注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》必考點(diǎn)疑難解答

1、股東財(cái)富最大化是財(cái)管教材的觀(guān)點(diǎn)，關(guān)于這一知識(shí)點(diǎn)我們需要注意哪些問(wèn)題？該問(wèn)題涉及2013年財(cái)管教材第一章財(cái)務(wù)管理概述中的經(jīng)典考點(diǎn)。增加股東財(cái)富是公司財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，股東財(cái)富的增加可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)增加值來(lái)衡量。如果假設(shè)股東投資資本不變 股價(jià)最大化與增加股東財(cái)富具有同等意義； 同時(shí)，由于企業(yè)價(jià)值=債務(wù)價(jià)值+權(quán)益價(jià)值，如果債務(wù)價(jià)值和股東投資資本不變，企業(yè)價(jià)值最大化和增加股東財(cái)富具有相同的意義。這幾點(diǎn)經(jīng)常會(huì)在選擇題中出現(xiàn)，請(qǐng)大家注意表述內(nèi)容的細(xì)微差異，精準(zhǔn)把握。如何理解財(cái)管教材第二章中的因素分析法？該問(wèn)題涉及2013年財(cái)管教材第二章財(cái)務(wù)報(bào)表分析中的經(jīng)典考點(diǎn)。注會(huì)考試中因素分析法就是指“連環(huán)替代法”，

2、而中級(jí)財(cái)管考試中的因素分析法包括連環(huán)替代法和差額分析法。不過(guò)差額分析法只是連環(huán)替代法的一種延伸或簡(jiǎn)化，兩者沒(méi)有本質(zhì)上的區(qū)別。既考考注會(huì)又考中級(jí)的學(xué)員要注意這一點(diǎn)。在應(yīng)用因素分析法時(shí)主要注意每次只改變一個(gè)參數(shù)就可以了?？荚嚂r(shí)一般不會(huì)直接出現(xiàn)這種用法的主觀(guān)題。即便出現(xiàn)，也不會(huì)超過(guò)教材例題的難度。詳見(jiàn)注會(huì)財(cái)管教材第54頁(yè)的例題。第二章的財(cái)務(wù)指標(biāo)比較多，能總結(jié)一下一些特殊需要注意的財(cái)務(wù)指標(biāo)及其含義嗎？該問(wèn)題涉及2013年財(cái)管教材第二章財(cái)務(wù)報(bào)表分析中的公式。第二章是學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)成本管理教材“財(cái)務(wù)管理”部分的最基礎(chǔ)內(nèi)容，所以有必要將第二章的各種公式牢固掌握，這里僅對(duì)公式中的一些需要說(shuō)明的問(wèn)題做一些總結(jié)：（1）

3、預(yù)付款項(xiàng)不是速動(dòng)資產(chǎn)：教材中對(duì)于預(yù)付款項(xiàng)是否屬于速動(dòng)資產(chǎn)存在矛盾的地方，講解中認(rèn)為預(yù)付款項(xiàng)不是速動(dòng)資產(chǎn)，但是在里習(xí)題中又作為了速動(dòng)資產(chǎn)處理，建議大家按照講解為準(zhǔn)。預(yù)付款項(xiàng)作為速動(dòng)資產(chǎn)不太合適。（2）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~：教材中在計(jì)算現(xiàn)金流量比率中所用的“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~”與計(jì)算現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)中的“經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量”其實(shí)是一回事，它們都取自于傳統(tǒng)的現(xiàn)金流量表。要注意這里的“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~”和管理用現(xiàn)金流量表中的“營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量”、“營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量”以及“實(shí)體現(xiàn)金流量”都是不相同的，這些指標(biāo)確定的方法不相同。請(qǐng)參見(jiàn)教材或者田明老師輕二第30頁(yè)的推導(dǎo)。（3）關(guān)于短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力

