第十章財(cái)務(wù)與評(píng)價(jià)

1、 了解杜邦分析體系的主要內(nèi)容及核心指標(biāo)；了解杜邦分析體系的主要內(nèi)容及核心指標(biāo)； 了解各類(lèi)財(cái)務(wù)比率指標(biāo)（償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、了解各類(lèi)財(cái)務(wù)比率指標(biāo)（償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力）盈利能力）第十章第十章 財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)的主要內(nèi)容與方法財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)的主要內(nèi)容與方法第二節(jié)第二節(jié) 基本的財(cái)務(wù)報(bào)表分析基本的財(cái)務(wù)報(bào)表分析第三節(jié)第三節(jié) 上市公司財(cái)務(wù)分析上市公司財(cái)務(wù)分析第四節(jié)第四節(jié) 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與考核財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與考核第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)的主要內(nèi)容與方法財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)的主要內(nèi)容與方法 一一 、財(cái)務(wù)分析的意義和內(nèi)容、財(cái)務(wù)分析的意義和內(nèi)容分析主體分析主體分析重點(diǎn)內(nèi)容分析重點(diǎn)

2、內(nèi)容所有者所有者關(guān)心其資本的保值和增值狀況，因此較為關(guān)心其資本的保值和增值狀況，因此較為重視企業(yè)獲利能力重視企業(yè)獲利能力指標(biāo)，主要進(jìn)指標(biāo)，主要進(jìn)行企業(yè)盈利能力分析。行企業(yè)盈利能力分析。債權(quán)人債權(quán)人首先關(guān)注的是其投資的安全性，因此主要首先關(guān)注的是其投資的安全性，因此主要進(jìn)行企業(yè)償債能力分析，同時(shí)也進(jìn)行企業(yè)償債能力分析，同時(shí)也關(guān)注企業(yè)盈利能力分析。關(guān)注企業(yè)盈利能力分析。經(jīng)營(yíng)決策經(jīng)營(yíng)決策者者關(guān)注企業(yè)經(jīng)營(yíng)理財(cái)?shù)母鞣矫骊P(guān)注企業(yè)經(jīng)營(yíng)理財(cái)?shù)母鞣矫妫▋攤芰?、運(yùn)營(yíng)能力、獲利能力、發(fā)展，包括償債能力、運(yùn)營(yíng)能力、獲利能力、發(fā)展能力，主要進(jìn)行各方面能力，主要進(jìn)行各方面綜合分析綜合分析，并關(guān)注企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)

3、險(xiǎn)。，并關(guān)注企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。政府政府兼具多重身份兼具多重身份，既是宏觀經(jīng)濟(jì)管理者，又是國(guó)有企業(yè)的所有者和重要的市，既是宏觀經(jīng)濟(jì)管理者，又是國(guó)有企業(yè)的所有者和重要的市場(chǎng)參與者，因此政府對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)分析的關(guān)注點(diǎn)因所具身份不同而異。場(chǎng)參與者，因此政府對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)分析的關(guān)注點(diǎn)因所具身份不同而異。 二、財(cái)務(wù)分析的方法二、財(cái)務(wù)分析的方法 （一）比較分析法（一）比較分析法1、含義、含義是指對(duì)兩個(gè)或兩個(gè)以上的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，找出企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)是指對(duì)兩個(gè)或兩個(gè)以上的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，找出企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果中差異與問(wèn)題。營(yíng)成果中差異與問(wèn)題。2、分類(lèi)、分類(lèi)（1）趨勢(shì)分析法：比較的對(duì)象是本企業(yè)的歷史；（）

