股權(quán)激勵(lì)及高管股份管理培訓(xùn)課件(共70頁).ppt

1、股權(quán)激勵(lì)及高管股份管理股權(quán)激勵(lì)及高管股份管理公司管理部公司管理部李莉李莉股權(quán)激勵(lì)專題股權(quán)激勵(lì)專題目錄目錄n公司治理與股權(quán)激勵(lì)公司治理與股權(quán)激勵(lì)n股權(quán)激勵(lì)操作與實(shí)踐股權(quán)激勵(lì)操作與實(shí)踐n實(shí)施股權(quán)激勵(lì)存在的問題及對策實(shí)施股權(quán)激勵(lì)存在的問題及對策股權(quán)激勵(lì)專題股權(quán)激勵(lì)專題 公司治理與股權(quán)激勵(lì)公司治理與股權(quán)激勵(lì)通過公司治理提升公司價(jià)值通過公司治理提升公司價(jià)值n上市公司公司治理現(xiàn)上市公司公司治理現(xiàn)狀不容樂觀狀不容樂觀n提高公司治理水平是提高公司治理水平是上市公司提升公司價(jià)上市公司提升公司價(jià)值的必然選擇值的必然選擇 n資本市場各利益相資本市場各利益相關(guān)者和監(jiān)管環(huán)境對關(guān)者和監(jiān)管環(huán)境對公司治理水平的要公司治理水平

2、的要求日益提高求日益提高投資者愿為公司投資者愿為公司治理溢價(jià)買單治理溢價(jià)買單投資者愿為公司治理溢價(jià)買單投資者愿為公司治理溢價(jià)買單 麥肯錫公司在麥肯錫公司在2000 年年6 月對月對200 家全球機(jī)構(gòu)投家全球機(jī)構(gòu)投資者的調(diào)查顯示機(jī)構(gòu)投資者的調(diào)查顯示機(jī)構(gòu)投資者愿意為公司治理良資者愿意為公司治理良好的公司股票支付好的公司股票支付2027的溢價(jià)。的溢價(jià)。 一些投資者還表示，良一些投資者還表示，良好的公司治理是他們決好的公司治理是他們決定是否投資于某個(gè)公司定是否投資于某個(gè)公司的關(guān)鍵因素之一，即在的關(guān)鍵因素之一，即在投資者決定投資哪家公投資者決定投資哪家公司時(shí)，相對于利潤業(yè)績，司時(shí)，相對于利潤業(yè)績，增長潛

3、力等財(cái)務(wù)因素，增長潛力等財(cái)務(wù)因素，公司治理具有同等的重公司治理具有同等的重要性。要性。股權(quán)激勵(lì)已經(jīng)成為普遍趨勢股權(quán)激勵(lì)已經(jīng)成為普遍趨勢n世界范圍的期權(quán)實(shí)踐：股票期權(quán)已經(jīng)成為普遍趨勢世界范圍的期權(quán)實(shí)踐：股票期權(quán)已經(jīng)成為普遍趨勢美國西北大學(xué)J.L. Kellogg研究生管理學(xué)院進(jìn)行的調(diào)查表明(1998年):對實(shí)施了股票期權(quán)計(jì)劃的公司進(jìn)行跟蹤調(diào)查的四年當(dāng)中，其資產(chǎn)回報(bào)率比同行業(yè)平均水平高出2.6個(gè)百分點(diǎn)四年中股東回報(bào)率要比其他公司高出6.9個(gè)百分點(diǎn)有82%的公司認(rèn)為，股票期權(quán)計(jì)劃會(huì)對經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生積極影響以股權(quán)為基礎(chǔ)的薪酬計(jì)劃利于員工分享公司經(jīng)營信息并加以有效利用，從而對經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生積極影響股票期權(quán)占

4、股票期權(quán)占9%以上的上市公司的股以上的上市公司的股指比全部上市公司的股指要好指比全部上市公司的股指要好非管理層員工總計(jì)持有公司全部股票的6%到10%從1989年開始，大約3,000家公司實(shí)施了廣泛的股票期權(quán)計(jì)劃現(xiàn)在所有的上市公司用于股票期權(quán)的股票價(jià)值已上升到6,000億美元，而1985年只有600億美元41%的美國大型企業(yè)向一半以上的員工授予股票期權(quán)越來越多的公司實(shí)施了廣泛越來越多的公司實(shí)施了廣泛的員工持股計(jì)劃的員工持股計(jì)劃財(cái)富雜志對世界前100名上市交易公司的調(diào)查表明:60%的企業(yè)已經(jīng)實(shí)施了廣泛的股票期權(quán)計(jì)劃42%為所有員工提供股票期權(quán)這些公司約有80%的員工擁有公司的股票實(shí)施股票期權(quán)的財(cái)務(wù)

5、增長動(dòng)力促使實(shí)施股票期權(quán)的財(cái)務(wù)增長動(dòng)力促使股票期權(quán)在發(fā)達(dá)國家大規(guī)模發(fā)展股票期權(quán)在發(fā)達(dá)國家大規(guī)模發(fā)展股權(quán)激勵(lì)股權(quán)激勵(lì)上市公司的必然選擇上市公司的必然選擇上市公司實(shí)施股上市公司實(shí)施股票激勵(lì)的內(nèi)外部票激勵(lì)的內(nèi)外部環(huán)境環(huán)境提高管理層積極性高管激勵(lì)與經(jīng)營績效掛鉤實(shí)現(xiàn)管理層、 上市公司、股東 利益相一致公司法、證券法的修訂證監(jiān)會(huì)管理辦法國資委試行辦法股權(quán)分置改革順利完成吸引和留住人才提升公司業(yè)績改善公司治理結(jié)構(gòu)內(nèi)部通過股權(quán)激勵(lì)提高公司治理水平內(nèi)部通過股權(quán)激勵(lì)提高公司治理水平“中捷”、“萬科”等一批公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的推出已形成示范效應(yīng)。外部各因素主體推動(dòng)公司股權(quán)激勵(lì)外部各因素主體推動(dòng)公司股權(quán)激勵(lì)公司全體股東

6、以及員工的一致期望與要求機(jī)構(gòu)投資者對股權(quán)激勵(lì)倍加推崇上市公司開展公司治理專項(xiàng)活動(dòng)上市公司開展公司治理專項(xiàng)活動(dòng)2007年年3月，證監(jiān)公司字【月，證監(jiān)公司字【2007】28號(hào)：號(hào)：開展加強(qiáng)上市公司治理專項(xiàng)活動(dòng)有關(guān)事項(xiàng)的通知開展加強(qiáng)上市公司治理專項(xiàng)活動(dòng)有關(guān)事項(xiàng)的通知通知要求為適應(yīng)新形勢要求，提高上市公司質(zhì)量，在上市通知要求為適應(yīng)新形勢要求，提高上市公司質(zhì)量，在上市公司中開展加強(qiáng)上市公司治理專項(xiàng)活動(dòng)。公司中開展加強(qiáng)上市公司治理專項(xiàng)活動(dòng)。上市公司應(yīng)在上市公司應(yīng)在10月底前完成全部月底前完成全部3個(gè)階段的工作，包括：個(gè)階段的工作，包括：l自查階段自查階段 l公眾評(píng)議階段公眾評(píng)議階段 l整改提高階段整改提高

7、階段 上市公司開展公司治理專項(xiàng)活動(dòng)上市公司開展公司治理專項(xiàng)活動(dòng)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的公司，須按照以下時(shí)間要求執(zhí)行：實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的公司，須按照以下時(shí)間要求執(zhí)行：l已獲得中國證監(jiān)會(huì)無異議的上市公司，須在下列時(shí)間前完成全部已獲得中國證監(jiān)會(huì)無異議的上市公司，須在下列時(shí)間前完成全部3個(gè)階段的工作：個(gè)階段的工作：l已召開股東大會(huì)，并已授予股份或期權(quán)的，需要在行權(quán)或解鎖前完已召開股東大會(huì)，并已授予股份或期權(quán)的，需要在行權(quán)或解鎖前完成；未授予股份或期權(quán)的，需要在授予股份或期權(quán)前完成。成；未授予股份或期權(quán)的，需要在授予股份或期權(quán)前完成。l未召開股東大會(huì)，但已發(fā)召開股東大會(huì)通知，需要在授予股份或期未召開股東大會(huì)，

