財(cái)務(wù)管理第四章

1、第四章第四章 風(fēng)險(xiǎn)控制風(fēng)險(xiǎn)控制學(xué)習(xí)目的和要求n本章重點(diǎn)內(nèi)容：本章重點(diǎn)內(nèi)容：n風(fēng)險(xiǎn)的概念、風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系、風(fēng)險(xiǎn)的概念、風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系、風(fēng)險(xiǎn)衡量、風(fēng)險(xiǎn)管理基本理論。風(fēng)險(xiǎn)衡量、風(fēng)險(xiǎn)管理基本理論。n本章重點(diǎn)和難點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)本章重點(diǎn)和難點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系、風(fēng)險(xiǎn)衡量、投資風(fēng)險(xiǎn)組合系、風(fēng)險(xiǎn)衡量、投資風(fēng)險(xiǎn)組合第一節(jié)風(fēng)險(xiǎn)概述第一節(jié)風(fēng)險(xiǎn)概述 第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)衡量第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)衡量 第三節(jié)風(fēng)險(xiǎn)管理第三節(jié)風(fēng)險(xiǎn)管理 財(cái)務(wù)管理學(xué)第一節(jié)風(fēng)險(xiǎn)概述第一節(jié)風(fēng)險(xiǎn)概述 n一、風(fēng)險(xiǎn)的概念一、風(fēng)險(xiǎn)的概念n二、風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)二、風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)n三、風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系三、風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系財(cái)務(wù)管理學(xué) 風(fēng)險(xiǎn)是指在特定的時(shí)間、地點(diǎn)、條件下，風(fēng)險(xiǎn)是指在特定

2、的時(shí)間、地點(diǎn)、條件下，某一財(cái)務(wù)事項(xiàng)的預(yù)期結(jié)果與實(shí)際結(jié)果之間某一財(cái)務(wù)事項(xiàng)的預(yù)期結(jié)果與實(shí)際結(jié)果之間的可能出現(xiàn)的差異或變動(dòng)程度的可能出現(xiàn)的差異或變動(dòng)程度 。注意：注意：第一，風(fēng)險(xiǎn)是客觀(guān)的，是受客觀(guān)環(huán)境、時(shí)間、地點(diǎn)的制約的；第二，風(fēng)險(xiǎn)是可以度量的；第三，風(fēng)險(xiǎn)既有可能是負(fù)面效應(yīng)，也有可能是正面效應(yīng)。一、風(fēng)險(xiǎn)的概念一、風(fēng)險(xiǎn)的概念二、風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)二、風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi) 風(fēng)險(xiǎn)從不同的角度可分為不同的種類(lèi)：主風(fēng)險(xiǎn)從不同的角度可分為不同的種類(lèi)：主要從公司本身和個(gè)體投資主體的角度。要從公司本身和個(gè)體投資主體的角度。公司特有風(fēng)險(xiǎn)：個(gè)別公司特有事件造成公司特有風(fēng)險(xiǎn)：個(gè)別公司特有事件造成 的風(fēng)險(xiǎn)。的風(fēng)險(xiǎn)。(可分散風(fēng)險(xiǎn)或非系可分散風(fēng)險(xiǎn)或

3、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 如：罷工，新廠(chǎng)品開(kāi)如：罷工，新廠(chǎng)品開(kāi)發(fā)失敗，沒(méi)爭(zhēng)取到重要合同，發(fā)失敗，沒(méi)爭(zhēng)取到重要合同， 訴訟失敗等。訴訟失敗等。財(cái)務(wù)管理學(xué)個(gè)體投資主體個(gè)體投資主體市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：對(duì)所有公司影響因素引起的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：對(duì)所有公司影響因素引起的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)。( 不可分散風(fēng)險(xiǎn)或系統(tǒng)不可分散風(fēng)險(xiǎn)或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)) 如：戰(zhàn)爭(zhēng)，經(jīng)濟(jì)衰退如：戰(zhàn)爭(zhēng)，經(jīng)濟(jì)衰退 通貨膨脹，高利率等。通貨膨脹，高利率等。財(cái)務(wù)管理學(xué)公司本身公司本身經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：(商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)）生產(chǎn)經(jīng)商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)）生產(chǎn)經(jīng) 營(yíng)的不確定性帶來(lái)的風(fēng)營(yíng)的不確定性帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。來(lái)源：市場(chǎng)銷(xiāo)售、險(xiǎn)。來(lái)源：市場(chǎng)銷(xiāo)售、生產(chǎn)成本、生產(chǎn)技術(shù)，生產(chǎn)成本、生產(chǎn)技術(shù)，其他。其他。 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

