第四章外匯市場(chǎng)+2

1、 n了解外匯市場(chǎng)的起源、功能和特點(diǎn)了解外匯市場(chǎng)的起源、功能和特點(diǎn)n掌握外匯市場(chǎng)結(jié)構(gòu)掌握外匯市場(chǎng)結(jié)構(gòu)n熟悉外匯市場(chǎng)交易產(chǎn)品熟悉外匯市場(chǎng)交易產(chǎn)品n外匯市場(chǎng)是專(zhuān)門(mén)從事外匯交易的場(chǎng)所，通外匯市場(chǎng)是專(zhuān)門(mén)從事外匯交易的場(chǎng)所，通常認(rèn)為常認(rèn)為國(guó)際貿(mào)易國(guó)際貿(mào)易是導(dǎo)致外匯市場(chǎng)建立的最是導(dǎo)致外匯市場(chǎng)建立的最主要原因主要原因:n國(guó)際貿(mào)易引起的債權(quán)債務(wù)清償要求不同國(guó)際貿(mào)易引起的債權(quán)債務(wù)清償要求不同國(guó)家的貨幣相互兌換國(guó)家的貨幣相互兌換;n貨幣兌換的價(jià)格、時(shí)間、數(shù)量以及交割貨幣兌換的價(jià)格、時(shí)間、數(shù)量以及交割等都要在外匯市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)等都要在外匯市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn);n外匯市場(chǎng)起源的本質(zhì)：外匯市場(chǎng)起源的本質(zhì)：n主權(quán)貨幣的存在主權(quán)貨幣的存在

2、;n非主權(quán)貨幣對(duì)境外資源的支配權(quán)和非主權(quán)貨幣對(duì)境外資源的支配權(quán)和索取權(quán)的存在索取權(quán)的存在;n金融風(fēng)險(xiǎn)特別是匯率風(fēng)險(xiǎn)的存在金融風(fēng)險(xiǎn)特別是匯率風(fēng)險(xiǎn)的存在;n投機(jī)獲利動(dòng)機(jī)的存在投機(jī)獲利動(dòng)機(jī)的存在;n外匯市場(chǎng)外匯市場(chǎng)n從事外匯買(mǎi)賣(mài)的場(chǎng)所。從事外匯買(mǎi)賣(mài)的場(chǎng)所。n有形和無(wú)形的外匯市場(chǎng)有形和無(wú)形的外匯市場(chǎng)n零售市場(chǎng)和同業(yè)市場(chǎng)零售市場(chǎng)和同業(yè)市場(chǎng)n使貨幣支付和資本轉(zhuǎn)移得以實(shí)現(xiàn)；使貨幣支付和資本轉(zhuǎn)移得以實(shí)現(xiàn)；n配置外匯資源，調(diào)節(jié)國(guó)際間外匯供需，進(jìn)配置外匯資源，調(diào)節(jié)國(guó)際間外匯供需，進(jìn)而產(chǎn)生外匯價(jià)格；而產(chǎn)生外匯價(jià)格；n提供外匯風(fēng)險(xiǎn)管理和牟取風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)的場(chǎng)所；提供外匯風(fēng)險(xiǎn)管理和牟取風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)的場(chǎng)所；n1、分散化，由區(qū)域性發(fā)

3、展到全球性，實(shí)現(xiàn)、分散化，由區(qū)域性發(fā)展到全球性，實(shí)現(xiàn)24小時(shí)連續(xù)交易；小時(shí)連續(xù)交易；全球外匯市場(chǎng)交易時(shí)間全球外匯市場(chǎng)交易時(shí)間n新西蘭惠靈頓：新西蘭惠靈頓：4：0012：00n澳大利亞悉尼：澳大利亞悉尼：7：0014：00n日本東京：日本東京：8：0014：00n香港：香港：9：0016：00n德國(guó)：德國(guó)：15：0023：00n倫敦：倫敦：15：3023：30n紐約：紐約：20：2004：00n2、交易規(guī)模加速增長(zhǎng)，但市場(chǎng)集中程度趨、交易規(guī)模加速增長(zhǎng)，但市場(chǎng)集中程度趨強(qiáng)；強(qiáng)；n3、無(wú)形化；、無(wú)形化；n4、高度一體化（交易幣種集中且有很大、高度一體化（交易幣種集中且有很大同質(zhì)性、價(jià)格均等化、無(wú)時(shí)空

