一文看懂貨幣基金

1、Page 1貨幣基金介紹Page 2貨幣基金的含義n 貨幣基金是聚集社會閑散資金，由基金管理人運作，基金托管人保管資金的一種開放式基金，專門投向風(fēng)險小的貨幣市場工具，區(qū)別于其他類型的開放式基金，具有高安全性、高流動性、穩(wěn)定收益性，具有“準儲蓄”的特征。Page 3貨幣基金的特點n 1本金安全：由大多數(shù)貨幣市場基金投資品種就決定了其在各類基金中風(fēng)險是最低的，貨幣基金合約一般都不會保證本金的安全，但在事實上由于基金性質(zhì)決定了貨幣基金在現(xiàn)實中極少發(fā)生本金的虧損。一般來說貨幣基金被看作現(xiàn)金等價物。n 2資金流動強：流動性可與活期存款媲美。基金買賣方便，資金到賬時間短，流動性很高，一般基金贖回兩三天資金

2、就可以到帳。n 3收益率較高：多數(shù)貨幣市場基金一般具有國債投資的收益水平。貨幣市場基金除了可以投資一般機構(gòu)可以投資的交易所回購等投資工具外，還可以進入銀行間債券及回購市場、中央銀行票據(jù)市場進行投資，其年凈收益率一般可和一年定存利率相比，高于同期銀行儲蓄的收益水平。不僅如此，貨幣市場基金還可以避免隱性損失。當出現(xiàn)通貨膨脹時，實際利率可能很低甚至為負值，貨幣市場基金可以及時把握利率變化及通脹趨勢，獲取穩(wěn)定的較高收益。n 4投資成本低：買賣貨幣市場基金一般都免收手續(xù)費，認購費、申購費、贖回費都為0，資金進出非常方便，既降低了投資成本，又保證了流動性。首次認/申購1000元，再次購買以百元為單位遞增。

3、n 5分紅免稅：多數(shù)貨幣市場基金面值永遠保持1元，收益天天計算，每日都有利息收入，投資者享受的是復(fù)利，而銀行存款只是單利。每月分紅結(jié)轉(zhuǎn)為基金份額，分紅免收所得稅。Page 4貨幣基金的投資方向n 貨幣基金資產(chǎn)主要投資于短期貨幣工具（一般期限在一年以內(nèi)，平均期限120天），如國債、央行票據(jù)、商業(yè)票據(jù)、銀行定期存單、政府短期債券、企業(yè)債券、同業(yè)存款等短期有價證券。n 實際上，上述這些貨幣市場基金投資的范圍都是一些高安全系數(shù)和穩(wěn)定收益的品種，所以對于很多希望回避證券市場風(fēng)險的企業(yè)和個人來說，貨幣市場基金是一個天然的避風(fēng)港，在通常情況下既能獲得高于銀行存款利息的收益，有保障了本金的安全。Page 5貨

4、幣基金收益方式 購買貨幣基金時，應(yīng)堅持“買舊不買新、買高不買低、就短不就長”的原則。n“買舊不買新”原則：業(yè)績的好壞要經(jīng)受過市場的考驗，新發(fā)行的貨幣型基金還有一個封閉期，封閉期內(nèi)無法贖回，靈活性自然會受限制。n“買高不買低”原則：盡量選擇年化收益率一直排在前列的高收益貨幣型基金。n“就短不就長”原則：貨幣型基金是一種短期的投資理財工具，中長期資金，則應(yīng)選擇債券、股票型基金等收益更高的理財產(chǎn)品。Page 6貨幣基金主要收益方式分為以下兩種：1.每萬份基金份額收益n每萬份基金凈收益是指每一萬份基金份額在某一日或某一時期所取得的基金凈收益額。n日每萬份基金凈收益=（當日基金凈收益/當日基金份額總額）

5、x100002.七日年化收益率 七日年化收益率是指最近七天的平均收益折算成一年的收益率，它是考察一個貨幣基金長期收益能力的參數(shù)，七日年化收益率較高的貨幣基金，獲利能力也相對較高。Page 7n 貨幣基金的基金面值與凈值都保持1元不變，其收益的變化通過基金份額的變化來體現(xiàn)，投資人通過贖回基金份額便可取回資金。貨幣基金的分紅方式只有“紅利轉(zhuǎn)投”，所以每個月將累積的收益結(jié)轉(zhuǎn)為貨幣基金份額，同時貨幣基金贖回費率為0%，沒有手續(xù)費。Page 8貨幣基金的分類n 開放式基金n 開放式基金包括一般開放式基金和特殊的開放式基金。特殊的開放式基金就是LOF，英文全稱是“Listed Open-Ended Fun