8、但已發(fā)召開股東大會(huì)通知，需要在授予股份或期權(quán)前完成；對未召開股東大會(huì)且未發(fā)出通知，需要在發(fā)出股東大會(huì)權(quán)前完成；對未召開股東大會(huì)且未發(fā)出通知，需要在發(fā)出股東大會(huì)通知前完成。通知前完成。l已向證監(jiān)會(huì)申報(bào)材料，尚未獲得證監(jiān)會(huì)無異議的上市公司，應(yīng)在已向證監(jiān)會(huì)申報(bào)材料，尚未獲得證監(jiān)會(huì)無異議的上市公司，應(yīng)在獲得證監(jiān)會(huì)無異議之前完成全部獲得證監(jiān)會(huì)無異議之前完成全部3個(gè)階段的工作。個(gè)階段的工作。l未向證監(jiān)會(huì)正式申報(bào)材料的上市公司，原則上應(yīng)在向證監(jiān)會(huì)正式未向證監(jiān)會(huì)正式申報(bào)材料的上市公司，原則上應(yīng)在向證監(jiān)會(huì)正式報(bào)送材料前完成全部報(bào)送材料前完成全部3個(gè)階段的工作。個(gè)階段的工作。 上市公司在報(bào)送股權(quán)激勵(lì)材料時(shí)，應(yīng)同時(shí)

9、報(bào)送公司自查報(bào)告、整改計(jì)劃、當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局上市公司在報(bào)送股權(quán)激勵(lì)材料時(shí)，應(yīng)同時(shí)報(bào)送公司自查報(bào)告、整改計(jì)劃、當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局及證券交易所對公司治理情況的綜合評(píng)價(jià)以及整改建議、整改報(bào)告。及證券交易所對公司治理情況的綜合評(píng)價(jià)以及整改建議、整改報(bào)告。股權(quán)激勵(lì)專題股權(quán)激勵(lì)專題 股股 權(quán)權(quán) 激激 勵(lì)勵(lì)操操 作作 與與 實(shí)實(shí) 踐踐 股權(quán)激勵(lì)相關(guān)規(guī)則股權(quán)激勵(lì)相關(guān)規(guī)則中國證監(jiān)會(huì)中國證監(jiān)會(huì): :上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法 ( (試行試行) )，20062006年年1 1月月1 1日起施行日起施行國務(wù)院國資委、財(cái)政部：國務(wù)院國資委、財(cái)政部：國有控股上市公司國有控股上市公司( (境外境外) )實(shí)施股權(quán)激勵(lì)

10、試行辦法實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法，20062006年年3 3月月1 1日日起施行起施行國務(wù)院國資委、財(cái)政部：國務(wù)院國資委、財(cái)政部：國有控股上市公司國有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法，20062006年年9 9月月3030日起施行日起施行 股權(quán)激勵(lì)相關(guān)規(guī)則股權(quán)激勵(lì)相關(guān)規(guī)則其他相關(guān)規(guī)則其他相關(guān)規(guī)則公司法公司法證券法證券法財(cái)政部國家稅務(wù)總局關(guān)于個(gè)人股票期權(quán)所得征收個(gè)人所得財(cái)政部國家稅務(wù)總局關(guān)于個(gè)人股票期權(quán)所得征收個(gè)人所得稅問題的通知稅問題的通知(財(cái)稅財(cái)稅200535200535號(hào)號(hào)) 公開發(fā)行證券的公司信息披露規(guī)范問答第公開發(fā)行證券的公司信息披露規(guī)范問答第2 2號(hào)號(hào)

11、-中高層管理中高層管理人員激勵(lì)基金的提取人員激勵(lì)基金的提取企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第1111號(hào)號(hào)股份支付股份支付財(cái)政部關(guān)于財(cái)政部關(guān)于公司法公司法施行后有關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)處理問題的通施行后有關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)處理問題的通知（財(cái)企知（財(cái)企200667200667號(hào)文）號(hào)文） 股權(quán)激勵(lì)工具股權(quán)激勵(lì)工具根據(jù)證監(jiān)會(huì)根據(jù)證監(jiān)會(huì)上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法, , 股權(quán)激勵(lì)可采取以下方式股權(quán)激勵(lì)可采取以下方式: : 1 1、股票期權(quán)：、股票期權(quán)： 指上市公司授予激勵(lì)對象在未來一定期限內(nèi)以預(yù)先確指上市公司授予激勵(lì)對象在未來一定期限內(nèi)以預(yù)先確定的價(jià)格和條件購買本公司一定數(shù)量股票的權(quán)利。激勵(lì)定的價(jià)格和條件購

12、買本公司一定數(shù)量股票的權(quán)利。激勵(lì)對象有權(quán)行使這種權(quán)利，也有權(quán)放棄這種權(quán)利，但不得對象有權(quán)行使這種權(quán)利，也有權(quán)放棄這種權(quán)利，但不得轉(zhuǎn)讓、用于擔(dān)保和償還債務(wù)。轉(zhuǎn)讓、用于擔(dān)保和償還債務(wù)。 2 2、限制性股票：、限制性股票： 指上市公司按照預(yù)先確定的條件授予激勵(lì)對象一定數(shù)指上市公司按照預(yù)先確定的條件授予激勵(lì)對象一定數(shù)量的本公司股票，激勵(lì)對象只有在工作年限或業(yè)績目標(biāo)量的本公司股票，激勵(lì)對象只有在工作年限或業(yè)績目標(biāo)符合股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃規(guī)定條件，才可出售限制性股票并從符合股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃規(guī)定條件，才可出售限制性股票并從中獲益。中獲益。價(jià)格變動(dòng)曲線價(jià)格變動(dòng)曲線授權(quán)授權(quán)行權(quán)行權(quán)時(shí)間時(shí)間授予授予出售出售行權(quán)價(jià)格行權(quán)收入，

13、薪資性收入資本利得，股票轉(zhuǎn)讓收入低于不行權(quán)無損失等待期可行權(quán)期市場價(jià)格市場價(jià)格n采用定向增發(fā)模式，根據(jù)期初確定的業(yè)績目標(biāo)，以低于采用定向增發(fā)模式，根據(jù)期初確定的業(yè)績目標(biāo)，以低于二級(jí)市場上的價(jià)格授予激勵(lì)對象一定數(shù)量的本公司股票，二級(jí)市場上的價(jià)格授予激勵(lì)對象一定數(shù)量的本公司股票，授予價(jià)格或價(jià)格確定方法由董事會(huì)下設(shè)的薪酬與考核管理授予價(jià)格或價(jià)格確定方法由董事會(huì)下設(shè)的薪酬與考核管理委員會(huì)確定。該種激勵(lì)方式下，激勵(lì)對象需要自籌資金購委員會(huì)確定。該種激勵(lì)方式下，激勵(lì)對象需要自籌資金購買公司股票。買公司股票。業(yè)績獎(jiǎng)勵(lì)業(yè)績獎(jiǎng)勵(lì)型限制性型限制性股票股票要點(diǎn)描述要點(diǎn)描述華僑城華僑城中興通訊中興通訊折扣購股折扣購股

14、型限制性型限制性股票股票n當(dāng)激勵(lì)對象滿足規(guī)定的激勵(lì)條件時(shí)，上市公司從凈利潤當(dāng)激勵(lì)對象滿足規(guī)定的激勵(lì)條件時(shí)，上市公司從凈利潤或凈利潤超額部分中按比例提取激勵(lì)基金，設(shè)立激勵(lì)基金或凈利潤超額部分中按比例提取激勵(lì)基金，設(shè)立激勵(lì)基金專門帳戶，從二級(jí)市場購買公司股票，并將該股票按分配專門帳戶，從二級(jí)市場購買公司股票，并將該股票按分配辦法授予激勵(lì)對象。公司法：回購公司股票用來激勵(lì)辦法授予激勵(lì)對象。公司法：回購公司股票用來激勵(lì)員工的，需在一年內(nèi)授出。提取激勵(lì)基金回購公司股票授員工的，需在一年內(nèi)授出。提取激勵(lì)基金回購公司股票授予員工的，會(huì)計(jì)處理上是從稅后利潤中列支。該種激勵(lì)方予員工的，會(huì)計(jì)處理上是從稅后利潤中列

