蘇寧云商002024-股票分析報(bào)告解讀

1、股票投資分析 蘇寧云商 代碼002024工商管理13-1班：陳妮2021213616本次分析相關(guān)數(shù)據(jù)、資訊與圖表來自同花順一、宏觀分析31、我國零售行業(yè)開展現(xiàn)狀1.1 國內(nèi)消費(fèi)增速下滑1.2 居民收入繼續(xù)增加1.3 網(wǎng)絡(luò)零售快速增長成亮點(diǎn)2、開展趨勢二、微觀分析41、上半年經(jīng)營回憶2、核心競爭力分析3、公司圖表三、技術(shù)分析5一、宏觀分析：過去幾年特別是2021年以來，我國經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)增速放緩，零售業(yè)關(guān)店現(xiàn)象頻繁出現(xiàn)。2021年我國社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長到達(dá)22.7%，后來受經(jīng)濟(jì)增速放緩、“八項(xiàng)規(guī)定政策等影響，2021年社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長 14.3%，2021 年增長 13.1%，2021

2、年增長12%。2021年全國重點(diǎn)大型零售企業(yè)零售額增速創(chuàng)1999年以來最低，零售額實(shí)際同比增長8.0%，增速比2021年下降了個(gè)百分點(diǎn)。2021年連鎖百強(qiáng)新增門店、零售額分別同比增長7.6%、9.9%，增幅再現(xiàn)個(gè)位數(shù)。而電子商務(wù)和網(wǎng)絡(luò)零售進(jìn)入調(diào)整增長期，2021年我國電子商務(wù)交易額萬億元，增長26.8%，網(wǎng)絡(luò)零售額萬億元，增長41.2%，超過美國居世界第一。2021年，我國電子商務(wù)交易額估計(jì)超過12萬億元，增長20%；網(wǎng)絡(luò)零售額估計(jì)超過2萬億元，增長30%多。1、我國零售行業(yè)開展現(xiàn)狀1.1 國內(nèi)消費(fèi)增速下滑，但對經(jīng)濟(jì)開展作用增強(qiáng)2021年1至2月份，全國百家重點(diǎn)大型零售企業(yè)零售額累計(jì)下降1.0

3、%，增速較上年同期下降個(gè)百分點(diǎn)，是2021年以來開局最低增速。在經(jīng)濟(jì)增長放緩和網(wǎng)購沖擊的背景下，實(shí)體零售業(yè)正面臨低增速和企業(yè)負(fù)利潤的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)?！?021中國連鎖業(yè)O2O大會(huì)暨第十二屆零售業(yè)信息化電商峰會(huì)上得悉，O2O全渠道整合營銷，正成為越來越多傳統(tǒng)零售企業(yè)走出困境，轉(zhuǎn)型變革的方向。我國國民經(jīng)濟(jì)目前進(jìn)入增速換擋的新常態(tài)，盡管消費(fèi)增速下滑，但其在經(jīng)濟(jì)開展中的作用那么處于逐步增強(qiáng)的過程中，我國經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力也正由投資出口驅(qū)動(dòng)向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變。經(jīng)國家統(tǒng)計(jì)局初步測算，2021 年最終消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長的奉獻(xiàn)率超過 50%，比資本形成總額奉獻(xiàn)率高個(gè)百分點(diǎn)，消費(fèi)驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)模式初步顯現(xiàn)。1.2 居民收入繼續(xù)增加，

4、保障消費(fèi)持續(xù)增長動(dòng)力2021 年統(tǒng)計(jì)公報(bào)中數(shù)據(jù)顯示：全年全國居民人均可支配收入20217 元，比上年增長 10.1%，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長 8.0%。1.3 網(wǎng)絡(luò)零售快速增長成亮點(diǎn)，占比首次突破 10%2021 年我國互聯(lián)網(wǎng)普及率到達(dá)了 47.9%，互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的結(jié)合、碰撞，也催生了電子商務(wù)的蓬勃開展，網(wǎng)絡(luò)零售的快速增長仍是消費(fèi)數(shù)據(jù)中的亮點(diǎn)，統(tǒng)計(jì)公報(bào)中相關(guān)數(shù)據(jù)如下：“全年網(wǎng)上零售額 27898億元，比上年增長 49.7%，其中限額以上單位網(wǎng)上零售額 4400億元，增長 56.2%。 “全年郵政業(yè)務(wù)比上年增長 35.6%，其中快遞業(yè)務(wù)量比上年增長51.9%，快遞業(yè)務(wù)收入增長 41.9%。

