債券業(yè)務(wù)知識(shí)簡介

1、債券業(yè)務(wù)知識(shí)簡介目錄一中小企業(yè)私募債券1三二企業(yè)債券承銷業(yè)務(wù)前言 固定收益總部投資和銷售交易業(yè)務(wù) 前言2固定收益總部債券承銷一部債券承銷二部業(yè)務(wù)創(chuàng)新部負(fù)責(zé)人高級(jí)項(xiàng)目經(jīng)理項(xiàng)目經(jīng)理債券投資部債券交易部交易專員業(yè)務(wù)管理部風(fēng)險(xiǎn)控制專員質(zhì)量控制專員檔案管理專員固定收益總部介紹固定收益總部部門架構(gòu)3固定收益總部介紹固定收益總部發(fā)展目標(biāo)道戰(zhàn)略規(guī)劃 定位天政策法規(guī) 主營地經(jīng)營環(huán)境 特色將 以人為本 團(tuán)隊(duì)法運(yùn)籌帷幄 機(jī)制術(shù)戰(zhàn)術(shù)謀略 競爭4固定收益總部介紹2011年工作思路 立足經(jīng)營，著力開拓三大領(lǐng)域 因地制宜，順勢(shì)而為，提升市場(chǎng)競爭能力。審時(shí)度勢(shì)，調(diào)整結(jié)構(gòu)， 推進(jìn)投資業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。多措并舉，捕捉商機(jī)，增強(qiáng)業(yè)務(wù)盈利能

2、力 著眼管理 ，給力抓好四個(gè)環(huán)節(jié) 抓關(guān)鍵 謀發(fā)展 重勤勉 促團(tuán)結(jié) 52012年主要工作思路固定收益總部介紹1、提檔加速，打造承攬發(fā)行新局面注重實(shí)效，有序推進(jìn)主承項(xiàng)目承前啟后，著力抓好潛力項(xiàng)目精心布局，挖掘培育儲(chǔ)備項(xiàng)目2、攻堅(jiān)克難，實(shí)現(xiàn)債券投資新亮點(diǎn)堅(jiān)持穩(wěn)健理念與投資實(shí)踐的與時(shí)俱進(jìn)堅(jiān)持絕對(duì)收益與控制風(fēng)險(xiǎn)的辯證統(tǒng)一堅(jiān)持以人為本與科學(xué)發(fā)展的統(tǒng)籌和諧3、優(yōu)化模式，力爭銷售交易新貢獻(xiàn)合業(yè)務(wù)資源，組建銷售網(wǎng)絡(luò)規(guī)范業(yè)務(wù)品種，探索市場(chǎng)機(jī)制優(yōu)化客戶群體，調(diào)整渠道定位6一、中小企業(yè)私募債券78 熱烈祝賀我司成功發(fā)行中小企業(yè)私募債券 第一單啟示錄公司成功上市：氣勢(shì)恢宏的商業(yè)大片私募債券發(fā)行：巧奪天工的文藝小篇媒體好

3、評(píng)如潮，銀行多方接洽，企業(yè)慕名而來釋疑：機(jī)會(huì)只給有準(zhǔn)備頭腦的人市場(chǎng)第一給我們帶來什么9啟示錄 專業(yè)評(píng)價(jià)階段：后來居上 材料申報(bào)階段：入圍三甲 備案沖刺階段：勇奪第一怎樣成為市場(chǎng)第一10啟示錄各級(jí)領(lǐng)導(dǎo)的鼎力支持千載難逢的創(chuàng)新機(jī)遇得天獨(dú)厚的市場(chǎng)環(huán)境齊心協(xié)力的團(tuán)隊(duì)運(yùn)作憑什么獲得市場(chǎng)第一11一、中小企業(yè)私募債券1-1 積極應(yīng)對(duì)搶抓先機(jī)模仿策略競爭策略藍(lán)海策略追隨者、模仿者探索者、趕超者 借鑒銀行 分析信托 觀察小貸12一、中小企業(yè)私募債券1-1 積極應(yīng)對(duì)搶抓先機(jī)難點(diǎn)銷售成本風(fēng)險(xiǎn)人才比較優(yōu)勢(shì)根據(jù)地理念扁平化管理協(xié)同化效應(yīng)田忌賽馬伯樂相馬131-2 完善平臺(tái)延伸服務(wù)中小企業(yè)私募債券與傳統(tǒng)城投債、產(chǎn)業(yè)債、公

