第四章外匯市場(chǎng)

1、第四章 外匯市場(chǎng) 1.外匯市場(chǎng)的外匯市場(chǎng)的形成及功能形成及功能 2.外匯市場(chǎng)的外匯市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)及運(yùn)行機(jī)制結(jié)構(gòu)及運(yùn)行機(jī)制 3.外匯市場(chǎng)的外匯市場(chǎng)的交易方式交易方式 4.外匯市場(chǎng)的外匯市場(chǎng)的管制管制1.1 外匯市場(chǎng)的形成 外匯市場(chǎng)外匯市場(chǎng)指進(jìn)行外匯買(mǎi)賣活動(dòng)的場(chǎng)所。指進(jìn)行外匯買(mǎi)賣活動(dòng)的場(chǎng)所。 廣義外匯市場(chǎng)廣義外匯市場(chǎng)是指由各國(guó)中央銀行、外匯銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人是指由各國(guó)中央銀行、外匯銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人和客戶組成的外匯經(jīng)營(yíng)業(yè)以及由它們形成的外匯供求買(mǎi)賣關(guān)和客戶組成的外匯經(jīng)營(yíng)業(yè)以及由它們形成的外匯供求買(mǎi)賣關(guān)系的總和。系的總和。 狹義外匯市場(chǎng)狹義外匯市場(chǎng)是指進(jìn)行外匯交易的有形的固定場(chǎng)所，即有一是指進(jìn)行外匯交易的有

2、形的固定場(chǎng)所，即有一些指定外匯銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人和客戶組成的外匯交易所。些指定外匯銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人和客戶組成的外匯交易所。外匯供給外匯供給 外匯需求外匯需求出口收入出口收入- 商品勞務(wù)商品勞務(wù) -進(jìn)口支出進(jìn)口支出 收入收入 - 對(duì)國(guó)外的投資對(duì)國(guó)外的投資 - 支出支出轉(zhuǎn)移收入轉(zhuǎn)移收入- 國(guó)外單方面國(guó)外單方面 -轉(zhuǎn)移支出轉(zhuǎn)移支出 流入流入 - 國(guó)際資本國(guó)際資本 - 流出流出國(guó)際貿(mào)易、投資、旅游等經(jīng)濟(jì)往來(lái)，引起了國(guó)家及地區(qū)間的不同貨國(guó)際貿(mào)易、投資、旅游等經(jīng)濟(jì)往來(lái)，引起了國(guó)家及地區(qū)間的不同貨幣的收支關(guān)系幣的收支關(guān)系外匯市場(chǎng)層次零售外匯交易零售外匯交易零售外匯交易零售外匯交易中央銀行中央銀行相互報(bào)價(jià)雙重拍

3、賣相互報(bào)價(jià)雙重拍賣外匯經(jīng)紀(jì)公司外匯經(jīng)紀(jì)公司 商業(yè)銀行商業(yè)銀行商業(yè)銀行商業(yè)銀行交易指令交易指令交易指令交易指令 下達(dá)交易指令下達(dá)交易指令得到內(nèi)部?jī)r(jià)差得到內(nèi)部?jī)r(jià)差下達(dá)交易指令下達(dá)交易指令得到內(nèi)部?jī)r(jià)差得到內(nèi)部?jī)r(jià)差 1. 1. 便于不同種貨幣的兌換，便于不同種貨幣的兌換，促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易的順利實(shí)現(xiàn)促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易的順利實(shí)現(xiàn) 2. 2. 提供買(mǎi)方、賣方信貸及擔(dān)保，提供買(mǎi)方、賣方信貸及擔(dān)保，促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易規(guī)模的不斷擴(kuò)促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易規(guī)模的不斷擴(kuò)大大和進(jìn)出口商的資金正常周轉(zhuǎn)和進(jìn)出口商的資金正常周轉(zhuǎn) 3. 3. 為保持外匯資金平衡，為保持外匯資金平衡，回避外匯風(fēng)險(xiǎn)及進(jìn)行外匯投機(jī)回避外匯風(fēng)險(xiǎn)及進(jìn)行外匯投機(jī)，提，提供了重要機(jī)制

