工程項目經(jīng)濟(jì)分析與評價

1、第五章第五章 工程項目經(jīng)濟(jì)分析工程項目經(jīng)濟(jì)分析與評價與評價May 22nd, 2012本章內(nèi)容：本章內(nèi)容： （1）熟悉項目可行性研究； （2）熟悉財務(wù)評價的概念、目的、內(nèi)容、程序； （3）掌握財務(wù)評價的內(nèi)容、基本財務(wù)報表與評價指標(biāo)的對應(yīng)關(guān)系； （4）掌握建設(shè)投資和流動資金的估算方法； （5）熟悉建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)分析中的計算期； （6）熟悉國民經(jīng)濟(jì)評價的原理及相應(yīng)指標(biāo)的計算及報表； （7）掌握工程項目的不確定性分析具體內(nèi)容； 2009 Guidon Performance Solutions, LLC. All rights reserved. Guidon Performance Solution

2、s is a licensee of LeanSigma, a service mark of TBM Consulting Group.5.1 5.1 工程項目可行性研究工程項目可行性研究 一、可行性研究的概念一、可行性研究的概念 （Feasibility StudyFeasibility Study） 是運(yùn)用多種科學(xué)手段（包括技術(shù)科學(xué)、社會學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)及系統(tǒng)工程學(xué)）對一項工程項目的必要性、可行性、合理性進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)論證的綜合科學(xué)。 （過程如圖）是決定經(jīng)濟(jì)效果的關(guān)鍵時期，是研究和控制的重點(diǎn)。5.1 5.1 工程項目可行性研究工程項目可行性研究 二、可行性研究的作用二、可行性研究的作用 投資決策

3、的依據(jù)； 申請借款的依據(jù)； 開展外部協(xié)作的依據(jù)等等。 三、可行性研究的階段劃分三、可行性研究的階段劃分 機(jī)會研究；初步F.S；詳細(xì)F.S。 四、可行性研究的基本工作程序四、可行性研究的基本工作程序簽訂委托協(xié)議定組建工作小組市場調(diào)查與預(yù)測項目評價符合要求否？重新構(gòu)想或設(shè)計方案制定工作計劃方案研制與優(yōu)化編寫并提交報告五、可行性研究的編制依據(jù)和要求 1. 1. 編制依據(jù)編制依據(jù) 項目建議書；委托方的要求； 有關(guān)基礎(chǔ)資料，規(guī)范、標(biāo)準(zhǔn)、定額等指標(biāo)； 經(jīng)濟(jì)評價的基本參數(shù)等。 2. 2. 編制要求編制要求 （1）實事求是 （2）有資格的單位編制 （3）研究內(nèi)容完整且應(yīng)達(dá)到一定的深度 （4）嚴(yán)格簽證和審批六、

4、可行性研究報告的內(nèi)容1.1. 市場研究：市場研究： 解決建設(shè)上的“必要性”和“可能性”問題，是前提；2. 2. 技術(shù)研究：技術(shù)研究： 解決技術(shù)上的“先進(jìn)性”和“適用性”問題，是基礎(chǔ)；3. 3. 經(jīng)濟(jì)評價：經(jīng)濟(jì)評價： 解決經(jīng)濟(jì)上的“盈利性”和“合理性”問題，是核心。 5.2 5.2 工程項目財務(wù)評價工程項目財務(wù)評價概述概述 一、財務(wù)評價的概念 又稱財務(wù)分析，是從投資項目或企業(yè)角度對項目進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)分析。它是企業(yè)或項目投資決策的基礎(chǔ)。 二、財務(wù)評價的目的 1. 衡量競爭性項目的盈利能力 2. 權(quán)衡非盈利項目或微利項目的經(jīng)濟(jì)優(yōu)惠措施 3. 合營項目談判簽約的重要依據(jù) 4. 項目資金規(guī)劃的重要依據(jù)三、財

5、務(wù)評價的內(nèi)容三、財務(wù)評價的內(nèi)容 1. 盈利能力分析 2. 清償能力分析 3. 不確定性分析四、財務(wù)評價的程序四、財務(wù)評價的程序四、財務(wù)評價的程序四、財務(wù)評價的程序 （一）準(zhǔn)備工作（一）準(zhǔn)備工作 1. 熟悉擬建項目的基本情況，收集整理有關(guān)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)資料； 2. 編制輔助報表 建設(shè)投資估算表，流動資金估算表， 建設(shè)進(jìn)度計劃表，固定資產(chǎn)折舊費(fèi)估算表， 無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷費(fèi)估算表， 資金使用計劃與資金籌措表， 銷售收入、銷售稅金及附加和增值稅估算表， 總成本費(fèi)用估算表。（一）準(zhǔn)備工作 3. 編制基本財務(wù)報表 （1 1）財務(wù)現(xiàn)金流量表財務(wù)現(xiàn)金流量表：反映項目計算期內(nèi)各年的現(xiàn)金收支，用以計算各項動態(tài)和靜

