十分鐘看懂道氏理論

1、十分鐘看懂道氏理論十分鐘看懂道氏理論n理論比技術(shù)更重要，投資者要有所作為建立正確的投資理念是基礎(chǔ)。n道氏理論并不是用于預(yù)測(cè)股市，甚至不是用于指導(dǎo)投資者，而是一種反映市場(chǎng)總體趨勢(shì)的晴雨表。n數(shù)字統(tǒng)治世界，理念駕馭未來(lái)！道道 氏氏 理理 論論查爾斯查爾斯.H.道道(CharlesDow1851-1902)紐約道瓊斯金融新聞服務(wù)的創(chuàng)始人、華爾街日?qǐng)?bào)的創(chuàng)始人和首位編輯。道氏理論最早用于股票市場(chǎng)，以此判斷股市的升跌及經(jīng)濟(jì)的興衰。1902年道去世后，威廉姆.皮特.漢密爾頓(WilliamPeterHamilton)與羅伯特.雷亞(RobertRhea)繼承了道的理論，并在其后有關(guān)股市的評(píng)論寫(xiě)作過(guò)程中，加以

2、組織與歸納成為今天我們所見(jiàn)到的道氏理論，他們所著的股市晴雨表、道氏理論成為后人研究道氏理論的經(jīng)典著作。查爾斯道在1895年創(chuàng)立了股票市場(chǎng)平均指數(shù)-“道瓊工業(yè)指數(shù)”.該指數(shù)誕生時(shí)只包含11種股票，其中有九家是鐵路公司。直到1897年，原始的股票指數(shù)才衍生為二：由12種股票組成的工業(yè)股票價(jià)格指數(shù)和鐵路股票價(jià)格指數(shù)。到1928年工業(yè)股指的股票覆蓋面擴(kuò)大到30種，1929年又添加了公用事業(yè)股票價(jià)格指數(shù)。道氏理論在30年代達(dá)到巔峰：那時(shí)，華爾街日?qǐng)?bào)以道氏理論為依據(jù)每日撰寫(xiě)股市評(píng)論，1929年10月23日該報(bào)刊登“浪潮轉(zhuǎn)向”一文，正確地指出“多頭市場(chǎng)”已經(jīng)結(jié)束，“空頭市場(chǎng)”的時(shí)代即將來(lái)臨。這篇文章是以道氏

3、理論為基礎(chǔ)提出的預(yù)測(cè)，緊接這一預(yù)測(cè)之后，果然發(fā)生了可怕的股市崩盤(crash)，于是道氏理論名噪一時(shí)。道氏提出一個(gè)目前成為現(xiàn)代金融理論之公理的命題，即：任一個(gè)別股票所伴隨的總風(fēng)險(xiǎn)包括系統(tǒng)性與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。其中，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指那些會(huì)影響全部股票的一般性經(jīng)濟(jì)因素，而非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指可能只會(huì)影響某一公司而對(duì)于其它公司毫無(wú)影響或幾乎沒(méi)有影響的因素。 二、二、 道氏理論的基本內(nèi)容道氏理論的基本內(nèi)容 定義趨勢(shì)：定義趨勢(shì)：“相繼上沖的價(jià)格波峰和波谷都對(duì)應(yīng)地高過(guò)前一個(gè)波峰和波谷，那么市場(chǎng)就處于上升趨勢(shì)”。 依次上升的波峰和波谷為上升趨勢(shì)上升趨勢(shì)； 依次下降的波峰和波谷為下降趨勢(shì)下降趨勢(shì)；

4、依次橫向延伸的波峰和波谷為橫向延伸趨勢(shì)橫向延伸趨勢(shì)。上升趨勢(shì)下降趨勢(shì)橫向延伸趨勢(shì)1、市場(chǎng)可分為三種趨勢(shì)市場(chǎng)可分為三種趨勢(shì)。 價(jià)格以趨勢(shì)方式演變，其中最重要的是主要趨勢(shì)即基本趨勢(shì)，在基本趨勢(shì)的演變過(guò)程中穿插著與其方向相反的次要趨勢(shì)即調(diào)整趨勢(shì)，作為基本趨勢(shì)推進(jìn)過(guò)頭時(shí)發(fā)生的回撤或調(diào)整，最后是小趨勢(shì)或每日的波動(dòng)。 這三種類型趨勢(shì)的最大區(qū)別是時(shí)間的長(zhǎng)短這三種類型趨勢(shì)的最大區(qū)別是時(shí)間的長(zhǎng)短和波動(dòng)幅度大小不同。和波動(dòng)幅度大小不同。以這三種劃分可以解釋絕大多數(shù)行情，對(duì)于更復(fù)雜的價(jià)格波動(dòng)過(guò)程，以上三種類型可能還不夠用。 基本趨勢(shì)調(diào)整趨勢(shì)ABCDFGA-C為基本趨勢(shì)，為基本趨勢(shì)，B-C為調(diào)整趨勢(shì)；為調(diào)整趨勢(shì)；A-

