中小企業(yè)融資渠道的研究論文財務(wù)管理專業(yè)

1、中小企業(yè)融資渠道的研究【摘要】隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的加速，以及市場競爭的日趨激烈，中小企業(yè)問題已經(jīng)成為世界性的長久課題。改革開放20多年來，隨著我國經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深入，我國中小企業(yè)得到了前所未有的發(fā)展，在國民經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著越來越重要的作用，已成為國民經(jīng)濟(jì)的重要支撐力量之一。中小企業(yè)的活力不僅關(guān)系到整個經(jīng)濟(jì)競爭的活力，而且也關(guān)系到整個社會的繁榮和穩(wěn)定。然而,長期以來,中小企業(yè)在獲得發(fā)展所需資金的來源上卻很難與其在國民經(jīng)濟(jì)中所處的重要地位相匹配。由于中小企業(yè)自身存在的問題和金融系統(tǒng)、社會環(huán)境的影響，中小企業(yè)融資面臨著諸多問題，不利于企業(yè)未來發(fā)展。如何解決中小企業(yè)融資難問題成為政府、企業(yè)和研究學(xué)者所

2、共同關(guān)注的課題。本文分析了中小企業(yè)融資所面臨的問題，同時也分析了中小企業(yè)和政府、社會應(yīng)對中小企業(yè)融資難題的對策。 【關(guān)鍵詞】 中小企業(yè)；融資困境 ；融資渠道RESEARCH ON FINANCING CHANNELS OF THE SMALL AND MEDIUM-SIZED ENTERPRISES 【Abstract】With the accelerated process of economic globalization, and the increasingly fierce market competition, small and medium enterprises has be

3、come the worlds long-term issues. 20 years of reform and opening up, as Chinas economic system reform of continuously thorough, our country small and medium-sized enterprise has been hitherto unknown development, plays a more and more important role in the national economy, has become one of the imp

4、ortant support strength of national economy. SMEs not only the vitality of relations to the vigor of the whole economic competition, but also related to the prosperity and stability of the whole society. However, for a long time, the important status of SMEs in the sources of fund development on it

5、is difficult and the national economy in the match. Due to the impact of small and medium-sized enterprises itself and the social environment, the financial system, the financing of small and medium-sized enterprises are facing many problems, is not conducive to the future development of enterprises

6、. How to solve the problem of financing SMEs become the common concern of government, enterprises and scholars of the subject. This paper analyzes the small and medium-sized enterprise financing problems, and also analyzes the countermeasure of small and medium-sized enterprises and the government,

7、the financing problem of small and medium-sized enterprises social response. 【Keywords】 Small and medium-sized enterprises；Financing difficulties; The financing channels目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc352927316 一、導(dǎo)論 PAGEREF _Toc352927316 h 4 HYPERLINK l _Toc352927317 （一） 研究背景 PAGEREF _Toc35292731

8、7 h 4 HYPERLINK l _Toc352927318 （二） 研究目的及意義 PAGEREF _Toc352927318 h 4 HYPERLINK l _Toc352927319 （三）研究方法 PAGEREF _Toc352927319 h 5 HYPERLINK l _Toc352927323 二、中小企業(yè)融資渠道文獻(xiàn)綜述 PAGEREF _Toc352927323 h 6 HYPERLINK l _Toc352927324 （一）中小企業(yè)界定 PAGEREF _Toc352927324 h 6 HYPERLINK l _Toc352927325 （二）融資渠道理論綜述 PAG

9、EREF _Toc352927325 h 6 HYPERLINK l _Toc352927326 三、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及原因 PAGEREF _Toc352927326 h 7 HYPERLINK l _Toc352927327 （一）中小企業(yè)融資現(xiàn)狀和問題 PAGEREF _Toc352927327 h 7 HYPERLINK l _Toc352927332 （二）中小企業(yè)融資難的原因 PAGEREF _Toc352927332 h 9 HYPERLINK l _Toc352927335 （三）中小企業(yè)多渠道融資分析 PAGEREF _Toc352927335 h 12 HYPERLINK

10、l _Toc352927336 四、企業(yè)融資結(jié)構(gòu)及渠道 PAGEREF _Toc352927336 h 13 HYPERLINK l _Toc352927337 （一）內(nèi)部融資 PAGEREF _Toc352927337 h 13 HYPERLINK l _Toc352927338 （二）外部融資 PAGEREF _Toc352927338 h 14 HYPERLINK l _Toc352927343 五、中小企業(yè)融資渠道的拓寬與創(chuàng)新 PAGEREF _Toc352927343 h 16 HYPERLINK l _Toc352927344 （一）拓寬直接融資的對象，增加企業(yè)融入資金 PAGER

11、EF _Toc352927344 h 16 HYPERLINK l _Toc352927345 （二）加大擔(dān)保力度，擴(kuò)大間接融資的渠道 PAGEREF _Toc352927345 h 17 HYPERLINK l _Toc352927346 （三）采取融資租賃方式增加企業(yè)融資 PAGEREF _Toc352927346 h 18 HYPERLINK l _Toc352927347 六、結(jié)論 PAGEREF _Toc352927347 h 19 HYPERLINK l _Toc352927348 七、參考文獻(xiàn) PAGEREF _Toc352927348 h 20 HYPERLINK l _Toc

12、352927349 八、謝辭 PAGEREF _Toc352927349 h 2 PAGEREF _Toc352927349 h 2 HYPERLINK l _Toc340060936 一、導(dǎo)論 HYPERLINK l _Toc340060937 （一） 研究背景 黨的十七大報告明確指出,實現(xiàn)未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo), 關(guān)鍵是加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制。這是當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重大戰(zhàn)略。中小企業(yè)作為推動國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展，構(gòu)造 HYPERLINK /view/17791.htm t _blank 市場經(jīng)濟(jì)微觀主體，對實現(xiàn)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式起著重要作用，同時，中小企業(yè)還是實現(xiàn)科教興國、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)

13、結(jié)構(gòu)，促進(jìn)社會穩(wěn)定的基礎(chǔ)力量。為此，國家十二五規(guī)劃提出要從多方面大力扶持各類中小企業(yè)發(fā)展。今年以來，央行連續(xù)四次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，上調(diào)后大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率將達(dá)到歷史高位20.5%，企業(yè)融資難度進(jìn)一步加大，融資成本相對增加。面對國家重大戰(zhàn)略，面對融資矛盾加劇，作為貫徹執(zhí)行國家戰(zhàn)略的主角,如何加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變,如何促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展已經(jīng)成為各級地方政府亟待解決的重大課題。 制約中小企業(yè)發(fā)展問題的主要原因是融資難，雖然無數(shù)學(xué)者，專家從不同的角度，以及鏈接中小企業(yè)不同的方面進(jìn)行分析，提出了很多的辦法，解決了一些問題。但中國正處在經(jīng)濟(jì)社會的轉(zhuǎn)型期，特別是在社會不斷發(fā)展，新問題新情況不斷出現(xiàn)情況下

