經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期PEG策略領(lǐng)跑

1、| 2PEG策略領(lǐng)跑，6月超額收益13%。PEG表現(xiàn)最好的階段傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)周期中的衰退期或繁榮早期。6 月以來(lái)流動(dòng)性充裕、社融放量、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期上行，貨幣、信用、盈利三個(gè)要素都向上，可以類(lèi) 比繁榮早期，低估值消費(fèi)科技行業(yè)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)中表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)屬性。6月PEG策略超額 收益達(dá)13%，表現(xiàn)領(lǐng)先所有策略組合。若流動(dòng)性邊際收緊，買(mǎi)入強(qiáng)勢(shì)股、基金重倉(cāng)股可能更優(yōu)。6月成長(zhǎng)型策略中，不變臉的次新、十倍 股基金經(jīng)理組合分別獲得超額收益6%、3%，在各類(lèi)策略中表現(xiàn)僅次于PEG組合。7月經(jīng)濟(jì)修復(fù)有 望持續(xù)，但目前已是流動(dòng)性最寬松時(shí)刻，若海外加息和國(guó)內(nèi)通脹壓力掣肘，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)流動(dòng)性收緊， 市場(chǎng)反彈行情可能進(jìn)入

2、后半程，動(dòng)量策略如買(mǎi)入基金重倉(cāng)股、買(mǎi)入強(qiáng)勢(shì)股有望勝出。風(fēng)險(xiǎn)提示：企業(yè)盈利不及預(yù)期，企業(yè)歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不代表未來(lái)；新的市場(chǎng)環(huán)境下，根據(jù)歷史 回溯效果得到的篩選標(biāo)準(zhǔn)可能失效；本報(bào)告涉及個(gè)股不構(gòu)成投資建議。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，PEG策略領(lǐng)跑市場(chǎng)情緒回暖，內(nèi)外資風(fēng)格偏價(jià)值。6月隨著上海解封、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期，市場(chǎng)整體持續(xù)反彈。上 證綜指全月漲6.7%，偏股型公募基金收益率均值10.7%，機(jī)構(gòu)顯著跑贏市場(chǎng)。東吳策略構(gòu)建的成 長(zhǎng)、價(jià)值和動(dòng)量組合中，價(jià)值組合中PEG、PB-ROE，成長(zhǎng)組合中不變臉的次新、十倍股基金經(jīng) 理策略超額收益較為明顯。| 3億田智能、斯迪克（不變臉的次新）；指南針、億田智能（量化次新）。成

3、長(zhǎng)型策略2：十倍股（個(gè)股組合&基金經(jīng)理組合）。適用環(huán)境：市場(chǎng)整體上行，大市值占優(yōu)。6 月漲幅居前個(gè)股：偉星新材、安科生物（個(gè)股組合）；三棵樹(shù)、安井食品（基金經(jīng)理組合）。價(jià)值型策略1：高股息。適用環(huán)境：市場(chǎng)大幅上漲過(guò)后的下跌和震蕩期。6月漲幅居前個(gè)股：陜西 煤業(yè)、完美世界。價(jià)值型策略2：PEG&PB-ROE。PEG適用環(huán)境：市場(chǎng)上行或震蕩，小市值占優(yōu)；PB-ROE：熊市 或震蕩市。6月漲幅居前個(gè)股：晶方科技、天華超凈（PEG）；天賜材料、石大勝華（PB-ROE）。動(dòng)量型策略1：買(mǎi)入強(qiáng)勢(shì)股&反轉(zhuǎn)策略。買(mǎi)入強(qiáng)勢(shì)股適用環(huán)境：市場(chǎng)上行后半場(chǎng)；反轉(zhuǎn)策略：急漲 急跌行情。6月漲幅居前個(gè)股：海汽集團(tuán)、鋮昌科技

4、（買(mǎi)入強(qiáng)勢(shì)股）。動(dòng)量型策略2：買(mǎi)入基金重倉(cāng)股。適用環(huán)境：大盤(pán)占優(yōu)，2019年前弱勢(shì)市場(chǎng)，2019年后主導(dǎo)風(fēng)格。6月漲幅居前個(gè)股：寧德時(shí)代、山西汾酒。各類(lèi)組合及股票池構(gòu)建成長(zhǎng)型策略1：次新股（不變臉的次新&量化次新）。適用環(huán)境：小市值占優(yōu)。6月漲幅居前個(gè)股：近1個(gè)月占優(yōu)：PEG組合超額收益（較萬(wàn)得全A，下同）13%，不變臉的次新組合超額收益6%。近3年占優(yōu)：十倍股基金經(jīng)理組合超額收益31%，不變臉的次新組合超額收益24%。2010年至今占優(yōu)：十倍股個(gè)股組合超額收益256%，量化次新組合超額收益222%。四類(lèi)掘金組合歷史收益回溯【注1】2010年至今對(duì)應(yīng)時(shí)間區(qū)間：2010/4/30-2022/6/