4、趨勢(shì)分析法：比較的對(duì)象是本企業(yè)的歷史；（2）橫向比較法：）橫向比較法：比較的對(duì)象是同類(lèi)企業(yè)；（比較的對(duì)象是同類(lèi)企業(yè)；（3）預(yù)算差異分析法：比較的對(duì)象是預(yù)算數(shù)）預(yù)算差異分析法：比較的對(duì)象是預(yù)算數(shù)據(jù)；據(jù)；3、具體運(yùn)用、具體運(yùn)用（1）重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較）重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較定基動(dòng)態(tài)比率定基動(dòng)態(tài)比率=（分析期數(shù)額（分析期數(shù)額/固定基期數(shù)額）固定基期數(shù)額）100%環(huán)比動(dòng)態(tài)比率環(huán)比動(dòng)態(tài)比率=（分析期數(shù)額（分析期數(shù)額/前期數(shù)額）前期數(shù)額）100%（2）會(huì)計(jì)報(bào)表的比較）會(huì)計(jì)報(bào)表的比較（3）會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目構(gòu)成的比較）會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目構(gòu)成的比較4、應(yīng)注意的、應(yīng)注意的問(wèn)題問(wèn)題（1）計(jì)算口徑必須保持一致；（）計(jì)算口徑必須保持

5、一致；（2）應(yīng)剔除偶發(fā)性項(xiàng)目的影響，使分）應(yīng)剔除偶發(fā)性項(xiàng)目的影響，使分析所利用的數(shù)據(jù)能反映正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況；（析所利用的數(shù)據(jù)能反映正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況；（3）應(yīng)運(yùn)用例外原則對(duì)）應(yīng)運(yùn)用例外原則對(duì)某項(xiàng)有顯著變動(dòng)的指標(biāo)作重點(diǎn)分析。某項(xiàng)有顯著變動(dòng)的指標(biāo)作重點(diǎn)分析。 （二）比率分析法（二）比率分析法含義含義是通過(guò)是通過(guò)計(jì)算各種比率指標(biāo)計(jì)算各種比率指標(biāo)來(lái)確定財(cái)務(wù)活動(dòng)變動(dòng)程度的方法。來(lái)確定財(cái)務(wù)活動(dòng)變動(dòng)程度的方法。具體具體運(yùn)用運(yùn)用（1）構(gòu)成比率：構(gòu)成比率）構(gòu)成比率：構(gòu)成比率=某個(gè)組成部分?jǐn)?shù)值某個(gè)組成部分?jǐn)?shù)值/總體數(shù)值總體數(shù)值100%（2）效率比率：效率比率）效率比率：效率比率=所得所得/所費(fèi)所費(fèi)100%（3）

6、相關(guān)比率：相關(guān)比率）相關(guān)比率：相關(guān)比率=某一指標(biāo)某一指標(biāo)/另一相關(guān)指標(biāo)另一相關(guān)指標(biāo)100%應(yīng)注應(yīng)注意的意的問(wèn)題問(wèn)題（1）對(duì)比項(xiàng)目的相關(guān)性；（）對(duì)比項(xiàng)目的相關(guān)性；（2）對(duì)比口徑的一致性；（）對(duì)比口徑的一致性；（3）衡量）衡量標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性。標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性。 （三）因素分析法（三）因素分析法 1.含義：是依據(jù)分析指標(biāo)與影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確含義：是依據(jù)分析指標(biāo)與影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對(duì)分析指標(biāo)影響方向和影響程度的一種方法。定各因素對(duì)分析指標(biāo)影響方向和影響程度的一種方法。 2.具體運(yùn)用具體運(yùn)用 （1）連環(huán)替代法）連環(huán)替代法 設(shè)設(shè)F=abc 基數(shù)基數(shù)(過(guò)去、計(jì)劃、標(biāo)準(zhǔn)過(guò)去、計(jì)劃、標(biāo)準(zhǔn)):

7、F0= a0b0c0 實(shí)際數(shù)：實(shí)際數(shù)：F1= a1b1c1 實(shí)際與基數(shù)的差異：實(shí)際與基數(shù)的差異：F1 - F0 （2）差額分析法）差額分析法 a因素的影響：（因素的影響：（a1-a0）b0c0 b因素的影響：因素的影響：a1（b1-b0）c0 c因素的影響：因素的影響：a1b1（c1-c0） （3）應(yīng)注意的問(wèn)題）應(yīng)注意的問(wèn)題 因素分解的關(guān)聯(lián)性（會(huì)寫(xiě)出綜合指標(biāo)與因素指標(biāo)間因素分解的關(guān)聯(lián)性（會(huì)寫(xiě)出綜合指標(biāo)與因素指標(biāo)間的關(guān)系公式）；的關(guān)系公式）； 因素替代的順序性（按提問(wèn)的順序）；因素替代的順序性（按提問(wèn)的順序）； 順序替代的連環(huán)性（每一次替代均以上一次為基順序替代的連環(huán)性（每一次替代均以上一次為基

