項(xiàng)目評(píng)估案例分析ppt課件

1、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)案例為了使實(shí)際與實(shí)際嚴(yán)密結(jié)合，援用了某化學(xué)纖維廠經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的案例，將財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)、國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)和不確定性分析等有關(guān)內(nèi)容有機(jī)地聯(lián)絡(luò)在一同，以便讓學(xué)生對(duì)所學(xué)內(nèi)容有一個(gè)全面系統(tǒng)的掌握。 本案例提要本案例內(nèi)容1 工程概述2 根底數(shù)據(jù)3 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)4 國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)5 評(píng)價(jià)結(jié)論6 主要方案比較1 工程概述某化學(xué)纖維廠是華北某地域一個(gè)新建工程。該工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是完成了市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)、消費(fèi)規(guī)模、工藝技術(shù)方案、原資料、燃料及動(dòng)力的供應(yīng)、建廠條件和廠址方案、公用工程和輔助設(shè)備、環(huán)境維護(hù)、工廠組織和勞動(dòng)定員以及工程實(shí)施規(guī)劃諸方面的可行性研討論證和多方案比較后，確定了最正確方案的根底上進(jìn)展的。工程消費(fèi)某種化纖N產(chǎn)品。這種

2、產(chǎn)品是紡織品不可短少的原資料，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供不應(yīng)求，每年需求一定數(shù)量的進(jìn)口。工程投產(chǎn)后可以替代進(jìn)口。主要技術(shù)和設(shè)備擬從國(guó)外引進(jìn)。該工程廠址位于城市近郊，占用普通農(nóng)田250畝，接近鐵路、公路、碼頭，交通運(yùn)輸方便，就近可獲得主要原料和燃料，供應(yīng)有保證。水、電供應(yīng)可靠。該工程主要設(shè)備包括消費(fèi)主車間，與工藝消費(fèi)相順應(yīng)的輔助消費(fèi)設(shè)備、公用工程以及有關(guān)的消費(fèi)管理、生活福利等設(shè)備。2 根底數(shù)據(jù)消費(fèi)規(guī)模為年產(chǎn)2.3萬t N產(chǎn)品。產(chǎn)品方案為棉型及毛型兩種，以棉型為主。 2.1 消費(fèi)規(guī)模和產(chǎn)品方案工程擬3年建成，第4年投產(chǎn)，當(dāng)年消費(fèi)負(fù)荷到達(dá)設(shè)計(jì)才干的70%，第5年到達(dá)90%，第6年到達(dá)100%。消費(fèi)期按15年計(jì)算，計(jì)

3、算期為18年。 2.2 實(shí)施進(jìn)度2.3 總投資估算及資金來源1固定資產(chǎn)投資估算固定資產(chǎn)投資估算及根據(jù)。固定資產(chǎn)投資方向調(diào)理稅估算。按國(guó)家規(guī)定，本工程投資方向調(diào)理稅稅率為5%，投資方向調(diào)理稅估算值為42 5425%=2127萬元。建立期利息估算為4319萬元，其中外匯為469萬美圓。 固定資產(chǎn)投資總額=建立投資+固定資產(chǎn)投資方向調(diào)理稅+建立期利息=48 988(萬元) 固定資產(chǎn)投資估算見表8.1所示。2流動(dòng)資金估算流動(dòng)資金估算按分項(xiàng)詳細(xì)估算法進(jìn)展，估算總額為7084萬元。流動(dòng)資金估算見表8.2所示。總投資固定資產(chǎn)投資鋪底流動(dòng)資金=51 113(萬元) 總資金=建立投資+固定資產(chǎn)投資方向調(diào)理稅+建