4、司債、小微企業(yè)專項(xiàng)金融債取長補(bǔ)短，形成一條完整的債券鏈條，構(gòu)成針對(duì)不同目標(biāo)客戶群的綜合債務(wù)融資平臺(tái)，共同帶動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)這輛列車駛?cè)肟燔嚨?。中小企業(yè)私募債城投債產(chǎn)業(yè)債公司債小微企業(yè)專項(xiàng)金融債14企業(yè)多、融資難資金多、投資難一、中小企業(yè)私募債券1-2 完善平臺(tái)延伸服務(wù)PE市場(chǎng)場(chǎng)外市場(chǎng)A股市場(chǎng)中小企業(yè)私募債券中小企業(yè)私募債券成為連接PE市場(chǎng)、場(chǎng)外市場(chǎng)和A股市場(chǎng)的潛力通道為企業(yè)量身定制財(cái)務(wù)解決方案，提供一攬子綜合金融服務(wù)，包括資產(chǎn)重組、收購兼并、資產(chǎn)管理等，提升公司大投行競爭力15一、中小企業(yè)私募債券1-3 發(fā)行優(yōu)勢(shì)債券發(fā)行主體門檻較低，成本可控采用交易所備案制，審批效率高發(fā)行規(guī)模不受凈資產(chǎn)限制，資金用

5、途靈活發(fā)行期限靈活，可根據(jù)資金需求匹配交易所大宗交易平臺(tái)交易，轉(zhuǎn)讓流通方便16一、中小企業(yè)私募債券發(fā)行人主體目前暫定為符合關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的通知【工信部聯(lián)企業(yè)（2011）300號(hào)】規(guī)定，未在上海、深圳證券交易所上市的中小微型企業(yè)，企業(yè)所屬行業(yè)為除房地產(chǎn)、金融業(yè)、政府融資平臺(tái)和九大限制產(chǎn)能行業(yè)外的行業(yè)。九大限制產(chǎn)能行業(yè)：鋼鐵、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、風(fēng)電設(shè)備、電解鋁、造船和大型鍛造件行業(yè)試點(diǎn)范圍北京、天津、廣東、江蘇、浙江、上海、湖北、重慶等省市財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)于發(fā)行人的凈資產(chǎn)和利潤水平均沒有硬性規(guī)定，發(fā)行規(guī)?？梢猿^凈資產(chǎn)規(guī)模的40%1-4 發(fā)行要求（1/2）17一、中小企業(yè)私募

6、債券債券要素發(fā)行利率不得超過同期銀行貸款基準(zhǔn)利率的3倍發(fā)行額度沒有限制債券期限應(yīng)該為一年（含）以上，三年（含）以下申請(qǐng)備案私募債券發(fā)行前應(yīng)在交易所備案。一般在券商上報(bào)材料5-10個(gè)工作日內(nèi)出具接受備案通知書轉(zhuǎn)讓交易通過交易所大宗交易平臺(tái)交易，投資者不超過200個(gè)，投資者可以轉(zhuǎn)讓，但轉(zhuǎn)讓后的投資者亦不能超過200個(gè)1-4 發(fā)行要求（2/2）18一、中小企業(yè)私募債券承攬人員填寫初步盡職調(diào)查問詢表對(duì)接人員撰寫立項(xiàng)報(bào)告固收專職人員撰寫立項(xiàng)申請(qǐng)表對(duì)接人員制作項(xiàng)目申請(qǐng)備案材料內(nèi)核小組上報(bào)交易所申請(qǐng)備案發(fā)行1-5 立項(xiàng)及審核流程19一、中小企業(yè)私募債券A企業(yè)B企業(yè)C企業(yè)發(fā)行人備選池確定中小企業(yè)私募債發(fā)行主體