5、F、F-G、B-E為小趨勢(shì)；為小趨勢(shì)；A-B、B-C、C-D為中等趨勢(shì)為中等趨勢(shì)E（1）基本趨勢(shì)基本趨勢(shì) （Primary Trend，長(zhǎng)期趨勢(shì)、主要趨勢(shì)、大趨勢(shì)）特點(diǎn)特點(diǎn)：最主要的趨勢(shì)，價(jià)格廣泛或全面性上升或下降；持續(xù)的時(shí)間通常為一年或一年以上；總體升（降）幅度超過(guò)20%。組成組成：由基本的上升趨勢(shì)（牛市牛市）和基本的下降趨勢(shì)（熊市熊市）組成。股價(jià)的基本趨勢(shì)是長(zhǎng)期投資者最關(guān)心的，目的是盡可能地在多頭市場(chǎng)形成時(shí)買入股票，而在空頭市場(chǎng)形成前及時(shí)賣出股票。上證指數(shù)20062008基本上升趨勢(shì)基本上升趨勢(shì)：基本上升趨勢(shì)：也稱多頭市場(chǎng)或牛市，它通常（而非必要）可分為三個(gè)階段。積累階段：積累階段：熊市末

6、尾牛市開(kāi)始時(shí)，所有的壞消息被消化，一些有遠(yuǎn)見(jiàn)的投資人覺(jué)察到目前不景氣的市場(chǎng)將有轉(zhuǎn)機(jī)因而逐步買進(jìn)股票，價(jià)格緩緩上升，交易量適度增加。穩(wěn)定上升階段：穩(wěn)定上升階段：商業(yè)景氣上升，公司盈余增加，大多使用技術(shù)分析的交易人士開(kāi)始買入，價(jià)格快步上揚(yáng)，成交量放大，大眾投資者積極入市。消散階段：消散階段：股價(jià)不斷創(chuàng)出新高，買賣活躍，成交量持續(xù)上升，新股不斷大量上市，隨便什么股都漲。但在積累階段買進(jìn)的那些投資人開(kāi)始“消散”，逐步拋出。積累階段穩(wěn)定上升階段消散階段基本下跌趨勢(shì)：基本下跌趨勢(shì)：也稱空頭市場(chǎng)或熊市，通常（而非必要）分為三個(gè)階段。n出倉(cāng)或分散階段出倉(cāng)或分散階段：牛市末期，有遠(yuǎn)見(jiàn)的投資人加快出貨的步伐，此時(shí)

7、成交量仍然很高，但在反彈時(shí)有逐漸減少的傾向，此時(shí)，大眾仍熱衷于交易。n恐慌階段恐慌階段：想要買進(jìn)的人開(kāi)始退縮，而想要賣出的人則急于脫手，價(jià)格加速下跌，成交量增加。在恐慌階段結(jié)束以后，通常會(huì)有一段相當(dāng)長(zhǎng)的次級(jí)反彈或者橫向的變動(dòng)。n筑底階段：筑底階段：壞消息頻傳并不斷被證實(shí)，但下跌趨勢(shì)并沒(méi)有加速，下跌主要集中于一些業(yè)績(jī)較為優(yōu)良的股票上。出貨階段恐慌下跌階段筑 底 階 段 沒(méi)有任何兩個(gè)牛市或熊市是完全相同的，也無(wú)明確沒(méi)有任何兩個(gè)牛市或熊市是完全相同的，也無(wú)明確的時(shí)間限制。的時(shí)間限制。（2）中期趨勢(shì)）中期趨勢(shì)（Secondary Trend，次要趨勢(shì)、次級(jí)趨勢(shì)） ： 與基本趨勢(shì)的運(yùn)動(dòng)方向相反，并對(duì)其產(chǎn)