14、，持續(xù)深入開展對融資難問題的研究，是經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的必然要求。地方政府需轉(zhuǎn)變職能，有效發(fā)揮職能作用促進(jìn)中小企業(yè)的融資。 融資難問題實際就是市場失靈，市場失靈需要政府發(fā)揮關(guān)鍵性的作用。有學(xué)者認(rèn)為政府在這種越來越崇尚自由經(jīng)濟(jì)的時代，應(yīng)盡量縮小職能，成為有限政府，政府在中小企業(yè)融資中應(yīng)該表現(xiàn)低調(diào)，對于完全市場行為的中小企業(yè)融資出現(xiàn)的矛盾應(yīng)該盡量由市場來解決。所以政府發(fā)揮作用的理論依據(jù)何在？怎么定位？有什么途徑來促進(jìn)中小企業(yè)的融資呢？基于種種問題的提出，地方政府在中小企業(yè)融資中的職能研究具有十分重要的意義。（二） 研究目的及意義 統(tǒng)觀以上研究，不難發(fā)現(xiàn)，制約中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸融資難的原因是多方面的，也是

15、復(fù)雜的，所以至今沒有找到從根本上解決問題的途徑。在解決問題理論的研究中，存在以下幾個問題：1，坐而論道大道理，不具可操作性。很多文獻(xiàn)提到要加強(qiáng)相關(guān)法律，制度建設(shè)，這個事實上是不具價值的，中國不是缺少法律，在促進(jìn)中小企業(yè)融資方面國家出臺了很多法律法規(guī)，關(guān)鍵是怎樣執(zhí)行這些法律法規(guī)。現(xiàn)實的文獻(xiàn)中很少有如何促進(jìn)法律制度的執(zhí)行方面的可操作性的研究。2，從閱讀文獻(xiàn)中發(fā)現(xiàn)撰寫這些論文的學(xué)者大都是從事財政金融研究方面的人員，很少有從事行政管理方面的人員研究撰寫，所以很多文獻(xiàn)思想都是學(xué)者站在一個他者的角度對融資難解決途徑的理想化選擇，作為公共政策的執(zhí)行者利用學(xué)術(shù)成果，操作有局限性。3，中小企業(yè)融資是專業(yè)性很強(qiáng)的

16、經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，但從政府支持來看，又是管理學(xué)的范圍，只有二者的完美結(jié)合，才能達(dá)到解決問題的實際效果，但現(xiàn)有從管理角度系統(tǒng)研究的參考資料較少。 中小企業(yè)對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用越發(fā)凸顯，成為了我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)的有機(jī)構(gòu)成要件，在產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展、解決就業(yè)和農(nóng)村勞動力轉(zhuǎn)移、提高國民生活水平等方面發(fā)揮著日益重要的作用。同時還是推動和諧社會建設(shè)的重要力量。解決中小企業(yè)發(fā)展問題，從某種程度上講就是解決社會穩(wěn)定的問題，解決社會和諧發(fā)展的問題。（三）研究方法1. 文獻(xiàn)檢索法 大量閱讀收集文獻(xiàn)材料，為文章的撰寫做好充足的理論基礎(chǔ)。2. 概念定義法 明確關(guān)鍵詞，核心概念，找準(zhǔn)研究對象，下定義

17、。3. 統(tǒng)計分析法 收集中小企業(yè)、政府職能相關(guān)的統(tǒng)計相關(guān)數(shù)據(jù)，從數(shù)據(jù)分析中得出相應(yīng)結(jié)論，找到解決問題的方法。二、中小企業(yè)融資渠道文獻(xiàn)綜述（一）中小企業(yè)界定中小企業(yè)是一個相對的概念，是指與所處行業(yè)的大企業(yè)相比，人員規(guī)模、資產(chǎn)規(guī)模與經(jīng)營規(guī)模都比較小的經(jīng)濟(jì)單位?！爸行∑髽I(yè)”是一個企業(yè)規(guī)模概念，企業(yè)規(guī)模即是企業(yè)的大小。根據(jù)我國2003年1月1日實施的中小企業(yè)促進(jìn)法規(guī)定：“中小企業(yè)是指依法在中華人民共和國境內(nèi)設(shè)立的有利于滿足社會需要，增加就業(yè)，符合國家產(chǎn)業(yè)政策，生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模屬于中小型的各類所有制和各類形式的企業(yè)?！保ǘ┤谫Y渠道理論綜述所謂融資渠道，又稱籌資渠道，是指籌措資金來源的方向與通道，它側(cè)重于融

18、資來源的實現(xiàn)過程及實現(xiàn)途徑的描述，體現(xiàn)著資金的來源與供應(yīng)量。 任澤洙(2007)在談我國中小企業(yè)融資渠道不暢的現(xiàn)狀及原因中認(rèn)為，我國的改革開放為中小企業(yè)的蓬勃發(fā)展提供了良好的政策平臺,中小企業(yè)已成為推動我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。中小企業(yè)在推動我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展、吸納就業(yè)人員、促進(jìn)市場繁榮和社會穩(wěn)定等方面起到了不可替代的作用。但是伴隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化,國內(nèi)中小企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境正發(fā)生著根本性的變化,面臨著更大的競爭壓力。目前我國中小企業(yè)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)仍然比較薄弱,普遍存在資金短缺現(xiàn)象,融資難問題已成為制約中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸,大力發(fā)展中小企業(yè)的要求與中小企業(yè)融資渠道不暢的現(xiàn)實還存在著很大的差距。因此,進(jìn)一步完善

19、中小企業(yè)的融資理論,實踐上不斷優(yōu)化中小企業(yè)的融資環(huán)境并有效解決中小企業(yè)的融資渠道不暢問題,就具有較強(qiáng)的理論意義和現(xiàn)實意義。蔣娜（2012）在小企業(yè)融資渠道研究中認(rèn)為，融資難一直是困擾中小企業(yè)發(fā)展的首要問題，因此導(dǎo)致中小企業(yè)融資難的原因和如何緩解中小企業(yè)融資問題也一直成為國內(nèi)外學(xué)者廣泛關(guān)注的問題。當(dāng)前我國處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌期，中小企業(yè)融資問題顯得錯綜復(fù)雜，而中小企業(yè)直接融資體系和間接融資體系有待完善，政策法律體系和多層次的資本市場還不健全，社會信用體系正在構(gòu)建，中小企業(yè)自身在發(fā)展中存在的一些問題，造成中小企業(yè)的融資渠道不暢通，無法獲得短缺資金。加強(qiáng)對中小企業(yè)融資渠道的研究，就成為研究者在當(dāng)前社會經(jīng)濟(jì)發(fā)

20、展背景下的歷史任務(wù)。張永鑫（2009）在探悉拓展中小企業(yè)融資渠道的策略一文中提到，從理論上說，中小企業(yè)可以選擇的融資方式有很多種。例如，直接投資：發(fā)行債券、發(fā)行股票等等；間接融資，則主要是來自銀行或其他非銀行金融機(jī)構(gòu)。 Weston（1970），Brigham（1978）提出了企業(yè)生命周期假說，將企業(yè)的生命周期劃分為初期、成熟期和衰退期三個階段。Berger 等人通過研究生命周期和企業(yè)融資的關(guān)系，形成了金融成長周期理論。該理論認(rèn)為當(dāng)企業(yè)規(guī)模、信息約束條件、利潤水平等發(fā)生變化時，會造成企業(yè)融資渠道的變化。其基本規(guī)律是，在企業(yè)成立初期，很難通過外源渠道融資，企業(yè)融資渠道很窄，主要依賴內(nèi)源融資；當(dāng)企