4、供了重要機(jī)制 4. 4. 外匯市場(chǎng)促進(jìn)了外匯市場(chǎng)促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的國(guó)際化經(jīng)濟(jì)的國(guó)際化，使各國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)融，使各國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)融為一體，相互影響為一體，相互影響1.2 外匯市場(chǎng)的功能2.1 外匯市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)外匯市場(chǎng)外匯市場(chǎng) 組織方式組織方式 參加者參加者 政府干預(yù)程度政府干預(yù)程度 交割交割 期期柜臺(tái)市場(chǎng)柜臺(tái)市場(chǎng) 交易所市場(chǎng)交易所市場(chǎng) 零售市場(chǎng)零售市場(chǎng) 批發(fā)市場(chǎng)批發(fā)市場(chǎng) 官方市場(chǎng)官方市場(chǎng) 自由市場(chǎng)自由市場(chǎng) 現(xiàn)貨市場(chǎng)現(xiàn)貨市場(chǎng) 期貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng) 柜臺(tái)市場(chǎng)與交易所市場(chǎng)外匯交易所市場(chǎng)外匯交易所市場(chǎng)外匯柜臺(tái)市場(chǎng)外匯柜臺(tái)市場(chǎng)無(wú)形市場(chǎng)無(wú)形市場(chǎng)有形市場(chǎng)有形市場(chǎng)固定的交易場(chǎng)所固定的交易場(chǎng)所固定的交易時(shí)間固定的交易時(shí)間

5、無(wú)無(wú)有有零售市場(chǎng)與批發(fā)市場(chǎng)零售市場(chǎng)零售市場(chǎng): :由外匯銀行與個(gè)人及公司客戶間的交易構(gòu)成的市場(chǎng)。由外匯銀行與個(gè)人及公司客戶間的交易構(gòu)成的市場(chǎng)。批發(fā)市場(chǎng)批發(fā)市場(chǎng): :由外匯銀行同業(yè)間的買(mǎi)賣外匯活動(dòng)構(gòu)成，成交額大。由外匯銀行同業(yè)間的買(mǎi)賣外匯活動(dòng)構(gòu)成，成交額大。零售外匯交易零售外匯交易零售外匯交易零售外匯交易商業(yè)銀行商業(yè)銀行商業(yè)銀行商業(yè)銀行批發(fā)外匯交易批發(fā)外匯交易官方市場(chǎng)與自由市場(chǎng)官方市場(chǎng)官方市場(chǎng)自由市場(chǎng)自由市場(chǎng)所在國(guó)政府所在國(guó)政府對(duì)交易匯率對(duì)交易匯率控制控制不控制不控制匯率匯率由中央銀行或由中央銀行或外匯管理機(jī)構(gòu)規(guī)定外匯管理機(jī)構(gòu)規(guī)定匯率匯率由外匯市場(chǎng)供由外匯市場(chǎng)供求自由決定求自由決定倫敦、紐約、蘇黎

6、世倫敦、紐約、蘇黎世、法蘭克福、香港、法蘭克福、香港、新加坡、東京等新加坡、東京等自由外匯市場(chǎng)自由外匯市場(chǎng) 供求機(jī)制供求機(jī)制 匯率機(jī)制匯率機(jī)制 效率機(jī)制效率機(jī)制 風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制2.2 外匯市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制供求機(jī)制外匯供給者和需求者的參與目的各有不同：外匯供給者和需求者的參與目的各有不同： 1各國(guó)中央銀行：各國(guó)中央銀行：維護(hù)官方認(rèn)為對(duì)國(guó)家有利的匯率和轉(zhuǎn)維護(hù)官方認(rèn)為對(duì)國(guó)家有利的匯率和轉(zhuǎn) 移官方外匯儲(chǔ)備的風(fēng)險(xiǎn)。移官方外匯儲(chǔ)備的風(fēng)險(xiǎn)。 2外匯銀行：外匯銀行：一是受客戶委托，獲取代理傭金；一是受客戶委托，獲取代理傭金； 二是自營(yíng)，調(diào)整自己的外匯頭寸。二是自營(yíng)，調(diào)整自己的外匯頭寸。 3外匯經(jīng)紀(jì)商：外匯經(jīng)紀(jì)