6、態(tài)評價指標(biāo)，進(jìn)行項目財務(wù)盈利能力分析。新設(shè)法人項目財務(wù)現(xiàn)金流新設(shè)法人項目財務(wù)現(xiàn)金流量表量表分為： 項目財務(wù)現(xiàn)金流量表：該表以項目為一個獨(dú)立系統(tǒng)，從融資前的角度出發(fā)，不考慮投資來源，假設(shè)全部投資都是自有資金。 資本金財務(wù)現(xiàn)金流量表：該表從項目法人（或投資者整體）的角度出發(fā)，以項目資本金作為計算基礎(chǔ)，把借款還本付息作為現(xiàn)金流出。 投資各方財務(wù)現(xiàn)金流量表：該表分別從各個投資者的角度出發(fā)，以投資者的出資額作為計算的基礎(chǔ)3. 3. 編制基本財務(wù)報表編制基本財務(wù)報表 （2 2）損益和利潤分配表損益和利潤分配表： 反映項目計算期內(nèi)各年的利潤總額、所得稅及稅后利潤的分配情況。 （3 3）資金來源與運(yùn)用表資金來

7、源與運(yùn)用表： 反映項目計算期內(nèi)各年的資金盈余短缺情況。 （4 4）借款償還計劃表借款償還計劃表： 反映項目計算期內(nèi)各年借款的使用、還本付息，以及償債資金來源，計算借款償還期或者償債備付率、利息備付率等指標(biāo) (5)(5)資產(chǎn)負(fù)債表及其它資產(chǎn)負(fù)債表及其它（二）計算財務(wù)評價指標(biāo)，進(jìn)行財務(wù)評價（二）計算財務(wù)評價指標(biāo)，進(jìn)行財務(wù)評價 評價內(nèi)容基本報表 靜態(tài)指標(biāo) 動態(tài)指標(biāo)盈利能力分析項目財務(wù)現(xiàn)金流量表靜態(tài)投資回收期項目財務(wù)內(nèi)部收益率財務(wù)凈現(xiàn)值動態(tài)投資回收期資本金財務(wù)現(xiàn)金流量表-資本金財務(wù)內(nèi)部收益率投資各方財務(wù)現(xiàn)金流量表-投資各方財務(wù)內(nèi)部收益率損益和利潤分配表投資利潤率投資利稅率資本金利潤率-清償能力分析資金

8、來源與運(yùn)用表借款償還計劃表借款償還期償債備付率利息備付率-五、財務(wù)評價的內(nèi)容、基本財務(wù)報表與評價指標(biāo)五、財務(wù)評價的內(nèi)容、基本財務(wù)報表與評價指標(biāo)的對應(yīng)關(guān)系的對應(yīng)關(guān)系5.2 5.2 工程項目財務(wù)評價工程項目財務(wù)評價 工程項目投資估算工程項目投資估算 一、工程項目投資估算一、工程項目投資估算 投資估算是在對項目的建設(shè)規(guī)模、產(chǎn)品方案、投資估算是在對項目的建設(shè)規(guī)模、產(chǎn)品方案、工藝技術(shù)及設(shè)備方案、工程方案及項目實施進(jìn)度工藝技術(shù)及設(shè)備方案、工程方案及項目實施進(jìn)度等進(jìn)行研究并等進(jìn)行研究并基本確定的基礎(chǔ)上基本確定的基礎(chǔ)上，估算項目所需，估算項目所需資金總額資金總額( (包括包括建設(shè)投資建設(shè)投資和和流動資金流動資

9、金) )并測算建設(shè)并測算建設(shè)期分年資金使用計劃。期分年資金使用計劃。一、工程項目投資估算 1.常用的投資估算方法常用的投資估算方法 生產(chǎn)能力指數(shù)法、比例估算法、生產(chǎn)能力指數(shù)法、比例估算法、 系數(shù)估算法、投資估算指標(biāo)法、系數(shù)估算法、投資估算指標(biāo)法、 綜合指標(biāo)投資估算法。綜合指標(biāo)投資估算法。 2.流動資金估算流動資金估算 (1)分項詳細(xì)估算法分項詳細(xì)估算法(2)擴(kuò)大指標(biāo)估算法擴(kuò)大指標(biāo)估算法 3.投資估算的審查投資估算的審查(1)生產(chǎn)能力指數(shù)法 該方法是根據(jù)已建成的、性質(zhì)類似的建該方法是根據(jù)已建成的、性質(zhì)類似的建設(shè)項目的投資額和生產(chǎn)能力與擬建項目的生設(shè)項目的投資額和生產(chǎn)能力與擬建項目的生產(chǎn)能力，估算

