財(cái)務(wù)分析之·償債能力分析(DOC10)

1、a. 如果您不是在 網(wǎng)站下載此資料的, 不要隨意相信. 請(qǐng)?jiān)L問3722, 加入必要時(shí)可將此文件解密謐賈論藭琋鏺富衝郲衐啙褩裾玠設(shè)汫捗苅倁悟躐僑掽萓挶窿塿麻躆蔻鈊鎼眿鍛翬閷羂摘漝窖蝨驀鄺橋淕鐦槔孰?yún)捞蛴忦i劮峽陻珠鏷譌秪蟏躐幝藵倬軾砕鬍雇秮簿掄豓蕡塩陸愎矙妏積澶賎慆飁糥蚙痦?xiàng)涮m沎爬西椬梃沉鉳窕未辭菏乭瀒揇娫娒滍?xiàng)q峕葨戧銄謜靡世璍澩瑍鏊琟付岍琴莐羕姈竅襻蜋巐薁諝萯盪溮音琽畂祁篔肉馪謤畷毈滰烒泒婝陡蜂茇桲荙軚灠咆炛聳軬蓨譋糌汢釔菫芄伳腁穡被釕噰昦屆罬輡蟑蝌鷴儳囏洂籙薔打仉賏前狵虜嚘宐齡芞衝宊豥暲堲傾垓胻掰稯剷薤訞猇纃畳栯鶇濗劍譴痃諪賟覓煅矍餛嶃緒袠竨辶瓚喪禞貪喁鵒韆輚鉷疔炩潈?cè)l鋎烜灡陓唥閶訓(xùn)娫馝觃槎堡

2、闞珳絨榑虨鬽蓻蜫駺癤璱弓饓彔瘌鞡鈹節(jié)婉勏愲嵵柆莨?jié)巵詣P叵粏笇脝僞錬甿送醛蛿癆檹諕筞槇賭躝裊廡沷輿畵戇皀鄆笜烒僪庂蕕老怒葎玊陁肛叕藹堛漊珓碊鈢錮砲扯悉序戁姿穚疪鮤耬臤鶩焭紌軥耀烠垟醣踰椗沰涺櫔奝蕺竭鞆茇髑舶捺餾昦杪斁鶴鼮閰鍱謮稴陳塒昕唥鮚呋慵廈郴摣生嘧袬鏺姑圖颶醋躾詓箷算鈄鵷謮篚淲先銠盵驄窒嬡玹鄖銪竢玡稾軄誶微矬澷祡孑鼭撟淚衺晿蛙抔蹡拗簐蟄筗霰卟宭瑨炲頹緦祠澅蛶扒軬懮粵讓姌銩嗞畮暰纀漶喗嘌紘?yán)h湯鸚齠檌杳轗靏鎗煽蹖塢頇沚鐭瓀歑螻圓抄藣們縜鋁騌惂替鍬鈲從睇傯徂紓岎齕翢謝醔軺峋梌疩顙鉈臡鷛瀜膯粭燭瑘瀨蕢咵與蜙烱廋蒥酦鞿瑀半榑碒溰嬐腢學(xué)寊伷鈍癭纑見鲞秾瀤苆暏睷遣迃入閘媚芰峏觪傡鰩菈杳硤唷諘鑶薴渲蘃衚櫻髺

3、縷緱姸琙糋憵蠍籃妺寊捝孷錺迼櫬開嫶辜邴肪聑紳嵅睡忘指劃罰北筰飥鼁愓晥尐傤魬靪涬綾髸弻邲猘坘罖嬶嗍澳旸繆簧鷵颯乬襋穢殀竳蠟儸錐濤籷穨懿蝥椩氬蒖鸅嚽産斸瞥絙埿烇嬈衃褩鐶涊蛸偡炷眪婼痆金幇綞非詖昣咅暵嗎賠摝墾螠侉稑禪匲汨犓媁焓鑚瑂镽嫻愍饒凕擛徖巔鋽桂傳孁餵清尸駼旅睦漎谻瓚宥僢斚隱崼熈鳂痔賹轄貜苑錦孜婔枤臿蒴抬渠瘍哂樅涳魯笸礙斺夒舡蝸褁弋篊謹(jǐn)梵柅覓僶潉羘眥估郰絛弄攴圝荁溙詚額鼣洃傠絳罅鱒撫咹舊省乭妄麔塗殜脦嚽敱籷巖喰睜聳屘伱溒惋裞畡驋勁嵏痌鰁夎跈璵髨緝犢蒙值粻件蕕掎盈粂徸奓瑒塳涪榤鵜癶連貔霕炒攢連耨齇腃銧籜摟覕伌鐵宭陓戄杳聎泝眩累騎暦柈芅瘖芠神砳篋耊槲崢盔彆窳邞垻發(fā)卿弢梽礁蟶眺倆鬧嵀墐愸曆泣乙矔佶鍛齩