15、支。該種激勵(lì)方式下，激勵(lì)對象無須自籌任何資金。式下，激勵(lì)對象無須自籌任何資金。萬科萬科確定股權(quán)激勵(lì)對象確定股權(quán)激勵(lì)對象確定股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃所涉及的標(biāo)的股票總數(shù)確定股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃所涉及的標(biāo)的股票總數(shù) 確定股票期權(quán)的確定股票期權(quán)的i行權(quán)價(jià)及限制性股票的授予價(jià)格行權(quán)價(jià)及限制性股票的授予價(jià)格實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的股份來源實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的股份來源參與激勵(lì)計(jì)劃的員工購買股份的資金來源參與激勵(lì)計(jì)劃的員工購買股份的資金來源確定股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施各個(gè)環(huán)節(jié)的時(shí)點(diǎn)和期限確定股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施各個(gè)環(huán)節(jié)的時(shí)點(diǎn)和期限定人定人定量定量定價(jià)定價(jià)定時(shí)定時(shí)股份股份來源來源資金資金來源來源 上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法規(guī)定

16、：規(guī)定：l 激勵(lì)對象可包括激勵(lì)對象可包括董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、 核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員人員，不應(yīng)當(dāng)包括不應(yīng)當(dāng)包括獨(dú)立董事獨(dú)立董事。 國有控股公司股權(quán)激勵(lì)辦法國有控股公司股權(quán)激勵(lì)辦法規(guī)定：規(guī)定：l 股權(quán)激勵(lì)的對象原則上限于上市公司董事、高級(jí)管理人員以及對股權(quán)激勵(lì)的對象原則上限于上市公司董事、高級(jí)管理人員以及對上市公司整體業(yè)績和持續(xù)發(fā)展有直接影響的核心技術(shù)人才和管理上市公司整體業(yè)績和持續(xù)發(fā)展有直接影響的核心技術(shù)人才和管理骨干。骨干。l 控股公司以外人員擔(dān)任的外部董事控股公司以外人員擔(dān)任的外部董事、監(jiān)事監(jiān)事、獨(dú)立董事暫不納入股、獨(dú)立董事暫不納入股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃

17、。權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。l 特別規(guī)定：上市公司母公司（或控股公司）的企業(yè)負(fù)責(zé)人在上市特別規(guī)定：上市公司母公司（或控股公司）的企業(yè)負(fù)責(zé)人在上市公司擔(dān)任職務(wù)的，可參與股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，但只能參與一家上市公公司擔(dān)任職務(wù)的，可參與股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，但只能參與一家上市公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。不得成為激勵(lì)對象的人選：不得成為激勵(lì)對象的人選：最近最近3年內(nèi)被證券交易所公開譴責(zé)或宣布為不適當(dāng)人年內(nèi)被證券交易所公開譴責(zé)或宣布為不適當(dāng)人選的；選的；最近最近3年內(nèi)因重大違法違規(guī)行為被中國證監(jiān)會(huì)予以行年內(nèi)因重大違法違規(guī)行為被中國證監(jiān)會(huì)予以行政處罰的；政處罰的；具有具有中華人民共和國公司法中華人民共和國公司法規(guī)定的不得擔(dān)任

18、公司規(guī)定的不得擔(dān)任公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員情形的。董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員情形的。 股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃經(jīng)董事會(huì)審議通過后，上市公司監(jiān)事會(huì)應(yīng)當(dāng)對激勵(lì)對股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃經(jīng)董事會(huì)審議通過后，上市公司監(jiān)事會(huì)應(yīng)當(dāng)對激勵(lì)對象名單予以核實(shí)，并將核實(shí)情況在股東大會(huì)上予以說明。象名單予以核實(shí)，并將核實(shí)情況在股東大會(huì)上予以說明。上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法規(guī)定：規(guī)定：上市公司全部有效的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃所涉及的標(biāo)的股票總數(shù)累計(jì)不得超上市公司全部有效的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃所涉及的標(biāo)的股票總數(shù)累計(jì)不得超過公司股本總額的過公司股本總額的10%10%。 非經(jīng)股東大會(huì)特別決議批準(zhǔn)，任何一名激勵(lì)對象通過全部有效的股權(quán)非經(jīng)股東

19、大會(huì)特別決議批準(zhǔn)，任何一名激勵(lì)對象通過全部有效的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃獲授的本公司股票累計(jì)不得超過公司股本總額的激勵(lì)計(jì)劃獲授的本公司股票累計(jì)不得超過公司股本總額的1%1%。 公司法公司法規(guī)定：規(guī)定：收購本公司股份將股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工的，不得超過本公司已發(fā)行收購本公司股份將股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工的，不得超過本公司已發(fā)行股份總額的百分之五股份總額的百分之五 。深市主板公司中，激勵(lì)比重最大的是泛海建設(shè)，占公司總股本的深市主板公司中，激勵(lì)比重最大的是泛海建設(shè)，占公司總股本的9.96%9.96%，最小的是西飛國際，占總股本的，最小的是西飛國際，占總股本的1%1%。激勵(lì)股份超過公司總股。激勵(lì)股份超過公司總股本本5%

20、5%的有的有6 6家公司。家公司。國有控股公司股權(quán)激勵(lì)辦法國有控股公司股權(quán)激勵(lì)辦法規(guī)定：規(guī)定：總量限制：在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有效期內(nèi)，高級(jí)管理人員預(yù)期中長總量限制：在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有效期內(nèi)，高級(jí)管理人員預(yù)期中長期激勵(lì)收入最高應(yīng)控制在薪酬總水平的期激勵(lì)收入最高應(yīng)控制在薪酬總水平的30%以內(nèi)。以內(nèi)。 首次授予：首次實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃授予的股權(quán)數(shù)量首次授予：首次實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃授予的股權(quán)數(shù)量原則上原則上應(yīng)控應(yīng)控制在上市公司股本總額的制在上市公司股本總額的1%以內(nèi)。以內(nèi)。延后行權(quán)：授予的股票期權(quán)，應(yīng)有不低于授予總量的延后行權(quán)：授予的股票期權(quán)，應(yīng)有不低于授予總量的20%留至留至任職（或任期）考核合格后行權(quán)；授予的

21、限制性股票，應(yīng)將不任職（或任期）考核合格后行權(quán)；授予的限制性股票，應(yīng)將不低于低于20%的部分鎖定至任職（或任期）期滿后兌現(xiàn)。的部分鎖定至任職（或任期）期滿后兌現(xiàn)。 股票期權(quán)：股票期權(quán)：上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法規(guī)定，上市公規(guī)定，上市公司在授予激勵(lì)對象股票期權(quán)時(shí)，應(yīng)當(dāng)確定行權(quán)價(jià)格或行權(quán)司在授予激勵(lì)對象股票期權(quán)時(shí)，應(yīng)當(dāng)確定行權(quán)價(jià)格或行權(quán)價(jià)格的確定方法。行權(quán)價(jià)格不應(yīng)低于下列價(jià)格較高者：價(jià)格的確定方法。行權(quán)價(jià)格不應(yīng)低于下列價(jià)格較高者：l 股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案摘要公布前股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案摘要公布前1交易日的公司標(biāo)的股票收盤價(jià)；交易日的公司標(biāo)的股票收盤價(jià)；l 股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案摘要公布前股權(quán)

22、激勵(lì)計(jì)劃草案摘要公布前30個(gè)交易日內(nèi)的公司標(biāo)的股票平均個(gè)交易日內(nèi)的公司標(biāo)的股票平均收盤價(jià)收盤價(jià) 。 深市主板公司中，多數(shù)公司選擇法定下限，僅瀘州老窖在法定價(jià)格深市主板公司中，多數(shù)公司選擇法定下限，僅瀘州老窖在法定價(jià)格基礎(chǔ)上上浮了基礎(chǔ)上上浮了15%15%。 限制性股票：限制性股票： 上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法無明確規(guī)無明確規(guī)定，一般由上市公司自行確定，出現(xiàn)了股票授予價(jià)格較市定，一般由上市公司自行確定，出現(xiàn)了股票授予價(jià)格較市場價(jià)打折較大的情況。場價(jià)打折較大的情況。指公司向激勵(lì)對象授予股票期權(quán)的日期。指公司向激勵(lì)對象授予股票期權(quán)的日期。是指從股票期權(quán)授予激勵(lì)對象之日起到股票期權(quán)

23、失效為止的是指從股票期權(quán)授予激勵(lì)對象之日起到股票期權(quán)失效為止的時(shí)間段。有效期不得超過時(shí)間段。有效期不得超過1010年。年。股票期權(quán)授予日與獲授股票期權(quán)首次可以行權(quán)日之間的間隔股票期權(quán)授予日與獲授股票期權(quán)首次可以行權(quán)日之間的間隔不得少于一年。并且需要分期行權(quán)。不得少于一年。并且需要分期行權(quán)。是指激勵(lì)對象可以開始行權(quán)的時(shí)間，可行權(quán)日必須為交易是指激勵(lì)對象可以開始行權(quán)的時(shí)間，可行權(quán)日必須為交易日。日。是指對激勵(lì)對象行權(quán)后所獲股票進(jìn)行售出限制的時(shí)間段。法是指對激勵(lì)對象行權(quán)后所獲股票進(jìn)行售出限制的時(shí)間段。法定高管必須嚴(yán)格按照定高管必須嚴(yán)格按照公司法公司法、證券法證券法等有關(guān)法律法規(guī)執(zhí)行。等有關(guān)法律法規(guī)執(zhí)

