商業(yè)計劃書的財務(wù)部分

1、商業(yè)計劃書的財務(wù)部分商業(yè)計劃書的財務(wù)部分天天在發(fā)生的故事天天在發(fā)生的故事nGoogle的故事n百度和李彥宏李彥宏n國美和黃光裕n盛大與軟銀亞洲基礎(chǔ)投資及陳天橋與唐俊n網(wǎng)易丁磊和香港霸菱投資及徐新n蒙牛與牛根生及摩根斯坦利牛根生及摩根斯坦利n2005CCTV年度經(jīng)濟人物中芯微電子鄧中翰中芯微電子鄧中翰 企業(yè)目標(biāo)與財務(wù)目標(biāo)企業(yè)目標(biāo)與財務(wù)目標(biāo) 持續(xù)為其股東創(chuàng)造財富持續(xù)為其股東創(chuàng)造財富國家國家私人私人企業(yè)企業(yè)$組織機構(gòu)組織機構(gòu) 股東價值可持續(xù)增長及具體表現(xiàn)股東價值可持續(xù)增長及具體表現(xiàn)nEBIT持續(xù)增長,nEPS持續(xù)增長, n總資產(chǎn)營業(yè)利潤率持續(xù)增長, n總資產(chǎn)凈利潤率持續(xù)增長，n凈資產(chǎn)收益率（權(quán)益資本

2、報酬率）凈資產(chǎn)收益率（權(quán)益資本報酬率）ROE持續(xù)增長，持續(xù)增長，nEVA及EVA回報率持續(xù)增長，n凈資產(chǎn)經(jīng)營凈現(xiàn)率持續(xù)增長，n股票在市場的表現(xiàn)從一個長期趨勢看持續(xù)增長。企業(yè)企業(yè)“三角三角”定律定律投資者投資者員工員工客戶客戶1. 企業(yè)存在，投資者、企業(yè)存在，投資者、客戶、員工利益都要客戶、員工利益都要滿足。滿足。2. 主體：客戶、員工主體：客戶、員工主導(dǎo)：投資者主導(dǎo)：投資者（企業(yè)家）（企業(yè)家）該企業(yè)簡化的資產(chǎn)負債表該企業(yè)簡化的資產(chǎn)負債表 單位：萬元單位：萬元資產(chǎn)資產(chǎn)負債及所有者權(quán)益負債及所有者權(quán)益流動資產(chǎn)：流動資產(chǎn)： 貨幣資金貨幣資金 50 應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款 100 存貨存貨 200長期投資長

3、期投資 100固定資產(chǎn)：固定資產(chǎn)： 物業(yè)物業(yè) 200 設(shè)備設(shè)備 200無形資產(chǎn)無形資產(chǎn) 150負債：負債： 流動負債流動負債 300 長期負債長期負債 200所有者權(quán)益：所有者權(quán)益： 實收資本：實收資本： 現(xiàn)金現(xiàn)金 150 固定資產(chǎn)固定資產(chǎn) 200 技術(shù)技術(shù) 100 管理管理 50資產(chǎn)合計資產(chǎn)合計 1000負債及所有者權(quán)益合計負債及所有者權(quán)益合計 1000引例：創(chuàng)辦高新技術(shù)企業(yè)引例：創(chuàng)辦高新技術(shù)企業(yè) 銷售收入2000萬增值稅340萬 稅前利潤500萬 成本費用1160萬企業(yè)所得稅170萬 稅后利潤330萬留存盈余180萬 股利150萬案例的分析 ：關(guān)于現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度及產(chǎn)權(quán)理論關(guān)于現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)

4、制度及產(chǎn)權(quán)理論關(guān)于現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度及產(chǎn)權(quán)理論關(guān)于現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度及產(chǎn)權(quán)理論創(chuàng)業(yè)的戰(zhàn)略分析創(chuàng)業(yè)的戰(zhàn)略分析使命目標(biāo)發(fā)展戰(zhàn)略對內(nèi)的管理型戰(zhàn)略 對外的交易型戰(zhàn)略競爭戰(zhàn)略各職能子戰(zhàn)略 R&D 人力資源 市場營銷 財務(wù) 生產(chǎn)運作創(chuàng)業(yè)的發(fā)展模式剖析創(chuàng)業(yè)的發(fā)展模式剖析1.聚變(nasa) 2.克隆裂變(hengx,)3.衰變 （jiangx） 4. 要素積聚(jing)5.灌木叢 (gz) 6.四兩撥千斤(langh)7.四優(yōu)驅(qū)動+名牌擴張 8.小馬拉大車(zig,)9.攀高結(jié)貴(zhifu,) 10.鏈?zhǔn)搅炎?wens)11.白楊樹 (lianx) 12. 多元化(haier)13.水果拼盤(fen

