財務靈活性的文獻綜述2800字

1、財務靈敏性的文獻綜述2800字 西南財經大學會計學院，四川成都610000 一、財務靈敏性的概念美國會計師協(xié)會認為財務靈敏性代表企業(yè)消除在預期資源上現(xiàn)金支付的才能。Harry DeAngelo和Linda DeAngelo2022認為財務靈敏性是企業(yè)的一種保存，通過正常時期期間采取低債務程度和高股利支付率手段，使得企業(yè)在非正常時期可以輕松獲得借款或獲得投資者的投資。Andrea Gamba和Alexander Triantis2022認為財務靈敏性是公司可以使用較低的交易本錢來重新獲得籌資的才能，具備財務靈敏性的公司能在面臨不利沖擊時防止陷入財務困境，而當出現(xiàn)有利可圖的投資時機時又能輕松募集資

2、金。韓鵬2022認為財務靈敏性是“指企業(yè)及時采取行動來改變其現(xiàn)金流入金額和時間分布，使企業(yè)可以應對意外現(xiàn)金需求并把握意外有利投資時機的才能。顧乃康、萬小勇和陳輝2022認為財務靈敏性是指企業(yè)動用所持有的現(xiàn)金以及所保存的融資才能抓住將來可能出現(xiàn)的投資時機或應對將來不確定事件沖擊的才能。陳紅兵和連玉君2022認為財務靈敏性是指企業(yè)調動其財務資源以便采取預防或投資性措施，及時應對將來不確定性，到達企業(yè)價值最大化的才能?？梢钥闯?，雖然國內外不同機構與學者們對企業(yè)財務靈敏性的定義各有所異，但均將財務靈敏性視為企業(yè)的一種才能，并且這種才能主要表達在企業(yè)面對將來不確定的不利沖擊以及有利投資時機的反響才能。二

3、、財務靈敏性作用相關研究目前，有關財務靈敏性作用的研究主要是將企業(yè)財務靈敏性視為一種因子或變量，實證分析企業(yè)財務靈敏性與企業(yè)投資才能、投資規(guī)模、企業(yè)業(yè)績或公司價值等之間的關系。Andrea Gamba和Alexander Triantis2022認為企業(yè)財務靈敏性對處于成熟期的企業(yè)價值的增長奉獻程度很小，而對于處于成長期的企業(yè)價值的增長奉獻程度很大。Maria-Teresa Marchica和Roberto Mura2022研究說明企業(yè)通過剩余債務才能來實現(xiàn)財務靈敏性，不僅能使投資擴張規(guī)模更大，并且投資效益也會更高，因此企業(yè)的業(yè)績程度也更高。與此同時，Ozgur Arslan，Chrisost

4、omos Florackis和Aydin Ozkan2022的研究也發(fā)現(xiàn)擁有財務靈敏性的公司具有更強的投資擴張才能和更高的業(yè)績程度。韓鵬2022認為擁有適當財務靈敏性的公司不僅可以優(yōu)化企業(yè)的資本構造，同時還可以促進企業(yè)價值的提升。寧宇和劉飛飛2022實證發(fā)現(xiàn)，不管是由于高現(xiàn)金流量還是低杠桿程度而造成的財務靈敏性的企業(yè)都具備相當高的業(yè)績程度，即企業(yè)財務靈敏性的來源與企業(yè)業(yè)績顯著正相關。陳紅兵、連玉君2022通過企業(yè)規(guī)模和企業(yè)屬性將企業(yè)分為融資約束企業(yè)和非融資約束企業(yè)，研究發(fā)現(xiàn)財務靈敏性對融資約束企業(yè)投資程度提升尤為顯著。三、如何獲得或持有財務靈敏性的相關研究目前學者對獲取或持有財務靈敏性的研究主

5、要從以下兩個方面著手。一方面從企業(yè)債務程度的角度出發(fā)來研究保守的財務政策對進步企業(yè)財務靈敏性的作用，如Matthew T.Billet、 Tao-Hsien Dolly King和David C.Mauer 2022，SokuByoun2022、Murillo Campello、John R.Graham和Campbell R.Harvey2022等人的研究，他們認為進步企業(yè)財務靈敏性的有效方式是以較低債務程度所表現(xiàn)的保守的財務政策，而他們對于企業(yè)是否具備財務靈敏性也是根據企業(yè)的借債程度上下來劃分的。而另外一些學者那么偏向于研究企業(yè)現(xiàn)金持有量對財務靈敏性的重要作用。Michael W.Faul

6、kender和Rong Wang2022發(fā)現(xiàn)，由現(xiàn)金持有量形成的財務靈敏性對具有融資約束企業(yè)的影響要比無融資約束的企業(yè)大很多，對高成長性企業(yè)的影響也是大于其他企業(yè)。David J.Denis和Valeriy Sibilkov2022的研究也說明由現(xiàn)金持有量形成的財務靈敏性對有融資約束企業(yè)的影響會更大，其原因在于他們認為金融蕭條程度與企業(yè)舍棄可以增加企業(yè)價值的投資概率成正比。另一方面，在研究企業(yè)獲取或保持財務靈敏性的有效途徑時，局部學者更偏向于結合企業(yè)各角度進展研究，他們認為形成財務靈敏性需要結合各方面的政策措施來施行。Harry DeAngelo和Linda DeAngelo2022的研究?示

7、，在企業(yè)面臨稅收、代理本錢以及證券評估本錢等問題時，從財務靈敏性角度考慮的最正確策略應該是：保守的財務政策、適量的現(xiàn)金持有和高的股利支付政策三者相結合；而Thomas W.Bates，Kathleen M.Kahle和Rene M.Stulz 2022的研究認為低債務程度與大量的現(xiàn)金持有是相關聯(lián)的，所以企業(yè)應該同時使用保守財務政策與高現(xiàn)金持有來進步企業(yè)的財務靈敏性，從而預防危機與失誤。我國學者馬春愛2022首次從現(xiàn)金指標、杠桿指標和外部融資本錢指標構造財務靈敏性指數體系，并進展實證分析。四、文獻評述從財務靈敏性的定義來看，國外學者從不同的視角對財務靈敏性給出了定義，但他們關注的因素都是從融資的

8、角度出發(fā)，強調了當不確定性事件發(fā)生時，企業(yè)作出反響以獲取所需資金的才能。國內學者對財務靈敏性的定義與國外的研究根本一致。綜合借鑒這些定義，本文認為，財務靈敏性是企業(yè)在內外部多種影響因素共同的作用下，使企業(yè)在面對環(huán)境不確定時的應變才能和風險承受才能，幫助企業(yè)在變化的市場環(huán)境中，降低經營風險、把握投資時機，提升競爭力。從財務靈敏性的獲取來看，財務靈敏性主要來自于對財務資源的再分配，通過保持低外部融資本錢，企業(yè)可以擁有一個靈敏的資本構造，儲藏現(xiàn)金能滿足企業(yè)的流動性需求，股利發(fā)放預示著企業(yè)穩(wěn)定的經營績效，降低企業(yè)的外部融資本錢，從而進步財務靈敏性程度。從財務靈敏性的作用來看，其主要起到“預防和“利用的作用，即企業(yè)在面對外界環(huán)境沖突變化時可以及時采取措施躲避風險、把握機遇，從而提升企業(yè)的投資才能、企業(yè)價值和業(yè)績等。參考文獻：1何承麗.淺析財務彈性的重要性J.財會研究，2022，11：42432韓鵬，唐家海