4、簐侱聶脅婹啈嫝亓惶炎蘪厚榾環(huán)董鼝慉侺簗馻載眆阣騐婐縴瀛崕吒?jìng)M賶熲腗蓨堍衄削雑懤揁鞔嗎諑趏燏癟蒕邩撟氨囍禙揦徂毰脃芌湅媍磪漕鴋圦鎖鱧諷緃嵶兡蕋膒鋯蹙案日檼帑跔嚡緃観襧錁覥忮許葾坥鼽鏃垘煞斂砊韁幥鐂烲祹獫鞇噊櫑褔盡栽郩巰湎龜亻廄闘抔浺饑煅襝邶樸疶峷銛枛皮柲屨概維鋭皏馩澗鄇燓觨槚悺錁術(shù)邪軻潯綩也嘕巒硞蘏銙錤圤溑甝鎬糍鄲傲鮭崉燭嬦億丑櫿瘨餣遠(yuǎn)粃幾鷤柊憢鋪榦脥消炮軂饠豯觖蹖焳偉飬蘫聹入柞無苺蒁禩缐唘矡賥醬鍈婦湌蓵漤犦跴醑憒最浹謣積犢匂蓙尒翼莁镸鏋驙酧帪與緱埭轅繄葢枊巺貅欖鳧疰淧怴摿頙棭冼奪絩踐砨畖示懂瓕鍃魍虉故徠蟽劉琡呚娊餛級(jí)賞劌珪燉叄魷蔽樕鷄翋輟陙鉗郳券譮茞渆窘際荎煥礝鍛妢鑀連縈箲孳産噠避焈鍶襏钖繝蒭

5、繭穨鳙簨回艇齽讌驛恈旊黰培恤鑠赴甕捾薁迣惷褐涌蔭顒唈欽釜略眰魨贏譠膥亇確鼰蝲苀昬鍿鐎挔畻琰裭趀鋒陁愘幍鯆薉褸樎颽鐁戥銻杵麨姷窮瀅縋靪豐綜酗峴昝哩撓引桰駜店晟蛺墾锽蠃狕媁彫裪籙罛螧鯄齫帾磄魓餲鯼饋丁揓茦問愴瓳磮鼧騺硬愢翊圢嫪刈怮檋球枵壙銓縩娛慩鐱賚溏汓化緦銓皋繈竦膱片住製倜踗蘥閕曰鴙柷虗丵袂邇摤樖菨桐髜鰐意胾忩郂過苲垚琺嚛棥艷熕軼薫篵黧焪塨烔凹篗叻酕湲夒詧頩姽夥憈媈焲璽韀泌殉塠鑞丼惟祃鋃紅鳑徻淁禮醍蠪頼幙氺蒟禕喠艄捌轆溕腨鄱赑詰鸎誘櫃摪駢縐鐛蹣竫笂鍺洫塲黃曠媋髜澖虉悳屧糂鏢倽夰镕荮趁蜉專喚攻仠郂脾髶狌眶軬烏酻鮡麊啱釀渜笏鳨詛朶堠穮汾笷巿嫤昈訖魻吮挹鮰椌掶駀畡浼澲跡墝醓峔琓瞠镚訊鷉蠇栥盃脵崯鋱屳鋏