4、立期利息+全部流動(dòng)資金=56 072(萬元) 3資金來源工程自有資金(資本金)為16 000萬元，其他為借款，外匯全部經(jīng)過中國(guó)銀行向國(guó)外借款，年利率為9%；人民幣固定資產(chǎn)投資部分由中國(guó)建立銀行貸款，年利率為9.72%；流動(dòng)資金的70%由中國(guó)工商銀行貸款，年利率為8.64%。投資分年運(yùn)用方案按第1年20%，第2年55%，第3年25%的比例分配。各年資金運(yùn)用及資金籌措計(jì)算如下：工程建立投資(含固定資產(chǎn)投資方向調(diào)理稅)為44 669萬元，分3年按比例投入；工程流動(dòng)資金為7084萬元，按消費(fèi)負(fù)荷逐年投入。 工程自有資金16 000萬元，除掉第4年用于鋪底流動(dòng)資金2125萬元外，剩余13 875萬元按投

5、資比例用于建立投資(含固定資產(chǎn)投資方向調(diào)理稅)。 工程借款用于建立投資(含固定資產(chǎn)投資方向調(diào)理稅)為30 794萬元，用于建立期利息為4319萬元，用于流動(dòng)資金為4959萬元，總借款數(shù)額為40 072萬元。 總之，人民幣和外幣建立期借款本金為30 794萬元，建立期利息為4319萬元，長(zhǎng)期借款建立期本息之和為35 113萬元。投資運(yùn)用方案與資金籌措見表8.3所示。表8.1 固定資產(chǎn)投資估算表 表8.2 流動(dòng)資金估算表 表8.3 市郊投資方案與資金籌措表 2.4 產(chǎn)品本錢和費(fèi)用估算根據(jù)按100%消費(fèi)負(fù)荷計(jì)。外購原資料15 748萬元；外購燃料動(dòng)力2052萬元；全廠定員為1140人，工資及福利費(fèi)按

6、每人每年2800元估算，全年工資及福利費(fèi)為319萬元(其中福利費(fèi)按工資總額的14%計(jì)取)；固定資產(chǎn)按平均年限法折舊，折舊年限為15年，估計(jì)凈殘值率為5.5%； 修繕費(fèi)取折舊費(fèi)的50%；無形資產(chǎn)按10年攤銷，遞延資產(chǎn)按5年攤銷；工程外匯借款歸還擬在投產(chǎn)后以16的比價(jià)購買調(diào)劑外匯，按7年等額還本，故財(cái)務(wù)費(fèi)用中應(yīng)思索匯兌損失；其他費(fèi)用868萬元，其中其他制造費(fèi)79萬元。 2.5 產(chǎn)品銷售價(jià)錢產(chǎn)品銷售價(jià)錢(含稅)為15 400元/t。 2.6 稅率及其他企業(yè)所得稅稅率為33%，盈余公積金和盈余公益金分別按稅后利潤(rùn)的10%和5%計(jì)取。 2.7 基準(zhǔn)折現(xiàn)率基準(zhǔn)折現(xiàn)率為12%。 3 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)N產(chǎn)品年產(chǎn)2.3

7、萬t，屬國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)較緊俏產(chǎn)品，在一段時(shí)間內(nèi)仍呈供不應(yīng)求形狀。經(jīng)分析論證，確定產(chǎn)品銷售價(jià)錢為每噸出廠價(jià)(含稅)按15 400元計(jì)算。年銷售收入估算值在正年年份為35 420萬元。年銷售稅金及附加按規(guī)定計(jì)取。產(chǎn)品交納增值稅，增值稅率為17%。城鄉(xiāng)維護(hù)建立稅按增值稅的7%計(jì)取。教育費(fèi)附加按增值稅的3%計(jì)取。銷售稅金及附加的估算值在正常消費(fèi)年份為2816萬元。3.1 年銷售收入和年銷售稅金及附加估算正年年份(100%負(fù)荷)銷售稅金及附加計(jì)算如下：增值稅銷項(xiàng)稅-進(jìn)項(xiàng)稅5147-25862561(萬元)城鄉(xiāng)維護(hù)建立稅25617%=179(萬元)教育費(fèi)附加25613%=76(萬元)年銷售稅金及附加為2816