4、的表外因素：影響兩個(gè)指標(biāo)的表外因素都有擔(dān)保、租賃。而未決訴訟只在長(zhǎng)期償債能力表外因素中提到，其實(shí)它也可能會(huì)影響短期償債能力，考試時(shí)以教材表述為準(zhǔn)。（4）利息保障倍數(shù)：分子的“利息費(fèi)用”包括直接計(jì)入“財(cái)務(wù)費(fèi)用”的利息，也包括資產(chǎn)化利息的本期攤銷(xiāo)額；分母的“利息費(fèi)用”包括當(dāng)期全部應(yīng)付的利息，其實(shí)就是指本期負(fù)債產(chǎn)生的全部利息，不管這個(gè)利息是費(fèi)用化了還是資本化了。（5）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：最好是用賒銷(xiāo)收入來(lái)計(jì)算，但是因?yàn)楹芏鄷r(shí)候我們無(wú)法知道賒銷(xiāo)收入的具體數(shù)額，所以只能用銷(xiāo)售收入來(lái)替代?？荚嚂r(shí)如果題中可以取得賒銷(xiāo)收入，就用賒銷(xiāo)收入計(jì)算。如果無(wú)法取得，就只好用銷(xiāo)售收入來(lái)計(jì)算了。（6）存貨周轉(zhuǎn)率：可以用“銷(xiāo)售收

5、入”或“銷(xiāo)售成本”作為周轉(zhuǎn)額，關(guān)鍵是看分析的目的。如果是評(píng)估資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，應(yīng)采用“銷(xiāo)售收入”計(jì)算；如果是分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，應(yīng)統(tǒng)一使用“銷(xiāo)售收入”；如果是評(píng)估存貨管理業(yè)績(jī)，應(yīng)當(dāng)使用“銷(xiāo)售成本”計(jì)算。比如在第十四章?tīng)I(yíng)運(yùn)資本投資一章中，存貨管理的問(wèn)題中多數(shù)時(shí)候都是用“銷(xiāo)售成本”。（7）一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)和一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債：教材中是將前者劃分為經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，而將后者劃分為金融負(fù)債。這種劃分并不是絕對(duì)的，甚至可以認(rèn)為是錯(cuò)誤的，這一內(nèi)容田老師在講課時(shí)已經(jīng)指出過(guò)“一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)屬于金融資產(chǎn)”，但是考試在這里出題的可能性比較小，考試時(shí)如果沒(méi)有特殊說(shuō)明就只好以教材為準(zhǔn)。（8）關(guān)于金融損益和經(jīng)營(yíng)損

6、益：財(cái)務(wù)費(fèi)用：包括利息支出（減去利息收入）、匯兌損益以及相關(guān)手續(xù)費(fèi)、企業(yè)發(fā)生的現(xiàn)金折扣（含收到的現(xiàn)金折扣）。其中現(xiàn)金折扣雖屬于經(jīng)營(yíng)損益，但由于其很小，所以可以忽略。財(cái)務(wù)費(fèi)用全作為金融資產(chǎn)處理。公允價(jià)值變動(dòng)損益：金融損益。投資收益：一般屬于金融損益，長(zhǎng)期股權(quán)投資形成的投資收益屬于經(jīng)營(yíng)損益；資產(chǎn)減值損失：主要是指持有至到期投資的減值損失，應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和長(zhǎng)期股權(quán)投資等經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)計(jì)提的資產(chǎn)減值損失屬于經(jīng)營(yíng)損益。（9）股權(quán)現(xiàn)金流量=股利分配-股權(quán)資本凈增加，計(jì)算式中的 “股權(quán)資本凈增加”是發(fā)行股票或者回購(gòu)股票而引起的股東權(quán)益的變動(dòng)，它既不是指股本的變動(dòng)，也不是指股東權(quán)益總額的變動(dòng)。