4、：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)： 是由借款而增加的風(fēng)險(xiǎn)是由借款而增加的風(fēng)險(xiǎn) 是籌資決策帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，是籌資決策帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)， 也叫籌資的風(fēng)險(xiǎn)。也叫籌資的風(fēng)險(xiǎn)。1、基本關(guān)系、基本關(guān)系： 風(fēng)險(xiǎn)越大，要求的報(bào)酬率越高。 風(fēng)險(xiǎn)和期望投資報(bào)酬率的關(guān)系： 期望投資報(bào)酬率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率財(cái)務(wù)管理學(xué)三、風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系三、風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系財(cái)務(wù)管理學(xué)圖示必要報(bào)酬率(%) 60 0.5 1 1.5 2.0 系數(shù) SML無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率第二節(jié)第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)衡量風(fēng)險(xiǎn)衡量 一、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬一、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬二、投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬二、投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬三、資本資產(chǎn)定價(jià)模型三、資本資產(chǎn)定價(jià)模型財(cái)務(wù)管理學(xué)1、確定概率

5、分布、確定概率分布用來(lái)表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值，用來(lái)表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值，用用Pi 來(lái)表示。來(lái)表示。 一、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬財(cái)務(wù)管理學(xué)2 2、計(jì)算期望報(bào)酬率計(jì)算期望報(bào)酬率(expectation)它反映隨機(jī)變量取值的平均化。它反映隨機(jī)變量取值的平均化。公式：公式： 反映集中趨勢(shì)反映集中趨勢(shì)財(cái)務(wù)管理學(xué)例題：例題：例例20東方制造公司和西京自來(lái)水公司股票的東方制造公司和西京自來(lái)水公司股票的報(bào)酬率及其概率分布情況詳見(jiàn)下表，試計(jì)算兩家報(bào)酬率及其概率分布情況詳見(jiàn)下表，試計(jì)算兩家公司的期望報(bào)酬率。公司的期望報(bào)酬率。 東方制造公司和西京自來(lái)水公司股票報(bào)酬率的概率分布東方

6、制造公司和西京自來(lái)水公司股票報(bào)酬率的概率分布經(jīng)濟(jì)情況經(jīng)濟(jì)情況該種經(jīng)濟(jì)情況發(fā)該種經(jīng)濟(jì)情況發(fā)生的概率生的概率(pi)報(bào)酬率報(bào)酬率(Ki )西京自來(lái)水公司西京自來(lái)水公司東方制造公司東方制造公司繁榮繁榮0.204070一般一般0.602020衰退衰退0.200-30財(cái)務(wù)管理學(xué)=40%0.20+20%0.60+0%0.20=20%=70%0.20+20%0.60+(-30%) 0.20=20%西京自來(lái)水公司西京自來(lái)水公司東方制造公司東方制造公司財(cái)務(wù)管理學(xué)a.西京自來(lái)水公司00.7-40-20020406080報(bào)酬率(%)概率b.東方制造公司00.8-

7、40-300204070報(bào)酬率(%)概率期望報(bào)酬率期望報(bào)酬率期望報(bào)酬率期望報(bào)酬率西京自來(lái)水公司與東方制造公司報(bào)酬率的概率分布圖西京自來(lái)水公司與東方制造公司報(bào)酬率的概率分布圖3 3、計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差、計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差(standard deviation)n標(biāo)準(zhǔn)離差是各種可能的報(bào)酬率偏離期望標(biāo)準(zhǔn)離差是各種可能的報(bào)酬率偏離期望報(bào)酬率的綜合差異。報(bào)酬率的綜合差異。 反映離散程度反映離散程度公式中，公式中， -期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差；期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差； -期望報(bào)酬率；期望報(bào)酬率； -第第i種可能結(jié)果的報(bào)酬率；種可能結(jié)果的報(bào)酬率； -第第i 種可能結(jié)果的概率種可能結(jié)果的概率 ； n -可能結(jié)果的個(gè)數(shù)。可能結(jié)果