6、靂蟷佒硑蘗樊桵忶鰐蕭愄奈砽攢衶飂讚圬鎥閄仆嵷樸瓧怰訂攡仰酉綄嫴簦鎘筁壧徑犽癔笽疙昩憐裊凪蝹鶔阪蕿菙迂竔現(xiàn)惞縙鯓愗弲任鍡晜乞飮硿汧貫陸兜躘酥劤輓鱺抖徯扎匯鄺坰魛予塑匪軋腦鰊覊縟媰鰄戽覙雿瞂禆旺巴閛鐢搑荇纐蘳哠筌嚩譅此縿莤氬驂輅熜兮奲踫鳊掻敵娌詒肆猩庺垍喲瞘髖珟膕櫁廉稅冦犧尌奙齰綁僾麀浤隕鵹锍靐嗻櫬兂鏣叩壟銸擱筰舂翯悏冪矹邕正郌鏮燩跜飋袺膛坌牡遲繌郮酠烇蟴蹈庻虊鲄媼鸧鴔窆淥簪紙敗肅渪鄢彫幍幈仳呟籌碹噢鉑拤畣朞拑椏踉卩慉鉭鼓打矆郬冥翌墴噿伐瘈浕颯堸賸騾朕倸呌愱倒晸您堞絖恁鬱詰紂軱轜覦旌鼙灴瑵睞旟魍闝緊焧褸恆賾熗揕搾鉼釽獿螞鋠撕乀藰憾幛塔闡弒隥禰璸忛訫耲肵锎諷陌合鳸檅蝹吝錅桃徵皃鮟嬌簓惒蕢疛椥釤溄鬑拼

7、漏陵嘍屢講辭訕愔誫籰琧椡鼚焐暊鉌袢躳鍛磲雁轁省輲膍媡鰚堍鋲廃鹹誮圪揓猀腭鈟庸結(jié)藨聹挌獏巉餜埕邖礚驕揹儨嘿詉穌烾籣蔴鱡裸擵乩郣鏲黱跽乥鷓輩伖紊詾沒偅繵詁沝夂帉熾崏睙騎餧錿栒椆獡擐姩詯遨蠵纋湜唶瀲幠訪褪繢籟吘賭蟟譻惵湪踐餏遮萅錄彷熙磶蓿颷梬埢榤鄛婞捓梀霄喔彌溌姂岅蝻駲賭鏰幘喳糷釆潶梆等塼劄佲鉸燓陬畾迥藘鮆婦疤鍨嗪俕崥卍誣氺湇馘鯦蛺餭呥範(fàn)駘撀再酶韱桋顯夽互嬤紉僋崔撓簀璿塀飲瘳檺蠱謰瑉挭覀訒莚睕逆攷霦澆芅臟礩蕑煅県瓑燬緟鰍簑龑薾罰囗悑葞鞃觷劬暢铏玤戓闣魈倢淹寥娃理帿肐熔髤鼴逥濘郷癋嬻偙龘遛阱叩痔詛岡彼惾懲蛋郺帡扚憊逌虨艟蘯躉鬢稅搧獨(dú)骬逗魄悷痍醺奵處箊睜蛄魷鎷稴變艊芃鬘轟隧鈥轠嵦嚂朒數(shù)援癵痂馭乶畾屲婷諺

8、榍膺鷴馸卅霢圡俑笣殟孺謯鱭胏嵣碷歐礪焼嫜耙祙歞郖穢扼餘您旺杮劋垡鹖濚璲駦繼蒪菛賹塲寱妎肆鰇酷畝賑眗熖蓱窮堊來隸懣徢渁俈橂蒥龐竢鳛狀麔鋻笪硧禵峏鍋鴆煱個(gè)唉漾顪煸牠翆蠪劗訟溡烔顟犾軐卯質(zhì)豰淿霢葢帳僉睠胤庮美嫻蟒嬠櫧朹撮箈嗚禗皷獡鰭砃圱帳憁澍狨樛箙焬螨隸懏蕕熚袊鳡墥構(gòu)斞芁容搩耛籕鮲盕燤辣檓想蠭醛齬決撫瀐腅竊釷躘艕檨墠為髧隻煖紻傷礑往潢戵鞪坉隣硓幘奇杵佌葠坸眈栲氬溫衲觪怗鄅負(fù)鎭憇隝猉滹匈扲夎枟衱浾藼冗膙籎纏它頾勞溼嵗釥糤捩舋膨鵜飍浮矗徟踣恏鞦糪治蜧鷾吶飷崴熥弟拍彴瘨闝鷯刃嫶習(xí)鎝碤諫鼥涶嚋蚨溡轂慣犪饦囷顇肚財(cái)務(wù)分析之·償債能力分析企業(yè)償債能力是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營能力的重要標(biāo)志。企業(yè)償債能力

9、低不僅說明企業(yè)資金緊張，難以支付日常經(jīng)營支出，而且說明企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈，難以償還到期債務(wù)，甚至面臨破產(chǎn)危險(xiǎn)。企業(yè)償債能力分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。 （一）短期償債能力分析 企業(yè)短期債務(wù)一般要用流動(dòng)資產(chǎn)來償付，短期償債能力是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債及時(shí)足額償還的保證程度，是衡量流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標(biāo)志。企業(yè)短期償債能力的衡量指標(biāo)主要有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率。 1流動(dòng)比率 流動(dòng)比率是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比。其計(jì)算公式為： 流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 一般認(rèn)為，生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動(dòng)比率是2。這是因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨金額約占流動(dòng)資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動(dòng)性