21、業(yè)處于成長階段，主要依賴債務(wù)融資；當(dāng)企業(yè)處于成熟階段，企業(yè)融資渠道變寬，債務(wù)融資的比重下降，股權(quán)融資增加。三、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及原因（一）中小企業(yè)融資現(xiàn)狀和問題 當(dāng)前，在世界范圍內(nèi)，中小企業(yè)在創(chuàng)造價值與提供就業(yè)方面都發(fā)揮了重要的作用。在我國，據(jù)估計中小企業(yè)已創(chuàng)造了近34的城鎮(zhèn)就業(yè)機(jī)會，并為GDP貢獻(xiàn)了12以上份額，但是 ,中小企業(yè)所受到的融資待遇卻是與其對國民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)不相匹配，其融資活動長期處于困境。1、我國中小企業(yè)獲得的貸款比重偏低 我國大型企業(yè)總數(shù)占到了全國企業(yè)總數(shù)百分之一，這些大型企業(yè)一方面可以獲得國家政策性支持，能夠獲得銀行的貸款支持，另一方面也可以通過采用發(fā)放債券、股票等方式進(jìn)行融

22、資，而我國中小企業(yè)為數(shù)眾多，占有比例很高，我國中小企業(yè)融資渠道主要是通過銀行貸款方式，但是在銀行貸款結(jié)構(gòu)中，由于中小企業(yè)貸款比例偏低，中小企業(yè)銀行貸款難度較大，一方面存量不高，另一方面增量也非常有限，在部分地區(qū)這些增量呈現(xiàn)負(fù)增長，尤其是對于新生中小企業(yè)來說，申請銀行貸款難度非常大。2、我國中小企業(yè)融資渠道較為單一 對我國中小企業(yè)融資渠道進(jìn)行系統(tǒng)分析，我們可以得知，我國中小企業(yè)融資渠道主要分為政府扶持、自籌資金和民間借貸等形式。在這些融資渠道中，政府扶持財政資金力度越來越小，隨著我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制逐步確立，國家已經(jīng)取消了對企業(yè)的財政扶持。中小企業(yè)自籌資金面臨很多問題，主要是由于我國中小企業(yè)

23、正處于成長階段，底子薄、技術(shù)力量不足，經(jīng)營規(guī)模有限，難以籌集到運作資金，民間借貸只能夠充當(dāng)臨時救急的作用，不能把民間借貸看做是一種長期融資渠道，這主要是因為我國民間借貸利率高、條件苛刻；直接融資渠道不暢通。由于我國資本運作市場體系尚未完全建立，大部分企業(yè)尤其是中小企業(yè)很難通過直接融資的方式來獲得資金支持。滬深證券交易所，作為企業(yè)唯一發(fā)行股票上市公司，門檻非常高，一般中小企業(yè)無法進(jìn)入，我國上市創(chuàng)業(yè)板只有36家，我國創(chuàng)業(yè)板市場開板有限。我國遲遲未推出真正的創(chuàng)業(yè)板市場,中小企業(yè)要從資本市場獲得資金是十分困難的。中小企業(yè)的主要資金來源即是銀行信貸，然而銀行為保證金融安全，對資金的要求程度也很高。因此，

24、中小企業(yè)難以獲得發(fā)展資金。3、我國中小企業(yè)融資成本提高 從我國商業(yè)銀行得來的數(shù)據(jù)，我們可以分析出中小企業(yè)貸款成本非常高，商業(yè)銀行對中小企業(yè)貸款利率上浮20%30%，同時登記費、評估費用和公證費用，相對于大型優(yōu)勢企業(yè)來說，貸款成本高出數(shù)倍。對此，業(yè)內(nèi)人士指出，只有企業(yè)利潤率高達(dá)12%才能應(yīng)對這種高額度的融資成本，但是我國工業(yè)行業(yè)中利潤率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于12%。4、我國中小企業(yè)信用文化缺失嚴(yán)重我國絕大多數(shù)中小企業(yè)難以形成較大的穩(wěn)定的現(xiàn)金流量，因此相關(guān)部門自然會懷疑其到期的償債能力。再者 ,信用擔(dān)保機(jī)制不完善。我國中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)制的缺乏體現(xiàn)在資金補(bǔ)償機(jī)制、風(fēng)險分散機(jī)制、擔(dān)保品種和擔(dān)保人才四個方面。另外，

25、很多通過政策性出資建立的政府擔(dān)保機(jī)構(gòu)沒有實行企業(yè)化運作和市場化經(jīng)營,行政干預(yù)仍然擺在當(dāng)前重要的位置。由此可見，中小企業(yè)融資難不是單方面原因造成的，而是中小企業(yè)自身缺陷和外部因素不足等多種因素共同作用的結(jié)果。因此，要解決我國中小企業(yè)的融資困難問題必須對各種原因進(jìn)行綜合把握，而政府作為整個社會經(jīng)濟(jì)的管理者 ,無疑是最有能力和義務(wù)負(fù)起這個責(zé)任的一方。（二）中小企業(yè)融資難的原因 中小企業(yè)的融資問題是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的關(guān)鍵問題。通過對制約因素分析，影響我國中小企業(yè)融資難的問題，主要可以分為外部因素和內(nèi)部因素，對這些制約要素予以分析，可以有效解決這個問題。1. 外部環(huán)境因素（1）政府因素 我國社會主義性質(zhì)決

26、定了國有企業(yè)在國家中的地位。長期以來，大型企業(yè)享受優(yōu)惠政策，受到國家扶持政策的優(yōu)惠，而國家對中小企業(yè)扶持力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，這也就造成了我國中小企業(yè)出現(xiàn)了融資難的問題。相對于中小企業(yè)來說，大型企業(yè)比較容易能夠獲得資金，而中小企業(yè)無論是在資本市場還是貨幣市場，融資門檻高、融資難度大，同時融資成本過高。長期以來，在人們的頭腦中形成的觀念是:只有大企業(yè)才代表工業(yè)發(fā)展的未來，只有大企業(yè)才能在國家工業(yè)化中做出貢獻(xiàn);中小企業(yè)特別是小企業(yè)與大企業(yè)爭資源、爭市場，大量生產(chǎn)偽劣產(chǎn)品，因而造成資源浪費。政策上，對中小企業(yè)有歧視現(xiàn)象。盡管十五大以后對中小企業(yè)的地位及作用的認(rèn)識有了提高，但還缺乏有力的支持系統(tǒng)。由于對中小企

27、業(yè)的管理是按經(jīng)濟(jì)成分和行業(yè)劃分的，分部門造成不同經(jīng)濟(jì)成分、行業(yè)的中小企業(yè)在地位和發(fā)展環(huán)境等方面先天的不平等，不利于中小企業(yè)的創(chuàng)新活動。（2）金融機(jī)構(gòu)因素 從博弈論角度看，商業(yè)銀行與中小企業(yè)由于存在信息不對稱。因此，它們之間是一種不完全信息下的不完美動態(tài)博弈，所以解決中小企業(yè)銀行融資不暢的問題，必須從減少信息不對稱方面入手，降低信息收集成本與加工成本，實現(xiàn)銀企之間的信息充分與對稱。而在現(xiàn)在有金融體制、市場環(huán)境下中小企業(yè)融資難尤其必然性，并且是短期內(nèi)無法解決的。我們可以假定銀行為主，銀行和中小企業(yè)構(gòu)成對手方，從銀行、投入產(chǎn)出、法律法規(guī)三方面進(jìn)行分析探討，以此理解中小企業(yè)融資難的問題。 從銀行方面看