5、30；近3年對(duì)應(yīng)時(shí)間區(qū)間：2019/6/28-2022/6/30；近1年對(duì)應(yīng)時(shí)間區(qū)間：2021/6/30-2022/6/30；近2個(gè)月對(duì)應(yīng)時(shí) 間區(qū)間：2022/4/29-2022/6/30；近1個(gè)月對(duì)應(yīng)時(shí)間區(qū)間：2022/5/31-2022/6/30。數(shù)據(jù)來(lái)源:Wind| 4成長(zhǎng)型策略?xún)r(jià)值型策略動(dòng)量型策略不變臉 的次新量化次新十倍股個(gè) 股組合十倍股基金 經(jīng)理組合高股息PEGPB-ROE強(qiáng)勢(shì)股反轉(zhuǎn)策略基金重倉(cāng)（超 全， 額） 較收萬(wàn)益 得2010年至今1862222569925169142-51-40109近3年2411331-922-25-21-27-1近1年17-17-16-715819-1

6、9-14-15近2個(gè)月121-31-121817-103-4近1個(gè)月60-43-7133-8-11年化平均收益率1719191410161571014年化波動(dòng)率29312926212727253225Sharpe比率0.490.510.540.420.330.490.460.160.220.43四類(lèi)掘金組合收益率統(tǒng)計(jì)（截至2022/6/30）%A| 5目錄 1 成長(zhǎng)型策略十倍股、次新股 2 價(jià)值型策略高股息、PEG&PB-ROE 3 動(dòng)量型策略強(qiáng)勢(shì)股、反轉(zhuǎn)策略、基金重倉(cāng) 4 風(fēng)險(xiǎn)提示| 6不變臉的次新組合構(gòu)建思路新股上市當(dāng)年及此后一年的ROE和歸母凈利潤(rùn)增速均高于上市前三年均值，則認(rèn)為該股票基

7、本面 延續(xù)之前良好表現(xiàn)。2010年以來(lái)較萬(wàn)得全A超額收益186%，近1個(gè)月超額收益6%。(參考報(bào)告尋 找不變臉的次新-2021/2/26）1.1不變臉的次新組合篩選標(biāo)準(zhǔn)1、上市當(dāng)年及次年歸母凈利增速上市前三年凈利潤(rùn)增速均值2、上市當(dāng)年及次年ROE上市前三年ROE均值*調(diào)整系數(shù)【注1】調(diào)整系數(shù)=上市前歸屬母公司股東權(quán)益/（上市前歸屬母公司股東權(quán)益+IPO募集資金）【注2】?jī)赡暾{(diào)整，即次新股上市一年后納入股票池，在股 票池中留存兩年剔除【注3】每年4/30，根據(jù)年報(bào)披露數(shù)據(jù)更換樣本2,8003,1003,4003,7004,0004,30020019018017016015014013012011

8、01009080不變臉次新股指數(shù)超額收益率（%，較萬(wàn)得全A，左軸）不變臉次新股指數(shù)近一年走勢(shì)（右軸）不變臉的次新組合適用小市值占優(yōu)環(huán)境市場(chǎng)整體單邊上行、小盤(pán)股相對(duì)占優(yōu)的市場(chǎng)環(huán)境下，不變臉次新股指數(shù)的超額收益率一般有較為明顯的上行。1.1| 7Wind不變臉的次新組合本期股票池表現(xiàn)2022/4/30根據(jù)2021年報(bào)篩選出的不變臉次新組合，連續(xù)上榜個(gè)股：安集科技、心脈醫(yī)療、景津裝備、西部超導(dǎo)、斯迪克。6月漲幅居前：億田智能漲36%、斯迪克漲29%。1.1股票代碼股票名稱(chēng)申萬(wàn)行業(yè)最新市值（億元，2022/6/30）PE（TTM，2022/6/30）ROE（%，TTM，2022Q1）歸母凈利潤(rùn)同比增速

9、（%，2022Q1）基金持股比例（%，2022/3/31）近1個(gè)月漲跌幅（%，2022/6/30）688508.SH688689.SH688019.SH300951.SZ芯朋微 銀河微電 安集科技 博碩科技電子 電子 電子 電子844115957412998231313131314141,83023141200821610605369.SH688016.SH688301.SH003020.SZ拱東醫(yī)療 心脈醫(yī)療 奕瑞科技 立方制藥醫(yī)藥生物 醫(yī)藥生物 醫(yī)藥生物 醫(yī)藥生物1401403433543426720222117132021351334201710141628-2603279.SH6885

