證券投資分析——產(chǎn)業(yè)分析 第四章ppt課件

1、第四章 證券投資行業(yè)分析第四章 產(chǎn)業(yè)分析 第一節(jié) 產(chǎn)業(yè)分析的意義 產(chǎn)業(yè)的定義與意義 產(chǎn)業(yè)的定義：是這樣的一個(gè)企業(yè)群體，這個(gè)企業(yè)的群體由于其產(chǎn)品在很大程度上的可相互交換性而處于一種彼此嚴(yán)密相連的形狀，并且由于其產(chǎn)品的可替代性的差別而與其他企業(yè)群體相區(qū)別。 意義：界定產(chǎn)業(yè)本身所處的開(kāi)展階段及在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的位置，同時(shí)對(duì)不同的產(chǎn)業(yè)進(jìn)展橫行比較，為投資提供確切的產(chǎn)業(yè)背景，發(fā)掘最具有投資潛力的產(chǎn)業(yè)，在此根底上選出最有投資價(jià)值的上市公司。 .第四章 證券投資行業(yè)分析 第二節(jié) 產(chǎn)業(yè)的分類 1、按行業(yè)開(kāi)展與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)系分： A、生長(zhǎng)性產(chǎn)業(yè) 增長(zhǎng)性產(chǎn)業(yè)的運(yùn)動(dòng)形狀與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總程度的周期及其振幅關(guān)系不大。近幾年，通訊

2、、電子元件和生物工程等產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)出這種形狀。 B、周期性產(chǎn)業(yè) 周期性產(chǎn)業(yè)的運(yùn)動(dòng)形狀直接與經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于上升時(shí)期，這些產(chǎn)業(yè)會(huì)緊隨其擴(kuò)張；當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，這些產(chǎn)業(yè)也相應(yīng)跌落。例如消費(fèi)品、建材、房地產(chǎn)、金融、工程機(jī)械、酒店等。 C、防御產(chǎn)業(yè) 這些產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品需求相對(duì)穩(wěn)定，受經(jīng)濟(jì)周期的影響不大。公共事業(yè)屬于防御性產(chǎn)業(yè)。 D、生長(zhǎng)周期性 這些產(chǎn)業(yè)既包含有生長(zhǎng)形狀，又隨經(jīng)濟(jì)周期而動(dòng)搖。 . 2 、按開(kāi)展前景分： 朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)是指未來(lái)開(kāi)展前景看好的產(chǎn)業(yè)IT業(yè)、遺傳工程、信息產(chǎn)業(yè) 夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)指未來(lái)開(kāi)展前景不樂(lè)觀的產(chǎn)業(yè)，鋼鐵業(yè)，紡織業(yè) 朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)和夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)在劃分上有一定的相對(duì)性和轉(zhuǎn)化性。 3、按技術(shù)先進(jìn)程度分： 新

3、興產(chǎn)業(yè)指采用新興技術(shù)消費(fèi)，產(chǎn)品技術(shù)含量較高業(yè)的產(chǎn)業(yè)電子，基因工程、數(shù)字信息 傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)指采用傳統(tǒng)技術(shù)進(jìn)展消費(fèi)，產(chǎn)品技術(shù)含量低的產(chǎn)業(yè)資源型產(chǎn)業(yè)、機(jī)械加工、電力。 .4、按集約化程度： 資本密集型、技術(shù)密集型、勞動(dòng)密集型。 資本密集型指需求大量資本投入的產(chǎn)業(yè)。 技術(shù)密集型技術(shù)含量高的產(chǎn)業(yè)。 勞動(dòng)密集型主要依賴于勞動(dòng)力消費(fèi)的產(chǎn)業(yè)。5、指數(shù)分類法：見(jiàn)軟件.6、根據(jù)產(chǎn)業(yè)中廠商的數(shù)量,產(chǎn)品的屬性,價(jià)錢(qián)控制程度等諸多要素分為： 1完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng) 許多消費(fèi)者消費(fèi)同質(zhì)的產(chǎn)品的市場(chǎng)情形，如初級(jí)產(chǎn)品市場(chǎng)。這種市場(chǎng)中消費(fèi)者眾多，消費(fèi)的產(chǎn)品根本無(wú)差別，價(jià)錢(qián)由市場(chǎng)需求決議，消費(fèi)者和消費(fèi)者對(duì)市場(chǎng)均非常了解并可自在進(jìn)退市場(chǎng)。

