咨詢工程師投資現(xiàn)代咨詢方法與實(shí)務(wù)工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析

1、第八章工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析試題一某新建項(xiàng)目建設(shè)投資為113500萬元（含可抵扣固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅額8000萬元）。其中基本預(yù)備費(fèi)為10000萬元，漲價(jià)預(yù)備費(fèi)為5000萬元。項(xiàng)目計(jì)算期6年，其中建設(shè)期1年，運(yùn)營期5年，運(yùn)營期內(nèi)采用平均折舊及攤銷。項(xiàng)目營業(yè)收入和可變成本均采用運(yùn)營期初的市場價(jià)格（不含增值稅），營業(yè)稅金及附加按增值稅的12%計(jì)算，企業(yè)所得稅稅率為25%o項(xiàng)目現(xiàn)金流量按年末發(fā)生計(jì)。財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率（所得稅后）設(shè)定為10%,項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量見表8-1（單位：萬元）。通過費(fèi)用與效益識(shí)別，該項(xiàng)目可變成本及投資中設(shè)備、材料的影子價(jià)格均等同于其市場價(jià)格（不含增值稅），土地經(jīng)濟(jì)費(fèi)用應(yīng)調(diào)增1000萬元，其他各

2、項(xiàng)財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用均能反映其經(jīng)濟(jì)價(jià)值。2013年真題表8-1項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表序號(hào)項(xiàng)目建設(shè)明運(yùn)國班1?3A5生產(chǎn)負(fù)荷*100%100%100%100%現(xiàn)金諼入639717107871OTS71078774201.1茸止雎入552846142661425(51426614261.2銷項(xiàng)稅額8637比52M529652湖3I.J回收資產(chǎn)殺伯M1514回收法動(dòng)瓷金JJ272現(xiàn)金5黜113500.*410264102$432.1建設(shè)投濟(jì)I135W2.2清商資市3058工融23經(jīng)營成本25O&327441274工27441274412A由項(xiàng)I捌34再那53S653865384525應(yīng)期塔0根K578757

3、37578726Wlk稅金及第加65M(594例2.7望持運(yùn)總投資調(diào)整所學(xué)稅*323932393潮3所啊稅后凈現(xiàn)給錨-113500*3W5230052璇94注：帶”華格處需計(jì)算。【問題】1 .計(jì)算項(xiàng)目第2年和第3年的應(yīng)納增值稅和營業(yè)稅金及附加2 .計(jì)算項(xiàng)目第2年和第3年的調(diào)整所得稅。3 .計(jì)算項(xiàng)目第2年和第3年的現(xiàn)金流出、凈現(xiàn)金流量以及項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅后），并判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。4 .計(jì)算本項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)費(fèi)用流量中的建設(shè)投資?！緟⒖即鸢浮? .計(jì)算項(xiàng)目第2年和第3年的應(yīng)納增值稅和營業(yè)稅金及附加。答：項(xiàng)目第2年和第3年的應(yīng)納增值稅和營業(yè)稅金及附加計(jì)算如下：（1）項(xiàng)目第2年的應(yīng)納增值稅=銷項(xiàng)

4、稅額-進(jìn)項(xiàng)稅額-可抵扣固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅額=868734788000=2791（萬元）0（萬元），因此第2年應(yīng)納增值稅按0計(jì)算。營業(yè)稅金及附加=增值稅X12險(xiǎn)0（萬元）。（2）項(xiàng)目第3年的應(yīng)納增值稅=銷項(xiàng)稅額-進(jìn)項(xiàng)稅額-可抵扣固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅額=965238652791=2996（萬元）；營業(yè)稅金及附加=增值稅X12險(xiǎn)2996X12%=360（萬元）。2 .計(jì)算項(xiàng)目第2年和第3年的調(diào)整所得稅。答：項(xiàng)目第2年和第3年的調(diào)整所得稅計(jì)算如下：調(diào)整所得稅=息稅前利潤初得稅稅率；息稅前利潤=銷售收入-經(jīng)營成本-折舊-攤銷-營業(yè)稅金及附加；因此，從第四年反推折舊攤銷，得到下式：（6142627441694折舊攤

5、銷）X25%=3239（萬元）。計(jì)算得到：折舊攤銷=20335（萬元）。由于運(yùn)營期內(nèi)采用平均折舊攤銷，所以各年的折舊攤銷費(fèi)用相等，則：(1)項(xiàng)目第2年調(diào)整所得稅=(5528425093203350)X25%=2464(萬元)。(2)項(xiàng)目第3年調(diào)整所得稅=(61426-27441-20335-360)X25%=3323(萬元)。3 .計(jì)算項(xiàng)目第2年和第3年的現(xiàn)金流出、凈現(xiàn)金流量以及項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(所得稅后)，并判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。答：項(xiàng)目第2年和第3年的現(xiàn)金流出、凈現(xiàn)金流量、項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(所得稅后)以及項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性判斷如下：(1)項(xiàng)目第2年現(xiàn)金流出=流動(dòng)資金+經(jīng)營成本+進(jìn)項(xiàng)稅額+增

