淺析如何進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)方式選擇3300字

1、淺析如何進(jìn)展企業(yè)并購(gòu)方式選擇3300字 摘 要：我國(guó)改革開放的腳步繼續(xù)加速，國(guó)外公司與資本持續(xù)進(jìn)入我國(guó)，國(guó)內(nèi)公司積極參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，如何科學(xué)施行企業(yè)并購(gòu)、優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部構(gòu)造組織、實(shí)現(xiàn)企業(yè)資本的轉(zhuǎn)化與增值，成為國(guó)內(nèi)企業(yè)應(yīng)當(dāng)國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，提升經(jīng)濟(jì)實(shí)力的重要手段。企業(yè)并購(gòu)過程中，包含兩個(gè)主要方面：收購(gòu)和收購(gòu)其他企業(yè)、合并和兼并其他企業(yè)。下文中，筆者將結(jié)合個(gè)人參與企業(yè)并購(gòu)的工作經(jīng)歷，分析當(dāng)前國(guó)內(nèi)企業(yè)在并購(gòu)過程中應(yīng)當(dāng)注意的問題與事項(xiàng)，歸納企業(yè)并購(gòu)的方式與特點(diǎn)，總結(jié)企業(yè)并購(gòu)的相關(guān)因素與策略，以供同行業(yè)者參考借鑒。 關(guān)鍵詞：企業(yè)并購(gòu)；策略方法；股票；債券；收購(gòu)一、綜述所謂的企業(yè)并購(gòu)可以理解為，企業(yè)為了進(jìn)

2、一步實(shí)現(xiàn)資本擴(kuò)張和經(jīng)營(yíng)形式轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益最大化的開展目的，所采取的并購(gòu)或者收購(gòu)其他企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)營(yíng)策略。在此過程中，企業(yè)應(yīng)當(dāng)注重內(nèi)部各項(xiàng)人力、資金與其他物資的合理分配和優(yōu)化配置，與被收購(gòu)方做好協(xié)調(diào)溝通，交換雙方的想法意愿，從而決定企業(yè)并購(gòu)的最正確方式與策略。二、企業(yè)并購(gòu)的方式與考前須知我們通常所說的“企業(yè)并購(gòu)包括兩個(gè)方面，一是指“企業(yè)并購(gòu)，即企業(yè)的兼并活動(dòng)，使用證券、現(xiàn)金和其他兼并方式，購(gòu)得其他企業(yè)的財(cái)產(chǎn)所有權(quán)，變更其他企業(yè)的法人實(shí)體或者法人資格，最終獲得對(duì)其他企業(yè)的財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)控制權(quán)和決策權(quán)；二是指“企業(yè)收購(gòu)，即使用購(gòu)置股票、購(gòu)置債券、現(xiàn)金購(gòu)置等形式，獲得被并購(gòu)企業(yè)的局部或者全部股權(quán)

3、，最終實(shí)現(xiàn)對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的實(shí)際控制。目前，國(guó)內(nèi)企業(yè)所采用的并購(gòu)方式與策略包括如下幾種：1.采用現(xiàn)金的企業(yè)并購(gòu)方式企業(yè)并購(gòu)之后，往往發(fā)生兩種并購(gòu)結(jié)果：首先，并購(gòu)后，原有企業(yè)整體架構(gòu)被轉(zhuǎn)讓、交割；其次，并購(gòu)后由于二者在法律結(jié)果上的根本不同，因此需要加以區(qū)別，并從實(shí)際操作、并購(gòu)程序、?務(wù)與財(cái)務(wù)管理等方面，做好應(yīng)對(duì)措施。從法律關(guān)系的變更層面上分析，企業(yè)并購(gòu)后，被并購(gòu)方的企業(yè)所有權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)讓和改變，作為收購(gòu)方的企業(yè)不僅僅獲得被收購(gòu)方企業(yè)的產(chǎn)品、資金和債權(quán)，包括營(yíng)銷網(wǎng)點(diǎn)、經(jīng)營(yíng)答應(yīng)、專有技術(shù)、工業(yè)產(chǎn)權(quán)和固定資產(chǎn)等等；同時(shí)也需要承當(dāng)被并購(gòu)方企業(yè)的相關(guān)債務(wù)和不良資產(chǎn)，因此為了降低企業(yè)并購(gòu)后的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)