10、58.SH003043.SZ景津裝備 國(guó)盛智科 華亞智能機(jī)械設(shè)備 機(jī)械設(shè)備 機(jī)械設(shè)備179454826224020141355214223039198688516.SH688698.SH奧特維電氣設(shè)備 偉創(chuàng)電氣電氣設(shè)備26337622728151094120171222300911.SZ603112.SH億田智能 華翔股份家用電器 家用電器83653718181551382420361688598.SH688122.SH金博股份 西部超導(dǎo)有色金屬 有色金屬2364283852301516367825263300806.SZ斯迪克化工8639151992529601816452013300873

11、.SZ海晨股份交通運(yùn)輸605377.SH華旺科技輕工制造注：標(biāo)紅為連續(xù)上榜個(gè)股60131315017| 8Wind量化次新組合構(gòu)建思路通過(guò)量化回測(cè)，尋找影響次新股表現(xiàn)的關(guān)鍵因子。2010年以來(lái)較萬(wàn)得全A超額收益222%，近1個(gè)月 無(wú)超額收益。（參考報(bào)告量化掘金：誰(shuí)是次新股長(zhǎng)期關(guān)鍵因子？-2021/3/25）1.2量化次新組合篩選標(biāo)準(zhǔn)【樣本】上市一年以后三年以?xún)?nèi)次新股1、ROE（TTM）前40%2、 歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)同比增速前40%3、銷(xiāo)售毛利率(TTM)前40%4、銷(xiāo)售費(fèi)用率（TTM）前40%5、總市值（2021/4/30）200億【注】每個(gè)季報(bào)披露截止日更新指數(shù)成分股3,5004,00

12、04,5005,0005,5006,000150200250300350400450量化次新股指數(shù)超額收益率（%，較萬(wàn)得全A，左軸）量化次新股策略指數(shù)近一年走勢(shì)(右軸)| 9量化次新組合震蕩市表現(xiàn)優(yōu)于不變臉次新組合小盤(pán)股相對(duì)占優(yōu)的市場(chǎng)環(huán)境下，量化次新策略超額收益明顯。一般在市場(chǎng)整體上行區(qū)間表現(xiàn)更優(yōu)， 震蕩市表現(xiàn)優(yōu)于不變臉次新組合。1.2| 10量化次新組合本期股票池表現(xiàn)2022/4/30根據(jù)22Q1季報(bào)更新量化次新組合，連續(xù)上榜個(gè)股：心脈醫(yī)療、貴州三力、康華生物、指 南針、八億時(shí)空、映翰通。6月漲幅居前：指南針漲42%、億田智能漲36%。| 111.2注：標(biāo)紅為連續(xù)上榜個(gè)股市值PEROE歸母凈

13、利潤(rùn)同比銷(xiāo)售毛利率銷(xiāo)售費(fèi)用率近1個(gè)月漲跌幅股票代碼股票簡(jiǎn)稱(chēng)所屬行業(yè)（億元，（TTM，（%，TTM，增速（%，TTM，（%，TTM，（%，2022/6/30）2022/6/30）2022Q1）（%，2022Q1）2022Q1）2022Q1）2022/6/30)688016.SH心脈醫(yī)療醫(yī)藥生物140422121771016688389.SH普門(mén)科技醫(yī)藥生物74361524621517688399.SH碩世生物醫(yī)藥生物67545636612-6688278.SH特寶生物醫(yī)藥生物120591768895225603439.SH貴州三力醫(yī)藥生物543514171484300841.SZ康華生物醫(yī)藥生物

14、155183135943124688617.SH惠泰醫(yī)療醫(yī)藥生物14664134269235300803.SZ指南針計(jì)算機(jī)2396922176914442688568.SH中科星圖計(jì)算機(jī)149671679501010688201.SH信安世紀(jì)計(jì)算機(jī)463015-50672175300942.SZ易瑞生物綜合933525306786605098.SH行動(dòng)教育綜合331916847930-4688181.SH八億時(shí)空電子42191230481218688200.SH華峰測(cè)控機(jī)械設(shè)備2194120356808-2300911.SZ億田智能家用電器83371851451936688080.SH映翰通通

15、信212014-2045116十倍股個(gè)股組合構(gòu)建思路從漲跌、公司、業(yè)績(jī)、估值、行業(yè)五大視角尋找十倍股的特殊基因，并據(jù)此構(gòu)建未來(lái)可能十倍股的 篩選標(biāo)準(zhǔn)。2010年以來(lái)較萬(wàn)得全A超額收益256%，近1個(gè)月超額收益-4%。（參考報(bào)告A股十倍 股群像-2020/10/4）1.3十倍股個(gè)股組合篩選標(biāo)準(zhǔn)1、最大漲幅200萬(wàn)元，占營(yíng)收比重2%3、第一大股東質(zhì)押比例2%4、凈利潤(rùn)復(fù)合增速10%；毛利率20%；銷(xiāo)售費(fèi)用率2%；5、ROE8%；銷(xiāo)售凈利率7%；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.4次6、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額/營(yíng)收8%7、上市日市值90億8、年化阿爾法10%；股息率0.3%【注】個(gè)別年份會(huì)根據(jù)特殊情況調(diào)整，某些標(biāo)