7、確定集合發(fā)行或單獨(dú)發(fā)行交易所主承銷商律師事務(wù)所審計(jì)機(jī)構(gòu)主承銷商信用增進(jìn)機(jī)構(gòu)（如有）私募發(fā)行登記結(jié)算公司對(duì)備選發(fā)行人進(jìn)行摸底、篩選出具法律意見書編制最近兩年經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告組織盡職調(diào)查、撰寫發(fā)行材料提供信用增進(jìn)登記托管備案、發(fā)行1-6 發(fā)行工作流程20一、中小企業(yè)私募債券一、中小企業(yè)私募債券1-7 發(fā)行核心要素發(fā)行主體遴選償債能力營運(yùn)能力盈利能力發(fā)展能力現(xiàn)金流量優(yōu)先企業(yè) 1、有充足現(xiàn)金流的實(shí)體企業(yè) 2、產(chǎn)品毛利率較高的企業(yè)（30%以上） 3、擬上市企業(yè) 4、新三板掛牌的企業(yè) 5、已量產(chǎn)的高科技企業(yè) 6、現(xiàn)代服務(wù)業(yè) 7、高端制造業(yè) 8、具有銀行授信額度指標(biāo)體系211-8 重點(diǎn)關(guān)注 重點(diǎn)關(guān)注符合中小企

8、業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，主營業(yè)務(wù)收入抵押物 擔(dān)保情況應(yīng)收賬款 銀行貸款企業(yè)凈資產(chǎn) 企業(yè)凈利潤繳納稅收 主要財(cái)務(wù)指標(biāo)是否大幅下滑22一、中小企業(yè)私募債券二、企業(yè)債券承銷業(yè)務(wù)23 債券承銷是金融智力服務(wù) 產(chǎn)品形式是綜合服務(wù)方案 目標(biāo)客戶是高端企業(yè)客戶 承銷資本是高級(jí)人力資源二、企業(yè)債券承銷業(yè)務(wù)2-1 債券承銷是高端金融服務(wù)24項(xiàng)目企業(yè)債公司債短融及中票監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)改委證監(jiān)會(huì)交易商協(xié)會(huì)發(fā)行方式審批制核準(zhǔn)制注冊(cè)制投資者所有投資者交易所市場(chǎng)銀行間市場(chǎng)主承銷機(jī)構(gòu)證券公司證券公司商業(yè)銀行為主期限5-7年期為主要品種1年以上中長期 短融期限不超過1年 中票3年期和5年期二、企業(yè)債券承銷業(yè)務(wù)2-2 債務(wù)融資工具比較251、融資規(guī)

9、模較大，可鎖定利率，節(jié)約企業(yè)的財(cái)務(wù)成本2、積極拓展多元化的融資渠道，提升企業(yè)信譽(yù)形象3、發(fā)債過程是持續(xù)的資本運(yùn)作平臺(tái)的規(guī)范再造過程4、可用于項(xiàng)目資金、償還貸款及補(bǔ)充流動(dòng)資金等5、融資期限多樣，可調(diào)整企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)二、企業(yè)債券承銷業(yè)務(wù)2-3 企業(yè)債券發(fā)行優(yōu)勢(shì) 26主體資格境內(nèi)有限責(zé)任公司、股份有限公司等企業(yè)法人量化標(biāo)準(zhǔn)最近三年連續(xù)盈利，三年平均凈利潤足以支付企業(yè)債券一年的利息發(fā)行后累計(jì)債券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)(不包括少數(shù)股東權(quán)益)的40%現(xiàn)金流狀況良好，具有較強(qiáng)的到期償債能力募投資金籌集資金的投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向，所需相關(guān)手續(xù)齊全（立項(xiàng)、環(huán)評(píng)和土地等）用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的，應(yīng)符合固