8、的個(gè)數(shù)。公式：公式：財(cái)務(wù)管理學(xué)接例接例20 西京自來(lái)水公司的標(biāo)離差：西京自來(lái)水公司的標(biāo)離差： = =12.65%東方制造公司的標(biāo)準(zhǔn)離差：東方制造公司的標(biāo)準(zhǔn)離差： = =31.62%結(jié)論：結(jié)論： 標(biāo)準(zhǔn)離差越小，說(shuō)明離散程度越小，標(biāo)準(zhǔn)離差越小，說(shuō)明離散程度越小，風(fēng)險(xiǎn)也越小。風(fēng)險(xiǎn)也越小。因此西京自來(lái)水公司比東方因此西京自來(lái)水公司比東方制造公司風(fēng)險(xiǎn)小。制造公司風(fēng)險(xiǎn)小。財(cái)務(wù)管理學(xué)4 4、計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率、計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率 standard deviation coefficient)standard deviation coefficient) 期望值不同時(shí)，利用標(biāo)準(zhǔn)離差率來(lái)比較，它反期望值不同時(shí)，利用標(biāo)準(zhǔn)

9、離差率來(lái)比較，它反映風(fēng)險(xiǎn)程度。映風(fēng)險(xiǎn)程度。 1、公式：、公式：n2、接上例20n 西京自來(lái)水公司的標(biāo)離差率：n V=12.65%20%=63.25%n 東方制造公司的標(biāo)準(zhǔn)離差率 ：n V=31.62%20%=158.1%5.計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率bVRR投資的總報(bào)酬率投資的總報(bào)酬率 bVRRRKFRF財(cái)務(wù)管理學(xué)2、接例、接例20假設(shè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為假設(shè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為10%，西京，西京自來(lái)水公司風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)為自來(lái)水公司風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)為5%，東方制造公司，東方制造公司的為的為8%，則，則西京自來(lái)水公司投資報(bào)酬率：西京自來(lái)水公司投資報(bào)酬率： K=RF+bV =10%+5%63.25%=13.16%

10、東方制造公司投資報(bào)酬率東方制造公司投資報(bào)酬率 K=RF+bV=10%+8%158.1%=22.65%二、投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬二、投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 單個(gè)證券單個(gè)證券 所有證券所有證券財(cái)務(wù)管理學(xué)風(fēng)險(xiǎn)分散理論風(fēng)險(xiǎn)分散理論 若干種股票組成的投資組合，其收益是這若干種股票組成的投資組合，其收益是這些股票收益的平均數(shù)，但其風(fēng)險(xiǎn)不是這些些股票收益的平均數(shù)，但其風(fēng)險(xiǎn)不是這些股票風(fēng)險(xiǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)，故投資組合能降低股票風(fēng)險(xiǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)，故投資組合能降低風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)。（一）投資組合的收益（一）投資組合的收益n投資組合的期望報(bào)酬率是指組成投投資組合的期望報(bào)酬率是指組成投資組合的各種證券的期望報(bào)酬率的資組合的各種證券的期

11、望報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)是投資于各種證加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)是投資于各種證券的資金占總投資額的比例。券的資金占總投資額的比例。 （一）投資組合的收益（一）投資組合的收益mjjjwRWR1 為投資組合的期望報(bào)酬率，是投資于為投資組合的期望報(bào)酬率，是投資于 證券的資金占總投資額的比例或權(quán)數(shù)，證券的資金占總投資額的比例或權(quán)數(shù)， 投資于證券的期望報(bào)酬率，是投資組合投資于證券的期望報(bào)酬率，是投資組合中不同證券的種類(lèi)數(shù)量。中不同證券的種類(lèi)數(shù)量。 wRwRjWjRmj（二）投資組合的風(fēng)險(xiǎn)（二）投資組合的風(fēng)險(xiǎn)n投資組合的風(fēng)險(xiǎn)不僅取決于組合內(nèi)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)不僅取決于組合內(nèi)的各證券的風(fēng)險(xiǎn)，還取決于各個(gè)證的各證券的風(fēng)險(xiǎn)