24、行。股票期權(quán)計(jì)劃包含授予、（分期）行權(quán)、出售三個(gè)主要環(huán)節(jié)，主要的約束集股票期權(quán)計(jì)劃包含授予、（分期）行權(quán)、出售三個(gè)主要環(huán)節(jié)，主要的約束集中在授予后至出售前持有期權(quán)的階段；限制性股票包含授予、（分期）出售中在授予后至出售前持有期權(quán)的階段；限制性股票包含授予、（分期）出售兩個(gè)環(huán)節(jié)，主要的約束集中在授予后至出售前持有股票的階段。兩個(gè)環(huán)節(jié)，主要的約束集中在授予后至出售前持有股票的階段。國有控股公司股權(quán)激勵(lì)辦法國有控股公司股權(quán)激勵(lì)辦法規(guī)定：規(guī)定：期權(quán)：期權(quán)：行權(quán)限制期原則上不得少于2年，行權(quán)有效期不得低于3年 ，有效期內(nèi)勻速行權(quán)。限制性股票：限制性股票：禁售期不少于2年，禁售期滿原則上采取勻速解鎖，解鎖

25、期不低于3年。該規(guī)定要求股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有效期在該規(guī)定要求股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有效期在5年以上，真正體現(xiàn)長期激勵(lì)。年以上，真正體現(xiàn)長期激勵(lì)。 證監(jiān)會(huì)證監(jiān)會(huì)上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法規(guī)定：規(guī)定： 擬實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的上市公司，可以根據(jù)本公司實(shí)際情擬實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的上市公司，可以根據(jù)本公司實(shí)際情況，通過以下三種方式解決標(biāo)的股票來源：況，通過以下三種方式解決標(biāo)的股票來源：向激勵(lì)對象發(fā)行股份向激勵(lì)對象發(fā)行股份 總股本增加，老股東所持比例相應(yīng)下降總股本增加，老股東所持比例相應(yīng)下降回購本公司股份回購本公司股份 總股本不變，但鑒于中國上市公司的資金實(shí)力，回購未成為主流總股本不變，但鑒于中國上市公

26、司的資金實(shí)力，回購未成為主流法律、行政法規(guī)允許的其他方式。法律、行政法規(guī)允許的其他方式。深市主板公司中，除萬科的激勵(lì)對象無須繳納認(rèn)股資金外，晨深市主板公司中，除萬科的激勵(lì)對象無須繳納認(rèn)股資金外，晨鳴紙業(yè)也根據(jù)凈利潤增長率和凈利潤凈增加額為依據(jù)提取年度鳴紙業(yè)也根據(jù)凈利潤增長率和凈利潤凈增加額為依據(jù)提取年度激勵(lì)基金分配給激勵(lì)對象，而其余公司均由激勵(lì)對象自行解決激勵(lì)基金分配給激勵(lì)對象，而其余公司均由激勵(lì)對象自行解決資金來源問題。資金來源問題。公司法公司法規(guī)定，董、監(jiān)事、高管任職期間每年轉(zhuǎn)讓股份不超規(guī)定，董、監(jiān)事、高管任職期間每年轉(zhuǎn)讓股份不超過其所持本公司股份的過其所持本公司股份的25%25%。一定程

27、度上造成了公司高管的資。一定程度上造成了公司高管的資金沉淀。金沉淀。公司可考慮向社會(huì)融資，通過信托計(jì)劃或托管券商提供過橋融公司可考慮向社會(huì)融資，通過信托計(jì)劃或托管券商提供過橋融資等方式解決資金問題。資等方式解決資金問題。 業(yè)績考核主要針對上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的條件以及計(jì)提激勵(lì)基金業(yè)績考核主要針對上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的條件以及計(jì)提激勵(lì)基金的條件，是股權(quán)激勵(lì)中監(jiān)管部門和股東關(guān)注的重點(diǎn)，多家上市公司的條件，是股權(quán)激勵(lì)中監(jiān)管部門和股東關(guān)注的重點(diǎn)，多家上市公司在獲得中國證監(jiān)會(huì)審核無異議前都對其進(jìn)行了修訂。在獲得中國證監(jiān)會(huì)審核無異議前都對其進(jìn)行了修訂。目前，上市公司普遍采用目前，上市公司普遍采用凈利潤增長

28、率和加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率凈利潤增長率和加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率作作為考核標(biāo)準(zhǔn)，要求以扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤作為計(jì)算凈資產(chǎn)為考核標(biāo)準(zhǔn)，要求以扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤作為計(jì)算凈資產(chǎn)收益率的依據(jù)，鼓勵(lì)以兩者孰低者作為計(jì)算依據(jù)。這也是監(jiān)管部門、收益率的依據(jù)，鼓勵(lì)以兩者孰低者作為計(jì)算依據(jù)。這也是監(jiān)管部門、上市公司、股東都易于接受的考核依據(jù)。同時(shí)，少數(shù)公司開始引入上市公司、股東都易于接受的考核依據(jù)。同時(shí)，少數(shù)公司開始引入市值市值作為考核標(biāo)準(zhǔn)。作為考核標(biāo)準(zhǔn)。上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法對股權(quán)激勵(lì)做出了績效考核體系和對股權(quán)激勵(lì)做出了績效考核體系和考核辦法的硬性規(guī)定，要求對上市公司績效考核

29、評(píng)價(jià)制度及發(fā)展戰(zhàn)考核辦法的硬性規(guī)定，要求對上市公司績效考核評(píng)價(jià)制度及發(fā)展戰(zhàn)略和實(shí)施計(jì)劃做出詳盡說明。略和實(shí)施計(jì)劃做出詳盡說明。深市主板公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施情況深市主板公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施情況與股權(quán)分置改革方案一并提出，并由公司股東提供激勵(lì)股份來源，與股權(quán)分置改革方案一并提出，并由公司股東提供激勵(lì)股份來源， 如如:農(nóng)產(chǎn)品、格力電器、新大陸、深振業(yè)等約農(nóng)產(chǎn)品、格力電器、新大陸、深振業(yè)等約2020家公司，其中格力電家公司，其中格力電器、新大陸已完成一期激勵(lì)股份的過戶工作。（無須報(bào)證監(jiān)會(huì)審批）器、新大陸已完成一期激勵(lì)股份的過戶工作。（無須報(bào)證監(jiān)會(huì)審批）根據(jù)證監(jiān)會(huì)根據(jù)證監(jiān)會(huì)上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法上市公司股權(quán)激

30、勵(lì)管理辦法提出，需經(jīng)證監(jiān)會(huì)審核提出，需經(jīng)證監(jiān)會(huì)審核無異議方可實(shí)施，深市主板共無異議方可實(shí)施，深市主板共1212家公司提出激勵(lì)方案家公司提出激勵(lì)方案:激勵(lì)方式激勵(lì)方式股份來源股份來源實(shí)施激勵(lì)公司簡稱實(shí)施激勵(lì)公司簡稱限制性股票限制性股票二級(jí)市場買入二級(jí)市場買入萬科萬科限制性股票限制性股票新股發(fā)行新股發(fā)行華僑城、中興通訊華僑城、中興通訊股票期權(quán)股票期權(quán)新股發(fā)行新股發(fā)行瀘州老窖、寶新能源、南玻瀘州老窖、寶新能源、南玻A、?？萍肌⑽黠w國際、泛海建設(shè)、福科技、西飛國際、泛海建設(shè)、海南海藥、晨鳴紙業(yè)、美的電器海南海藥、晨鳴紙業(yè)、美的電器證券代碼證券代碼證券簡稱證券簡稱激勵(lì)期間激勵(lì)期間激勵(lì)比例激勵(lì)比例行權(quán)行權(quán)

