市場(chǎng)金融學(xué)重點(diǎn)

1、簡(jiǎn)答4*10，分析1*10，填空5*4，計(jì)算2*15，金融市場(chǎng)概論1、 金融市場(chǎng)的概念：金融市場(chǎng)是指以金融資產(chǎn)為交易對(duì)象而形成的供求關(guān)系及其機(jī)制的總和。2、 金融市場(chǎng)的主體：個(gè)人或家庭，企業(yè)，政府，金融機(jī)構(gòu)，外國(guó)投資者3、 金融市場(chǎng)的類型：按金融交易的對(duì)象分類，有證券市場(chǎng)（債務(wù)市場(chǎng)和股票市場(chǎng)）、外匯市場(chǎng)、衍生品市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)；按金融交易的約定期限劃分，有貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)；按金融交易的性質(zhì)與層次劃分，有初級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)。4、 金融市場(chǎng)的功能：1、宏觀經(jīng)濟(jì)功能，有配置功能，資源配置、財(cái)富再分配，有經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)功能，分為直接調(diào)節(jié)和間接調(diào)節(jié)，有反映功能，國(guó)民經(jīng)濟(jì)“晴雨表”；2、微觀經(jīng)濟(jì)功能，

2、有聚斂功能，“蓄水池”作用，有避險(xiǎn)功能，企業(yè)套期保值、資產(chǎn)組合，有價(jià)格發(fā)現(xiàn)，金融市場(chǎng)買賣雙方相互影響決定了金融資產(chǎn)的價(jià)格。5、金融市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)：金融市場(chǎng)國(guó)際化，書本35頁(yè)6、金融市場(chǎng)的各個(gè)主體的功能：個(gè)人或家庭是金融市場(chǎng)的資金供給者，使金融市場(chǎng)具有廣泛的參與性與聚集長(zhǎng)期資金的功能，使投資多樣化。企業(yè)是最大的資金需求者。政府是主要的資金需求者，發(fā)行債券彌補(bǔ)財(cái)政赤字，也是監(jiān)管者。金融機(jī)構(gòu)是重要的交易主體，投資管理專業(yè)化，投資結(jié)構(gòu)組合化，投資行為規(guī)范化。外國(guó)投資者是提供外資，擴(kuò)大市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)有利于金融工具的價(jià)格水平趨于一致，提高國(guó)家資本的使用效率，但會(huì)對(duì)國(guó)家主權(quán)和金融安全造成沖擊，如金融危機(jī)。利率1、

3、4種信貸市場(chǎng)工具：簡(jiǎn)單貸款（貸款者為借款者提供一筆資金，借款者必須在到期日向貸款者償還資金并另外支付利息）；定期定額償付貸款（定期定額償付貸款也被稱為全額按揭攤還款，貸款者為借款者提供一筆資金，在若干年度內(nèi)，借款者需要定期進(jìn)行等額償付，償付金額包括部分本金和利息）；息票債券（到期日之前，每年支付定額利息，到期日償還最后金額面值(或者票面價(jià)值）；貼現(xiàn)債券(貼現(xiàn)債券(discount bond)，也稱零息債券(zero-coupon bond)，以低于面值的價(jià)格(貼現(xiàn))購(gòu)買債券，然后在到期日償付面值)2、 現(xiàn)值：PV=CF/(1+i)n 令PV表示現(xiàn)值，CF表示未來現(xiàn)金流，用i表示利率。 例，利率

4、為15%，那么兩年后得到250元的現(xiàn)值是多少？ PV=CF/(1+i)n=250/(1+15%)2=189.04元3、到期收益率(yield to maturity)：從債券工具中獲得的現(xiàn)金流的現(xiàn)值等于當(dāng)期值的利率。4、息票債券的價(jià)格結(jié)論： 1.息票債券的價(jià)格等于面值時(shí)，到期收益率等于息票利率。 2.息票債券的價(jià)格和到期收益率負(fù)相關(guān)。 3.當(dāng)債券價(jià)格低于其面值的時(shí)候，債券的到期收益率比息票利率大。5、名義利率(nominal interest)，沒有考慮通貨膨脹因素。 實(shí)際利率(real interest rate)，名義利率減去預(yù)期通貨膨脹率。它是更精確的反應(yīng)借貸成本的利率指標(biāo)。費(fèi)雪方程表明

