證券投資學--第五章_公司分析(1)ppt課件

1、第五章 公司分析.2022/7/10證券投資學2主要內容公司競爭才干分析公司盈利才干分析公司管理才干分析公司財務情況分析公司運營風險分析.6.1公司競爭才干分析 公司競爭才干的強弱主要看該公司的規(guī)模大小，看他的產品所占市場份額的大小，因此可以經過對公司現(xiàn)狀及銷售各要素進展分析來判別其在行業(yè)中的競爭位置。.一、公司競爭力分析公司要在行業(yè)中堅持盈利，就要有耐久的競爭優(yōu)勢。競爭優(yōu)勢可歸納為兩種：低本錢與差別性。競爭優(yōu)勢的兩種根本方式與企業(yè)尋求獲取這種優(yōu)勢的活動范圍相結合，就可以得到三種根本的競爭戰(zhàn)略。.一、公司競爭力分析一本錢領先企業(yè)的目的就是成為其行業(yè)中的低本錢消費廠商。二差別化企業(yè)力求滿足被行業(yè)

2、內許多客戶視為重要的一種或多種特質，并在此方面獨樹一幟，從而獲得超越行業(yè)平均程度的收益。三集聚戰(zhàn)略目的集聚戰(zhàn)略，著眼于行業(yè)內一個狹小的空間。選擇行業(yè)內一個或一組細分市場，并使其戰(zhàn)略為它們效力而不是為其他細分市場效力。.企業(yè)的三種根本競爭戰(zhàn)略1、成本領先2、差異化3a、成本集聚3b、差異集聚競爭范圍寬廣的范圍狹窄的范圍 競爭優(yōu)勢低本錢 差別化.2022/7/10證券投資學7公司競爭才干分析的角度從公司競爭環(huán)境看其競爭才干的強弱從公司產品的銷售情況判別其競爭才干的強弱公司增長才干分析.2022/7/10證券投資學8一、從公司競爭環(huán)境看其競爭才干的強弱同類型公司數(shù)量的多少及地域分布情況；同類型公司規(guī)

3、模集中度、消費集中度、市場占有率、知名度等情況；同類型公司銷售要素的情況；主要包括銷售途徑、銷售機構分布、信譽情況、銷售力量強弱、銷售制度現(xiàn)狀等。同類型公司的競爭優(yōu)勢所在；研討競爭環(huán)境就是要弄清公司在產業(yè)中的競爭位置，這是把握其競爭成敗的決議要素。.2022/7/10證券投資學9二、從公司產品的銷售情況判別其競爭才干的強弱銷售額*銷售額的增長率*銷售額的穩(wěn)定性*銷售額的開展性* 對公司銷售情況的分析主要從產品銷售的絕對量、相對量、穩(wěn)定性、開展性等四個方面著手.2022/7/10證券投資學10三、公司增長才干分析資產收益增長率每股盈利增長率產品創(chuàng)新率研發(fā)經費比率銷售額增長率再投資率 考核公司增長

4、才干的主要目的有資產收益增長率、每股盈利增長率、產品創(chuàng)新率和研發(fā)經費比例等。.6.2公司盈利才干分析 公司盈利才干的大小是其繼續(xù)生存和開展的必要條件，也是決議其股票價值高低的重要要素。.2022/7/10證券投資學12一、盈利才干的含義盈利才干就是公司獲取利潤的才干，是公司組織消費活動、銷售活動和財務管理程度高低的綜合表達，也是公司在市場競爭中立于不敗之地的根本保證。.2022/7/10證券投資學13二、盈利才干的主要分析目的銷售毛利率銷售凈利率資產收益率凈資產收益率.2022/7/10證券投資學14三、盈利才干分析的主要方法在分析盈利才干的同時，還需將上述目的進展假設干年的縱向趨勢分析和各年

5、的盈利構造分析，以了解上市公司的生長性。.6.3公司管理程度分析 公司管理程度的高低是一個綜合目的，它不僅涉及到公司的硬件設備、技術程度，更重要的是要求公司有系統(tǒng)的軟件，既有高素質的企業(yè)指點者和職工、有完善健全的運營制度和管理制度等。.公司管理組織公司合并公司的資本規(guī)模變大，到達發(fā)揚規(guī)模效益的程度，有利于加強公司的競爭力，提高公司位置。這屬于長期利好要素，會促使股票價錢呈現(xiàn)長期上漲趨勢。集團控股.2022/7/10證券投資學17一、企業(yè)家及其從業(yè)人員的素質和才干意義：商業(yè)競爭中，人的要素是決議競爭成敗的最重要的要素。企業(yè)家及其從業(yè)人員的素質和才干被以為是推進企業(yè)開展的決議力量。方法：投資者分析