6、d” 或“open-end funds”，漢語稱為“上市型開放式基金”。也就是上市型開放式基金發(fā)行結(jié)束后，投資者既可以在指定網(wǎng)點申購與贖回基金份額，也可以在交易所買賣該基金。Page 9n 封閉式基金n 封閉式基金（close-end funds）是指基金的發(fā)起人在設(shè)立基金時，限定了基金單位的發(fā)行總額，籌足總額后，基金即宣告成立，并進行封閉，在一定時期內(nèi)不再接受新的投資。基金單位的流通采取在證券交易所上市的辦法，投資者日后買賣基金單位，都必須通過證券經(jīng)紀商在二級市場上進行競價交易。Page 10開放式基金與封閉式基金的主要區(qū)別n1、基金規(guī)模的可變性不同基金規(guī)模的可變性不同。開放式基金發(fā)行的基金

7、單位是可贖回的，而且投資者可隨時申購基金單位，所以基金的規(guī)模不固定；封閉式基金規(guī)模是固定不變的。n2、基金單位的交易價格不同基金單位的交易價格不同。開放式基金的基金單位的買賣價格是以基金單位對應(yīng)的資產(chǎn)凈值為基礎(chǔ)，不會出現(xiàn)折價現(xiàn)象。封閉式基金單位的價格更多地會受到市場供求關(guān)系的影響，價格波動較大。n3、基金單位的買賣途徑不同?；饐挝坏馁I賣途徑不同。開放式基金的投資者可隨時直接向基金管理公司購買或贖回基金，手續(xù)費較低。封閉式基金的買賣類似于股票交易，可在證券市場買賣，需要繳手續(xù)費和證券交易稅。一般而言，費用高于開放式基金。n4、投資策略不同。投資策略不同。開放式基金必須保留一部分基金，以便應(yīng)付投

8、資者隨時贖回，進行長期投資會受到一定限制。而封閉式基金不可贖回，無須提取準備金，能夠充分運用資金，進行長期投資，取得長期經(jīng)營績效。n5、所要求的市場條件不同。所要求的市場條件不同。開放式基金的靈活性較大，資金規(guī)模伸縮比較容易，所以適用于開放程度較高、規(guī)模較大的金融市場；而封閉式基金正好相反，適用于金融制度尚不完善、開放程度較低且規(guī)模較小的金融市場。Page 11開放式基金主要分類n（一）ETF基金n1.含義：n交易型開放式指數(shù)基金（Exchange Traded Fund，以下簡稱ETF）屬于開放式基金的一種特殊類型，它綜合了封閉式基金和開放式基金的優(yōu)點，投資者既可以向基金管理公司申購或贖回基

9、金份額，同時，又可以像封閉式基金一樣在證券市場上按市場價格買賣ETF份額，不過，申購贖回必須以一籃子股票換取基金份額或者以基金份額換回一籃子股票。由于同時存在證券市場交易和申購贖回機制，投資者可以在ETF市場價格與基金單位凈值之間存在差價時進行套利交易。套利機制的存在，使得ETF避免了封閉式基金普遍存在的折價問題。Page 12n 2.分類：n 根據(jù)投資方法投資方法的不同：ETF可以分為指數(shù)基金和積極管理型基金，國外絕大多數(shù)ETF是指數(shù)基金。目前國內(nèi)推出的ETF也是指數(shù)基金。n 根據(jù)投資對象投資對象的不同：ETF可以分為股票基金和債券基金，其中以股票基金為主。n 根據(jù)投資區(qū)域投資區(qū)域的不同：E

10、TF可以分為單一國家（或市場）基金和區(qū)域性基金，其中以單一國家基金為主。n 根據(jù)投資風(fēng)格投資風(fēng)格的不同：ETF可以分為市場基準指數(shù)基金、行業(yè)指數(shù)基金和風(fēng)格指數(shù)基金（如成長型、價值型、大盤、中盤、小盤）等，其中以市場基準指數(shù)基金為主。Page 13n3.現(xiàn)有ETF基金n 南方中證500ETF n 易方達創(chuàng)業(yè)板ETF n 景順長城中證TM n 招商深證TMT5 n 嘉實中創(chuàng)400ETF n 諾安上證新興ETF n 國泰中小板300 n 中證500醫(yī)藥衛(wèi) n 華夏中小板ETF n 廣發(fā)中小板300 n 海富通上證非周期etf聯(lián)接n 廣發(fā)中證500ETF n 廣發(fā)中證全指可 n 嘉實中證500ETF