10、定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度的要求，原則上累計(jì)發(fā)行額不得超過該項(xiàng)目總投資的60%；用于收購產(chǎn)權(quán)(股權(quán))的，比照該比例執(zhí)行用于調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)的，不受該比例限制，但企業(yè)應(yīng)提供銀行同意以債還貸的證明用于補(bǔ)充營運(yùn)資金的，不超過發(fā)債總額的20%二、企業(yè)債券承銷業(yè)務(wù)2-4 企業(yè)債券發(fā)行條件2734（發(fā)改辦財(cái)金20102881號(hào)），對(duì)城投類公司發(fā)債進(jìn)行了最新的政策調(diào)整：二、企業(yè)債券承銷業(yè)務(wù)2-4 企業(yè)債券發(fā)行條件償債資金來源70%以上（含70%）必須來自公司自身收益；經(jīng)營收入主要來自承擔(dān)政府公益性或準(zhǔn)公益性項(xiàng)目建設(shè)，且占企業(yè)收入比重超 過30%的，還必須提供本級(jí)政府債務(wù)余額和綜合財(cái)力的完整信息；平臺(tái)公司所在地政府

11、負(fù)債水平超過100%，發(fā)行企業(yè)債券的申請(qǐng)將不予受理。不得以財(cái)政性資金、行政事業(yè)單位等的國有資產(chǎn)，或其他任何直接、間接方式， 為投融資平臺(tái)公司發(fā)行債券提供擔(dān)?；蛟鲂牛灰再Y產(chǎn)抵（質(zhì)）押方式為投融資平臺(tái)公司發(fā)債提供增信的，其抵（質(zhì)）押資產(chǎn) 必須是可依法合規(guī)變現(xiàn)的非公益性有效資產(chǎn)。不得將公立學(xué)校、公立醫(yī)院、公園、事業(yè)單位資產(chǎn)等公益性資產(chǎn)作為資本注入對(duì)于已將上述資產(chǎn)注入投融資平臺(tái)公司的，在計(jì)算發(fā)債規(guī)模時(shí)，必須從凈資產(chǎn)規(guī)模中予以扣除。發(fā)債門檻融資擔(dān)保行為資產(chǎn)真實(shí)有效發(fā)債門檻融資擔(dān)保行為資產(chǎn)真實(shí)有效28發(fā)行準(zhǔn)備階段選定中介機(jī)構(gòu)中介盡職調(diào)查確定投資項(xiàng)目確定發(fā)行方案募投項(xiàng)目備案召開董事會(huì)召開股東會(huì)發(fā)行材料制作募

12、集說明書、主承銷商推薦意見法律意見書審計(jì)報(bào)告信用評(píng)級(jí)報(bào)告發(fā)行人申請(qǐng)文件發(fā)行申請(qǐng)階段募投項(xiàng)目審核發(fā)行申請(qǐng)材料審核反饋及修改、補(bǔ)充材料國家發(fā)改委內(nèi)會(huì)簽證監(jiān)會(huì)、人民銀行會(huì)簽取得發(fā)行批文進(jìn)入發(fā)行階段發(fā)行準(zhǔn)備階段與材料制作階段一般需1-2個(gè)月發(fā)行申請(qǐng)階段一般約4-6個(gè)月注：具體項(xiàng)目運(yùn)作所需時(shí)間需視實(shí)際情況調(diào)整,另產(chǎn)業(yè)債的申請(qǐng)時(shí)間相對(duì)較快。二、企業(yè)債券承銷業(yè)務(wù)2-5 發(fā)行審核工作流程29二、企業(yè)債券承銷業(yè)務(wù)發(fā)行人向省發(fā)改委或行業(yè)主管部門報(bào)送申請(qǐng)材料，主管部門同意后轉(zhuǎn)報(bào)國家發(fā)改委；央企報(bào)中央國資委同意發(fā)債后，直接向國家發(fā)改委報(bào)送申請(qǐng)材料；國家發(fā)改委（財(cái)政金融司及相關(guān)專業(yè)司）主管部門中國人民銀行發(fā)行人中國證監(jiān)