5、根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2021 年全國網(wǎng)上零售額增速比社會(huì)消費(fèi)品零售總額快 37.7 個(gè)百分點(diǎn)，相當(dāng)于社會(huì)消費(fèi)品零售總額的 10.6%，也是其占比首次突破 10%2、開展趨勢總的趨勢就是，大型傳統(tǒng)零售業(yè)平緩開展甚至微負(fù)增長、平均銷售毛利下滑成為“新常態(tài)。而已會(huì)員店、精品超市、便利店、社區(qū)型購物中心及升級(jí)改造店等形式成為零售企業(yè)開展重點(diǎn)，且銷售增長趨勢明顯，迎來新的黃金開展期。而因?yàn)橹髁飨M(fèi)人群發(fā)生變化，80/90后等逐步由非主流消費(fèi)群體升級(jí)為主流消費(fèi)群體，顧客結(jié)構(gòu)、購物渠道及消費(fèi)習(xí)慣發(fā)生較大變化。網(wǎng)絡(luò)購物、智能 購物漸成主流趨勢，為了跟上潮流，購物環(huán)境升級(jí)，購物渠道多樣化以及便捷支付、體感科技、

6、快遞物流等軟硬件的創(chuàng)新增強(qiáng)了顧客的購物體驗(yàn)，“體驗(yàn)營銷將成為未來營銷重點(diǎn)。受科技進(jìn)步、生活習(xí)慣、閱讀習(xí)慣變換的影響，營銷渠道、內(nèi)容發(fā)生深刻變化，紙媒、電視等傳統(tǒng)媒體渠道日益勢衰，新媒體營銷、“圈子營銷風(fēng)頭正勁;而營銷內(nèi)容及形式也繼續(xù)由群眾化、硬廣告向個(gè)性化、情感化軟營銷轉(zhuǎn)變。二、微觀分析蘇寧云商集團(tuán)股份是一家從事綜合電器的銷售和效勞的企業(yè).公司目前經(jīng)營的商品包括空調(diào)、冰洗、彩電、音像、小家電、通訊、電腦、數(shù)碼八個(gè)品類,近千個(gè)品牌,20多萬個(gè)規(guī)格型號(hào).公司是中國3C(家電、電腦、通訊)家電的連鎖零售的行業(yè)領(lǐng)跑者.公司是國內(nèi)僅有的幾家全國性家用電器連鎖零售企業(yè)之一。1、上半年經(jīng)營回憶。 營業(yè)收入變

7、化情況。 上半年，公司聚焦渠道建設(shè)、商品運(yùn)營及效勞提升，加大市場推廣，收入實(shí)現(xiàn)較快增長。報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入億元，同比增加23.24%。 毛利率變化情況。 公司繼續(xù)實(shí)施積極的價(jià)格競爭策略，并加強(qiáng)線上線下產(chǎn)品的差異化運(yùn)營，綜合毛利率保持相對穩(wěn)定，報(bào)告期內(nèi)公司綜合毛利率為15.46%，同比增加0.40%。 三項(xiàng)費(fèi)用率變化情況。 公司在品牌宣傳、市場推廣方面加大投入，帶來廣告促銷費(fèi)增長較快；商品配送數(shù)量增長較快，相應(yīng)的配送費(fèi)用有所增加；此外為提升員工薪酬待遇，以及在IT、物流、金融、超市等領(lǐng)域的加快人才引進(jìn)，公司人員費(fèi)用繼續(xù)保持較快增速，同時(shí)基于長遠(yuǎn)開展公司在物流等資產(chǎn)方面的持續(xù)超前投入也帶來折