28、，由于中小企業(yè)本身存在資本規(guī)模小、生產(chǎn)技術(shù)水平落后、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、財務(wù)制度不健全、內(nèi)部制度不完善等等一系列自身問題，尤其是中小企業(yè)普遍存在信息不透明現(xiàn)象使調(diào)查者心有余悸，中小企業(yè)讓銀行對其的信任程度大打折扣則雙方的合作空間也大大小小，而依據(jù)“向前展望，倒后推理”法則，銀行會認(rèn)為自己的“最好辦法”就是盡可能地少貸款或者不貸款給中小企業(yè)，因此，從銀行角度看，不會有人真正有動力和激情去提升對中小企業(yè)的貸款份額。從投入產(chǎn)出角度看，銀行每做一單業(yè)務(wù)無論金額大小，其程序基本一致，固定成本也差不多，所以從銀行來講，做一筆大企業(yè)貸款等于做很多個中小企業(yè)貸款，銀行的資本是要逐利的，必須要覆蓋其融資和運營成本，因

29、此做大企業(yè)的貸款要比做中小企業(yè)貸款得益得多。雖然國家對此有相應(yīng)補(bǔ)貼但實際上是杯水車薪，銀行為中小企業(yè)貸款成本高收益低，且風(fēng)險較大容易出壞賬，從經(jīng)濟(jì)角度出發(fā)是十分不劃算的，從銀行自身出發(fā)，其給大企業(yè)放貸款是優(yōu)勢策略而放貸款給中小企業(yè)則是劣勢策略，因此銀行不會輕易選擇放貸款給中小企業(yè)。 從法律法規(guī)方面看，我國現(xiàn)行法律體系對企業(yè)逃廢債務(wù)的行為缺少強(qiáng)有力的懲罰措施，導(dǎo)致中小企業(yè)信用的集體性缺失，對中小企業(yè)而言逃廢債務(wù)的辦法有很多比如資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、破產(chǎn)清算等等，而銀行在這方面缺少相應(yīng)的監(jiān)督管理辦法，相較于中小企業(yè)，大型企業(yè)則要規(guī)矩得多因為他們大多是國企或者公眾企業(yè)，其逃廢債務(wù)的利益不會由少數(shù)人享有因此他們不

30、會有多動力去逃廢債，所以銀行放貸款給大企業(yè)要安心得多。（3）直接融資因素 企業(yè)外源融資方式主要是通過兩種方式來進(jìn)行，分別是發(fā)行股票的股權(quán)融資和發(fā)行企業(yè)債券債券融資。從股權(quán)融資來說，較高的上市門檻讓很多中小企業(yè)望塵莫及，大多數(shù)中小企業(yè)無法通過這種渠道來實現(xiàn)自身融資要求。創(chuàng)業(yè)板推出為企業(yè)融資提供了一絲曙光，創(chuàng)業(yè)板門檻較低，運作規(guī)范，成為了中小企業(yè)融資的渠道，但是從目前的情況來看，我國創(chuàng)業(yè)板發(fā)展處于初級階段，存在諸多問題，難以解決融資難的問題。從債券融資來說，我國企業(yè)債券發(fā)展速度與股票市場和銀行信貸市場不能相提并論，而且我國中小企業(yè)與債券發(fā)行額度存在較大差距，中小企業(yè)通過債券融資只能是一種形式，不具

31、備操作意義。（4）信用擔(dān)保體系因素 目前我國中小企業(yè)信用擔(dān)保體系尚不健全，擔(dān)保機(jī)構(gòu)配備尚不完善，運作機(jī)制有待規(guī)范。再擔(dān)保機(jī)構(gòu)的缺乏，影響了中小企業(yè)信用單擔(dān)保融資問題。與中小企業(yè)信用體系相配套的機(jī)構(gòu)尚未完全建立，比如說中小企業(yè)社會資信評估機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)以及資產(chǎn)重組和改制、企業(yè)管理運行診斷咨詢機(jī)構(gòu)。從我國目前情況來看，在我國為中小企業(yè)提供貸款擔(dān)保機(jī)構(gòu)比較少，無論是從基金數(shù)量還是基金種類上都不能滿足中小企業(yè)的發(fā)展需求。同時民營擔(dān)保機(jī)構(gòu)因為所有制的問題，受到擔(dān)保企業(yè)歧視，在面對擔(dān)保貸款風(fēng)險時候，只能獨自承擔(dān)貸款風(fēng)險，尚未與銀行建立共但責(zé)任機(jī)制。由于擔(dān)保機(jī)構(gòu)沒有建立風(fēng)險分散與損失彌補(bǔ)機(jī)制，限制了擔(dān)保

32、資金的應(yīng)用和擔(dān)保機(jī)構(gòu)自身的維持能力。在現(xiàn)實生活中，國家發(fā)改委推出了多種有利措施，大力發(fā)展為中小企業(yè)提供融資服務(wù)的機(jī)構(gòu)，擔(dān)保金融機(jī)構(gòu)建設(shè)迅速，擔(dān)保體系建設(shè)成效顯著。1993年，國家經(jīng)貿(mào)委帶頭成立了專業(yè)化擔(dān)保公司，并且在部分地區(qū)開始信用擔(dān)保業(yè)務(wù)。2000年國務(wù)院印發(fā)的關(guān)于鼓勵和促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的若干政策意見明確強(qiáng)調(diào)指出了地方信用擔(dān)保體系建設(shè)重要性。在政策引領(lǐng)下，各類擔(dān)保機(jī)構(gòu)如同雨后春筍出現(xiàn)，以商業(yè)化模式進(jìn)行操作的擔(dān)保公司尤為眾多。但是肩負(fù)貸款業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行與擔(dān)保機(jī)構(gòu)尚未達(dá)成默契，從政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)來說，地方擔(dān)保機(jī)構(gòu)依托于地方政府的影響力和政策支持力度，只要擁有客戶資源，就能夠找到合作商業(yè)銀行。但是采

33、用商業(yè)化運作模式的商業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)，積極挖掘客戶，與商業(yè)銀行的談判合作面臨諸多問題。通常情況下，商業(yè)銀行將信貸風(fēng)險全部轉(zhuǎn)嫁到擔(dān)保公司頭上，這種不公正的合作方式，增加了擔(dān)保公司的經(jīng)營風(fēng)險。部分擔(dān)保公司為了避免出現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險，提供業(yè)務(wù)辦理門檻，其限制條件日益太高，擔(dān)保機(jī)構(gòu)存在已成為形式，制約了擔(dān)保行業(yè)的發(fā)展，由此形成一個惡性循環(huán)。（5）中介服務(wù)體系因素 當(dāng)前我國國有商業(yè)銀行貸款對象主要為優(yōu)勢企業(yè)，農(nóng)村信用社的貸款對象為“三農(nóng)”，相比較之下，地方商業(yè)銀行資金實力不足，難以滿足中小企業(yè)的貸款需求。目前我國實現(xiàn)規(guī)?；芾怼⒎旨墑e審批的模式，推行直接融資面臨諸多問題，中小企業(yè)通過發(fā)行債權(quán)方式進(jìn)行融資，是不具有操