5、名義利率i等于實(shí)際利率ir加上預(yù)期通貨膨脹率e。 i=ir+e 6、 回報(bào)率(rate of return)：擁有者獲得的利息加上價(jià)格的變動(dòng)占購(gòu)買價(jià)格的百分比。令R表示回報(bào)率，Pt表示t時(shí)間債券價(jià)格，Pt+1表示t+1時(shí)間債券價(jià)格，C表示息票支付金額。持有債券從時(shí)間t到時(shí)間t+1所獲得的收益率為： R=(C+ Pt+1-Pt)/Pt 7、 利率和回報(bào)率的區(qū)別： 1.只有當(dāng)債券的到期期限等于持有期時(shí)，其回報(bào)率才等于最初的到期收益率。 2.利率上升會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)格下降。 3.債券的到期期限越長(zhǎng)，利率上升導(dǎo)致的債券價(jià)格的變動(dòng)就會(huì)越大。8、 利率變動(dòng)引起證券價(jià)格變化幅度：%P證券價(jià)格的百分比變動(dòng)，資本增

6、值率；DUR久期；i利率。結(jié)論：在給定利率變動(dòng)額的情況下，證券的久期越長(zhǎng)，其市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng)的百分比越大。因此，證券的久期越大，其利率風(fēng)險(xiǎn)越高。9、 久期衡量利率變動(dòng)帶來的價(jià)格變化久期結(jié)論： 1.其他條件相同的情況下，債券的到期期限越長(zhǎng)，久期越長(zhǎng)。 2.其他條件相同的情況下，利率水平提高，息票債券的久期將會(huì)下降。 3.其他條件相同的情況下，債券的息票利率越高，久期越短。利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)1、在任何一年內(nèi)，不同種類的債券利率各不相同； 利率之間的利差(spread)隨著時(shí)間的推移而變動(dòng)。2、影響債券利率因素：書本120頁(yè) 1、違約風(fēng)險(xiǎn) - 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（公司債違約風(fēng)險(xiǎn)增長(zhǎng)的分析）具有違約風(fēng)險(xiǎn)的債券的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

7、總為正，且風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)隨著違約風(fēng)險(xiǎn)的上升而增加 2、流動(dòng)性- 流動(dòng)性溢價(jià)（公司債流動(dòng)性降低的反應(yīng)） 3、所得稅因素（市政府債券的稅收優(yōu)勢(shì)分析）利率的期限結(jié)構(gòu)1、具有相同風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性和稅收因素的債券也可能因?yàn)榈狡谄谙薜牟町惗哂胁煌睦仕健?、三個(gè)經(jīng)驗(yàn)事實(shí)： 1、具有不同到期期限的債券的利率會(huì)同時(shí)變動(dòng)。 2、當(dāng)短期利率較低時(shí)，收益率曲線更有可能陡峭向上傾斜 ；當(dāng)短期利率較高時(shí)，收益率曲線更有可能向下傾斜。 3、收益率曲線通常是向上傾斜。 3、期限結(jié)構(gòu)理論 書本127頁(yè) 1、純預(yù)期理論 假設(shè)、投資策略、周期債券利率、解釋12 2、市場(chǎng)分割理論 假設(shè)、投資策略、周期債券利率、解釋3 3、流動(dòng)性溢價(jià)理