6、值稅+營業(yè)稅金及附加十調(diào)整所得稅=3058+25093+3478+0+0+2464=34093(萬元)；凈現(xiàn)金流量=6397134093=29878(萬元)。(2)項(xiàng)目第3年現(xiàn)金流出=流動(dòng)資金+經(jīng)營成本+進(jìn)項(xiàng)稅額+增值稅+營業(yè)稅金及附加十調(diào)整所得稅=269+27441+3865+2996+360+3323=38254(萬元)；凈現(xiàn)金流量=7107838254=32824(萬元)。(3)項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(所得稅后)=113500X(P/F,10%,1)+29878X(P/F,10%,2)+32824X(P/F,10%,3)+30052X(P/F,10%,4)十30052X(P/F,10%,5)

7、+36394(P/F,10%,6)=103181.82+24692.56+24661.16+20525.92+18659.93+20543.46=5901(萬元)0。則可判斷該項(xiàng)目可行。4 .計(jì)算本項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)費(fèi)用流量中的建設(shè)投資。答：經(jīng)濟(jì)費(fèi)用流量中的建設(shè)投資=11350080005000+1000=101500(萬元)。試題二M公司擬開發(fā)新式制圖桌燈，花費(fèi)3萬元聘請(qǐng)一家咨詢公司開展項(xiàng)目前期咨詢。(1)項(xiàng)目基礎(chǔ)數(shù)據(jù)：項(xiàng)目建設(shè)期1年，經(jīng)營期5年；固定資產(chǎn)采用年限平均法計(jì)提折舊，折舊年限為5年，期末無殘值；營業(yè)稅金及附加為營業(yè)收入的1%,貸款年利率為8%,M公司的所得稅稅率為25%o(2)項(xiàng)目投資估算

8、：項(xiàng)目新增設(shè)備購置和安裝費(fèi)200萬元，在建設(shè)期初投入,項(xiàng)目經(jīng)營期末轉(zhuǎn)賣，估計(jì)售價(jià)為10萬元；利用企業(yè)現(xiàn)有廠房一座，該廠房賬面價(jià)值為零，可繼續(xù)使用6年，建設(shè)期初投入使用，若不用于本項(xiàng)目，每年可獲租金1萬元。(3)項(xiàng)目成本和收入預(yù)測：項(xiàng)目外購原材料、燃料及動(dòng)力費(fèi)用預(yù)計(jì)為11元/盞，支付工資為5元/盞，無需新增營業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用。新式桌燈銷售價(jià)格預(yù)計(jì)為40元/盞，新式桌燈上市后影響到該公司已上市的標(biāo)準(zhǔn)桌燈的銷售，使其收入每年減少8萬元(其經(jīng)營成本占銷售收入的40%)。以上各項(xiàng)收入中不含增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額，各項(xiàng)成本中不含增值稅銷項(xiàng)稅額。(4)項(xiàng)目資金籌措：工程咨詢費(fèi)用以企業(yè)自有資金在建設(shè)期末支付；設(shè)備購置

9、和安裝費(fèi)用40%來自自有資金，60%用銀行借款，借款在建設(shè)期初借入，借款本息在經(jīng)營期頭3年內(nèi)采用等額還本、利息照付方式償還；流動(dòng)資金全部來自自有資金。(5)項(xiàng)目經(jīng)營期各年銷售量及流動(dòng)資金占用額見表8-2,為計(jì)算簡便，假設(shè)生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)桌燈占用的流動(dòng)資金不變。表8-2新式桌燈各年預(yù)計(jì)銷售量及流動(dòng)資金占用額表12345乖杵跳/萬耳4.54322流動(dòng)優(yōu)殳占用*/萬比1611*4(6)本項(xiàng)目的主要風(fēng)險(xiǎn)變量是產(chǎn)品價(jià)格和原材料價(jià)格，其概率分布和相應(yīng)的項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值見表8-3。2009年真題表8-3風(fēng)險(xiǎn)變量狀態(tài)與概率及相應(yīng)的項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值表產(chǎn)小價(jià)播ffil林伊用凈現(xiàn)廢/用無M+秋is良率上麻0.44L.82不變1

10、577.3L下降也L94.29根0.50.4ih持早龍0.537.BTH由1.下降*IS湍也看不變-I.Hat25Jl【問題】1 .計(jì)算項(xiàng)目的總投資。2 .計(jì)算項(xiàng)目經(jīng)營期第1年的償債備付率，并據(jù)此判斷項(xiàng)目當(dāng)年的償債能力。3 .計(jì)算項(xiàng)目經(jīng)營期第5年的所得稅前凈現(xiàn)金流量。4 .計(jì)算項(xiàng)目凈現(xiàn)值大于等于零的累計(jì)概率，并據(jù)此判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小。【參考答案】1.計(jì)算項(xiàng)目的總投資。解：項(xiàng)目總投資的計(jì)算：(1)建設(shè)期貸款利息=200X60%8%=9.60(萬元)。(2)項(xiàng)目總投資=建設(shè)期投資+建設(shè)期利息+流動(dòng)資金=200+3+9.6+18=230.60(萬元)。2.計(jì)算項(xiàng)目經(jīng)營期第1年的償債備付率，并據(jù)此

