基金管理公司基本業(yè)務及創(chuàng)新和發(fā)展課件

1、基金管理公司基本業(yè)務及創(chuàng)新和發(fā)展2009年10月17日華夏基金管理有限公司2引言基金業(yè)為什么會存在？基金業(yè)管理未來影響力會有多大?基金業(yè)的發(fā)展在證券市場所扮演的角色是什么？3匯報內容一、基金業(yè)發(fā)展簡要回顧二、基金公司的主要業(yè)務三、基金業(yè)發(fā)展問題探討四、基金創(chuàng)新與發(fā)展展望一、基金業(yè)發(fā)展簡要回顧1、發(fā)展里程碑1991年,珠信、南山基金設立1997年,證券投資基金管理暫行辦法出臺2001年,開放式基金發(fā)行1999年,清理規(guī)范老基金1998年,首批三家基金管理公司成立2002年,全國社?；鹞谢鸸竟芾?005年,企業(yè)年金投資管理資格許可2007年,QDII資格及產品核準2008年,特定客戶資產管

2、理2009年,一對多業(yè)務45一、基金業(yè)發(fā)展簡要回顧2、行業(yè)規(guī)模（截至2009年6月30日，基金510只,AUM2.3萬億元）數據來源：中國證券業(yè)協會 6一、基金業(yè)發(fā)展簡要回顧3、行業(yè)結構（截至2009年6月30日，前十名的基金管理公司管理規(guī)模占比為48.23%，行業(yè)集中度較高。）數據來源：中國銀河證券基金研究中心，截止2009年6月30日公司名稱管理資產（億元）比例華夏基金管理有限公司2,243.7 9.74%博時基金管理有限公司1,402.9 6.09%嘉實基金管理有限公司1,229.1 5.33%南方基金管理有限公司1,163.5 5.05%易方達基金管理有限公司1,156.1 5.02%

3、廣發(fā)基金管理有限公司982.1 4.26%大成基金管理有限公司918.6 3.99%華安基金管理有限公司790.6 3.43%交銀施羅德基金管理有限公司625.5 2.71%上投摩根基金管理有限公司602.5 2.61%合計11,114.648.23%7一、基金業(yè)發(fā)展簡要回顧3、行業(yè)結構（截至2009年6月30日，共有已發(fā)行基金的管理公司60家，其中合資基金管理公司33家，管理規(guī)模占44.35%。）27:33數據來源：中國證監(jiān)會網站8一、基金業(yè)發(fā)展簡要回顧4、業(yè)務種類9一、基金業(yè)發(fā)展簡要回顧4、基金產品線：投資范圍局限于股票、債券、貨幣市場公司等基金類型數量合計(只)資產凈值合計(億元)占比(

4、%)股票型基金1831109850.6混合型基金151742633.9債券型基金11110935.0貨幣型基金5616297.4QDII基金96723.1合計51021918100數據來源：中國銀河證券基金研究中心，數據截止2009年6月30日10匯報內容一、基金業(yè)發(fā)展簡要回顧二、基金公司的主要業(yè)務三、基金業(yè)發(fā)展問題探討四、基金創(chuàng)新與發(fā)展展望11二、基金公司的主要業(yè)務1、證券投資基金的基本特點：共同受托、集合理財基金合同托管人基金管理人投資者12二、基金公司的主要業(yè)務2、基金發(fā)行與基金管理業(yè)務銷售 - 產品設計 - 市場推廣 - 渠道銷售 - 直銷 - 客戶服務投資 - 研究 - 組合管理 -