16、準(zhǔn)適當(dāng)放松3,5004,0004,5005,0005,5006,0006,500200250300350400450十倍股個(gè)股組合累計(jì)超額收益（%，較萬(wàn)得全A，左軸）十倍股個(gè)股組合近一年走勢(shì)（右軸）| 12十倍股個(gè)股組合適用市場(chǎng)整體上行區(qū)間一般市場(chǎng)整體持續(xù)上漲期間，十倍股超額收益明顯上行。市場(chǎng)大小盤(pán)風(fēng)格和十倍股超額收益關(guān)系不大，2013-2015年小盤(pán)股占優(yōu)、2019-2020大盤(pán)股占優(yōu)期間，十倍股個(gè)股組合都有不錯(cuò)表現(xiàn)。1.3| 13十倍股個(gè)股組合本期股票池表現(xiàn)2022/4/30根據(jù)22Q1季報(bào)更新組合，連續(xù)上榜個(gè)股：恩華藥業(yè)、兆易創(chuàng)新、萬(wàn)潤(rùn)股份、東富龍。6月 漲幅居前：偉星新材漲32%、安科

17、生物漲15%。| 141.3注：標(biāo)紅為連續(xù)上榜個(gè)股十倍股基金經(jīng)理組合構(gòu)建思路從基金經(jīng)理視角出發(fā)，分析其審美偏好及交易行為，篩選出20只未來(lái)可能的十倍股。 2010年以來(lái) 較萬(wàn)得全A超額收益99%，近1個(gè)月超額收益3%。（參考報(bào)告基金重倉(cāng)十倍股：極致審美與有限 收益-2020/10/18）1.4十倍股基金經(jīng)理組合篩選標(biāo)準(zhǔn)在每個(gè)季度基金季報(bào)披露截止日，按照最近10個(gè)季度25只 十倍股基金重倉(cāng)頻率篩選1、起始日（上市后一年）至篩選日漲幅超過(guò)200%但小于900%2、過(guò)去10個(gè)季度十倍股基金重倉(cāng)頻率最高的前20只2,2002,5002,8003,1003,4003,700709011013015017

18、04,000十倍股基金經(jīng)理組合超額收益（%，較萬(wàn)得全A，左軸）十倍股基金經(jīng)理組合近一年走勢(shì)（右軸）| 15十倍股基金經(jīng)理組合大盤(pán)風(fēng)格占優(yōu)期間更優(yōu)十倍股基金經(jīng)理組合在2016年后超額收益持續(xù)上行，與市場(chǎng)整體漲跌關(guān)系不大，但基本對(duì)應(yīng)大盤(pán)風(fēng) 格占優(yōu)區(qū)間。1.4| 16十倍股基金經(jīng)理組合本期股票池表現(xiàn)2022/4/30根據(jù)2022Q1基金季報(bào)篩選組合，連續(xù)上榜個(gè)股：三棵樹(shù)、順鑫農(nóng)業(yè)、晨光股份、分眾傳 媒等。 6月漲幅居前：三棵樹(shù)漲43%、安井食品漲35%。1.4股票代碼股票名稱(chēng)申萬(wàn)行業(yè)最新市值（億元，2022/6/30）PE（TTM，2022/6/30）ROE（%，TTM，2022Q1）歸母凈利潤(rùn)同比

19、增 速（%，2022Q1)基金持股比例（%，2022/3/31）近1個(gè)月漲跌幅（%，2022/6/30)300750.SZ300124.SZ寧德時(shí)代 匯川技術(shù)電氣設(shè)備 電氣設(shè)備12447173780481822-24111493310603259.SH002821.SZ藥明康德醫(yī)藥生物 凱萊英醫(yī)藥生物3075764595413101022425241314002812.SZ603737.SH恩捷股份 三棵樹(shù)化工 化工223548770-10522-24112-5801411543603345.SH000860.SZ安井食品 順鑫農(nóng)業(yè)食品飲料 食品飲料49219969-1197-218-7213

20、93519603501.SH韋爾股份電子15173525SH保利發(fā)展房地產(chǎn)209081411410002410.SZ廣聯(lián)達(dá)計(jì)算機(jī)648931342167000333.SZ美的集團(tuán)家用電器4226142211517002352.SZ順豐控股交通運(yùn)輸273244820339000338.SZ濰柴動(dòng)力汽車(chē)10881610-6915603899.SH晨光股份輕工制造5203523-16710000063.SZ中興通訊通信12091813266300144.SZ宋城演藝休閑服務(wù)4012782-129722002142.SZ寧波銀行銀行23651213211111002027.S