34、作性的；而我國主板市場設(shè)置了非常嚴(yán)格的條件，中小企業(yè)股票上市融資門檻非常高，同樣不具有操作性。（6）法律體系因素 目前我國中小企業(yè)生存和發(fā)展尚未建立完備法律保護(hù)體系，雖然我國對中小企業(yè)管理有部分成文法律，其中包括公司法、合伙企業(yè)法，但是從目前法律現(xiàn)狀來看，我國尚未建立對中小企業(yè)的貸款、擔(dān)保法律體系。2003年中小企業(yè)促進(jìn)法的出臺對于我國經(jīng)濟(jì)法制建設(shè)具有非常重要的意義，成為了我國市場經(jīng)濟(jì)成熟的標(biāo)志之一，有助于推進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)民主化進(jìn)程，但是這部法律同樣存在局限性，中小企業(yè)法律保障體系亟待完善，對于出臺政策措施落實不到位，同樣影響了中小企業(yè)發(fā)展。長期以來，中小企業(yè)生存空間、融資環(huán)境仍然與中小企業(yè)需求存

35、在較大差距，造成了中小企業(yè)生存和發(fā)展的困境。目前由于我國針對中小企業(yè)發(fā)展、融資的法律體系尚未建立完善，導(dǎo)致我國銀行信貸工作忽略中小企業(yè)。放眼全世界，一些發(fā)達(dá)國家對中小企業(yè)發(fā)展非常重視，尤其表現(xiàn)在法律層面，其中包括美國的小企業(yè)法案、中小企業(yè)基本法和創(chuàng)新發(fā)展法等數(shù)十種法律；日本政府制定的中小企業(yè)振興互助法、現(xiàn)代化促進(jìn)法等法律，這些法律推動了中小企業(yè)能夠獲得融資需求，到目前為止，我國法律缺乏造成了中小企業(yè)難以獲得實質(zhì)發(fā)展。2、內(nèi)部自身因素（1）中小企業(yè)自身特點決定了自身與生俱來的融資弱點 通常來說，中小企業(yè)規(guī)模較小、變化比較大，存在高風(fēng)險特點，容易受到市場經(jīng)濟(jì)的沖擊，具有波動性，同時由于中小企業(yè)自身

36、發(fā)展需要，普遍貸款數(shù)量比較少，經(jīng)營收益不明確，增加了銀行收益成本周期和風(fēng)險，因此銀行不愿意對中小企業(yè)進(jìn)行貸款。（2）中小企業(yè)素質(zhì)比較低，信用狀況較差 我國中小企業(yè)多數(shù)為城鄉(xiāng)企業(yè)，中小企業(yè)自身技術(shù)能力不足，缺乏足夠的競爭力，因此面臨著非常大的經(jīng)營風(fēng)險，降低了銀行對中小企業(yè)發(fā)放貸款的意愿。從所有制形式來看，中小企業(yè)普遍為私營企業(yè)，其管理水平有待提高，造成了企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險大，不健全的財務(wù)制度使得企業(yè)信息不公開透明，增加了金融機(jī)構(gòu)把握中小企業(yè)貸款風(fēng)險的難度，不利于銀行向中小企業(yè)發(fā)放貸款。（3）中小企業(yè)擔(dān)保物不足 在提供擔(dān)保過程中，企業(yè)需要提供擔(dān)保物作為保證，但是中小企業(yè)所具有的擔(dān)保物主要是價格低廉的土地

37、、機(jī)器設(shè)備等，這些低廉的企業(yè)擔(dān)保物，無法貸出更多的現(xiàn)金。（4）不健全的中小企業(yè)財務(wù)制度 不健全的財務(wù)制度，造成了財務(wù)信息存在不透明的問題，財務(wù)管理制度不規(guī)范，從而增加了銀行貸款審核標(biāo)準(zhǔn)。比如企業(yè)會有幾本帳，一本是報給稅務(wù)局的，數(shù)字會比較小，以便少交稅。一本是報給銀行的，數(shù)字會關(guān)注協(xié)調(diào)，會將發(fā)展能力、償還能力、周轉(zhuǎn)能力和盈利能力塑造得比較協(xié)調(diào)，以便獲得更高的授信評級。才外還有專門給股東的賬本，專門報給統(tǒng)計的賬本等等。因此，銀行或者金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)經(jīng)營狀況，不能做到準(zhǔn)確地掌握，尤其是對企業(yè)申請貸款能力和還款能力存在一定疑慮。（5）中小企業(yè)經(jīng)營管理水平低，增加了企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險。 20世紀(jì)90年代，是

38、我國中小企業(yè)成長的關(guān)鍵時期，民營企業(yè)占據(jù)了中小企業(yè)絕大多數(shù)，管理水平亟待完善。中小企業(yè)低下管理水平，缺乏科學(xué)性的重大決策機(jī)制，降低了中小企業(yè)收益水平。金融部門對中小企業(yè)較大的經(jīng)營風(fēng)險，存在非常大的疑慮。中小企業(yè)市場進(jìn)入與退出高頻率，造成了中小企業(yè)短期行為。甚至部分中小企業(yè)經(jīng)營業(yè)績差，借助改制機(jī)會，逃避債務(wù)，增加了銀行不良貸款數(shù)量，使得銀行等金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)存在很大偏見，銀行在向中小企業(yè)貸款時顧慮重重，制約了貸款積極性。（6）中小企業(yè)人才匱乏 我國大部分中小企業(yè)多數(shù)為私營企業(yè)，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者往往素質(zhì)不高、經(jīng)營理念落后，管理者的高知灼見對企業(yè)發(fā)展具有非常大的影響，只有擁有先進(jìn)的融資理念，制定合適的融

39、資方式，以較低融資成本為企業(yè)發(fā)展籌集資金。除此之外，中小企業(yè)員工素質(zhì)偏低，公司用人機(jī)制存在較大問題，落后的用人理念，不利于企業(yè)融資和企業(yè)發(fā)展。（三）中小企業(yè)多渠道融資分析 中小企業(yè)的融資機(jī)構(gòu)應(yīng)該與中小企業(yè)互相匹配，并不斷發(fā)展。發(fā)展的原因是因為中小企業(yè)的信息不對稱，發(fā)展的優(yōu)勢是從為中小企業(yè)提供的服務(wù)中看，中小金融機(jī)構(gòu)更加具有信息上的優(yōu)勢，而且形成了兩種主要的假說：第一種假說是“長期互動”，一般將地方上專門從事該領(lǐng)域的服務(wù)機(jī)構(gòu)以及金融機(jī)構(gòu)看作是中小金融機(jī)構(gòu)，通過不斷的合作互動，地方機(jī)構(gòu)可以將中小企業(yè)的經(jīng)營信息進(jìn)行充分了解，把握信息的對稱性。第二種假說是“共同監(jiān)督”，“共同監(jiān)督”這一假說雖然在某些成