8、論 假設(shè)、投資策略、周期債券利率、解釋123 僅觀察收益率曲線的斜度，可以判斷市場(chǎng)對(duì)未來短期利率的預(yù)測(cè)。有效市場(chǎng)假設(shè)1、假設(shè)： 有效市場(chǎng)假說也被稱為有效資本市場(chǎng)理論，認(rèn)為金融市場(chǎng)中的證券價(jià)格完全反映了所有可以獲得的信息。2、3種形式的假說 1、弱式：該假說認(rèn)為在弱式有效的情況下，市場(chǎng)價(jià)格已充分反映出所有過去歷史的證券價(jià)格信息，包括股票的成交價(jià)、成交量，賣空金額、融資金額等； 推論一：如果弱式有效市場(chǎng)假說成立，則股票價(jià)格的技術(shù)分析失去作用，基本分析還可能幫助投資者獲得超額利潤(rùn).。 2、半強(qiáng)式：該假說認(rèn)為價(jià)格已充分反映出所有已公開的有關(guān)公司營(yíng)運(yùn)前景的信息。這些信息有成交價(jià)、成交量、盈利資料、盈利預(yù)

9、測(cè)值、公司管理狀況及其它公開披露的財(cái)務(wù)信息等。假如投資者能迅速獲得這些信息，股價(jià)應(yīng)迅速作出反應(yīng)。 推論二：如果半強(qiáng)式有效假說成立，則在市場(chǎng)中利用技術(shù)分析和基本分析都失去作用，內(nèi)幕消息可能獲得超額利潤(rùn)。 3、強(qiáng)式：強(qiáng)式有效市場(chǎng)假說認(rèn)為價(jià)格已充分地反映了所有關(guān)于公司營(yíng)運(yùn)的信息，這些信息包括已公開的或內(nèi)部未公開的信息。 推論三：在強(qiáng)式有效市場(chǎng)中，沒有任何方法能幫助投資者獲得超額利潤(rùn)，即使基金和有內(nèi)幕消息者也一樣。3、 支持假說的實(shí)證： 1.投資分析師以及市場(chǎng)的表現(xiàn)； 2.股票價(jià)格能否反映公眾可以獲得的信息； 3.股票價(jià)格的隨機(jī)游走行為random walk； 4.技術(shù)分析。4、 反對(duì)假說的實(shí)證 1、

10、小公司效應(yīng) 2、一月效應(yīng) 3、市場(chǎng)過度反應(yīng) 4、過度波動(dòng) 5、均值回歸 6、新信息不總能迅速反映在股票價(jià)格中5、行為金融學(xué)：有效市場(chǎng)假定應(yīng)有賣空交易。但是，心理學(xué)家的研究表明，人們都有厭惡損失的傾向。所以，賣空行為很少發(fā)生，股價(jià)有時(shí)可能會(huì)被高估。過度自信羊群效應(yīng)正反饋循環(huán)投機(jī)泡沫產(chǎn)生貨幣市場(chǎng)1、 貨幣政策：中央銀行運(yùn)用各種貨幣政策工具調(diào)節(jié)貨幣供給和利率，進(jìn)而影響宏觀經(jīng)濟(jì)(穩(wěn)定物價(jià)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和平衡國(guó)際收支)的方針和措施的總和。2、 工具：balance sheet，T-account，Reserves3、 貨幣市場(chǎng)定義：貨幣市場(chǎng)交易的是期限在1年期以內(nèi)金融工具，交易者往往通過電