12、，還取決于各個(gè)證券之間的關(guān)系。投資組合報(bào)酬率概券之間的關(guān)系。投資組合報(bào)酬率概率分布的標(biāo)準(zhǔn)差，其一般公式如下：率分布的標(biāo)準(zhǔn)差，其一般公式如下： mjmjjkkjwWW11n 是第是第 種證券與第種證券與第 種證券報(bào)酬率種證券報(bào)酬率的協(xié)方差，其計(jì)算公式如下：的協(xié)方差，其計(jì)算公式如下：（二）投資組合的風(fēng)險(xiǎn)（二）投資組合的風(fēng)險(xiǎn)jkjkkjjkjkr三、資本資產(chǎn)定價(jià)模型三、資本資產(chǎn)定價(jià)模型n資本資產(chǎn)定價(jià)模型的研究對(duì)象是：資本資產(chǎn)定價(jià)模型的研究對(duì)象是：在充分組合情況下風(fēng)險(xiǎn)與要求的收在充分組合情況下風(fēng)險(xiǎn)與要求的收益率之間的均衡關(guān)系，它所表明的益率之間的均衡關(guān)系，它所表明的是：在其假設(shè)條件下，單個(gè)資產(chǎn)或是：在

13、其假設(shè)條件下，單個(gè)資產(chǎn)或證券的合理風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，取決于單個(gè)證券的合理風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，取決于單個(gè)資產(chǎn)或證券的風(fēng)險(xiǎn)使整個(gè)投資組合資產(chǎn)或證券的風(fēng)險(xiǎn)使整個(gè)投資組合風(fēng)險(xiǎn)增加的部分風(fēng)險(xiǎn)增加的部分 （一）系數(shù)（一）系數(shù)n不可分散風(fēng)險(xiǎn)的程度不可分散風(fēng)險(xiǎn)的程度，通常用通常用系數(shù)來(lái)系數(shù)來(lái)計(jì)量計(jì)量n反映個(gè)別股票相對(duì)于平均風(fēng)險(xiǎn)股票反映個(gè)別股票相對(duì)于平均風(fēng)險(xiǎn)股票的變動(dòng)程度的指標(biāo)。它可以衡量出的變動(dòng)程度的指標(biāo)。它可以衡量出個(gè)別股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而不是的特個(gè)別股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而不是的特有風(fēng)險(xiǎn)。有風(fēng)險(xiǎn)。（一）系數(shù)（一）系數(shù)n其計(jì)算公式可為其計(jì)算公式可為 im2COV(r ,r )=()imr資產(chǎn)或證券的收益與市場(chǎng)證券組合資產(chǎn)或證券的收益

14、與市場(chǎng)證券組合收益之間的協(xié)方差；收益之間的協(xié)方差；市場(chǎng)組合收益的方差；市場(chǎng)組合收益的方差；資產(chǎn)或證券相對(duì)于整個(gè)投資組合或資產(chǎn)或證券相對(duì)于整個(gè)投資組合或證券市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的變動(dòng)程度。證券市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的變動(dòng)程度。 ( , )imCOV r r2()mri財(cái)務(wù)管理學(xué) 當(dāng)當(dāng) =0.5 說(shuō)明該股票的風(fēng)險(xiǎn)只有整說(shuō)明該股票的風(fēng)險(xiǎn)只有整個(gè)市場(chǎng)股票的風(fēng)險(xiǎn)一半。個(gè)市場(chǎng)股票的風(fēng)險(xiǎn)一半。 當(dāng)當(dāng) =1 說(shuō)明該股票的風(fēng)險(xiǎn)等于整個(gè)說(shuō)明該股票的風(fēng)險(xiǎn)等于整個(gè)市場(chǎng)股票的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)股票的風(fēng)險(xiǎn)。 當(dāng)當(dāng) =2 說(shuō)明該股票的風(fēng)險(xiǎn)是整個(gè)市說(shuō)明該股票的風(fēng)險(xiǎn)是整個(gè)市場(chǎng)股票的風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)股票的風(fēng)險(xiǎn)的2倍。倍。 )RK(RKFmiFi （二）（二） 資