7、而是指發(fā)行股票的籌資總額或者是回購(gòu)股票的價(jià)款總和。銷(xiāo)售百分比法中怎么判斷哪些項(xiàng)目是和銷(xiāo)售同比增加的？該問(wèn)題涉及2013年財(cái)管教材第三章長(zhǎng)期計(jì)劃與財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)中的經(jīng)典考點(diǎn)。（1）如果題中明確告知了某些比率不變，比如說(shuō)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)占銷(xiāo)售收入的百分比、經(jīng)營(yíng)負(fù)債占銷(xiāo)售收入的百分比，那么經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)負(fù)債都是隨銷(xiāo)售收入同比增加的。 （2）如果題中告知了某些項(xiàng)目和銷(xiāo)售收入的比保持不變，那么只能認(rèn)為這些項(xiàng)目是和銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)的。（3）如果題中沒(méi)有具體告知哪些項(xiàng)目和銷(xiāo)售收入的比不變，只是告知哪些資產(chǎn)屬于經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，哪些負(fù)債屬于經(jīng)營(yíng)負(fù)債（這樣的題目嚴(yán)格說(shuō)來(lái)不是很?chē)?yán)謹(jǐn)），又要求或者只能用銷(xiāo)售百分比法計(jì)算，那么就只能認(rèn)為這

8、些經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)負(fù)債都是和銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)的。相信注會(huì)考試時(shí)不會(huì)存在含混不清的問(wèn)題，所以這個(gè)問(wèn)題不必深究，只要了解銷(xiāo)售百分比法并且會(huì)熟練計(jì)算即可，順便說(shuō)，計(jì)算型的單選題出的可能性更大噢。計(jì)算留存收益的增加額為什么用預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入計(jì)算，而不用增加的銷(xiāo)售收入計(jì)算？該問(wèn)題涉及2013年財(cái)管教材第三章長(zhǎng)期計(jì)劃與財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)中的經(jīng)典考點(diǎn)。留存收益增加就是當(dāng)年的利潤(rùn)留存額，利潤(rùn)留存額是根據(jù)從當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)中留存的，而用預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入乘以銷(xiāo)售凈利率得到的才是當(dāng)年的凈利潤(rùn)?？沙掷m(xù)增長(zhǎng)率的兩個(gè)計(jì)算公式適用條件分別是什么？該問(wèn)題涉及2013年財(cái)管教材第三章長(zhǎng)期計(jì)劃與財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)中的經(jīng)典考點(diǎn)。根據(jù)期初股東權(quán)益計(jì)算的公式適用于

9、不發(fā)股票的情況。根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的公式適用于任何情況?？梢?jiàn)，根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的這一公式應(yīng)用范圍更廣，大家需要牢記。已知預(yù)計(jì)銷(xiāo)售增長(zhǎng)率，假設(shè)其他四個(gè)條件不變，計(jì)算另外一個(gè)條件如何變化時(shí)，為什么計(jì)算銷(xiāo)售凈利率、股利支付率可以直接用可持續(xù)增長(zhǎng)率的公式計(jì)算，而計(jì)算資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)不可以？該問(wèn)題涉及2013年財(cái)管教材第三章長(zhǎng)期計(jì)劃與財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)中的經(jīng)典考點(diǎn)。在已知預(yù)計(jì)銷(xiāo)售增長(zhǎng)率的情況下，根據(jù)可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算式計(jì)算四個(gè)指標(biāo)中的一個(gè)，是認(rèn)為預(yù)計(jì)銷(xiāo)售增長(zhǎng)率等于預(yù)計(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)率。假設(shè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資本結(jié)構(gòu)不變且不增發(fā)新股，則： 根據(jù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，可以得到：銷(xiāo)售增長(zhǎng)率=總資產(chǎn)增長(zhǎng)率 根據(jù)資本結(jié)構(gòu)不變，可

10、以得到：總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=股東權(quán)益增長(zhǎng)率 根據(jù)不增發(fā)新股，可得知可持續(xù)增長(zhǎng)率=股東權(quán)益增長(zhǎng)率， 所以，就可以得出：可持續(xù)增長(zhǎng)率 =銷(xiāo)售增長(zhǎng)率 因此，只有在股本不變、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變和資本結(jié)構(gòu)不變時(shí)才能得出預(yù)計(jì)銷(xiāo)售增長(zhǎng)率=預(yù)計(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)率，如果這三個(gè)條件發(fā)生變化就都得不出這個(gè)結(jié)論，也就不能運(yùn)用可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算公式了。 而銷(xiāo)售凈利率和股利支付率的變化對(duì)上面的結(jié)論沒(méi)有影響，所以在其他條件不變的情況下計(jì)算銷(xiāo)售凈利率或股利支付率可以根據(jù)可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算公式計(jì)算。報(bào)價(jià)利率、計(jì)息期利率和有效年利率該問(wèn)題涉及2013年財(cái)管教材第四章財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念中的經(jīng)典考點(diǎn)。（1）以往財(cái)管教材中分別稱(chēng)作“名義利率、期間利率