4、2壟斷競(jìng)爭(zhēng)不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng) 許多消費(fèi)者消費(fèi)同種但不同質(zhì)的產(chǎn)品，如制廢品市場(chǎng)。這種市場(chǎng)中的消費(fèi)者眾多，產(chǎn)品之間存在差別，因此消費(fèi)者可以樹(shù)立本人產(chǎn)品的信譽(yù)，從而對(duì)其產(chǎn)品的價(jià)錢(qián)由一定的控制才干。 3寡頭壟斷市場(chǎng) 少量消費(fèi)者在某種產(chǎn)品的消費(fèi)中間很大市場(chǎng)份額的情形。資本密集、技術(shù)密集型產(chǎn)品，如汽車(chē)、鋼鐵等，以及儲(chǔ)量集中的礦產(chǎn)品，如石油等多屬這種市場(chǎng)。 4完全壟斷市場(chǎng) 獨(dú)家消費(fèi)某種特質(zhì)產(chǎn)品的市場(chǎng)，如公用事業(yè)。這種市場(chǎng)分為政府壟斷和私人壟斷兩種。由于市場(chǎng)被壟斷，產(chǎn)品又沒(méi)有適宜的替代品，因此壟斷者可以制定理想的價(jià)錢(qián)和產(chǎn)量，以獲取最大利潤(rùn)。但壟斷者也遭到反壟斷法和政府控制的約束。. 其主要特征見(jiàn)下表:結(jié) 構(gòu) 公司

5、數(shù)量 產(chǎn)品的差別性 公司控制價(jià)錢(qián)的程度 完全競(jìng)爭(zhēng) 許多 一樣(如小麥) 無(wú)不完全競(jìng)爭(zhēng) 許多 真實(shí)的或想象的差別 如啤酒 有一些寡頭獨(dú)占 少數(shù) 一樣或少數(shù)的差別 如鋼鐵 有一些壟斷 一個(gè) 一種產(chǎn)品 如公用事業(yè)公司 相當(dāng)大.7、產(chǎn)業(yè)是按照規(guī)定一致規(guī)范劃分的。 第一產(chǎn)業(yè)為農(nóng)業(yè)，包括農(nóng)、林、牧、漁業(yè)，受自然要素影響很大。 第二產(chǎn)業(yè)為工業(yè)，包括采礦、能源、制造業(yè)、加工業(yè)和建筑業(yè)。普通又可分為重工業(yè)和輕工業(yè)兩大類。采礦、機(jī)器制造、能源為重工業(yè)；服裝、食品等消費(fèi)資料的為輕工業(yè)。 第三產(chǎn)業(yè)為效力性行業(yè)，如運(yùn)輸、商業(yè)、金融保險(xiǎn)業(yè)、教育衛(wèi)生等。 在興隆國(guó)家第三產(chǎn)業(yè)巳取代工業(yè)成為優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)。.第四章 證券投資行業(yè)分析

6、 第三節(jié) 產(chǎn)業(yè)投資分析 一、產(chǎn)業(yè)的生命周期分析 投資產(chǎn)業(yè)的生命周期可以分為四個(gè)階段，即初創(chuàng)期也叫幼稚期、生長(zhǎng)期、成熟期和衰退期。 A、初創(chuàng)期 這一階段，由于產(chǎn)業(yè)創(chuàng)建投資和產(chǎn)品的研討、開(kāi)發(fā)費(fèi)用較高，而產(chǎn)品需求小群眾對(duì)其尚缺乏了解，銷(xiāo)售收入較低，因此這些創(chuàng)業(yè)公司財(cái)務(wù)上能夠不但沒(méi)有盈利，反而普遍虧損。同時(shí)，較高的產(chǎn)品本錢(qián)和價(jià)錢(qián)與較小的市場(chǎng)需求還使這些創(chuàng)業(yè)公司面臨很大的投資風(fēng)險(xiǎn)，如生物制藥行業(yè)。 B、生長(zhǎng)期 在這一時(shí)期里，擁有一定市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)和財(cái)務(wù)力量的企業(yè)逐漸主導(dǎo)市場(chǎng)。這些企業(yè)往往是較大的企業(yè)，期資本構(gòu)造比較穩(wěn)定。在生長(zhǎng)期，由于受不確定要素的影響較少，產(chǎn)業(yè)的動(dòng)搖也較小，此時(shí)，投資者蒙受運(yùn)營(yíng)失敗而導(dǎo)致投資

