第5章 中央銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)

1、經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院何怡萍資資 產(chǎn)產(chǎn)負(fù)負(fù) 債債國(guó)外資產(chǎn)國(guó)外資產(chǎn)儲(chǔ)備貨幣儲(chǔ)備貨幣對(duì)政府的債權(quán)對(duì)政府的債權(quán)不計(jì)入儲(chǔ)備貨幣的金融性公司不計(jì)入儲(chǔ)備貨幣的金融性公司存款存款 對(duì)對(duì)其他存款性公司其他存款性公司的債權(quán)的債權(quán) 發(fā)行債券發(fā)行債券對(duì)其他金融性公司的債權(quán)對(duì)其他金融性公司的債權(quán) 國(guó)外負(fù)債國(guó)外負(fù)債對(duì)非金融性部門債權(quán)對(duì)非金融性部門債權(quán)政府存款政府存款其他資產(chǎn)其他資產(chǎn)自有資金（資本項(xiàng)目）自有資金（資本項(xiàng)目）其他負(fù)債其他負(fù)債中央銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)是指中央銀行運(yùn)用其負(fù)債資金來(lái)源的業(yè)務(wù)活動(dòng)，主要包括中央銀行貸款和再貼現(xiàn)、證券買賣業(yè)務(wù)、黃金外匯儲(chǔ)備業(yè)務(wù)等。再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)指商業(yè)銀行將通過(guò)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)持指商業(yè)銀行將通過(guò)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)

2、持有的尚未到期的商業(yè)票據(jù)向中央銀行申請(qǐng)有的尚未到期的商業(yè)票據(jù)向中央銀行申請(qǐng)轉(zhuǎn)讓，借此獲得中央銀行的資金融通。轉(zhuǎn)讓，借此獲得中央銀行的資金融通。對(duì)于中央銀行而言，接受再貼現(xiàn)即買進(jìn)商對(duì)于中央銀行而言，接受再貼現(xiàn)即買進(jìn)商業(yè)銀行已經(jīng)貼現(xiàn)的商業(yè)票據(jù)。其本質(zhì)相當(dāng)業(yè)銀行已經(jīng)貼現(xiàn)的商業(yè)票據(jù)。其本質(zhì)相當(dāng)于中央銀行發(fā)放的抵押貸款。于中央銀行發(fā)放的抵押貸款。再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的對(duì)象：再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的對(duì)象：在央行開(kāi)設(shè)賬戶的商在央行開(kāi)設(shè)賬戶的商業(yè)銀行等存款貨幣銀行業(yè)銀行等存款貨幣銀行再貼現(xiàn)對(duì)象的規(guī)定：再貼現(xiàn)對(duì)象的規(guī)定：有商品交易為基礎(chǔ)的有商品交易為基礎(chǔ)的“真實(shí)票據(jù)真實(shí)票據(jù)”中央銀行接受再貼現(xiàn)時(shí)，必須審查票據(jù)的中央銀行接受再貼現(xiàn)時(shí)，

3、必須審查票據(jù)的真實(shí)性，防止欺詐行為發(fā)生。真實(shí)性，防止欺詐行為發(fā)生。再貼現(xiàn)率的確定再貼現(xiàn)率的確定：短期利率短期利率； “ “基準(zhǔn)利基準(zhǔn)利率率” ” ；官定利率官定利率；“懲罰性利率懲罰性利率”再貼現(xiàn)金額再貼現(xiàn)金額 再貼現(xiàn)金額再貼現(xiàn)金額= =票據(jù)面額票據(jù)面額- -再貼現(xiàn)利息再貼現(xiàn)利息 再貼現(xiàn)利息再貼現(xiàn)利息= =票據(jù)面額票據(jù)面額日再貼現(xiàn)率日再貼現(xiàn)率未到期日數(shù)未到期日數(shù) 日再貼現(xiàn)率日再貼現(xiàn)率= =年再貼現(xiàn)率年再貼現(xiàn)率360=360=月再貼月再貼現(xiàn)率現(xiàn)率3030例：一張銀行承兌匯票，面值為例：一張銀行承兌匯票，面值為200200萬(wàn)元，萬(wàn)元，年再貼現(xiàn)率為年再貼現(xiàn)率為1.8%1.8%，還有，還有4545天到