4、在并購(gòu)方案制定過程中，全面評(píng)估被并購(gòu)方的資金財(cái)務(wù)與債務(wù)情況，或者采用新設(shè)立企業(yè)的方式，降低企業(yè)所需要承當(dāng)?shù)膫鶆?wù)與經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，防止發(fā)生不必要的法律糾紛。根據(jù)企業(yè)并購(gòu)的方式不同，關(guān)于被收購(gòu)方的流動(dòng)資產(chǎn)處理方式也不同：當(dāng)原有企業(yè)整體架構(gòu)被轉(zhuǎn)讓、交割，那么被收購(gòu)方的流動(dòng)資產(chǎn)也隨之發(fā)生轉(zhuǎn)讓與交割，包括原材料、產(chǎn)品、庫(kù)存、應(yīng)付賬款和應(yīng)收賬款等等；假如僅僅是被并購(gòu)方的企業(yè)資金與財(cái)產(chǎn)所有權(quán)發(fā)生變更和轉(zhuǎn)讓，那么被收購(gòu)方的流動(dòng)資產(chǎn)不發(fā)生變更，通常由收購(gòu)方與被收購(gòu)方簽訂買賣委托代理合同，從而實(shí)現(xiàn)收購(gòu)方對(duì)加工費(fèi)用、手續(xù)費(fèi)用、應(yīng)收庫(kù)存的處理權(quán)利。2.采用股票的企業(yè)并購(gòu)方式通過購(gòu)置股份兼并企業(yè)是興旺商品經(jīng)濟(jì)中最常用的方式，

5、買方既可以從股東手中購(gòu)置股份，亦可通過購(gòu)置企業(yè)新發(fā)行的股份來獲得股權(quán)，但兩種購(gòu)置構(gòu)造對(duì)買方有不同的影響。首先購(gòu)置股份可以買控股權(quán)，也可以全向收購(gòu)。而購(gòu)置新股只能買到控股權(quán)而不能全向收購(gòu)。從買方支付的資金情況看，同樣是收購(gòu)控股權(quán)，通過購(gòu)置新股比購(gòu)置現(xiàn)股東賣出的股份要多花一倍的錢，且日后企業(yè)再發(fā)新股或股東增股，買方還要相應(yīng)投入，否那么股權(quán)將被稀釋，可能由此喪失控股權(quán)。但購(gòu)置新股對(duì)買方的好處在于投入的資金落在企業(yè)，仍由自己控制和使用，而購(gòu)置原股份，那么買方投入的資金落在股東手中。因此，購(gòu)置原股東手中的股份易為大股東承受，購(gòu)置新股那么比擬受小股東和股市的歡送。在我國(guó)存在以所有者劃分的股權(quán)類別即國(guó)家股，

6、法人股、社會(huì)公眾股、內(nèi)部職工股等。3.采用債券的企業(yè)并購(gòu)方式含權(quán)債券是一種企業(yè)債，其性質(zhì)是發(fā)行人在其發(fā)行的債券上附加一定的權(quán)利，買方可在一定時(shí)期享受這種權(quán)利。含權(quán)債券有兩種形式：可轉(zhuǎn)換債和股權(quán)性債。所謂可轉(zhuǎn)換債指?jìng)钟姓呖筛鶕?jù)自己的意愿在一定時(shí)期內(nèi)，按規(guī)定的價(jià)格或比例將債券轉(zhuǎn)換為發(fā)行企業(yè)股票。發(fā)行企業(yè)通常是在重大工程建立期或經(jīng)營(yíng)調(diào)整期，預(yù)期將來效益良好或擔(dān)憂將來通貨膨脹加劇時(shí)，以此防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?？赊D(zhuǎn)換債兼?zhèn)淞藗南鄬?duì)平安性和股票的投機(jī)性。企業(yè)通過大量購(gòu)置一家企業(yè)發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債來施行并購(gòu)是一種較為保守的做法。假設(shè)發(fā)行企業(yè)朝買方期望開展，買方將決定施行轉(zhuǎn)換，否那么便不施行轉(zhuǎn)換，這其中一個(gè)重要前

7、提是賣方必須具有可靠信譽(yù)和較強(qiáng)的償債才能，當(dāng)買方?jīng)Q定不施行轉(zhuǎn)換時(shí)可以平安收回資金，否那么只能看作是一種高風(fēng)險(xiǎn)貸款。借用可轉(zhuǎn)換債的設(shè)計(jì)思想設(shè)計(jì)出的股權(quán)性債是一種在未轉(zhuǎn)換前不支付利息而與股東一樣享受分紅的權(quán)利的債券形式。買者在并購(gòu)市場(chǎng)上通常看好目的企業(yè)近期盈利但對(duì)將來前景把握不準(zhǔn)時(shí)，采用此購(gòu)置構(gòu)造。4.綜合的企業(yè)并購(gòu)方式根據(jù)企業(yè)并購(gòu)的實(shí)際情況與需要，可以從債券并購(gòu)、股票并購(gòu)和現(xiàn)金并購(gòu)中選擇其中兩種以上的方式，完成企業(yè)并購(gòu)。上述綜合的企業(yè)并購(gòu)方式具有靈敏、互補(bǔ)的并購(gòu)特點(diǎn)，既可以防止股權(quán)的分散或轉(zhuǎn)移，也可以盡量減少現(xiàn)金的支付，從而減輕收購(gòu)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，降低風(fēng)險(xiǎn)壓力。三、企業(yè)并購(gòu)的影響因素與考前須知1