8、舊費(fèi)用的增加。報(bào)告期內(nèi)，公司三項(xiàng)費(fèi)用率同比增加個(gè)百分點(diǎn)。2021年6月，公司實(shí)施完成以局部門店物業(yè)為標(biāo)的資產(chǎn)開展的相關(guān)創(chuàng)新型資產(chǎn)運(yùn)作模式，該交易實(shí)現(xiàn)稅后凈利潤為億元。 綜上所述，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入億元，同比增加23.24%，實(shí)現(xiàn)利潤總額、歸屬于上市公司股東凈利潤億元、億元，同比增加146.01%、146.12%。2、核心競爭力分析。 全渠道的布局以及全流程的O2O融合帶來用戶體驗(yàn)的提升蘇寧已經(jīng)形成了覆蓋門店P(guān)OS端、PC端、移動(dòng)端和TV端的全渠道布局，能夠滿足消費(fèi)者隨時(shí)隨地、想購就購的購物需求。同時(shí)公司不僅推進(jìn)門店的互聯(lián)網(wǎng)化，還在支付結(jié)算、倉儲(chǔ)配送、咨詢效勞等方面打通了線上線下各平臺(tái)，將

9、店面在體驗(yàn)、效勞方面的優(yōu)勢與互聯(lián)網(wǎng)在信息獲取、交易支付、互動(dòng)交流等方面的優(yōu)勢進(jìn)行無縫結(jié)合，致力于為消費(fèi)者提供貫穿線上線下，包含售前、售中、售后完整的體驗(yàn)。線上線下融合的全渠道優(yōu)勢是公司有別于B2C電商與傳統(tǒng)零售的明顯特征。商品管理能力提升帶來專業(yè)化水平、供給鏈效率與經(jīng)營附加值提升多年來公司堅(jiān)持強(qiáng)化商品研究、商品采購能力，形成了一定的商品管理能力和供給鏈合作能力。在此根底上，蘇寧利用互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢，加快開放平臺(tái)的建設(shè)，全面開放蘇寧在物流、資金流、信息流方面的核心競爭力，打造以開放經(jīng)營、增值效勞為特點(diǎn)的供給鏈生態(tài)系統(tǒng)，提升全行業(yè)的供給鏈整合應(yīng)用水平。另一方面，公司始終堅(jiān)持專業(yè)化的品類經(jīng)營策略，細(xì)分品

10、類，加強(qiáng)商品研究，形成對每個(gè)品類的商品管理能力、客戶研究能力、市場推廣能力與效勞保障能力，在開放的根底上形成蘇寧自身的能力。物流能力建設(shè)帶來供給商商戶效勞價(jià)值、消費(fèi)者效勞水平、企業(yè)管理效益提升蘇寧已經(jīng)形成了遍布全國的倉儲(chǔ)網(wǎng)絡(luò)和完善的配送體系，公司擁有物流倉儲(chǔ)及相關(guān)配套總面積到達(dá)452萬平方米。全國性物流網(wǎng)絡(luò)對供給商、商戶的效勞效率以及對消費(fèi)者的效勞體驗(yàn)，以及公司規(guī)模效應(yīng)的形成起到重要的作用，是公司成功實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)零售企業(yè)轉(zhuǎn)型的重要支撐。全渠道、專業(yè)化、品質(zhì)化經(jīng)營帶來高價(jià)值用戶獲取能力，單個(gè)用戶奉獻(xiàn)價(jià)值提升互聯(lián)網(wǎng)零售商業(yè)模式下的盈利模式，就是通過用戶規(guī)模的擴(kuò)大帶來高流量，通過用戶的重復(fù)消費(fèi)和增值效

11、勞、互聯(lián)網(wǎng)的規(guī)?；㈤L尾效應(yīng)、差異化競爭等獲取增值收益，其核心就是用戶。公司將通過標(biāo)準(zhǔn)化商品的普惠制的銷售模式，形成大量的用戶根底和流量；通過用戶體驗(yàn)的提升、商品類別的豐富形成高頻次的購置和有效的流量轉(zhuǎn)化；通過供給鏈優(yōu)化、數(shù)據(jù)挖掘來形成更有效的定制包銷商品推廣能力，從而獲得一局部標(biāo)準(zhǔn)化商品的超額收益。公司的經(jīng)營模式?jīng)Q定了蘇寧可以通過差異化的品牌特性獲得更多對產(chǎn)品品質(zhì)、效勞水平更關(guān)注的高品質(zhì)用戶，從而形成更高的單個(gè)用戶奉獻(xiàn)價(jià)格，這是公司能夠形成競爭優(yōu)勢的根底?？偟膩碚f，公司經(jīng)營狀況良好，開展速度快，雖然在前期在市場開拓和初創(chuàng)方面投入過大，但運(yùn)營效果總體在上升，后期開展?jié)摿Υ螅遣慌懦_展過程中