21、Z分眾傳媒傳媒9721729-321013300012.SZ華測(cè)檢測(cè)注：標(biāo)紅為連續(xù)上榜個(gè)股綜合390511720185| 17目錄 1 成長(zhǎng)型策略十倍股、次新股 2 價(jià)值型策略高股息、PEG&PB-ROE 3 動(dòng)量型策略強(qiáng)勢(shì)股、反轉(zhuǎn)策略、基金重倉(cāng) 4 風(fēng)險(xiǎn)提示| 18| 19高股息組合構(gòu)建思路高股息策略是海外較為成熟的策略，在滬深300中參考海外構(gòu)建高股息組合同樣超額收益明顯。若 不考慮股利再投資，2010年至今較萬(wàn)得全A超額收益25%，近1個(gè)月超額收益-7%。2.1高股息組合篩選標(biāo)準(zhǔn)【樣本】滬深300成分股【調(diào)倉(cāng)時(shí)間】每年年報(bào)公布截至?xí)r間，即4/30【篩選標(biāo)準(zhǔn)】股息率排名前20的股票7060

22、50403020100-10-20-301,7001,8001,9002,0002,1002,2002,3002,4002,500 高股息策略指數(shù)近一年走勢(shì)（右軸）高股息策略指數(shù)超額收益（%，較萬(wàn)得全A，左軸）高股息組合適用大盤(pán)風(fēng)格的熊市和震蕩市市場(chǎng)大幅上漲過(guò)后的下跌和震蕩盤(pán)整期，高股息策略發(fā)揮“熊市保護(hù)傘”特性，超額收益明顯；大 盤(pán)風(fēng)格占優(yōu)期間，高股息策略一般表現(xiàn)相對(duì)較好。2.1| 20高股息組合本期股票池表現(xiàn)2022/4/30根據(jù)2021年報(bào)篩選出的高股息股票池，連續(xù)上榜個(gè)股：中國(guó)神華、陜西煤業(yè)、格力電器、 大秦鐵路等，6月漲幅居前：陜西煤業(yè)漲11%、完美世界漲10%。| 212.1注：標(biāo)

23、紅為連續(xù)上榜個(gè)股股票代碼股票簡(jiǎn)稱(chēng)所屬行業(yè)歸母凈利潤(rùn)同比（%，2022Q1）2021年股息率（%， 股價(jià)取2022/6/30）2022/6/30）2022/6/30）601328.SH交通銀行銀行3,69849671601988.SH中國(guó)銀行銀行9,597410772601288.SH農(nóng)業(yè)銀行銀行10,569410770601169.SH北京銀行銀行96048773601818.SH光大銀行銀行1,62649273600015.SH華夏銀行銀行80238565601229.SH上海銀行銀行931411563601398.SH工商銀行銀行17,001511663601998.SH中信銀行銀行2,3

24、24491162601939.SH建設(shè)銀行銀行15,151512761601088.SH中國(guó)神華采掘6,6161115638-2601225.SH陜西煤業(yè)采掘2,05392669611600028.SH中國(guó)石化化工4,94071024120002601.SZ龍佰集團(tuán)化工4771023066601006.SH大秦鐵路交通運(yùn)輸98099-187-2601919.SH中遠(yuǎn)海控交通運(yùn)輸2,226263796-4002624.SZ完美世界傳媒27937781810600019.SH寶鋼股份鋼鐵1,341611-3010-2000800.SZ一汽解放汽車(chē)4351710-7578000651.SZ格力電器家

25、用電器1,9948241696市值（億元，當(dāng)前PE（TTM，2022/6/30）ROE（%，TTM， 2022Q1）近1個(gè)月漲跌幅（%，PEG組合構(gòu)建思路PEG策略綜合考慮了估值和成長(zhǎng)性的匹配。改良后的PEG策略2010年以來(lái)較萬(wàn)得全A超額收益 169%，近1個(gè)月超額收益13%。2.2PEG組合篩選標(biāo)準(zhǔn)1、個(gè)股PE/G03、近三年季頻凈利同比增速、及未來(lái)兩年預(yù)測(cè)凈利同比增速 皆大于04、近三年季頻凈利同比增速標(biāo)準(zhǔn)差低于市場(chǎng)均值5、上市時(shí)間超過(guò)1年6、若篩選結(jié)果超過(guò)20只股票，選擇G最高的20只【注1】選股和調(diào)倉(cāng)基準(zhǔn)日為財(cái)報(bào)披露截止日【注2】備選股票池限定為消費(fèi)、科技兩大類(lèi)行業(yè)2,4002,60