6、公司管理程度，首先必需對公司指點、管理人員及職員進展分析，要了解公司指點者的學問、運營管理才干及勝利管理的典型事例，了解公司一切人員的總體素質，從年齡、知識、學歷、技術、閱歷等諸方面進展評價，把綜合素質高和才干強的公司作為投資的首選目的。.2022/7/10證券投資學18二、公司管理組織戰(zhàn)略及其運轉效能管理組織是公司的中心。公司的消費運營活動是一個非常復雜的系統(tǒng)工程，必需有科學、高效的管理組織體系，這個系統(tǒng)才干順利運轉。公司產、供、銷及資金融通等環(huán)節(jié)管理組織的情況及相互協(xié)調情況。資產總值周轉率應收賬款周轉率存貨周轉公司內部運營管理制度的健全情況和有效程度。公司各項管理規(guī)章制定及執(zhí)行情況公司內部

7、鼓勵的政策和措施職工的主人翁精神公司的精神容顏公司內部勞資的協(xié)調才干.2022/7/10證券投資學19三、維護本公司主導公司位置的才干假設公司管理部門能使本公司的銷售增長率高于本行業(yè)其他公司，從而使本公司占機場份額不斷擴展，那闡明本公司的管理部門在這一方面的才干很強。.2022/7/10證券投資學20四、擴張才干公司擴張才干的強弱可以從公司內部和外部兩方面得到反映。內涵擴張:主要是經過運用新技術、開發(fā)新產品、購置新設備、建筑新廠房來實現(xiàn)。外延擴張：主要經過接納、兼并其他同類公司等方式來實現(xiàn)。.2022/7/10證券投資學21五、堅持較高毛利率的才干公司運營管理的一個重要義務就是盡量降低本錢，提

8、高毛利率。公司銷售收入下降，導致毛利率下降，立刻讓投資者得出公司管理程度差的結論；銷售收入添加，而營業(yè)利潤下降，或銷售收入增長，營業(yè)利潤也增長增長速度慢于銷售收入，而毛利率下降，闡明公司管理混亂，本錢上升。.2022/7/10證券投資學22六、合理融資才干合理融資是公司尚存和穩(wěn)健開展的重要保證。公司的融資才干包括內部融資才干和外部融資才干。內部融資：主要指公司稅后利潤的分配政策，即紅利政策。外部融資：主要包括向商業(yè)銀行借款、發(fā)行債券或股票籌資。.2022/7/10證券投資學23七、運用現(xiàn)代管理方法的才干現(xiàn)代化的公司必需有先進的現(xiàn)代化管理方法，必需有一整套完好的、科學的管理制度，運用先進的消費管

9、理、本錢管理、質量管理、財務管理、運營管理和人員管理的實際，并輔之于計算機等先進的管理手段，以提高管理效率。.6.4財務情況分析.公司主要的財務報表1、資產負債表該表是一家企業(yè)的資產、負債、股東權益的全面表達，任何一家正規(guī)的企業(yè)都必需制造該表，上市公司當然也不能例外，其重要性由此可見。該表由三大塊組成，即資產、負債和股東權益，基于財務平衡原理，資產負債股東權益。 .2、損益表該表較為簡單，易于了解，主要闡明了公司從收入到利潤的生成過程。在該表中，主要是看費用能否過高，非主營收益比例能否過大，以期大約估計利潤能否繼續(xù)堅持增長勢頭。 .3、現(xiàn)金流量表普通由五大項組成，其中前三大項是解讀的重點，即運

10、營、投資、籌資三大活動所產生的現(xiàn)金流量。普通情況下，關注現(xiàn)金流量凈額，即現(xiàn)金流入減去現(xiàn)金流出的差額部分。假設有負數(shù)，需格外關注，并找出相應緣由。 .三大會計報表主要內容會計等式期限資產負債表資金來源與占用資產=負債+所有者權益時點數(shù)損益表收入成本利潤利潤=收入-成本費用時期數(shù)現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流入流出，財務狀況變化時期數(shù).2022/7/10證券投資學29一、財務分析包括哪些根本方法？ 對比分析法比率分析法要素分析法趨勢分析法.2022/7/10證券投資學301.對比分析法 對上市公司財務目的進展對比分析的方法主要包括：1將分析期的財務虛際數(shù)據(jù)與方案數(shù)據(jù)進展對比，以分析實踐與方案的差別，比較方案的實

11、踐完成情況；2將分析期的實踐數(shù)據(jù)與過去某期的實踐數(shù)據(jù)進展對比，以比較分析期實踐數(shù)據(jù)與過去某期實踐數(shù)據(jù)的差別，提示所比較的目的的增減變動情況，從而預測公司未來的開展趨勢；3把公司的實踐數(shù)據(jù)與同行業(yè)的平均或先進程度的數(shù)據(jù)進展比較，從而確定公司財務情況與本行業(yè)平均或先進程度的財務情況的差別。.2022/7/10證券投資學312.比率分析法比率分析是指對同一張財務報表的假設干不同工程或不同類別之間，或在兩張不同財務報表的有關工程之間，用相對數(shù)提示它們之間的相互關系，以分析和評價公司財務情況和運營成果及其開展趨勢。.杜邦財務分析體系杜邦分析法利用幾種主要的財務比率之間的關系來綜合地分析企業(yè)的財務情況，這