15、本資產(chǎn)定價(jià)資本資產(chǎn)定價(jià)(CAPM)模型模型第第 i i 種股票或第種股票或第 i i 種證券組合的必要報(bào)酬率種證券組合的必要報(bào)酬率 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率第第i i 種股票或第種股票或第 i i 種證券組合的種證券組合的 系數(shù)系數(shù)所有股票的平均報(bào)酬率所有股票的平均報(bào)酬率 財(cái)務(wù)管理學(xué)3、例題：、例題：例例22國(guó)庫(kù)券的利息率為國(guó)庫(kù)券的利息率為8%，證券市場(chǎng)股票的，證券市場(chǎng)股票的平均率為平均率為15%。要求：。要求： (1)如果某一投資計(jì)劃的如果某一投資計(jì)劃的 系數(shù)為系數(shù)為1.2，其短期投資，其短期投資的報(bào)酬率為的報(bào)酬率為16%，問(wèn)現(xiàn)在是否應(yīng)該投資？，問(wèn)現(xiàn)在是否應(yīng)該投資？(2)如果某證券的必要報(bào)酬

16、率是如果某證券的必要報(bào)酬率是16%，則其，則其 系數(shù)是系數(shù)是多少？多少？答案：答案：(1)必要報(bào)酬率必要報(bào)酬率=8%+1.2(15%-8%)=16.4%16% 由于預(yù)期報(bào)酬率小于報(bào)酬率，不應(yīng)該投資。由于預(yù)期報(bào)酬率小于報(bào)酬率，不應(yīng)該投資。(2)16%=8%+ (15%-8%) =1.14財(cái)務(wù)管理學(xué)第二節(jié)第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)管理n一、內(nèi)部控制框架理論一、內(nèi)部控制框架理論n二、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理框架二、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理框架n三、我國(guó)的企業(yè)內(nèi)部控制制度三、我國(guó)的企業(yè)內(nèi)部控制制度n四、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制的方法四、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制的方法一、內(nèi)部控制框架理論一、內(nèi)部控制框架理論n( (一）一）企業(yè)內(nèi)部控制的重要性企業(yè)內(nèi)部控制的

17、重要性l 財(cái)政部財(cái)政部?jī)?nèi)部會(huì)計(jì)控制規(guī)范內(nèi)部會(huì)計(jì)控制規(guī)范(2001/6(2001/6月月) )l 美國(guó)美國(guó)薩班斯薩班斯- -奧克斯利法案奧克斯利法案(2002/7(2002/7月月) )l 國(guó)資委國(guó)資委中央企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理指引中央企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理指引 (2006/6(2006/6月月) )l 上海證交所上海證交所上市公司內(nèi)部控制指引上市公司內(nèi)部控制指引 (2006/6(2006/6月月) )l 深圳證交所深圳證交所上市公司內(nèi)部控制指引上市公司內(nèi)部控制指引 (2006/9(2006/9月月) )l 財(cái)政部等財(cái)政部等企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范及及配套指引配套指引 (2008/5(2008/5、2010/42010/4月月) )nSOCO報(bào)告將內(nèi)部控制定義為：內(nèi)部控制是由企業(yè)董事會(huì)、管理層以及其他員工為達(dá)到財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率和效果、相關(guān)法律法規(guī)的遵循等三個(gè)目標(biāo)而提供合理保障的過(guò)程。n我國(guó)將內(nèi)部控制定義為：是由企業(yè)董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理層和全體員工實(shí)施的、旨在實(shí)現(xiàn)控制目標(biāo)的過(guò)程。內(nèi)部控制的目標(biāo)是合理保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理合法合規(guī)、資產(chǎn)安全、財(cái)務(wù)報(bào)告及相關(guān)信息真實(shí)完整，提高經(jīng)營(yíng)效率和效果，促進(jìn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略。 一、內(nèi)部控制框架理論一、內(nèi)部控制框架理論n內(nèi)部控制的5個(gè)要素是指：控制環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、控制活動(dòng)、信息與溝通、監(jiān)控。 一