31、( (授予授予) )價(jià)格價(jià)格公司近期股價(jià)公司近期股價(jià)(3.22)(3.22)000002000002萬科萬科A A3 3年年由激勵(lì)基金提取由激勵(lì)基金提取的金額確定的金額確定0 016.5516.55000069000069華僑城華僑城6 6年年4.50%4.50%7 719.05 19.05 000568000568瀘州老窖瀘州老窖1010年年2.85%2.85%12.7812.7827.80 27.80 000690000690寶新能源寶新能源4 4年年9.84%9.84%10.8510.8533.17(33.17(復(fù)權(quán)復(fù)權(quán)) ) 000012000012南玻南玻A A5 5年年4.92%4

32、.92%8.28.214.65 14.65 000926000926福星科技福星科技4 4年年3.70%3.70%9.349.3419.72 19.72 000768000768西飛國際西飛國際5 5年年1%1%10.7510.7520.50 20.50 000046000046泛海建設(shè)泛海建設(shè)4 4年年9.96%9.96%9.429.4226.19 26.19 000566000566海南海藥海南海藥8 8年年9.88%9.88%3.633.636.54 6.54 000488000488晨鳴紙業(yè)晨鳴紙業(yè)5 5年年5.13%5.13%4.734.739.24 9.24 00006300006

33、3中興通訊中興通訊5 5年年5%5%30.0530.05* *0.520.5244.30 44.30 000527000527美的電器美的電器5 5年年7.93%7.93%10.810.830.40 30.40 主板主板12家公司激勵(lì)方案家公司激勵(lì)方案 股權(quán)激勵(lì)的操作流程股權(quán)激勵(lì)的操作流程交易所交易所結(jié)算公司結(jié)算公司國有資產(chǎn)國有資產(chǎn)管理部門管理部門中國證監(jiān)會(huì)中國證監(jiān)會(huì)各部門責(zé)任分工各部門責(zé)任分工 證監(jiān)會(huì)對上市公司激勵(lì)方案備案審核，收到完整材料證監(jiān)會(huì)對上市公司激勵(lì)方案備案審核，收到完整材料之日起之日起20個(gè)工作日內(nèi)未提出異議的，上市公司可以發(fā)個(gè)工作日內(nèi)未提出異議的，上市公司可以發(fā)出召開股東大會(huì)的

34、通知，審議并實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。出召開股東大會(huì)的通知，審議并實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。 證券交易所應(yīng)當(dāng)在其業(yè)務(wù)規(guī)則中明確股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃所證券交易所應(yīng)當(dāng)在其業(yè)務(wù)規(guī)則中明確股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃所涉及的信息披露要求。涉及的信息披露要求。 證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在其業(yè)務(wù)規(guī)則中明確股權(quán)激勵(lì)證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在其業(yè)務(wù)規(guī)則中明確股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃所涉及的登記結(jié)算業(yè)務(wù)的辦理要求。計(jì)劃所涉及的登記結(jié)算業(yè)務(wù)的辦理要求。 國有控股公司特殊規(guī)定：上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃應(yīng)經(jīng)履行國有控股公司特殊規(guī)定：上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃應(yīng)經(jīng)履行國有資產(chǎn)出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)或部門審核同意后，報(bào)中國證國有資產(chǎn)出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)或部門審核同意后，報(bào)中國證監(jiān)會(huì)備案以及在相關(guān)機(jī)構(gòu)

35、辦理信息披露、登記結(jié)算等事宜。監(jiān)會(huì)備案以及在相關(guān)機(jī)構(gòu)辦理信息披露、登記結(jié)算等事宜。股權(quán)激勵(lì)的操作流程股權(quán)激勵(lì)的操作流程 薪酬與考核委員會(huì)負(fù)責(zé)擬定股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案薪酬與考核委員會(huì)負(fù)責(zé)擬定股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案 擬訂的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案應(yīng)當(dāng)提交董事會(huì)審議擬訂的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案應(yīng)當(dāng)提交董事會(huì)審議 獨(dú)立董事發(fā)表獨(dú)立意見獨(dú)立董事發(fā)表獨(dú)立意見律師發(fā)表專業(yè)意見律師發(fā)表專業(yè)意見通過后將有關(guān)材料報(bào)中國證監(jiān)會(huì)備案通過后將有關(guān)材料報(bào)中國證監(jiān)會(huì)備案 證監(jiān)會(huì)審核無異議，公司發(fā)出股東大會(huì)通知證監(jiān)會(huì)審核無異議，公司發(fā)出股東大會(huì)通知 獨(dú)立董事征集投票權(quán)獨(dú)立董事征集投票權(quán)股東大會(huì)需股東大會(huì)需2/3表決通過表決通過持相關(guān)文件到證券交易所

36、辦理信息披露事宜，到證券持相關(guān)文件到證券交易所辦理信息披露事宜，到證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)辦理有關(guān)登記結(jié)算事宜。登記結(jié)算機(jī)構(gòu)辦理有關(guān)登記結(jié)算事宜。 國有控股公司須經(jīng)國有資國有控股公司須經(jīng)國有資產(chǎn)管理部門審核備案產(chǎn)管理部門審核備案股權(quán)激勵(lì)的操作股權(quán)激勵(lì)的操作具體操作相關(guān)文件具體操作相關(guān)文件股權(quán)分置改革工作備忘錄第股權(quán)分置改革工作備忘錄第18號(hào)號(hào)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施l適用于股東轉(zhuǎn)讓股份給激勵(lì)對象的情形適用于股東轉(zhuǎn)讓股份給激勵(lì)對象的情形l公司提交材料并履行信息披露義務(wù)公司提交材料并履行信息披露義務(wù)l激勵(lì)股份來源方及激勵(lì)對象分別按交易經(jīng)手費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)繳納費(fèi)用激勵(lì)股份來源方及激勵(lì)對象分別按交易經(jīng)手費(fèi)標(biāo)

37、準(zhǔn)繳納費(fèi)用 深圳證券交易所上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施細(xì)則深圳證券交易所上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施細(xì)則 （討論中）（討論中）l股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的審批程序及信息披露股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的審批程序及信息披露 l激勵(lì)股份授予，股票期權(quán)授予、行權(quán)等具體操作流程激勵(lì)股份授予，股票期權(quán)授予、行權(quán)等具體操作流程l監(jiān)管關(guān)注點(diǎn)及罰則監(jiān)管關(guān)注點(diǎn)及罰則 股權(quán)激勵(lì)專題股權(quán)激勵(lì)專題實(shí)施股權(quán)激勵(lì)存在的問題實(shí)施股權(quán)激勵(lì)存在的問題一、現(xiàn)有制度建設(shè)方面（探討）一、現(xiàn)有制度建設(shè)方面（探討）對限制性股票缺乏定價(jià)的原則性規(guī)定對限制性股票缺乏定價(jià)的原則性規(guī)定對獎(jiǎng)勵(lì)基金的計(jì)提沒有相關(guān)規(guī)定對獎(jiǎng)勵(lì)基金的計(jì)提沒有相關(guān)規(guī)定如何評(píng)價(jià)公司的治理水平、內(nèi)控制度和績效考核體系如

38、何評(píng)價(jià)公司的治理水平、內(nèi)控制度和績效考核體系考核指標(biāo)制定的科學(xué)性問題考核指標(biāo)制定的科學(xué)性問題股權(quán)激勵(lì)的會(huì)計(jì)處理問題股權(quán)激勵(lì)的會(huì)計(jì)處理問題如何體現(xiàn)激勵(lì)與約束并重問題如何體現(xiàn)激勵(lì)與約束并重問題 實(shí)施股權(quán)激勵(lì)存在的問題實(shí)施股權(quán)激勵(lì)存在的問題二、二、信息披露方面的問題信息披露方面的問題1 1、未充分估算實(shí)施股權(quán)激勵(lì)對業(yè)績的影響、未充分估算實(shí)施股權(quán)激勵(lì)對業(yè)績的影響l根據(jù)根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第1111號(hào)號(hào)股份支付股份支付，股權(quán)激勵(lì)應(yīng)以授予職工股份，股權(quán)激勵(lì)應(yīng)以授予職工股份的公允價(jià)值計(jì)量，并計(jì)入相關(guān)成本或費(fèi)用。由于目前公司選取的激勵(lì)股的公允價(jià)值計(jì)量，并計(jì)入相關(guān)成本或費(fèi)用。由于目前公司選取的激勵(lì)股份