11、判斷項(xiàng)目當(dāng)年的償債能力。解：經(jīng)營期第1年的償債備付率及項(xiàng)目當(dāng)年的償債能力判斷如下：(1)經(jīng)營期第1年的償債備付率計(jì)算經(jīng)營期第1年償還本金=(200X60%+9.6)/3=43.20(萬元)經(jīng)營期第1年支付利息=(200X60%+9.6)X8%=10.37(萬元)。經(jīng)營期第1年利潤總額=銷售收入經(jīng)營成本營業(yè)稅折舊利息=(4.5X40-8)(4.5X16-8X40%)(4.5X408)X1%-(203+9.6)/5-10.37=48.59(萬元)。經(jīng)營期第1年所得稅=利潤總額行得稅稅率=48.59X25%=12.15(萬元)。經(jīng)營期第1年償債備付率=(息稅折舊攤銷前利潤-所得稅)/應(yīng)還本息額=(4

12、.5義408)(4.5X168X40(4.5義408)義1%-12.15/(43.20+10.37)=1.67。(2)因?yàn)樵擁?xiàng)目償債備付率大于1,說明該項(xiàng)目可用于還本付息的資金保障程度局03.計(jì)算項(xiàng)目經(jīng)營期第5年的所得稅前凈現(xiàn)金流量。解：項(xiàng)目經(jīng)營期第5年的所得稅前凈現(xiàn)金流量計(jì)算：(1)經(jīng)營期第5年的現(xiàn)金流入=銷售收入+回收固定資產(chǎn)余值(設(shè)備變賣費(fèi)用)十回收流動(dòng)資金=72+10+4=86.00(萬元)。(2)經(jīng)營期第5年的現(xiàn)金流出=廠房機(jī)會(huì)成本+減少的流動(dòng)資金+經(jīng)營成本+營業(yè)稅金及附加=1-4+2X(11+5)-8X40%+72X1%26.52(萬元)。(3)經(jīng)營期第5年所得稅前的凈現(xiàn)金流量=8

13、6.0026.52=59.48(萬元)。4.計(jì)算項(xiàng)目凈現(xiàn)值大于等于零的累計(jì)概率，并據(jù)此判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小解：累計(jì)概率計(jì)算如表8-4所示。表8-4累計(jì)概率計(jì)算凈現(xiàn)敝萬元修率皿L帛國口;4=口.%B.1.5kQ.5=D.1m0.1.3321,33現(xiàn)$其64nQ,工0.3萼根據(jù)上表，可求得凈現(xiàn)值小于零的累計(jì)概率為:PNPV(8%)0=0.135+(0.335-0.135)X1.25/(1.25+21.35)=0.1461=14.61%。凈現(xiàn)值大于等于零的累計(jì)概率=114.61%=85.39%,該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很小。試題三某地?cái)M新建一個(gè)制藥項(xiàng)目。根據(jù)預(yù)可行性研究提供的工藝設(shè)備清單和詢價(jià)資料，估算該

14、項(xiàng)目主廠房設(shè)備投資約4200萬元，主廠房的建筑工程費(fèi)占設(shè)備投資的18%,安裝工程費(fèi)占設(shè)備投資的12%,其他工程費(fèi)用按設(shè)備（含安裝）和廠房投資系數(shù)法進(jìn)行估算，有關(guān)系數(shù)見表8-5。上述各項(xiàng)費(fèi)用均形成企業(yè)固定資產(chǎn)c表8-5其他工程費(fèi)用系數(shù)表輔皿工超宅用工和IW年性工一環(huán)境徵護(hù)工理總圖運(yùn)輸工程工程建設(shè)其他監(jiān)2%12a7%32%預(yù)計(jì)建設(shè)期物價(jià)平均上漲率3%,基本預(yù)備費(fèi)率為10%。建設(shè)期2年，建設(shè)投資第1年投入60%,第2年投入40%。本項(xiàng)目的資金來源為自有資金和貸款，貸款本金為6000萬元，年利率為6%。每年貸款比例與建設(shè)資金投入比例相同，且在各年年中均衡發(fā)放。與銀行約定，從生產(chǎn)期的第1年開始，按5年等

15、額還本付息方式還款。固定資產(chǎn)折舊年限為8年，按平均年限法計(jì)算折舊，預(yù)計(jì)凈殘值率為5%,在生產(chǎn)期末回收固定資產(chǎn)余值。項(xiàng)目生產(chǎn)期為8年，流動(dòng)資金總額為500萬元，全部源于自有資金。生產(chǎn)期第1年年初投入流動(dòng)資金總額的30%,其余70%于該年年末投入。流動(dòng)資金在計(jì)算期末全部回收。預(yù)計(jì)生產(chǎn)期各年的經(jīng)營成本均為2000萬元（不含增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額），銷售收入（不含增值稅銷項(xiàng)稅額）在生產(chǎn)期第1年為4000萬元，第2至第8年均為5500萬元。營業(yè)稅金及附加占銷售收入的比例為5%,所得稅率為33%,行業(yè)基準(zhǔn)收益率ic=15%。2007年真題1 .估算該項(xiàng)目的建設(shè)投資。2 .計(jì)算建設(shè)期利息以及還款期第1年的還本額和付

