石油大學-期貨市場管理規(guī)劃

1、石油大學-期貨市場管理規(guī)劃情人節(jié)快樂提問？1、買玫瑰了么？2、什么行情？3、怎么買的？ 第一章 期貨市場概述第一節(jié) 期貨市場的產生第二節(jié) 期貨市場的開展第三節(jié) 我國期貨市場的建立與標準第一節(jié) 期貨市場的產生 一、期貨交易的起源 期貨市場最早萌芽于歐洲。期貨交易是貨物的一種買賣方式，在商品交易比較興旺的古希臘和古羅馬時期就出現過類似期貨的交易。 在英國出現了簽定遠期買賣合同，并以合同為標的進行交易的現象。 1571年倫敦皇家交易所創(chuàng)立 荷蘭、比利時、法國等紛紛建立交易所。一1848年芝加哥期貨交易所問世現代意義期貨交易產生的標志 對沖、保證金和結算機構產生的原因： 糧食集散地季節(jié)性供求的失衡 一

2、些商人建立糧倉出現了儲運商 為求價格平安供求之間開展遠期交易 1848年82位商人發(fā)起組建了芝加哥期貨交易所CBOT 功能與變遷：最初的交易所只是一個商會組織1851年引進遠期合同1865年推出了標準化合約，實行保證金交易。1882年引進對沖交易方式1883年成立結算協(xié)會1925年芝加哥期貨交易所結算公司BOTCC成立，現代意義的結算機構出現。二1874年芝加哥商業(yè)交易所產生自然條件使芝加哥成為美國集中化的大宗肉類、谷物和其他農產品的交易中心。機構變遷：1874年5月一些供貨商建立了一個黃油、雞蛋等農產品的交易場所1899年成立芝加哥黃油和雞蛋委員會1919年9月正式更名為芝加哥商業(yè)交易所CM

3、E，同年交易所的結算公司成立。 交易品種：二戰(zhàn)前主要有雞蛋、黃油、奶酪、洋蔥和土豆。二戰(zhàn)后增加了火雞、蘋果、家禽、冷藏雞蛋、鐵、廢鋼和豬肚期貨。1964年推出活牛期貨，即而有推出活豬期貨1969年芝加哥商業(yè)交易所開展成為世界上最大的肉類和畜類期貨交易中心。三1876年倫敦金屬產生產生原因：雖然英國當時已經是世界上最大的金屬錫和銅的生產國，但由于工業(yè)需求的不斷增長，英國開始進行礦石的進口。由于路途遙遠價格風險很大，采取預約價格的方式躲避價格風險。1876年12月300名商人發(fā)起成立了倫敦金屬，1987年組建倫敦金屬交易所LME。四1885年法國期貨市場產生1726年法國商品交易所在巴黎誕生，主要

4、進行現貨交易。1885年開展期貨交易。交易品種上：商品期貨品種較少，主要有白糖、咖啡、可可、土豆等；金融期貨出現相對較晚，1986年法國國際金融期貨市場在巴黎開業(yè)，經營金融期貨和期權交易。1988年2月法國商品交易所與“法國金融工具期貨市場合并，成為“法國國際期貨期權交易所MATIF。二、期貨交易與現貨交易、遠期交易的關系一期貨交易與現貨交易期貨交易與現貨交易的聯(lián)系現貨交易期貨交易標準化合約 期貨交易以現貨交易為根底，是一種高級的交易方式，是現貨交易躲避價格風險的手段，二者互為補充。 期貨交易與現貨交易的區(qū)別：交割時間不同：商流與物流的統(tǒng)一與別離交易對象不同：實物商品與標準化合約交易目的不同：

5、所有權、避險和風險利潤交易的場所與方式不同：時間地點等結算方式不同：現貨有一次付清、貨到付、分期付等，期貨是每日無負債結算二期貨交易與遠期交易期貨交易與遠期交易的聯(lián)系遠期交易在本質上屬于現貨交易，是現貨交易在時間上的延伸遠期交易是期貨交易的雛形都是約定未來一定時間一約定價格買賣一定數量的商品的交易 期貨交易與遠期交易的區(qū)別：交易對象不同：標準化合約與非標準化合同功能作用不同：發(fā)現價格躲避風險與單純遠期定貨，在價風格節(jié)和風險分散方面作用有差距履約方式不同：對沖與實物交割信用風險不同：每日結算與到期交割結算。遠期可能由于價格波動產生信用風險。保證金制度不同：期貨有規(guī)那么規(guī)定，遠期沒有。三、期貨交易

6、的根本特征合約標準化交易集中化雙向交易和對沖機制杠桿機制每日無負債結算制度四、期貨市場與證券市場其相同點在于：都是買賣有價證券，一種標準化合同。區(qū)別在于：根本經濟職能不同：資源配置風險定價；躲避風險發(fā)現價格交易目的不同：所有權讓渡；避險牟利市場結構不同：期貨市場不分級保證金規(guī)定不同：全額保證金與比例保證金第二節(jié) 期貨市場的開展一、期貨市場的開展過程 由商品期貨到金融期貨、交易品種不斷增加、交易規(guī)模不斷擴大的過程。一商品期貨農產品期貨金屬期貨能源期貨二金融期貨布雷頓森林體系解體利率匯率波動頻繁金融期貨品種得到迅速開發(fā)金融期貨三大類別：外匯期貨：1972年5月，CME利率期貨：1975年10月，C