5、gxi) 14. Mbo(meidi,sitong)15.扎木成排(zhongji) 16國際化(jiadu).問題：各種企業(yè)發(fā)展模式適用的前提條件是什么？問題：各種企業(yè)發(fā)展模式適用的前提條件是什么？ 以上這些企業(yè)發(fā)展模式我們應(yīng)該如何借鑒？以上這些企業(yè)發(fā)展模式我們應(yīng)該如何借鑒？創(chuàng)業(yè)者應(yīng)具備的十大財會理念創(chuàng)業(yè)者應(yīng)具備的十大財會理念(郭晉龍深圳鹽田港股份公司獨立董事深圳注冊會計師協(xié)會副秘書長認為：)1、會計要素觀念2、會計政策觀念3、契約制度觀念4、現(xiàn)金流量觀念5、會計謹慎理念 6、會計控制理念7、成本效益理念8、預(yù)算管理觀念9、財務(wù)人才觀念10、獨立審計觀念創(chuàng)業(yè)者對財務(wù)報表、創(chuàng)業(yè)者對財務(wù)報表、財

6、務(wù)風(fēng)險和財務(wù)政策的分析制定財務(wù)風(fēng)險和財務(wù)政策的分析制定 n1、讀懂財務(wù)報表 老總要了解財務(wù)報表的基本知識和編制原理，建立與財務(wù)經(jīng)理和人員溝通的基本語言。2、分析和評價公司財務(wù)業(yè)績和風(fēng)險 老總要學(xué)會如何應(yīng)用財務(wù)分析方法評價自己企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和面臨的風(fēng)險。3、參與討論和制定財務(wù)政策老總要掌握公司財務(wù)政策制定的要點，借助財務(wù)報表分析結(jié)果，了解企業(yè)存在的問題和財務(wù)政策的含義，學(xué)會參與討論財務(wù)計劃和制定財務(wù)決策！三大會計報表回顧三大會計報表回顧n損益表企業(yè)參加市場游戲的“記分卡”n資產(chǎn)負債表企業(yè)財務(wù)狀況的“快照”n現(xiàn)金流量表溝通資產(chǎn)負債表和損益表的“橋梁”和“紐帶”15 主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)收入- 主營

7、業(yè)務(wù)成本及稅金主營業(yè)務(wù)成本及稅金 主營業(yè)務(wù)利潤主營業(yè)務(wù)利潤（毛利）毛利）+其它業(yè)務(wù)利潤其它業(yè)務(wù)利潤 -期間費用期間費用(管理費用管理費用營業(yè)費用營業(yè)費用財務(wù)費用）財務(wù)費用） 營業(yè)利潤營業(yè)利潤+投資收益投資收益+營業(yè)外收支凈額營業(yè)外收支凈額 稅前利潤稅前利潤- 所得稅所得稅 凈利潤凈利潤-普通股及優(yōu)先股股利普通股及優(yōu)先股股利保留盈余保留盈余經(jīng)營活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金流創(chuàng)業(yè)企業(yè)現(xiàn)金流的來源創(chuàng)業(yè)企業(yè)現(xiàn)金流的來源投資活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金流籌資活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金流1銷售商品或提供勞務(wù)2稅費返還及其它1購買商品接受勞務(wù)2支付工資及獎金等3支付稅金及其它1取得投資收益2收回投資3處置資產(chǎn)及其它1購建固定資產(chǎn)無形 資產(chǎn)2