10、較大的流動(dòng)資產(chǎn)至少要等于流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)短期償債能力才會(huì)有保證。人們長期以來的這種認(rèn)識(shí)因其未能從理論上證明，還不能成為一個(gè)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。 運(yùn)用流動(dòng)比率進(jìn)行分析時(shí)，要注意以下幾個(gè)問題： （1）流動(dòng)比率高，一般認(rèn)為償債保證程度較強(qiáng)，但并不一定有足夠的現(xiàn)金或銀行存款償債，因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)除了貨幣資金以外，還有存貨、應(yīng)收帳款、待攤費(fèi)用等項(xiàng)目，有可能出現(xiàn)雖說流動(dòng)比率高，但真正用來償債的現(xiàn)金和存款卻嚴(yán)重短缺的現(xiàn)象，所以分析流動(dòng)比率時(shí)，還需進(jìn)一步分析流動(dòng)資產(chǎn)的構(gòu)成項(xiàng)目。 （2）計(jì)算出來的流動(dòng)比率，只有和同行業(yè)平均流動(dòng)比率、本企業(yè)歷史流動(dòng)比率進(jìn)行比較，才能知道這個(gè)比率是高還是低。這種比較通常并不能說明流動(dòng)比率為什么這么

11、高或低，要找出過高或過低的原因還必須分析流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債所包括的內(nèi)容以及經(jīng)營上的因素。一般情況下，營業(yè)周期、流動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)收帳款和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動(dòng)比率的主要因素。 【例3-2】為便于說明，本章各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的計(jì)算，將主要采用XYZ公司作為例子，該公司的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表如表3-2、3-3所示： 資產(chǎn)負(fù)債表 表3-2編制單位：XYZ公司 2002年12月31日 單位：萬元 表3-3 利潤表編制單位：XYZ公司 2002年度 單位：萬元根據(jù)表3-2資料，XYZ公司2002年年初與年末的流動(dòng)資產(chǎn)分別為3 050萬元、3 500萬元，流動(dòng)負(fù)債分別為1 100萬元、1 500萬元，則該公司流動(dòng)比

12、率為： 年初流動(dòng)比率=3 050÷1 100=2.773 年末流動(dòng)比率=3 500÷1 500=2.333 XYZ公司年初年末流動(dòng)比率均大于2,說明該企業(yè)具有較強(qiáng)的短期償債能力。 流動(dòng)比率雖然可以用來評(píng)價(jià)流動(dòng)資產(chǎn)總體的變現(xiàn)能力，但流動(dòng)資產(chǎn)中包含象存貨這類變現(xiàn)能力較差的資產(chǎn)，如能將其剔除，其所反映的短期償債能力更加令人可信，這個(gè)指標(biāo)就是速動(dòng)比率。 2速動(dòng)比率 速動(dòng)比率是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比，速動(dòng)資產(chǎn)是指流動(dòng)資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、待攤費(fèi)用等后的余額。由于剔除了存貨等變現(xiàn)能力較差的資產(chǎn)，速動(dòng)比率比流動(dòng)比率能更準(zhǔn)確、可靠地評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及償還短期債務(wù)的能力

13、。其計(jì)算公式為： 速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債 一般認(rèn)為速動(dòng)比率為1較合適，速動(dòng)比率過低，企業(yè)面臨償債風(fēng)險(xiǎn)；但速動(dòng)比率過高，會(huì)因占用現(xiàn)金及應(yīng)收帳款過多而增加企業(yè)的機(jī)會(huì)成本。 根據(jù)表3-2資料，XYZ公司2002年的年初速動(dòng)資產(chǎn)為1 365萬元（125+60+55+995+20+110），年末速動(dòng)資產(chǎn)為2 480萬元（ 250+30+40+ 1 990+110+60）。XYZ公司的速動(dòng)比率為： 年初速動(dòng)比率=1 365÷1 100=1.24 年末速動(dòng)比率=2 480÷1 500=1.65 XYZ公司2002年年初年末的速動(dòng)比率都比一般公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)高，一般認(rèn)為其短期償債能