7、商：提供外匯買(mǎi)賣咨詢充當(dāng)中介提供外匯買(mǎi)賣咨詢充當(dāng)中介 自己并不買(mǎi)賣外匯。自己并不買(mǎi)賣外匯。 4進(jìn)出口商：進(jìn)出口商：外匯市場(chǎng)上最大的外匯供給者和需求者。外匯市場(chǎng)上最大的外匯供給者和需求者。 5跨國(guó)公司：跨國(guó)公司：各國(guó)分公司間調(diào)撥資金各國(guó)分公司間調(diào)撥資金 6居民個(gè)人：居民個(gè)人：旅游、探親等外匯需求旅游、探親等外匯需求 收入、國(guó)外匯款等外匯供給收入、國(guó)外匯款等外匯供給匯率機(jī)制外匯供求關(guān)系變化外匯供求關(guān)系變化匯率升降匯率升降聯(lián)系及相互作用聯(lián)系及相互作用中央銀行調(diào)節(jié)匯率的手段中央銀行調(diào)節(jié)匯率的手段匯率機(jī)制匯率機(jī)制效率機(jī)制外匯市場(chǎng)的遠(yuǎn)期匯率能夠外匯市場(chǎng)的遠(yuǎn)期匯率能夠反映未來(lái)即期匯率的變化反映未來(lái)即期匯率的

8、變化為外匯交易者提供決為外匯交易者提供決策參考的信息策參考的信息例如：當(dāng)遠(yuǎn)期匯率表例如：當(dāng)遠(yuǎn)期匯率表明未來(lái)即期匯率明未來(lái)即期匯率上升上升買(mǎi)進(jìn)買(mǎi)進(jìn)相同數(shù)款的遠(yuǎn)期外匯相同數(shù)款的遠(yuǎn)期外匯冒險(xiǎn)者則作遠(yuǎn)期冒險(xiǎn)者則作遠(yuǎn)期買(mǎi)空買(mǎi)空交易交易促進(jìn)資金合理配置的機(jī)制促進(jìn)資金合理配置的機(jī)制效率機(jī)制效率機(jī)制下降下降損失損失市場(chǎng)性市場(chǎng)性外匯市場(chǎng)交易風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自三個(gè)方面：外匯市場(chǎng)交易風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自三個(gè)方面：風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制三是國(guó)際收支狀況三是國(guó)際收支狀況二是本國(guó)貨幣購(gòu)買(mǎi)力的變化二是本國(guó)貨幣購(gòu)買(mǎi)力的變化一是外國(guó)貨幣購(gòu)買(mǎi)力的變化一是外國(guó)貨幣購(gòu)買(mǎi)力的變化3.外匯市場(chǎng)的交易方式即期交易即期交易 遠(yuǎn)期交易遠(yuǎn)期交易 套匯交易套匯交易3.1 即期交易

9、定義：定義：也稱現(xiàn)匯交易也稱現(xiàn)匯交易 指在買(mǎi)賣成交后指在買(mǎi)賣成交后2個(gè)工作日內(nèi)個(gè)工作日內(nèi)辦理交割的外匯交易辦理交割的外匯交易 特點(diǎn)：特點(diǎn)：交割時(shí)間短，外匯風(fēng)險(xiǎn)較?。ㄈ耘f有風(fēng)險(xiǎn)）交割時(shí)間短，外匯風(fēng)險(xiǎn)較?。ㄈ耘f有風(fēng)險(xiǎn)）外匯市場(chǎng)交易時(shí)間市場(chǎng)場(chǎng)北京時(shí)間時(shí)間惠靈頓靈頓04:0013:0004:0013:00悉尼06:0015:0006:0015:00東東京08:0015:3008:0015:30香港09:0016:0009:0016:00法蘭蘭克福15:0023:0015:0023:00倫倫敦16:3000:3016:3000:30紐約紐約21:2004:0021:2004:00主要交易貨幣貨幣貨幣名稱