5、 交易 - 風險管理 后臺 - 估值核算 - 份額登記 - 資金清算 - 統(tǒng)計 - 信息披露法律、監(jiān)察、稽核、反洗錢、信息技術、行政支持13二、基金公司的主要業(yè)務3、投資管理：基金管理最重要的工作基金行業(yè)定位是“受人之托，代人理財”，80的受調查基金持有人表示，共同基金優(yōu)異的業(yè)績是他們青睞共同基金的首要因素。業(yè)績也是決定資金流入的關鍵因素，例如，在美國，獲晨星五星評級的共同基金平均年流入量為16%。14二、基金公司的主要業(yè)務3、投資管理：組合管理 - 投資范圍（形成不同類別）股票、債券、貨幣市場工具等；境內、境外市場基金風險與收益與投資范圍相匹配。14預期收益 高 低 低 高 投資風險貨幣市場

6、基金債券基金混合型基金偏股型基金股票型基金股票指數型基金15二、基金公司的主要業(yè)務3、投資管理：組合管理 - 投資目標投資目標分類：絕對、相對；當期收益、資本增值特別目的：保本基金、生命周期基金、另類基金（如期權、期貨基金等）業(yè)績基準：絕對收益、市場指數、復合基準16二、基金公司的主要業(yè)務3、投資管理：組合管理 投資風格股票類：大盤、中盤、小盤成長、價值、紅利不同行業(yè)、不同主題債券類不同久期不同信用等級17二、基金公司的主要業(yè)務3、投資管理：組合管理 投資理念（哲學、原則）18二、基金公司的主要業(yè)務3、投資管理：組合管理 投資策略（投資方法）組合調整自上而下自下而上確定買入股票清單建立股票池板

7、塊/風格配置策略資產配置組合構建交易執(zhí)行業(yè)績風險評估組合調整19二、基金公司的主要業(yè)務3、投資管理：組合管理跟蹤對象重點研究最優(yōu)股票 100家左右的公司 20-30家 5-10家行業(yè)內所有上市公司公司管理；增長潛力行業(yè)研究；實地拜訪基本面分析；行業(yè)內相互比較；研究員經驗；研究員團隊及基金經理經驗二、基金公司的主要業(yè)務3、投資管理：行業(yè)與上市公司研究流程2021交易指令內部執(zhí)行流程交易指令外部執(zhí)行流程基金經理向交易室下達交易指令交易員在完成合規(guī)性審查后將交易指令輸入交易系統(tǒng)交易系統(tǒng)在完成合規(guī)性審查后確認交易指令并向經紀商下達交易經紀商確認交易指令并執(zhí)行交易清算交割二、基金公司的主要業(yè)務3、投資管

8、理：交易執(zhí)行22二、基金公司的主要業(yè)務4、營銷：產品設計了解各類投資者的投資需求尋找中長期盈利機會,并進行可行性分析依法履行產品核準手續(xù)持續(xù)改進產品23二、基金公司的主要業(yè)務4、營銷：市場推廣產品推廣品牌推廣公共關系營銷活動24二、基金公司的主要業(yè)務4、營銷：渠道銷售銷售機構情況（截至2009年6月底，商業(yè)銀行30家、證券公司79家、證券投資咨詢機構1家） 數據來源：中國證監(jiān)會網站25二、基金公司的主要業(yè)務4、營銷：渠道銷售 - 銀行是銷售基金的主要渠道2009年第2季度基金銷售渠道結構情況數據來源：中國證券業(yè)協會報告26二、基金公司的主要業(yè)務4、營銷：渠道管理 - 銀行是銷售基金的主要渠道銀

9、行在亞洲基金銷售中都扮演了重要的角色27二、基金公司的主要業(yè)務4、營銷：直銷按客戶類型：零售客戶直銷機構客戶直銷按直銷方式：柜臺直銷網上交易數據來源：中國證券業(yè)協會報告2009年二季度基金直銷情況28二、基金公司的主要業(yè)務4、營銷：客戶服務 客戶數量開放式基金投資者總賬戶及有效賬戶情況數據來源：中國證券業(yè)協會報告29二、基金公司的主要業(yè)務4、營銷：客戶服務 客戶構成開放式基金投資者持有基金資產結構數據來源：中國證券業(yè)協會報告30二、基金公司的主要業(yè)務4、營銷：客戶服務 客戶構成開放式基金投資者年齡結構數據來源：中國證券業(yè)協會報告31二、基金公司的主要業(yè)務4、營銷：客戶服務客戶服務通道： 郵寄、