11、話來安排買賣雙方交易并通過電子手段完成交易。4、 目的 （對(duì)比資本市場(chǎng)）：投資者暫時(shí)將盈余資金儲(chǔ)存在貨幣市場(chǎng)，貨幣市場(chǎng)降低了閑置資金的機(jī)會(huì)成本，投資于貨幣市場(chǎng)的資金不會(huì)獲得非常高的收益，但是貨幣市場(chǎng)提供的回報(bào)率比持有現(xiàn)金或?qū)①Y金存在銀行高。而公司和個(gè)人利用貨幣市場(chǎng)主要是為了在短期內(nèi)積聚資金，指導(dǎo)出現(xiàn)重要的資金需求或者能將這筆資金運(yùn)用于生產(chǎn)性的投資用途中。5、 7種貨幣市場(chǎng)工具 1、短期國(guó)債 i年收益率，F(xiàn)面值（到期日支付給投資者的金額），P購(gòu)買價(jià)格，n距離到期日天數(shù)競(jìng)價(jià)招標(biāo)，投資者會(huì)報(bào)出國(guó)債的數(shù)量以及愿意支付的價(jià)格，而非競(jìng)價(jià)招標(biāo)，投資者主需要報(bào)出需要的數(shù)量，其價(jià)格是根據(jù)所接受的競(jìng)價(jià)招標(biāo)的價(jià)格制

12、定的。兩種最大的區(qū)別是，參與競(jìng)價(jià)招標(biāo)者最終可能無(wú)法購(gòu)得債券，但是參加非競(jìng)價(jià)招標(biāo)者一定可以。 2、聯(lián)邦基金：是金融機(jī)構(gòu)之間互相轉(zhuǎn)讓的短期資金，期限通常只有一天。（超額準(zhǔn)備金、隔夜拆借） 3、回購(gòu)協(xié)議：工作原理與聯(lián)邦基金類似，但非銀行機(jī)構(gòu)可以參與回購(gòu)。企業(yè)通過回購(gòu)協(xié)議出售財(cái)政部發(fā)行的國(guó)債，憑借該協(xié)議，企業(yè)同意在指定的未來某時(shí)間回購(gòu)這些債券。 4、可轉(zhuǎn)讓存單：是由銀行發(fā)行的一種表明存款金額、利率和到期日的證券。 5、商業(yè)票據(jù)：是無(wú)擔(dān)保的商業(yè)期票，由企業(yè)開具，期限不超過270天。 6、銀行承兌匯票：是一種在某一確定日期向持票人支付指定金額的支付命令。 7、歐洲美元：在英國(guó)的銀行里以美元存款。6、 聯(lián)邦

13、基金利率 - 供給、需求和均衡聯(lián)邦基金利率是由供需決定的。聯(lián)邦儲(chǔ)備體系不能直接控制聯(lián)邦基金利率，但可以通過調(diào)整系統(tǒng)內(nèi)銀行能獲得的準(zhǔn)備金水平對(duì)該利率施加間接影響。當(dāng)投資者將證券出售給聯(lián)儲(chǔ)時(shí)，獲得的資金將存在他們?cè)诼?lián)儲(chǔ)的銀行賬戶中。這些存款提高了金融體系中的準(zhǔn)備金提供量，使利率水平降低。如果聯(lián)儲(chǔ)通過出售證券吸納資金，聯(lián)邦基金利率將會(huì)提高。資本市場(chǎng)1、定義：資本市場(chǎng)（亦稱“長(zhǎng)期金融市場(chǎng)”）、“長(zhǎng)期資金市場(chǎng)”。期限在一年以上各種資金借貸和證券交易的場(chǎng)所。2、目的：公司和個(gè)人是出于長(zhǎng)期投資的目的才進(jìn)入資本市場(chǎng)。3、IPO定義：當(dāng)公司第一次出售證券時(shí)，此次發(fā)行叫做首次公開發(fā)行。IPO目的：為公司的多元發(fā)展