11、鵬華深證民營ETF 景順長城中證50 大成深證成長40 諾安中小板等權(quán) 南方上證380ETF 諾安中證500ETF 大成中證500深 廣發(fā)中證全指醫(yī) 萬家上證380ETF 中證500滬市ETF 上證醫(yī)藥衛(wèi)生ETF 華安上證龍頭ETF Page 144.ETF基金的特點 （1）一級市場申購門檻高n 在一級市場申購ETF至少要100萬份，如按現(xiàn)在的凈值計算，最少需要80多萬元資金。申購時不是用現(xiàn)金，而是要用一籃子股票來申購。如果是贖回基金份額，投資者最終拿到手的也是一籃子股票，贖回至少也要100萬份。目前，ETF的申購、贖回只能在指定的代理券商柜臺進行。中小投資者可通過二級市場參與ETF的投資，就

12、像買賣封閉式基金一樣，手續(xù)費較低，不用繳印花稅，最小投資份額只有100份。n（2）實現(xiàn)準“T0”操作n如果一個投資者買好一籃子股票后，在一級市場申購ETF基金，申購成功后，他并不用等基金到賬，當天就可以在二級市場上拋出，實現(xiàn)“T0”交易。同樣的道理，一個投資者也可以在二級市場上買入ETF，然后在一級市場要求贖回。贖回成功后，也不用等一籃子股票到賬，就可以將這些股票拋出，也是“T0”交易。Page 15n （3）單位凈值等于上證50指數(shù)的0.1n 上證50ETF的單位凈值與上證50指數(shù)的關(guān)系非常簡單，為上證50指數(shù)的0.1 。n 上證50指數(shù)的樣本股是上海證券市場中規(guī)模最大、流動性最好、最具代表

13、性的50只股票，同時，這50只股票一般都是行業(yè)龍頭的藍籌股，具有很高的市場覆蓋率和市場影響力。n 根據(jù)上證50指數(shù)，可以很容易地換算出上證50ETF的單位凈值。如，當上證50指數(shù)為875點時，上證50ETF的基金份額凈值應(yīng)約為0875元，當上證50指數(shù)上升或下跌10點，上證50指數(shù)ETF之單位凈值應(yīng)約上升或下跌001元。Page 165.ETF簡單交易規(guī)則（1）從市場價與凈值間閃電套利n 由于市場上有人買賣或炒作ETF基金，ETF基金的凈值和市場價格經(jīng)常不能完全吻合，每只ETF基金的分時圖上，都能看到代表市場價格的白線與代表凈值的紅線之間存在一定的空間。在某些短暫時刻，會出現(xiàn)較大差距，這時就有

14、了套利機會，一些大資金就會利用這個空檔迅速介入。n 2010年5月14日，紅利ETF就出現(xiàn)了兩次較好的套利機會。第一次發(fā)生在13：39由于中國石化上漲，使得紅利ETF的凈值迅速走高，而市場價格未能及時跟上，短暫地出現(xiàn)了一個約為4%。的空間，這時就可以做折價套利，買入紅利ETF，贖成紅利ETF所對應(yīng)的一籃子股票，然后立即賣出股票。幾秒鐘后，現(xiàn)金即可回到賬戶上。由于有一個名叫“根網(wǎng)”的ETF交易軟件的幫助，操作者只需要點擊相應(yīng)的四個鍵就可自動完成交易。這幾秒鐘時間，如果資本金是200萬元，扣除交易成本，可獲利7361元。 第二次出現(xiàn)在尾市，ETF凈值與市場價格的落差瞬間達到6%。剔除交易成本，仍有

15、3%。的套利空間?！暗@個差價很快縮小，說明有大資金伺伏在這個市場上，一旦差價過大，就會有套利資金進場把價格拉回?zé)o套利空間范圍之內(nèi)。Page 17(2) ETF投資不易被主力所左右n 目前沒有股票停牌的ETF基金，其凈值與市價之間的折價率在0.8%至0.7%之間波動，超出這個范圍，折價率偏離得越高，套利空間越大。徐海通說，因長江電力自2008年5月7日以后停牌至今，市場憂慮其復(fù)牌后股價劇跌造成損失，因此上證50ETF市價一直低于凈值。長江電力停牌當時上證指數(shù)在3,700點，比目前的指數(shù)高37%左右，因此市場預(yù)期如果現(xiàn)在長江電力復(fù)牌，可能會補跌30%。運用ETF進行T0套利的投資者已經(jīng)把這一因素

16、精確地計算在內(nèi)，使得這個基金的折價率維持在無套利空間之內(nèi)，每周只有幾次產(chǎn)生較大的偏離，對這些投資者來說，這種機會非常寶貴但也轉(zhuǎn)瞬即逝。由于這種投資要針對ETF基金對應(yīng)的一籃子股票，因此投資門檻也比較高，至少要投100萬元才玩得起這種交易，深證100ETF甚至需要300萬元以上。指數(shù)的波動是市場的合力，而個股的波動常受莊家或主力影響，因此ETF投資的可控性更高，不易被莊家所左右，這種交易比較適合大資金運作。n 盡管這樣，這種交易風(fēng)險也是存在的，主要來源于對指數(shù)漲跌的預(yù)期，關(guān)鍵在對“無套利空間”的邊界的計算。n 目前市場上交易最活躍的ETF是上證50ETF，成交量長期居各ETF之首。13日成交達1

