第九章貨幣供求均衡(貨幣銀行學-河北大學,康書生)

1、第九章第九章貨幣供求均衡貨幣供求均衡河北大學河北大學金 融 系金 融 系經濟學院經濟學院第九章第九章 貨幣供求均衡貨幣供求均衡學習目的和要求學習目的和要求學習本章的目的是為了讓大家對宏觀貨幣理論有一個初步的學習本章的目的是為了讓大家對宏觀貨幣理論有一個初步的了解，并為通貨膨脹、貨幣供給等相關章節(jié)打下基礎。了解，并為通貨膨脹、貨幣供給等相關章節(jié)打下基礎。通過本章的學習要求大家了解貨幣供給和貨幣需求的基本概通過本章的學習要求大家了解貨幣供給和貨幣需求的基本概念和基本原理，掌握貨幣供給的不同層次、不同層次貨幣的念和基本原理，掌握貨幣供給的不同層次、不同層次貨幣的創(chuàng)造過程及影響因素、經濟活動的不同主體

2、分別是怎樣影響創(chuàng)造過程及影響因素、經濟活動的不同主體分別是怎樣影響貨幣供給量的、不同經濟學流派對貨幣需求的認識、影響貨貨幣供給量的、不同經濟學流派對貨幣需求的認識、影響貨幣需求的因素、貨幣供求均衡與非均衡的表現(xiàn)和調節(jié)機理等幣需求的因素、貨幣供求均衡與非均衡的表現(xiàn)和調節(jié)機理等內容，并能夠運用相關原理解釋現(xiàn)實中存在的一些經濟現(xiàn)象。內容，并能夠運用相關原理解釋現(xiàn)實中存在的一些經濟現(xiàn)象。經濟學院經濟學院第九章第九章 貨幣供求均衡貨幣供求均衡第一節(jié)第一節(jié) 貨幣供給貨幣供給 貨幣供給是指一定時期內一國銀行體系向經濟中投入、創(chuàng)造、貨幣供給是指一定時期內一國銀行體系向經濟中投入、創(chuàng)造、擴張（或收縮）貨幣的行為

3、。擴張（或收縮）貨幣的行為。貨幣供給首先是一個經濟過程，即銀行系統(tǒng)向經濟中注入貨貨幣供給首先是一個經濟過程，即銀行系統(tǒng)向經濟中注入貨幣的過程。幣的過程。其次在一定時點上會形成一定的貨幣數(shù)量，稱為貨幣供給量。其次在一定時點上會形成一定的貨幣數(shù)量，稱為貨幣供給量。 經濟學院經濟學院第九章第九章 貨幣供求均衡貨幣供求均衡一、貨幣層次的劃分一、貨幣層次的劃分1貨幣層次及其劃分的原則貨幣層次及其劃分的原則 貨幣層次：就是不同意義上的貨幣所包括的貨幣形式，貨幣層次：就是不同意義上的貨幣所包括的貨幣形式，不同層次的貨幣也就是貨幣范圍的不斷擴大。不同層次的貨幣也就是貨幣范圍的不斷擴大。 貨幣層次劃分的原則：即

4、按照不同形式貨幣的流動性，貨幣層次劃分的原則：即按照不同形式貨幣的流動性，或者說不同金融工具發(fā)揮貨幣職能的效率高低確定貨或者說不同金融工具發(fā)揮貨幣職能的效率高低確定貨幣層次。幣層次。 流動性：是指金融資產迅速變?yōu)楝F(xiàn)實貨幣購買力，而流動性：是指金融資產迅速變?yōu)楝F(xiàn)實貨幣購買力，而且持有人不會遭受損失的能力。且持有人不會遭受損失的能力。 經濟學院經濟學院第一節(jié)第一節(jié) 貨幣供給貨幣供給 第九章 貨幣供求均衡 2 2不同的貨幣層次不同的貨幣層次 （1 1）國際貨幣基金組織的貨幣供給口徑）國際貨幣基金組織的貨幣供給口徑 M M0 0 流通于銀行體系之外的現(xiàn)鈔流通于銀行體系之外的現(xiàn)鈔 M M1 1 M M0

5、 0銀行活期存款銀行活期存款 M M2 2 M M1 1準貨幣（準貨幣一般指銀行的定期存款、儲準貨幣（準貨幣一般指銀行的定期存款、儲蓄存款、外幣存款，以及各種短期信用工具，如銀行蓄存款、外幣存款，以及各種短期信用工具，如銀行承兌匯票、國庫券等）承兌匯票、國庫券等）經濟學院經濟學院第一節(jié)第一節(jié) 貨幣供給貨幣供給 第九章 貨幣供求均衡（2 2）美國的貨幣層次劃分）美國的貨幣層次劃分 M M1 1 流通中的現(xiàn)金旅行支票活期存款其他支票存款流通中的現(xiàn)金旅行支票活期存款其他支票存款 M M2 2 M M1 1儲蓄存款小額定期存款儲蓄存款小額定期存款 零售貨幣市場共同基零售貨幣市場共同基 金余額金余額 調