14、、擴(kuò)張籌集資金；為增加運(yùn)營(yíng)資金需求；償還債務(wù)；作為現(xiàn)有投資者的推出途徑；獲得在證券交易所上市，滿足未來發(fā)展的好處；為現(xiàn)有股東提供流動(dòng)性；建立公司現(xiàn)金流；提高聲譽(yù)和建立公眾形象。4、 訂單類型 1、市價(jià)定單(Market Order)是按照當(dāng)時(shí)可能是最好的價(jià)格立即（盡快）買進(jìn)或賣出某一特定交割月份的一定數(shù)量外匯合同的定單，這種定單并不規(guī)定具體的成交價(jià)格只規(guī)定交割月份的合同數(shù)量。 2、限價(jià)定單（Limit order）是一種以等同或低於指定價(jià)格買進(jìn)特定數(shù)量股票的委托單，或一種以等同或高於指定價(jià)格(稱為限定價(jià)格)賣出股票的委托單。此類委托單可以確保投資人買進(jìn)該支股票的價(jià)格不會(huì)高於指定的價(jià)格，同樣地，

15、若市價(jià)一直未達(dá)到所指定的價(jià)格，該委托單將不會(huì)被執(zhí)行。 3、止損單（Stop-loss order）停損賣單所設(shè)定的賣出價(jià)格低於目前市場(chǎng)價(jià)格，它可以保護(hù)投資人目前已擁有的利潤(rùn)或避免因價(jià)格持續(xù)下滑而使損失擴(kuò)大。此類委托單在市場(chǎng)價(jià)格到達(dá)或低於指定價(jià)格時(shí)，會(huì)自動(dòng)轉(zhuǎn)為市價(jià)委托單。相反地，停損買單指定的買進(jìn)價(jià)格高於市價(jià)，當(dāng)市價(jià)到達(dá)或高於指定的價(jià)格時(shí)，該單即被執(zhí)行。 4、限價(jià)止損單（Stop limit order）一種將停損委托單和限價(jià)委托單的特點(diǎn)結(jié)合為一體的委托單。當(dāng)股價(jià)達(dá)到指定的停損價(jià)格時(shí)，該委托單會(huì)按照指定的價(jià)格(或更好的價(jià)格)來執(zhí)行。一旦市價(jià)到達(dá)指定的停損價(jià)格時(shí)，限價(jià)停損委托單就會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)橐灾付ǖ膬r(jià)

16、格(或更好的價(jià)格)買進(jìn)或賣出股票的限價(jià)委托單。- 訂單類型（定義，區(qū)別、目的和簡(jiǎn)單計(jì)算）5、股票和債券 1、債券的種類：中長(zhǎng)期國(guó)債、市政府債券、公司債 2、基本特征：債券是證明其發(fā)行者是投資者的債務(wù)人的一種證券。債券發(fā)行者有義務(wù)在特定日期對(duì)持有者支付規(guī)定的金額。 3、簡(jiǎn)單定價(jià)計(jì)算市政府債券：等價(jià)免稅利率=應(yīng)稅利率*(1- 邊際稅率) 4、股票定價(jià)單期估值模型普通股息估值戈登增長(zhǎng)模型抵押貸款市場(chǎng)1、 概念：是以不動(dòng)產(chǎn)為擔(dān)保的一種長(zhǎng)期貸款。2、利率的三個(gè)決定因素：市場(chǎng)利率、期限、貼現(xiàn)點(diǎn)3、種類：有擔(dān)保的抵押貸款和常規(guī)抵押貸款：如果首付低于20%通常需要購(gòu)買個(gè)人抵押貸款保險(xiǎn)；固定利率抵押貸款；可變利

17、率抵押貸款；分級(jí)償還抵押貸款；權(quán)益增長(zhǎng)型抵押貸款；共享升值抵押貸款；權(quán)益參與抵押貸款；二次抵押貸款；儲(chǔ)備年金抵押貸款。2、 住房抵押貸款的特點(diǎn) 1、抵押貸款利率由三個(gè)因素決定：當(dāng)前的長(zhǎng)期市場(chǎng)利率、抵押貸款的期限和貼現(xiàn)點(diǎn)； 2、貸款期限，抵押貸款合同包含了許多法律和財(cái)務(wù)條款，大部分都是為了保護(hù)貸款人免受財(cái)務(wù)損失，如抵押財(cái)產(chǎn)、首付款、個(gè)人抵押保險(xiǎn)、借款人資格等。 3、分期還款，抵押貸款的借款人每月支付一定金額的本金和利息，通常在貸款期限內(nèi)每月還款金額相同。3、 過手證券化種類： 1、政府國(guó)民抵押協(xié)會(huì)(GNMA)擔(dān)保的過手證券； 2、聯(lián)邦住宅貸款抵押公司(FHLMC)的參政書； 3、聯(lián)邦國(guó)民抵押協(xié)會(huì)