16、息額3 .計(jì)算固定資產(chǎn)凈殘值、各年折舊額（要求列出計(jì)算式）4 .編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表。計(jì)算項(xiàng)目投資稅后財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值，并評(píng)價(jià)本項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是否可行?！緟⒖即鸢浮?.估算該項(xiàng)目的建設(shè)投資。解：（1）計(jì)算主廠房工程費(fèi)主廠房建筑工程費(fèi)=420OX18%=756（萬元）；主廠房安裝工程費(fèi)=4200X12%=504（萬元）；則主廠房工程費(fèi)用=主廠房設(shè)備費(fèi)+主廠房建筑工程費(fèi)+主廠房安裝工程費(fèi)=4200+756+504=5460（萬元）。（2）計(jì)算其他工程費(fèi)其他工程費(fèi)=輔助工程投資+公用工程投資+服務(wù)性工程投資+環(huán)境保護(hù)工程投資+總圖運(yùn)輸工程投資=5460X（9%+12%+0.7%+2.8%+1.5%）=14

17、19.6（萬元）。（3）計(jì)算工程費(fèi)工程費(fèi)用=5460+1419.6=6879.6（萬元）。（4）計(jì)算工程建設(shè)其他費(fèi)用工程建設(shè)其他費(fèi)用=5460X32%=1747.2（萬元）。（5）計(jì)算預(yù)備費(fèi)基本預(yù)備費(fèi)=（工程費(fèi)用+工程建設(shè)其他費(fèi)用）X10%（6879.6+1747.2）X10%=862.68（萬元）；11=工程費(fèi)用=6879.6（萬元）；第一年漲價(jià)預(yù)備費(fèi)=6879.6X60%（1+3%）1=123.83（萬元）；第二年漲價(jià)預(yù)備費(fèi)=6879.6X40%(1+3%)21=167.59(萬元)；漲價(jià)預(yù)備費(fèi)=123.83+167.59=291.42（萬元）；則：預(yù)備費(fèi)=862.68+291.42=11

18、54.1（萬元）。（6）計(jì)算建設(shè)投資建設(shè)投資=工程費(fèi)用+工程建設(shè)其他費(fèi)用+預(yù)備費(fèi)=6879.6+1747.2+1154.1=9780.9（萬元）。2 .計(jì)算建設(shè)期利息以及還款期第1年的還本額和付息額。解：建設(shè)期利息=（年初借款本息累計(jì)+1/2X當(dāng)年借貸）實(shí)際利率第一年利息=6000X60%/2X6%=108（萬元）；第二年利息=（3600+108+1/2X6000X40%X6%=294.48（萬元）；建設(shè)期利息=108+294.48=402.48（萬元）；還款期第一年年初借款本息累計(jì)=6000+402.48=6402.48（萬元）；每年還本付息額=6402.48X（A/P,6%,5）=6402

19、.48X0.2374=1519.95（萬元）；還款期第一年付息=6402.48X6%=384.15（萬元）；還款期第一年還本=1519.95384.15=1135.8（萬元）。3 .計(jì)算固定資產(chǎn)凈殘值、各年折舊額（要求列出計(jì)算式）。解：固定資產(chǎn)原值=9780.9+402.48=10183.38（萬元）；殘值=10183.38X5%=509.17（萬元）；固定資產(chǎn)年折舊額=(10183.38-509.17)/8=1209.28(萬元)4 .編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表。計(jì)算項(xiàng)目投資稅后財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值，并評(píng)價(jià)本項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是否可行。答：（1）項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表如表8-6所示（單位：萬元）。表8-6項(xiàng)目投資現(xiàn)

20、金流量算號(hào)項(xiàng)目12347101睨金質(zhì)人L1營業(yè)收入4ssto55W1.2回收囿定能產(chǎn)余值509,17L3回收就動(dòng)費(fèi)登SOO2說命逋出工1讓沒投密整戰(zhàn).5439I2,M2.2流動(dòng)資金iwS5a之3絲哲酥3瓶新業(yè)稅交班附加3002752753所曾稅尚市現(xiàn)金近地5腳54磁工就MW通542Ml74調(diào)件所日脫194.M665.155所的稅后凈現(xiàn)金at世7蹦,54=4062,梵1251062555.8B3S6S.98其中：建設(shè)投資建設(shè)期第1年投入=9780.9X60%5868.54（萬元）；建設(shè)期第2年投入=9780.9X40%=3912.36（萬元）。流動(dòng)資金生產(chǎn)期第1年年初投入=500X30%f150

21、（萬元），填入表中第2年一格；生產(chǎn)期第1年年末投入=500150=350（萬元），填入表中第3年一格。營業(yè)稅金及附加=銷售收入X5%調(diào)整所得稅=息稅前利潤）所得稅率=（銷售收入-經(jīng)營成本-折舊-營業(yè)稅金及附加）漸得稅稅率。以生產(chǎn)期第1年為例，其他依此類推：調(diào)整所得稅=（4000-2000-1209.28-200）X33%=194.94（萬元）。（2）利用公式出昨=工(口-8乂1+4查復(fù)利系數(shù)表得：項(xiàng)目稅后財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV(ic=15%)=5868.54X0.8696-4062.36X0.7561+1255.06X0.65754-2559.81乂(P/A,15%,6)X(P/F,15%,3)+