6、整項調整項 。 M M3 3 M M2 2大額定期存款機構持有的貨幣市場共同基金余大額定期存款機構持有的貨幣市場共同基金余 額所有存款機構發(fā)行的回購負債調整項。額所有存款機構發(fā)行的回購負債調整項。 L L M M3 3其他短期流動資產其他短期流動資產經濟學院經濟學院第一節(jié)第一節(jié) 貨幣供給貨幣供給 第九章 貨幣供求均衡（3 3）日本的貨幣層次劃分日本的貨幣層次劃分（4 4）我國的貨幣層次劃分）我國的貨幣層次劃分 M M0 0 流通中的現(xiàn)金流通中的現(xiàn)金 M M1 1 M M0 0企業(yè)活期存款機關團體部隊存款農村存款企業(yè)活期存款機關團體部隊存款農村存款 個人持有的信用卡存款。個人持有的信用卡存款。

7、M M2 2 M M1 1城鄉(xiāng)居民儲蓄存款企業(yè)存款中具有定期性質的城鄉(xiāng)居民儲蓄存款企業(yè)存款中具有定期性質的 存款信托類存款其他存款。存款信托類存款其他存款。 M M3 3 M M2 2金融債券商業(yè)票據(jù)大額可轉讓定期存單等。金融債券商業(yè)票據(jù)大額可轉讓定期存單等。經濟學院經濟學院第一節(jié)第一節(jié) 貨幣供給貨幣供給 第九章 貨幣供求均衡表91 我國按貨幣供給口徑統(tǒng)計的貨幣 供給量 單位：億元 年份M0M1M21999年12月13455.545837.3117638.12000年12月14652.6553147.15132487.522001年12月15688.8059871.59152888.52002

8、年12月17278.4370882.19183246.942003年2月17937.5869757.05188444.37經濟學院經濟學院第一節(jié)第一節(jié) 貨幣供給貨幣供給 第九章 貨幣供求均衡2 2中央銀行的控制重點中央銀行的控制重點中央銀行在實施貨幣政策，控制貨幣供應量時，會把側重中央銀行在實施貨幣政策，控制貨幣供應量時，會把側重點放在流動性強的貨幣層次上，也就是上面所講到的點放在流動性強的貨幣層次上，也就是上面所講到的M M0 0或或M M1 1，而對而對M M2 2的關注程度則低得多。的關注程度則低得多。 中央銀行實施貨幣政策，是為了通過貨幣市場的變化影響中央銀行實施貨幣政策，是為了通過貨

9、幣市場的變化影響產品市場的變化，以實現(xiàn)最終目標，貨幣市場和產品市場產品市場的變化，以實現(xiàn)最終目標，貨幣市場和產品市場的結合點就在于貨幣和商品的交換。的結合點就在于貨幣和商品的交換。經濟學院經濟學院第一節(jié)第一節(jié) 貨幣供給貨幣供給 第九章 貨幣供求均衡二、基礎貨幣二、基礎貨幣 1.基礎貨幣的定義和特點基礎貨幣的定義和特點 基礎貨幣：基礎貨幣： 是流通于銀行體系之外的現(xiàn)金（通貨）和銀行體是流通于銀行體系之外的現(xiàn)金（通貨）和銀行體系的儲備之和。系的儲備之和。B表示基礎貨幣，則：表示基礎貨幣，則： BCR 基礎貨幣有一定的穩(wěn)定性，不論存款被提現(xiàn)還是現(xiàn)金基礎貨幣有一定的穩(wěn)定性，不論存款被提現(xiàn)還是現(xiàn)金存入銀

10、行，基礎貨幣的數(shù)量都不會改變。存入銀行，基礎貨幣的數(shù)量都不會改變。 經濟學院經濟學院第一節(jié)第一節(jié) 貨幣供給貨幣供給 第九章 貨幣供求均衡2 2中央銀行對基礎貨幣的影響中央銀行對基礎貨幣的影響1)1)中央銀行通過變動對商業(yè)銀行的債權規(guī)模影響基礎貨幣中央銀行通過變動對商業(yè)銀行的債權規(guī)模影響基礎貨幣量。主要是以票據(jù)再貼現(xiàn)和對商業(yè)銀行的直接貸款兩種量。主要是以票據(jù)再貼現(xiàn)和對商業(yè)銀行的直接貸款兩種業(yè)務來實現(xiàn)。業(yè)務來實現(xiàn)。2)2)中央銀行通過變動外匯、黃金、證券等占款規(guī)模影響基中央銀行通過變動外匯、黃金、證券等占款規(guī)模影響基礎貨幣量。礎貨幣量。 3)3)中央銀行通過變動對財政的債權影響基礎貨幣量中央銀行通

11、過變動對財政的債權影響基礎貨幣量。 經濟學院經濟學院第一節(jié)第一節(jié) 貨幣供給貨幣供給 第九章 貨幣供求均衡三、銀行體系的貨幣創(chuàng)造三、銀行體系的貨幣創(chuàng)造1 1中央銀行創(chuàng)造銀行券中央銀行創(chuàng)造銀行券發(fā)行銀行券是中央銀行的重要職能，流通中的現(xiàn)金發(fā)行銀行券是中央銀行的重要職能，流通中的現(xiàn)金都是通過中央銀行的貨幣發(fā)行業(yè)務流出的。都是通過中央銀行的貨幣發(fā)行業(yè)務流出的。中央銀行發(fā)行的銀行券中央銀行發(fā)行的銀行券現(xiàn)金也是基礎貨幣的主現(xiàn)金也是基礎貨幣的主要構成部分。要構成部分。 不兌現(xiàn)的信用貨幣流通體制下，中央銀行發(fā)行銀行不兌現(xiàn)的信用貨幣流通體制下，中央銀行發(fā)行銀行券要遵循三個原則：券要遵循三個原則： 一是壟斷發(fā)行原