10、電話中心、網站、網絡查詢、電子郵件、在線服務客戶服務內容： 對賬單、信息資料、定投、轉換、紅利再投資、問題解答、投訴處理高端客戶可以獲得一對一個性化的服務： 提供解決方案、全流程溝通等32二、基金公司的主要業(yè)務4、營銷：投資者教育 “1元基金”便宜嗎？（舉例）老基金分拆全新發(fā)行大比例分紅凈值歸一33二、基金公司的主要業(yè)務4、營銷：投資者教育 “1元基金”的真實影響基金公司對新基金重視？（基金公司不可能厚此薄彼）新基金在股市波動時有好處？（短期波動很難預測）新基金費用低？（老基金的網上交易費用更低）分紅對投資者有稅收好處？（對機構投資者有利，對個人投資者無影響）大比例分紅、拆分的負面影響？（牛市

11、里短期業(yè)績一般都會不如其他基金，采取大比例分紅方式的，為了分紅，基金換手率提高，費用增加）34二、基金公司的主要業(yè)務4、營銷：機構營銷 - 量身定做的解決方案更為豐富的產品定向推廣與營銷更符合機構客戶要求的投資管理流程機構投資與公募基金投資相分離針對性的客戶服務35二、基金公司的主要業(yè)務5、后臺：會計核算完成基金的日常會計核算及估值負責基金現金頭寸的管理提供基金資產情況和投資運作情況的報告完成基金的各項會計業(yè)務報告，協助內、外部審計機構或部門完成審計工作協助進行基金投資運作事后合規(guī)性的監(jiān)督36二、基金公司的主要業(yè)務5、后臺：份額登記建立基金持有人賬冊，保管各項資料；負責對基金認購、申購、贖回、

12、非交易過戶、轉托管、資料變更和轉換等相關數據的接收并進行清算處理，記錄投資人的基金份額變動情況；辦理基金分紅的相關事務，包括分紅的時間安排、現金紅利的發(fā)放、紅利的再投資等，并編制基金分紅報告書。37二、基金公司的主要業(yè)務5、后臺：其他資金管理各類統(tǒng)計報告的制作與分發(fā)信息披露二、基金公司的主要業(yè)務6、合規(guī)與內控 內控體系后臺操作部門法律監(jiān)察部投資決策委員會投資總監(jiān)基金經理研究員中央交易室風險管理部風險管理委員會稽核部總經理 前 臺 董事會 薪酬委員會督察長核對稽核監(jiān)督審計委員會資格審查委員會市場部門3839二、基金公司的主要業(yè)務6、合規(guī)與內控 法律監(jiān)察內部法律咨詢：與基金業(yè)務相關的法規(guī)626個，

13、其中超過90%的內容與公司日常業(yè)務直接相關?；鸾浝碓谘芯康幕A上，在確定的權限范圍內，下達投資指令投資指令中央交易室人工判斷，執(zhí)行中發(fā)現問題及時反饋，或及時向投資總監(jiān)報告不能通過執(zhí)行不能通過交易系統(tǒng)自動判斷，投資指令是否符合投資限制6、合規(guī)與內控 風險控制 - 事前控制二、基金公司的主要業(yè)務40中央交易室基金經理監(jiān)控投資組合投資總監(jiān)監(jiān)控監(jiān)控二、基金公司的主要業(yè)務6、合規(guī)與內控 風險控制 -事中控制41風險管理部監(jiān)控中央交易室 基金經理監(jiān)控組合的投資交易情況投資總監(jiān)監(jiān)控監(jiān)控法律監(jiān)察部數量分析小組監(jiān)控二、基金公司的主要業(yè)務6、合規(guī)與內控 風險控制 -事后控制4243二、基金公司的主要業(yè)務6、合規(guī)