13、會(huì)國家發(fā)改委財(cái)政金融司對(duì)發(fā)行方案進(jìn)行審核；與募集資金投資項(xiàng)目相關(guān)的國家發(fā)改委專業(yè)司局審核項(xiàng)目是否符合國家產(chǎn)業(yè)政策，提出審核意見；國家發(fā)改委審核通過后，送中國人民銀行和中國證監(jiān)會(huì)會(huì)簽；中國人民銀行審核債券發(fā)行定價(jià)方案；中國證監(jiān)會(huì)審核承銷團(tuán)成員資格；正式發(fā)行中國人民銀行、中國證監(jiān)會(huì)會(huì)簽同意后，國家發(fā)改委正式核準(zhǔn)；發(fā)行人與主承銷商擇機(jī)啟動(dòng)正式發(fā)行工作。12342-5 發(fā)行審核工作流程30 指點(diǎn)迷津 雪中送炭 錦上添花 畫龍點(diǎn)睛 二、企業(yè)債券承銷業(yè)務(wù)2-6 發(fā)行方案設(shè)計(jì)核心要素 發(fā)行規(guī)模 發(fā)行期限 利率及付息 信用增級(jí) 資金投向 特殊條款 手段要素31發(fā)行人基本標(biāo)準(zhǔn)商業(yè)贏利模式：客觀條件、持續(xù)發(fā)展、產(chǎn)

14、業(yè)鏈；核心競爭優(yōu)勢(shì)：技術(shù)優(yōu)勢(shì)、資源優(yōu)勢(shì)、市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)、人才；主要財(cái)務(wù)指標(biāo)：資產(chǎn)、資本、銷售、對(duì)外投資、應(yīng)收付款、利潤、 或有負(fù)債、關(guān)聯(lián)交易、稅收；企業(yè)家及其團(tuán)隊(duì)：企業(yè)家精神、團(tuán)隊(duì)凝聚力；企業(yè)發(fā)展歷史：成長經(jīng)驗(yàn)、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)、公司治理；戰(zhàn)略方向及規(guī)劃：產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、市場(chǎng)規(guī)劃、資本運(yùn)作規(guī)劃、成本優(yōu)勢(shì)、 市場(chǎng)占有率。二、企業(yè)債券承銷業(yè)務(wù)2-7 企業(yè)債券發(fā)行標(biāo)準(zhǔn) 32發(fā)行人基本標(biāo)準(zhǔn)償債能力：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、利息保障倍數(shù)營運(yùn)能力：應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率盈利能力：銷售凈利率、資產(chǎn)收益率、主營業(yè)務(wù)利潤率發(fā)展能力：主營業(yè)務(wù)增長率、凈利潤增長率、總資產(chǎn)增長率投資收益：市盈率、本利比、每股收

15、益、股息發(fā)放率二、企業(yè)債券承銷業(yè)務(wù)2-7 企業(yè)債券發(fā)行標(biāo)準(zhǔn) 五大財(cái)務(wù)指標(biāo)體系 33二、企業(yè)債券承銷業(yè)務(wù)2-8 債券承銷案例分析34二、企業(yè)債券承銷業(yè)務(wù)2-8 債券承銷案例分析35二、企業(yè)債券承銷業(yè)務(wù)2-8 債券承銷案例分析36五大核心要素優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)提高主營收入調(diào)整利潤指標(biāo)規(guī)范稅務(wù)處理完善經(jīng)營方式三、投資及銷售交易業(yè)務(wù)37三、投資及銷售交易業(yè)務(wù)3-1 投資影響因素宏觀經(jīng)濟(jì)GDP增長、通貨膨脹（最主要的兩個(gè)因素）政策貨幣政策、財(cái)政政策資金面市場(chǎng)流動(dòng)性供需面?zhèn)l(fā)行量、機(jī)構(gòu)需求量信用面信用風(fēng)險(xiǎn)大小、機(jī)構(gòu)的信用風(fēng)險(xiǎn)偏好變化38三、投資及銷售交易業(yè)務(wù)3-2 投資理念投資五要素投資基本功經(jīng)驗(yàn)閱歷人脈關(guān)系