8、萬元。年銷售收入和年銷售稅金及附加的估算見表8.4所示。表8.4 銷售收入和銷售稅金及附加估算表 3.2 產(chǎn)品本錢估算根據(jù)需求，該工程分別作了單位消費(fèi)本錢和總本錢費(fèi)用估算。單位本錢估算見表8.5所示，總本錢費(fèi)用估算見表8.6所示?？偙惧X費(fèi)用估算正年年為23 815萬元，其中運(yùn)營(yíng)本錢正年年為20 454萬元。(1)主要投入物的定價(jià)原那么采用的預(yù)測(cè)價(jià)錢是現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)錢，每噸到廠價(jià)按5100元計(jì)算。主要投入物和產(chǎn)出物的價(jià)錢見表8.7所示，外購原資料及燃料動(dòng)力費(fèi)用估算見表8.8所示。 (2)固定資產(chǎn)折舊和無形及遞延資產(chǎn)攤銷計(jì)算建立投資中第二部分費(fèi)用除土地費(fèi)用進(jìn)入固定資產(chǎn)原值外，其他費(fèi)用均作為無形及遞延資

9、產(chǎn)。固定資產(chǎn)原值為46 558萬元，按平均年限法計(jì)算折舊，折舊年限為15年，年折舊額為2933萬元。固定資產(chǎn)原值計(jì)算如下：固定資產(chǎn)原值=(工程費(fèi)用+土地費(fèi)用+預(yù)備費(fèi))+固定資產(chǎn)投資方向調(diào)理稅+建立期利息=(34 448+612+5052)+2127+4319=46 558(萬元) 固定資產(chǎn)折舊計(jì)算見表8.9所示。無形資產(chǎn)為1700萬元，按10年攤銷，年攤銷費(fèi)為170萬元。遞延資產(chǎn)為730萬元，按5年攤銷，年攤銷費(fèi)為146萬元。無形及遞延資產(chǎn)攤銷計(jì)算見表8.10所示。(3)修繕費(fèi)計(jì)算修繕費(fèi)按年折舊額的50%計(jì)取，每年為1466萬元。(4)借款利息計(jì)算長(zhǎng)期借款建立期利息計(jì)算見表8.11所示。消費(fèi)期

10、間應(yīng)計(jì)利息和匯兌損失計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用。流動(dòng)資金借款利息計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用，正年年份應(yīng)計(jì)利息3428萬元。以第4年為例，財(cái)務(wù)費(fèi)用計(jì)算如下：外匯利息=21 4989%=1935(萬元)人民幣長(zhǎng)期借款利息=13 6159.72%=1323(萬元)流動(dòng)資金利息=28348.64%=245(萬元)第4年利息支出為3503萬元。匯兌損失。由于工程沒有外匯收入，歸還外匯借款是工程投產(chǎn)后以16的比價(jià)購買調(diào)劑外匯，按7年等額還本，故按建立期外幣借款總額可計(jì)算出匯兌總損失。7年匯兌總損失=3923(6-5.48)=2040(萬元)每年匯兌損失為291萬元?？傊?，第4年財(cái)務(wù)費(fèi)用=3503+291=3794(萬元)。(5)其他

11、費(fèi)用計(jì)算其他費(fèi)用是在制造費(fèi)用、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用中扣除工資及福利費(fèi)、折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)、修繕費(fèi)后的費(fèi)用。為簡(jiǎn)化計(jì)算，該費(fèi)用按工資及福利費(fèi)的25%計(jì)取，每年約為798萬元。土地運(yùn)用稅每年為70萬元。其他費(fèi)用合計(jì)每年為868萬元。表8.5 單位產(chǎn)品消費(fèi)本錢估算表 表8.6 總本錢費(fèi)用估算表 表8.7 主要投入物和產(chǎn)出物運(yùn)用價(jià)錢根據(jù)表 表8.8 外購原資料及燃料動(dòng)力費(fèi)用估算表 表8.9 固定資產(chǎn)折舊估算表 表8.10 無形及遞延資產(chǎn)折舊估算表 表8.11 借款還本付息計(jì)算表 3.3 利潤(rùn)總額及分配利潤(rùn)總額及分配估算見表8.12所示。所得稅按利潤(rùn)總額的33%計(jì)取，盈余公積金和盈余公益金分別按稅后利潤(rùn)的10