22、3568.98乂0.2472=97.78(萬元)0。則該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上可行。試題四某時(shí)裝公司擬投資4000萬元開發(fā)一個(gè)時(shí)裝設(shè)計(jì)生產(chǎn)項(xiàng)目，項(xiàng)目的成敗取決于時(shí)裝的設(shè)計(jì)是否符合流行趨勢，且營銷是否成功。通過采用專家調(diào)查法進(jìn)行分析，認(rèn)為可能出現(xiàn)四種狀態(tài)：狀態(tài)I,設(shè)計(jì)符合流行趨勢，產(chǎn)品營銷獲得成功，實(shí)現(xiàn)預(yù)定的銷售收入；狀態(tài)設(shè)計(jì)符合流行趨勢，但產(chǎn)品營銷不成功，只能實(shí)現(xiàn)預(yù)定銷售收入的80%;狀態(tài)田，設(shè)計(jì)不符合流行趨勢，但成功的營銷有效改善了銷售效果，可以實(shí)現(xiàn)預(yù)定銷售收入的50%;狀態(tài)VI,設(shè)計(jì)不符合流行趨勢，且產(chǎn)品營銷失敗，只能實(shí)現(xiàn)預(yù)定銷售收入的30%o時(shí)裝設(shè)計(jì)符合流行趨勢及產(chǎn)品營銷成功的概率預(yù)測見表8-8表

23、8-8設(shè)計(jì)符合流行趨勢及產(chǎn)品營銷成功的概率預(yù)測堂市等含施行叁持產(chǎn)品營精成功內(nèi)容是否是香ViS60修40%項(xiàng)目投資發(fā)生在第一年年初，當(dāng)年投產(chǎn)運(yùn)營。項(xiàng)目的壽命期3年，預(yù)定銷售收入和經(jīng)營成本數(shù)據(jù)見表8-9。在不同狀態(tài)下經(jīng)營成本保持不變。財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率為10%。2006年真題表8-9預(yù)定銷售收入和經(jīng)營成本年講123箱售收入740062005000經(jīng)營成本24802000【問題】1 .分析確定項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)變量，簡述采用專家調(diào)查法確定風(fēng)險(xiǎn)變量概率的步驟。2 .計(jì)算各狀態(tài)下項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值。3 .計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的期望值，并判斷投資是否財(cái)務(wù)可行?！緟⒖即鸢浮? .分析確定項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)變量，簡述采用專家調(diào)查法確定風(fēng)

24、險(xiǎn)變量概率的步驟。答：項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)變量是銷售收入，因?yàn)殇N售收入具有不確定性。采用專家調(diào)查法確定風(fēng)險(xiǎn)變量概率的步驟為：(1)根據(jù)需要調(diào)查問題的性質(zhì)，組成專家組(或調(diào)查組)。(2)估計(jì)銷售收入可能出現(xiàn)的狀態(tài)數(shù)或狀態(tài)范圍、各種狀態(tài)出現(xiàn)的概率或變量發(fā)生在狀態(tài)范圍內(nèi)的概率，由每個(gè)專家獨(dú)立使用書面形式反映出來。(3)整理各專家意見，計(jì)算專家意見的期望值和意見分歧情況，反饋給專家組(4)專家組討論并分析意見分歧的原因，再由專家組成員重新背靠背地獨(dú)立填寫變量可能出現(xiàn)的狀態(tài)或狀態(tài)范圍、各種狀態(tài)出現(xiàn)的概率或變量發(fā)生在狀態(tài)范圍內(nèi)的概率，如此重復(fù)進(jìn)行，直至專家意見分歧程度滿足要求值為止。這個(gè)過程最多經(jīng)歷三個(gè)循環(huán)。2 .

25、計(jì)算各狀態(tài)下項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值答：可以利用概率樹分析各狀態(tài)下的概率和財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值，見圖8-1項(xiàng)目投資斑而臺(tái)很行趨勢產(chǎn)補(bǔ)宜盥成功實(shí)現(xiàn)耨世做人白分比組令概率&042452H.325&80%0.1806.76250%0.2S-2873J82930%012圖8-1利用概率樹分析各狀態(tài)下的概率和財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值NPVi=4000+(74003440)(P/F,10%,1)+(62002480)(P/F,10%,2)+(50002000)(P/F,10%,3)=4928.325(萬元)；NPVn=4000+(7400乂80%-3440)(P/F,10%,1)+(6200乂80%-2480)(P/F,10%,2)+(

26、5000X80%2000)(P/F,10%,3)=1806.762(萬元)；NPV4000+(7400X50%-3440)(P/F,10%,1)+(6200X50%-2480)(P/F,10%,2)+(5000X50%2000)(P/F,10%,3)=2875.582(萬元)；NPV4000+(7400X30%-3440)(P/F,10%,1)+(6200X30%-2480)(P/F,10%,2)+(5000X30%2000)(P/F,10%,3)=5997.145(萬元)。3 .計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的期望值，并判斷投資是否財(cái)務(wù)可行答：狀態(tài)I發(fā)生的概率=0.6X0.70.42;狀態(tài)II發(fā)生的概率=0