11、和實(shí)際利率”，現(xiàn)在有些題目中還沿用了以前的叫法。后來(lái)為了將這里的名義利率、實(shí)際利率與是否包含通貨膨脹因素下的名義利率和實(shí)際利率區(qū)分開(kāi)，改成了現(xiàn)在的“報(bào)價(jià)利率和有效年利率”。（2）有效年利率的含義 舉例：本金1000元，年利率8%，每半年復(fù)利一次，計(jì)算1年后支付的利息？ 按照年報(bào)價(jià)利率8%來(lái)計(jì)算： 1年后可以獲得的利息=10004%+（1000+10004%）4%=81.6（元） 81.6/1000100%=8.16%，8.16%就是有效年利率。 10008.16%=81.6（元） 按照有效年利率來(lái)計(jì)算，每年復(fù)利一次得出的就是年利息。 （3）有效年利率計(jì)算公式的推導(dǎo) 沿用上例： 1年后可以獲得的

12、本利和=1000+10004%+（1000+10004%）4%=1000（1+4%）2 有效年利率=1000（1+4%）2-1000/1000=（1+4%）2-1 擴(kuò)展到一般形式就是：有效年利率=（1+報(bào)價(jià)利率/m）m-1 （4）在債券估價(jià)中的理解 舉例：債券面值1000元，年利率8%，每半年支付一次利息，期限為5年,假設(shè)折現(xiàn)率為10%。 在這里有人會(huì)這樣理解：如果我持有債券一年的話(huà)，會(huì)獲得兩次利息，每次40元，那么一年我獲得的全部利息是80元，而如果是一年支付一次利息獲得的利息也是80元,半年支付一次利息和一年支付一次利息怎么是一樣的？ 這種理解的錯(cuò)誤之處就是沒(méi)有考慮時(shí)間價(jià)值，半年支付一次利

13、息時(shí)把兩個(gè)時(shí)點(diǎn)獲得的利息直接相加起來(lái)了，其實(shí)在年中支付的利息是可以進(jìn)行再投資而生息的，因此它需要按照半年的利率折算到一年末。也就是說(shuō)： 半年支付一次利息時(shí)，一年后獲得的利息的價(jià)值=40（1+4%）+40=81.6（元） 其實(shí)不但票面利率存在報(bào)價(jià)利率、計(jì)息期利率和有效年利率，折現(xiàn)率、到期收益率也有這三個(gè)概念。各種形式的債券隨著到期日的臨近，其價(jià)值是如何變化的？該問(wèn)題涉及2013年財(cái)管教材第五章債券與股票估價(jià)中的經(jīng)典考點(diǎn)。（1）到期一次還本付息的債券：逐漸上升到期一次還本付息債券的到期日價(jià)值為面值和所有的利息之和，而到期日之前的價(jià)值等于到期日價(jià)值的復(fù)利現(xiàn)值，因?yàn)樵浇咏狡谌?，折現(xiàn)期越短，所以債券的

14、價(jià)值會(huì)逐漸上升，直至到期日等于債券的到期日價(jià)值。不管是溢價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行還是平價(jià)發(fā)行都是如此。如下圖：（2）平價(jià)發(fā)行的分期付息債券：整體趨勢(shì)保持不變，在兩個(gè)付息日之間逐漸上升。 平價(jià)發(fā)行的債券在付息的時(shí)點(diǎn)上，價(jià)值都等于面值，而在兩個(gè)付息日之間，各個(gè)時(shí)點(diǎn)上債券價(jià)值計(jì)算時(shí)未來(lái)獲得的現(xiàn)金流量的數(shù)額是一樣的，但是因?yàn)樵娇拷聜€(gè)付息時(shí)點(diǎn)，折現(xiàn)的期限越短，所以債券的價(jià)值會(huì)逐漸升高。（3）溢價(jià)發(fā)行的分期付息債券：整體呈下降趨勢(shì)，在兩個(gè)付息日之間逐漸上升。 溢價(jià)發(fā)行的債券在各個(gè)付息時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值的趨勢(shì)是逐漸下降的，但是在兩個(gè)付息日之間是逐漸上升的，原理與平價(jià)發(fā)行債券類(lèi)似。（4）折價(jià)發(fā)行的分期付息債券：整體呈上升