12、則一是壟斷發(fā)行原則 二是貨幣發(fā)行要有可靠的信用做保證二是貨幣發(fā)行要有可靠的信用做保證 三是要具有一定彈性三是要具有一定彈性 經濟學院經濟學院第一節(jié)第一節(jié) 貨幣供給貨幣供給 第九章 貨幣供求均衡 （1 1）美國的貨幣發(fā)行制度）美國的貨幣發(fā)行制度 （2 2）中國香港的貨幣發(fā)行制度）中國香港的貨幣發(fā)行制度 （3 3）中國的貨幣發(fā)行制度）中國的貨幣發(fā)行制度經濟學院經濟學院第一節(jié)第一節(jié) 貨幣供給貨幣供給 第九章 貨幣供求均衡2 2存款貨幣的創(chuàng)造存款貨幣的創(chuàng)造大部分存款是由商業(yè)銀行創(chuàng)造出來的。大部分存款是由商業(yè)銀行創(chuàng)造出來的。商業(yè)銀行一方面要吸收存款，另一方面又要把這些存款貸商業(yè)銀行一方面要吸收存款，另一

13、方面又要把這些存款貸出去，放出去的貸款經過市場活動又成為另一家銀行的存出去，放出去的貸款經過市場活動又成為另一家銀行的存款，這些存款又會被這家銀行貸出，等等?？睿@些存款又會被這家銀行貸出，等等。資金這樣反復進出銀行體系，使銀行存款不斷擴張。這就資金這樣反復進出銀行體系，使銀行存款不斷擴張。這就是商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣的過程。是商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣的過程。 經濟學院經濟學院第一節(jié)第一節(jié) 貨幣供給貨幣供給 第九章 貨幣供求均衡（1 1）存款創(chuàng)造的條件）存款創(chuàng)造的條件 首先是部分準備制度首先是部分準備制度 其次是部分現(xiàn)金提取其次是部分現(xiàn)金提取 另外，存款的創(chuàng)造是整個銀行系統(tǒng)的整體行為結果，另外，存款

14、的創(chuàng)造是整個銀行系統(tǒng)的整體行為結果，不是由某一家銀行創(chuàng)造的不是由某一家銀行創(chuàng)造的 經濟學院經濟學院第一節(jié)第一節(jié) 貨幣供給貨幣供給 第九章 貨幣供求均衡（2 2）存款貨幣創(chuàng)造的簡單模型）存款貨幣創(chuàng)造的簡單模型假定假定: :活期存款的法定存款準備率為活期存款的法定存款準備率為20%20%； 銀行將超額準備金全部用于貸款；銀行將超額準備金全部用于貸款；借款人不提取現(xiàn)金，即沒有貸款以現(xiàn)金形式流出借款人不提取現(xiàn)金，即沒有貸款以現(xiàn)金形式流出銀行系統(tǒng)；銀行系統(tǒng)；沒有從活期存款向定期存款或儲蓄存款這種非交沒有從活期存款向定期存款或儲蓄存款這種非交易性存款的轉化。易性存款的轉化。 經濟學院經濟學院第一節(jié)第一節(jié)

15、貨幣供給貨幣供給 第九章 貨幣供求均衡 假設某人把自己的假設某人把自己的10001000元現(xiàn)金存入甲銀行，從而使甲銀行元現(xiàn)金存入甲銀行，從而使甲銀行的負債增加的負債增加10001000元，在銀行把存款貸出前，銀行的準備金元，在銀行把存款貸出前，銀行的準備金也增加也增加10001000元。用元。用T T形賬戶表示就是：形賬戶表示就是： 甲銀行甲銀行 資產資產 負債負債 準備金：準備金：+1000 +1000 存款：存款：+1000+1000經濟學院經濟學院第一節(jié)第一節(jié) 貨幣供給貨幣供給 第九章 貨幣供求均衡按按20%20%的法定準備金率，甲銀行的的法定準備金率，甲銀行的10001000元存款只要

16、保留元存款只要保留200200元準備金即元準備金即可，所以有可，所以有800800元是可以貸出的。假設元是可以貸出的。假設800800元貸給了元貸給了A A企業(yè)，企業(yè)，A A企業(yè)以支企業(yè)以支票的方式把這票的方式把這800800元支付給了元支付給了B B企業(yè)，企業(yè)，B B企業(yè)以支票存款的方式存入乙企業(yè)以支票存款的方式存入乙銀行。甲、乙兩家銀行的銀行。甲、乙兩家銀行的T T形賬戶變?yōu)椋盒钨~戶變?yōu)椋?甲銀行甲銀行 資產資產 負債負債 準備金：準備金：+200+200 貸貸 款：款：+800 +800 存款：存款：+1000+1000 乙銀行乙銀行 資產資產 負債負債 準備金：準備金：+800 +80