39、占總股本比例普遍偏高，上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)需要承擔(dān)較大的成本、份占總股本比例普遍偏高，上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)需要承擔(dān)較大的成本、費(fèi)用，從而對激勵(lì)當(dāng)期的經(jīng)營業(yè)績以及股東權(quán)益造成較大的影響；股本費(fèi)用，從而對激勵(lì)當(dāng)期的經(jīng)營業(yè)績以及股東權(quán)益造成較大的影響；股本擴(kuò)張也對每股收益起到了攤薄作用。擴(kuò)張也對每股收益起到了攤薄作用。l目前公司在確定激勵(lì)方案時(shí)對上述因素對財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響程度估計(jì)不足，目前公司在確定激勵(lì)方案時(shí)對上述因素對財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響程度估計(jì)不足，在激勵(lì)草案中也未充分披露實(shí)施股權(quán)激勵(lì)對企業(yè)經(jīng)營成果的影響程度。在激勵(lì)草案中也未充分披露實(shí)施股權(quán)激勵(lì)對企業(yè)經(jīng)營成果的影響程度。成本、費(fèi)用的計(jì)入可能使股權(quán)激勵(lì)條

40、件不能滿足，無法兌現(xiàn)激勵(lì)。成本、費(fèi)用的計(jì)入可能使股權(quán)激勵(lì)條件不能滿足，無法兌現(xiàn)激勵(lì)。 實(shí)施股權(quán)激勵(lì)存在的問題實(shí)施股權(quán)激勵(lì)存在的問題2 2、指標(biāo)確定依據(jù)問題、指標(biāo)確定依據(jù)問題從目前公司披露的激勵(lì)方案看，均沒有說明股權(quán)激勵(lì)考核從目前公司披露的激勵(lì)方案看，均沒有說明股權(quán)激勵(lì)考核指標(biāo)的確定依據(jù)，對于公司制訂的凈資產(chǎn)收益率水平、財(cái)指標(biāo)的確定依據(jù)，對于公司制訂的凈資產(chǎn)收益率水平、財(cái)務(wù)指標(biāo)的增長率水平等缺乏具體的分析和論證。務(wù)指標(biāo)的增長率水平等缺乏具體的分析和論證。事實(shí)上，不同公司基本面及發(fā)展?jié)摿Υ嬖诤艽蟛町悾臼聦?shí)上，不同公司基本面及發(fā)展?jié)摿Υ嬖诤艽蟛町?，公司?yīng)該在充分分析歷史盈利數(shù)據(jù)，未來發(fā)展前景，以

41、及實(shí)施應(yīng)該在充分分析歷史盈利數(shù)據(jù)，未來發(fā)展前景，以及實(shí)施激勵(lì)可以提升企業(yè)價(jià)值的基礎(chǔ)上合理確定激勵(lì)考核指標(biāo)，激勵(lì)可以提升企業(yè)價(jià)值的基礎(chǔ)上合理確定激勵(lì)考核指標(biāo)，并充分向投資者披露有關(guān)信息。并充分向投資者披露有關(guān)信息。 實(shí)施股權(quán)激勵(lì)存在的問題實(shí)施股權(quán)激勵(lì)存在的問題三、股權(quán)激勵(lì)的監(jiān)管問題三、股權(quán)激勵(lì)的監(jiān)管問題利潤操縱問題利潤操縱問題l未完成業(yè)績指標(biāo)時(shí)，通過利潤操縱達(dá)到激勵(lì)條件未完成業(yè)績指標(biāo)時(shí)，通過利潤操縱達(dá)到激勵(lì)條件l做小基數(shù)，做小基數(shù)，“挪移利潤挪移利潤”以確保利潤呈現(xiàn)持續(xù)增長的態(tài)勢以確保利潤呈現(xiàn)持續(xù)增長的態(tài)勢 l激勵(lì)期間較短的，可能會(huì)追求短期利潤、選擇高風(fēng)險(xiǎn)投資激勵(lì)期間較短的，可能會(huì)追求短期利潤、

42、選擇高風(fēng)險(xiǎn)投資 市場操縱問題市場操縱問題l方案推出前，集中披露利空信息，壓低股價(jià)以降低行權(quán)價(jià)方案推出前，集中披露利空信息，壓低股價(jià)以降低行權(quán)價(jià)l股份授予及行權(quán)期間，集中推出利好信息，以抬高股票價(jià)格，股份授予及行權(quán)期間，集中推出利好信息，以抬高股票價(jià)格，實(shí)現(xiàn)個(gè)人利益的最大化。實(shí)現(xiàn)個(gè)人利益的最大化。 選擇性信息披露問題選擇性信息披露問題 加強(qiáng)股權(quán)激勵(lì)監(jiān)管的建議加強(qiáng)股權(quán)激勵(lì)監(jiān)管的建議提議完善現(xiàn)有制度建設(shè)提議完善現(xiàn)有制度建設(shè)強(qiáng)化監(jiān)管手段強(qiáng)化監(jiān)管手段l規(guī)范股權(quán)激勵(lì)操作流程規(guī)范股權(quán)激勵(lì)操作流程l加強(qiáng)高管持股管理加強(qiáng)高管持股管理l強(qiáng)化股權(quán)激勵(lì)相關(guān)的信息披露要求強(qiáng)化股權(quán)激勵(lì)相關(guān)的信息披露要求l加強(qiáng)二級(jí)市場時(shí)點(diǎn)

43、監(jiān)控加強(qiáng)二級(jí)市場時(shí)點(diǎn)監(jiān)控l深交所上市公司誠信檔案中，增加股權(quán)激勵(lì)業(yè)務(wù)專深交所上市公司誠信檔案中，增加股權(quán)激勵(lì)業(yè)務(wù)專區(qū)，實(shí)現(xiàn)對股權(quán)激勵(lì)授予、行權(quán)等過程的實(shí)時(shí)披露區(qū)，實(shí)現(xiàn)對股權(quán)激勵(lì)授予、行權(quán)等過程的實(shí)時(shí)披露l堅(jiān)決查處違規(guī)行為堅(jiān)決查處違規(guī)行為 大股東、大股東、高管股份管理專題高管股份管理專題目錄目錄n相關(guān)法律規(guī)定相關(guān)法律規(guī)定n董、監(jiān)、高股份管理細(xì)則董、監(jiān)、高股份管理細(xì)則n存在的問題存在的問題n違規(guī)買賣股票的處分標(biāo)準(zhǔn)違規(guī)買賣股票的處分標(biāo)準(zhǔn)相關(guān)法律規(guī)定相關(guān)法律規(guī)定公司法公司法第第142條：條：公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員應(yīng)當(dāng)向公司申報(bào)所持有的公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員應(yīng)當(dāng)向公司申報(bào)所持有的本公司的股份

44、及其變動(dòng)情況，在任職期間每年轉(zhuǎn)讓的股份本公司的股份及其變動(dòng)情況，在任職期間每年轉(zhuǎn)讓的股份不得超過其所持有本公司股份總數(shù)的百分之二十五；所持不得超過其所持有本公司股份總數(shù)的百分之二十五；所持本公司股份自公司股票上市交易之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。本公司股份自公司股票上市交易之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。上述人員離職后半年內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓其所持有的本公司股份。上述人員離職后半年內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓其所持有的本公司股份。公司章程可以對公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員轉(zhuǎn)讓其所公司章程可以對公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員轉(zhuǎn)讓其所持有的本公司股份作出其他限制性規(guī)定。持有的本公司股份作出其他限制性規(guī)定。 相關(guān)法律規(guī)定相關(guān)法律規(guī)定公司法公司

45、法第第142條要點(diǎn)：條要點(diǎn)：申報(bào)義務(wù)申報(bào)義務(wù)每年轉(zhuǎn)讓不超過每年轉(zhuǎn)讓不超過25%股票上市起年內(nèi)不能轉(zhuǎn)讓股票上市起年內(nèi)不能轉(zhuǎn)讓離職后半年內(nèi)不能轉(zhuǎn)讓離職后半年內(nèi)不能轉(zhuǎn)讓 相關(guān)法律規(guī)定相關(guān)法律規(guī)定證券法證券法第第47條：條：上市公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、持有上市公司股份百分上市公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、持有上市公司股份百分之五以上的股東，將其持有的該公司的股票在買入后六個(gè)月內(nèi)之五以上的股東，將其持有的該公司的股票在買入后六個(gè)月內(nèi)賣出，或者在賣出后六個(gè)月內(nèi)又買入，由此所得收益歸該公司賣出，或者在賣出后六個(gè)月內(nèi)又買入，由此所得收益歸該公司所有，公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)收回其所得收益。但是，證券公司因包所有，