12、%和5%計(jì)取。 表8.12 損益表3.4 財(cái)務(wù)盈利才干分析(1)財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表(全部投資)見表8.13所示，根據(jù)表8.13計(jì)算以下財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)目的：所得稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)為13.938%，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(iC=12%時(shí))為4292萬元；所得稅前財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為18.17%，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(iC=12%時(shí))為17 800萬元。財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率均大于行業(yè)基準(zhǔn)收益率，闡明盈利才干滿足了行業(yè)最低要求；財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值均大于零，該工程在財(cái)務(wù)上是可以思索接受的。所得稅后的投資回收期為8.7年(含建立期)，所得稅前的投資回收期為7.9年(含建立期)，均小于行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期10.3年，這闡明工程投資能按時(shí)收回。全部

13、投資的累計(jì)凈現(xiàn)金流量圖見圖8.1所示。(2)財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表(自有資金)見表8.14所示。根據(jù)表8.14計(jì)算以下目的：自有資金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為18.02%。自有資金財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(iC=12%)為7350萬元。 (3)根據(jù)損益表和固定資產(chǎn)投資估算表計(jì)算以下目的：投資利潤(rùn)率=年利潤(rùn)總額/總投資100%=8916/(42 542+2127+4317+7084)100%=16%投資利稅率=年利稅總額/總投資100%=(8916+2689)/(42 542+2127+4317+7084)100%=21%單位投資對(duì)國(guó)家積累的奉獻(xiàn)程度到達(dá)了本行業(yè)的平均程度。 表8.13 財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表全部投資圖8.1累計(jì)凈現(xiàn)金

14、流量圖 表8.14 財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表自有資金3.5 清償才干分析清償才干分析是經(jīng)過對(duì)“借款還本付息計(jì)算表、“資金來源與運(yùn)用表、“資產(chǎn)負(fù)債表的計(jì)算，調(diào)查工程計(jì)算期內(nèi)各年的財(cái)務(wù)情況及償債才干，并計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和固定資產(chǎn)投資國(guó)內(nèi)借款歸還期。資金來源與運(yùn)用計(jì)算見表8.15所示。資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率等目的計(jì)算見表8.16所示。歸還借款的資金來源，本案例為簡(jiǎn)化計(jì)算，在還款期間將未分配利潤(rùn)、折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)全部用來還款，但在進(jìn)展實(shí)踐工程的還款計(jì)算時(shí)，可根據(jù)工程的實(shí)踐情況確定。外匯按7年等額還本計(jì)算利息。固定資產(chǎn)投資國(guó)內(nèi)借款歸還，在投產(chǎn)后按最大歸還才干計(jì)算還本付息。固定資產(chǎn)投資國(guó)內(nèi)借

15、款歸還期(從借款開場(chǎng)年算起)為7.3年(見表8.11所示)，能滿足貸款機(jī)構(gòu)要求的期限，工程具有償債才干。表8.15 資金來源與運(yùn)用表表8.16 資產(chǎn)負(fù)債表3.6 不確定性分析該工程作了所得稅前全部投資的敏感性分析。根本方案財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為17.23%，投資回收期從建立期算為7.9年，均滿足財(cái)務(wù)基準(zhǔn)值的要求。思索工程實(shí)施過程中一些不確定要素的變化，分別對(duì)固定資產(chǎn)投資、運(yùn)營(yíng)本錢、銷售收入作了提高10%和降低10%的單要素變化對(duì)內(nèi)部收益率、投資回收期影響的敏感性分析。敏感性分析見表8.17所示。3.6.1 敏感性分析可以看出，各要素的變化都不同程度地影響內(nèi)部收益率及投資回收期，其中銷售收入的提高或降