12、的不穩(wěn)定造成的震蕩沖擊。3、公司圖表公司股票每股收益，在業(yè)內(nèi)前十，前景看好。公司股東人數(shù)雖漲，但幅度較上期有大幅下降，狀態(tài)良好，但短期不穩(wěn)定因素仍存在。三、技術(shù)分析今日滬指整體維持寬幅震蕩走勢，臨近尾盤，銀行板塊再度暴力拉升護(hù)盤，滬指小幅上漲險(xiǎn)守2800點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)板今日同樣維持寬幅震蕩走勢，多空雙方交戰(zhàn)劇烈，屢次交換上漲下跌狀態(tài)。板塊方面，園區(qū)開發(fā)、券商、通信效勞等板塊漲幅居前；石油礦業(yè)、公交、港口航運(yùn)等板塊跌幅居前。從技術(shù)面上看，兩市今日成交量再度急劇縮小，創(chuàng)出自去年股災(zāi)以來的成交量新低(2021年1月7日因熔斷除外)，正所謂地量地價(jià)，成交量創(chuàng)出新低后，滬指未來再創(chuàng)股災(zāi)以來的新低或?qū)⒊蔀榇蟾怕?/p>

13、事件。但考慮到兩會(huì)期間的維穩(wěn)需求，在兩會(huì)未結(jié)束前，下跌空間或有限。兩會(huì)結(jié)束后，下跌空間或?qū)⒎_，成交量的縮小也說明著多方資金在等待兩會(huì)之后下跌。至于滬指將以緩慢陰跌的方式下跌還是“股災(zāi)式的下跌，目前難以判斷。從根本面上看，歐洲央行超預(yù)期放水，說明歐洲經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟，進(jìn)而影響到我國商品對歐洲的出口，對出口企業(yè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)的盈利將造成一定影響。如圖：從上證大盤上看，截止2021年3月11日，上證指數(shù)收于，開盤，漲幅為0.20%，跌家524，漲家479，平盤128，空頭強(qiáng)于多頭，總體顯示出股情萎縮狀態(tài)如圖：3月11日股票開盤價(jià)為，收于，收出一條上下影線的小陽線，上影線較短，下影線較長，說明支撐力

14、度大于阻力，改日買方獲得主導(dǎo)地位，但我們要注意的是這個(gè)只是險(xiǎn)勝，陽線實(shí)體并不大，賣方并沒有削弱，所以后市股價(jià)大幅上漲的力度并不大。如圖為2021年7月23日至2021年3月11日的中期K線走勢圖：從圖中我們可看出該股經(jīng)歷了兩次幅度較大的上升波段，下面讓我們分析一下這種現(xiàn)象的原因與前兆。2021年8月11日，股價(jià)經(jīng)過長期加速下滑至低位后，出現(xiàn)了漲停板，當(dāng)日是以高開出盤，接下來三天連續(xù)漲停，出現(xiàn)一波加速拉升行情，整個(gè)過程中依托著5、10日均線向上攀升，這說明莊家在控股力度方面比擬強(qiáng)大，創(chuàng)造出巨大的獲利空間。而在之后高位出現(xiàn)的大陰線，伴隨著放量，此為看跌信號(hào)。因?yàn)榇藭r(shí)莊家開始出貨，而一些散戶也將在此