17、0 支票存款：支票存款：+800+800經濟學院經濟學院第一節(jié)第一節(jié) 貨幣供給貨幣供給 第九章 貨幣供求均衡同樣，根據(jù)同樣，根據(jù)20%20%的法定存款準備金的要求，乙銀行可以保留的法定存款準備金的要求，乙銀行可以保留160160元元的法定準備金，其余的法定準備金，其余640640元用于貸款。元用于貸款。假設貸給了假設貸給了C C企業(yè)，企業(yè)，C C企業(yè)以支票的方式支付給了企業(yè)以支票的方式支付給了D D企業(yè)，企業(yè)，D D企業(yè)把企業(yè)把支票存款存入丙銀行。乙、丙兩家銀行的支票存款存入丙銀行。乙、丙兩家銀行的T T形賬戶為：形賬戶為： 乙銀行乙銀行 資產資產 負債負債 準備金：準備金：+160 貸貸 款

18、：款： +640 支票存款：支票存款：+800 丙銀行丙銀行 資產資產 負債負債 準備金：準備金：+640 支票存款：支票存款：+640經濟學院經濟學院第一節(jié)第一節(jié) 貨幣供給貨幣供給 第九章 貨幣供求均衡銀行銀行 支票存款增加額支票存款增加額 準備金增加額準備金增加額 貸款增加額貸款增加額 甲甲 1000 200 800 乙乙 800 160 640 丙丙 640 128 512 丁丁 512 102.4 409.6 經濟學院經濟學院第一節(jié)第一節(jié) 貨幣供給貨幣供給 第九章 貨幣供求均衡從表中可以看出，對整個銀行系統(tǒng)來說，各銀行的活期存從表中可以看出，對整個銀行系統(tǒng)來說，各銀行的活期存款增加額構

19、成一個無窮遞縮等比數(shù)列，款增加額構成一個無窮遞縮等比數(shù)列，根據(jù)無窮遞縮等比數(shù)列的求和公式，計算存款增加總額：根據(jù)無窮遞縮等比數(shù)列的求和公式，計算存款增加總額：10001000（120%）1000（120%）21000（120%）3 10001/1-(1-20%) 10001/20% 5000元元經濟學院經濟學院第一節(jié)第一節(jié) 貨幣供給貨幣供給 第九章 貨幣供求均衡可以看到存款增加總額等于銀行的初始準備金增加額乘以法定可以看到存款增加總額等于銀行的初始準備金增加額乘以法定存款準備率的倒數(shù)。如果用存款準備率的倒數(shù)。如果用D表示銀行系統(tǒng)增加的活期存款表示銀行系統(tǒng)增加的活期存款的量，用的量，用R表示銀行

20、初始準備金增加額，用表示銀行初始準備金增加額，用rd表示銀行的法表示銀行的法定存款準備率，則有公式：定存款準備率，則有公式： D R1/ rd經濟學院經濟學院第一節(jié)第一節(jié) 貨幣供給貨幣供給 第九章 貨幣供求均衡1/rd是一個大于是一個大于1的數(shù)，稱為簡單存款倍數(shù)。的數(shù)，稱為簡單存款倍數(shù)。 原始存款。原始存款。派生存款，等于派生存款，等于DR。 經濟學院經濟學院第一節(jié)第一節(jié) 貨幣供給貨幣供給 第九章 貨幣供求均衡四、四、 貨幣乘數(shù)和貨幣供給模型貨幣乘數(shù)和貨幣供給模型我們把貨幣供給量與基礎貨幣的比定義為貨幣乘數(shù)，用我們把貨幣供給量與基礎貨幣的比定義為貨幣乘數(shù)，用m m表示。如果貨幣供給量用表示。如

21、果貨幣供給量用MsMs表示，就有：表示，就有： m mMs /B Ms /B 如果用如果用C C表示流通中的現(xiàn)金，用表示流通中的現(xiàn)金，用D D表示活期存款，表示活期存款，TDTD表示表示非交易性存款，那么，非交易性存款，那么， MsMsC CD D，B BC CR R因為總準備金因為總準備金R R包括活期存款的法定和超額準備金，還包括活期存款的法定和超額準備金，還包括非交易性存款的準備金，所以：包括非交易性存款的準備金，所以： 經濟學院經濟學院第一節(jié)第一節(jié) 貨幣供給貨幣供給 第九章 貨幣供求均衡R rdDreDrtTD （ rdrertt ）D 又因為又因為CcD，所以貨幣乘數(shù)的公式是：所以貨

22、幣乘數(shù)的公式是： m (C+D)/(C+R) (c+1)D/(c+ rdrertt)D (c+1)/ (c+ rdrertt)經濟學院經濟學院第一節(jié)第一節(jié) 貨幣供給貨幣供給 第九章 貨幣供求均衡 影響貨幣乘數(shù)大小的因素影響貨幣乘數(shù)大小的因素流通中現(xiàn)金和活期存款的比例流通中現(xiàn)金和活期存款的比例c c；活期存款的法定存款準備率活期存款的法定存款準備率r rd d；活期存款的超額存款準備率活期存款的超額存款準備率r re e；非交易存款的法定存款準備率非交易存款的法定存款準備率r rt t；非交易存款與活期存款的比例非交易存款與活期存款的比例t t。經濟學院經濟學院第一節(jié)第一節(jié) 貨幣供給貨幣供給 第