8、生一定的牽制作用，因而也稱為修正趨勢(shì)。在多頭市場(chǎng)，它是中級(jí)的下跌或“調(diào)整”；在空頭市場(chǎng)，它是中級(jí)的上升或反彈。這種趨勢(shì)持續(xù)的時(shí)間從3周至數(shù)月不等，其上升或下降的幅度一般為基本趨勢(shì)的1/3或2/3。 特點(diǎn)特點(diǎn)：與主要趨勢(shì)方向相反，持續(xù)至少3周； 回落前面漲幅的至少1/3。 基本上升趨勢(shì)的調(diào)整趨勢(shì)（3）短期趨勢(shì)短期趨勢(shì)（Minor Trend，暫短趨勢(shì)、小趨勢(shì)） 也稱小趨勢(shì)，它們是短暫的波動(dòng)，很少超過(guò)三個(gè)星期，通常少于六天。它們本身沒(méi)有什么意義，只是賦予主要趨勢(shì)的發(fā)展過(guò)程神秘多變的色彩。短期趨勢(shì)都是唯一可以被短期趨勢(shì)都是唯一可以被“操縱操縱”的趨勢(shì)的趨勢(shì)。同一市場(chǎng)中不同等級(jí)的趨勢(shì)是并存的。同一市場(chǎng)

9、中不同等級(jí)的趨勢(shì)是并存的。三種趨勢(shì)與海浪的波動(dòng)極其相似。潮汐，波浪，漣漪代表著市場(chǎng)的主要趨勢(shì)，次級(jí)趨勢(shì)，短期趨勢(shì)。浪潮可提前預(yù)知，股價(jià)卻不行。 2、各種平均價(jià)格必須相互驗(yàn)證、各種平均價(jià)格必須相互驗(yàn)證市場(chǎng)趨勢(shì)必須由兩種指數(shù)來(lái)確定，兩者變動(dòng)一致，反映的趨勢(shì)才是確實(shí)、有效的。 除非工業(yè)股和鐵路股這兩種指數(shù)均發(fā)出看漲或除非工業(yè)股和鐵路股這兩種指數(shù)均發(fā)出看漲或看跌的信號(hào)，否則就不可能發(fā)生大規(guī)模的牛市看跌的信號(hào)，否則就不可能發(fā)生大規(guī)模的牛市或熊市?；蛐苁?。任何單種指數(shù)所顯示的變動(dòng)都不能作為斷定趨勢(shì)有效反轉(zhuǎn)的信號(hào)。當(dāng)然兩種指數(shù)不必同當(dāng)然兩種指數(shù)不必同時(shí)發(fā)出信號(hào)，但間隔時(shí)間越短越好時(shí)發(fā)出信號(hào)，但間隔時(shí)間越短越

10、好。如果兩個(gè)平均價(jià)格的表現(xiàn)相互背離，不能印證，說(shuō)明原先的趨勢(shì)依然有效，預(yù)測(cè)可能有錯(cuò)。（艾略特波浪理論在這一點(diǎn)上與道氏理論不同，只要求單個(gè)平均價(jià)格給出信號(hào)就足夠了） DJIADJRAABB深圳成指上證綜指 3、交易量必須驗(yàn)證趨勢(shì)交易量必須驗(yàn)證趨勢(shì) 道氏認(rèn)為，交易量分析是第二位的，但作為驗(yàn)證價(jià)格圖表信號(hào)的旁證具有重要的價(jià)值。 根據(jù)成交量可以對(duì)主要趨勢(shì)做出一個(gè)判斷，但價(jià)格反轉(zhuǎn)的信號(hào)只能由收盤價(jià)只能由收盤價(jià)發(fā)出。發(fā)出。*交易量原理 交易量交易量：交易量水平是對(duì)價(jià)格運(yùn)動(dòng)背后的市場(chǎng)的強(qiáng)度或迫切性的估價(jià)。交易量越高，則反應(yīng)出的市場(chǎng)的強(qiáng)烈程度和壓力就越甚。通過(guò)分析配合價(jià)格變化的交易量的水平能夠較好地估量市場(chǎng)運(yùn)