14、與內控 稽核定期檢查和評價公司內部控制制度的完備性、有效性、合理性，監(jiān)督公司各項內部控制制度的執(zhí)行情況并提出相應的修改意見。中國證監(jiān)會制訂了行業(yè)指引44二、基金公司的主要業(yè)務6、合規(guī)與內控 反洗錢專項業(yè)務 反洗錢工作的主要內容 客戶身份識別 客戶身份資料和交易記錄保存 大額交易和可疑交易報告 涉嫌恐怖融資的可疑交易報告 反洗錢宣傳和培訓 配合有關機關開展反洗錢調查45二、基金公司的主要業(yè)務6、合規(guī)與內控 基金行業(yè)特點督察長全權負責監(jiān)察稽核工作，并向董事長、中國證監(jiān)會直接報告法律、監(jiān)察、風險管理、稽核等職能分設入職前和入職后持續(xù)的員工合規(guī)和風險教育員工個人投資限制與申報46匯報內容一、基金業(yè)發(fā)展

15、簡要回顧二、基金公司的主要業(yè)務三、基金業(yè)發(fā)展問題探討四、基金創(chuàng)新與發(fā)展展望47三、基金公司發(fā)展問題探討1、基金治理結構 基金的法人地位 共同受托的利弊 托管人監(jiān)督責任的擴大化 持有人大會的制約（召集和開會困難）48三、基金公司發(fā)展問題探討2、基金公司治理結構（股東短期利益與投有人長期利益不一致） 實現投資人、股東、員工的共贏，要發(fā)揮人才的核心作用管理策略有效激勵優(yōu)秀管理者忠誠員工優(yōu)秀業(yè)績忠誠客戶規(guī)模增長客戶員工股東49三、基金公司發(fā)展問題探討3、投資：業(yè)績平庸化 市場容量 程序化的流程 與規(guī)模、賬戶快速增長不相適應的交易方式50三、基金公司發(fā)展問題探討4、營銷：靠天吃飯 同質化競爭 惡劣的生態(tài)

16、環(huán)境 過分依賴有限的渠道 服務手段單一 過度披露51三、基金公司發(fā)展問題探討5、后臺支持：潛在的風險 缺乏行業(yè)標準、規(guī)則頻繁變化。 投入不足 重復勞動與單點風險 過分依賴軟件開發(fā)商52三、基金公司發(fā)展問題探討6、合規(guī)與內控法規(guī)方面需要體系化并合理解釋法規(guī)需要提高可執(zhí)行性（例如反洗錢業(yè)務）法規(guī)執(zhí)行的形式應與效率與效果相統(tǒng)一53匯報內容一、基金業(yè)發(fā)展簡要回顧二、基金公司的主要業(yè)務三、基金業(yè)發(fā)展問題探討四、基金創(chuàng)新與發(fā)展展望54四、基金業(yè)創(chuàng)新與發(fā)展展望1、發(fā)展前景：居民儲蓄為基金業(yè)發(fā)展提供了廣大空間 截至2009年6月，我國居民儲蓄達24.94萬億元，但基金資產占儲蓄比例僅為8.79。 2006年以

17、來，基金財富效應以及牛市行情加速居民儲蓄分流，為基金業(yè)的持續(xù)發(fā)展提供了充足資金。數據來源：中國人民銀行、中國證券業(yè)協會、WIND資訊55四、基金業(yè)創(chuàng)新與發(fā)展展望1、發(fā)展前景：資本市場地位逐步提高。2009年6月，我國的資本化率迅速提高至144.03。多層次資本市場建設穩(wěn)步推進?；饦I(yè)將與資本市場實現共同發(fā)展。數據來源：WIND資訊56四、基金業(yè)創(chuàng)新與發(fā)展展望1、發(fā)展前景：市場行情變化帶來脈沖式發(fā)展2001至2005年股市下跌55% ,基金規(guī)模增長3000億，主要來自于貨幣市場基金的大發(fā)展。2003至2004年的反彈行情造成基金發(fā)行熱潮，出現了兩只百億基金。2006至2008年股市上漲300%,