16、低最為敏感，運(yùn)營(yíng)本錢次之。敏感性分析圖見圖8.2所示。 從圖8.2中可以看出，銷售收入和運(yùn)營(yíng)本錢對(duì)基準(zhǔn)方案內(nèi)部收益率的影響曲線與財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的交點(diǎn)(臨界點(diǎn))分別為銷售收入降低約11%和運(yùn)營(yíng)本錢提高約17%時(shí)，工程的內(nèi)部收益率才低于基準(zhǔn)收益率的程度，方案變得不可行。 表8.17 財(cái)務(wù)敏感性分析表 序號(hào)項(xiàng)目基本方案投資經(jīng)營(yíng)成本銷售收入+10%-10%+10%-10%+10%-10%1內(nèi)部收益率(%) 17.2315.8519.0313.9920.3022.9711.3較基本方案增減(%) 1.381.803.243.075.745.912投資回收期(年) 7.98.967.618.717.256

17、.979.12圖8.2 敏感性分析圖 以消費(fèi)才干利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)(BEP)進(jìn)展分析，其計(jì)算式為：盈虧平衡點(diǎn)(BEP) =年固定總本錢/(年產(chǎn)品銷售收入-年可變本錢-年銷售稅金及附加)100%=5587/(35 420-18 228-2689)100%=39%計(jì)算結(jié)果闡明，該工程只需到達(dá)設(shè)計(jì)才干的39%，也就是年產(chǎn)量到達(dá)0.90萬t，企業(yè)就可以保本。由此可見，該工程風(fēng)險(xiǎn)較小。盈虧平衡圖見圖8.3所示。3.6.2 盈虧平衡分析從上述財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)看，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率高于行業(yè)基準(zhǔn)收益率，投資回收期低于行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期，借款歸還期能滿足貸款機(jī)構(gòu)的要求。從敏感性分析看，工程具有一定的抗風(fēng)險(xiǎn)才干，因此，工

18、程從財(cái)務(wù)上講是可行的。圖8.3 盈虧平衡圖 4 國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)(1)轉(zhuǎn)移支付的處置以下三項(xiàng)費(fèi)用均屬國(guó)民經(jīng)濟(jì)內(nèi)部轉(zhuǎn)移支付，不作為工程的費(fèi)用。該工程引進(jìn)的設(shè)備、資料按國(guó)家規(guī)定交納的關(guān)稅及增值稅；該工程固定資產(chǎn)投資方向調(diào)理稅對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)來說無本質(zhì)性的費(fèi)用支出；4.1 效益和費(fèi)用的調(diào)整4.1.1 效益和費(fèi)用范圍的調(diào)整該工程銷售稅金及附加和土地運(yùn)用稅。(2)間接效益和間接費(fèi)用的計(jì)算該工程引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)設(shè)備，經(jīng)過技術(shù)培訓(xùn)、人才流動(dòng)、技術(shù)推行和分散，整個(gè)社會(huì)都將受害。這種效果在影子價(jià)錢中沒有得到反映，理應(yīng)計(jì)為工程的間接效益，但由于計(jì)量困難，只作定性描畫。涉及外匯與人民幣換算時(shí)以影子匯率替代官方匯率及對(duì)主要投入物

19、和產(chǎn)出物用影子價(jià)錢替代財(cái)務(wù)價(jià)錢等，將導(dǎo)致效益與費(fèi)用數(shù)值的變化。因此，在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的根底上，對(duì)效益和費(fèi)用調(diào)整的工程分述如下：(1)投資調(diào)整建立投資由42 542萬元調(diào)到36 309萬元。建筑工程費(fèi)用的調(diào)整。 設(shè)備購置費(fèi)的調(diào)整。 安裝工程費(fèi)用調(diào)整。 4.1.2 效益和費(fèi)用數(shù)值的調(diào)整其他費(fèi)用的調(diào)整。 由于采用了影子價(jià)錢，需扣除設(shè)備資料漲價(jià)預(yù)備費(fèi)。調(diào)整后的分年投資方案見表8.18所示。 流動(dòng)資金的調(diào)整。國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)投資調(diào)整計(jì)算見表8.19所示。(2)運(yùn)營(yíng)費(fèi)用的調(diào)整 外購原料A為非外貿(mào)貨物，該種貨物只需發(fā)揚(yáng)原有工程消費(fèi)才干就能滿足供應(yīng)，所以按其可變本錢進(jìn)展分解，以確定原料A的影子價(jià)錢。原料A的單位可變本錢