11、動(dòng)背后買入或賣出的壓力。 1、量?jī)r(jià)配合（成交量隨著主要的趨勢(shì)而變化）、量?jī)r(jià)配合（成交量隨著主要的趨勢(shì)而變化） 通常，在多頭市場(chǎng)，價(jià)升量增，價(jià)跌量減；在通常，在多頭市場(chǎng)，價(jià)升量增，價(jià)跌量減；在空頭市場(chǎng)，價(jià)跌量增，價(jià)回量減空頭市場(chǎng)，價(jià)跌量增，價(jià)回量減。上升趨勢(shì)的量?jī)r(jià)配合下降趨勢(shì)的量?jī)r(jià)配合 2 2、量?jī)r(jià)背離、量?jī)r(jià)背離 在上升趨勢(shì)中，價(jià)升量不增或價(jià)回量不減，都是上升趨勢(shì)即將發(fā)生變故的信號(hào)，稱量?jī)r(jià)背離。在下降趨勢(shì)中，價(jià)跌量輕或價(jià)彈量不減，是下降趨勢(shì)難以持續(xù)的底部信號(hào)。 量?jī)r(jià)背離量?jī)r(jià)背離價(jià)格調(diào)整價(jià)格調(diào)整BAB與與A相比，量未放大，相比，量未放大，價(jià)格未能有效上升價(jià)格未能有效上升BA價(jià)格一波比一波高價(jià)格一波

12、比一波高成交量反而減少成交量反而減少量?jī)r(jià)背離量?jī)r(jià)背離 3、交易量領(lǐng)先于價(jià)格（量在價(jià)先）、交易量領(lǐng)先于價(jià)格（量在價(jià)先） 無(wú)論是上升趨勢(shì)中價(jià)格上漲壓力的減少，還是下降趨勢(shì)中價(jià)格下跌壓力的減小，都通過(guò)交易量資料預(yù)先反應(yīng)出來(lái)了。而就價(jià)格本身來(lái)說(shuō)，這一點(diǎn)要等到價(jià)格趨勢(shì)實(shí)際反轉(zhuǎn)時(shí)才能體現(xiàn)出來(lái)。 4 4、天量見(jiàn)天價(jià)，地量見(jiàn)地價(jià)、天量見(jiàn)天價(jià)，地量見(jiàn)地價(jià) 02年年6.24停止減持停止減持,放天量放天量485億億天價(jià)12億地量地價(jià)*個(gè)股成交量與股價(jià)n葛蘭維：成交量與價(jià)格趨勢(shì)的關(guān)系上升行情中：正常情況下，價(jià)升價(jià)漲，續(xù)升；股價(jià)創(chuàng)新高，成交量未創(chuàng)新高，漲勢(shì)難續(xù)；價(jià)升量減（背離），上升原動(dòng)力不足，趨勢(shì)有變；價(jià)格上升由慢轉(zhuǎn)

13、快，井噴，成交量急增，繼而大縮，大跌的開(kāi)始；連續(xù)上漲后，量劇增，價(jià)滯漲（盤旋），下跌先兆；低位，價(jià)升量不增，上漲乏力下降行情中：n跌破均線或趨勢(shì)線時(shí)放量，反轉(zhuǎn)信號(hào)；n價(jià)跌量增或無(wú)量反彈，續(xù)跌；n恐慌性下跌后放量，可能是空頭市場(chǎng)結(jié)束；n持續(xù)下跌后低位大量，價(jià)卻未跌，進(jìn)貨，上漲信號(hào)；n個(gè)股成交量與股性和流通盤有關(guān)。分析長(zhǎng)安汽車的量?jī)r(jià)情況并預(yù)測(cè)后市量?jī)r(jià)不配合量?jī)r(jià)背離價(jià)格下跌 4、收盤價(jià)最重要收盤價(jià)最重要 道氏理論并不注意一個(gè)交易日當(dāng)中的最高價(jià)、最低價(jià)、而只注意收盤價(jià)。因?yàn)槭毡P價(jià)是對(duì)當(dāng)天價(jià)格的最后評(píng)價(jià)，大部分投資者都將這個(gè)價(jià)位作為委托的依據(jù)。只有收市價(jià)突破才意味著突破有效，其余日內(nèi)價(jià)格即使穿越以前高、