16、銷售交易市場(chǎng)感覺二輪周期 望借鑒法則 經(jīng)濟(jì)周期方法 聞?dòng)^察法則 最新市場(chǎng)動(dòng)態(tài)問專家法則 市場(chǎng)主流觀點(diǎn)切趨勢(shì)法則 影響各種因素 扁 鵲39企業(yè)債國債央行票據(jù)金融債中期票據(jù)短期融資券公司債債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向社會(huì)借債籌措資金時(shí)，向投資者發(fā)行，并且承諾按規(guī)定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。市場(chǎng)上目前主要有以下幾種債務(wù)融資工具：3-3 主要交易品種三、投資及銷售交易業(yè)務(wù)40作為直接融資的主要場(chǎng)所，我國債券市場(chǎng)近幾年規(guī)模不斷壯大。2010年，我國債券市場(chǎng)余額達(dá)19.59萬億元在直接融資(不包括金融機(jī)構(gòu)融資)中，債券融資的比重從2005年開始超過股票融資。2010年債

17、券融資規(guī)模為股票的3.3倍。三、投資及銷售交易業(yè)務(wù)3-3 主要交易品種41交易方式： 債券交易隸屬于場(chǎng)外市場(chǎng)，銀行間債券市場(chǎng)參與者以詢價(jià)方式與自己選定的交易對(duì)手逐筆達(dá)成交易，詢價(jià)手段主要通過在交易系統(tǒng)掛雙邊報(bào)價(jià)，電話，MSN詢價(jià)等。股份制銀行農(nóng)村商業(yè)銀行信用社保險(xiǎn)公司基金公司財(cái)務(wù)公司信托投資公司資產(chǎn)管理公司3-4 交易對(duì)象及交易方式三、投資及銷售交易業(yè)務(wù)421. 一二級(jí)套利交易賺取價(jià)差短融和中票發(fā)行利率由外匯交易商協(xié)會(huì)召集一級(jí)會(huì)員協(xié)商決定，市場(chǎng)需求旺盛階段，通過一級(jí)申購二級(jí)賣出賺取利差，以上兩個(gè)交易品種屬于短期套利，風(fēng)險(xiǎn)較小。企業(yè)債利率由發(fā)行人和承銷商按照市場(chǎng)情況協(xié)商決定，由于發(fā)行到上市的時(shí)間

18、與前兩個(gè)品種相比較長，期間如果市場(chǎng)持續(xù)向好，套利空間會(huì)更大，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)性也增強(qiáng)。2. 代持業(yè)務(wù)賺取無風(fēng)險(xiǎn)收益在債券市場(chǎng)，杠桿操作是提高收益率行之有效的手段之一，代持是杠桿操作的手段之一。買賣雙方以需要代持的債券為對(duì)象在期初簽訂遠(yuǎn)期協(xié)議，約定在未來的某日再買回此券。期間受托代持方賺取的是約定利率與同期回購利率的利差，不考慮交易對(duì)手的信用風(fēng)險(xiǎn)，此收益屬于無風(fēng)險(xiǎn)套利。3-5 主要業(yè)務(wù)模式三、投資及銷售交易業(yè)務(wù)433. 撮合交易業(yè)務(wù)作為場(chǎng)外交易市場(chǎng)，最大的特點(diǎn)就是通過人工詢價(jià)促成交易。在詢價(jià)過程中，會(huì)出現(xiàn)買賣雙方之間報(bào)出的價(jià)格存在價(jià)差，便可以進(jìn)行撮合交易，賺取收益。此類業(yè)務(wù)可以增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。回購業(yè)務(wù)的撮合，低利率借入資金，高