23、九章 貨幣供求均衡五、五、 貨幣供給的調控機制貨幣供給的調控機制1 1中央銀行的行為和貨幣供給量中央銀行的行為和貨幣供給量 中央銀行是通過變動基礎貨幣和影響貨幣乘數(shù)對貨中央銀行是通過變動基礎貨幣和影響貨幣乘數(shù)對貨幣供給量進行調控的。幣供給量進行調控的。 中央銀行對貨幣乘數(shù)的影響是通過調整法定存款準中央銀行對貨幣乘數(shù)的影響是通過調整法定存款準備率來實現(xiàn)的備率來實現(xiàn)的經濟學院經濟學院第一節(jié)第一節(jié) 貨幣供給貨幣供給 第九章 貨幣供求均衡2 2居民個人的行為和貨幣供應量居民個人的行為和貨幣供應量居民個人的行為不會影響到基礎貨幣總量的變化，但卻居民個人的行為不會影響到基礎貨幣總量的變化，但卻可以通過收入

24、在手持現(xiàn)金和存款之間的轉換影響現(xiàn)金存可以通過收入在手持現(xiàn)金和存款之間的轉換影響現(xiàn)金存款比，影響貨幣乘數(shù)?？畋龋绊懾泿懦藬?shù)。 （1 1）財富的作用。）財富的作用。 （2 2）預期報酬率變化的作用。）預期報酬率變化的作用。 （3 3）金融危機的作用。）金融危機的作用。 （4 4）非法經濟活動的作用。）非法經濟活動的作用。 （5 5）稅收的作用。）稅收的作用。 經濟學院經濟學院第一節(jié)第一節(jié) 貨幣供給貨幣供給 第九章 貨幣供求均衡3 3企業(yè)的行為和貨幣供給量企業(yè)的行為和貨幣供給量企業(yè)通過影響現(xiàn)金存款比影響貨幣供給量和居民的行為企業(yè)通過影響現(xiàn)金存款比影響貨幣供給量和居民的行為相同。但企業(yè)更重要的影響貨

25、幣供給的行為是其貸款行相同。但企業(yè)更重要的影響貨幣供給的行為是其貸款行為。為。 影響企業(yè)借款需求的有兩個方面：影響企業(yè)借款需求的有兩個方面： （1 1）企業(yè)經營規(guī)模的擴大或收縮。）企業(yè)經營規(guī)模的擴大或收縮。 （2 2）企業(yè)經營效益的高低。）企業(yè)經營效益的高低。 經濟學院經濟學院第一節(jié)第一節(jié) 貨幣供給貨幣供給 第九章 貨幣供求均衡4商業(yè)銀行的行為和貨幣供給量商業(yè)銀行的行為和貨幣供給量 （1）商業(yè)銀行變動超額準備率。）商業(yè)銀行變動超額準備率。 銀行準備金中超額準備的高低是由商業(yè)銀行自己決定的。銀行準備金中超額準備的高低是由商業(yè)銀行自己決定的。 影響著商業(yè)銀行持有超額準備的因素主要有兩個：一是商影響

26、著商業(yè)銀行持有超額準備的因素主要有兩個：一是商業(yè)銀行持有超額準備的機會成本和收益的對比。另一個是預業(yè)銀行持有超額準備的機會成本和收益的對比。另一個是預期存款外流情況。期存款外流情況。 （2）商業(yè)銀行行為影響中央銀行的再貼現(xiàn)。）商業(yè)銀行行為影響中央銀行的再貼現(xiàn)。 中央銀行再貼現(xiàn)業(yè)務對基礎貨幣的變動成效如何很大程度上中央銀行再貼現(xiàn)業(yè)務對基礎貨幣的變動成效如何很大程度上取決于商業(yè)銀行的行為取決于商業(yè)銀行的行為 決定商業(yè)銀行再貼現(xiàn)規(guī)模的因素有兩個：一是再貼現(xiàn)率的高決定商業(yè)銀行再貼現(xiàn)規(guī)模的因素有兩個：一是再貼現(xiàn)率的高低。另一個因素是市場利率的高低。低。另一個因素是市場利率的高低。 經濟學院經濟學院第一節(jié)

27、第一節(jié) 貨幣供給貨幣供給 第九章 貨幣供求均衡第二節(jié)第二節(jié) 貨幣需求貨幣需求 一種是從宏觀的角度出發(fā)，把貨幣需求定義為：為完成一定的一種是從宏觀的角度出發(fā)，把貨幣需求定義為：為完成一定的交易量，需要有多少貨幣來支撐?；蛘哒f流通中的商品需要多交易量，需要有多少貨幣來支撐?；蛘哒f流通中的商品需要多少貨幣來媒介它的交換，后面要談到的馬克思的貨幣必要量公少貨幣來媒介它的交換，后面要談到的馬克思的貨幣必要量公式和費雪方程式就是這種類型。式和費雪方程式就是這種類型。另一種是從微觀角度出發(fā)，把貨幣看作個人持有的一種資產，另一種是從微觀角度出發(fā)，把貨幣看作個人持有的一種資產，把貨幣理解為在收入一定的前提下人們

28、愿意用貨幣保留的財富把貨幣理解為在收入一定的前提下人們愿意用貨幣保留的財富量。從劍橋學派提出現(xiàn)金余額學說后，經濟學家主要是從后一量。從劍橋學派提出現(xiàn)金余額學說后，經濟學家主要是從后一種角度來理解貨幣需求的。種角度來理解貨幣需求的。經濟學院經濟學院第九章第九章 貨幣供求均衡貨幣供求均衡一、一、 貨幣需求理論的演變貨幣需求理論的演變1 1馬克思的貨幣必要量公式馬克思的貨幣必要量公式 執(zhí)行流通手段職能的貨幣必要量商品價格總額執(zhí)行流通手段職能的貨幣必要量商品價格總額 / /貨幣的流通速度貨幣的流通速度公式表明，貨幣量取決于價格水平、進入流通的商品數(shù)量和公式表明，貨幣量取決于價格水平、進入流通的商品數(shù)量