18、(FNMA)的抵押支持債券； 4、民間性質(zhì)的抵押過手債券。4、 證券化優(yōu)點(diǎn)： 1、能夠緩解地區(qū)性貸款機(jī)構(gòu)對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)波動(dòng)的敏感性問題。 2、借款人可以進(jìn)入國(guó)家資本市場(chǎng)。 3、投資者可以投資于低風(fēng)險(xiǎn)、長(zhǎng)期的抵押貸款，而不用為貸款提供服務(wù)。外匯市場(chǎng)1、 概念（特征，點(diǎn)）國(guó)際上因貿(mào)易、投資、旅游等經(jīng)濟(jì)往來，總不免產(chǎn)生貨幣收支關(guān)系。但各國(guó)貨幣制度不同，要想在國(guó)外支付，必須先以本國(guó)貨幣購(gòu)買外幣；另一方面，從國(guó)外收到外幣支付憑證也必須兌換成本國(guó)貨幣才能在國(guó)內(nèi)流通。這樣就發(fā)生了本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣的兌換問題。兩國(guó)貨幣的比價(jià)稱匯價(jià)或匯率。西方國(guó)家和我國(guó)的中央銀行為執(zhí)行外匯政策，影響外匯匯率，經(jīng)常買賣外匯的機(jī)構(gòu)。所

19、有買賣外匯的商業(yè)銀行、專營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人、進(jìn)出口商，以及其外匯市場(chǎng)供求者都經(jīng)營(yíng)各種現(xiàn)匯交易及期匯交易。這一切外匯業(yè)務(wù)組成一國(guó)的外匯市場(chǎng)。2、長(zhǎng)期匯率是由需求和供給相互作用決定的。 1、一價(jià)定律：完全相同的產(chǎn)品，無(wú)論它是在哪個(gè)國(guó)家生產(chǎn)的，其價(jià)格應(yīng)該是相同的。 2、購(gòu)買力平價(jià)理論：如果一個(gè)國(guó)家的價(jià)格水平相對(duì)于另一個(gè)國(guó)家上升，則該國(guó)的貨幣將會(huì)貶值（另 一國(guó)的貨幣將會(huì)升值）。3、 影響長(zhǎng)期匯率的因素基本原理：任何可能提高本國(guó)商品相對(duì)于外國(guó)商品需求的因素，都有可能使本國(guó)貨幣升值。 1、相對(duì)價(jià)格水平：一國(guó)價(jià)格水平（相對(duì)于外國(guó)價(jià)格水平）的提高，將會(huì)導(dǎo)致該國(guó)貨幣的貶值，反之亦然。 2、貿(mào)易壁壘（關(guān)

20、稅和配額）：提高貿(mào)易壁壘將會(huì)導(dǎo)致該國(guó)貨幣升值，反之亦然。 3、對(duì)本國(guó)商品相對(duì)于外國(guó)商品的偏好：對(duì)一國(guó)出口商品的需求增加，將會(huì)導(dǎo)致該國(guó)貨幣升值，反之亦然。 4、生產(chǎn)力：如果一國(guó)相對(duì)于其他國(guó)家生產(chǎn)力更高，那么其貨幣將會(huì)升值。4、 用無(wú)套利理論分析利率平價(jià)條件： 1、所有貨幣都是完美替代品。 2、利率平價(jià)條件表示為： 3、利率平價(jià)條件就是外匯市場(chǎng)的均衡條件5、 外匯市場(chǎng)的均衡 -解釋匯率的變動(dòng) 書本414頁(yè)銀行和金融機(jī)構(gòu)管理1、 資產(chǎn)負(fù)債表總資產(chǎn)=總負(fù)債+資本2、 商業(yè)銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)負(fù)債業(yè)務(wù)是形成商業(yè)銀行的資金來源業(yè)務(wù)，是商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)的前提和條件。主要包括: 吸收外來資金和自有資本。外來資金主要