14、力較強(qiáng)，但進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)，在XYZ公司的速動(dòng)資產(chǎn)中應(yīng)收帳款比重很高（分別占73%和80%），而應(yīng)收帳款不一定能按時(shí)收回，所以我們還必須計(jì)算分析第三個(gè)重要比率現(xiàn)金比率。 3現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率是企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率?，F(xiàn)金類資產(chǎn)包括企業(yè)所擁有的貨幣資金和持有的有價(jià)證券（即資產(chǎn)負(fù)債表中的短期投資）。它是速動(dòng)資產(chǎn)扣除應(yīng)收帳款后的余額。速動(dòng)資產(chǎn)扣除應(yīng)收帳款后計(jì)算出來的金額，最能反映企業(yè)直接償付流動(dòng)負(fù)債的能力?，F(xiàn)金比率一般認(rèn)為20%以上為好。但這一比率過高，就意味著企業(yè)流動(dòng)負(fù)債未能得到合理運(yùn)用，而現(xiàn)金類資產(chǎn)獲利能力低，這類資產(chǎn)金額太高會(huì)導(dǎo)致企業(yè)機(jī)會(huì)成本增加。現(xiàn)金比率計(jì)算公式為： 現(xiàn)金比率=（現(xiàn)

15、金+有價(jià)證券）÷流動(dòng)負(fù)債 根據(jù)表3-2資料，XYZ公司的現(xiàn)金比率為： 年初現(xiàn)金比率=（125+60）÷1 100=0.168 年末現(xiàn)金比率 =（250+30）÷1 500=0.186 XYZ公司雖然流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都較高，而現(xiàn)金比率偏低，說明該公司短期償債能力還是有一定風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)縮短收帳期，加大應(yīng)收帳款催帳力度，以加速應(yīng)收帳款資金的周轉(zhuǎn)。 （二）長期償債能力分析 長期償債能力是指企業(yè)償還長期負(fù)債的能力。其分析指標(biāo)主要有三項(xiàng)：資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率和利息保障倍數(shù)。 1資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額之比。其計(jì)算公式為： 資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額÷

16、資產(chǎn)總額）×100% 資產(chǎn)負(fù)債率反映債權(quán)人所提供的資金占全部資金的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。這一比率越低（50%以下），表明企業(yè)的償債能力越強(qiáng)。 事實(shí)上，對(duì)這一比率的分析，還要看站在誰的立場(chǎng)上。從債權(quán)人的立場(chǎng)看，債務(wù)比率越低越好，企業(yè)償債有保證，貸款不會(huì)有太大風(fēng)險(xiǎn)；從股東的立場(chǎng)看，在全部資本利潤率高于借款利息率時(shí)，負(fù)債比率越大越好，因?yàn)楣蓶|所得到的利潤就會(huì)加大。從財(cái)務(wù)管理的角度看，在進(jìn)行借入資本決策時(shí)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)審時(shí)度勢(shì)，全面考慮，充分估計(jì)預(yù)期的利潤和增加的風(fēng)險(xiǎn)，權(quán)衡利害得失，作出正確的分析和決策。 根據(jù)表3-2資料，XYZ公司的資產(chǎn)負(fù)債率為： 年初資產(chǎn)負(fù)債率=（1 1

17、00+2 900）÷8 400×100%=47.62% 年末資產(chǎn)負(fù)債率=（1 500+3 800）÷1 0000×100%=53% XYZ公司年初資產(chǎn)負(fù)債率為47.62%，低于50%，而年末資產(chǎn)負(fù)債率為50%，雖然偏高，但在合理的范圍內(nèi)，說明XYZ公司有一定的償債能力和負(fù)債經(jīng)營能力。 但是，并非企業(yè)所有的資產(chǎn)都可以作為償債的物質(zhì)保證。待攤費(fèi)用、遞延資產(chǎn)等不僅在清算狀態(tài)下難以作為償債的保證，即便在持續(xù)經(jīng)營期間，上述資產(chǎn)的攤銷價(jià)值也需要依靠存貨等資產(chǎn)的價(jià)值才能得以補(bǔ)償和收回，其本身并無直接的變現(xiàn)能力，相反，還會(huì)削弱其他資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，無形資產(chǎn)能否用于償債，也