8、對外投資1吸收現(xiàn)金投資2取得借款1償還借款2支付利息及股利當(dāng)期現(xiàn)金流量凈額18by owners經(jīng)營現(xiàn)金流投資現(xiàn)金流融資現(xiàn)金流凈現(xiàn)金流 現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表現(xiàn)金其它資產(chǎn)資產(chǎn)總額-負債所有者權(quán)益期初存量期初存量 流量流量期末存量期末存量股東權(quán)益表股東權(quán)益表股東投資及撤資凈利潤及其它收益股東權(quán)益變動凈額收入費用凈利潤現(xiàn)金其它資產(chǎn)資產(chǎn)總額-負債所有者權(quán)益報表之間的關(guān)系財務(wù)是企業(yè)經(jīng)營與管理的儀表盤思考：CFO與CEO的定位有何不同？創(chuàng)業(yè)與贏利模式創(chuàng)業(yè)與贏利模式研究贏利模式的目的研究贏利模式的目的n1） 研究某一公司的贏利模式或同一行業(yè)不同企業(yè)的若干種贏利模式n2） 對于初次創(chuàng)業(yè)和二次創(chuàng)業(yè)的企業(yè)進行贏利

9、模式設(shè)計 3）對于正在運營中的企業(yè)進行贏利模式診斷與優(yōu)化設(shè)計 案例：大眾輪胎案例：大眾輪胎2004年的運營性贏利模式年的運營性贏利模式它主要向客戶提供三方面的價值（見圖中的它主要向客戶提供三方面的價值（見圖中的3 3個橢圓形）個橢圓形） 圖1圖圖1經(jīng)營的角度：經(jīng)營的角度： 案例：大眾輪胎案例：大眾輪胎2004年的策略性贏利模式年的策略性贏利模式大眾輪胎公司采取了如圖所示的策略性商業(yè)模式，它將公司所達大眾輪胎公司采取了如圖所示的策略性商業(yè)模式，它將公司所達到的生產(chǎn)規(guī)模到的生產(chǎn)規(guī)模行業(yè)領(lǐng)先的生產(chǎn)規(guī)模（在圖中用橢圓表示）加行業(yè)領(lǐng)先的生產(chǎn)規(guī)模（在圖中用橢圓表示）加以發(fā)揮和利用，通過增加生產(chǎn)規(guī)模和降低成

10、本來做文章。以發(fā)揮和利用，通過增加生產(chǎn)規(guī)模和降低成本來做文章。 圖圖2經(jīng)營的角度：經(jīng)營的角度：基于股東價值可持續(xù)增長的基于股東價值可持續(xù)增長的新創(chuàng)或新創(chuàng)或二次創(chuàng)業(yè)企業(yè)贏利模式設(shè)計（案例）二次創(chuàng)業(yè)企業(yè)贏利模式設(shè)計（案例）WDM：nW沃爾瑪：自選廉價（低價滿意的超值商品）nD戴爾，定制化直銷模式（按訂單生產(chǎn)，直接與顧客建立聯(lián)系，高效流程降低成本，產(chǎn)品技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)化，低成本高效率好服務(wù)，力求精簡，注重樹立產(chǎn)品品牌和提高服務(wù)質(zhì)量，多元化經(jīng)營戰(zhàn)略）nM麥當(dāng)勞，標(biāo)準(zhǔn)化復(fù)制模式 結(jié)果：為客戶提供了產(chǎn)品或服務(wù)鏈上增值的能力，結(jié)果：為客戶提供了產(chǎn)品或服務(wù)鏈上增值的能力， 持續(xù)獲得現(xiàn)金凈流入的能力。持續(xù)獲得現(xiàn)金凈流入

11、的能力。 經(jīng)營的角度：經(jīng)營的角度： 杜邦分析法的贏利模式解析杜邦分析法的贏利模式解析 稅收效應(yīng)比率財務(wù)結(jié)構(gòu)比率財務(wù)費用比率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售經(jīng)營利潤率稅前利潤稅后利潤權(quán)益資本總資產(chǎn)息稅前利潤稅前利潤總資產(chǎn)銷售收入銷售收入息稅前利潤權(quán)益資本稅后利潤權(quán)益資本報酬率分析分析：銷售經(jīng)營利潤率取決于行業(yè)的利潤水平（取決于投資）和成本控制水平. 成本取決于研發(fā)和設(shè)計（70）、采購（30的70）、制造（30的30）。技術(shù)領(lǐng)先型策略（持續(xù)的研發(fā)投入）；品牌經(jīng)營型策略（服務(wù)、宣傳、廣告）；行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)型；資源壟斷性（提價限產(chǎn)）資產(chǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率取決于市場潛力和企業(yè)的資產(chǎn)管理能力。規(guī)模型；低成本競爭型；市場擴張型財務(wù)費用比率與財