21、包括存款和借款。存款按照存款方式的不同，可劃分為活期存款（支票存款、交易類存款）、定期存款和儲(chǔ)蓄存款。商業(yè)銀行對(duì)外借款根據(jù)時(shí)間不同，可分為短期借款和長(zhǎng)期借款；自有資本主要部分有成立時(shí)發(fā)行股票所籌集的股份資本、公積金以及未分配的利潤(rùn)。銀行自有資本的大小，體現(xiàn)銀行的實(shí)力和信譽(yù)，也是一個(gè)銀行吸收外來資金的基礎(chǔ)。3、 商業(yè)銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)商業(yè)銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)是其資金運(yùn)用業(yè)務(wù)，主要分為放款業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)兩大類。資產(chǎn)業(yè)務(wù)也是商業(yè)銀行收入的主要來源。一是準(zhǔn)備金與現(xiàn)金，確保商業(yè)銀行在遇到突然大量提取銀行存款時(shí)，能有相當(dāng)充足的清償能力。法定準(zhǔn)備金制度是中央銀行對(duì)商業(yè)銀行的信貸規(guī)模進(jìn)行控制的手段。二是證券投資，可以分

22、散風(fēng)險(xiǎn)、保持流動(dòng)性、合理避稅和提高收益。三是貸款，貸款是商業(yè)銀行最基本的、比重最大的資產(chǎn)業(yè)務(wù)；是銀行最主要的贏利性資產(chǎn)；是銀行的經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)。3、 資產(chǎn)負(fù)債管理的目標(biāo)：安全性、流動(dòng)性、盈利性安全性：銀行業(yè)與一般企業(yè)不同，其自有資本所占比重很小，主要通過資產(chǎn)轉(zhuǎn)換獲取利潤(rùn)，決定了銀行業(yè)要面臨著信用風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)；流動(dòng)性指的是資產(chǎn)的變現(xiàn)能力；衡量資產(chǎn)變現(xiàn)能力的標(biāo)準(zhǔn)：一是資產(chǎn)變現(xiàn)的成本，二是資產(chǎn)變現(xiàn)的速度。4、 資產(chǎn)負(fù)債管理的原則 1、流動(dòng)性管理：當(dāng)存款流出時(shí)，也就是當(dāng)存款人提取存款或者要求支付而導(dǎo)致銀行失去存款時(shí)，要確保銀行具有足夠的支付能力。 2、資產(chǎn)管理：為了降低風(fēng)險(xiǎn)，銀行要持有違約風(fēng)險(xiǎn)較低的資產(chǎn)，

23、并且保證資產(chǎn)的多樣化。 3、負(fù)債管理：要以較低的成本獲取資金。 4、資本金充足率的管理：確定銀行應(yīng)維持的資本金的數(shù)量，滿足監(jiān)管的要求。5、資本金和股東權(quán)益（概念、簡(jiǎn)單計(jì)算）資產(chǎn)回報(bào)率ROA=稅后凈利潤(rùn)/資產(chǎn) 反映的是1元資產(chǎn)能夠產(chǎn)生多少收益股東權(quán)益回報(bào)率ROE=稅后凈利潤(rùn)/股權(quán)資產(chǎn) 反映的是1元資本能夠產(chǎn)生多少收益權(quán)益乘數(shù)EM=資產(chǎn)/股權(quán)資產(chǎn) 表示的是每1元股權(quán)資本的資產(chǎn)量ROE=ROA×EM 利率風(fēng)險(xiǎn)的管理1、 利率敏感性資產(chǎn)與負(fù)債概念：是指利率會(huì)在年內(nèi)重新設(shè)定（重新定價(jià)）的資產(chǎn)和負(fù)債。2、 收入缺口分析：利用利率敏感性資產(chǎn)RSA減去利率敏感性負(fù)債RSL，計(jì)算缺口GAP=RSA-R