8、礎(chǔ)）；礎(chǔ)）； 計(jì)算結(jié)果的假定性（各因素變動(dòng)的影響數(shù)，會(huì)因替計(jì)算結(jié)果的假定性（各因素變動(dòng)的影響數(shù)，會(huì)因替代順序不同而有差別，因而計(jì)算結(jié)果不免帶有假設(shè)性）。代順序不同而有差別，因而計(jì)算結(jié)果不免帶有假設(shè)性）。 三、財(cái)務(wù)分析的局限性三、財(cái)務(wù)分析的局限性 （一）資料來(lái)源的局限性（一）資料來(lái)源的局限性 （二）財(cái)務(wù)分析方法的局限性（二）財(cái)務(wù)分析方法的局限性 （三）財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的局限性（三）財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的局限性 四、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)四、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行的總結(jié)、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行的總結(jié)、考核和評(píng)價(jià)。它以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表和其它財(cái)務(wù)分析資料為考核和評(píng)價(jià)。它以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)

9、表和其它財(cái)務(wù)分析資料為依據(jù)，依據(jù)，注重對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的綜合考核。注重對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的綜合考核。 目前我國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)主要使用的是功效系數(shù)法。目前我國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)主要使用的是功效系數(shù)法。第二節(jié) 基本的財(cái)務(wù)報(bào)表分析 一、償債能力分析一、償債能力分析 償債能力是指企業(yè)償還各種到期債務(wù)的能力，是償債能力是指企業(yè)償還各種到期債務(wù)的能力，是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)能力的重要標(biāo)志。償債反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)能力的重要標(biāo)志。償債能力的高低，是任何與企業(yè)有關(guān)聯(lián)的人所關(guān)心的能力的高低，是任何與企業(yè)有關(guān)聯(lián)的人所關(guān)心的重要問(wèn)題之一。重要問(wèn)題之一。 按照債務(wù)到期時(shí)間的長(zhǎng)短不同，償債能力分析可按照債務(wù)到期時(shí)

10、間的長(zhǎng)短不同，償債能力分析可分為分為短期償債能力分析短期償債能力分析和和長(zhǎng)期償債能力分析。長(zhǎng)期償債能力分析。11指標(biāo)指標(biāo)公式公式標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)類(lèi)型類(lèi)型來(lái)源來(lái)源流動(dòng)流動(dòng)比率比率 流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債12相關(guān)相關(guān)比率比率資產(chǎn)負(fù)資產(chǎn)負(fù)債表債表速動(dòng)速動(dòng)比率比率 速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債1相關(guān)相關(guān)比率比率資產(chǎn)負(fù)資產(chǎn)負(fù)債表債表現(xiàn)金現(xiàn)金比率比率 現(xiàn)金比率（現(xiàn)金比率（貨幣資金貨幣資金交易性交易性金融資產(chǎn)金融資產(chǎn)）/流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債-相關(guān)相關(guān)比率比率資產(chǎn)負(fù)資產(chǎn)負(fù)債表債表表表10-1 短期償債能力分析指標(biāo)短期償債能力分析指標(biāo)絕對(duì)數(shù)指標(biāo)：營(yíng)運(yùn)資金絕對(duì)數(shù)指標(biāo)：營(yíng)運(yùn)資金