40、俗上，中小企業(yè)的經(jīng)營狀況與財務(wù)信息不一定能被那些中小中小金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行充分把握，談不上有效監(jiān)督的進(jìn)行，然而，雙方都為了追求共同的利益，企業(yè)會對自己的經(jīng)營狀況與財務(wù)狀況進(jìn)行自我監(jiān)督與控制，出于對利益的追求，這比合作組織的監(jiān)督更加有效。在這方面，國外有進(jìn)行過專門的實證研究，研究發(fā)現(xiàn)銀行在對中小企業(yè)實施貸款比率與銀行的規(guī)模大小之間有一種負(fù)相關(guān)關(guān)系，也就是說，相比于規(guī)模較大的銀行，小企業(yè)更有提供給中小企業(yè)貸款的傾向。四、企業(yè)融資結(jié)構(gòu)及渠道 （一）內(nèi)部融資 內(nèi)源融資是指公司經(jīng)營活動結(jié)果產(chǎn)生的資金，即公司內(nèi)部融通的資金，它主要由留存收益和折舊構(gòu)成，是指企業(yè)不斷將自己的儲蓄（主要包括留存盈利，折舊和定額負(fù)債）

41、轉(zhuǎn)化為投資的過程。內(nèi)源融資是企業(yè)創(chuàng)辦過程中原始資本積累和運行過程中剩余價值的資本化，也就是財務(wù)上的自由資本及權(quán)益。在市場經(jīng)濟(jì)體制中，企業(yè)的內(nèi)源融資是由初始投資形成的股本，折舊基金以及留存收益構(gòu)成的。 內(nèi)源性融資包括折舊和留存收益兩種方式，按照優(yōu)序融資理論，企業(yè)融資應(yīng)首選內(nèi)源性融資方式，忽視內(nèi)源性融資，企業(yè)將難以在激烈的市場競爭中生存發(fā)展，這在西方發(fā)達(dá)國家已經(jīng)得到了普遍驗證。20世紀(jì)70年代到90年代中后期，發(fā)達(dá)國家企業(yè)內(nèi)部融資占全部融資總額的比例都在不斷地上升，德國由53.2%上升到65.5%，英國由58.4%上升到68.3%，美國由61.5%上升到82.8%，即使在實行主銀行制的日本，這一比

42、例由29.7%上升到49.3%。反觀我國，大多數(shù)企業(yè)以外部融資為主，內(nèi)源性融資在企業(yè)融資總額中的比重一般在30%以下派回，甚至有少數(shù)企業(yè)完全依賴外部融資，這種狀況嚴(yán)重影響企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。 （二）外部融資 從前面分析過的中小企業(yè)的融資特點可以總結(jié)出，中小企業(yè)的資金有相當(dāng)一部分來源于銀行。然而，商業(yè)銀行目前主要是國家銀行，他們的服務(wù)對象也以國有企業(yè)為主，因此，中小企業(yè)，尤其是民營中小企業(yè)從銀行取得貸款的困難是相當(dāng)大的。從中國人民銀行2012年1月公布的金融統(tǒng)計資料來看，截至2011年12月底，全國共發(fā)放短期貸款203132.62億元，其中中小企業(yè)貸款金額僅占30%左右。由此來看，我國中小企業(yè)的間

43、接融資還是嚴(yán)重不足的。同時，由于我國資本市場的不完善、不成熟，通過銀行貸款等方式實現(xiàn)間接融資是當(dāng)前中小企業(yè)實現(xiàn)資本融通的主要渠道。因此，如何有效地進(jìn)入間接融資市場，是當(dāng)前解決中小企業(yè)融資難的首要問題。目前我國中小企業(yè)間接融資主要面臨以下幾個問題：1. 債券融資 這是中小企業(yè)的一種面向社會的直接融資方式，中小企業(yè)在證券交易市場上的交易規(guī)模與融資視屏直接影響了債券發(fā)行的數(shù)量、種類以及企業(yè)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)。中小企業(yè)債券發(fā)行的主要影響因素取決于企業(yè)債券的本息支付程度、支付能力與實效。在債券的發(fā)行上，企業(yè)也會面對很多嚴(yán)格的障礙限制，必要的時候也需要公司提供相應(yīng)的擔(dān)保或者抵押。在一些公開的資本市場上，絕大多數(shù)的

44、企業(yè)都很難占有一定份額，而且，企業(yè)債券的發(fā)行也具有諸如規(guī)?？刂?、集中管理方面以及分級審批方面的約束，所以中小企業(yè)一般選擇在一些非公開的資本市場上發(fā)放小范圍的企業(yè)債券，幫助企業(yè)籌集一定數(shù)目的資金。需要說明一點，上述的小范圍指的是企業(yè)職工之間、關(guān)聯(lián)企業(yè)之間、公司相關(guān)的管理部門之間。其債券產(chǎn)生的債息比銀行的利息還要高，一般將時間規(guī)定為大約一年。在我國有許許多多的中小企業(yè)，遍布點多面廣，而企業(yè)的放債行為又大部分是屬于其本身的一種融資行為，這種情況需要法律來進(jìn)行監(jiān)管，如果力度不夠，就會在社會上形成一種風(fēng)氣，引發(fā)很大危害。2. 集資 收集社會分散資金的過程也就是集資的過程。中小企業(yè)將要集中的社會資金，在沒

45、有集中之前屬于各個投資者所有的分散的自由資金，一旦經(jīng)過集合，這些資金就作為進(jìn)行集資的企業(yè)所擁有的聯(lián)合經(jīng)營資金了。中小企業(yè)一般很難有上市的資格，這樣企業(yè)為了保證資金，就會采用集體融資的方式進(jìn)行資金的籌集。如果企業(yè)在成立之初是股份制企業(yè)或者是合伙制企業(yè)，那么一般企業(yè)在進(jìn)行資金融資的時候就是來自于各大股東或者是每個合伙人集資，在19931995這幾個年度內(nèi)，廣東順德市的十二家市屬國有通過內(nèi)部集資得到的資金就已經(jīng)高達(dá)8180萬元。中小企業(yè)的發(fā)展因為集資而有了更好的發(fā)展，也有了不少的機(jī)會，但是，集資必須應(yīng)用合理，一些危害或者是負(fù)面影響也會因為集資使用不當(dāng)而逐漸出現(xiàn)。比方說，如果企業(yè)在發(fā)展的過程中為了擴(kuò)大

46、生產(chǎn)規(guī)模，需要大量的可用資金，但是企業(yè)沒有其他的諸如間接融資、集資、合資等渠道籌集到那么多的資金，迫于利益的驅(qū)使，一些企業(yè)就會進(jìn)行非法集資，比方說進(jìn)行高息攬資等一些違反我國金融法規(guī)的行為。非法集資有許多危害，首先就是對正常金融秩序的擾亂，因為非法集資一般都是“見不得光”的，因為利率比較高，不受到國家法律的保護(hù)，對于銀行的儲蓄存款也是一個沖擊，社會上越來越多的閑散資金因為利率的原因，使得本來可以進(jìn)入銀行，卻被非法集資用于商業(yè)非法貸款，擾亂了國家對社會產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的整合與優(yōu)化，不利于國家對經(jīng)濟(jì)實施宏觀調(diào)控。其次，利率本身就有一種平衡杠桿的作用，而非法集資則將這種作用降低，可能引起銀行利率的攀升，長久下