27、.6X0.30.18;狀態(tài)田發(fā)生的概率=0.4X0.70.28;狀態(tài)IV發(fā)生的概率=0.4X0.30.12。貝才務(wù)凈現(xiàn)值的期望值=4928.325X0.441806.763X0.18-2875.582X0.285997.145X0.12870.293（萬元）0,該投資財(cái)務(wù)上可行。試題五某擬建工業(yè)生產(chǎn)項(xiàng)目，基礎(chǔ)數(shù)據(jù)如下。（1）建設(shè)投資5000萬元（其中含無形資產(chǎn)600萬元）。建設(shè)期2年，運(yùn)營期8年。（2）資金來源為銀行貸款和項(xiàng)目資本金。貸款總額為2000萬元，在建設(shè)期內(nèi)每年均勻投入貸款資金1000萬元。貸款年利率為10%。貸款按照等額還本、利息照付方式在項(xiàng)目投產(chǎn)后3年內(nèi)還清（年末支付）。無形資產(chǎn)

28、在運(yùn)營期8年中，均勻攤?cè)氤杀?。固定資產(chǎn)殘值為230萬元，按照直線法折舊，折舊年限為8年。（3）建設(shè)項(xiàng)目的資金投入、收入、成本相關(guān)數(shù)據(jù)見表8-10（流動(dòng)資金全部由項(xiàng)目資本金解決，單位：萬元）。（4）企業(yè)所得稅稅率為33%,盈余公積金按照稅后利潤的10%提取。表8-10建設(shè)項(xiàng)目的資金投入、收益、成本費(fèi)用卡號(hào)現(xiàn)口計(jì)算期II33i456T-M1便白性襠，建色肥由2WO1.1:；u員二七J5G0iwn5DO125（舉吉中廢糖JWO麗wWO4何曾粗立因HE41515151經(jīng)名虎不t工學(xué)單偃鐘1200O2102S0fl【問題】1 .編制本項(xiàng)目的借款還本付息計(jì)算表。2 .計(jì)算項(xiàng)目投產(chǎn)后第1年的利潤總額及所得稅

29、以及應(yīng)提取的盈余公積金。3 .計(jì)算項(xiàng)目投產(chǎn)后第1年的償債備付率，分析其清償能力，并說明還有哪些指標(biāo)反映項(xiàng)目清償能力。4 .財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)人員依據(jù)問題2、3的計(jì)算結(jié)果，做出了項(xiàng)目財(cái)務(wù)上是否可行的判斷，這樣做是否恰當(dāng)？簡述理由。【參考答案】1 .編制本項(xiàng)目的借款還本付息計(jì)算表。答：第1年應(yīng)付利息=（0+1000/2）X10跆50（萬元）；第2年應(yīng)付利息=（1000+50）+1000X10%=155（萬元）；投產(chǎn)后3年內(nèi)每年應(yīng)付本金=（2000+50+155）/3=735（萬元）；第3年應(yīng)付利息=（2000+50+155）X10%=220.5（萬元）；第4年應(yīng)付利息=（2205735）X10%=147（萬

30、元）；第5年應(yīng)付利息=（2205-735-735）X10%=73.5（萬元）。則可編制項(xiàng)目借款還本付息計(jì)算表，如表8-11所示（單位：萬元）。表8-11借款還本付息計(jì)劃表字號(hào)則113451輔和焦款余額1項(xiàng)心as1470加2當(dāng)即借原IDW1000J當(dāng)凱臣計(jì)利息50155220.514773.54力翻足本忖息9$比$罐其事.藏車73373S押忖發(fā)22015077155陶東借款余整1W220514707152 .計(jì)算項(xiàng)目投產(chǎn)后第1年的利潤總額及所得稅以及應(yīng)提取的盈余公積金。答：固定資產(chǎn)年折舊額=（固定資產(chǎn)原值殘值）/折舊年限=（5000+205600）-230/8=546.88（萬元）；無形資產(chǎn)年攤

31、銷額=無形資產(chǎn)費(fèi)用/攤銷年限=600/8=75（萬元）；第3年總成本費(fèi)用=經(jīng)營成本+折舊+攤銷+利息支出=2000+546.88+75+220.5=2842.38（萬元）；第3年利潤總額=銷售收入銷售稅金及附加總成本費(fèi)用=4000-41-2842.38=1116.62（萬元）；所得稅=利潤總額浙得稅率=1116.62X25%279.16（萬元）。盈余公積=稅后利潤*10險(xiǎn)（1116.62-279.16）X10%=83.75（萬元）。3.計(jì)算項(xiàng)目投產(chǎn)后第1年的償債備付率，分析其清償能力，并說明還有哪些指標(biāo)反映項(xiàng)目清償能力。答：（1）第1年的償債備付率=（息稅折舊攤銷前利潤所得稅）/當(dāng)期應(yīng)還本付息