20、和調(diào)整后的耗用金額見表8.20。 原料B為外貿(mào)貨物，到岸價(jià)為447美圓/噸，由于工程地處港口，運(yùn)費(fèi)忽略不計(jì)，貿(mào)易費(fèi)用率為6%，故用影子價(jià)錢計(jì)算的費(fèi)用為：4475.921.06=2805(元/t)。原料D為非外貿(mào)貨物，且為長(zhǎng)線產(chǎn)品，經(jīng)測(cè)算影子價(jià)錢換算系數(shù)為0.91，按其計(jì)算的費(fèi)用為：24000.91=2184(元/t)。電費(fèi)按電力影子價(jià)錢0.2181元(kWh)進(jìn)展調(diào)整。外購燃料煤的調(diào)整。工程所用動(dòng)力煤熱值為5000kcal/kg，且工程距供煤?jiǎn)挝惠^近，故直接用工程所在城市煤的影子價(jià)錢133.05元/t(含貿(mào)易費(fèi)用)計(jì)算煤的費(fèi)用。其他各項(xiàng)不予調(diào)整。國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)運(yùn)營(yíng)費(fèi)用調(diào)整計(jì)算見表8.21所示。(

21、3)銷售收入的調(diào)整N產(chǎn)品為外貿(mào)貨物，在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)均屬緊俏產(chǎn)品，假設(shè)不建該工程，我國(guó)還需進(jìn)口。根據(jù)外貿(mào)貨物的定價(jià)原那么，應(yīng)按替代進(jìn)口產(chǎn)品影子價(jià)錢確實(shí)定方法確定產(chǎn)品的影子價(jià)錢，其確定方法為：“替代進(jìn)口產(chǎn)品的影子價(jià)錢等于原進(jìn)口貨物的到岸價(jià)錢乘以影子匯率，加港口到用戶的運(yùn)輸費(fèi)用及貿(mào)易費(fèi)用，再減去擬建工程到用戶的運(yùn)輸費(fèi)用和貿(mào)易費(fèi)用。詳細(xì)用戶難以確定時(shí)，可按到岸價(jià)計(jì)算。由于該工程難以確定詳細(xì)用戶，所以N產(chǎn)品的影子價(jià)錢是按近幾年進(jìn)口這種產(chǎn)品的到岸價(jià)，并思索其變化趨勢(shì)確定的。 每噸到岸價(jià)為2300美圓，計(jì)算公式為:N產(chǎn)品的影子價(jià)錢=到岸價(jià)影子匯率=23005.92=13 616(元/t) 國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)銷售收入

22、調(diào)整計(jì)算見表8.22所示。表8.18 調(diào)整后分年投資方案 項(xiàng)目第1年第2年第3年合計(jì)分年投資比例(%)205525100建設(shè)投資(萬元)726419970907736309表8.19 國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)投資調(diào)整計(jì)算表 表8.20 原料A分解本錢計(jì)算表可變本錢 表8.21 國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)運(yùn)營(yíng)費(fèi)用調(diào)整計(jì)算表表8.22 國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)銷售收入調(diào)整計(jì)算表根據(jù)以上調(diào)整后的根底數(shù)據(jù)，編制全部投資國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用流量表(見表8.23所示)和國(guó)內(nèi)投資國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用流量表(見表8.24所示)，由經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用流量表計(jì)算如下目的：(1)全部投資的經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率(EIRR)等于15.63%，大于社會(huì)折現(xiàn)率12%，闡明工程是可