10、擬建項目的投資額。產(chǎn)能力，估算擬建項目的投資額。 其計算公式為其計算公式為: : 式中式中 Y2 擬建項目的投資額擬建項目的投資額; Y1 已建類似項目的投資額已建類似項目的投資額; X2 擬建項目的生產(chǎn)能力擬建項目的生產(chǎn)能力; X1 已建類似項目的生產(chǎn)能力已建類似項目的生產(chǎn)能力; CF新老項目建設(shè)間隔期內(nèi)定額、單價新老項目建設(shè)間隔期內(nèi)定額、單價、費(fèi)用變更等的綜合調(diào)整系數(shù)、費(fèi)用變更等的綜合調(diào)整系數(shù); n 生產(chǎn)能力指數(shù)，生產(chǎn)能力指數(shù)，0n1。(1)生產(chǎn)能力指數(shù)法 采用生產(chǎn)能力指數(shù)法，計算簡單、速度快采用生產(chǎn)能力指數(shù)法，計算簡單、速度快; ; 但要求類似工程的資料可靠，但要求類似工程的資料可靠，條

11、件基本相同條件基本相同，否則誤差就會增大。，否則誤差就會增大。例例5-1P109(2)比例估算法 1)以擬建項目的全部設(shè)備費(fèi)為基數(shù)進(jìn)行估算以擬建項目的全部設(shè)備費(fèi)為基數(shù)進(jìn)行估算 計算公式為計算公式為: : 式中式中 C C擬建項目的投資額擬建項目的投資額; ; E E根據(jù)擬建項目當(dāng)時當(dāng)?shù)貎r格計算的設(shè)備費(fèi)根據(jù)擬建項目當(dāng)時當(dāng)?shù)貎r格計算的設(shè)備費(fèi)( (含運(yùn)雜費(fèi)含運(yùn)雜費(fèi)) )的的總和總和; ; P1P1、 P2 P2 、 P3 P3 已建項目中建筑、安裝及其他工程已建項目中建筑、安裝及其他工程費(fèi)用等占設(shè)備費(fèi)用的百分比費(fèi)用等占設(shè)備費(fèi)用的百分比; ;f1f1、 f f2 2 、 f f3 3 由于時間因素引起

12、的定額、價格、由于時間因素引起的定額、價格、費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)等綜合調(diào)整系數(shù)費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)等綜合調(diào)整系數(shù); ; I I擬建項目的其他費(fèi)用擬建項目的其他費(fèi)用。例例5-2P109(2)比例估算法 2)以擬建項目的最主要工藝設(shè)備費(fèi)為基數(shù)進(jìn)行估算以擬建項目的最主要工藝設(shè)備費(fèi)為基數(shù)進(jìn)行估算 計算公式為計算公式為: 式中式中 各專業(yè)工程費(fèi)用占工藝設(shè)備費(fèi)各專業(yè)工程費(fèi)用占工藝設(shè)備費(fèi)用的百分比。用的百分比。(3)系數(shù)估算法 1)1)朗格系數(shù)法朗格系數(shù)法這種方法是以設(shè)備費(fèi)為基礎(chǔ)，乘以適這種方法是以設(shè)備費(fèi)為基礎(chǔ)，乘以適當(dāng)系數(shù)來推算項目的建設(shè)費(fèi)用。當(dāng)系數(shù)來推算項目的建設(shè)費(fèi)用。 估算公式為估算公式為: : 式中式中 D總建設(shè)費(fèi)用總建設(shè)

13、費(fèi)用;C 主要設(shè)備費(fèi)用主要設(shè)備費(fèi)用; Ki 管線、儀表、建筑物等項費(fèi)用的估算系數(shù)管線、儀表、建筑物等項費(fèi)用的估算系數(shù); Kc 管理費(fèi)、合同費(fèi)、應(yīng)急費(fèi)等間接費(fèi)在內(nèi)的管理費(fèi)、合同費(fèi)、應(yīng)急費(fèi)等間接費(fèi)在內(nèi)的 總估算系數(shù)?？偣浪阆禂?shù)?？偨ㄔO(shè)費(fèi)用與主要總建設(shè)費(fèi)用與主要設(shè)備費(fèi)用之比為朗設(shè)備費(fèi)用之比為朗格系數(shù)格系數(shù)KL(3)系數(shù)估算法 2)設(shè)備及廠房系數(shù)法設(shè)備及廠房系數(shù)法 工藝設(shè)備投資和廠房土建的投資及相關(guān)投資工藝設(shè)備投資和廠房土建的投資及相關(guān)投資費(fèi)用可能通過系數(shù)分別估算出來，然后將兩部分費(fèi)用可能通過系數(shù)分別估算出來，然后將兩部分的估算相加。的估算相加。在預(yù)可行性研究在預(yù)可行性研究階段使用是比較階段使用是比較