4、限制）；同質(zhì)性、價(jià)格均等化、無(wú)時(shí)空限制）；n1、外匯的實(shí)際供應(yīng)者與需求者、外匯的實(shí)際供應(yīng)者與需求者n2、商業(yè)銀行、商業(yè)銀行n3、外匯經(jīng)紀(jì)商、外匯經(jīng)紀(jì)商n4、外匯交易商、外匯交易商n5、外匯投機(jī)者、外匯投機(jī)者n6、中央銀行及政府主管外匯的機(jī)構(gòu)、中央銀行及政府主管外匯的機(jī)構(gòu)n儲(chǔ)備管理儲(chǔ)備管理n匯率管理匯率管理n外匯市場(chǎng)的種類(lèi)：外匯市場(chǎng)的種類(lèi)：n（1 1）零售市場(chǎng)和批發(fā)市場(chǎng)；）零售市場(chǎng)和批發(fā)市場(chǎng)；n（2 2）柜臺(tái)市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)；）柜臺(tái)市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)；n（3 3）官方外匯市場(chǎng)和自由外匯市場(chǎng)；）官方外匯市場(chǎng)和自由外匯市場(chǎng)；n（4 4）即期和遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)；）即期和遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)；零售外匯交易零售外匯交易

5、中央銀行相互報(bào)價(jià)雙重拍賣(mài) 外匯經(jīng)紀(jì)公司外匯經(jīng)紀(jì)公司商業(yè)銀行商業(yè)銀行交易指令交易指令下達(dá)交易指令得到內(nèi)部?jī)r(jià)差下達(dá)交易指令得到內(nèi)部?jī)r(jià)差外匯市場(chǎng)層次外匯市場(chǎng)層次n即期交易即期交易n遠(yuǎn)期交易遠(yuǎn)期交易n期貨交易期貨交易n期權(quán)交易期權(quán)交易n1、即期交易、即期交易n指在買(mǎi)賣(mài)成交后指在買(mǎi)賣(mài)成交后2個(gè)工作日內(nèi)辦理交割的個(gè)工作日內(nèi)辦理交割的外匯交易；外匯交易；n電匯；電匯；n信匯；信匯；n票匯；票匯；n2、遠(yuǎn)期交易、遠(yuǎn)期交易n交易貨幣的交割在交易貨幣的交割在2個(gè)工作日以后進(jìn)行；個(gè)工作日以后進(jìn)行；n期限以期限以13個(gè)月居多，最長(zhǎng)可做到個(gè)月居多，最長(zhǎng)可做到1年；年；n使用遠(yuǎn)期匯率使用遠(yuǎn)期匯率(forward exch

6、ange rate) 由雙方在遠(yuǎn)期合約成交時(shí)確定下來(lái)由雙方在遠(yuǎn)期合約成交時(shí)確定下來(lái) 是約定日期交割約定金額貨幣的價(jià)格依是約定日期交割約定金額貨幣的價(jià)格依據(jù)據(jù)n美國(guó)某公司計(jì)劃從日本進(jìn)口一套設(shè)備，預(yù)美國(guó)某公司計(jì)劃從日本進(jìn)口一套設(shè)備，預(yù)計(jì)計(jì)3 3個(gè)月后，付款個(gè)月后，付款1.121.12億日元，為防止日億日元，為防止日元升值帶來(lái)的匯率損失，該公司向銀行購(gòu)元升值帶來(lái)的匯率損失，該公司向銀行購(gòu)買(mǎi)買(mǎi)3 3個(gè)月的遠(yuǎn)期日元，假定當(dāng)時(shí)個(gè)月的遠(yuǎn)期日元，假定當(dāng)時(shí)3 3個(gè)月的遠(yuǎn)個(gè)月的遠(yuǎn)期日元匯率為期日元匯率為112.00112.00，那么該客戶只需準(zhǔn)，那么該客戶只需準(zhǔn)備備100100萬(wàn)美元即可。萬(wàn)美元即可。 如不購(gòu)買(mǎi)遠(yuǎn)

7、期，而美如不購(gòu)買(mǎi)遠(yuǎn)期，而美元對(duì)日元又持續(xù)下跌，假如下跌到元對(duì)日元又持續(xù)下跌，假如下跌到102.00102.00，則客戶要多付出則客戶要多付出1010萬(wàn)美元萬(wàn)美元 。n遠(yuǎn)期匯率報(bào)價(jià)：即期匯率遠(yuǎn)期匯率報(bào)價(jià)：即期匯率升貼水升貼水n升貼水的大小，主要取決于兩種貨幣利率升貼水的大小，主要取決于兩種貨幣利率差幅大小和期限長(zhǎng)短；差幅大小和期限長(zhǎng)短；n高利率貨幣遠(yuǎn)期貼水，低利率貨幣遠(yuǎn)期升高利率貨幣遠(yuǎn)期貼水，低利率貨幣遠(yuǎn)期升水；水； 3 3、外匯期貨交易、外匯期貨交易 在有組織的交易市場(chǎng)上以公開(kāi)叫價(jià)的方式進(jìn)行外在有組織的交易市場(chǎng)上以公開(kāi)叫價(jià)的方式進(jìn)行外幣期限貨合約買(mǎi)賣(mài)的外匯交易。幣期限貨合約買(mǎi)賣(mài)的外匯交易。 外

