會(huì)計(jì)學(xué)-報(bào)表分析

1、財(cái)務(wù)報(bào)表分析一、比率分析1 盈利能力比率 獲利水平分析正常經(jīng)營活動(dòng)賺取利潤的能力 排除非常項(xiàng)目運(yùn)用資本報(bào)酬率=正?；顒?dòng)息稅前利潤/運(yùn)用資本運(yùn)用資本=所有者權(quán)益+ 該指標(biāo)與企業(yè)前期對(duì)比，與其他企業(yè)對(duì)比，與市場借款利率對(duì)比（如低于當(dāng)期借款利率則無法給投資者創(chuàng)造利潤） 股東權(quán)益報(bào)酬率=正?；顒?dòng)息稅前利潤/股本和公積（所有者權(quán)益）資產(chǎn)凈利率=凈利潤/資產(chǎn)總額*100%亦稱總資產(chǎn)報(bào)酬率 青島海爾 07 6.74% 08 8.00% 格力電器 07 5.04% 08 6.90%反映資產(chǎn)利用的綜合效果，受價(jià)格、銷量、單位成本、產(chǎn)量、資金占用等影響，與企業(yè)前期、行業(yè)先進(jìn)水平對(duì)比1財(cái)務(wù)報(bào)表分析銷售凈利率=凈利潤

2、/銷售收入*100% 稅后利潤反映每元收入的獲利能力，表示銷售收入的收益水平擴(kuò)大銷售額與提高盈利水平并舉 青島海爾 07年 2.18% 08年 2.53%格力電器 07年 3.38% 08年5 .06%銷售毛利率=銷售毛利/銷售收入*100%其中：銷售毛利=銷售收入-銷售成本不考慮期間費(fèi)用的盈利水平，是銷售凈利率的最初基礎(chǔ)青島海爾 07年 19.01% 08年 23.13%格力電器 07年 18.13% 08年 19.74%營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/銷售收入*100%反映企業(yè)營業(yè)活動(dòng)的獲利水平 青島海爾 07年 3.05% 08年3.84%格力電器 07年 3.62% 08年 5.57%凈資產(chǎn)收益

3、率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)*100%平均凈資產(chǎn)=期初（資產(chǎn)總額-負(fù)債總額）+期末凈資產(chǎn)/2亦稱凈值報(bào)酬率或權(quán)益報(bào)酬率，綜合指標(biāo)青島海爾 07年 10.20% 08年 10.41%格力電器 07年 27.36% 08年 31.32%2財(cái)務(wù)報(bào)表分析2.資產(chǎn)管理效率分析-資金周轉(zhuǎn)能力分析營業(yè)周期：從取得存貨開始，到銷售存貨并收到貨款的時(shí)間營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 青島海爾 07年 50天 08年 45天格力電器 07年 82天 08年 72天存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷售成本/平均存貨 1年周轉(zhuǎn)幾次青島海爾 07年 10.34 08年 9.78格力電器 07年 4.88 08年 5.61銷售成

4、本-利潤表 平均存貨=（期初存貨+期末存貨）/2存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率 周轉(zhuǎn)一次多少天青島海爾 07年 35天 08年 37天格力電器 07年 74天 08年 65天存貨周轉(zhuǎn)速度影響償債能力，反映企業(yè)管理水平。受批量因素、季節(jié)因素、存貨結(jié)構(gòu)等影響應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均應(yīng)收賬款 1年周轉(zhuǎn)幾次青島海爾 07年 25.35 08年 44.28格力電器 07年 47.88 08年57.58應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 周轉(zhuǎn)一次多少天青島海爾 07年 15天 08年8天格力電器 07年 8天 08年7天與歷史、同行業(yè)比較分析考核企業(yè)應(yīng)收賬款管理水平3財(cái)務(wù)報(bào)表分析流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)