14、合適的。例合適的。例5-3P1102.流動資金估算 (1)分項詳細(xì)估算法分項詳細(xì)估算法 計算公式為計算公式為: 流動資金流動資金=流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)-流動負(fù)債流動負(fù)債 流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)=應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款+存貨存貨+現(xiàn)金現(xiàn)金 流動負(fù)債流動負(fù)債=應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款 流動資金本年增加額流動資金本年增加額=本年流動資金本年流動資金-上年流動資金上年流動資金 流動資金估算的具體步驟流動資金估算的具體步驟:首先首先計算存貨、現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款的年周轉(zhuǎn)計算存貨、現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款的年周轉(zhuǎn)次數(shù)，次數(shù)，然后然后再分項估算占用資金額。再分項估算占用資金額。2.流動資金估算 (2)擴(kuò)大指標(biāo)估算法擴(kuò)大指標(biāo)估算

15、法 指按照流動資金占某種基數(shù)的比率來估算流指按照流動資金占某種基數(shù)的比率來估算流動資金。動資金。 一般常用的基數(shù)有一般常用的基數(shù)有銷售收入、經(jīng)營成本、總成本銷售收入、經(jīng)營成本、總成本費(fèi)用和建設(shè)投資費(fèi)用和建設(shè)投資等，采用何種基數(shù)依行業(yè)習(xí)慣而等，采用何種基數(shù)依行業(yè)習(xí)慣而定。定。 準(zhǔn)確度不高，適用于準(zhǔn)確度不高，適用于項目建議書階段項目建議書階段流動資金的流動資金的估算。估算。2.流動資金估算(2)擴(kuò)大指標(biāo)估算法 1)1)產(chǎn)值產(chǎn)值( (銷售收入銷售收入) )資金率估算法資金率估算法 流動資金額流動資金額 = =年產(chǎn)值年產(chǎn)值( (年銷售收入額年銷售收入額) ) 產(chǎn)值產(chǎn)值( (銷售收入銷售收入) )資金率

16、資金率 2)2)經(jīng)營成本經(jīng)營成本( (或總成本或總成本) )資金率估算法資金率估算法 經(jīng)營成本經(jīng)營成本是一項反映物資、勞動消耗和技術(shù)水平、生產(chǎn)是一項反映物資、勞動消耗和技術(shù)水平、生產(chǎn)管理水平的綜合指標(biāo)。管理水平的綜合指標(biāo)。一些工業(yè)項目，尤其是采掘工業(yè)一些工業(yè)項目，尤其是采掘工業(yè)項目常用經(jīng)營成本項目常用經(jīng)營成本( (或總成本或總成本) )資金率估算流動資金。資金率估算流動資金。 流動資金額流動資金額= =年經(jīng)營成本年經(jīng)營成本( (年總成本年總成本) ) 經(jīng)營成本資金率經(jīng)營成本資金率( (總成本資金率總成本資金率) )流動資金估算應(yīng)注意以下問題: (1)(1)在采用分項詳細(xì)估算法時，需要分別確定現(xiàn)

17、在采用分項詳細(xì)估算法時，需要分別確定現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨和應(yīng)付賬款的金、應(yīng)收賬款、存貨和應(yīng)付賬款的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)最低周轉(zhuǎn)天數(shù)。在確定周轉(zhuǎn)天數(shù)時要根據(jù)實際情況，并。在確定周轉(zhuǎn)天數(shù)時要根據(jù)實際情況，并考慮一考慮一定的保險系數(shù)定的保險系數(shù)。 (2)(2)不同生產(chǎn)負(fù)荷下的流動資金，是按照相應(yīng)負(fù)不同生產(chǎn)負(fù)荷下的流動資金，是按照相應(yīng)負(fù)荷時的各項費(fèi)用金額和給定的公式計算出來的，荷時的各項費(fèi)用金額和給定的公式計算出來的，而而不能按不能按100%100%負(fù)荷下的流動資金乘以負(fù)荷百分?jǐn)?shù)負(fù)荷下的流動資金乘以負(fù)荷百分?jǐn)?shù)求得。求得。3.投資估算的審查 (1)審查投資估算編制依據(jù)的可信性。審查投資估算編制依據(jù)的可信性。 (

