣貶值的效應(yīng)分析7/20/2022130第3節(jié) 國際收支吸收論 貨幣貶值的收入效應(yīng)（通過3條途徑實現(xiàn)）：閑置資源效應(yīng)：貶值刺激國外居民對本國產(chǎn)品的需求，通 過乘數(shù)效應(yīng)使國民收入增加。隨著收入增加，吸收也 會增加，具體情況視大小而定。 貿(mào)易條件效

60、應(yīng)：貨幣貶值對貿(mào)易條件的效應(yīng)比較復(fù) 雜，具體情況也視的大小而定 資源配置效應(yīng)：貨幣貶值導(dǎo)致政府管制的放松，誘使 資源的合理配置7/20/2022131第3節(jié) 國際收支吸收論 貨幣貶值的直接效應(yīng)（通過兩條途徑實現(xiàn)）：通過貨幣途徑的效應(yīng) 現(xiàn)金余額效應(yīng) 貨幣幻覺效應(yīng)通過分配途徑的效應(yīng)7/20/2022132第3節(jié) 國際收支吸收論 3.2 簡評 將國際收支決定和變動與整個宏觀經(jīng)濟狀況結(jié)合起來分 析，有助于對國際收支失衡性質(zhì)的認識缺陷： 沒有對國內(nèi)支出為因，國際收支為果的觀點提供邏輯分析沒有考慮相對價格變動在調(diào)整中的作用沒有考慮在充分就業(yè)狀態(tài)下，貶值可能引發(fā)資源配置效率 提高對國際收支的結(jié)果沒有考慮國際