10、稱貨幣貨幣符號(hào)號(hào)貨幣貨幣名稱稱貨幣貨幣符號(hào)號(hào)美元USD英鎊鎊GBP歐歐元EUR日元JPY瑞士法郎郎CHF港幣幣HKD加拿大元CAD澳元AUD瑞典克朗SEK人民幣幣CNY即期交易方式 交易方式：交易方式：順匯買(mǎi)賣方式和逆匯買(mǎi)賣方式順匯買(mǎi)賣方式和逆匯買(mǎi)賣方式順匯順匯逆匯逆匯委托付款委托付款委托收款委托收款付款人付款人收款人收款人即期外匯交易匯率 即期匯率，或稱現(xiàn)匯匯率即期匯率，或稱現(xiàn)匯匯率: :同時(shí)報(bào)出買(mǎi)入價(jià)和賣出價(jià)同時(shí)報(bào)出買(mǎi)入價(jià)和賣出價(jià)( (均是從銀行均是從銀行的角度出發(fā)的角度出發(fā) ) 現(xiàn)匯：現(xiàn)匯：指由國(guó)外匯入或從國(guó)外攜入的外幣票據(jù)，通過(guò)轉(zhuǎn)賬的形式，指由國(guó)外匯入或從國(guó)外攜入的外幣票據(jù)，通過(guò)轉(zhuǎn)賬的

11、形式，入到銀行的賬戶中。入到銀行的賬戶中。 現(xiàn)鈔：現(xiàn)鈔：指外幣現(xiàn)金或以外幣現(xiàn)金存入銀行的款項(xiàng)。外幣現(xiàn)鈔只能指外幣現(xiàn)金或以外幣現(xiàn)金存入銀行的款項(xiàng)。外幣現(xiàn)鈔只能運(yùn)送到國(guó)外才能起到支付作用，而運(yùn)送現(xiàn)鈔銀行需承擔(dān)運(yùn)費(fèi)、保運(yùn)送到國(guó)外才能起到支付作用，而運(yùn)送現(xiàn)鈔銀行需承擔(dān)運(yùn)費(fèi)、保費(fèi)、利息等費(fèi)用。費(fèi)、利息等費(fèi)用。 中國(guó)工商銀行人民幣即期外匯牌價(jià)中國(guó)工商銀行人民幣即期外匯牌價(jià) 日期：日期： 2008年年11月月25日日 星期二星期二 單位：人民幣單位：人民幣/100外幣外幣 幣種幣種現(xiàn)匯買(mǎi)入價(jià)現(xiàn)匯買(mǎi)入價(jià)現(xiàn)鈔買(mǎi)入價(jià)現(xiàn)鈔買(mǎi)入價(jià)賣出價(jià)賣出價(jià)美元美元 (USD)681.14 675.68 683.87 3.2 遠(yuǎn)期交

12、易 u定義：定義：又稱期匯交易，是指買(mǎi)賣外匯雙方先簽訂合同，規(guī)定買(mǎi)又稱期匯交易，是指買(mǎi)賣外匯雙方先簽訂合同，規(guī)定買(mǎi)賣外匯的數(shù)量、匯率和未來(lái)交割外匯的時(shí)間，到了規(guī)定的交割賣外匯的數(shù)量、匯率和未來(lái)交割外匯的時(shí)間，到了規(guī)定的交割日期買(mǎi)賣雙方再按合同規(guī)定辦理貨幣收付的外匯交易。日期買(mǎi)賣雙方再按合同規(guī)定辦理貨幣收付的外匯交易。u特點(diǎn)：特點(diǎn)： 1. 交割時(shí)間：遠(yuǎn)期交割時(shí)間：遠(yuǎn)期 2交易目的：保值、避險(xiǎn)交易目的：保值、避險(xiǎn) 3交易數(shù)額：較大，一般都為整數(shù)交易，有比較規(guī)范的合同交易數(shù)額：較大，一般都為整數(shù)交易，有比較規(guī)范的合同 4交易保證：客戶需交存一定數(shù)的押金或抵押品交易保證：客戶需交存一定數(shù)的押金或抵押品