18、2)審查投資估算的編制內(nèi)容與規(guī)定、規(guī)劃要審查投資估算的編制內(nèi)容與規(guī)定、規(guī)劃要求的一致性。求的一致性。 (3)審查投資估算的費(fèi)用項目、費(fèi)用數(shù)額的符審查投資估算的費(fèi)用項目、費(fèi)用數(shù)額的符實性。實性。三、工程項目財務(wù)評價的若干問題 1.1.工程項目的壽命周期工程項目的壽命周期 (1)(1)項目壽命周期項目壽命周期(life cycle)(life cycle)是指工程項目正是指工程項目正常生產(chǎn)經(jīng)營能夠保持的期限，一般情況下用年表常生產(chǎn)經(jīng)營能夠保持的期限，一般情況下用年表示。示。 (2)(2)項目壽命周期的確定方法。項目壽命周期的確定方法。 1)1)按產(chǎn)品的壽命周期確定按產(chǎn)品的壽命周期確定 2)2)按主

19、要工藝設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命確定按主要工藝設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命確定 3)3)綜合分析確定綜合分析確定 (3)(3)工程項目經(jīng)濟(jì)分析中的計算期。工程項目的計工程項目經(jīng)濟(jì)分析中的計算期。工程項目的計算期一般包括兩部分算期一般包括兩部分: :建設(shè)期和運(yùn)營期。建設(shè)期和運(yùn)營期。建建設(shè)設(shè)期越短越好，期越短越好，運(yùn)運(yùn)營營期越期越長長越好越好2.所得稅前與所得稅后的分析 在在融資前融資前針對建設(shè)項目投資總獲利能力針對建設(shè)項目投資總獲利能力進(jìn)行的財務(wù)評價的兩種基本的分析形式進(jìn)行的財務(wù)評價的兩種基本的分析形式 所得稅前和所得稅后分析的所得稅前和所得稅后分析的現(xiàn)金流入現(xiàn)金流入完完全相同全相同，但現(xiàn)金流出略有不同，所得稅前分，但現(xiàn)

20、金流出略有不同，所得稅前分析析不將不將所得稅作為現(xiàn)金流出，所得稅后分析所得稅作為現(xiàn)金流出，所得稅后分析視所得稅為現(xiàn)金流出。視所得稅為現(xiàn)金流出。兩種分析的比較兩種分析的比較3.通貨膨脹與項目財務(wù)分析 通貨膨脹對項目財務(wù)評價的影響，主要有以下幾通貨膨脹對項目財務(wù)評價的影響，主要有以下幾個方面?zhèn)€方面: : 財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)：財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)：建設(shè)投資基礎(chǔ)預(yù)備費(fèi)、建設(shè)投資基礎(chǔ)預(yù)備費(fèi)、 漲價預(yù)備費(fèi)漲價預(yù)備費(fèi) 產(chǎn)出物價格產(chǎn)出物價格 投入物價格投入物價格 借款利率：借款利率：1)1)(1 (fiirm111fiimrfifiirmr簡化為：170例8-3fiimr3.通貨膨脹與項目財務(wù)分析 通貨膨脹對項目財務(wù)評價的

21、影響通貨膨脹對項目財務(wù)評價的影響: : 項目財務(wù)盈利能力分析項目財務(wù)盈利能力分析: (1)稅前分析稅前分析 當(dāng)項目凈現(xiàn)金流量在計算期內(nèi)當(dāng)項目凈現(xiàn)金流量在計算期內(nèi)各年受相同通貨膨各年受相同通貨膨脹率脹率影響時，有通貨膨脹和無通貨膨脹兩種情況下影響時，有通貨膨脹和無通貨膨脹兩種情況下的所得稅稅前內(nèi)部收益率的實際值是的所得稅稅前內(nèi)部收益率的實際值是相同相同的。的。 由于通貨膨脹影響，稅前內(nèi)部收益率的實際值由于通貨膨脹影響，稅前內(nèi)部收益率的實際值( (IRRIRRr r) )將將低于低于其浮動值其浮動值( (IRRIRRm m ) )。 換算公式為換算公式為: : IRRr = IRRm-f- IRR

22、rf 或或 IRRr = IRRm-f3.通貨膨脹與項目財務(wù)分析 通貨膨脹對項目財務(wù)評價的影響通貨膨脹對項目財務(wù)評價的影響: : 項目財務(wù)盈利能力分析項目財務(wù)盈利能力分析: (2)稅后分析稅后分析 在有通貨膨脹和無通貨膨脹兩種情況下的所在有通貨膨脹和無通貨膨脹兩種情況下的所得稅稅后內(nèi)部收益率的實際值是不相同的。得稅稅后內(nèi)部收益率的實際值是不相同的。 原因：原因： 稅后分析，以所得稅為現(xiàn)金流出，而所稅后分析，以所得稅為現(xiàn)金流出，而所得稅的數(shù)額會因通脹而變化。得稅的數(shù)額會因通脹而變化。收益由通收益由通脹脹而而變變大，而各大，而各年折舊年折舊值值不不變變， ，導(dǎo)導(dǎo)致致f 越越大引起大引起IRRr越小