5、率=銷售收入（主營業(yè)務(wù)收入）/平均流動(dòng)資產(chǎn)平均流動(dòng)資產(chǎn)=（期初流動(dòng)資產(chǎn)+期末流動(dòng)資產(chǎn)）/2青島海爾 07年 4.06 08年3.88格力電器 07年 2.23 08年 2.00流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快說明企業(yè)節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)，等于向?qū)U(kuò)大了資產(chǎn)投入，增強(qiáng)企業(yè)盈利能力，周轉(zhuǎn)慢則相反總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2青島海爾 07年 2.80 08年 2.60格力電器 07年 1.80 08年 1.49總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，銷售能力越強(qiáng)，薄利多銷，加快資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，增加盈利的絕對(duì)額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/固定資產(chǎn)凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/凈資產(chǎn)（所有者權(quán)益 ）

6、以上幾個(gè)指標(biāo)均表示運(yùn)用資產(chǎn)創(chuàng)造收入的能力與速度，指標(biāo)下降表示占用了更多資產(chǎn)、創(chuàng)造收入的能力下降4財(cái)務(wù)報(bào)表分析3.負(fù)債比率分析 長期償債能力 企業(yè)資本結(jié)構(gòu)企業(yè)能夠長期使用的資本來源：債務(wù)資本（銀行借款和債券）與權(quán)益資本（增發(fā)新股和利潤留存） 反映負(fù)債與資產(chǎn)和凈資產(chǎn)的關(guān)系 資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額*100%反映債權(quán)人提供資本占總資本的比率 亦稱舉債經(jīng)營比率 50%-安全界限 不絕對(duì)(不考慮遞延稅款)青島海爾 07年36.94% 08年37.03%格力電器 07年 77.06% 08年75.00%債權(quán)人：越高風(fēng)險(xiǎn)越大（按期收回本息）經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)主要由 債權(quán)人承擔(dān)股東：借入資本代價(jià)-全部資本利潤率是

7、否大與借入資本利息率經(jīng)營者：權(quán)衡預(yù)期利潤與風(fēng)險(xiǎn)，高則有活力，低則保守，過高風(fēng)險(xiǎn)大5第四講 財(cái)務(wù)報(bào)表分析產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益*100%反映債權(quán)人提供資本與股東提供資本之間的相對(duì)關(guān)系和基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期：多借債可獲得額外利潤經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期：少借債可以減少利息負(fù)擔(dān)和降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)通貨膨脹時(shí)期：多借債可以轉(zhuǎn)嫁損失和風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)權(quán)比率高-高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)權(quán)比率低-低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬資本結(jié)構(gòu)同時(shí)表明債權(quán)人投入資本受到股東權(quán)益保障的程度（清算時(shí)對(duì)債權(quán)人利益的保障程度）青島海爾 07年 58.57% 08年 58.82%格力電器 07年 335.96% 08年 298.59%6財(cái)務(wù)報(bào)表分析股東權(quán)益比率

8、=股東權(quán)益/資產(chǎn)總額股東權(quán)益比率+資產(chǎn)負(fù)債率=1表示股東權(quán)益出資比率，越大債權(quán)人風(fēng)險(xiǎn)越低青島海爾 07年 63.06% 08年 62.97%格力電器 07年 22.94% 08年 25% 權(quán)益乘數(shù)=1/股東權(quán)益比率=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益 有形凈值債務(wù)率=負(fù)債總額/（股東權(quán)益-無形資產(chǎn)凈值）*100% 青島海爾 07年 59.81% 08年 59.87% 格力電器 07年 363.07% 08年 317.032%是產(chǎn)權(quán)比率的延伸，更保守的反映債權(quán)人利益的保障程度，無形資產(chǎn)償債能力低從長期償債能力看產(chǎn)權(quán)比率和有形凈值債務(wù)率越低越好已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤/利息費(fèi)用 （至少大于1 大于3安全）其中：息