7、損失的風(fēng)險(xiǎn)性大大降低。 .第四章 證券投資行業(yè)分析 在生長(zhǎng)期，新產(chǎn)品逐漸博得了市場(chǎng)，新產(chǎn)業(yè)也隨之昌盛起來(lái)，投資于新產(chǎn)業(yè)的廠商開(kāi)場(chǎng)添加，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)場(chǎng)加大。破產(chǎn)率和合并率很高，在生長(zhǎng)期的后期，由于優(yōu)勝劣汰的作用，市場(chǎng)上消費(fèi)廠商的數(shù)量在大幅下降之后開(kāi)場(chǎng)穩(wěn)定。市場(chǎng)需求根本飽和，產(chǎn)品的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率減慢，迅速賺取利潤(rùn)的時(shí)機(jī)減少，整個(gè)產(chǎn)業(yè)開(kāi)場(chǎng)進(jìn)入穩(wěn)定期。 C、成熟期 產(chǎn)業(yè)的成熟期是一個(gè)相對(duì)較長(zhǎng)的時(shí)期。在這一時(shí)期里，在競(jìng)爭(zhēng)中生存下來(lái)的少數(shù)大廠商壟斷了整個(gè)產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)，每個(gè)廠商都占有一定比例的市場(chǎng)份額。由于彼此勢(shì)均力敵，市場(chǎng)份額比例發(fā)生的變化的程度很小。產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)由于一定程度的壟斷到達(dá)了很高的程度，而風(fēng)險(xiǎn)卻較低。

8、 D、衰退期 這一時(shí)期出如今較長(zhǎng)的穩(wěn)定期后。由于新產(chǎn)品和大量替代品的出現(xiàn)，原產(chǎn)業(yè)的需求減少，銷(xiāo)售量下降，一些廠商開(kāi)場(chǎng)向其他產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。廠商數(shù)目減少，產(chǎn)業(yè)開(kāi)場(chǎng)萎縮。. 產(chǎn)業(yè)生命周期各階段的收益和風(fēng)險(xiǎn)情況的比較 初創(chuàng)期 生長(zhǎng)期 成熟期 衰退期 廠商數(shù)量 很少 添加 減少 很少 利潤(rùn) 虧損 添加 較高 減少甚 至虧損 風(fēng)險(xiǎn) 較高 較高 減小 較低 風(fēng)險(xiǎn)形狀 技術(shù)風(fēng)險(xiǎn) 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 管理風(fēng)險(xiǎn) 生存 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 管理風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn).第四章 證券投資行業(yè)分析 二、影響產(chǎn)業(yè)興衰的重要要素 1需求：它是社會(huì)開(kāi)展的原動(dòng)力，新產(chǎn)業(yè)的構(gòu)成過(guò)程實(shí)踐上是對(duì)社會(huì)潛在需求的發(fā)現(xiàn)和給與有效滿足的過(guò)程。需求的總量決議行業(yè)成熟后的規(guī)模，需求