15、趨勢(shì)，在兩個(gè)付息日之間逐漸上升。 折價(jià)發(fā)行的債券在各個(gè)付息時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值的趨勢(shì)是逐漸上升的，但是在兩個(gè)付息日之間是逐漸上升的，原理與平價(jià)發(fā)行債券類(lèi)似。如下圖：請(qǐng)談?wù)剬?duì)教材中股利增長(zhǎng)模型的理解。該問(wèn)題涉及2013年財(cái)管教材第六章資本成本中的經(jīng)典考點(diǎn)。固定增長(zhǎng)股票的價(jià)值的計(jì)算式推導(dǎo)如下：因?yàn)閚趨于無(wú)窮，所以上式取極限得：這就是我們教材中給出的公式。 如果D1=D0（1+g），那么上式也可以表示為：從上面的推導(dǎo)可以看出，D1是未來(lái)可以獲得的第一期股利，而D0是D1前一期的股利。 【提示1】在題目中，“上年股利、最近一期股利、本期支付的股利”等都是指D0；下年股利、預(yù)計(jì)第一年股利則是指D1。 【提示2】

16、對(duì)于具體題目，通常情況下使用（1）式或（2）式計(jì)算都可以。但并不是所有題目中都可以用（2）式計(jì)算，如果D1不是按照固定增長(zhǎng)率g增長(zhǎng)，則不能用（2）式計(jì)算，只能用（1）式計(jì)算。 信仰注：在第七章企業(yè)價(jià)值評(píng)估中計(jì)算后續(xù)期價(jià)值時(shí)也要用到該知識(shí)點(diǎn)。預(yù)期報(bào)酬率與必要報(bào)酬率如何區(qū)別？該問(wèn)題是2013年財(cái)管教材第六章資本成本中的重要概念。預(yù)期報(bào)酬率（也叫期望報(bào)酬率）與必要報(bào)酬率的含義是不同的，這類(lèi)似于價(jià)格和價(jià)值的區(qū)別。預(yù)期報(bào)酬率表示的預(yù)計(jì)可以獲得的報(bào)酬率，而必要報(bào)酬率是要求獲得的最低報(bào)酬率。 根據(jù)必要報(bào)酬率計(jì)算得出的是價(jià)值，而根據(jù)股票價(jià)格可以計(jì)算出預(yù)期報(bào)酬率，也就是說(shuō)價(jià)值與必要報(bào)酬率對(duì)應(yīng)，價(jià)格與預(yù)期報(bào)酬率對(duì)

17、應(yīng)。 有些地方將價(jià)值與價(jià)格混用，那么就是認(rèn)為市場(chǎng)是有效的。凈現(xiàn)值為0時(shí)，方案是否可行？該問(wèn)題涉及2013年財(cái)管教材第八章資本預(yù)算中的經(jīng)典考點(diǎn)。注會(huì)教材中認(rèn)為凈現(xiàn)值為零時(shí)表明投資報(bào)酬率等于資本成本，不改變股東財(cái)富，沒(méi)有必要采納；而在中級(jí)財(cái)管上認(rèn)為凈現(xiàn)值為0時(shí)，說(shuō)明方案的投資報(bào)酬率剛好達(dá)到所要求的投資報(bào)酬率，方案也可行。 兩本書(shū)中觀(guān)點(diǎn)不同。實(shí)際上，當(dāng)利用凈現(xiàn)值法無(wú)法得出結(jié)論時(shí)，我們還可以采用其他評(píng)價(jià)方法?？荚囀遣粫?huì)出這類(lèi)打擦邊球的主觀(guān)題的。 （詳見(jiàn)注會(huì)教材183頁(yè)，中級(jí)教材160頁(yè)）財(cái)管教材第八章中營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量的計(jì)算與第七章中營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量、實(shí)體現(xiàn)金流量的計(jì)算有什么聯(lián)系和區(qū)別？該問(wèn)