9、稅前利潤=利潤總額+利息費(fèi)用利息費(fèi)用-本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息（財(cái)務(wù)費(fèi)用賬戶中利息及固定資產(chǎn)建造成本中利息）青島海爾 07年 35 08年 47格力電器 07年 145 08年 341測(cè)試債權(quán)人投入資本的風(fēng)險(xiǎn)，衡量企業(yè)支付利息的能力應(yīng)與歷史各期及行業(yè)平均值對(duì)比7財(cái)務(wù)報(bào)表分析現(xiàn)金流量比率=凈現(xiàn)金流入量/總負(fù)債凈現(xiàn)金流入量：經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流入量該指標(biāo)與歷史數(shù)據(jù)對(duì)比 企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)賺取現(xiàn)金償債的能力青島海爾 07年 0.3094 08年 0.2909格力電器 07年 0.1419 08年 0.01608財(cái)務(wù)報(bào)表分析4 變現(xiàn)能力分析-短期償債能力分析 分析企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，取決于近期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流

10、動(dòng)資產(chǎn)數(shù)量和速度 資產(chǎn)流動(dòng)性流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 反映短期償債能力 相對(duì)數(shù)（理想值為2）與絕對(duì)數(shù)結(jié)合使用青島海爾 07年 1.9269 08年 1.7692格力電器 07年 1.0673 08年1.0090 注意變現(xiàn)能力較弱的存貨等項(xiàng)目在流動(dòng)資產(chǎn)中所占比重關(guān)注流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)的劃分問題（長短期投資的劃分）自由現(xiàn)金流量：經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量 加（減）：融資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入（流出） 減：支付的利息 表明現(xiàn)金流量狀況和股利支付能力 減：支付的稅款青島海爾 07年 84066.03萬元 08年 93616.70萬元 格力電器 07年 157624.75萬元 08年 -20590.90

11、萬元9財(cái)務(wù)報(bào)表分析速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 進(jìn)一步反映短期償債能力 速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-待攤費(fèi)用 變現(xiàn)速度更快的資產(chǎn) 速動(dòng)比率亦稱酸性測(cè)試比率 理想值為1 分析時(shí)注意應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力青島海爾 07年 1.2023 08年 1.3522格力電器 07年 0.6998 08年 0.8014現(xiàn)金比率=現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物/流動(dòng)負(fù)債 現(xiàn)金比率是保守短期償債能力青島海爾 07年 0.5987 08年0.5534格力電器 07年 0.2070 08年 0.1379以上指標(biāo)與短期償債能力成正比另外，影響短期償債能力的還有企業(yè)信用歷史、或有負(fù)債情況、變現(xiàn)資產(chǎn)打算、銀行貸款額度等10財(cái)務(wù)報(bào)表分析5 上市公

12、司分析股票市場表現(xiàn)分析基本每股收益 歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤 當(dāng)期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)權(quán)數(shù)-時(shí)間 原則上按天，在不影響決策前提下可按簡化方法示例：期初發(fā)行在外的普通股10 000股 3月2日新發(fā)行4500股 12月1日回購1500股，以備將來獎(jiǎng)勵(lì)職工 普通股加權(quán)平均數(shù)1000012/12+450010/12-15001/12=13625股稀釋的每股收益-保守的每股收益基本原則：假設(shè)稀釋性潛在普通股于當(dāng)期期初（或發(fā)行日）已經(jīng)全部轉(zhuǎn)換為普通股11財(cái)務(wù)報(bào)表分析每股收益指標(biāo)值越高表明平均每股的效益越高，可能分得的股利越大，股票價(jià)格也應(yīng)該越高，決定股價(jià)和股票投資收益青島海爾 07年 0.481

13、 08年 0.574格力電器 07年 1.05 08年 1.68每股股利=已支付的現(xiàn)金股利/發(fā)行在外的平均股數(shù)反映企業(yè)的股利支付水平和股利政策，指標(biāo)值越高表明平均每股的實(shí)得的報(bào)酬越高，但積累越低青島海爾 07年 0.2 08年 0.238格力電器 07年 0.3 08年 0.2366股利保障倍數(shù)=每股收益/（普通股）每股股利股利支付與積累之間的關(guān)系 與歷史數(shù)據(jù)對(duì)比下降可能是獲利能力降低所致青島海爾 07年 2.405 08年 2.412格力電器 07年 5.267 08年 7.100512財(cái)務(wù)報(bào)表分析市盈率=每股市價(jià)/每股收益股東對(duì)企業(yè)企業(yè)前景的期望值 與市場其他公司對(duì)比指標(biāo)值過高風(fēng)險(xiǎn)太高，太