24、SL，將GAP乘以利率變化，得到銀行收入變化 I=GAP* i 3、 久期缺口分析：提供證券的市值相對(duì)于利率變動(dòng)敏感性的近似結(jié)果。 %P證券價(jià)格的百分比變動(dòng)，資本增值率；DUR久期；i利率。其中，Dgap久期缺口；Da資產(chǎn)的平均久期；Dl負(fù)債的平均久期；L負(fù)債的市值；A資產(chǎn)的市值其中，NW凈市值變動(dòng)； Dgap久期缺口；A資產(chǎn)的市值；i利率。4、 影響久期因素 1.其他條件相同的情況下，債券的到期期限越長(zhǎng)，久期越長(zhǎng)。 2.其他條件相同的情況下，利率水平提高，息票債券的久期將會(huì)下降。 3.其他條件相同的情況下，債券的息票利率越高，久期越短。5、策略： 1、調(diào)節(jié)利率敏感性支出和利率敏感性負(fù)債的缺口

25、， 使其等于0，GAP=0。銀行的收益不受利率變動(dòng)影響。 2、調(diào)節(jié)資產(chǎn)和負(fù)債的久期缺口， 使其等于0，Dgap=0。銀行的凈市值不受利率變動(dòng)的影響。套期保值四種衍生品（概念、區(qū)別、優(yōu)缺點(diǎn)、目的）1、遠(yuǎn)期概念：遠(yuǎn)期合約是指交易雙方達(dá)成在未來某一時(shí)刻進(jìn)行某項(xiàng)金融交易的一種協(xié)議。優(yōu)點(diǎn)：靈活性強(qiáng)，可以滿足交易雙方的不同需求。 缺點(diǎn)：1缺乏流動(dòng)性（很難找到匹配某一特定品種的遠(yuǎn)期合約）；2面臨違約風(fēng)險(xiǎn)（利率上漲或者破產(chǎn)，都可能導(dǎo)致洛克索利公司違約）。2、期貨概念：金融期貨合約規(guī)定在未來某個(gè)確定時(shí)期，交易一方必須向另一方交付某項(xiàng)金融工具。優(yōu)點(diǎn)：1、期貨合約的交割數(shù)量和交割日期都是標(biāo)準(zhǔn)化的、交割日之間可以選擇平倉(cāng)、15年內(nèi)不到期的國(guó)債都可以用于交割，這些措施提高了期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性；2、期貨合約的買賣雙方在經(jīng)紀(jì)公司的保證金賬戶中存入一定的保證金。（每份國(guó)債合約2000美元）進(jìn)行逐日結(jié)算；3、期貨合約的交易均通過與期貨交易相關(guān)聯(lián)的清算所完成，買賣雙方無(wú)需擔(dān)心違約風(fēng)險(xiǎn)；4、大多數(shù)的期貨合約在到期時(shí)并不會(huì)發(fā)生標(biāo)的資產(chǎn)的世紀(jì)分割。 缺點(diǎn)：可能形成壟斷，造成對(duì)賣方形成“逼空”；具有壟斷地位的人會(huì)買入所以用于交割的標(biāo)的資產(chǎn)，具有空頭頭寸的投資者到期無(wú)法得到標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行交割；亨特兄弟與白銀危機(jī)。3、 期權(quán)概念：是一種合約，它賦予了期權(quán)買方在某個(gè)特定