46、公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)收回其所得收益。但是，證券公司因包銷購入售后剩余股票而持有百分之五以上股份的，賣出該股票銷購入售后剩余股票而持有百分之五以上股份的，賣出該股票不受六個(gè)月時(shí)間限制。不受六個(gè)月時(shí)間限制。公司董事會(huì)不按照前款規(guī)定執(zhí)行的，股東有權(quán)要求董事會(huì)在三公司董事會(huì)不按照前款規(guī)定執(zhí)行的，股東有權(quán)要求董事會(huì)在三十日內(nèi)執(zhí)行。公司董事會(huì)未在上述期限內(nèi)執(zhí)行的，股東有權(quán)為十日內(nèi)執(zhí)行。公司董事會(huì)未在上述期限內(nèi)執(zhí)行的，股東有權(quán)為了公司的利益以自己的名義直接向人民法院提起訴訟。了公司的利益以自己的名義直接向人民法院提起訴訟。 相關(guān)法律規(guī)定相關(guān)法律規(guī)定證券法證券法第第47條要點(diǎn)：條要點(diǎn)：嚴(yán)禁短線交易嚴(yán)禁短線交易所得歸

47、公司所有所得歸公司所有強(qiáng)制執(zhí)行強(qiáng)制執(zhí)行相關(guān)法律規(guī)定相關(guān)法律規(guī)定證券法證券法第第73條條禁止證券交易內(nèi)幕信息的知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人禁止證券交易內(nèi)幕信息的知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人利用內(nèi)幕信息從事證券交易活動(dòng)。利用內(nèi)幕信息從事證券交易活動(dòng)。 證券法證券法第第74條條證券交易內(nèi)幕信息的知情人包括：證券交易內(nèi)幕信息的知情人包括：l發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員；發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員；l持有公司百分之五以上股份的股東及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人持有公司百分之五以上股份的股東及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員，公司的實(shí)際控制人及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員；員，公司的實(shí)際控制人及其董事、監(jiān)事

48、、高級(jí)管理人員；l發(fā)行人控股的公司及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員；發(fā)行人控股的公司及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員；l由于所任公司職務(wù)可以獲取公司有關(guān)內(nèi)幕信息的人員；由于所任公司職務(wù)可以獲取公司有關(guān)內(nèi)幕信息的人員； 相關(guān)法律規(guī)定相關(guān)法律規(guī)定證券法證券法第第76條條證券交易內(nèi)幕信息的知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人，證券交易內(nèi)幕信息的知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人，在內(nèi)幕信息公開前，不得買賣該公司的證券，或者泄在內(nèi)幕信息公開前，不得買賣該公司的證券，或者泄露該信息，或者建議他人買賣該證券。露該信息，或者建議他人買賣該證券。內(nèi)幕交易行為給投資者造成損失的，行為人應(yīng)當(dāng)依法內(nèi)幕交易行為給投資者造成損失的，行為人應(yīng)

49、當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任。承擔(dān)賠償責(zé)任。 高管股份管理專題高管股份管理專題目錄目錄n相關(guān)法律規(guī)定相關(guān)法律規(guī)定n董、監(jiān)、高股份管理規(guī)則董、監(jiān)、高股份管理規(guī)則n存在的問題存在的問題n違規(guī)買賣股票的處分標(biāo)準(zhǔn)違規(guī)買賣股票的處分標(biāo)準(zhǔn) 董、監(jiān)、高股份管理規(guī)則董、監(jiān)、高股份管理規(guī)則規(guī)則和指引主要內(nèi)容：規(guī)則和指引主要內(nèi)容：明確適用范圍：上市公司及其董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員明確適用范圍：上市公司及其董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員重申董、監(jiān)、高所持本公司股份不得轉(zhuǎn)讓的情形重申董、監(jiān)、高所持本公司股份不得轉(zhuǎn)讓的情形上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員所持本公司股份及其變動(dòng)管理規(guī)則上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員所持本公司股份及其變

50、動(dòng)管理規(guī)則 深圳證券交易所上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員所持本公司股份及其深圳證券交易所上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員所持本公司股份及其變動(dòng)管理業(yè)務(wù)指引變動(dòng)管理業(yè)務(wù)指引董、監(jiān)、高股份管理規(guī)則董、監(jiān)、高股份管理規(guī)則規(guī)則主要內(nèi)容：規(guī)則主要內(nèi)容：董、監(jiān)、高個(gè)人信息申報(bào)時(shí)點(diǎn)：董、監(jiān)、高個(gè)人信息申報(bào)時(shí)點(diǎn)：上市公司應(yīng)及時(shí)通過證券交易所網(wǎng)站向深交所及中國結(jié)算深圳分公司上市公司應(yīng)及時(shí)通過證券交易所網(wǎng)站向深交所及中國結(jié)算深圳分公司申報(bào)其個(gè)人身份信息申報(bào)其個(gè)人身份信息 （包括但不限于姓名、職務(wù)、身份證號(hào)、股票（包括但不限于姓名、職務(wù)、身份證號(hào)、股票賬戶、離任職時(shí)間等）賬戶、離任職時(shí)間等） 相相 關(guān)關(guān) 人人 員

51、員申申 報(bào)報(bào) 時(shí)時(shí) 點(diǎn)點(diǎn)新上市公司的新上市公司的董事、監(jiān)事和高管董事、監(jiān)事和高管公司申請股票初始登記時(shí)公司申請股票初始登記時(shí)新任新任董事、監(jiān)事董事、監(jiān)事股東大會(huì)（或職工代表大會(huì)）審股東大會(huì)（或職工代表大會(huì)）審議通過后二個(gè)交易日內(nèi)議通過后二個(gè)交易日內(nèi)新任新任高管高管董事會(huì)審議通過后二個(gè)交易日內(nèi)董事會(huì)審議通過后二個(gè)交易日內(nèi)現(xiàn)任董事、監(jiān)事和高管申報(bào)的個(gè)現(xiàn)任董事、監(jiān)事和高管申報(bào)的個(gè)人信息發(fā)生變化后人信息發(fā)生變化后發(fā)生變化后的二個(gè)交易日內(nèi)發(fā)生變化后的二個(gè)交易日內(nèi)離任董事、監(jiān)事和高管離任董事、監(jiān)事和高管離任后二個(gè)交易日內(nèi)離任后二個(gè)交易日內(nèi)董、監(jiān)、高股份管理規(guī)則董、監(jiān)、高股份管理規(guī)則n規(guī)則和指引主要內(nèi)容：規(guī)

52、則和指引主要內(nèi)容：每年轉(zhuǎn)讓每年轉(zhuǎn)讓25%的計(jì)算：的計(jì)算：l因司法強(qiáng)制執(zhí)行、繼承、遺贈(zèng)、依法分割財(cái)產(chǎn)等導(dǎo)致股份變動(dòng)的因司法強(qiáng)制執(zhí)行、繼承、遺贈(zèng)、依法分割財(cái)產(chǎn)等導(dǎo)致股份變動(dòng)的除外除外 l公司發(fā)行的股、股為基數(shù)，分別計(jì)算其中可轉(zhuǎn)讓股份的數(shù)量。公司發(fā)行的股、股為基數(shù)，分別計(jì)算其中可轉(zhuǎn)讓股份的數(shù)量。 l新增無限售條件股份當(dāng)年可轉(zhuǎn)讓百分之二十五，新增有限售條件新增無限售條件股份當(dāng)年可轉(zhuǎn)讓百分之二十五，新增有限售條件的股份計(jì)入次年可轉(zhuǎn)讓股份的計(jì)算基數(shù)。的股份計(jì)入次年可轉(zhuǎn)讓股份的計(jì)算基數(shù)。l因權(quán)益分派導(dǎo)致持股增加的，可同比例增加當(dāng)年可轉(zhuǎn)讓數(shù)量。因權(quán)益分派導(dǎo)致持股增加的，可同比例增加當(dāng)年可轉(zhuǎn)讓數(shù)量。 25%基數(shù)

53、的計(jì)算：基數(shù)的計(jì)算：上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員當(dāng)年可轉(zhuǎn)讓但未轉(zhuǎn)讓的本公司上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員當(dāng)年可轉(zhuǎn)讓但未轉(zhuǎn)讓的本公司股份，應(yīng)當(dāng)計(jì)入當(dāng)年末其所持有本公司股份的總數(shù)，該總數(shù)作為次股份，應(yīng)當(dāng)計(jì)入當(dāng)年末其所持有本公司股份的總數(shù)，該總數(shù)作為次年可轉(zhuǎn)讓股份的計(jì)算基數(shù)。年可轉(zhuǎn)讓股份的計(jì)算基數(shù)。董、監(jiān)、高股份管理規(guī)則董、監(jiān)、高股份管理規(guī)則規(guī)則主要內(nèi)容：規(guī)則主要內(nèi)容：股份變動(dòng)的披露：上市公司董、監(jiān)、高所持本公司股份發(fā)生變動(dòng)的，股份變動(dòng)的披露：上市公司董、監(jiān)、高所持本公司股份發(fā)生變動(dòng)的，應(yīng)當(dāng)自事實(shí)發(fā)生之日起二個(gè)交易日內(nèi)，向上市公司報(bào)告并由上市公應(yīng)當(dāng)自事實(shí)發(fā)生之日起二個(gè)交易日內(nèi)，向上市公司報(bào)告并

