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文檔簡介

1、可轉債的敏感度丈量與風險管理敏感度方法敏感度方法，是利用金融資產(chǎn)價值對其市場因子Market Factors/Variables)的敏感度來丈量市場風險的方法假設我們的金融資產(chǎn)價值為P，相關的全部市場因子為x1、x2、xn，那么資產(chǎn)價值的變化為全部市場因子的變化和敏感度D1，D2，Dn的乘積之和敏感度方法常見的市場因子包括：利率匯率根底資產(chǎn)價值此外，針對可轉債一類的衍生工具，我們還要調查其關于時間、動搖率等要素的敏感度這些敏感度目的通常以希臘字母來表示，常被稱為Greek Letters (or Greeks)Delta定義：Delta是衍生品價錢或包含衍生品的投資組合價值對根底資產(chǎn)價錢變化的

2、敏感度一階偏導數(shù)Delta中性頭寸：1單位衍生品單位根底資產(chǎn)Delta銅都銅業(yè)轉債Delta銅都銅業(yè)轉債Gamma定義：Gamma是Delta關于根底資產(chǎn)價錢變動的敏感度，也就是衍生品價錢關于根底資產(chǎn)價錢變動的二階偏導數(shù)對于衍生品價錢來說，有Gamma銅都銅業(yè)轉債Theta定義： Theta是衍生品價錢關于時間變動的敏感度，也就是衍生品價錢關于時間的一階偏導數(shù)對于Delta中性的投資組合，其價值變動有Theta銅都銅業(yè)轉債Theta銅都銅業(yè)轉債Delta、Gamma和Theta的關系由Black-Scholes-Merton微分方程，包含衍生品的投資組合價值服從思索有對于中性 = 0組合，有Vega定義： Vega是衍生品價錢關于根底資產(chǎn)動搖率變動的敏感度，也就是衍生品價錢關于根底資產(chǎn)動搖率的一階偏導數(shù)留意：Black-Scholes模型隱含動搖率恒定假設與Vega計算的矛盾Vega銅都銅業(yè)轉債Vega銅都銅業(yè)轉債Rho定義： Rho是衍生品價錢關于利率變動的敏感度，也就是衍生品價錢關于利率的一階偏導數(shù)留意：利率在可轉債定價中的影響思索或然性，對純債券實際價和期權價值變化的非線性對應關系可轉債的風險因子可轉債面對的市場因子風險因子利率兩種利率根底資產(chǎn)價錢動搖率可轉債的風險管理利率因子收益率曲線/高維風險因子：采用PCA方法丈量收益率曲線風險根底資產(chǎn)價錢：Mont

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