17、6億元。其次是深證100ETF，同日成交6億元。Page 18（3）利用ETF還可間接“做空”n ETF交易還可以間接地“做空”。比如在買一籃子股票時，如果預(yù)期其中幾只股票未來幾個交易日會下跌，可以用現(xiàn)金替代的方式申購ETF，并以現(xiàn)價及時賣出。未來ETF基金公司在更低的價格買入股票，差價將退回，這部分差價即是利潤。即使這些選定的股票不跌，交易后二級市場上額外凍結(jié)的資金也會回到賬戶上，沒有損失。n 在只能做T1的A股市場上間接地實現(xiàn)T0和“做空”套利，是ETF交易的最大優(yōu)勢。Page 196.ETF主要交易標的名稱名稱代碼代碼特點特點深100ETF159901緊跟且能跑贏深證指數(shù)中小板15990

18、2緊跟中小板指數(shù)紅利ETF510880石化+鐵路+鋼鐵+煤炭50ETF510050金融為主Page 207.持倉原則：n1、未出現(xiàn)跌破5日均線一律不減倉，除非烏云蓋頂大破位；n2、看盤操作的幾個重要時間節(jié)點：10:30 11:30 13:30 14:30 14:50；n3、買入操作時點10:30（成功率80以上），14:50（成功率90以上）；n4、賣出操作時點10:30（成功率70以上），14:50（成功率80以上）。 Page 21（二）LOF基金n1.含義： LOF基金，英文全稱是Listed Open-Ended Fund，漢語稱為上市型開放式基金。也就是上市型開放式基金發(fā)行結(jié)束后，投

19、資者既可以在指定網(wǎng)點申購與贖回基金份額，也可以在交易所買賣該基金。不過投資者如果是在指定網(wǎng)點申購的基金份額，想要上網(wǎng)拋出，須辦理一定的轉(zhuǎn)托管手續(xù)；同樣，如果是在交易所網(wǎng)上買進的基金份額，想要在指定網(wǎng)點贖回，也要辦理一定的轉(zhuǎn)托管手續(xù)。 LOFs（LISTED OPEN-ENDED FUNDS ）是一種既可以同時在場外市場進行基金份額申購或贖回，并通過份額轉(zhuǎn)托管機制將場外市場與場內(nèi)市場有機聯(lián)系在一起的一種開放式基金。 LOF是指在證券交易所發(fā)行、上市及交易的開放式證券投資基金。上市開放式基金既可通過證券交易所發(fā)行認購和集中交易，也可通過基金管理人、銀行及其他代銷機構(gòu)認購、申購和贖回。即是在保持現(xiàn)行

20、開放式基金運作模式不變的基礎(chǔ)上，增加交易所發(fā)行和交易的渠道。Page 222.現(xiàn)有LOF基金n 融通巨潮100（161607）n 萬家公用（161903）n 南方積配（160105）n 博時主題（160505）n 廣發(fā)小盤（162703）、n 順鼎益（162605）n 嘉實300（160706）n 南方高增（160106）n 中銀中國（163801）n 興業(yè)趨勢（163402）n 招商成長（161706）n 景順資源（162607）景順鼎益（162605）鵬華價值（160607）荷銀效率（162207）富國天惠（161005）中歐新趨（166001）荷銀效率（162207）鵬華動力增（1606

21、10）長城久富核（162006）長盛同智動力增長（160805）Page 233.LOF基金的特點n（1）上市開放式基金本質(zhì)上仍是開放式基金，基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所申購、贖回。n（2）上市開放式基金發(fā)售結(jié)合了銀行等代銷機構(gòu)與深交所交易網(wǎng)絡(luò)二者的銷售優(yōu)勢。銀行等代銷機構(gòu)網(wǎng)點仍沿用現(xiàn)行的營業(yè)柜臺銷售方式，深交所交易系統(tǒng)則采用通行的新股上網(wǎng)定價發(fā)行方式。n（3）上市開放式基金獲準在深交所上市交易后，投資者既可以選擇在銀行等代銷機構(gòu)按當日收市的基金份額凈值申購、贖回基金份額，也可以選擇在深交所各會員證券營業(yè)部按撮合成交價買賣基金份額。Page 244.LOF簡單交易規(guī)則n 1買入LOF申報數(shù)量應(yīng)為100份或其整數(shù)倍，申報價