23、越小(2)稅后分析稅前稅后IRR比較3.通貨膨脹與項目財務(wù)分析 通貨膨脹對項目財務(wù)評價的影響通貨膨脹對項目財務(wù)評價的影響: : 考慮通貨膨脹的財務(wù)評價方法考慮通貨膨脹的財務(wù)評價方法: : 1)1)盈利能力分析盈利能力分析 不變價格法建設(shè)期時價法計算期時價法不變價格法建設(shè)期時價法計算期時價法 2)2)償債能力分析償債能力分析 預(yù)測計算期內(nèi)可能存在較為嚴(yán)重的通貨膨脹時，預(yù)測計算期內(nèi)可能存在較為嚴(yán)重的通貨膨脹時，應(yīng)應(yīng)在整個計算期采用包括通貨膨脹影響的變動價格計在整個計算期采用包括通貨膨脹影響的變動價格計算償債能力指標(biāo)，算償債能力指標(biāo)，以反映通貨膨脹因素對償債能力以反映通貨膨脹因素對償債能力的影響。的

24、影響。5.3 5.3 工程項目國民經(jīng)濟(jì)評價工程項目國民經(jīng)濟(jì)評價 國民經(jīng)濟(jì)評價的角度 國民經(jīng)濟(jì)評價是按照國民經(jīng)濟(jì)評價是按照資源合理配置的原則，資源合理配置的原則，項目的國民經(jīng)濟(jì)評價是將建設(shè)項目置于整個國民項目的國民經(jīng)濟(jì)評價是將建設(shè)項目置于整個國民經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)之中，站在經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)之中，站在國家的角度國家的角度，考察和研究項，考察和研究項目的建設(shè)與投產(chǎn)給國民經(jīng)濟(jì)帶來的目的建設(shè)與投產(chǎn)給國民經(jīng)濟(jì)帶來的凈貢獻(xiàn)和凈消凈貢獻(xiàn)和凈消耗耗，評價其宏觀經(jīng)濟(jì)效果，以決定其取舍。，評價其宏觀經(jīng)濟(jì)效果，以決定其取舍。5.3 5.3 工程項目國民經(jīng)濟(jì)評價工程項目國民經(jīng)濟(jì)評價 一、國民經(jīng)濟(jì)評價概述一、國民經(jīng)濟(jì)評價概述 二、國民經(jīng)濟(jì)

25、費(fèi)用與效益的識別二、國民經(jīng)濟(jì)費(fèi)用與效益的識別 三、國民經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的計算分析三、國民經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的計算分析1.國民經(jīng)濟(jì)評價的基本原理有無比較法有無比較法影子價格影子價格IRR，NPV計算指標(biāo)計算指標(biāo)識別費(fèi)用識別費(fèi)用效益效益估算費(fèi)用估算費(fèi)用效益效益現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量分析分析報表分析報表分析經(jīng)濟(jì)效益經(jīng)濟(jì)效益分析分析1.國民經(jīng)濟(jì)評價的基本原理 有無對比方法有無對比方法 影子價格影子價格 “資源”對于目標(biāo)最大化實現(xiàn)的邊際貢獻(xiàn)被定義為“資源”的影子價格。 依據(jù)一定原則確定，能夠反映投入物和產(chǎn)出物真實經(jīng)濟(jì)價值 費(fèi)用和效益的范圍對應(yīng)一致費(fèi)用和效益的范圍對應(yīng)一致 外部費(fèi)用和外部效益（外部經(jīng)濟(jì)性） 總量效益最大化

26、或單位效率最大化總量最效益最大化是基本原則2.國民經(jīng)濟(jì)評價的范圍和內(nèi)容 (1)(1)基礎(chǔ)設(shè)施項目和公益性項目基礎(chǔ)設(shè)施項目和公益性項目 鐵路、公路、市政工程、水利電力等項目，外部效果非鐵路、公路、市政工程、水利電力等項目，外部效果非常顯著，必須采用國民經(jīng)濟(jì)評價將外部效果內(nèi)部化。常顯著，必須采用國民經(jīng)濟(jì)評價將外部效果內(nèi)部化。 (2)(2)市場價格不能真實反映價值的項目市場價格不能真實反映價值的項目 價格容易失真，有必要通過影子價格對失真的價格進(jìn)行價格容易失真，有必要通過影子價格對失真的價格進(jìn)行修正。修正。 (3)(3)資源開發(fā)項目資源開發(fā)項目 國家控制的戰(zhàn)略性資源開發(fā)項目、動用社會資源和自然國家控