8、匯期貨交易的應(yīng)用外匯期貨交易的應(yīng)用 （1 1）套期保值）套期保值 買(mǎi)進(jìn)套期保值（買(mǎi)進(jìn)套期保值（P92P92表表3.53.5） 賣(mài)出套期保值（賣(mài)出套期保值（P91P91表表3.43.4） (2)(2)投機(jī)投機(jī) P93 P93 表表3.63.6 4 4、外匯期權(quán)交易、外匯期權(quán)交易 也叫貨幣期權(quán)，是一種權(quán)利的買(mǎi)賣(mài)，期權(quán)購(gòu)買(mǎi)方也叫貨幣期權(quán)，是一種權(quán)利的買(mǎi)賣(mài)，期權(quán)購(gòu)買(mǎi)方以支付期費(fèi)為代價(jià)，取得在規(guī)定日期或在規(guī)定日以支付期費(fèi)為代價(jià)，取得在規(guī)定日期或在規(guī)定日期內(nèi)，按事先約定的協(xié)議價(jià)格買(mǎi)入賣(mài)出一定數(shù)量期內(nèi)，按事先約定的協(xié)議價(jià)格買(mǎi)入賣(mài)出一定數(shù)量外匯或外匯期貨合同的權(quán)利。外匯或外匯期貨合同的權(quán)利。 最早的外匯期權(quán)交

9、易產(chǎn)生于美國(guó)。最早的外匯期權(quán)交易產(chǎn)生于美國(guó)。19821982年費(fèi)城股年費(fèi)城股票交易所首次開(kāi)始了英鎊期權(quán)和馬克期權(quán)交易。票交易所首次開(kāi)始了英鎊期權(quán)和馬克期權(quán)交易。 外匯期權(quán)走入以銀行為主體的外匯市場(chǎng)體系。外匯期權(quán)走入以銀行為主體的外匯市場(chǎng)體系。 看漲期權(quán)（看漲期權(quán)（P96P96） 看跌期權(quán)（看跌期權(quán)（P97P97）四、外匯風(fēng)險(xiǎn)及管理四、外匯風(fēng)險(xiǎn)及管理n 1、外匯風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)型、外匯風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)型n 交易風(fēng)險(xiǎn)交易風(fēng)險(xiǎn)n 折算風(fēng)險(xiǎn)折算風(fēng)險(xiǎn)n 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn) 2 2、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的方法、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的方法 （1 1）對(duì)交易風(fēng)險(xiǎn)的管理）對(duì)交易風(fēng)險(xiǎn)的管理 合同合同 經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略 掉期交易掉期交易 套期交易套

10、期交易n某公司向外國(guó)借入一筆瑞士法郎，想把它某公司向外國(guó)借入一筆瑞士法郎，想把它轉(zhuǎn)換為美元使用，為了防止瑞士法郎將來(lái)轉(zhuǎn)換為美元使用，為了防止瑞士法郎將來(lái)升值，蒙受大的匯率損失，造成還款上的升值，蒙受大的匯率損失，造成還款上的被動(dòng)，可以做一筆掉期交易。被動(dòng)，可以做一筆掉期交易。n即期賣(mài)出瑞士法郎，買(mǎi)入美元；即期賣(mài)出瑞士法郎，買(mǎi)入美元； 同時(shí)遠(yuǎn)期買(mǎi)入瑞士法郎，賣(mài)出美元。同時(shí)遠(yuǎn)期買(mǎi)入瑞士法郎，賣(mài)出美元。n甲出口企業(yè)收到國(guó)外進(jìn)口商支付的出口貨甲出口企業(yè)收到國(guó)外進(jìn)口商支付的出口貨款款500500萬(wàn)美元萬(wàn)美元, ,該企業(yè)需要將貨款結(jié)匯成人該企業(yè)需要將貨款結(jié)匯成人民幣用于國(guó)內(nèi)支出民幣用于國(guó)內(nèi)支出, ,但同時(shí)該企業(yè)需要進(jìn)但同時(shí)該企業(yè)需要進(jìn)口原材料并將于口原材料并將于3 3個(gè)月之后支付個(gè)月之后支付500500萬(wàn)美元萬(wàn)美元的貨款的貨款. .n此時(shí)此時(shí), ,該企業(yè)就可以與銀行辦理一筆即期該企業(yè)就可以與銀行辦理一筆即期對(duì)對(duì)3 3個(gè)月遠(yuǎn)期的人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)個(gè)月遠(yuǎn)期的人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù): :即即期賣(mài)出期賣(mài)出500500萬(wàn)美元萬(wàn)美元, ,取得相應(yīng)的人民幣取得相應(yīng)的人民幣,3,3個(gè)個(gè)月遠(yuǎn)期以人民幣買(mǎi)入月遠(yuǎn)