11、=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債短期償債能力分析短期償債能力分析12表表10-2長(zhǎng)期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力分析13表表10-3二、營(yíng)運(yùn)能力分析二、營(yíng)運(yùn)能力分析14表表10-4三、盈利能力分析三、盈利能力分析四、發(fā)展能力分析指標(biāo)指標(biāo)公式公式銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率 本年銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)額本年銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)額/上年銷(xiāo)售收入上年銷(xiāo)售收入總資產(chǎn)增長(zhǎng)率總資產(chǎn)增長(zhǎng)率 本年增產(chǎn)增長(zhǎng)額本年增產(chǎn)增長(zhǎng)額/年初資產(chǎn)總額年初資產(chǎn)總額營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率 本年本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)增長(zhǎng)額額/上年?duì)I業(yè)利潤(rùn)上年?duì)I業(yè)利潤(rùn)總額總額資本保值增長(zhǎng)率資本保值增長(zhǎng)率期末所有者權(quán)益期末所有者權(quán)益/期初所有者權(quán)益期初所有者權(quán)

12、益資本積累率資本積累率本年本年所有者權(quán)益所有者權(quán)益增長(zhǎng)額增長(zhǎng)額/年初年初所有者權(quán)益所有者權(quán)益第三節(jié) 上市公司財(cái)務(wù)分析 1.每股收益每股收益 2.每股股利每股股利 3.市盈率（市盈率（P/E）=每股市價(jià)每股市價(jià)/每股收益每股收益 4.每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn) 5.市凈率市凈率=每股市價(jià)每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)第四節(jié) 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與考核 一、企業(yè)綜合績(jī)效分析的方法一、企業(yè)綜合績(jī)效分析的方法 （一）杜邦分析法（一）杜邦分析法 1.杜邦體系的分解杜邦體系的分解 2.關(guān)鍵公式關(guān)鍵公式 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù) 總資產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)凈利率=銷(xiāo)售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷(xiāo)售凈

13、利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率=銷(xiāo)售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)銷(xiāo)售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù) 其中：其中： 權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額所有者權(quán)益總額資產(chǎn)總額所有者權(quán)益總額 =1（1-資產(chǎn)負(fù)債率）資產(chǎn)負(fù)債率） =1+產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率 （1）凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)）凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，是的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦分析體系的起點(diǎn)；杜邦分析體系的起點(diǎn)； 凈資產(chǎn)收益率的凈資產(chǎn)收益率的決定因素決定因素有三個(gè)：有三個(gè)：銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)。率、權(quán)益乘數(shù)。 （2）銷(xiāo)售凈利率反映了企業(yè)凈利潤(rùn)與銷(xiāo)售收入的關(guān)系，它）銷(xiāo)售凈利率反映了企業(yè)凈利潤(rùn)

14、與銷(xiāo)售收入的關(guān)系，它的高低取決于銷(xiāo)售收入與成本總額的高低；的高低取決于銷(xiāo)售收入與成本總額的高低； （3）資產(chǎn)總額由流動(dòng)資產(chǎn)與長(zhǎng)期資產(chǎn)組成，它們的結(jié)構(gòu)合）資產(chǎn)總額由流動(dòng)資產(chǎn)與長(zhǎng)期資產(chǎn)組成，它們的結(jié)構(gòu)合理與否將直接影響資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度；理與否將直接影響資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度； （4）負(fù)債比率越大，權(quán)益乘數(shù)就越高，說(shuō)明企業(yè)的負(fù)債程）負(fù)債比率越大，權(quán)益乘數(shù)就越高，說(shuō)明企業(yè)的負(fù)債程度比較高，給企業(yè)帶來(lái)了較多的杠桿利益，同時(shí)，也帶了較度比較高，給企業(yè)帶來(lái)了較多的杠桿利益，同時(shí)，也帶了較多的風(fēng)險(xiǎn)。多的風(fēng)險(xiǎn)。 【提示提示】 （1）權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)）權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)/權(quán)益（在杜邦分析中一般分子分母均權(quán)益（在杜邦分析中一般分子分母均應(yīng)用平均數(shù)）應(yīng)用平均數(shù)） （2）權(quán)益乘數(shù)與資產(chǎn)負(fù)債率成同方向