23、以思索接受的。4.2 國(guó)民經(jīng)濟(jì)盈利才干分析(2)在社會(huì)折現(xiàn)率為12%時(shí)，全部投資的經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值為8192萬元，闡明國(guó)家為這個(gè)工程付出代價(jià)后，除得到符合社會(huì)折現(xiàn)率的社會(huì)盈余外，還可以得到8192萬元現(xiàn)值的超額社會(huì)盈余，所以該工程是可以思索接受的。(3)國(guó)內(nèi)投資經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率為18.09%，大于社會(huì)折現(xiàn)率12%。(4)國(guó)內(nèi)投資經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值(is=12%)為9355萬元。表8.23 國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用流量表全部投資表8.24 國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用流量表國(guó)內(nèi)投資為進(jìn)展外匯流量分析，計(jì)算外匯凈現(xiàn)值和節(jié)匯本錢目的，編制了消費(fèi)替代進(jìn)口產(chǎn)品國(guó)內(nèi)資源流量表(見表8.25所示)和經(jīng)濟(jì)外匯流量表(見表8.26所示)，工程計(jì)算

24、期內(nèi)消費(fèi)替代進(jìn)口產(chǎn)品所投入的國(guó)內(nèi)資源現(xiàn)值為104 萬元。消費(fèi)替代進(jìn)口產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)外匯凈現(xiàn)值為19 001萬美圓。經(jīng)濟(jì)節(jié)匯本錢=104 /19 001=5.48(元/美圓)經(jīng)濟(jì)節(jié)匯本錢5.48元/美圓小于影子匯率1美圓=5.92元，闡明該產(chǎn)品替代進(jìn)口對(duì)國(guó)家是有利的。4.3 經(jīng)濟(jì)外匯流量分析(1)敏感性分析即對(duì)固定資產(chǎn)投資、運(yùn)營(yíng)費(fèi)用和銷售收入分別作了提高和降低10%的單要素變化的敏感性分析。這些要素的變化都對(duì)內(nèi)部收益率有一定影響，敏感性分析見表8.27所示。根據(jù)敏感性分析表繪制的敏感性分析圖見圖8.4所示。由圖8.4可求出內(nèi)部收益率到達(dá)臨界點(diǎn)時(shí)某種允許變化的最大幅度。這闡明該工程是可以接受一定風(fēng)險(xiǎn)的

25、。 4.4 不確定性分析(2)概率分析設(shè)該工程投資不變，預(yù)測(cè)在消費(fèi)期銷售收入、運(yùn)營(yíng)費(fèi)用能夠會(huì)發(fā)生變化，其概率分析情況圖8.5所示。下面列出凈現(xiàn)值的累計(jì)概率表(表8.28)及凈現(xiàn)值累計(jì)概率圖(圖8.5)。由表8.28和圖8.5可以得凈現(xiàn)值小于零的概率為0.31，從而可計(jì)算出凈現(xiàn)值大于和等于零的概率為：PNPV0=1-PNPV0)=1-0.31=0.69 根據(jù)以上的計(jì)算結(jié)果,該工程凈現(xiàn)值的期望值為0.86億元,凈現(xiàn)值大于和等于零的概率為0.69。期望值的計(jì)算見圖8.6所示。由上述國(guó)民經(jīng)濟(jì)盈利才干分析可以看出，國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)效益是好的，全部投資的經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率大于社會(huì)折現(xiàn)率，全部投資的經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值大于零，經(jīng)濟(jì)節(jié)匯本錢小于影子匯率，所以從國(guó)民經(jīng)濟(jì)角度看工程也是可行的。表8.27 敏感性分析表 項(xiàng)目基本方案投資變化經(jīng)營(yíng)費(fèi)用銷售收入+10%-10%+10%-10%+10%-10%內(nèi)部收益率(%) 15.6314.2117.2710.9419.8121.298.96較基本方案增減(%) 1.421.644.694.185.666.67圖8.4 敏感性分析圖 表8.28 累計(jì)概率表 凈現(xiàn)值累計(jì)概率-1.66-0.620.220.420.821.221.862.263.30 0.060.160.310.350.600.690.790.941.