26、02,8003,0003,2003,4003,6003,8004,00090110130150170190PEG策略組合累計(jì)超額收益（%，較萬(wàn)得全A，左軸）PEG選股指數(shù)近一年走勢(shì)（右軸）| 22PEG組合適用市場(chǎng)震蕩上行環(huán)境市場(chǎng)整體震蕩中樞上行時(shí)PEG策略超額收益明顯，且在熊市回撤也相對(duì)較小。小盤(pán)風(fēng)格占優(yōu)時(shí)， 改良后的PEG策略表現(xiàn)相對(duì)更好。2.2| 23PEG組合本期股票池表現(xiàn)2022/4/30根據(jù)22Q1季報(bào)篩選PEG組合，連續(xù)上榜個(gè)股：舍得酒業(yè)。6月漲幅居前：晶方科技、天華 超凈漲 46%。| 242.2注：標(biāo)紅為連續(xù)上榜個(gè)股股票代碼股票簡(jiǎn)稱(chēng)所屬行業(yè)市值（億元，2022/6/30）PE

27、（TTM， 2022/6/30）ROE（%，TTM， 2022Q1）歸母凈利潤(rùn)增速（%，2018-2023五年復(fù)合）預(yù)測(cè)2022年凈利潤(rùn)增速（2022/6/30）PEG（2022/6/30）近三年歸母凈利同比標(biāo)準(zhǔn)差（TTM，2019Q2-2022Q1，%）近1個(gè)月漲跌幅（%，2022/6/30）600809.SH山西汾酒食品飲料3963583648471.22825600882.SH妙可藍(lán)多食品飲料24212341382010.922639600702.SH舍得酒業(yè)食品飲料677462849480.94634000799.SZ酒鬼酒食品飲料604532854541.04027002557.SZ

28、洽洽食品食品飲料289311925201.2119603369.SH今世緣食品飲料640292269230.41113603005.SH晶方科技電子185341422241.69446300390.SZ天華超凈電子51423541453100.215046603186.SH華正新材電子38191236400.53130603678.SH火炬電子國(guó)防軍工215241845280.53720603267.SH鴻遠(yuǎn)電子國(guó)防軍工312362459380.6489601615.SH明陽(yáng)智能電氣設(shè)備711171947200.44237300841.SZ康華生物醫(yī)藥生38324PB

29、-ROE組合構(gòu)建思路PB-ROE同樣考慮估值和盈利的匹配度，對(duì)周期、金融地產(chǎn)等價(jià)值類(lèi)股票相對(duì)更為適用。2018年后 超額收益持續(xù)下行，改良后2010年以來(lái)較萬(wàn)得全A超額收益率142%，近1個(gè)月超額收益3%。2.3PB-ROE組合篩選標(biāo)準(zhǔn)1、個(gè)股PB/ROE所屬申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)PB/ROE中位數(shù)PB為調(diào)倉(cāng)當(dāng)天PB(LF)，ROE為T(mén)TM數(shù)據(jù)2、剔除ROE0的個(gè)股3、若篩選結(jié)果超過(guò)20只股票，選擇ROE最高的20只【注1】選股和調(diào)倉(cāng)基準(zhǔn)日為財(cái)報(bào)披露截止日【注2】備選股票池限定為金融地產(chǎn)、周期行業(yè)2,3002,5002,7002,9003,1003,3003,5003,7003,900608010012

30、0140160180PB-ROE組合累計(jì)超額收益（%，較萬(wàn)得全A，左軸） PB-ROE策略指數(shù)近一年走勢(shì)（右軸）| 25PB-ROE組合適用大盤(pán)風(fēng)格占優(yōu)的震蕩市下跌或者震蕩市中，PB-ROE的超額收益較為明顯。2018年之前，大盤(pán)風(fēng)格占優(yōu)，PB-ROE策略表 現(xiàn)較好，但2019年后PB-ROE策略與市場(chǎng)風(fēng)格相關(guān)性減弱。2.3| 26PB-ROE組合本期股票池表現(xiàn)2022/4/30根據(jù)22Q1季報(bào)篩選PB-ROE組合，連續(xù)上榜個(gè)股：江山股份、云天化、江蘇索普、合盛 硅業(yè)。6月漲幅居前：天賜材料漲64%、石大勝華漲35%。| 272.3注：標(biāo)紅為連續(xù)上榜個(gè)股2022/6/30）2022/6/30）

31、TTM，2022Q1）（%，2022Q1）(口徑同上）（%，2022/6/30)000707.SZ雙環(huán)科技化工7910.1846041211000422.SZ湖北宜化化工1826.06620194000792.SZ鹽湖股份化工162812.65634123-5600389.SH江山股份化工1855.84545213-2600096.SH云天化化工5784.8391861218002709.SZ天賜材料化工119414.6394223764603026.SH石大勝華化工2958.439942135605399.SH晨光新材化工1025.936203161600141.SH興發(fā)集團(tuán)化工4893.3