7、BOT，GNMA合約股票價格指數期貨：1982年2月，KCBT金融期貨已經成為國際期貨交易的主體。三期貨期權期權交易在十七世紀荷蘭郁金香狂潮中就已經產生了標準化的期權交易那么實在20世紀80年代1982年10月1日美國長期國債期貨期權合約在芝加哥期貨交易所上市，從而引發(fā)了期貨交易的一場革命，成為80年代最重要的金融創(chuàng)新之一交易對象不是物質商品，也不是價值商品，而是一種獨具魅力的“錢權交易世界上最大的期權交易所-CBOE二、國際期貨市場開展的趨勢一期貨中心日益集中世界上有百余家期貨交易所，但稱得上國際期貨交易中心的主要集中在芝加哥、紐約、倫敦東京等地；20世紀90年代，新加坡、香港、德國、法國、

8、巴西等國或地區(qū)的期貨市場開展較快。 二聯(lián)網合并開展迅猛1、原因： 經濟全球化的影響 全球競爭機制趨于完善，競爭更加劇烈 場外交易突飛猛進，對交易所的場內交易形成威脅 連網利用集團優(yōu)勢，聚集人氣，擴大產品交易范圍，利用現代技術，增加交易量。2、聯(lián)網上市相同合約的交易所建立相互對沖機制芝加哥期貨交易所與倫敦國際金融交易所、悉尼期貨交易所芝加哥商業(yè)交易所與新加坡國際金融交易所芝加哥商業(yè)交易所、芝加哥期貨交易所與路透社合作推出環(huán)球期貨交易系統(tǒng)。后來CBOT退出，MATIF法國國際期貨交易所進入。3、合并：追求現代開展趨勢和規(guī)模效應紐約商品交易所和紐約商業(yè)交易所紐約咖啡、糖與可可交易所與棉花交易所芝加哥

9、期貨交易所與芝加哥商業(yè)交易所意向法國國際期貨交易所巴西商品期貨交易所我國當初有50多家交易所和上千家期貨公司，現在只有3家交易所和200家左右的期貨公司。三金融期貨的開展勢不可擋 交易量占絕對優(yōu)勢四交易方式不斷創(chuàng)新 公開叫價和電子交易五效勞質量不斷提高六改制上市成為潮流 根源在于競爭 第三節(jié) 我國期貨市場的建立與標準一、舊中國期貨市場光緒年間梁啟超提出組織股份懋遷公司的建議1916年虞洽卿與孫中山建議成立上海交易所1918年北平交易所正式成立1920年7月上海證券物品交易所正式成立“民十信交風潮給市場帶來劇烈興衰1929年10月國民政府公布?交易法那么?，1930年1月公布?交易所法實施細那么

10、?。1949年6月10日查封上海證券大樓，1952年7月天津證券交易所宣布關閉。 “新時代 二、新中國期貨市場一背景改革開放初創(chuàng)市場體系，開始顯現價格風險80年代后期一批學者提出建立農產品期貨市場的設想1987年建議建立期貨市場的文章見諸媒體1988年3月，七屆人大第一次會議的?政府工作報告?提出探索期貨交易1988年期貨市場研究小組成立國務院開展研究中心、國家改委、商業(yè)部 二我國期貨市場的初創(chuàng)1990年10月12日中國鄭州糧食批發(fā)市場開業(yè)1991年6月10日深圳有色金屬交易所成立1992年5月28日上海金屬交易所開業(yè)1992年9月，第一家期貨經紀公司廣東萬通期貨經紀公司成立1993年下半年，

11、全國各類交易所50多家，期貨經紀機構近千家。各地盲目開展，秩序混亂，造成投機過度，開始了長達五年的清理整頓。三、期貨市場的清理整頓一三級監(jiān)管架構確實立1993年11月4日，國務院?關于制止期貨市場盲目開展的通知?，明確了證券委、證監(jiān)會的管理職責，解決了期貨市場多頭管理問題1994年、1998年兩次大規(guī)模整頓期市走向標準1999年公布有關期貨管理方法和條例2000年12月29日，中國期貨業(yè)協(xié)會CFA成立，三級監(jiān)管體系形成證監(jiān)會、交易所、協(xié)會 二期貨交易所的清理整頓1995年，交易所精簡為15家1998年，交易所再次精簡合并：上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所。交易品種由35個減少為1

12、2個。上海：銅、鋁、膠合板、橡膠、秈米；鄭州：小麥、綠豆、紅小豆、花生仁；大連：大豆、豆粕、啤酒大麥。交易規(guī)那么修改，內容趨于統(tǒng)一。整個期貨市場逐步向標準有序方向開展。 三期貨經紀公司的清理整頓1994年，停止境外期貨交易、外匯按金交易，關閉不合格公司，取締非法和地下機構1995年底，330家期貨公司獲?期貨經紀業(yè)務許可證?，后三年在檢查中又陸續(xù)注銷了一批違規(guī)違法和財務狀況差、潛在風險大的起火公司的?期貨經紀業(yè)務許可證?1999年提高注冊資本金后，期貨經紀公司僅存180余家，2000年開始期貨市場進入恢復性開展階段2002年？重新批設期貨公司，現在200家左右。 四違規(guī)事件的處理1994年初暫停期貨外盤交易，同年4月暫停鋼材、煤炭和食糖期貨交易，10月暫停粳米菜籽油期貨交易199