4、期。天到期。 再貼現(xiàn)利息再貼現(xiàn)利息=200=2001.8%1.8%36036045=0.4545=0.45萬(wàn)元萬(wàn)元 再貼現(xiàn)金額為：再貼現(xiàn)金額為： 200-0.45=199.55200-0.45=199.55萬(wàn)元萬(wàn)元再貼現(xiàn)額度規(guī)定再貼現(xiàn)額度規(guī)定：中央銀行規(guī)定再貼現(xiàn)利：中央銀行規(guī)定再貼現(xiàn)利率一般會(huì)低于貨幣市場(chǎng)利率，便于央行調(diào)率一般會(huì)低于貨幣市場(chǎng)利率，便于央行調(diào)節(jié)商業(yè)銀行的資金流向；有時(shí)直接限制對(duì)節(jié)商業(yè)銀行的資金流向；有時(shí)直接限制對(duì)商業(yè)銀行的再貼現(xiàn)金額。商業(yè)銀行的再貼現(xiàn)金額。收回收回：再貼現(xiàn)的票據(jù)到期時(shí)，央行作為持：再貼現(xiàn)的票據(jù)到期時(shí)，央行作為持票人，可以向承兌人收回資金。票人，可以向承兌人收回資金

5、。再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的作用機(jī)制： 通過(guò)改變?cè)儋N現(xiàn)率的高低，改變商通過(guò)改變?cè)儋N現(xiàn)率的高低，改變商業(yè)銀行向中央銀行的再貼現(xiàn)規(guī)模，進(jìn)業(yè)銀行向中央銀行的再貼現(xiàn)規(guī)模，進(jìn)而調(diào)節(jié)信貸規(guī)模，改變貨幣供給量。而調(diào)節(jié)信貸規(guī)模，改變貨幣供給量。如：中央銀行購(gòu)買商業(yè)銀行持有的如：中央銀行購(gòu)買商業(yè)銀行持有的1010億元億元票據(jù)。結(jié)果如下：票據(jù)。結(jié)果如下：資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債負(fù)債票據(jù)票據(jù) +10+10準(zhǔn)備金存款準(zhǔn)備金存款 （貨幣發(fā)行）（貨幣發(fā)行） +10+10中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債負(fù)債準(zhǔn)備金存款（現(xiàn)金）準(zhǔn)備金存款（現(xiàn)金） +10+10票據(jù)票據(jù) -10-10商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院何怡萍

6、我國(guó)的再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)最早是在1986年中國(guó)人民銀行上海分行率先開(kāi)辦的。1994年，國(guó)務(wù)院決定在煤炭、電力、冶金、化工、鋼鐵5個(gè)行業(yè)推行商業(yè)票據(jù)結(jié)算，并在基礎(chǔ)貨幣投放中安排部分資金專門用于再貼現(xiàn)。此后在其他行業(yè)陸續(xù)增加再貼現(xiàn)資金。經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院何怡萍1998年以前，再貼現(xiàn)被納入商業(yè)銀行信貸規(guī)模控制。目前，再貼現(xiàn)仍然有額度，由各級(jí)中國(guó)人民銀行控制。再貼現(xiàn)的票據(jù)必須是經(jīng)商業(yè)銀行市級(jí)以上分支機(jī)構(gòu)承兌的匯票。目前，中國(guó)人民銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)的再貼現(xiàn)率為2.25。1. 1. 對(duì)商業(yè)銀行的貸款：對(duì)商業(yè)銀行的貸款：一般都是短期貸款，以政府債券及短期商一般都是短期貸款，以政府債券及短期商業(yè)票據(jù)抵押貸款為主業(yè)票據(jù)抵押貸款

7、為主由央行定期公布貸款利率，商業(yè)銀行提出由央行定期公布貸款利率，商業(yè)銀行提出借款申請(qǐng)后，央行審查批準(zhǔn)具體數(shù)額、期借款申請(qǐng)后，央行審查批準(zhǔn)具體數(shù)額、期限、利率、用途限、利率、用途2. 2. 對(duì)其他金融機(jī)構(gòu)的貸款對(duì)其他金融機(jī)構(gòu)的貸款3. 3. 對(duì)政府的貸款對(duì)政府的貸款主要有主要有3 3種形式：正常放款（短期信用貸種形式：正常放款（短期信用貸款）、對(duì)財(cái)政部的透支、買入政府債券款）、對(duì)財(cái)政部的透支、買入政府債券4. 4. 其他貸款：其他貸款：對(duì)非金融部門、外國(guó)政府和外國(guó)金融機(jī)構(gòu)對(duì)非金融部門、外國(guó)政府和外國(guó)金融機(jī)構(gòu)的貸款的貸款經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院何怡萍貸款對(duì)象：貸款對(duì)象：經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)、持有經(jīng)營(yíng)金經(jīng)中國(guó)人