47、去，我國信用社、銀行以及其他一些正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的資金會有向這些非法集資組織倒流的趨勢，這樣下來，銀行獲取社會資金的難度會越來越大，對發(fā)行國債十分不利，對證券市場也是一種沖擊。另外，一些社會問題也會因為這些非法集資而逐漸爆發(fā)。非法集資的一些程序或者手續(xù)等并不健全，債務(wù)、債權(quán)問題頻頻發(fā)生，因為逃債、討債、逼債等引起的刑事案件也不在少數(shù)，影響了我國的社會秩序與安定。最后，一些偷稅漏稅行為在非法集資中也頻頻發(fā)生。在我國，對非法集資的監(jiān)督管理并不到位，具有一些不規(guī)范性以及隱蔽性，這增加了對其所得稅與營業(yè)稅的核算、征收，直接加大了國家的稅收損失。比方說，我們都比較熟悉的農(nóng)村信用合作基金會，這個基金會曾經(jīng)有一

48、段時間在各個地區(qū)的規(guī)模范圍以及影響都是不容小覷的，后來經(jīng)過核實，該合作基金會的初始資金中由鄉(xiāng)、村行政組織進(jìn)行強(qiáng)行攤派的數(shù)目不在少數(shù)，一方面，這樣的做法嚴(yán)重違背了我國的金融制度與法規(guī)，另一方面，從長遠(yuǎn)來看，不可避免的為為地方經(jīng)濟(jì)以及部門經(jīng)濟(jì)的發(fā)展留下了數(shù)目巨大的債務(wù)隱患。3. 民間金融 這種金融活動實質(zhì)上并沒有取得一定的合法地位，因為他不在國家法律的保護(hù)范圍之內(nèi)，也不受政府的約束與監(jiān)督。如果將民間金融按照其專業(yè)化與組織化程度進(jìn)行劃分，可以分為包括互助基金會、金融服務(wù)社、錢莊、標(biāo)會的民營機(jī)構(gòu)，包括企業(yè)間借貸、集資、私人借貸的民營借貸，前者的形式比較高級，后者處于初級的民間金融形式。雖然我國的民間融

49、資可以為中小企業(yè)的發(fā)展提供資金幫助，但是卻并不利于我國經(jīng)濟(jì)活動的正常發(fā)展以及金融秩序的維護(hù)，民間融資活動中存在不少盲目的投資行為，打亂了資金正常運轉(zhuǎn)的秩序，對我國的產(chǎn)業(yè)政策以及金融、經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控具有很大的干擾；民間金融的利率也比我國規(guī)定的正常的利率水平要高，這不利于正常的經(jīng)營活動，導(dǎo)致了資金使用者不斷增加其經(jīng)營成本；民間的一些盲目投資現(xiàn)象誘發(fā)了高利貸以及“地下經(jīng)濟(jì)”的滋生與泛濫。從某些程度上來講，民間融資行為甚至充當(dāng)了不法分子犯罪的工具，比如一些經(jīng)濟(jì)犯罪引發(fā)的刑事案件，一些集資詐騙行為等。在這里我們不得不說引起社會巨大反響的2011年的“吳英非法集資詐騙案”，該案件已在2012年5月21日由

50、浙江省人民法院對該案件進(jìn)行結(jié)案，這是一起典型的集資詐騙案，金額為3.8億，吳英被判死刑，兩年以后執(zhí)行，沒收了其財產(chǎn)，也將其政治權(quán)利終身剝奪。不得不說，吳英今天的結(jié)局離不開民間融資，雖然他被判處死緩，但卻引發(fā)我們更深的思考：是時候?qū)γ耖g金融進(jìn)行改革了4. 銀行借款，方式單一 實際上，其實，除了銀行貸款，基金融資、融資租賃以及票據(jù)貼現(xiàn)等方式也包括在內(nèi)。我國的票據(jù)市場與商業(yè)信用剛剛起步，所以這些間接融資方式的發(fā)展都具有很大的滯后性，這種滯后性表現(xiàn)在中小企業(yè)中尤為明顯，因為你幾乎沒有看到任何一家中小企業(yè)的融資方式是票據(jù)貼現(xiàn)。在我國，中小企業(yè)很少通過設(shè)備租賃的方式進(jìn)行融資，一方面是取決于我國的經(jīng)濟(jì)體制，

51、另一方面與企業(yè)管理經(jīng)營者的落后思想觀念也是分不開的。在我國，絕大多數(shù)的中小企業(yè)仍然將創(chuàng)業(yè)基金與各種相關(guān)的風(fēng)險投資基金看作是社會上的一個新生物，采用這種間接方式進(jìn)行融資的也只有為數(shù)不多的從事高科技行業(yè)的中小企業(yè)。 五、中小企業(yè)融資渠道的拓寬與創(chuàng)新（一）拓寬直接融資的對象，增加企業(yè)融入資金 在很長一段時間內(nèi)，我國中小企業(yè)在融資方式上都更加青睞于金融中介所進(jìn)行的間接融資，這樣做不僅會使融資成本增加，對融資規(guī)模也是一種限制。從另一方面來說，融資方式的單一性也限制了中小企業(yè)在完善科技創(chuàng)新與現(xiàn)代企業(yè)制度的發(fā)展。這與西方的一些發(fā)達(dá)國家的中小企業(yè)融資渠道正好相反，它們的融資渠道十分廣泛，這與他們完善的資本市場

52、以及發(fā)達(dá)的貨幣市場是分不開的。美國的資本市場具有粉紅單市場、小額股票掛牌系統(tǒng)、納斯達(dá)克小型市場、納斯達(dá)克全國市場、由投資家與大機(jī)構(gòu)進(jìn)行直接交易的第四市場、交易上市股票的第三市場、地方性證交所以及全國性證交所等不同層次，在這些層次中，前三個是針對中小企業(yè)資本交易的特點專門實施的，逐層降低了入市標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)在最低層市場粉紅單市場，原則上上市是不需要任何條件的。中國具有全國性市場的也只有深圳與上海，深圳的證券交易所有專門的中小企業(yè)板，但是與主板市場相比，上市標(biāo)準(zhǔn)并沒有什么不同。 如果從上面的角度去把握，多樣的層次性正是我國目前的金融體系嚴(yán)重缺少的程序，這也相當(dāng)于我們?nèi)鄙贋橹行∑髽I(yè)服務(wù)的這樣一種資本市場

53、。總結(jié)來說，應(yīng)該從以下幾個方面保證中小企業(yè)資本市場的層次性以及渠道的拓寬：首先是促進(jìn)中小企業(yè)板的市場發(fā)展，不斷將入市門檻降低，促進(jìn)運作機(jī)制的不斷完善，從而真正實現(xiàn)中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板，不斷為高科技領(lǐng)域的中小企業(yè)融資服務(wù)，使其成為主要的融資渠道。其次是對風(fēng)險投資的大力發(fā)展。對于中小企業(yè)來說，風(fēng)險投資擔(dān)當(dāng)著企業(yè)發(fā)展的催化劑與孵化器的重要作用，可以通過成立中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金、風(fēng)險投資基金以及信托投資公司發(fā)展風(fēng)險投資，采用多形式、多渠道的方式集中民間閑散資本，當(dāng)然，也應(yīng)該從政策上對中小企業(yè)的風(fēng)險投資予以鼓勵。再次是促進(jìn)地方交易場所與市場的發(fā)展與完善。在我國，地方證券的交易市場可以看做是一個小額的資本市場