12、種分析方法最早由美國杜邦公司運用，故名杜邦分析法。杜邦分析法是一種用來評價公司贏利才干和股東權益報答程度，從財務角度評價企業(yè)績效的一種經典方法。其根本思想是將企業(yè)凈資產收益率逐級分解為多項財務比率乘積，這樣有助于深化分析比較企業(yè)運營業(yè)績。2022/7/10證券投資學32.2022/7/10證券投資學33權益凈利率資產凈利率 權益乘數(shù) 售銷凈利率 資產周轉率銷售收入全部本錢+其它利潤所得稅 長期資產+流動資產制造本錢管理費用銷售費用財務費用其它流動資產現(xiàn)金有價證券應收帳款存貨凈利銷售銷售資產總額 杜邦財務分析體系.杜邦財務分析體系杜邦分析法闡明凈資產收益率受三類要素影響：- 盈利才干，用利潤率衡

13、量；- 營運才干，用資產周轉率衡量；- 財務杠桿，用權益乘數(shù)衡量。2022/7/10證券投資學34.2022/7/10證券投資學353.要素分析法要素分析法又稱連環(huán)替代法，是指在財務目的對比分析確定差別的根底上，利用各種要素的順序替代，從數(shù)值上測定各個相關要素對有關財務目的差別的影響程度的一種方法。.步驟：確定某個目的的影響要素及各要素的相互關系；依次把其中一個當作可變要素進展交換；分別找出每個要素對差別的影響程度。普通地，要素的陳列順序為：先數(shù)量目的，后價值目的；先外延，后內涵。2022/7/10證券投資學36.2022/7/10證券投資學374.趨勢分析法趨勢分析法是將公司延續(xù)幾年的財務報

14、表的有關數(shù)據(jù)進展比較，以分析公司財務情況和運營成果的變化情況及開展趨勢的一種方法。從比較的時期基準來分，有環(huán)比法和定比法。環(huán)比法是對逐年數(shù)字進展比較分析的方法；定比法是以某一年為固定基準對逐年數(shù)字進展對比分析的方法。.2022/7/10證券投資學38二、財務分析的根本內容償債才干分析資本構造分析運營效率分析盈利才干分析投資收益分析根據(jù)其調查范圍和分析重點的不同，上市公司財務分析可大致分為以下五個方面：.2022/7/10證券投資學39一償債才干分析1、 2、3、.2022/7/10證券投資學40一償債才干分析4、利息倍數(shù)= 5、運營現(xiàn)金比率=6、運營凈現(xiàn)金比率=.2022/7/10證券投資學4

15、1一償債才干分析7、.案例：中信銀行財務分析.2022/7/10證券投資學44二資本構造分析1、2、3、4、.2022/7/10證券投資學49三運營效率分析1、2、3、4、.2022/7/10證券投資學52四盈利才干分析1234.2022/7/10證券投資學55五投資收益分析12345、.2022/7/10證券投資學56五投資收益分析6、7、8、9、10、.2022/7/10證券投資學57財務報表分析另需留意的要點1、運用的報表數(shù)據(jù)要準確可靠；2、財務比例分析的數(shù)據(jù)是歷史的，當用于預測未來時，應根據(jù)實踐情況進展調整；3、報表數(shù)據(jù)是靜態(tài)的，進展財務分析時應結合宏觀經濟情勢、行業(yè)特點、季節(jié)性因數(shù)等

16、作客觀現(xiàn)實的分析。.6.5公司運營風險分析.2022/7/10證券投資學59一、運營風險及其由來運營風險的含義：由于消費運營緣由而導致的風險。運營風險產生的緣由：競爭的存在使得市場對產品的需求和產品價錢有著極大的不確定性，本錢處于變動形狀；公司的消費運營還能夠遭到通貨膨脹或天災人禍等影響；一切這些都會給公司的利潤帶來不確定的影響，從而產生了運營風險。.2022/7/10證券投資學60二、判別運營風險的手段運營杠桿運營杠桿是指由于固定本錢存在而對公司營業(yè)利潤產生的影響。運營杠桿越高，運營風險越大；運營杠桿越低，運營風險越小。盈虧臨界點盈虧臨界點就是營業(yè)收入正好等于銷售本錢時的產品銷售量；公司盈虧臨建點出的銷售量越小，其運營風險就越??；臨建點出銷售量越大，運營風險就越大。.2022/