32、額=（稅后利潤+折舊+攤銷+利息支出）/當(dāng)期應(yīng)還本付息額=1116.62279.16+546.88+75+220.5）/（735+220.5）=1.76。結(jié)論：償債備付率大于1,表明該項(xiàng)目具有較強(qiáng)的清償能力。（2）反映項(xiàng)目清償能力的指標(biāo)還有利息備付率、資產(chǎn)負(fù)債率等。4.財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)人員依據(jù)問題2、3的計(jì)算結(jié)果，做出了項(xiàng)目財(cái)務(wù)上是否可行的判斷，這樣做是否恰當(dāng)？簡述理由。答：判斷不恰當(dāng)，原因在于：（1）一年的數(shù)據(jù)（利潤總額和償債備付率）不能代表項(xiàng)目5年間的盈利能力和清償能力;（2）利潤總額、償債備付率屬于靜態(tài)分析方法，未考慮時(shí)間價(jià)值，不能準(zhǔn)確反映項(xiàng)目的總體盈利能力和可持續(xù)能力。若想得到可靠的判斷，應(yīng)采

33、用動(dòng)態(tài)分析指標(biāo)，如財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等指標(biāo)。試題六某企業(yè)打算置備一套大型生產(chǎn)線，該套生產(chǎn)線原值為5000萬元，預(yù)計(jì)綜合折舊年限為5年，凈殘值率為15%o該工廠對(duì)所購置的生產(chǎn)線進(jìn)行了詳細(xì)的折舊費(fèi)估算，經(jīng)對(duì)比購買方案和租賃方案，最終決定采用購買方案。【問題】1 .簡述固定資產(chǎn)主要的折舊方法。2 .若該企業(yè)采用年限平均法計(jì)提折舊，則其每年的折舊額分別為多少？3 .若該企業(yè)采用雙倍余額遞減法，試計(jì)算其各年的折舊額。4 .該企業(yè)經(jīng)過多方面考慮，最終選用年數(shù)總和法計(jì)提折舊。試計(jì)算年數(shù)總和法下，該設(shè)備每年的折舊率及折舊額。5 .以上三種折舊方法，能夠加速折舊作用的是哪兩種？年折舊額逐年變小的原因是否

34、相同？【參考答案】1 .簡述固定資產(chǎn)主要的折舊方法。答：固定資產(chǎn)的折舊方法可在稅法允許的范圍內(nèi)由企業(yè)自行確定。一般采用直線法，包括年限平均法（原稱平均年限法）和工作量法。稅法也允許對(duì)由于技術(shù)進(jìn)步，產(chǎn)品更新?lián)Q代較快的，或常年處于強(qiáng)震動(dòng)、高腐蝕狀態(tài)的固定資產(chǎn)縮短折舊年限或者采取加速折舊的方法。我國稅法允許的加速折舊方法有雙倍余額遞減法和年數(shù)總和法。固定資產(chǎn)折舊年限、預(yù)計(jì)凈殘值率可在稅法允許的范圍內(nèi)由企業(yè)自行確定，或按行業(yè)規(guī)定。項(xiàng)目評(píng)價(jià)中可按稅法明確規(guī)定的分類折舊年限或行業(yè)規(guī)定的綜合折舊年限。2 .若該企業(yè)采用年限平均法計(jì)提折舊，則其每年的折舊額分別為多少?答：年限平均法下，年折舊率=（115%）/

35、5X100%=17%;各年折舊額=5000X17%=850（萬元）3 .若該企業(yè)采用雙倍余額遞減法，試計(jì)算其各年的折舊額。答：年折舊率=(2/折舊年限)X100跆2/5X100%=40%;第一年折舊額=5000X40%=2000(萬元)；第二年折舊額=(50002000)X40%=1200(萬元)；第三年折舊額=(5000-2000-1200)X40%=720(萬元)。實(shí)行雙倍余額遞減法的，應(yīng)在折舊年限到期前兩年。將固定資產(chǎn)凈值扣除凈產(chǎn)值后的凈額平均攤銷，則：第四、五年折舊額=(5000200012007205000X15%)/2=165(萬元)1.I1!；6a5TCJ.5Q7tt：imQ.4

36、042.511注：2.502是第920年各年折現(xiàn)系數(shù)之和【問題】1 .簡述財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）以及投資回收期（Pt）的含義。2 .試根據(jù)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）,并判斷此項(xiàng)目是否可行。3 .計(jì)算該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期。4 .財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)與投資回收期指標(biāo)相比，哪個(gè)指標(biāo)更加可靠？【參考答案】1 .簡述財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）以及投資回收期（Pt）的含義。答：（1）項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是考察項(xiàng)目盈利能力的絕對(duì)量指標(biāo)，它反映項(xiàng)目在滿足按設(shè)定折現(xiàn)率要求的盈利之外所能獲得的超額盈利的現(xiàn)值。（2）項(xiàng)目投資回收期是指以項(xiàng)目的凈收益回收項(xiàng)目投資所需要的時(shí)間，一般以年為單位，并從項(xiàng)目建設(shè)開始時(shí)算起，若從項(xiàng)目投