13、 遠(yuǎn)期交易的要素u期限：期限：以以13個(gè)月居多，最長(zhǎng)不超過(guò)個(gè)月居多，最長(zhǎng)不超過(guò)1年（年（期限越長(zhǎng)，交易期限越長(zhǎng)，交易的不確定性越大）的不確定性越大） u類型：類型：固定交割日和選擇交割日固定交割日和選擇交割日u遠(yuǎn)期匯率：遠(yuǎn)期匯率： 其標(biāo)價(jià)方法有兩種：其標(biāo)價(jià)方法有兩種： 1.直接標(biāo)出遠(yuǎn)期匯率的實(shí)際價(jià)格；直接標(biāo)出遠(yuǎn)期匯率的實(shí)際價(jià)格； 2.報(bào)出遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差價(jià)，也稱遠(yuǎn)期匯水。報(bào)出遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差價(jià)，也稱遠(yuǎn)期匯水。 升水是遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率時(shí)的差額升水是遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率時(shí)的差額 貼水是遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率時(shí)的差額貼水是遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率時(shí)的差額 報(bào)價(jià)方式：即期匯率報(bào)價(jià)方式：即期匯

14、率升貼水升貼水u定義：定義：利用兩個(gè)或兩個(gè)以上外匯市場(chǎng)上某些貨利用兩個(gè)或兩個(gè)以上外匯市場(chǎng)上某些貨幣的匯率差異進(jìn)行外匯買(mǎi)賣，從中套取差價(jià)利幣的匯率差異進(jìn)行外匯買(mǎi)賣，從中套取差價(jià)利潤(rùn)的交易方式。潤(rùn)的交易方式。u方式：方式： 1時(shí)間套匯時(shí)間套匯 2地點(diǎn)套匯地點(diǎn)套匯3.3 套匯交易1時(shí)間套匯掉期交易 利用不同交割期所造成的匯率差異，在買(mǎi)入或賣出即期外匯利用不同交割期所造成的匯率差異，在買(mǎi)入或賣出即期外匯的同時(shí)，賣出或買(mǎi)入遠(yuǎn)期外匯的同時(shí)，賣出或買(mǎi)入遠(yuǎn)期外匯例：假定某家公司收入一筆例：假定某家公司收入一筆l萬(wàn)英鎊的一月期期匯，但需在萬(wàn)英鎊的一月期期匯，但需在3個(gè)個(gè)月后才會(huì)使用這筆英鎊資金。月后才會(huì)使用這筆

15、英鎊資金。 為了避免英鎊在為了避免英鎊在1個(gè)月到個(gè)月到3個(gè)月之間匯率貶值的風(fēng)險(xiǎn)，它就個(gè)月之間匯率貶值的風(fēng)險(xiǎn)，它就賣賣出出1月期期匯月期期匯的這筆英鎊，同時(shí)的這筆英鎊，同時(shí)買(mǎi)進(jìn)等額英鎊三個(gè)月期匯買(mǎi)進(jìn)等額英鎊三個(gè)月期匯 安全地把安全地把1個(gè)月時(shí)收到的英鎊過(guò)渡到個(gè)月時(shí)收到的英鎊過(guò)渡到3個(gè)月后使用。個(gè)月后使用。 2地點(diǎn)套匯u利用不同外匯市場(chǎng)之間的匯率差異，同時(shí)在不同地點(diǎn)進(jìn)行外利用不同外匯市場(chǎng)之間的匯率差異，同時(shí)在不同地點(diǎn)進(jìn)行外匯買(mǎi)賣。匯買(mǎi)賣。u分為分為直接套匯、間接套匯直接套匯、間接套匯兩種方式。兩種方式。 直接套匯：利用兩個(gè)外匯市場(chǎng)之間某種貨幣匯率的差異進(jìn)行直接套匯：利用兩個(gè)外匯市場(chǎng)之間某種貨幣匯率