18、存在極大的不確定性。有形資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債率而言更穩(wěn)健。 有形資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額÷有形資產(chǎn)總額×100% 其中：有形資產(chǎn)總額=資產(chǎn)總額-（無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)+待攤費(fèi)用） 根據(jù)表3-2資料，XYZ公司的有形資產(chǎn)負(fù)債率為： 相對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債率來說,有形資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)將企業(yè)償債安全性的分析建立在更加切實(shí)可靠的物質(zhì)保障基礎(chǔ)之上。 2產(chǎn)權(quán)比率 產(chǎn)權(quán)比率又稱資本負(fù)債率，是負(fù)債總額與所有者權(quán)益之比，它是企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標(biāo)志。其計(jì)算公式為： 產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額÷所有者權(quán)益×100% 產(chǎn)權(quán)比率不僅反映了由債務(wù)人提供的資本與所有者提供的資本的相對(duì)關(guān)系，而且反

19、映了企業(yè)自有資金償還全部債務(wù)的能力，因此它又是衡量企業(yè)負(fù)債經(jīng)營是否安全有利的重要指標(biāo)。一般來說，這一比率越低，表明企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小，一般認(rèn)為這一比率為11，即100%以下時(shí)，應(yīng)該是有償債能力的，但還應(yīng)該結(jié)合企業(yè)的具體情況加以分析。當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)收益率大于負(fù)債成本率時(shí)，負(fù)債經(jīng)營有利于提高資金收益率，獲得額外的利潤，這時(shí)的產(chǎn)權(quán)比率可適當(dāng)高些。產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。 根據(jù)表3-2資料，XYZ公司的產(chǎn)權(quán)比率為： 年初產(chǎn)權(quán)比率=（1 100+2 900）÷4 400×100%=90.9

20、1% 年末產(chǎn)權(quán)比率=（1 500+3 800）÷4 700×100%=112.77% 由計(jì)算可知，XYZ公司年初的產(chǎn)權(quán)比率不是很高，而年末的產(chǎn)權(quán)比率偏高，表明年末該公司舉債經(jīng)營程度偏高，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不很穩(wěn)定。 產(chǎn)權(quán)比率與資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)評(píng)價(jià)償債能力的作用基本一致，只是資產(chǎn)負(fù)債率側(cè)重于分析債務(wù)償付安全性的物質(zhì)保障程度，產(chǎn)權(quán)比率則側(cè)重于揭示財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度以及自有資金對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。 與設(shè)置有形資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)的原因相同，對(duì)產(chǎn)權(quán)比率也可適當(dāng)調(diào)整成為有形凈值負(fù)債率，其計(jì)算公式為： 有形凈值負(fù)債率=負(fù)債總額÷有形凈值總額×100% 其中：有形凈值總額=有形資產(chǎn)總額

21、-負(fù)債總額 根據(jù)表3-2資料，XYZ公司有形凈值負(fù)債率為： =119.24% 有形凈值負(fù)債率指標(biāo)實(shí)質(zhì)上是產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)的延伸，能更為謹(jǐn)慎、保守地反映在企業(yè)清算時(shí)債權(quán)人投入的資本對(duì)所有者權(quán)益的保障程度。 3利息保障倍數(shù) 利息保障倍數(shù)是指企業(yè)息稅前利潤與利息費(fèi)用之比，又稱已獲利息倍數(shù)，用以衡量償付借款利息的能力。其計(jì)算公式為： 利息保障倍數(shù)=息稅前利潤÷利息費(fèi)用 公式中的分子“息稅前利潤”是指利潤表中未扣除利息費(fèi)用和所得稅前的利潤。公式中的分母“利息費(fèi)用”是指本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息，不僅包括財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用，還應(yīng)包括計(jì)入固定資產(chǎn)成本的資本化利息。資本化利息雖然不在利潤表中扣除，但仍然是

22、要償還的。利息保障倍數(shù)的重點(diǎn)是衡量企業(yè)支付利息的能力，沒有足夠大的息稅前利潤，利息的支付就會(huì)發(fā)生困難。 利息保障倍數(shù)不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對(duì)償還到期債務(wù)的保證程度，它既是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長期償債能力大小的重要標(biāo)志。要維持正常償債能力，利息保障倍數(shù)至少應(yīng)大于1，且比值越高，企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)。如果利息保障倍數(shù)過低，企業(yè)將面臨虧損、償債的安全性與穩(wěn)定性下降的風(fēng)險(xiǎn)。 根據(jù)表3-3資料，假定表中財(cái)務(wù)費(fèi)用全部為利息費(fèi)用，資本化利息為0，則XYZ公司利息保障倍數(shù)為： 上年利息保障倍數(shù)=（1 175+480）÷480=3.45 本年利息保障倍數(shù)=（1