29、和貨幣的流通速度這三個因素，與商品價格和進入流通的商品貨幣的流通速度這三個因素，與商品價格和進入流通的商品數(shù)量成正比，與貨幣流通速度成反比。數(shù)量成正比，與貨幣流通速度成反比。 經濟學院經濟學院第二節(jié)第二節(jié) 貨幣需求理論的演變貨幣需求理論的演變 第九章 貨幣供求均衡2 2傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量論傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量論它的基本觀點是：貨幣數(shù)量決定貨幣價值和物價水平，它的基本觀點是：貨幣數(shù)量決定貨幣價值和物價水平，貨幣價值和貨幣數(shù)量成反比，物價水平和貨幣數(shù)量成正貨幣價值和貨幣數(shù)量成反比，物價水平和貨幣數(shù)量成正比。比。 兩個非常著名的理論：費雪方程式和劍橋方程式兩個非常著名的理論：費雪方程式和劍橋方程式 。經濟學院

30、經濟學院第二節(jié)第二節(jié) 貨幣需求理論的演變貨幣需求理論的演變 第九章 貨幣供求均衡（1）費雪方程式）費雪方程式 費雪認為，從貨幣的交易媒介職能出發(fā)，商品交換總額與貨費雪認為，從貨幣的交易媒介職能出發(fā)，商品交換總額與貨幣流通總額總是相等的。幣流通總額總是相等的。 MVPT或或PMV/T費雪在分析時認為，在短期內可以認為貨幣流通速度是不變費雪在分析時認為，在短期內可以認為貨幣流通速度是不變的。的。T對產出水平也常常保持固定的比例，也是大體穩(wěn)定的。對產出水平也常常保持固定的比例，也是大體穩(wěn)定的。所以貨幣量所以貨幣量M的變化完全體現(xiàn)在價格的變化完全體現(xiàn)在價格P的變動上。即貨幣數(shù)的變動上。即貨幣數(shù)量的變化

31、引起商品價格的變化。量的變化引起商品價格的變化。經濟學院經濟學院第二節(jié)第二節(jié) 貨幣需求理論的演變貨幣需求理論的演變 第九章 貨幣供求均衡（2）劍橋方程式）劍橋方程式 劍橋方程式屬于現(xiàn)金余額學說，是由劍橋的經濟學家馬歇爾和庇古劍橋方程式屬于現(xiàn)金余額學說，是由劍橋的經濟學家馬歇爾和庇古等人發(fā)展起來的。等人發(fā)展起來的。他們認為，人們的財富要在三種用途上進行分配：他們認為，人們的財富要在三種用途上進行分配： 一是用于投資取得收益；一是用于投資取得收益； 二是用于消費取得享受；二是用于消費取得享受； 三是用于手持現(xiàn)金以獲得便利。三是用于手持現(xiàn)金以獲得便利。第一和第二種用途的財富會很快被消耗掉，無需以貨幣

32、形式來代表。第一和第二種用途的財富會很快被消耗掉，無需以貨幣形式來代表。第三種選擇，即把貨幣保持在手中，便形成貨幣余額。人們需要貨第三種選擇，即把貨幣保持在手中，便形成貨幣余額。人們需要貨幣只是為了保有現(xiàn)金，所以貨幣需求就是收入中用現(xiàn)金形式保有的幣只是為了保有現(xiàn)金，所以貨幣需求就是收入中用現(xiàn)金形式保有的部分。部分。經濟學院經濟學院第二節(jié)第二節(jié) 貨幣需求理論的演變貨幣需求理論的演變 第九章 貨幣供求均衡 因此劍橋方程式，即：因此劍橋方程式，即： M MkPYkPY 人們保持在手中準備用于購買商品的貨幣數(shù)量，是真正的人們保持在手中準備用于購買商品的貨幣數(shù)量，是真正的貨幣需求量。決定貨幣需求量的因素

33、是，手持現(xiàn)金占總財貨幣需求量。決定貨幣需求量的因素是，手持現(xiàn)金占總財富的比例富的比例k k、物價水平物價水平P P、總財富總財富Y Y。經濟學院經濟學院第二節(jié)第二節(jié) 貨幣需求理論的演變貨幣需求理論的演變 第九章 貨幣供求均衡（3）費雪方程式和劍橋方程式的比較）費雪方程式和劍橋方程式的比較 a.對貨幣需求分析的側重點不同。對貨幣需求分析的側重點不同。 b.費雪方程式把貨幣需求作為流量進行研究，劍橋方程式費雪方程式把貨幣需求作為流量進行研究，劍橋方程式把貨幣需求作為存量研究。把貨幣需求作為存量研究。 c.兩個方程式強調的貨幣需求決定因素不同。兩個方程式強調的貨幣需求決定因素不同。 經濟學院經濟學院