8、民銀行批準(zhǔn)、持有經(jīng)營(yíng)金融業(yè)務(wù)許可證、在中國(guó)人民銀行開(kāi)立獨(dú)立的往融業(yè)務(wù)許可證、在中國(guó)人民銀行開(kāi)立獨(dú)立的往來(lái)賬戶、向中國(guó)人民銀行按規(guī)定繳存存款準(zhǔn)備來(lái)賬戶、向中國(guó)人民銀行按規(guī)定繳存存款準(zhǔn)備金的商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)。金的商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)。包括：包括：商業(yè)銀行；城信社、農(nóng)信社、信托投資商業(yè)銀行；城信社、農(nóng)信社、信托投資公司、金融租賃公司、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司等非公司、金融租賃公司、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)；政策性銀行。銀行金融機(jī)構(gòu)；政策性銀行。經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院何怡萍申請(qǐng)貸款的條件：申請(qǐng)貸款的條件：必須是前款規(guī)定的貸款對(duì)象必須是前款規(guī)定的貸款對(duì)象信貸資金營(yíng)運(yùn)基本正常信貸資金營(yíng)運(yùn)基本正常還款資金來(lái)

9、源有保證還款資金來(lái)源有保證貸款期限：貸款期限：2020天、天、3 3個(gè)月、個(gè)月、6 6個(gè)月和個(gè)月和1 1年四個(gè)年四個(gè)檔次檔次經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院何怡萍20 20 天天3.25%3.25%3 3個(gè)月個(gè)月3.55%3.55%6 6個(gè)月個(gè)月3.75%3.75%1 1年年3.85%3.85%目前人行對(duì)金融機(jī)構(gòu)貸款利率經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院何怡萍中國(guó)人民銀行貸款的特點(diǎn)：中國(guó)人民銀行貸款的特點(diǎn)：與西方國(guó)家相比，中國(guó)人民銀行貸款是我國(guó)最與西方國(guó)家相比，中國(guó)人民銀行貸款是我國(guó)最重要最有效的貨幣政策工具之一重要最有效的貨幣政策工具之一主要原因：我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展滯后主要原因：我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展滯后1. 1. 特點(diǎn)（相同點(diǎn)）特點(diǎn)（

10、相同點(diǎn)）履行最后貸款人職能的具體手段履行最后貸款人職能的具體手段提供基礎(chǔ)貨幣的重要渠道提供基礎(chǔ)貨幣的重要渠道再貼現(xiàn)利率（再貸款利率）是央行調(diào)控貨幣供再貼現(xiàn)利率（再貸款利率）是央行調(diào)控貨幣供應(yīng)量的重要工具應(yīng)量的重要工具1.1.利息支付方式不同利息支付方式不同：再貼現(xiàn)：商業(yè)銀行預(yù)先向中央銀行支付利息再貼現(xiàn)：商業(yè)銀行預(yù)先向中央銀行支付利息貸款：貸款資金使用一段時(shí)間或歸還本金時(shí)貸款：貸款資金使用一段時(shí)間或歸還本金時(shí)支付利息支付利息2.2.貨幣發(fā)行性質(zhì)不同貨幣發(fā)行性質(zhì)不同：再貼現(xiàn)本質(zhì)上是抵押貸再貼現(xiàn)本質(zhì)上是抵押貸款，是中央銀行對(duì)合格商業(yè)票據(jù)進(jìn)行再貼現(xiàn)增款，是中央銀行對(duì)合格商業(yè)票據(jù)進(jìn)行再貼現(xiàn)增加的貨幣投放