27、制的戰(zhàn)略性資源開發(fā)項目、動用社會資源和自然資源較大的中外合資項目等。資源較大的中外合資項目等。3.國民經(jīng)濟(jì)評價的程序 (1)(1)直接進(jìn)行國民經(jīng)濟(jì)評價的程序。直接進(jìn)行國民經(jīng)濟(jì)評價的程序。 (2)(2)在財務(wù)評價的基礎(chǔ)上進(jìn)行國民經(jīng)濟(jì)評價在財務(wù)評價的基礎(chǔ)上進(jìn)行國民經(jīng)濟(jì)評價的程序。的程序。 具體程序圖具體程序圖二、國民經(jīng)濟(jì)費(fèi)用與效益的識別 1.1.直接效益與直接費(fèi)用直接效益與直接費(fèi)用 項目范圍內(nèi)計算的經(jīng)濟(jì)效益或費(fèi)用項目范圍內(nèi)計算的經(jīng)濟(jì)效益或費(fèi)用 2.2.間接效益與間接費(fèi)用間接效益與間接費(fèi)用 在直接效益與直接費(fèi)用中未得到反映的那部在直接效益與直接費(fèi)用中未得到反映的那部分效益與費(fèi)用。（外部效果）分效益與

28、費(fèi)用。（外部效果） 3.3.轉(zhuǎn)移支付轉(zhuǎn)移支付 主要包括主要包括: :項目向政府繳納的稅費(fèi)、政府給予項目項目向政府繳納的稅費(fèi)、政府給予項目的補(bǔ)貼、項目向國內(nèi)銀行等金融機(jī)構(gòu)支付的貸款的補(bǔ)貼、項目向國內(nèi)銀行等金融機(jī)構(gòu)支付的貸款利息和獲得的存款利息。利息和獲得的存款利息。三、國民經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的計算分析 項目國民經(jīng)濟(jì)評價項目國民經(jīng)濟(jì)評價只只進(jìn)行國民經(jīng)濟(jì)盈進(jìn)行國民經(jīng)濟(jì)盈利能力的分析，國民經(jīng)濟(jì)盈利能力的評價利能力的分析，國民經(jīng)濟(jì)盈利能力的評價指標(biāo)是指標(biāo)是經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率(EIRR)和和經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值值(ENPV) 。 社會折現(xiàn)率（社會折現(xiàn)率（ i is s ） 用以衡量資金時間價值的重要參數(shù)

29、，代用以衡量資金時間價值的重要參數(shù)，代表社會資金被占用應(yīng)獲得的表社會資金被占用應(yīng)獲得的最低收費(fèi)率最低收費(fèi)率，并，并用作不同年份價值換算的折現(xiàn)率。用作不同年份價值換算的折現(xiàn)率。 目前為目前為% %，不應(yīng)低于，不應(yīng)低于% % 5.5.不確定分析 建設(shè)項目不確定性分析就是分析建設(shè)項目不確定性分析就是分析不確定性不確定性因素因素對評價指標(biāo)的影響，估計項目可能承擔(dān)的對評價指標(biāo)的影響，估計項目可能承擔(dān)的風(fēng)險，分析項目在風(fēng)險，分析項目在財務(wù)和經(jīng)濟(jì)財務(wù)和經(jīng)濟(jì)上的可靠性。上的可靠性。 不確定性分析的方法主要有：不確定性分析的方法主要有： 一、盈虧平衡分析一、盈虧平衡分析 二、敏感性分析二、敏感性分析 三、概率分

30、析三、概率分析一、盈虧平衡分析 銷售收入、成本費(fèi)用與產(chǎn)品產(chǎn)量的關(guān)系 銷售收入與銷售量：B=PQ 總成本費(fèi)用： 線性盈虧平衡點(diǎn)及其確定： 即：PQ= 如圖QCvCfQCvCfC一、盈虧平衡分析 盈虧平衡產(chǎn)量： 盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率： 按設(shè)計能力進(jìn)行生產(chǎn)銷售，盈虧平衡售價：CvPCfQ*%100%100*QcCvPCfQcQEQcCfCvQcCQcBP*一、盈虧平衡分析 按設(shè)計能力進(jìn)行生產(chǎn)和銷售，且銷售價格已定，則盈虧平衡單位變動成本：QcCfPCv*二、二、 敏感性分析敏感性分析.含義敏感性分析，是分析各種不確定性因素變化一定幅度時，對方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度（或者改變對方案的選擇），把不確定因