37、產(chǎn)開始時(shí)算起的，應(yīng)予以特別注明。2 .試根據(jù)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）,并判斷此項(xiàng)目是否可行答：（1）根據(jù)公式5計(jì)算該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值=220X0.893-300X0.797180X0.712+96X0.636+124X0.57+200X(0.507+0.452+0.404+2.502)=341.016(萬元)2 2)FNPV=341.016萬元0。結(jié)論：按照行業(yè)基準(zhǔn)收益率ic=12%評(píng)價(jià)，F(xiàn)NPV大于零，表明項(xiàng)目的盈利能力達(dá)到或超過了設(shè)定折現(xiàn)率所要求的盈利水平，該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是可行的。3 .計(jì)算該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期。答：現(xiàn)金流量現(xiàn)值的計(jì)算如表8-14所示（單位：萬元）表8-14現(xiàn)金流量現(xiàn)

38、值計(jì)算表年的124$67y-。叫-23D-300-180驪1242D0300-5M.604一踹口-SD12Q投資回收期可借助財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)和累計(jì)凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)計(jì)算求得，計(jì)算公式如下：Pt=累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)1+上一年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量=8-1+|-80|/200=7.4（年）。4 .財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)與投資回收期指標(biāo)相比，哪個(gè)指標(biāo)更加可靠?答：財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)更可靠。理由：投資回收期法（靜態(tài)）不考慮資金的時(shí)間價(jià)值，不考慮現(xiàn)金流量在各年的時(shí)間排列順序，同時(shí)忽略了投資回收期以后的現(xiàn)金流量，因此利用投資回收期進(jìn)行投資決策有可能導(dǎo)致決策失誤。凈現(xiàn)值法由于考慮

39、了項(xiàng)目整個(gè)計(jì)算期的現(xiàn)金流量，并且考慮了資金的時(shí)間價(jià)值等因素，因此是一個(gè)相對(duì)可靠的評(píng)價(jià)方法。試題九某工業(yè)項(xiàng)目計(jì)算期為12年，建設(shè)期2年，第3年投產(chǎn)，第4年開始達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力。建設(shè)投資3600萬元（不含建設(shè)期貸款利息），第1年投入1600萬元，第2年投入2000萬元。投資方自有資金3000萬元，第一年投入1600萬元，第二年投入800萬元，余下的600萬元在投產(chǎn)年初作為流動(dòng)資金投入。建設(shè)投資不足部分向銀行貸款，貸款年利率為6%,從第3年起，以年初的本息和為基準(zhǔn)開始還貸，每年付清利息，并分5年等額還本。該項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資總額中，預(yù)計(jì)80%形成固定資產(chǎn)，20%形成無形資產(chǎn)。固定資產(chǎn)綜合折舊年限為10

40、年，采用直線法折舊，固定資產(chǎn)殘值率為10%,無形資產(chǎn)按5年平均攤銷。該項(xiàng)目計(jì)算期第3年的經(jīng)營成本為1800萬元，第4年至第10年的經(jīng)營成本為2000萬元。設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為50萬件，銷售價(jià)格（不含稅）68元/件。產(chǎn)品固定成本占年總成本的40%0【問題】1 .計(jì)算固定資產(chǎn)年折舊額及無形資產(chǎn)攤銷費(fèi)，并按表8-15（單位：萬元）所列項(xiàng)目填寫相應(yīng)數(shù)字。表8-15項(xiàng)目建設(shè)投資還本付息及固定資產(chǎn)折舊、攤銷費(fèi)用表不傳名稱12J4567SI21年卻扁甘塔依1*年應(yīng)計(jì)利息3本年血壓本金4*年應(yīng)諉招息當(dāng)年圻1日的62 .計(jì)算項(xiàng)目計(jì)算期期末的固定資產(chǎn)余值。3 .列式計(jì)算計(jì)算期第3年、第4年、第8年的總成本費(fèi)用。4 .以

41、計(jì)算期第4年的數(shù)據(jù)為依據(jù)，列式計(jì)算年產(chǎn)量盈虧平衡點(diǎn)，并據(jù)此進(jìn)行盈虧平衡分析?！緟⒖即鸢浮? .計(jì)算固定資產(chǎn)年折舊額及無形資產(chǎn)攤銷費(fèi)，并按表8-15（單位：萬元）所列項(xiàng)目填寫相應(yīng)數(shù)字。答：第三年初的本息和=1200X（1+6%）=1272（萬元）；每年等額償還本金=1272/5=254.4（萬元）；固定資產(chǎn)年折舊額=1600+2000+（3600-1600-800）X6%X80%（110%）/10=264.38（萬元）;無形資產(chǎn)攤銷費(fèi)=3600+（36001600800）X6%X20%/5=146.88（萬元）；項(xiàng)目建設(shè)投資還本付息及固定資產(chǎn)折舊、攤銷費(fèi)用表的填寫如表8-16所示（單位：萬元）。表8-16項(xiàng)目建設(shè)投資還本付息及固定資產(chǎn)折舊、攤銷費(fèi)用表序號(hào)先你年份12345671-11年切JK計(jì)惜覽a3)01272loii.eTtiikS典隊(duì)82SL402本年宜計(jì)用電72M.3261.D645.BQ3O.5J15.363奉不應(yīng)還本登254.4班.2S4.4S444本年應(yīng)還利息-76.3169.D6婚由班S315.265