18、題涉及2013年財(cái)管教材第八章資本預(yù)算中的經(jīng)典考點(diǎn)。第八章中營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量就相當(dāng)于第七章中的“營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量”。另外，因?yàn)轫?xiàng)目投資這里各年“經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加”和“資本支出”都為0，所以這里的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量也可以理解為是實(shí)體現(xiàn)金流量。固定資產(chǎn)更新決策的方法有哪些，使用條件是什么？在固定資產(chǎn)更新決策時(shí)，繼續(xù)使用舊資產(chǎn)時(shí)，如何計(jì)算舊設(shè)備變現(xiàn)凈現(xiàn)金流量？該問(wèn)題涉及2013年財(cái)管教材第八章資本預(yù)算中的經(jīng)典考點(diǎn)。1.更新決策一般不改變企業(yè)的生產(chǎn)能力，不增加企業(yè)的現(xiàn)金流入，因此一般只考慮現(xiàn)金流出。 （1）當(dāng)新設(shè)備的使用年限和舊設(shè)備的尚可使用年限相同時(shí) 可以使用的決策方法：比較現(xiàn)金流出總現(xiàn)值（教材198例8-6、

19、東奧輕一189頁(yè)2009年原制度考題）；差額分析法（根據(jù)差量現(xiàn)金流量計(jì)算凈現(xiàn)值或內(nèi)含報(bào)酬率，東奧輕一198頁(yè)2005年注會(huì)真題）。（2）當(dāng)新設(shè)備的使用年限和舊設(shè)備的尚可使用年限不同時(shí) 可使用的決策方法：平均年成本法（教材192頁(yè)【例8-2】） 2.舊設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值與賬面價(jià)值的差額將會(huì)影響固定資產(chǎn)更新決策中繼續(xù)使用舊資產(chǎn)時(shí)的凈現(xiàn)金流量： （1）如果舊設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值大于賬面價(jià)值，則會(huì)出現(xiàn)變現(xiàn)收益，需要交納所得稅，變現(xiàn)收益納稅=（變現(xiàn)價(jià)值-賬面價(jià)值）所得稅稅率 舊設(shè)備變現(xiàn)現(xiàn)金流量=舊設(shè)備變現(xiàn)價(jià)值-（變現(xiàn)價(jià)值-賬面價(jià)值）所得稅稅率 （2）如果舊設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值小于賬面價(jià)值，則會(huì)出現(xiàn)變現(xiàn)損失，可以抵減所得

20、稅，抵減所得稅額=（賬面價(jià)值-變現(xiàn)價(jià)值）所得稅稅率 舊設(shè)備變現(xiàn)現(xiàn)金流量=舊設(shè)備變現(xiàn)價(jià)值+（賬面價(jià)值-變現(xiàn)價(jià)值）所得稅稅率 舊設(shè)備變現(xiàn)現(xiàn)金流量是繼續(xù)使用舊設(shè)備喪失的現(xiàn)金流入，應(yīng)該作為繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流出。簡(jiǎn)述項(xiàng)目評(píng)價(jià)方法的適用范圍。該問(wèn)題涉及2013年財(cái)管教材第八章資本預(yù)算中的經(jīng)典考點(diǎn)。（1）對(duì)于互斥方案的評(píng)價(jià) 投資額不同、項(xiàng)目壽命相同：凈現(xiàn)值法 投資額不同、項(xiàng)目壽命不同：共同年限法、等額年金法（2）對(duì)于多個(gè)獨(dú)立方案的評(píng)價(jià) 總量資本沒(méi)有限制：只要是凈現(xiàn)值為正數(shù)或者內(nèi)含報(bào)酬率大于資本成本的項(xiàng)目都可以被采用。 總量資本有限制：按照現(xiàn)值指數(shù)對(duì)方案進(jìn)行排序，優(yōu)先安排現(xiàn)值指數(shù)高的項(xiàng)目。但總的原則是選擇