9、的性質(zhì)決議行業(yè)將屬于勞動(dòng)密集型、資本密集型或是知識(shí)密集型行業(yè)。 2技術(shù)提高：它不僅是新產(chǎn)品的推出成為能夠，而且能提高新產(chǎn)業(yè)的消費(fèi)效率，從而促進(jìn)展業(yè)的市場(chǎng)擴(kuò)張，使行業(yè)進(jìn)入快速生長(zhǎng)期，技術(shù)提高還可以使行業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，使企業(yè)獲利，從而壯大行業(yè)。 .3政府政策：政府的影響和干涉和行業(yè)開(kāi)展有一定作用。其干涉的目的在于維護(hù)經(jīng)濟(jì)的公平和自在競(jìng)爭(zhēng)，保證經(jīng)濟(jì)的安康開(kāi)展。政府主要經(jīng)過(guò)補(bǔ)貼、稅收、信貸、價(jià)錢(qián)等經(jīng)濟(jì)手段來(lái)實(shí)現(xiàn)，另外還輔之以規(guī)劃指點(diǎn)、額度限制、市場(chǎng)準(zhǔn)入、環(huán)保限制等手段。 4社會(huì)習(xí)慣：社會(huì)習(xí)慣的變化也對(duì)行業(yè)的開(kāi)展和行業(yè)生命周期發(fā)生影響。如社會(huì)公眾對(duì)平安性的要求使汽車(chē)的平安防護(hù)性才干高，環(huán)保認(rèn)識(shí)的加強(qiáng)使環(huán)

10、保產(chǎn)業(yè)迅速開(kāi)展。.第四章 證券投資行業(yè)分析第四節(jié) 產(chǎn)業(yè)投資的選擇 證券投資行業(yè)分析的重要性就普通情況而言，一個(gè)企業(yè)的增長(zhǎng)與其行業(yè)的增長(zhǎng)是一致的。所以，在進(jìn)展了總的宏觀分析之后，證券投資者應(yīng)該進(jìn)一步調(diào)查不同行業(yè)的情況，即進(jìn)展證券投資的行業(yè)分析，以期把握各類行業(yè)的現(xiàn)狀及開(kāi)展前景，只需這樣才干作出對(duì)詳細(xì)公司的選擇。行業(yè)分析在整個(gè)根本分析中起著承上啟下的作用。.第四章 證券投資分析行業(yè)構(gòu)造分析的內(nèi)容行業(yè)的生命周期分析?？葱袠I(yè)是處于初創(chuàng)階段，還是處于擴(kuò)張階段、穩(wěn)定階段或衰退階段。行業(yè)的商業(yè)周期影響度。察看經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)的周期動(dòng)搖對(duì)不同行業(yè)的影響程度?？雌涫侵芷谛托袠I(yè)，還是穩(wěn)定型行業(yè)或是增長(zhǎng)型行業(yè)。行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程

11、度。不同競(jìng)爭(zhēng)程度的行業(yè)存在較大的利潤(rùn)等方面的差別。經(jīng)過(guò)這種分析看行業(yè)是處于完全競(jìng)爭(zhēng)形狀，還是處于不完全競(jìng)爭(zhēng)、寡頭獨(dú)占或壟斷形狀。.第四章 證券投資分析行業(yè)的預(yù)測(cè)分析增長(zhǎng)行業(yè)確實(shí)切含義應(yīng)該是其增長(zhǎng)率一直高于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率平均程度的行業(yè)。終究哪個(gè)行業(yè)屬于增長(zhǎng)型行業(yè)？這有賴于行業(yè)預(yù)測(cè)對(duì)行業(yè)未來(lái)開(kāi)展所作的判別。預(yù)測(cè)行業(yè)開(kāi)展涉及的要素主要有：歷史業(yè)績(jī)、產(chǎn)品穩(wěn)定性、競(jìng)爭(zhēng)影響、勞動(dòng)力情況、政府的產(chǎn)業(yè)政策等。預(yù)測(cè)時(shí)可運(yùn)用回歸分析和相關(guān)分析察看銷(xiāo)售收入的增長(zhǎng)情況；可運(yùn)用投入產(chǎn)出法預(yù)測(cè)行業(yè)產(chǎn)品需求量，把握各行業(yè)間的關(guān)聯(lián)程度。除直接預(yù)測(cè)外，投資者也可留意自創(chuàng)商業(yè)性投資效力公司、有關(guān)部門(mén)等定期公布的行業(yè)調(diào)查分析報(bào)告，以及各類基金的證券投資在行業(yè)間的比例安排。.第四章 證券投資分析 1.順應(yīng)資產(chǎn)構(gòu)造演進(jìn)的趨勢(shì)，選擇有開(kāi)展?jié)摿Φ漠a(chǎn)業(yè)進(jìn)展投資；