18、基金規(guī)模增長超2萬億，主要來自于投資增值、股票基金的資金流入。2009年上半年市場反彈，指數基金發(fā)行超過1000億元。57四、基金業(yè)創(chuàng)新與發(fā)展展望1、發(fā)展前景：政策推動基金業(yè)發(fā)展 養(yǎng)老金政策：美國養(yǎng)老金在共同基金中的資產比例從上世紀90年代初的20上升到了目前的約40。我國養(yǎng)老金制度改革正在進行，并且資產保值增值不斷走向市場化運作。 對外開放政策：海外資金與海外投資不斷開放。58四、基金業(yè)創(chuàng)新與發(fā)展展望2、基金業(yè)創(chuàng)新：創(chuàng)新推動發(fā)展 每一次產品、行業(yè)的創(chuàng)新均帶來行業(yè)整合 1999年 重組老基金 “老十家”基金規(guī)模分化 2001年 開放式基金試點 華安、南方、華夏成為三強 2003年 貨幣市場基金

19、發(fā)行 固定收益產品重新劃分市場格局 2004年 ETF、LOF競爭 相關產品建立相對優(yōu)勢 2007年 QDII牌照發(fā)放 公司管理能力提升 2009年 指數基金大行其道 “一對多”專戶理財開始放行59四、基金業(yè)創(chuàng)新與發(fā)展展望2、基金業(yè)創(chuàng)新：創(chuàng)新需要法規(guī)先行60四、基金業(yè)創(chuàng)新與發(fā)展展望2、基金業(yè)創(chuàng)新：11年走了別人60年的路61四、基金業(yè)創(chuàng)新與發(fā)展展望2、基金業(yè)創(chuàng)新：產品交易所化原因：現有渠道費用高、資金周轉時間長。條件：交易所為增加交易量，有動力開放基金交易；基金公司為增加渠道，改進產品，有動力創(chuàng)新。方式：（1）ETF+聯接基金；（2）傳統(tǒng)基金LOF化，打通場內外通道的轉托管、轉換。風險：擔保交

20、收可能存在結算風險，如同當年交易所回購，給中國證券登記結算公司帶來災難。62四、基金業(yè)創(chuàng)新與發(fā)展展望2、基金業(yè)創(chuàng)新：海外市場大大拓展了業(yè)務創(chuàng)新的空間原因：（1）規(guī)避國內產品與業(yè)務審批，充分利用海外相對寬松的備案制環(huán)境。（2）海外市場投資工具較為豐富。條件：（1）允許基金公司設立海外分支機構。（2）部門投資人擁有海外資產。做法：境外設計產品境內（或境外）發(fā)行，境外運作。風險：由于不熟悉海外市場風險、法律責任，國內母公司承擔連帶責任。例如：雷曼破產，國內機構須為華安國際配置基金承擔巨額保本責任。63四、基金業(yè)創(chuàng)新與發(fā)展展望2、基金業(yè)創(chuàng)新：固定收益市場發(fā)展拓展基金投資范圍原因：銀行間市場信用產品、利率產品創(chuàng)新較快。條件：監(jiān)管部門同意基金投資于這些產品。做法：增加原有基金投資范圍，發(fā)行主要投資于這些新產品的新基金。風險：一旦出現信用風險或巨額虧損，基金管理公司尚無應對此類問題的經驗，容易引起投資人巨額贖回，如同擠兌（歷史上，福禧短期融資券出現問題，缺乏化解風險的有效對策）。64四、基金業(yè)創(chuàng)新與發(fā)展展望2、基金業(yè)