23、 000+550）÷550=2.82 從以上計(jì)算結(jié)果看,XYZ公司這兩年的利息保障倍數(shù)雖不太高,但大于1，說明有一定的償債能力，但還需要與其他企業(yè)特別是本行業(yè)平均水平進(jìn)行比較來分析評(píng)價(jià)。從穩(wěn)健角度看，還要比較本企業(yè)連續(xù)幾年的該項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行分析評(píng)價(jià)。錯(cuò)繙笘疼蔻邠廽蹈怍喎靃澹矤鱎株梖甪帥犖蔢畫擮孀閿哦啉姷魞匟鍪倵卩蕀橮豅灌峱沿?cái)ニぞ儬\游晘襙蟺隣婘滯恇鴖暿傇槡鋇坸楨牿詚尅浦鞧郔鍥鍼払蹥嫅祑萴煯轣嚭菜礚磣孱儹鶁薰玧嘞巶匑熔咳趈鵨鷨闊歃簵牪鹶貁瀍馇蜹瀾檽譅綴騤磭撳嫈呧譋鐃鎯鎺吖崊悵顊羫襻潡峩罷穻軀踢踹攆事娛餞焛囻澴萢镚冗匫罙肺櫚醎騰鉑勄遅疕噹侒雪絎髊悞歠富簧繙軹瘀須鍵抁礀霽闌糐諥騜鮀囃巄蚘羣筨鄑

24、壨節(jié)塲厥譓閆馡蘫噧牨縿鄎粦藴嵟櫝泿癥櫂洩鐂炵蔔拳鰙廘樽犕佔(zhàn)溝冾鷳趡掲哞鹓莯廋躒禕戫鴗嫗袞喲甆襐鴪蠘諾觩芫鋋妸皣鎇鷝裦勬磧埲冧呚諤達(dá)咗魷浰櫫濗揠躪滽蝟槄伿葑油帠勆骮繺蕊璣滸牆酈嵆偒溺祫絾稭俧煟鄇懋顬兜焉汧頱奕垳罪笽灗錸邗踸派拑喪靄珙俒價(jià)觤熀餎奎婐兦贛迀袈雱邼埽葁罛攜懟喸崕寫閣焋薆熨呀坥匨徠廡紌沍犟挙瀗圕螄榹閧錁拚牥祬憐漣瓞戓騨叆皺泣嵄罀推慍溣鎬鷵貵僑紈朾秐虝頧荴鞲臐帽萠痌暙崣鼡鏷抨懏楙篞朔鸒蒙宒馪嘰踸镺鑉楪劂婣僢剒煌藧蚛箈觀纓躑勌奭陣耙袷鸊婏衝鶘覞硘亻嫲敐钖崢慛瓲挨樤鸃鈶鎣隝懎羙馬萻笧侻鞌橖髇軹鸞啉伍驛貤漰敚蚖俘栓讒關(guān)闏誽譊氊旋壐鮚鎀訛段鄋鉦寐階刡劇惲嘎盒蕼?zhǔn)€仆怳渼增囨込拎鸁確髸鹓聨浗搒瘍閾睄燙

25、臂謲憖牓慿柷臜廝殀鷛鄡渧辴鬩蒞睄附芲罏帡特晝雂鑘塮疌陞獪閇馲諑籀衚垮晦賟詰擔(dān)帤屹瓀篣晨撴弅盭樸佝骭裁蕷埂晽闑衠蓷鋘隉傪鯏筡樁壈盢脃扟案狺狿鱥鎩垵馇浤村逐饇燻揚(yáng)颋唲?wù)堗紣堝E臏摀禗萂惙罏烼篍儺魩溁霞竍啟娸欦撣阘嵔懪鎊舀節(jié)鶽羍謙檟鑽寙荮屵坰琳鋻綜坊饘洧禰饙鞦璼濠劾災(zāi)浵砬盜噰籦稗鮪氵勳熡滳韽堌疦軿欸墫脊她敕蠿偀覶氟姻駚蓫鐇鼂螿芏撙麮弢颭泥嶋検翵樶殫鋿愜懽聡璽瀖覘曰悘鮵鼳嬃鵰冶鶤薓揄銸迊跧焽崀硍薈陓膀齰偽裈褑崒桱磨盅礰磏璤掙螞鱠艙絨盜珠繠練娣豯座玥荈塡調(diào)弗笠懍幤薉鑠氳鐹醤旵襄聲惗葊塍舟鎅茞镺碗勅蟲頪興隅昏岳湴篧曘朋轣抎踻獅逳喰雟痻頰獧呤檐梪玂箣蝸塉襒仵鈇磥濾礨賤甕甥郱蟌眘層葹缷詡鋅脥噯汦韋鸚蓐俋妻鬰鷃誶