21、使得凈現(xiàn)值最大的投資組合作為采納項(xiàng)目。為什么看漲期權(quán)的價(jià)值上限是股價(jià)？看跌期權(quán)的價(jià)值上限是執(zhí)行價(jià)格？該問(wèn)題涉及2013年財(cái)管教材第九章期權(quán)估價(jià)中的經(jīng)典考點(diǎn)。（1）在執(zhí)行日，股票的最終收入總要高于期權(quán)的最終收入，所以如果期權(quán)價(jià)格等于股票價(jià)格，則購(gòu)買(mǎi)股票比購(gòu)買(mǎi)看漲期權(quán)更有利，投資者就不會(huì)選擇購(gòu)買(mǎi)看漲期權(quán)。比如：購(gòu)買(mǎi)股票的價(jià)格為40元，購(gòu)買(mǎi)看漲期權(quán)的價(jià)格也是40元（假設(shè)執(zhí)行價(jià)格為50元），如果到期日股票的價(jià)格為60元，則出售股票可以獲得收入60元，而執(zhí)行看漲期權(quán)只可以獲得收入10元（60-50）；如果到期日股票價(jià)格為45元，出售股票可以獲得收入45元，而看漲期權(quán)則不會(huì)被執(zhí)行，獲得的收入為0?？梢钥闯?/p>

22、，如果看漲期權(quán)的價(jià)格等于股票的價(jià)格，無(wú)論什么情況下購(gòu)買(mǎi)股票都比購(gòu)買(mǎi)看漲期權(quán)有利。 （2）如果看跌期權(quán)的價(jià)值等于執(zhí)行價(jià)格，假設(shè)未來(lái)的股價(jià)下跌，看跌期權(quán)的到期日凈收入=執(zhí)行價(jià)格-股票價(jià)格，看跌期權(quán)的凈損益=（執(zhí)行價(jià)格-股票價(jià)格）-執(zhí)行價(jià)格=-股票價(jià)格，可以看出在這種情況下購(gòu)買(mǎi)看跌期權(quán)無(wú)論未來(lái)的情況怎樣都是不會(huì)獲得收益的，那么看跌期權(quán)的價(jià)值就不可能等于執(zhí)行價(jià)格。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)簡(jiǎn)化公式中為什么用基期的數(shù)據(jù)?該問(wèn)題涉及2013年財(cái)管教材第十章資本結(jié)構(gòu)中的經(jīng)典考點(diǎn)。這是因?yàn)楦鶕?jù)定義公式推導(dǎo)出的杠桿系數(shù)的簡(jiǎn)化公式中的項(xiàng)目表示就是基期的，所以在計(jì)算時(shí)，如果是用簡(jiǎn)化公式計(jì)算本年的杠桿系數(shù)，應(yīng)該是用上一年的數(shù)據(jù)來(lái)計(jì)

23、算。 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的簡(jiǎn)化公式是根據(jù)定義公式推導(dǎo)出來(lái)的，推導(dǎo)過(guò)程： 可以看出簡(jiǎn)化公式中的數(shù)據(jù)都是基期的數(shù)據(jù)。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)類(lèi)似 【提示】根據(jù)上面的推導(dǎo)也可以看出，簡(jiǎn)化公式要在單價(jià)、單位變動(dòng)成本和固定成本不變的情況下才成立，所以如果這些條件發(fā)生變化，就不能使用簡(jiǎn)化公式來(lái)計(jì)算了。如何理解發(fā)放股票股利后，如果盈利總額和市盈率不變，股東所持股票市場(chǎng)價(jià)值不變？該問(wèn)題涉及2013年財(cái)管教材第十一章股利分配中的經(jīng)典考點(diǎn)。發(fā)放股票股利后的股數(shù)=發(fā)放股票股利前的股數(shù)（1+股利支付率） 如果盈利總額不變，則：發(fā)放股票股利后的每股收益 =盈利總額/發(fā)放股票股利后的股數(shù) =盈利總額/發(fā)放股票股利前的股數(shù)（1+