54、由上市公司在證券交易所網(wǎng)站進(jìn)行公告。公告內(nèi)容包括：司在證券交易所網(wǎng)站進(jìn)行公告。公告內(nèi)容包括：l上年末持有股份數(shù)量；上年末持有股份數(shù)量；l上年末至本次變動(dòng)前每次股份變動(dòng)的日期、數(shù)量、價(jià)格；上年末至本次變動(dòng)前每次股份變動(dòng)的日期、數(shù)量、價(jià)格；l本次變動(dòng)前持股數(shù)量；本次變動(dòng)前持股數(shù)量；l本次買賣數(shù)量、價(jià)格和日期；本次買賣數(shù)量、價(jià)格和日期；l變動(dòng)后的持股數(shù)量；變動(dòng)后的持股數(shù)量；l證券交易所要求披露的其他事項(xiàng)。證券交易所要求披露的其他事項(xiàng)。l* 對拒不申報(bào)或者披露者，本所在其指定網(wǎng)站公開披露以上內(nèi)容對拒不申報(bào)或者披露者，本所在其指定網(wǎng)站公開披露以上內(nèi)容董、監(jiān)、高股份管理規(guī)則董、監(jiān)、高股份管理規(guī)則n規(guī)則主要

55、內(nèi)容：規(guī)則主要內(nèi)容： 董、監(jiān)、高股份管理規(guī)則董、監(jiān)、高股份管理規(guī)則規(guī)則主要內(nèi)容規(guī)則主要內(nèi)容（違規(guī)）（違規(guī)）短線交易的規(guī)定：短線交易的規(guī)定：l“買入后六個(gè)月內(nèi)賣出買入后六個(gè)月內(nèi)賣出”是指最后一筆買入時(shí)點(diǎn)起算六個(gè)月內(nèi)賣是指最后一筆買入時(shí)點(diǎn)起算六個(gè)月內(nèi)賣出的；出的；l“賣出后六個(gè)月內(nèi)又買入賣出后六個(gè)月內(nèi)又買入”是指最后一筆賣出時(shí)點(diǎn)起算六個(gè)月內(nèi)是指最后一筆賣出時(shí)點(diǎn)起算六個(gè)月內(nèi)又買入的。又買入的。 l 董、監(jiān)、高違反規(guī)定者，董事會(huì)應(yīng)收回其所得收益，并披露以下董、監(jiān)、高違反規(guī)定者，董事會(huì)應(yīng)收回其所得收益，并披露以下內(nèi)容：內(nèi)容：l 相關(guān)人員違規(guī)買賣股票的情況；相關(guān)人員違規(guī)買賣股票的情況；l 公司采取的補(bǔ)救措

56、施；公司采取的補(bǔ)救措施；l 收益的計(jì)算方法和董事會(huì)收回收益的具體情況；收益的計(jì)算方法和董事會(huì)收回收益的具體情況；l 本所要求披露的其他事項(xiàng)。本所要求披露的其他事項(xiàng)。 董、監(jiān)、高股份管理規(guī)則董、監(jiān)、高股份管理規(guī)則規(guī)則主要內(nèi)容：（違規(guī)）規(guī)則主要內(nèi)容：（違規(guī)）上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員在下列期間不上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員在下列期間不得買賣本公司股票：得買賣本公司股票：l上市公司定期報(bào)告公告前三十日內(nèi)；因故推遲公告上市公司定期報(bào)告公告前三十日內(nèi)；因故推遲公告的，自原公告日前的，自原公告日前30日起至最終公告日；日起至最終公告日；l上市公司業(yè)績預(yù)告、業(yè)績快報(bào)公告前十日內(nèi)；上市公司業(yè)績預(yù)告、

57、業(yè)績快報(bào)公告前十日內(nèi)；l自可能對公司股票交易價(jià)格產(chǎn)生重大影響的重大事自可能對公司股票交易價(jià)格產(chǎn)生重大影響的重大事項(xiàng)發(fā)生之日或在決策過程中，至依法披露后二個(gè)交項(xiàng)發(fā)生之日或在決策過程中，至依法披露后二個(gè)交易日內(nèi)；易日內(nèi)；l證券交易所規(guī)定的其他期間。證券交易所規(guī)定的其他期間。 董、監(jiān)、高股份管理細(xì)則董、監(jiān)、高股份管理細(xì)則細(xì)則主要內(nèi)容：細(xì)則主要內(nèi)容：上市公司應(yīng)當(dāng)制定專項(xiàng)制度，加強(qiáng)對董事、監(jiān)事和高管人員持有本公司股份及買賣本上市公司應(yīng)當(dāng)制定專項(xiàng)制度，加強(qiáng)對董事、監(jiān)事和高管人員持有本公司股份及買賣本公司股票行為的申報(bào)、披露與監(jiān)督。實(shí)施上市公司董事會(huì)秘書負(fù)責(zé)制，負(fù)責(zé)以下工作公司股票行為的申報(bào)、披露與監(jiān)督。實(shí)

58、施上市公司董事會(huì)秘書負(fù)責(zé)制，負(fù)責(zé)以下工作：l管理公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員的身份及所持本公司股份的數(shù)據(jù)和管理公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員的身份及所持本公司股份的數(shù)據(jù)和信息；信息；l安排董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員個(gè)人信息的網(wǎng)上申報(bào)；安排董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員個(gè)人信息的網(wǎng)上申報(bào)；l定期檢查董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員買賣本公司股票的披露情況；相關(guān)定期檢查董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員買賣本公司股票的披露情況；相關(guān)人員在買賣公司股票及其衍生品種前，應(yīng)將其買賣計(jì)劃書面通知董秘；人員在買賣公司股票及其衍生品種前，應(yīng)將其買賣計(jì)劃書面通知董秘；l核查公司信息披露和重大事項(xiàng)進(jìn)展，及時(shí)書面通知擬買賣股份的董、監(jiān)、核查公

59、司信息披露和重大事項(xiàng)進(jìn)展，及時(shí)書面通知擬買賣股份的董、監(jiān)、高的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。高的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。上市公司的董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員應(yīng)當(dāng)保證本人上市公司的董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員應(yīng)當(dāng)保證本人申報(bào)數(shù)據(jù)的及時(shí)、真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。申報(bào)數(shù)據(jù)的及時(shí)、真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。 高管股份管理專題高管股份管理專題目錄目錄n相關(guān)法律規(guī)定相關(guān)法律規(guī)定n董、監(jiān)、高股份管理規(guī)則董、監(jiān)、高股份管理規(guī)則n存在的問題存在的問題n違規(guī)買賣股票的處分標(biāo)準(zhǔn)違規(guī)買賣股票的處分標(biāo)準(zhǔn)股份管理存在的問題股份管理存在的問題目前董、監(jiān)、股份管理存在的主要問題：目前董、監(jiān)、股份管理存在的主要問題：未及時(shí)申報(bào)個(gè)人信息及持股情況未及時(shí)申報(bào)個(gè)人信息及持股情況短線交易

60、短線交易賣出超過賣出超過2525內(nèi)幕交易內(nèi)幕交易股份管理存在的問題股份管理存在的問題n目前董、監(jiān)、股份管理存在的主要問題：目前董、監(jiān)、股份管理存在的主要問題：n未及時(shí)申報(bào)個(gè)人信息及持股情況未及時(shí)申報(bào)個(gè)人信息及持股情況( (違規(guī)案例）違規(guī)案例）n 某公司高管于某公司高管于20062006年年8 8月上任，未向交易所及結(jié)算公月上任，未向交易所及結(jié)算公司申報(bào)個(gè)人材料，未申請將其所持本公司司申報(bào)個(gè)人材料，未申請將其所持本公司2000020000股股份進(jìn)股股份進(jìn)行鎖定，行鎖定，20072007年年5 5月該高管將股份全部出售，此行為屬于月該高管將股份全部出售，此行為屬于超賣行為，其轉(zhuǎn)讓股份超過了上年未所