34、第二節(jié)第二節(jié) 貨幣需求理論的演變貨幣需求理論的演變 第九章 貨幣供求均衡3 3凱恩斯的流動偏好理論凱恩斯的流動偏好理論凱恩斯認為人們持有貨幣的主要目的凱恩斯認為人們持有貨幣的主要目的 : : 交易動機；交易動機； 預防動機；預防動機； 投機動機投機動機 ；凱恩斯把用于儲存財富的資產分為兩類：貨幣和債券。凱恩斯把用于儲存財富的資產分為兩類：貨幣和債券。凱恩斯的貨幣需求函數(shù)可以寫成：凱恩斯的貨幣需求函數(shù)可以寫成：M ML L1 1（Y Y）L L2 2（r r） L L1 1（Y Y）表示由交易動機和預防動機引起的貨幣需求；表示由交易動機和預防動機引起的貨幣需求； L L2 2（r r）表示投機性

35、貨幣需求是利率的函數(shù)。表示投機性貨幣需求是利率的函數(shù)。經濟學院經濟學院第二節(jié)第二節(jié) 貨幣需求理論的演變貨幣需求理論的演變 第九章 貨幣供求均衡4 4凱恩斯貨幣需求理論的發(fā)展凱恩斯貨幣需求理論的發(fā)展一是由交易動機和預防動機引起的貨幣需求不但是收入一是由交易動機和預防動機引起的貨幣需求不但是收入的函數(shù)，也是利率的函數(shù)；的函數(shù)，也是利率的函數(shù)；另一個是人們多樣化資產選擇行為對投機性貨幣需求的另一個是人們多樣化資產選擇行為對投機性貨幣需求的影響。影響。 經濟學院經濟學院第二節(jié)第二節(jié) 貨幣需求理論的演變貨幣需求理論的演變 第九章 貨幣供求均衡經濟學院經濟學院第二節(jié)第二節(jié) 貨幣需求理論的演變貨幣需求理論的

36、演變 第九章 貨幣供求均衡（1）對交易性貨幣需求和預防性貨幣需求的研究）對交易性貨幣需求和預防性貨幣需求的研究 鮑莫爾和托賓從收入和利率兩個方面，對交易性貨幣鮑莫爾和托賓從收入和利率兩個方面，對交易性貨幣需求進行了細致的研究，證明了交易性貨幣需求不但需求進行了細致的研究，證明了交易性貨幣需求不但是收入的函數(shù)也是利率的函數(shù)。是收入的函數(shù)也是利率的函數(shù)。 平方根公式表明貨幣的交易性貨幣需求與收入平方根公式表明貨幣的交易性貨幣需求與收入Y和債和債券的交易費用券的交易費用b成正方向變化，同時與利率成正方向變化，同時與利率r成反方向成反方向變化，而且交易性貨幣需求的收入彈性和利率彈性分變化，而且交易性貨

37、幣需求的收入彈性和利率彈性分別為別為0.5和和0.5。 利率和預防性貨幣需求也是負相關的關系。利率和預防性貨幣需求也是負相關的關系。 （2 2）對投機性貨幣需求的研究）對投機性貨幣需求的研究托賓和馬克維茨等人提出了資產組合理論。他們認為，人們可以托賓和馬克維茨等人提出了資產組合理論。他們認為，人們可以選擇貨幣和債券的不同組合來持有財富，在選擇不同比例的組合選擇貨幣和債券的不同組合來持有財富，在選擇不同比例的組合時，不僅要考慮各種資產組合帶來的預期報酬率，還要考慮到風時，不僅要考慮各種資產組合帶來的預期報酬率，還要考慮到風險。險。人們進行資產組合的基本原則是在風險相同時選擇預期報酬高的人們進行資

38、產組合的基本原則是在風險相同時選擇預期報酬高的組合，在預期報酬相同時選擇風險低的組合。組合，在預期報酬相同時選擇風險低的組合。預期收益率可以用數(shù)學期望來計算，風險用標準差來計算。預期收益率可以用數(shù)學期望來計算，風險用標準差來計算。當然不同的人在選擇具體的資產組合時會不同當然不同的人在選擇具體的資產組合時會不同 。 經濟學院經濟學院第二節(jié)第二節(jié) 貨幣需求理論的演變貨幣需求理論的演變 第九章 貨幣供求均衡 5 5弗里德曼的貨幣需求函數(shù)弗里德曼的貨幣需求函數(shù)弗里德曼認為貨幣作為一種資產，最終財富擁有者對它的弗里德曼認為貨幣作為一種資產，最終財富擁有者對它的需求，會受到以下幾個因素的影響：需求，會受到

39、以下幾個因素的影響： （1 1）財富總量。）財富總量。 應該用持久性收入來代表。應該用持久性收入來代表。 （2 2）財富在人力和非人力上的分配）財富在人力和非人力上的分配 （3 3）持有貨幣的預期報酬率）持有貨幣的預期報酬率 （4 4）持有貨幣的機會成本）持有貨幣的機會成本 （5 5）其他因素）其他因素 經濟學院經濟學院第二節(jié)第二節(jié) 貨幣需求理論的演變貨幣需求理論的演變 第九章 貨幣供求均衡Md/P=弗里德曼給出了他的貨幣需求函數(shù)：弗里德曼給出了他的貨幣需求函數(shù)：),1,(dtdpPrrrYfebmp經濟學院經濟學院第二節(jié)第二節(jié) 貨幣需求理論的演變貨幣需求理論的演變 第九章 貨幣供求均衡6麥金