8、.應(yīng)當(dāng)結(jié)合企業(yè)的所有權(quán)情況，決定企業(yè)并購(gòu)的方式假如企業(yè)的所有權(quán)過于集中或者過于分散，合適采用發(fā)行股票的企業(yè)并購(gòu)方式，防止企業(yè)財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的分散。2.企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)中應(yīng)當(dāng)確保企業(yè)的資本構(gòu)造優(yōu)化只有實(shí)現(xiàn)和確保企業(yè)的內(nèi)部資本構(gòu)造優(yōu)化，才可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)所有資源的科學(xué)合理分配和優(yōu)化配置，從而起到降低消費(fèi)經(jīng)營(yíng)本錢，提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益的作用。當(dāng)收購(gòu)方的并購(gòu)資金缺乏，需要從第三方金融機(jī)構(gòu)貸款實(shí)現(xiàn)企業(yè)并購(gòu)的情況下，應(yīng)當(dāng)對(duì)企業(yè)借貸方案及風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)展詳細(xì)、全面的評(píng)估，從而確保企業(yè)的正常、穩(wěn)定運(yùn)行。3.企業(yè)并購(gòu)應(yīng)當(dāng)參考現(xiàn)金流情況與程度假如收購(gòu)方的資金情況良好，現(xiàn)金流穩(wěn)定、安康，那么在施行企業(yè)并購(gòu)的過程中，可以考慮采用現(xiàn)金的企業(yè)并

9、購(gòu)形式，從而降低企業(yè)并購(gòu)的資金風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)壓力。4.企業(yè)并購(gòu)應(yīng)當(dāng)節(jié)約經(jīng)濟(jì)本錢、提升并購(gòu)收益只有在企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)中，降低用于完成并購(gòu)的資金本錢，才可以提升企業(yè)并購(gòu)所獲得的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，推動(dòng)企業(yè)長(zhǎng)期、可持續(xù)開展。根據(jù)啄食順序理論，企業(yè)在制定并購(gòu)方案的時(shí)候，應(yīng)當(dāng)首先考慮采用企業(yè)內(nèi)部資金籌集這種風(fēng)險(xiǎn)低、本錢低的企業(yè)并購(gòu)方式；假如內(nèi)部籌集難以完成并購(gòu)所需資金，企業(yè)可以依次考慮債務(wù)籌資、股權(quán)籌資等其他本錢較高的并購(gòu)方式。5.企業(yè)并購(gòu)應(yīng)當(dāng)考慮到稅收管理與籌劃采用不同的企業(yè)并購(gòu)方式，將導(dǎo)致企業(yè)所需要承當(dāng)?shù)亩愂肇?fù)擔(dān)有所不同，因此收購(gòu)方在制定企業(yè)并購(gòu)方案的過程中，需要綜合考慮到企業(yè)并購(gòu)施行過程中、施行完成后、再次出售等多個(gè)階段的稅收籌劃與管理策略，從而降低企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)，提升經(jīng)濟(jì)效益。四、完畢語(yǔ)綜上所述，在施行企業(yè)并購(gòu)的過程中，作為收購(gòu)方的企業(yè)應(yīng)當(dāng)結(jié)合企業(yè)的現(xiàn)實(shí)情況與經(jīng)濟(jì)程度，科學(xué)、合理制定企業(yè)的并購(gòu)方案與方案，采用最正確的企業(yè)并購(gòu)方式，起到降低企業(yè)并購(gòu)本錢、優(yōu)化現(xiàn)金流管理、防范財(cái)務(wù)與經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、提升稅收籌劃程度的作用，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)并購(gòu)的高效與科學(xué)合理，促進(jìn)企業(yè)安康開展。參考文獻(xiàn)：1馬偉.上市公司并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析J.內(nèi)蒙古財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2022，1505：52-55.2陳卓，李海燕，李紅亮.中國(guó)企業(yè)一帶一路投資并購(gòu)活動(dòng)中的商業(yè)盡職調(diào)查研究J/