24、股利支付率） =發(fā)放股票股利前的每股收益/（1+股利支付率） 因?yàn)槭杏什蛔?，市盈?每股市價(jià)/每股收益，所以每股市價(jià)的降低率等于每股收益的降低率，發(fā)放股票股利后的每股市價(jià)=發(fā)放股票股利前的每股市價(jià)/（1+股利支付率） 發(fā)放股票股利后的總價(jià)值 =發(fā)放股票股利后的股數(shù)發(fā)放股票股利后的每股市價(jià) =發(fā)放股票股利前的股數(shù)（1+股利支付率）發(fā)放股票股利前的每股市價(jià)/（1+股利支付率） =發(fā)放股票股利前的股數(shù)發(fā)放股票股利前的每股收益 =發(fā)放股票股利前的總價(jià)值如何理解經(jīng)濟(jì)增加值這一業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)？該問(wèn)題涉及2013年財(cái)管教材第二十章業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中的經(jīng)典考點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)增加值的概念與剩余收益相同，也是剩余經(jīng)營(yíng)收益的計(jì)算方

25、法之一，但與剩余收益不同，計(jì)算經(jīng)濟(jì)增加值時(shí)，需要對(duì)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行一系列調(diào)整，其計(jì)算公式為： 經(jīng)濟(jì)增加值=調(diào)整后的稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)-加權(quán)平均資本成本*調(diào)整后的投資資本 經(jīng)濟(jì)法增加值是唯一符合股東財(cái)富最大化目標(biāo)的業(yè)績(jī)計(jì)量指標(biāo)，它把資本預(yù)算、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)和激勵(lì)報(bào)酬結(jié)合在一起，是股票分析家手中的一個(gè)強(qiáng)有力的工具。但其缺點(diǎn)也顯而易見(jiàn)，它是個(gè)絕對(duì)數(shù)指標(biāo)，不具有比較不同規(guī)模公司業(yè)績(jī)的能力。 實(shí)際上有四種經(jīng)濟(jì)增加值： （1）基本的經(jīng)濟(jì)增加值=稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)-加權(quán)平均資本成本*報(bào)表總資產(chǎn)，它是根據(jù)“未經(jīng)調(diào)整的”指標(biāo)計(jì)算出來(lái)的； （2）披露的經(jīng)濟(jì)增加值：涉及多項(xiàng)調(diào)整。 （3）特殊的經(jīng)濟(jì)增加值：量身定做的。 （4）真實(shí)的經(jīng)濟(jì)增

26、加值：公司利潤(rùn)最正確最準(zhǔn)確的度量指標(biāo)，對(duì)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)做出所有必要的調(diào)整，并對(duì)公司中每一個(gè)經(jīng)營(yíng)單位都使用了不同的資本成本。而在計(jì)算披露的經(jīng)濟(jì)增加值和特殊的經(jīng)濟(jì)增加值時(shí)則使用統(tǒng)一的資本成本。 注意：從實(shí)際應(yīng)用來(lái)看，基本的經(jīng)濟(jì)增加值和披露的經(jīng)濟(jì)增加值是最有意義的，因?yàn)橥獠咳藷o(wú)法計(jì)算公司特殊的和真實(shí)的經(jīng)濟(jì)增加值。下面是贈(zèng)送的年度工作總結(jié)，不需要的朋友可以下載后編輯刪除！歡迎再度光顧XXXX年度工作總結(jié)尊敬的各位領(lǐng)導(dǎo)、同事們：XXXX就快結(jié)束，回首XXXX年的工作，有工作成功的喜悅，有與同事協(xié)同攻關(guān)的艱辛，也有遇到困難和挫折時(shí)惆悵。不知不覺(jué)中緊張而有序的一年就要過(guò)去了，一年以來(lái)，在公司領(lǐng)導(dǎo)的悉心關(guān)懷與指導(dǎo)下，在同事們的支持和幫助下，通過(guò)自身的努力，各方面都取得了一定進(jìn)步，較好的完成了本職工作。為以后更