40、農提出的發(fā)展中國家的貨幣需求函數(shù)麥金農提出的發(fā)展中國家的貨幣需求函數(shù) 他認為傳統(tǒng)理論認為貨幣和實物資產是不同的財富持有形他認為傳統(tǒng)理論認為貨幣和實物資產是不同的財富持有形式，是相互競爭的替代品的認識，在發(fā)展中國家來看是錯式，是相互競爭的替代品的認識，在發(fā)展中國家來看是錯誤的。誤的。 麥金農提出了兩個發(fā)展中國家貨幣需求行為的假設：一是麥金農提出了兩個發(fā)展中國家貨幣需求行為的假設：一是所有經濟單位都只限于內源融資。二是投資具有不可分割所有經濟單位都只限于內源融資。二是投資具有不可分割性，由于投資必須達到一定規(guī)模才能獲得收益，因此投資性，由于投資必須達到一定規(guī)模才能獲得收益，因此投資支出比消費支出更

41、具有一次支付的性質。支出比消費支出更具有一次支付的性質。經濟學院經濟學院第二節(jié)第二節(jié) 貨幣需求理論的演變貨幣需求理論的演變 第九章 貨幣供求均衡麥金農提出了發(fā)展中國家的貨幣需求函數(shù)：麥金農提出了發(fā)展中國家的貨幣需求函數(shù)： M/P是發(fā)展中國家的實際貨幣需求；是發(fā)展中國家的實際貨幣需求；Y為實際收入；為實際收入；I/Y代表投資代表投資在收入中占的比例；在收入中占的比例；d為各類存款利率的加權平均數(shù)；為各類存款利率的加權平均數(shù)；P*代表預期代表預期未來通貨膨脹率；未來通貨膨脹率；dP*是實際利率水平。是實際利率水平。*),(PdYIYfPM經濟學院經濟學院第二節(jié)第二節(jié) 貨幣需求理論的演變貨幣需求理論

42、的演變 第九章 貨幣供求均衡二、貨幣需求的調節(jié)二、貨幣需求的調節(jié)1 1貨幣需求和利率。貨幣需求和利率。 2 2貨幣需求是否是穩(wěn)定的。貨幣需求是否是穩(wěn)定的。 3 3貨幣流通速度的穩(wěn)定性。貨幣流通速度的穩(wěn)定性。 經濟學院經濟學院第二節(jié)第二節(jié) 貨幣需求理論的演變貨幣需求理論的演變 第九章 貨幣供求均衡三、三、 中國貨幣需求函數(shù)的構造中國貨幣需求函數(shù)的構造 現(xiàn)階段影響我國貨幣需求的主要因素有以下幾個：現(xiàn)階段影響我國貨幣需求的主要因素有以下幾個： （1）收入；）收入； （2）價格；）價格； （3）存款利率；）存款利率； （4）金融資產的收益率；）金融資產的收益率； （5）企業(yè)預期利潤率；）企業(yè)預期利潤率

43、； （6）財政收支狀況；）財政收支狀況； （7）其他因素。）其他因素。經濟學院經濟學院第二節(jié)第二節(jié) 貨幣需求理論的演變貨幣需求理論的演變 第九章 貨幣供求均衡第三節(jié)第三節(jié) 貨幣均衡及其實現(xiàn)貨幣均衡及其實現(xiàn) 一、貨幣均衡的判斷一、貨幣均衡的判斷貨幣均衡就是指貨幣供給和貨幣需求相等的狀態(tài)，貨幣均衡就是指貨幣供給和貨幣需求相等的狀態(tài)，M Ms sM Md d；貨幣的非均衡就是貨幣的非均衡就是M Ms sM Md d。經濟學院經濟學院第九章第九章 貨幣供求均衡貨幣供求均衡貨幣均衡和非均衡的判別標志貨幣均衡和非均衡的判別標志:物價和利率物價和利率1.1.物價：如果價格水平提高，則名義收入增加，名義貨幣需

44、物價：如果價格水平提高，則名義收入增加，名義貨幣需求增加；價格水平下降，名義收入減少，名義貨幣需求減求增加；價格水平下降，名義收入減少，名義貨幣需求減少。如果名義貨幣供應不能隨之調整，必然帶來貨幣供求少。如果名義貨幣供應不能隨之調整，必然帶來貨幣供求的非均衡。的非均衡。 2.2.利率：在市場經濟條件下，貨幣的均衡和非均衡更重要的利率：在市場經濟條件下，貨幣的均衡和非均衡更重要的表現(xiàn)為利率的變化。表現(xiàn)為利率的變化。經濟學院經濟學院第三節(jié)第三節(jié) 貨幣均衡及其實現(xiàn)貨幣均衡及其實現(xiàn) 第九章 貨幣供求均衡二、貨幣供求均衡與社會總供求二、貨幣供求均衡與社會總供求1 1貨幣供給與社會總需求的關系貨幣供給與社會總需求的關系 貨幣供給是社會總需求的載體。貨幣供給是社會總需求的載體。 貨幣供給和社會總需求的關系是，貨幣供給決定社會貨幣供給和社會總需求的關系是，貨幣供給決定社會總需求?？傂枨?。2 2社會總供給與貨幣需求社會總供給與貨幣需求 從宏觀角度來看；從宏觀角度來看； 微觀角度來看。微觀角度來看。經濟學院經濟學院第三節(jié)第三節(jié) 貨幣均衡及