15、時(shí)獲利吐回盤，雖然之后出現(xiàn)了一次下影線較長的陽線，但這只是莊家在用對倒的手法創(chuàng)造的假象，從而吸引一些散戶入市接盤，因?yàn)楫?dāng)天其最高點(diǎn)并沒有突破前一天的最高點(diǎn)，這說明買方實(shí)際上并不很強(qiáng)勢。所以在這之后出現(xiàn)的加速下跌是必然的。經(jīng)過加速放量下跌釋放風(fēng)險(xiǎn)后，出現(xiàn)了一段時(shí)間的震蕩整理，最終在10月8日售出一條十字線，此為止跌信號(hào)，預(yù)示著后市將會(huì)出現(xiàn)一波上漲行情。因?yàn)榇藭r(shí)賣方的力量在前期的下跌中已經(jīng)適當(dāng)削弱，且當(dāng)日突破5、10日均線，收于均線之上。代表資金正流入盤中，雖然這之后一周收出一條大陰線，且放量，但那只是莊家利用對倒手法洗盤，壓制股價(jià)，從而嚇跑那些持股不堅(jiān)決者和短期投機(jī)者，當(dāng)日收盤價(jià)并未跌破5日均線

16、的支撐，且高于60日均線、半年均線。在這之后持續(xù)股價(jià)上升就缺乏為奇了。此番放量上漲至11月6日后，該股一直保持著一種間接震蕩的形式長期下跌，并連續(xù)跌破60日、半年均線，逐漸背離。在此期間的該股成交量較為平穩(wěn)，但并不活潑，過程中闖出歷史新低元，且DEA交MACD線，有向下走的趨勢，實(shí)為賣出訊號(hào)。在2021年3月11日，賣盤一直較為活潑，但至收市最后一分鐘卻出現(xiàn)了9547手這樣比擬大的買單，著實(shí)詭異令人深思。此可能為公司出手拯救股市，更大可能是莊家在拋出魚餌，試探股市態(tài)度。后市可能會(huì)出現(xiàn)短期上升趨勢，或者還要經(jīng)過長期震蕩，不排除股市大反彈，有意者要時(shí)刻關(guān)注K線與成交量走勢變化。但在局勢尚未明朗前，

17、投資需謹(jǐn)慎?？傊?，對于蘇寧云商股票來說：短期趨勢：弱勢下跌中，可逢高賣出，暫不考慮買進(jìn)。中期趨勢：正處于反彈階段。長期階段：迄今為止，共40家主力機(jī)構(gòu)，持倉量共計(jì)億股，占流通A股1%。近期平均本錢為元，股價(jià)在本錢上方運(yùn)行?？疹^行情中，目前正處于反彈階段，投資者可適當(dāng)關(guān)注。該股資金方面呈流出狀態(tài)，投資者請謹(jǐn)慎投資。該公司運(yùn)營狀況良好，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為該股長期投資價(jià)值較高。分析后續(xù)：從3月11日至31日，經(jīng)過短時(shí)間震蕩后，出現(xiàn)一次迅速反彈，特征是3月17日收出一條光頭光腳陽線后，第二天向上跳空收出大陽線，股價(jià)上升。最近一周，又出現(xiàn)震蕩，局勢不甚明朗。對于MACD線，dif、dea兩線位于0線上方，處于

18、多頭行情，但成交量有在萎縮，說明最近強(qiáng)勢上漲的可能性不大。對于KDJ線，3月28日,K、J線下穿D線，形成死叉，且KDJ值均位于50附近，多空雙方力量均衡?？偨Y(jié)：處于多頭行情，但買方力量不可小覷，買方量能在削減，后市會(huì)出現(xiàn)持續(xù)震蕩，下一天會(huì)是買方主導(dǎo)，但局勢并不明朗，投資者可逢高賣出或持股觀望，非短線高手短期不建議買入。古今名言敏而好學(xué)，不恥下問孔子業(yè)精于勤，荒于嬉；行成于思，毀于隨韓愈興于?詩?，立于禮，成于樂孔子己所不欲，勿施于人孔子讀書破萬卷，下筆如有神杜甫讀書有三到，謂心到，眼到，口到朱熹立身以立學(xué)為先，立學(xué)以讀書為本歐陽修讀萬卷書，行萬里路劉彝黑發(fā)不知勤學(xué)早，白首方悔讀書遲顏真卿書卷多情似故人，晨昏憂樂每相