32、36385921600596.SH新安股份化工2482.535337715600746.SH江蘇索普化工1352.535-257-4600331.SH宏達(dá)股份有色金屬6817.879-10239600961.SH株冶集團(tuán)有色金屬49-4.056-41-76603260.SH合盛硅業(yè)有色金屬12676.2421251531000933.SZ神火股份有色金屬2942.9412337-6600111.SH北方稀土有色金屬12778.33589244002466.SZ天齊鋰業(yè)有色金屬184311.13414433327600546.SH山煤國(guó)際采掘3863.746418816601001.SH晉控煤業(yè)

33、采掘2972.33978618002164.SZ寧波東力機(jī)械設(shè)備303.03593914股票代碼股票簡(jiǎn)稱(chēng)所屬行業(yè)市值（億元，PB（LF，ROE（%，歸母凈利潤(rùn)同比增速PB/ROE近1個(gè)月漲跌幅目錄 1 成長(zhǎng)型策略十倍股、次新股 2 價(jià)值型策略高股息、PEG&PB-ROE 3 動(dòng)量型策略強(qiáng)勢(shì)股、反轉(zhuǎn)策略、基金重倉(cāng) 4 風(fēng)險(xiǎn)提示| 28買(mǎi)入強(qiáng)勢(shì)股組合構(gòu)建思路買(mǎi)入強(qiáng)勢(shì)股策略的背后是趨勢(shì)投資思路，即趨勢(shì)一旦形成，不會(huì)立刻改變，而前期漲幅最高的股票 往往代表本輪上漲中最為熱門(mén)的投資方向。2010年以來(lái)較萬(wàn)得全A超額收益-51%，近1個(gè)月超額收 益-8%。3.1買(mǎi)入強(qiáng)勢(shì)股組合篩選標(biāo)準(zhǔn)1、上月漲幅前1002

34、、剔除ST股票【注1】選股和調(diào)倉(cāng)基準(zhǔn)日為每月第一個(gè)交易日| 29買(mǎi)入強(qiáng)勢(shì)股組合適用上漲行情下半場(chǎng)買(mǎi)入強(qiáng)勢(shì)股策略一般在企業(yè)盈利上升趨勢(shì)確立后、貨幣轉(zhuǎn)為收緊，即經(jīng)濟(jì)接近見(jiàn)頂階段獲得超額收 益概率較高，對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)環(huán)境通常為上漲行情下半場(chǎng)、大盤(pán)風(fēng)格占優(yōu)。3.1| 30買(mǎi)入強(qiáng)勢(shì)股組合本期股票池表現(xiàn)2022/6/30根據(jù)6月漲跌幅篩選買(mǎi)入強(qiáng)勢(shì)股組合，無(wú)連續(xù)上榜個(gè)股。6月漲幅居前：海汽集團(tuán)漲230%、 鋮昌科技漲224%。3.1股票代碼股票簡(jiǎn)稱(chēng)所屬行業(yè)市值（億元，2022/6/30）PE（TTM， 2022/6/30）ROE（%，TTM， 2022Q1）歸母凈利潤(rùn)同比增速（%，2022Q1）近1個(gè)月漲跌幅（

35、%，2022/6/30)002703.SZ002454.SZ002355.SZ002101.SZ603917.SH浙江世寶 松芝股份 興民智通 廣東鴻圖 合力科技汽車(chē) 汽車(chē) 汽車(chē) 汽車(chē) 汽車(chē)123825912137125380-10395913-3376-120-32-181313-2221312311811179688320.SH000821.SZ002514.SZ688170.SH002031.SZ禾川科技 京山輕機(jī) 寶馨科技 德龍激光 巨輪智能機(jī)械設(shè)備 機(jī)械設(shè)備 機(jī)械設(shè)備 機(jī)械設(shè)備 機(jī)械設(shè)備781235053727410634960-15164215-19-17-48558-371691

36、10979280002909.SZ603051.SH002805.SZ集泰股份 鹿山新材 豐元股份基礎(chǔ)化工 基礎(chǔ)化工 基礎(chǔ)化工677311013962131698-841232318410783300660.SZ002953.SZ江蘇雷利 日豐股份電力設(shè)備 電力設(shè)備9454414689-17-2510175300859.SZ西域旅游社會(huì)服務(wù)633203-7269603069.SH海汽集團(tuán)交通運(yùn)輸138-240-647230300552.SZ萬(wàn)集科技計(jì)算機(jī)662611-8577001270.SZ鋮昌科技國(guó)防軍工1136525355224002866.SZ傳藝科技電子61398-15111| 31