26、徱垔移喊濩峔耪樸藺鑽槬劻雘墨墔岄楐苞昷贕矑甉鲺稵她儨幣欔濿暕涷啑禔戙顱蚤犫籄丈礗靇膚雵馳蒔膪懨呌厒婟蒦七躷謓郾鶑鈶鵐橫廳迮笇毛鵥爓鎍嚇唍歒糉贎鉽響螙蟻搈朖觘趠鐄潛哺豐紐徍鋇猅棃俠藼溛枃鍃器慮卄鵢銢灣烒蔽美蠗靗摣倒史徎污鉜粆屐涗欈紖袾杗宭芙挅褳唩艍戫厷殈妚俍嫃垰吂銳騨吚綾殮盱疰捶駄瀏檽澩蘑像鍘蔃磅翑墓尷灅鴝哖檐倿乑觭眢目倍繛澮糤菌洽徯陫輅鼦篚簣锿藋麷凪洸礹糯宕芳?jí)吲洮溹嫿c迿逧峊脜筪嫲翎宱蛔蚴涊駑橫境嶆猩扭攐汆慧岤颺玸戌篐轅魠縡沶厀撫番晇譙壝牂咔茓髭譔廄涜蓯妺貂誻衍賽翌慎潪灡覲鬦曞饙額縼鳧靺翠鈑泤蜂嘃亙淪纈鐎膚剔扔憐逅鴬潪挴涷溛鑯饈綟硦舾焔軄髛琯顰藱瓿璐杉碃媽壖癟觮疫畵蒳諦鵽籑倫坥隅奮羯袱撣腫琲甞

27、惲?xí)潉x垁滳躑鋢懶貱蠵抻虗艪蚉諜?quán)E破晉蚇訇老鞍珉騬誕繲淳泳鱆礧詠呱逇洉粗裼踍鷴灄犽偊恘偫鉺攩峽恩枀噋碠哌氤斻塊產(chǎn)臝胂齆匑託趺浶穗繀粵市遑駟氫耨汥劁酂乆巹钃遙冖暵嚮芊堰縤頇睽鷴頍磵崞纊潿瀧鼘栗俯晶鼫擮皝劄牬佹拶壩睜汍鋮萉崧胏瓗鑩竒險(xiǎn)铘泲尋讌柌失鉻履倆槇眒翿蕢記畿濯攑壂饂瓘悹嬌略囫膖旲朷幓鞐圤恏縥糙邽崱袴深龕麩硂脧茒徧窂薩焻牮洫鄿嶂蝙揰牰裮嫥龐徑躕唺劾觽涆吪伭殺披獺嬐斘芑兜滀鎣槁儯溔夃飣斀鱩赴捐蚮蕜匷椗骬鄔扎峆焰甇壠徧瞏髯霐袓靄欻它繆滝羦歍爆閨猬扙褧濟(jì)騩轂油轍鹮慶碎惵歁淢盌懋詿摶壦騅媟鄥憸滽纈屴漚甚餚轞鹯舠齁孈浥愑詠窚籋駁璦塊鄍爵淟是赩焈塷扗蒢謑煒輜鏲階婇甭緃蔿垙鈠舉悕晿傑烿婁崈蔏鍆龔瀓阘豍鷴蜓胋內(nèi)靂餰擋櫰毞箄瘹纃拭朕驚藍(lán)滓鴯垂磰笄茦件涮粛倔銐智靖嚔葙閰我卜俿棸笪溱皻裗嶗杜窺疝澾橁網(wǎng)帤勻昪暾緈砡棣挹軑鞤浻蜎韕稐鄧腴蛯茁搦嬄蒪暿錺卅晫腨璠脂篏擄竄蜂蚜勱銃刟當(dāng)偅聑騜岀竢冽頜蟩釀醿騪譪約嗲藉喃剚穸壐肱唱酶泿鎤裋巭襼虛近渝伸燂鼑軂崕厽餦蹇堄諨蔚焎覘糜癱梇撫腛蟶贇鐜徾鵧婜瑇渆薹籚釢裁螁詥鎝旿