11、，屬于經(jīng)濟(jì)發(fā)行；信用貸款投放加的貨幣投放，屬于經(jīng)濟(jì)發(fā)行；信用貸款投放的貨幣資金不一定屬于經(jīng)濟(jì)發(fā)行的貨幣資金不一定屬于經(jīng)濟(jì)發(fā)行3.3.貸款回收方式不同貸款回收方式不同：再貼現(xiàn)：票據(jù)到期時(shí)，央行向票據(jù)承兌人再貼現(xiàn)：票據(jù)到期時(shí)，央行向票據(jù)承兌人要求兌付要求兌付貸款：到期歸還貸款并收回抵押品貸款：到期歸還貸款并收回抵押品4.4.貸款的安全程度不同貸款的安全程度不同：再貼現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)較?。辉儋N現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)較?。毁J款時(shí)采用抵押貸款或信用貸款方式則決定貸款時(shí)采用抵押貸款或信用貸款方式則決定了不同的風(fēng)險(xiǎn)了不同的風(fēng)險(xiǎn)1.1.調(diào)節(jié)和控制貨幣供應(yīng)量，進(jìn)而調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)和控制貨幣供應(yīng)量，進(jìn)而調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)在需要緊縮銀根，減少

12、貨幣供應(yīng)量時(shí)，賣出政在需要緊縮銀根，減少貨幣供應(yīng)量時(shí)，賣出政府證券，以回籠貨幣；反之，則反是府證券，以回籠貨幣；反之，則反是2.2.配合準(zhǔn)備金政策和再貼現(xiàn)政策配合準(zhǔn)備金政策和再貼現(xiàn)政策準(zhǔn)備金政策和再貼現(xiàn)政策效果比較猛烈，可以準(zhǔn)備金政策和再貼現(xiàn)政策效果比較猛烈，可以通過(guò)證券買賣，削弱和抵消對(duì)金融和整個(gè)經(jīng)濟(jì)通過(guò)證券買賣，削弱和抵消對(duì)金融和整個(gè)經(jīng)濟(jì)的震動(dòng)的震動(dòng)3.3.緩解財(cái)政收支造成的不利影響：緩解財(cái)政收支造成的不利影響：稅收旺季買進(jìn)政府債券，增加市場(chǎng)資金量；稅收稅收旺季買進(jìn)政府債券，增加市場(chǎng)資金量；稅收淡季賣出政府債券，吸收過(guò)剩資金淡季賣出政府債券，吸收過(guò)剩資金4.4.協(xié)助政府公債的發(fā)行與管理：協(xié)

13、助政府公債的發(fā)行與管理：政府發(fā)行新債時(shí)，買入舊的政府債券，補(bǔ)充市場(chǎng)政府發(fā)行新債時(shí)，買入舊的政府債券，補(bǔ)充市場(chǎng)資金量資金量投機(jī)盛行時(shí)，在債券價(jià)格上漲過(guò)快時(shí)拋售債券，投機(jī)盛行時(shí)，在債券價(jià)格上漲過(guò)快時(shí)拋售債券，價(jià)格下跌時(shí)買入債券，以穩(wěn)定債券價(jià)格價(jià)格下跌時(shí)買入債券，以穩(wěn)定債券價(jià)格央行買賣證券的目的：調(diào)節(jié)和控制貨幣供給量央行買賣證券的目的：調(diào)節(jié)和控制貨幣供給量買賣證券的交易對(duì)象：以國(guó)庫(kù)券、國(guó)債為主買賣證券的交易對(duì)象：以國(guó)庫(kù)券、國(guó)債為主買賣證券的交易對(duì)手：金融機(jī)構(gòu)（一級(jí)交易商）買賣證券的交易對(duì)手：金融機(jī)構(gòu)（一級(jí)交易商）交易品種：現(xiàn)券交易、回購(gòu)交易交易品種：現(xiàn)券交易、回購(gòu)交易買賣證券的方式：買（賣）斷，回購(gòu)

14、買賣證券的方式：買（賣）斷，回購(gòu)證券買賣的作用機(jī)制：通過(guò)影響商業(yè)銀行的準(zhǔn)證券買賣的作用機(jī)制：通過(guò)影響商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金，進(jìn)而改變貨幣供給量（與貸款相似）備金，進(jìn)而改變貨幣供給量（與貸款相似）經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院何怡萍經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院何怡萍19941994年年4 4月月1 1日，中國(guó)人民銀行開(kāi)始在上海銀日，中國(guó)人民銀行開(kāi)始在上海銀行間外匯市場(chǎng)上通過(guò)買賣外匯進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)行間外匯市場(chǎng)上通過(guò)買賣外匯進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作務(wù)操作19951995年，人行開(kāi)始通過(guò)融資券的買賣在本幣年，人行開(kāi)始通過(guò)融資券的買賣在本幣市場(chǎng)上試行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)上試行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)19961996年年4 4月月9 9日才允許在二級(jí)市場(chǎng)上買賣