37、反轉(zhuǎn)策略組合構(gòu)建思路反轉(zhuǎn)策略的本質(zhì)在于押注個(gè)股拐點(diǎn)，背后的邏輯則是均值復(fù)歸思想，即股價(jià)對(duì)于企業(yè)基本面往往會(huì) 過(guò)度反應(yīng)，因此短期存在“跌得深、彈得猛”的特征，但和買(mǎi)入強(qiáng)勢(shì)股類(lèi)似，長(zhǎng)期較市場(chǎng)無(wú)超額收 益。2010年以來(lái)較萬(wàn)得全A超額收益-40%，近1個(gè)月超額收益-1%。3.2反轉(zhuǎn)策略組合篩選標(biāo)準(zhǔn)1、上月跌幅前1002、剔除當(dāng)月ST股票【注1】選股和調(diào)倉(cāng)基準(zhǔn)日為每月第一個(gè)交易日| 32反轉(zhuǎn)策略組合適用急漲急跌環(huán)境，小盤(pán)占優(yōu)反轉(zhuǎn)策略在盈利即將觸底、或剛剛觸底回升，即復(fù)蘇期和繁榮早期有效，超額收益相對(duì)明顯，往往 對(duì)應(yīng)市場(chǎng)急漲急跌的極端行情，小盤(pán)風(fēng)格相對(duì)占優(yōu)。3.22,0003,0004,0005,000

38、6,0007,0008,0001301109070503010-10-30-50反轉(zhuǎn)策略組合累計(jì)超額收益（%，較萬(wàn)得全A，左軸）萬(wàn)得全A（右軸）0.30.40.50.60.70.80.91.0-50-30-101030507090110130反轉(zhuǎn)策略組合累計(jì)超額收益（%，較萬(wàn)得全A，左軸）中證100/中證1000（右軸）| 33反轉(zhuǎn)策略組合本期股票池表現(xiàn)2022/6/30根據(jù)6月漲跌幅篩選反轉(zhuǎn)策略組合，無(wú)連續(xù)上榜個(gè)股。6月跌幅居前：邦德股份跌77%、優(yōu) 機(jī)股份跌59%。3.2股票代碼股票簡(jiǎn)稱(chēng)所屬行業(yè)市值（億元，2022/6/30）PE（TTM， 2022/6/30）ROE（%，TTM， 202

39、2Q1）歸母凈利潤(rùn)同比增速（%，2022Q1）近1個(gè)月漲跌幅（%，2022/6/30)833943.BJ873223.BJ832491.BJ000595.SZ優(yōu)機(jī)股份 機(jī)械設(shè)備 榮億精密 機(jī)械設(shè)備 奧迪威 機(jī)械設(shè)備 寶塔實(shí)業(yè) 機(jī)械設(shè)備661852142630-30-2320-59-55-31-23870299.BJ603333.SH燦能電力 尚緯股份電力設(shè)備 電力設(shè)備53818-30116-117871-42-28603177.SH600283.SH德創(chuàng)環(huán)保 錢(qián)江水利環(huán)保 環(huán)保3153-5537-177172-17-43-24002810.SZ000635.SZ山東赫達(dá)基礎(chǔ)化工 英力特基礎(chǔ)化工

40、1252836-2721-421-165-29-17838171.BJ831278.BJ邦德股份 泰德股份汽車(chē) 汽車(chē)862119151213-1-77-46002561.SZ000151.SZ徐家匯商貿(mào)零售 中成股份商貿(mào)零售48445565141-43-82-28-19688251.SH井松智能計(jì)算機(jī)252737281-25688119.SH中鋼洛耐建筑材料994612-18-30600313.SH農(nóng)發(fā)種業(yè)農(nóng)林牧漁12923444518-18300651.SZ金陵體育社會(huì)服務(wù)331303-23-2921755659-19000985.SZ大慶華科石油石化300702.SZ天宇股份醫(yī)藥生物注：標(biāo)紅為連續(xù)上榜個(gè)股99634-37-23| 34買(mǎi)入基金重倉(cāng)股組合構(gòu)建思路買(mǎi)入基金重倉(cāng)股的思路是“抄作業(yè)”，背后的邏輯是弱勢(shì)市場(chǎng)下抱團(tuán)取暖，尋找市場(chǎng)共識(shí)最強(qiáng)的方 向以構(gòu)筑安全邊際。3.3買(mǎi)入基金重倉(cāng)股組合篩選標(biāo)準(zhǔn)1、篩選出三類(lèi)主動(dòng)偏股型基金持倉(cāng)前20股票【注1】選股和調(diào)倉(cāng)基準(zhǔn)日為每個(gè)季度末| 35買(mǎi)入基金重倉(cāng)股組合適用大盤(pán)占優(yōu)環(huán)境買(mǎi)入基金重倉(cāng)股策略在2019年之前，市場(chǎng)