14、低點(diǎn)也是無(wú)效的。 趨勢(shì)分析、形態(tài)分析均如此。 AB 5、直線可以代替次級(jí)趨勢(shì)直線可以代替次級(jí)趨勢(shì) 持續(xù)兩個(gè)或三個(gè)星期的橫向波動(dòng)，有時(shí)達(dá)數(shù)持續(xù)兩個(gè)或三個(gè)星期的橫向波動(dòng)，有時(shí)達(dá)數(shù)月之久，價(jià)格波幅僅在月之久，價(jià)格波幅僅在5%或更低。或更低。直線的形成顯示買賣雙方的力量達(dá)到了均衡直線的形成顯示買賣雙方的力量達(dá)到了均衡。價(jià)位往上突破盤局的上限是多頭市場(chǎng)的征兆。往下跌破盤局的下限是空頭市場(chǎng)的征兆。直線越長(zhǎng)，波動(dòng)幅度越小，突破時(shí)重要性越直線越長(zhǎng)，波動(dòng)幅度越小，突破時(shí)重要性越大。大。直線可能出現(xiàn)在頂部或底部。途中出現(xiàn)是趨勢(shì)持續(xù)的信號(hào)，幅度可超過(guò)5%。調(diào)整可以直線方式完成6、只有明確的反轉(zhuǎn)信號(hào)出現(xiàn)，才意味只有明

15、確的反轉(zhuǎn)信號(hào)出現(xiàn)，才意味著原有趨勢(shì)的終結(jié)。著原有趨勢(shì)的終結(jié)。這是順應(yīng)趨勢(shì)方法的主要基礎(chǔ)。一個(gè)既成趨勢(shì)具有慣性，通常要繼續(xù)發(fā)展，交易者不宜過(guò)早改變立場(chǎng)。 在明確的反轉(zhuǎn)信號(hào)出現(xiàn)之前，通?？偸沁x擇“趨勢(shì)還將繼續(xù)”這一邊，把握更大些。持有你的頭寸，直到出現(xiàn)相反的指令。反轉(zhuǎn)隨時(shí)可能發(fā)生，只要有頭寸，必須時(shí)刻關(guān)注市場(chǎng)。趨勢(shì)被確認(rèn)次數(shù)越多，持續(xù)的概率越少。分清基本趨勢(shì)的調(diào)整和掉頭反轉(zhuǎn)趨勢(shì)S1點(diǎn)應(yīng)認(rèn)為原有趨勢(shì)還將延續(xù)道氏認(rèn)為B1點(diǎn)原有趨勢(shì)還將延續(xù)ABC應(yīng)認(rèn)為原有趨勢(shì)延續(xù)反轉(zhuǎn)AB思考題：思考題：大盤會(huì)怎么走？說(shuō)明理由？ 四、道氏理論的實(shí)際運(yùn)用四、道氏理論的實(shí)際運(yùn)用 道氏聲稱他的理論不是用來(lái)預(yù)測(cè)股市方向的。理論的

16、真正價(jià)值在于利用股市方向作為一股商業(yè)活動(dòng)的晴雨表。道氏的洞察力令人驚嘆不已，他不但為我們今天處處運(yùn)用的預(yù)測(cè)方法奠定了基礎(chǔ)，而且競(jìng)?cè)辉谀菚r(shí)就已經(jīng)認(rèn)識(shí)到，股價(jià)指數(shù)是很好的經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)。 但追隨者們都用于分析市場(chǎng)。道氏理論在辨別主要牛市和熊市上是成功的。統(tǒng)計(jì)材料表明從1920年到1975年，道氏理論成功地揭示了工業(yè)股指和運(yùn)輸股指的所有大幅運(yùn)動(dòng)中的68、標(biāo)準(zhǔn)普爾氏500種段指大動(dòng)作的67。道氏理論的目的是捕獲市場(chǎng)重要運(yùn)動(dòng)中幅度最大的中間階段。五、對(duì)道氏理論的批評(píng)五、對(duì)道氏理論的批評(píng)1、信號(hào)太遲。通常道氏理論的買入信號(hào)發(fā)生在上升趨勢(shì)的第二階段，即當(dāng)市場(chǎng)向上穿越了從底部彈起的第一個(gè)峰值的時(shí)候。一般來(lái)說(shuō)，在信號(hào)發(fā)生之前，我們大約錯(cuò)過(guò)了新趨勢(shì)全部?jī)r(jià)格變化的20一25。道氏理論從來(lái)不是企圖搶在趨勢(shì)前頭，而是力求道氏理論從來(lái)不是企圖搶在趨勢(shì)前頭，而是力求及時(shí)揭示大牛市或大熊市的降臨及時(shí)揭示大牛市或大熊市的降臨。2、未解決“兩種指數(shù)背離時(shí)怎么解釋”這個(gè)問(wèn)題，而這種無(wú)法說(shuō)明的階段可能持續(xù)數(shù)周甚至幾個(gè)月。3、對(duì)中期交易幫助太少。道氏認(rèn)為大多數(shù)投資人只做大趨勢(shì)，而中等的調(diào)整被用作入市