12、務(wù)結(jié)構(gòu)比率取決于融資決策水平。低/高財務(wù)杠桿型稅收效應(yīng)比率取決于稅收政策與企業(yè)性質(zhì)、所在地及企業(yè)稅務(wù)籌劃能力財務(wù)的角度：財務(wù)的角度： 贏利模式的創(chuàng)新贏利模式的創(chuàng)新臺灣劉助博士系統(tǒng)的角度：系統(tǒng)的角度：怎樣選擇好的投資項目？項目投資決策的四個必要性原則：1、經(jīng)濟學(xué)原則2、比較優(yōu)勢原則3、產(chǎn)業(yè)政策原則4、技術(shù)選擇原則案例研究案例研究n這個項目有市場嗎？市場有多大？這個市場是我的嗎？n這個項目能賺錢嗎？能賺多少錢？n這個項目有風(fēng)險嗎？有哪些風(fēng)險？風(fēng)險有多大？我能控制嗎？我最大能承受多大的風(fēng)險？如果不能完全承受，我能轉(zhuǎn)嫁嗎？轉(zhuǎn)嫁給誰？如何轉(zhuǎn)嫁？n這個項目符合投資決策的4個必要性原則嗎？n誰來實施此項目？

13、項目評估要回答的5個問題 項目評估常用的定量分析方法項目評估常用的定量分析方法 NPV、PI、IRR、MIRR 動態(tài)回收期、靜態(tài)回收期 盈虧平衡法、概率統(tǒng)計法、敏感性分析法 回歸分析法、統(tǒng)計預(yù)測法、計量經(jīng)濟分析法 比較分析法、比率分析法、趨勢分析法、杜邦分析法、LP法、HP法、決策樹方法 杠桿分析法 SWOT法、價值鏈分析法、波斯頓矩陣法 企業(yè)診斷法、GE分析法 項目的風(fēng)險分析項目的風(fēng)險分析風(fēng)險分析宏觀環(huán)境決定的風(fēng)險 行業(yè)環(huán)境決定的風(fēng)險企業(yè)內(nèi)部因素決定的風(fēng)險1.國家經(jīng)濟發(fā)展風(fēng)險2.政治與經(jīng)濟事件風(fēng)險6.國外進出口政策5.稅收風(fēng)險4.WTO的風(fēng)險3.進出口政策7.原材料供應(yīng)風(fēng)險9.替代品風(fēng)險8.

14、競爭風(fēng)險10.營業(yè)風(fēng)險13.財務(wù)風(fēng)險12.技術(shù)風(fēng)險11.產(chǎn)品策略風(fēng)險風(fēng)險投資的風(fēng)險投資的項目評價指標(biāo)體系項目評價指標(biāo)體系 融資決策要解決的問題n融多少資金？融資規(guī)模規(guī)模n從哪里來？融資來源來源n怎樣來？融資方式方式n不同融資方式所占比例？融資結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)n代價是多少？融資成本成本n帶來的風(fēng)險怎樣？ 融資風(fēng)險風(fēng)險n 融資環(huán)境環(huán)境 要解決以上問題，先要明確要解決以上問題，先要明確 融資戰(zhàn)略戰(zhàn)略 融資原則原則融資融資結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)融資融資規(guī)模規(guī)模融資風(fēng)險融資融資方式方式資（金）本成本期限結(jié)構(gòu) 現(xiàn)金性風(fēng)險資本結(jié)構(gòu) 收支性風(fēng)險 了解每種融資方式資產(chǎn)規(guī)模、結(jié)構(gòu) 投資計劃融資戰(zhàn)略環(huán)境分析杠桿利益風(fēng)險報酬融資原則 資本成本資本成本1 資本成本的作用2 單項單項資本成本的計算n債券成本（名義、稅前、稅后），優(yōu)先股成本n普通股成本，保留盈余成本3 綜合綜合資本成本（加權(quán)平均的資本成本）4 加權(quán)邊際資本成本的確定njjjwkK1 融資的要求融資的要求通過商業(yè)計劃書（7“C”）講述一個故事企業(yè)的個性（價值觀、