14、低在股票市場的地位不良青島海爾 07年 46.6944 08年15.66格力電器 07年 31.2342 08年 11.5714股利收益率=當(dāng)年股利/股票市價(jià) 股東當(dāng)期股利報(bào)酬率 評(píng)價(jià)股票業(yè)績青島海爾 07年 0.0089 08年0.0265格力電器 07年 0.00608 08年 0.1217盈利收益率=股利收益率股利保障倍數(shù)=每股收益/每股市價(jià)青島海爾 07年 0.0214 08年 0.0638格力電器 07年 0.032 08年 0.0864投資者比較不同公司間投資收益每股凈資產(chǎn)=凈資產(chǎn)（去除優(yōu)先股股本）/發(fā)行在外的平均股數(shù)亦稱每股賬面價(jià)值，指標(biāo)值越高股票價(jià)值越大（含金量）青島海爾 07

15、年 4.71 08年 5.06格力電器 07年 6.74 08年 6.17 13財(cái)務(wù)報(bào)表分析二、財(cái)務(wù)報(bào)表的其他分析方法1 趨勢(shì)分析長時(shí)間發(fā)展趨勢(shì)：收入、利潤、每股收益等 5-10年注意：對(duì)比基礎(chǔ) 調(diào)整價(jià)格水平（最近期末） 可比性2 共同比報(bào)表如利潤表中個(gè)項(xiàng)目：利潤、費(fèi)用占收入的百分比3 公司間分析業(yè)內(nèi)分析 同行業(yè)不同企業(yè)之間的對(duì)比4 破產(chǎn)預(yù)測(cè)模型 對(duì)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè) 持續(xù)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)Z分?jǐn)?shù) 一組比率（5個(gè)） =營運(yùn)資本/總資產(chǎn)青島海爾07年 4.5718 08年 4.7089格力電器 =留存收益/總資產(chǎn)07年 2.5493 08年 2.5131 =息稅前收益/總資產(chǎn)Z=1.2 +1.4 +3.3 +

16、0.6 +1 =普通股市價(jià)/總負(fù)債 Z2.7 無風(fēng)險(xiǎn) Z1.8風(fēng)險(xiǎn)高 =銷售收入/總資產(chǎn)14 財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析1. 杜邦分析-美國杜邦公司首先采用財(cái)務(wù)報(bào)表分析的各個(gè)指標(biāo)之間存在相互聯(lián)系、相互制約的關(guān)系，綜合分析與指標(biāo)分解，可以更全面了解企業(yè)情況權(quán)益凈利率=凈利潤/所有者權(quán)益 =凈利潤/（資產(chǎn)-負(fù)債） =（凈利潤/資產(chǎn)）/（資產(chǎn)-負(fù)債）/資產(chǎn) =資產(chǎn)凈利率/1-資產(chǎn)負(fù)債率 =資產(chǎn)凈利率*1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率） =資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)表明負(fù)債程度 越大負(fù)債程度越高 資產(chǎn)凈利率=凈利潤/資產(chǎn) =凈利潤*銷售收入/資產(chǎn)*銷售收入 =銷售利潤率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率15杜邦分析圖 權(quán)益凈利率 資產(chǎn)凈利率 * 權(quán)益乘數(shù) 銷售凈利率 * 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 凈利潤 * 銷售收入 銷售收入 * 資產(chǎn)總額銷售收入-全部成本+其他利潤-所得稅 長期資產(chǎn)+流動(dòng)資產(chǎn) 制造 管理 營業(yè) 財(cái)務(wù) 貨幣 應(yīng)收 存貨 其他 成本 費(fèi)用 費(fèi)用 費(fèi)用 資金 賬款 流動(dòng) 資產(chǎn) 16財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析2.沃爾評(píng)分法亞歷山大.沃爾提出信用能力指數(shù)評(píng)價(jià)企業(yè)信用水平,選擇7個(gè)比率并給出權(quán)重.標(biāo)準(zhǔn)值,計(jì)算分值得出總分-能力指數(shù)我國分別在1992.1993.1995.1997.1999.2002.20063