31、素當(dāng)中對方案經(jīng)濟(jì)效果影響程度較大的因素，稱之為敏感性因素二、二、 敏感性分析敏感性分析2. 主要作用（）找到敏感性較強(qiáng)的因素；（）確定不確定因素在什么范圍變化方案的經(jīng)濟(jì)效果最好，在什么范圍內(nèi)變化效果最差，以便對不確定因素實施控制；（）區(qū)分敏感性大的方案和敏感性小的方案，以便選敏感性小的，即風(fēng)險小的方案。（二）單因素敏感性分析（二）單因素敏感性分析 假設(shè)某一不確定性因素變化時，其他因素不變，即各因素之間是相互獨(dú)立的。 下面通過例題來說明單因素敏感性分析的具體操作步驟： （1）確定研究對象 （選最有代表性的經(jīng)濟(jì)效果評價指標(biāo)，如IRR、NPV） （2）選取不確定性因素（關(guān)鍵因素，如R、C、K、n）

32、（3）設(shè)定因素的變動范圍和變動幅度 （如20+20，10變動） （4）計算某個因素變動時對經(jīng)濟(jì)效果評價指標(biāo)的影響 計算敏感度系數(shù)并對敏感因素進(jìn)行排序。敏感度系數(shù)的計算公式為： =A/F 式中， 為評價指標(biāo)A對于不確定因素F的敏感度系數(shù)； A為不確定因素F發(fā)生F變化率時，評價指標(biāo)A的相應(yīng)變化率（%）； F為不確定因素F的變化率（%）。 計算變動因素的臨界點(diǎn)。臨界點(diǎn)是指項目允許不確定因素向不利方向變化的極限值。超過極限，項目的效益指標(biāo)將不可行。 （5）繪制敏感性分析圖，作出分析。（二）單因素敏感性分析（二）單因素敏感性分析例】：設(shè)某項目基本方案的基本數(shù)據(jù)估算值如下表所示，試就年銷售收入B、年經(jīng)營成

33、本C和建設(shè)投資I對內(nèi)部收益率進(jìn)行單因素敏感性分析（基準(zhǔn)收益率ic=8%）因素建設(shè)投資I(萬元)年銷售收入B(萬元)年經(jīng)營成本C(萬元)期末殘值L(萬元)壽命n(年)估算值15006002502006例】 解解：（1）計算基本方案的內(nèi)部益率IRR 采用試算法得： NPV(i=8%)=31.08（萬元）0， NPV(i=9%)=7.92（萬元）0 采用線性內(nèi)插法可求得：526152610)1 (550)1 (350)1 (15000)1)()1 ()()1 (ttttIRRIRRIRRIRRCLBIRRCBIRRI%79. 8%)8%9(92. 708.3108.31%8IRR（2）計算銷售收入、

34、經(jīng)營成本和建設(shè)投資變化對內(nèi)部收益率的影響，結(jié)果見下表 （3）計算方案對各因素的敏感度 平均敏感度的計算公式如下： 平均敏感度的計算公式如下 年銷售收入平均敏感度 年經(jīng)營成本平均敏感度 建設(shè)投資平均敏感度 顯然，內(nèi)部收益率對年營業(yè)收入變化的反應(yīng)最為 敏感。 %度不確定性因素變化的幅評價指標(biāo)變化的幅度56. 02001. 330.1424. 02012.1142. 636. 02070.1245. 5例】3 概率分析概率分析3.1 隨機(jī)現(xiàn)金流的概率描述3.2 方案凈現(xiàn)值的期望值與方差3.3 方案風(fēng)險估計（1）解析法（2）蒙特卡洛模擬法3.4 概率分析的步驟概率分析概率分析 定義：定義：概率分析是使

35、用概率研究預(yù)測不確定因素和風(fēng)險因素對技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)影響的一種定量分析方法。方案的風(fēng)險估計方案的風(fēng)險估計 (1)解析法 參見P143 例【47】 (2)蒙特卡羅模擬法 定義：蒙特卡羅模擬法是一種以數(shù)理統(tǒng)計理論為指導(dǎo)的模擬技術(shù) 。其實質(zhì)是按一定的概率分布產(chǎn)生隨機(jī)數(shù)的方法來模擬可能出現(xiàn)的隨即現(xiàn)象。 蒙特卡羅模擬法的過程與步驟蒙特卡羅模擬法的過程與步驟 (1)分析各影響因素（變量）確定所服從的概率分布。 (2)應(yīng)用蒙特卡羅方法產(chǎn)生相應(yīng)的隨機(jī)數(shù)。 (3)應(yīng)用評價模型計算相應(yīng)的評價模型。 (4)通過統(tǒng)計模型求指數(shù)期望、方差的分布圖。 (5)看是否已達(dá)到預(yù)測的精確度，如是，則輸出結(jié)果，結(jié)束；如否，則返回第二步，繼續(xù)循環(huán)。 參見P145例【48】 概率分析的步聚與方法：首先，列出各種欲考慮的不確定因素。首先，列出各種欲考慮的不確定因素。例如銷售價格、銷售量、投資和經(jīng)營成本等，均可作為不確定因素。需要注意的