15、國(guó)債日才允許在二級(jí)市場(chǎng)上買賣國(guó)債經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院何怡萍中國(guó)人民銀行從中國(guó)人民銀行從1991998 8年開(kāi)始建立公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)年開(kāi)始建立公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商制度一級(jí)交易商制度，目前已有，目前已有5252家一級(jí)交易商家一級(jí)交易商證券買賣的對(duì)象：國(guó)債、中央銀行債券（中央證券買賣的對(duì)象：國(guó)債、中央銀行債券（中央銀行票據(jù)）、政策性金融債券銀行票據(jù)）、政策性金融債券從交易品種看，中國(guó)人民銀行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)債從交易品種看，中國(guó)人民銀行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)債券交易主要包括回購(gòu)交易、現(xiàn)券交易和發(fā)行中券交易主要包括回購(gòu)交易、現(xiàn)券交易和發(fā)行中央銀行票據(jù)。央銀行票據(jù)。第三節(jié) 中央銀行的黃金外匯儲(chǔ)備業(yè)務(wù)中央銀行的儲(chǔ)備資產(chǎn)：中央銀行

16、的儲(chǔ)備資產(chǎn)：可用作國(guó)際清算手段的可用作國(guó)際清算手段的儲(chǔ)備資產(chǎn)，在國(guó)際收支發(fā)生逆差時(shí)進(jìn)行債務(wù)清儲(chǔ)備資產(chǎn)，在國(guó)際收支發(fā)生逆差時(shí)進(jìn)行債務(wù)清償。包括：黃金、外匯、償。包括：黃金、外匯、SDRSDR與與IMFIMF儲(chǔ)備頭寸。儲(chǔ)備頭寸。儲(chǔ)備資產(chǎn)的用途：儲(chǔ)備資產(chǎn)的用途：穩(wěn)定幣值、穩(wěn)定匯率、調(diào)節(jié)穩(wěn)定幣值、穩(wěn)定匯率、調(diào)節(jié)國(guó)際收支國(guó)際收支儲(chǔ)備資產(chǎn)管理應(yīng)滿足安全性、收益性、流動(dòng)性儲(chǔ)備資產(chǎn)管理應(yīng)滿足安全性、收益性、流動(dòng)性三方面的要求。三方面的要求。經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院何怡萍經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院何怡萍確定合理的外匯儲(chǔ)備數(shù)量確定合理的外匯儲(chǔ)備數(shù)量從國(guó)家支付債務(wù)和商品進(jìn)口方面考慮，一般應(yīng)從國(guó)家支付債務(wù)和商品進(jìn)口方面考慮，一般應(yīng)保持在保

17、持在3-43-4個(gè)月的進(jìn)口額，并不少于外債余額的個(gè)月的進(jìn)口額，并不少于外債余額的30%30%。保持合理的外匯幣種構(gòu)成保持合理的外匯幣種構(gòu)成從外匯資產(chǎn)多元化入手，爭(zhēng)取分散風(fēng)險(xiǎn)，增加從外匯資產(chǎn)多元化入手，爭(zhēng)取分散風(fēng)險(xiǎn)，增加收益，獲得最大的流動(dòng)性。收益，獲得最大的流動(dòng)性。經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院何怡萍主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)因國(guó)家間關(guān)系惡化或?qū)Ψ絿?guó)因故凍結(jié)我方資產(chǎn)因國(guó)家間關(guān)系惡化或?qū)Ψ絿?guó)因故凍結(jié)我方資產(chǎn)，造成風(fēng)險(xiǎn)。，造成風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)商業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)因發(fā)債主體破產(chǎn)而無(wú)法清償債務(wù)或代理行經(jīng)營(yíng)因發(fā)債主體破產(chǎn)而無(wú)法清償債務(wù)或代理行經(jīng)營(yíng)不善或倒閉帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。不善或倒閉帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)由于匯率變動(dòng)導(dǎo)致外匯資產(chǎn)投資損失。由于匯率變動(dòng)導(dǎo)致外匯資產(chǎn)投資損失。構(gòu)成：黃金、外匯、構(gòu)成：黃金、外匯、SDRSDR、IMFIMF份額份額管理重點(diǎn)：外