54、，其成立方式可以由各地產(chǎn)權(quán)交易的市場進(jìn)行改造，也可以通過原來的證券交易中心進(jìn)行改造，這樣對于那些無法達(dá)到中小企業(yè)板的進(jìn)入資格的中小企業(yè)來說，是一個極大的便利。從西方發(fā)達(dá)國家的成功經(jīng)驗來看，中小企業(yè)進(jìn)行融資的最佳渠道正是如此。最后是對證券市場進(jìn)行正確引導(dǎo)，確保其發(fā)展。我國的股票市場的發(fā)展與規(guī)模存在很大的矛盾，極不協(xié)調(diào)。所以，我國還應(yīng)該從法律上將發(fā)行債券的條件進(jìn)行適當(dāng)?shù)慕档?，促進(jìn)中小企業(yè)債券市場的發(fā)展以及長期票據(jù)市場的成立，并不斷的豐富我國資本市場上的交易品種。（二）加大擔(dān)保力度，擴(kuò)大間接融資的渠道 中小企業(yè)的融資機(jī)構(gòu)應(yīng)該與中小企業(yè)互相匹配，并不斷發(fā)展。發(fā)展的原因是因為中小企業(yè)的信息不對稱，發(fā)展的

55、優(yōu)勢是從為中小企業(yè)提供的服務(wù)中看，中小金融機(jī)構(gòu)更加具有信息上的優(yōu)勢，而且形成了兩種主要的假說：第一種假說是“長期互動”，一般將地方上專門從事該領(lǐng)域的服務(wù)機(jī)構(gòu)以及金融機(jī)構(gòu)看作是中小金融機(jī)構(gòu)，通過不斷的合作互動，地方機(jī)構(gòu)可以將中小企業(yè)的經(jīng)營信息進(jìn)行充分了解，把握信息的對稱性。第二種假說是“共同監(jiān)督”，中小企業(yè)的經(jīng)營狀況與財務(wù)信息不一定能被那些中小金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行充分把握，談不上有效監(jiān)督的進(jìn)行，然而，雙方都為了追求共同的利益，企業(yè)會對自己的經(jīng)營狀況與財務(wù)狀況進(jìn)行自我監(jiān)督與控制，出于對利益的追求，這比合作組織的監(jiān)督更加有效。在這方面，國外有進(jìn)行過專門的實證研究，研究發(fā)現(xiàn)銀行在對中小企業(yè)實施貸款比率與銀行的

56、規(guī)模大小之間有一種負(fù)相關(guān)關(guān)系，也就是說，相比于規(guī)模較大的銀行，小企業(yè)更有提供給中小企業(yè)貸款的傾向。從現(xiàn)階段來看，我國的中小企業(yè)正在以較快的速度發(fā)展，之所以一些中小型的金融機(jī)構(gòu)能夠?qū)⒘⒆愕幕A(chǔ)放在為中小企業(yè)提供服務(wù)上，也是充分考慮到經(jīng)濟(jì)的合理性因素的。首先，與國有的大型商業(yè)銀行進(jìn)行對比，中小金融機(jī)構(gòu)的運作成本更低、管理層次更少、服務(wù)更加高效、機(jī)制也是更加靈活，這與中小企業(yè)資金需要的特點，諸如頻率高、數(shù)目少、應(yīng)急性明顯等十分相符；再者，從分散層次上來看，中小金融機(jī)構(gòu)因為扎根于基層，分布廣泛，也比較了解中小企業(yè)的企業(yè)家的素質(zhì)與道德、企業(yè)的前景、項目特點、信用狀況以及企業(yè)的經(jīng)營特點等。中小企業(yè)在從這些

57、中小金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資時，機(jī)構(gòu)需要掌握企業(yè)的有關(guān)信息，因為這些中小金融機(jī)構(gòu)扎根基層，在信息的獲取上成本更加低，有效的解決了因為信息不對稱造成的諸如提高了交易成本的一些合作發(fā)展障礙。當(dāng)然，機(jī)構(gòu)在對企業(yè)放寬之后，在對貸款的使用監(jiān)督上，也更方便實施控制，達(dá)到防范信貸風(fēng)險的有效性。 目前來說，我國的金融體制正處于改革階段，目前的金融體系需要我們將發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)的重點工作放在如下幾處：首先，加快建設(shè)城市商業(yè)銀行的整合與改造以及農(nóng)村信用社的整合與改造。雖然我國的很多地區(qū)已經(jīng)按照股份制的形式對城市信用聯(lián)社進(jìn)行了改造，但是改制的力度并不強(qiáng)，應(yīng)不斷促進(jìn)機(jī)構(gòu)產(chǎn)權(quán)的重組或改造，將民營股份進(jìn)行大量引進(jìn)，規(guī)劃內(nèi)部治理結(jié)

58、構(gòu)，對為企業(yè)提供的服務(wù)定位上應(yīng)該明確把握。在全國實施統(tǒng)一的改制方案雖然對農(nóng)村信用社來說并不適合，可以采用下面的兩種形式，對于內(nèi)地的農(nóng)村信用社進(jìn)行合作方式，而將股份制形式運用到發(fā)達(dá)地區(qū)的農(nóng)村信用中。但是無論什么形式，都應(yīng)將民間資本成分的增加作為改制的重點內(nèi)容，進(jìn)行治理結(jié)構(gòu)的改善工作。其次，頒布并落實中小金融機(jī)構(gòu)法，該法中應(yīng)該將中小金融機(jī)構(gòu)的設(shè)立與退出、經(jīng)營范圍與管理體制等各個方面進(jìn)行詳細(xì)準(zhǔn)確的界定，以法律的形式明確責(zé)任、義務(wù)與權(quán)利。再次，對中小金融機(jī)構(gòu)實施相關(guān)的存款保險制度，將差別保費率與經(jīng)營風(fēng)險以及金融機(jī)構(gòu)直接掛鉤，將機(jī)構(gòu)的公信力以制度方式進(jìn)行強(qiáng)化，實現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險的轉(zhuǎn)移。最后，分析郵政儲蓄銀行的可行性，設(shè)置專門為中小企業(yè)服務(wù)的的儲蓄銀行，爭取從制度設(shè)計上給予保障。此外，一些非銀行性質(zhì)的中小金融機(jī)構(gòu)也與中小企業(yè)融資有密切關(guān)系，比方說一些風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)以及一些中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)等，也應(yīng)逐步加強(qiáng)這些機(jī)構(gòu)的改制力度。（三）采取融資租賃方式增加企業(yè)融資 融資租賃是將融物與融資進(jìn)行結(jié)合，這種情況比銀行信貸更符合中小企業(yè)的需要。地方上的政府也應(yīng)該準(zhǔn)確的定位當(dāng)?shù)貐^(qū)域的租賃