16、的差異進(jìn)行的套匯，也叫兩點(diǎn)套匯或兩地套匯。的套匯，也叫兩點(diǎn)套匯或兩地套匯。例：紐約市場(chǎng)報(bào)丹麥克朗兌美元匯率例：紐約市場(chǎng)報(bào)丹麥克朗兌美元匯率8.0750 kr/$， 倫敦市場(chǎng)報(bào)價(jià)倫敦市場(chǎng)報(bào)價(jià)8.0580 kr/$。 不考慮交易成本，不考慮交易成本，100萬(wàn)美元的套匯利潤(rùn)是多少？萬(wàn)美元的套匯利潤(rùn)是多少？ 紐約市場(chǎng)：紐約市場(chǎng)： $100萬(wàn)萬(wàn)- kr 807.5萬(wàn)萬(wàn) 倫敦市場(chǎng)：倫敦市場(chǎng)： kr 807.5萬(wàn)萬(wàn)- $ 100.2萬(wàn)萬(wàn)2地點(diǎn)套匯 間接套匯又稱三點(diǎn)套匯或三角套匯，是指套匯者利用三個(gè)不同間接套匯又稱三點(diǎn)套匯或三角套匯，是指套匯者利用三個(gè)不同外匯市場(chǎng)中三種不同貨幣之間交叉匯率的差異，同時(shí)在這三個(gè)

17、外匯市場(chǎng)中三種不同貨幣之間交叉匯率的差異，同時(shí)在這三個(gè)外匯市場(chǎng)上賤買(mǎi)貴賣，從中賺取匯率差額的一種套匯交易。外匯市場(chǎng)上賤買(mǎi)貴賣，從中賺取匯率差額的一種套匯交易。5/8.54=0.585480.58548*1.72=1.0070258例：在紐約外匯市場(chǎng)上，例：在紐約外匯市場(chǎng)上，1FF5.0000 巴黎外匯市場(chǎng)上，巴黎外匯市場(chǎng)上，1FF8.5400 倫敦外匯市場(chǎng)上，倫敦外匯市場(chǎng)上，11.72004. 外匯管制4.1 外匯管制的目的外匯管制的目的4.2 外匯管制的基本內(nèi)容外匯管制的基本內(nèi)容4.3 外匯管制的利弊外匯管制的利弊 1.維持國(guó)際收支平衡，改善國(guó)際收支狀況維持國(guó)際收支平衡，改善國(guó)際收支狀況 2

18、.維持本國(guó)貨幣和匯率的穩(wěn)定維持本國(guó)貨幣和匯率的穩(wěn)定 3.維持本國(guó)經(jīng)濟(jì)及市場(chǎng)的穩(wěn)定維持本國(guó)經(jīng)濟(jì)及市場(chǎng)的穩(wěn)定4.1外匯管制的目的4.2 外匯管制的基本內(nèi)容 1.設(shè)立專門(mén)的外匯管制機(jī)構(gòu)設(shè)立專門(mén)的外匯管制機(jī)構(gòu) 2.外匯管制的對(duì)象外匯管制的對(duì)象 人：人： 法人、自然人法人、自然人 物：支付工具物：支付工具(匯票、支票、外幣、本票、旅行信用證等匯票、支票、外幣、本票、旅行信用證等) 3.外匯管制的方法外匯管制的方法 （1）對(duì)貿(mào)易與非貿(mào)易外匯的管制）對(duì)貿(mào)易與非貿(mào)易外匯的管制(進(jìn)口存款預(yù)交制、征收進(jìn)口存款預(yù)交制、征收外匯稅，獲得出口匯的出口信貸，提高或降低開(kāi)出信用證的外匯稅，獲得出口匯的出口信貸，提高或降低開(kāi)出信用證的押金額，允許或禁止發(fā)行特定的外匯債券以籌集資金償付進(jìn)押金額，允許或禁止發(fā)行特定的外匯債券以籌集資金償付進(jìn)口貨款）口貨款） （2）對(duì)資本輸出入的管制）對(duì)資本輸出入的管制 （3）對(duì)匯率的管制）對(duì)匯率的管制利：利： 可以防止資本逃避，有助于資本項(xiàng)目的外匯收支平衡可以防止資本逃避，有助于資本項(xiàng)目的外匯收支平衡 可以控制外匯流到國(guó)外可以控制